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（）12月7日消息，跟誰學（GSX.US）宣布，幾家價值投資者已約定購買總計約8.7億美元的公司新發行股票。

針對此次融資，接近跟誰學人士表示，此舉是為了增厚公司的現金儲備，以加大對旗下K12業務品牌高途課堂的全方位投入，包括對技術研發和內容研發的投入，對優秀教師和優秀人才的吸引力度，以及對學生學習體驗和學習效果的投入；同時公司還將加大對高投資回報率的市場投入。

於2020年第二和第三季度，跟誰學分別實現營業收入16.5億元人民幣和19.7億元人民幣，已連續兩個季度成為在線直播大班課領域的第一名。

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聚集着超10億用戶的互聯網，不僅讓安迪·沃霍爾“每個人都可能在15分鐘內出名”的預言成真，同時也給極出名的人或事物、內容賦予了一個稱號——頂流。

起初，“頂流”還只是當紅藝人的專屬，他們自帶數量龐大的粉絲群體，粉絲的消費力也讓他們的商業價值不斷增長。而在當下，“頂流”變成了一個前綴，藝人、網紅、劇集綜藝甚至是虛擬的形象都可獲得。

流量關聯着轉化、商業變現，因此，“頂流”概念更加泛化，其對應着的內涵、行業價值也早已隨之發生改變。

“頂流”究竟是什麼

2014年，因《古劍奇譚》爆紅的李易峰、因《盜墓筆記》爆紅的楊洋以及退出韓國偶像團體回國的吳亦凡、鹿晗被稱為“四大流量”，“流量明星“概念開始普及。並且在粉絲的競爭助推下，“頂流”概念也隨之出現。

而在當下，頂流的內涵和外延都已發生了明顯變化。

首先是由於社交媒體、內容平台的多樣以及內容創作門檻的降低，進入大眾視野、成為關注焦點的人已經不再局限於偶像明星。

在全民關注的社會新聞、社會熱點中，可以誕生出“頂流”人物，例如醫生張文宏因一場疫情發布會上的硬核發言而瞬間圈粉，並在之後多次登上熱搜，採訪視頻也在全網刷屏。在人人皆可創作的短視頻平台上也可以將素人變成“頂流”，例如因原生態、純真笑容而一夜走紅的藏族小伙丁真。

其次，得益於娛樂行業整體發展和娛樂內容形式的豐富，原來只是助推明星走紅的影視化內容，其本身也可以成為“頂流”。特別是在“IP”概念興起普及后，不少劇集、綜藝、動漫都成為了可開發衍生、並擁有巨大商業價值的IP。近幾年，網綜就已全面進入了超級IP時代，動漫也在向遊戲、真人影視劇、線下周邊等多個方向延伸。

除了內涵、外延的變化，“頂流”概念的評判標準其實也發生了變化。

過去，大眾只看流量規模的大小，但本質上流量並非個人所能控制，來得快去得也快，流量巔峰亦只是一時的成績。而在當下，大眾對流量等級的劃分也不再只局限於看規模，而是要求“頂流”大規模和高質量兼備。對高質量的要求，其實是“頂流”延長其生命力的前提，同樣也是大眾、品牌、行業在流量身上進行投入后，最大程度上規避風險，追求流量背後更持久、更真實商業價值的真實反映。

另外還有一個值得關注的變化，是頂流也逐漸呈現出了分圈層、分眾化的趨勢。

這一變化背後的邏輯其實不難理解。由於互聯網信息及數據數量的急速增加，在信息爆炸環境中，注意力有限的用戶不得不由自身喜好、興趣來選擇性地接收信息，分眾化趨勢由此顯現。

於是，“頂流”也從全民向分圈層拓展，這使其所涵蓋的領域再次拓展。此時也就出現了一種現象，即不在某一圈層內的用戶可能對另一圈層的“頂流”一無所知，但其實在自己圈層內頂流早已具備不容小覷的影響力。例如對二次元知之甚少的群體，很難想象動漫《魔道祖師》的主角可以拿下不少代言、與品牌合作推IP定製產品，在線下開快閃店日均顧客數量過千。在紀錄片領域，《風味人間》單季總播放量就能夠達到9億。

頂流雖在跟隨傳播環境不斷變化，但可以看出其始終與“內容”密不可分：社會新聞讓醫生、科學家被全民熟識；短視頻一夜之間讓素人成為頂流；爆款劇集、綜藝帶非一線演員、新人成為頂流；動漫里的人物也可以成為生命周期極長、拿下眾多代言的虛擬偶像等等。而這些爆款劇集、綜藝、動漫作為內容，其本身也是種可展現商業價值的頂流IP。

頂流的多重價值

頂流始終與內容密不可分，因此頂流的價值之一，其實就體現在內容對於用戶注意力具有的極強吸引力。

作為社會話題、熱點的發源地，頂流聚集用戶注意力的速度極快、規模極大，這一先天優勢是其他內容、形式所無法具備的。

同時，以內容形式呈現的頂流，所能夠激發出來人與人之間的共鳴，是用戶心智養成“蓄水池”的關鍵要素。以情感做滲透，延長用戶注意力停留時間，進而便可增強用戶粘性。而特別是頂流這樣具備一定稀缺性的內容，能夠聚攏起的就更是高粘性、高價值的“真用戶”。

注意力原本就是一種有限資源，互聯網“玩家”想要在競爭中佔據優勢並勝出，能夠快速聚集並延長注意力的頂流，無疑是一種可被使用的“利器”。

對於品牌而言，頂流的商業價值也由此顯現。

首先，品牌做營銷本身就是一個需要先吸引目標客戶，后讓其產生興趣並最終完成轉化的過程。頂流以多種內容形態滿足用戶的娛樂消費需求，聚集起來的用戶在互聯網語境下成為流量，又將成為品牌做轉化、實現生意增長的對象。而頂流的快速聚集力和情感滲透力，無疑是在幫品牌在這一過程中提升轉化速度和轉化效率。

其次，頂流也是立品牌的最優路徑。

目前砸錢買量是不少新品牌、網紅品牌的通用營銷玩法。對新品牌而言，該玩法存在的問題是其效果往往停投即消失，一旦營銷力度減弱流量就會被競品奪走，新品牌很難在用戶心智中佔據一席之地。而對以持續砸錢成為網紅的品牌而言，這一玩法也很難幫其完成從“網紅”到真正“品牌”的躍升。並且投放規模越大，用戶對於品牌“只注重營銷，不重視產品”的印象就會越深，反而是在消耗着品牌的信譽。

此時頂流內容的價值就顯現了出來。最直觀的，是通過與自身調性匹配的頂流內容合作，品牌可以快速導入頂流內容自帶的大規模、高質量流量，隨之提升自己的品牌聲量。例如唯品會就通過與《三十而已》等多部頂流劇集、綜藝合作，以花式植入、找明星同款等方式提升了品牌好感度和購買意願。

同時，品牌也可以通過頂流內容的特點來幫助自己塑造品牌形象、明確定位、展現品牌文化。而在選擇分圈層的頂流后，品牌也可以更明確、更具針對性的觸達自己想要的目標群體。例如完美日記在初期找流量偶像合作，其目標用戶明顯就是年輕的粉絲群體；而換成周迅，就明顯體現出完美日記想要向更高端市場進發的轉變。

頂流何處尋

頂流外延不斷拓展，新聞媒體、短視頻平台、長視頻平台其實都能夠成為“造”頂流的主導者。

但這其中，新聞有真實性、嚴肅性等要求，從中誕生的“頂流”並不適合被廣泛商業化運用；而短視頻造頂流不僅存在偶發性，同時平台不會負責頂流後期運營，從素人快速成為頂流后的生命力難以保證。由此來看，長視頻平台可以說是品牌可選擇的一個頂流商業價值釋放最為穩定、持久的聚集地。

一方面，長視頻平台“造”頂流的能力是毋庸置疑的。全民爆款劇集以及圈層化的劇集、綜藝、動漫等內容都在帶動眾多素人、新人、偶像成為頂流人物，同時這些內容自身也都是頂流IP。

以頭部平台騰訊視頻為例，今年除了有全民向爆款《三十而已》，網劇《傳聞中的陳芊芊》也是“黑馬”爆款之一，而該劇也成功讓主角丁禹兮和趙露思成為了圈層化的頂流。據艾漫數據显示，丁禹兮在今年上半年藝人活躍粉絲躥升榜中位列第一，同時他和趙露思也是TOP10中僅有的兩位憑藉影視作品實現活躍粉絲增長的明星。

綜藝方面，《脫口秀大會3》絕對稱得上是今年的頂流之一。據騰訊統計，該綜藝共拿到了433個全網熱搜，微博熱搜上榜116個，短視頻平台熱搜達138個。王勉、楊笠、李雪琴等參加節目的脫口秀演員也隨之出圈，直播、綜藝、演出等資源紛至沓來，其影響力在節目結束后也依然延續。同時，憑藉多種花式方式深度植入內容中的冠名商藍河綿羊奶也因而獲得了強曝光、高好感度和轉化率。

另一方面，長視頻平台不僅是“造”頂流，還在以後續運營來“養”頂流。

如果將頂流定位在“人”，平台“養”頂流最典型案例就在選秀類綜藝中。例如“創”系列推出的三代偶像團體⽕箭少⼥101、R1SE、硬糖少女303，在出道當下就能成為十多個品牌的代言人，之後也能夠持續獲得⾳樂、綜藝和影視劇等多領域的資源加持。並且騰訊視頻也在通過團綜、《超新星全運會》等多類平台資源為其曝光度和影響力持續“加碼”，有效避免了業內普遍存在的偶像“出道即巔峰”現象。

當然，頂流偶像的運營背後有平台的戰略引領，“創”系列以及一系列後續的衍生綜藝內容便是在騰訊視頻的新秀戰略支持下運作。值得關注的是，今年新秀戰略已從音樂個體、偶像團體的1.0版本升級為囊括gagman、脫口秀演員和樂團的2.0版本，也就是說更多從爆款綜藝誕生的頂流會被納入平台後續運營的範疇中。

明確頂流的概念、價值和所在之處，對於品牌和行業而言都意義非凡。

就現階段行業背景來看，整體流量紅利消退的環境讓品牌對營銷預算的把控更加慎重，對ROI、高轉化更加重視。而這同時也讓品牌對於除買量之外的營銷方式產生了疑慮，找頂流明星做代言人、找頂流內容合作也因此常被質疑轉化能力和商業價值。

但綜上來看，頂流明顯已經展現出了巨大的潛力。以內容造就、助推和呈現的頂流，具備着極強的流量吸引力和極大的真實商業價值。而長視頻行業整體也仍在提升其頂流聚集的能力，其升級優化后的新⽅向、新戰略，必然還會進一步拓展頂流的價值空間。

用戶注意力在哪，品牌的視線就應該投向哪。重新認識頂流，會是品牌走出迷惑、焦慮的重要一步。

【本文作者呂玥，由合作夥伴微信公眾號：深響授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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壹 ||從2016年開始，發展候鳥式養老產業開始被密集寫進多地官方政策中。

貳 ||中國已初步形成千億級康養需求驅動的藍海市場。只是，看似巨大的市場空間下，成本和利潤成為了許多人的焦慮。

叄||很多老人自行在旅居地區租私人住房居住生活，另一方面旅居的服務機構性質準確的定義，市場監管跟不上，導致出現糾紛時維權難。對地方政府來說，這種低水平的旅居市場對當地經濟的促進作用不一定明顯，但是卻帶來了各種問題。

從北緯43度到北緯20度，這是一場跨越4000公里的遷徙。

2020年12月4日，69歲的劉玉芬和三位好友踏上了旅程——從吉林市趕往長春，歷時一小時。隨後搭乘每天只有一趟從長春前往三亞的火車，歷時51小時，硬卧票價876元，相比當天直飛的機票價便宜300元。

12月6日抵達三亞后，她需要等到次年4月才能返回吉林市。

她說：“從離開吉林的那一刻，就只能依靠‘候鳥們’互相團結幫忙了。從生活習慣到最基本的交流，南北方都有明顯的差別。比如吉林現在是零下十幾度，三亞則是零上二十幾度。”

為了這一趟遷徙，她提前半個月將定金轉給旅居公寓並將訂好的車票信息發給工作人員。為減輕旅途負擔，她在出發前一天將各種深色長裙、披風以及運動鞋打包好並直接寄往旅居公寓，只隨身攜帶一個背包，裝上洗漱用品、藥品、保溫杯等物品。

這是她的第五次遷徙之旅。對於两天兩夜火車旅途的煎熬和可能的意外，她表示：“早已習慣了，每年都是同樣的路線。旅居公寓的環境我也很熟悉——公寓一半以上老人說東北話，公寓負責人是哈爾濱人，廚師也是東北人。”

遷徙的路還在變化。劉玉芬表示：“2019年，因三亞的物價和房屋費用上漲，此前住同一個公寓的老人開始選擇去北海、西雙版納等地，他們說那裡便宜。如果公寓價格再上漲，明年我可能也選擇去廣西旅居。”從2016年起，雲南、廣西、廣東等地也開始推出搭建跨省際的異地養老協作平台、建立異地就醫結算機制等舉措推動當地候鳥式養老行業的發展。

她並不孤獨。上百萬老人同樣也在經歷着“劉玉芬式”的遷徙。

2019年1月，海南省政協發布的《進一步加強“候鳥群體”服務管理髮揮“候鳥人才”作用的調研報告》显示，2017年10月1日至2018年4月30日，海南候鳥人口為164.77萬人，約為海南戶籍人口總數的17%。其中，三亞候鳥人口數為41萬人，約為三亞戶籍人口（58.56萬人）總數的70%。

伴隨着上百萬老人的遷徙，旅居公寓、中介平台的發展也開始迎來各自的春天。

四年候鳥生活

2016年年底，劉玉芬在老年攝影培訓班好友的介紹下，開始了第一趟候鳥之旅。從此，每年春節、元宵節她都在三亞的公寓中度過，晚輩們只能通過視頻通話拜年。

也是從那一年開始，發展候鳥式養老產業開始被密集寫進多地官方政策中。

2016年12月，昆明市發布《昆明市大健康發展規劃（2016—2025年）》，提出要全力打造“六个中心”，而其中一項便是打造候鳥式養生養老中心；2017年1月，海南省發布《關於充分發揮候鳥型“新東方人”人才作用的意見》，提出鼓勵和支持人才中介機構以市場化運作方式，為“候鳥型”人才在瓊服務期間的生活、居住、出行等提供便捷、高效的服務。

劉玉芬從未在朋友圈分享過旅居公寓的照片，但每年一次的旅遊照和多次的吉林周邊游照例會分享在朋友圈。

對於其中原因，劉玉芬說：“旅居公寓其實就像另一個家，誰會分享家裡的照片呢？從公寓走路二十分鐘就能到海邊，去幾次也就沒什麼新鮮感了。”

2006年從國企退休后，劉玉芬一個月的養老金工資有3000多元。因為關節炎和多項慢性疾病，每當吉林進入冬天，劉玉芬基本只能呆在家中，出門風一吹就會渾身疼痛。

劉玉芬對經濟觀察報表示：“退休后突然間就閑了下來，2015年，孫子上初中也不需要自己帶，就報名了老年人手機攝影培訓和舞蹈培訓班。也是在攝影培訓班，我第一次接觸到了旅居。當時也是基於自己的身體條件和家人做了多番商量，最終和好友去了同一個旅居公寓。四年下來，酸甜苦辣，什麼滋味都體驗過了。”

公寓的設施是不盡如人意的。“頭兩年，公寓還會出現停水停電現象，有時在用水高峰期，水量還特別小。公寓里專門用於行動不便的老人的設施肯定是沒有的，比如扶手、輪椅、浴室報警器之類的，這也是為什麼公寓里都是能生活自理的老人。公寓也沒個診所，看病需要去幾公裡外的醫院，醫藥費也需要先墊付然後回吉林再統一報銷。平常人員出入機構也不會幹涉太多”，劉玉芬表示。

為了能按時服用慢性疾病藥物，每次遷徙前，劉玉芬都會備好四個月的藥量隨身攜帶。好的一面是，2016年，人社部提出異地就醫結算工作“三步走”計劃。2016年12月，國家跨省異地就醫結算平台上線運行，一個月後，海南異地就醫結算平台實現與國家平台聯網。這意味着劉玉芬只需進行異地就醫備案后就可以在海南定點醫院就醫時直接進行醫保報銷。

對於劉玉芬而言，旅居公寓已是一種最好的選擇。

她說：“旅居其實並不是一種奢侈的生活方式。和候鳥一樣，我們是為了生存被迫旅居，旅居過程中我們也都是一切從簡。三亞當地的養老機構我們進不去也肯定不適應。旅居公寓的餐飲、人文環境對於我們來說很親切。傍晚你去公寓旁的公園逛逛就知道，全是東北口音，都是附近老年公寓出來散步的。”

成本抉擇

中國社科院每年發布的《康養藍皮書：中國康養產業發展報告》显示，2018年全國共240餘萬家康養相關企業，全國康養市場總規模為6.85萬億元，較2017年上升10.5%。從老年旅遊市場來看，2019年中國老年人旅遊消費金額已超過5000億元。

中國已初步形成千億級康養需求驅動的藍海市場。只是，看似巨大的市場空間下，成本和利潤成為了許多人的焦慮。

“劉玉芬們”需要為遷徙精打細算。

旅居期間，劉玉芬從未去過當地的收費景點，沒去過當地的海鮮餐廳，也不知道免稅店在哪裡。前往海悅廣場和大東海沙灘時也都是選擇公交車出行。“我們那一輩人節儉習慣了。坐火車來回一次，雖然身體受點累，但能省下小一千呢。”

2020年11月13日，在上海交通大學行業研究院養老行業研究團隊發布《2020中國候鳥式養老冬季棲息地適宜度指數》的發布會現場，團隊負責人羅守貴算了一筆賬——假設一對哈爾濱的老夫妻在冬季去昆明旅居4個月，以火車卧鋪形式往返，車費、住宿費、生活費加起來總花銷大約為22000元，平均每人每月為2750元。

2750元對很多老人而言不是一筆小數目。2020年9月19日，在中國養老現狀與養老金融發展論壇上，中國社會保險學會會長鬍曉義提供的數據显示，2019年職工退休人員的養老金平均在2900元/月左右，而農村居民養老金平均在170元/月左右。

北京樂退族科技有限公司旅居項目負責人顧惠文對經濟觀察報表示：“中老年人出門旅居肯定會考慮性價比。我們調研的數據显示，2019年老人能接受的費用成本大概就是150-170元/天左右。疫情之後，價格費用會相對應地往上調，接受170-200元/天的群體會更多一點。”

中介平台公司需要考慮利潤率。

從2014年起，北京樂退族科技有限公司便開始了旅居業務，其中獲客渠道主要為線上近389萬粉絲的抖音號、微信公眾號以及線下的老年文藝培訓班、老客戶介紹。顧惠文介紹，2017年，公司旅居業務進入快速發展期，2019年總共服務了約1萬人次。

顧惠文表示：“在旅居業務上，現在市場上沒有做得特別大的平台，都處在共同探索階段。現在行業也沒有一個標準化的服務列表，各家公司有各自的操作模式，行業也是薄利多銷。為了增加利潤，很多機構會摻雜一些旅遊類的轉化，比如引導客戶再次消費，通過旅居引流去賣產品。”

旅居公寓需要去算成本賬。

“每年12月至3月是三亞旅居公寓的最旺季，這個時間段基本上不會有空房子。公寓總共有近400間房，現在已有近300間房間住滿。但夏天時機構入住人數則只有二十幾人，夏季三亞的旅居公寓基本不營業，因為一旦營業肯定是入不敷出的”，三亞某老年公寓的負責人張雄對經濟觀察報表示。

進入四月，公寓的入住價格也呈現斷崖式下跌。

張雄向經濟觀察報提供的價格表显示，如果從2020年12月6日開始入住，時長為3個月，A類房（雙人間、面積為45平米）價格為3300元/月，春節當月每人加收300元，一人承包則價格更貴。4-10月，一人單獨入住A類房只需2000元/月。“為節約成本，公寓會在4-10月會停掉餐食，需要老人自己做飯。即使這樣，依舊是虧本經營。同時因為我們並沒有取得民政部門設立養老機構的正規資質，所以也沒有當地給予養老機構的政府補貼或其他優惠政策。但總體上，11月至次年四月的收入能覆蓋全年的成本，但利潤率肯定不高，因此當地也沒有出現連鎖化經營的旅居公寓”，張雄表示。

市場亂象

目前三亞就只有兩家在民政部門登記備案的養老機構。

這是三亞市民政局工作人員向經濟觀察報提供的數據。該名工作人員表示：“市場上所謂的老年度假公寓屬於私營性質，相當於是旅館、度假酒店，主管部門為市場監督管理局。養老機構的開辦有非常嚴格的標準，並且民政部門每年都會對養老機構進行相應的檢查。老年度假公寓肯定是不符合的養老機構標準的，所以也沒有來我們這裏備案，不在我們檢查範圍內。”

張雄對經濟觀察報表示：“旅居公寓的特性決定了其不可能取得養老機構資質。我們是北京市一家養老機構的分支機構，我們很清楚養老機構很大部分成本在於護理員與相應的護理設施，每年我們就運營幾個月，所以從成本上考慮是不可能雇傭護理員的。定位上，我們主要面向來海南旅居的老人而不是海南本地人。同時，本地人開辦的老年公寓基本就不用去，因為他們根本服務不了，在語言溝通上都存在困難。”

12月3日，記者在瀏覽多家提供旅居機構信息的平台時，發現多數旅居公寓名稱為“某老年公寓”或“某老年度假公寓”，在機構類型上則標註為旅居基地。

中國老年學和老年醫學學會副秘書長張勁松對經濟觀察報表示，機構性質的定義問題將成為阻礙旅居發展的關鍵因素之一。“一方面，很多老人自行在旅居地區租私人住房居住生活，另一方面旅居的服務機構性質準確的定義，市場監管跟不上，導致出現糾紛時維權難。對地方政府來說，這種低水平的旅居市場對當地經濟的促進作用不一定明顯，但是卻帶來了各種問題。”

與此同時，張勁松表示，從這幾年的市場觀察來看，旅居養老還存在着一系列問題。包括當前各地的康養項目普遍存在健康醫療服務能力不足的問題，對於旅居老人來說要獲得健康類的服務比較難。專門以旅居為主要方向的項目因為明顯的淡旺季造成服務體系服務產品無法完善提升，服務能力和服務水平一直在基本線徘徊，隨着設施逐漸老舊，競爭力會越來越弱。

老人的觀念問題則是顧惠文轉向和酒店式公寓合作的原因。

曾經，顧惠文也嘗試過和當地的養老機構合作。顧惠文表示：“2017年我開始從業旅居業務，當時市面上很少有中介平台在做旅居行業，我們當時找的合作供應商一般是當地的養老機構，但是2018年以後，我慢慢轉向和度假酒店以及酒店類公寓合作，轉變的主要原因還是客戶的需求。旅居老人更多是活力老人群體，他們在旅居時更希望去度假型酒店，他們更偏向於度假型酒店提供的服務。”

對於旅居市場前景，顧惠文仍持积極態度。他表示：“現在整個市場處於快速上升期。此前，我們的客源主要集中在一線城市，但是這兩年可以很明顯的看到，二三線城市的中老年客戶人數在逐漸的增長。行業需要經歷一個從不成熟走向成熟的階段，這期間，服務類別與標準也能逐漸完善。”

顧惠文期待，未來能有更多大型公司、資本進入旅居市場。目前，他所在的公司已經歷了兩輪融資。“隨着同行從業人數的增長，客戶的接受度也就越高，最終也能引導客流量的上升。”

張勁松則表示：“康養市場肯定有非常大的發展空間，也將成為一些地區經濟轉型的重要方向。但是如果需要健康快速的成長，還需要對旅居養老驚喜重新定義、業務升級。包括儘快制定相應的標準，加強市場監管，引導行業規範化、標準化發展。豐富旅居服務內容，旅居+老年教育等多業務融合的大康養產業，提升老人服務體驗同時也進一步拉動消費。地方政府應做好旅居康養產業的規劃，推出具有本地特色的服務和產品，實現產業差異化，提升競爭能力。”

對於旅居行業的未來，劉玉芬說自己沒想過。她說：“只希望旅居的收費上漲別快過養老金上漲速度，並且未來還能有專門服務於行動不便老人的平價旅居機構。否則，最終還是只能選擇留在吉林過冬。”

【本文作者田進，由合作夥伴微信公眾號：經濟觀察報授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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12月8日消息，勞動力管理軟件雲服務商蓋雅工場宣布已完成D1輪5 億人民幣融資，由GGV紀源資本領投，騰訊、新加坡經濟發展局投資公司（EDBI）、指數資本跟投，老股東經緯中國（Matrix Partners China）持續加碼。

本輪融資將用於繼續加大技術研發投入，特別是機器學習在業務預測和智能排班優化方面的深入應用，並建設新一代基於靈活用工的勞動力平台；繼續鞏固蓋雅工場在中國中大型企業市場的領導地位，並向全球市場持續輸出中國勞動力管理實踐。

勞動力管理專註於解決企業在勞動用工方面的三個問題：「需要多少人」「實際多少人」「幹得怎麼樣」，包括利用科技手段預測勞動力需求並排班、優化調度勞動力安排並補充靈活勞動力，管理多樣化勞動力隊伍的出勤與時間，分析並提升勞動力效率與銷售效能，同時連接勞動力市場中的企業與一線員工，實現降本增效、滿意合規。

蓋雅工場成立於 2009 年，已服務遍布亞太和歐美24個國家與地區的超過1,500家客戶和500多萬名一線勞動力。

GGV紀源資本合伙人徐炳東表示：“企業服務領域是一個生機勃勃的領域，蓋雅工場也是非常紮實和有創新力的一家公司。勞動力管理是一個頭腰部客戶驅動的生意，客戶的需求非常剛性但也較為複雜，我們看到蓋雅的產品、技術和售後服務在市場上口碑卓著。在勞動力管理這個賽道，蓋雅長期處於領跑地位。相信有了 GGV 的助力，蓋雅能夠跑得更快、更穩，繼續領跑市場，成長為在全球有影響力的一家中國公司。”

經緯中國合伙人熊飛表示：“經緯作為蓋雅最早期和最大機構投資者，一路伴隨公司高效高速高口碑的增長。我們深信團隊未來一定會帶領公司繼續以客戶為中心，持續建立產品壁壘和領先優勢，成為中國人力資源領域的最領先科技公司之一。”

蓋雅工場聯合創始人兼CEO章新波表示：“中國是全球最大的勞動力市場，中國的勞動力管理紛繁複雜而又生機勃勃。我們專註勞動力管理市場十餘年，以“搞得定”的精神服務客戶，眾多中大型企業的青睞和超過99%的續約率就是客戶成功最好的證明。面臨下一代勞動力的数字化轉型，我們將加大技術投入、貫徹關鍵零組件策略，以靈活用工的科技平台，連接企業、員工與夥伴，向海外持續輸出中國經驗，加快實現服務一千萬勞動力的小目標。”

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12月8日9點30分左右，北京朝陽區京東集團總部大廈，隨着“三、二、一”的倒計時，京東集團副總裁、京東健康CEO辛利軍與中國工程院院士、中國醫療保健國際交流促進會會長韓德民等嘉賓一起，敲響了京東健康香港上市的鑼聲。很快，鑼聲就淹沒在京東健康股價秒速攀升激起的掌聲和歡呼聲里。

京東健康（6618.HK）正式登陸港交所。據港交所公告披露，京東健康超額認購逾420倍，最終定價為70.58港元，為此前招股價區間上限。若行使超額配售權，京東健康此次IPO共募集資金近269億港元，被業內稱為“2020年香港最大IPO”。

截至發稿，京東健康股價漲約40%，市值一度超過阿里健康。

對於大健康行業，互聯網公司真的帶來了實實在在的改變嗎？

從“否定”開始的故事

2014年，曾在宿遷任職的泰州市領導找到京東創始人劉強東，希望和京東共同打造“醫藥城”項目。劉強東派出的第一支隊伍得出的結論是：“政策沒有，風險太大”，“沒法做”。

劉強東堅持認為容易的事沒有價值，他告訴辛利軍團隊：“醫藥和醫療行業有很多亟待解決的問題，機會巨大，你們要麼做成，要麼換人！”於是健康的團隊頻繁去泰州考察、交流。

2016年，在一次辛利軍關於該項目的彙報會上，劉強東連續問了他很多問題，彼時，劉強東已經開始構思京東健康的雛形了。之後，京東與泰州市的探討和交流不斷深入，展開了多輪洽談，最終，2017年7月，京東與泰州市簽訂“健康泰州”戰略合作協議，雙方推動監管政策逐步完善，最終成就了今天的京東健康。

早期，京東內部很多人認為，京東做健康業務，最好的辦法是繼續做大藥品零售，以此為基礎再順帶提供一些健康服務。

這本是一條安逸的路，用零售思路來賣葯就好了，但劉強東並不甘於此，就如何做健康業務這個問題，他和辛利軍有一次深聊，兩人形成了共識——干就要幹得徹底，如果京東要進入健康產業，就要剝離出來，按照自身的規律來發展，而不是跟着零售走。劉強東對辛利軍說，進入健康這件事，能做多大我們暫時沒把握。但這事兒做好了，相當於再造一個京東。

京東如何做？

長期以來，醫療一直是互聯網難以觸達的領域，存在着諸多不均衡。優質醫療資源過度集中於一線城市，而縣鄉以下地區醫療資源不足。國內醫療行業彌散性太強、一致性太差，醫護人員水平參差不齊。

賣葯自不必說，零售本就是京東的基本盤，但醫療健康領域是全新的挑戰：零售高度標準化，醫療健康則極度“非標準化”——每家醫院的系統、規則、對醫生的管理都不一樣。

京東健康開始一家家聯繫線下醫院、溝通醫生。不過今年疫情催化下，醫院對線上化的需求相比以往強烈，線上線下的體系得以迅速建立。京東健康利用自身供應鏈和技術能力，提高合作醫院、醫療機構的運營效率，提升醫生的服務效率，最終吸引更多醫生入駐平台。

京東健康還通過建立線上線下分級診療系統，優化醫療資源配置，讓優質醫療資源能夠觸達更多用戶。

對於稀缺的高端醫療資源，和當初的物流一樣，京東健康也選擇了“重模式”，先後成立了心臟中心、精神心理中心、糖尿病中心等。目前，京東健康已擁有十六家專科中心，入駐上百名名醫和專家。

如今，京東健康形成的主營業務包含醫藥零售、互聯網醫療等業務，前者向後者提供流量，後者為前者創造需求，兩大業務協同，形成“醫+葯”閉環。

購買藥品、保健品的用戶有問醫生的需求，可以直接在線問診；拿到體檢報告的用戶，也可以在線上找醫生進行體檢報告的數據解讀；線上問診結束后，用戶可以遵醫囑或按處方搜索、查找或購買相應的藥品或醫療設備——智能監測設備還能夠輔助醫生，提供為用戶開展慢病管理或健康管理的重要數據參考。

對於“盈利”，劉強東一貫以他的長期主義視角來看。辛利軍正式出任京東健康CEO前，劉強東曾把他拉去聊了一次，提了兩個具體要求：一是管理好京東18萬兄弟的健康；二是初期可以不計投入。

辛利軍給了自己三年時間，主要用於培養用戶健康管理的意識、提高用戶使用健康管理平台的粘性上。

從招股書來看，京東健康的盈利能力實際上在持續在提升。京東健康招股書显示，公司在2017年至2019年的總收入分別為55.53億元、81.69億元、108.42億元，2020年上半年，京東健康的總收入約為87.77億元；2017年至2020年上半年經調整的期間盈利分別為2.09億元、2.48億元、3.44億元和3.71億元。

如今，京東健康已是繼京東數科、京東物流之後，京東打造的第三大戰略級獨立業務。據了解， “京東大藥房”如今已成為全國收入規模最大的線上零售藥房、多個藥品生產企業的單一最大零售商；B2B批發交易平台“葯京采”，下游採購商家已超過17萬。“京東互聯網醫院”則是國內首批取得互聯網醫院牌照的平台型互聯網醫院之一。

京東健康真的能改變醫療行業嗎？

對於普通患者來說，往往有這樣的感覺——求醫者眾多，去醫院挂號排隊動輒幾個小時，和醫生的交流又不夠充分。京東健康在嘗試解決這個難題。目前，京東健康的線上零售平台入駐超過9000家第三方商家，全國共有11個藥品專用倉庫和超過230個非藥品倉庫，其全渠道布局已覆蓋全國超過200個城市。在自營的京東大藥房基礎上，O2O門店補齊了線下服務場景，能夠滿足患者更高的用藥時效性需求。

此外，用戶還可以在京東健康獲得一站式 24 小時醫療健康服務。截至2020年9月20日，京東互聯網醫院平台上已有近 7 萬名自有和外部醫生。2020年上半年，京東健康平台日均問診量近9萬；所屬全職醫生團隊平均擁有超過15年的醫療專業經驗。

以耳鼻喉科為例，這類呼吸類疾病治療的難點，一是很多患者難以獲得優質醫療資源或及時診治，從而導致疾病惡化；二是多數呼吸疾病是慢性疾病，需要長期的跟蹤管理才能控制癥狀或實現康復，但傳統醫療體系很難達到這一目標。京東健康呼吸中心利用便攜式醫療器械監測數據，促進優質醫療資源下沉。

對於那些藥品和醫療器械供應商以及藥房來說，京東健康可以提供更廣泛的用戶觸達，更高效的營銷和廣告服務，以及通過海量數據進行反向定製；對醫療機構而言，京東健康可以提供多種組件化、智能化的產品方案，提升他們的效率。

如果十年之後回頭看今天，新冠肺炎疫情應該是醫療領域20年、甚至30年來最大的一件事。中國有1.2億糖尿病患者，1.4億高血壓患者，慢病群體超過3-4億，佔了中國人口的30%左右。武漢疫情期間，人們閉門不出，大量慢病群體面臨着買葯難的問題，其中很多慢性疾病患者一旦斷葯，將對病情造成嚴重影響。為了幫助有需要的慢病患者解決這一問題，2月，京東健康旗下京東大藥房上線了“湖北地區慢性病患者斷葯求助登記平台”，解決了數萬名求助者的用藥需求。

商業最終畢竟要回歸商業，但曾經做過教師的辛利軍認為，醫療和教育一樣，僅以盈利為目的的商業邏輯是不對的。互聯網醫療服務公司想要盈利非常難，很多平台最後盈利的方式是只能從消費者和葯企那裡賺錢，但京東健康更願意在醫療服務商投入，讓醫療服務像家庭醫生一樣，做好用戶的病前健康管理。

【本文作者鍾文，由合作夥伴品玩授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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2011年，劉暢離開新東方開始創業，他認為，要想做一件成功的教育產品，只靠家長是黏不住用戶的，只有將老師、學生、家長這三者串起來，才能讓用戶穩定。而能將三者高頻穩定串起來的就是作業場景。

一起教育科技通過“互聯網+教育”鏈接三方的模式發展狀大，背後是踩中了中國基礎教育信息化逐步從硬件搭建向高質量應用發展的新機遇。

一起學網校將一起教育科技帶入了廝殺最激烈的戰場，一起教育科技過往的壁壘為在線課程提供了一定的差異化競爭優勢，但隨着競爭不斷升級，一起教育科技的挑戰也將會變大。

2020年，K12在線教育發展急加速，在風口中，一起教育科技成為了率先登陸資本市場的那一個。

12月4日，一起教育科技正式在美國納斯達克掛牌交易，發行價每股10.5美元，盤中股價最高上漲至11.98美元/股，較發行價上漲14.10%，市值也一度超22.47億美元。截至12月4日美股收盤，一起教育科技股價報收於10.57美元/股，上漲0.67%，市值19.83億美元。

與大部分企業IPO的場景不同，見證一起教育科技高光時刻的來賓們，相聚在一個擺滿課桌的場地，彷彿讓人回到課堂。

課堂是一起教育科技事業的起點。

上市現場，一起教育科技CEO劉暢回望創業之初，想到作業是整個教學過程必不可少的環節，認為這會成為打造一款粘性極強的互聯網產品的切口。

靠着最初20個人的團隊，一起教育科技選擇了大家都不願意乾的苦活累活，通過一個學校一個學校的服務，將產品落地到各大中小學，以此為根基，一起教育科技走過九年時間，最終走上納斯達克。

如今，一起教育科技基於多年積累的教育資源內容庫和對各地區教育的理解，打造了支持作業、測評、練習等多場景智慧教育應用，覆蓋了教學備講練測全環節。

招股書显示，一起教育科技為全國超過90萬教師、5430萬學生、4520萬家長提供教學、學習和評測應用，目前服務全國7萬所學校，覆蓋全國三分之一的公立中小學。截至2020年9月30日，一起作業學生端日活躍為680萬，月活躍用戶為1950萬。

数字說明，一起教育科技的發展頗有成效，在在線教育的風潮越刮越猛之時，在一起教育科技取得了階段性重大成就的時刻，或許更應該關注的問題是：一起教育科技從何處來？又將往何處去？

在拒絕聲中開路

在一起教育科技的上市現場，有一位特殊來賓——湘潭百花小學校長劉艷芬。

之所以說她特殊，是因為她是一起教育科技的第一位用戶。劉艷芬回憶道，她所在的學校一共只有兩位英語老師，卻要負責全校上千位學生的英語教學，不要說幫學生練英語口語，就是布置、批改作業都是非常大的負擔。

從這所學校開始，一起教育科技開啟了自己的成長之路。

自成立到上市，一起教育科技已經走過了九個年頭。創始人劉暢有一份優秀的履歷：曾在新東方工作，並從新東方最年輕的分校校長做到新東方集團助理副總裁。

2011年，劉暢選擇放下一切，出來創業。根據在新東方的多年經驗，劉暢認為，要想做一件成功的教育產品，只靠家長是黏不住用戶的，只有將老師、學生、家長這三者串起來，才能讓用戶穩定。而能將三者高頻穩定串起來的就是作業場景。

在這個基礎上，一起教育科技的核心產品“一起作業”誕生了，湖南省湘潭縣百花小學和北京市海淀區中關村二小成為首批用戶。

2011年10月，劉暢和團隊與兩所學校商定先從英語開始試點，此時，學校和老師對一起作業充滿質疑：是不是要付費，或者眼下的免費是為以後的付費做鋪墊？

對於公司初期遇到的挑戰，劉暢至今依然印象深刻，其在上市活動現場說道：“一路走來，這場戰役的艱苦程度遠遠超過了所有人之前的想象。我們一直滿懷着對教育的信仰和對創業成功的渴望。這樣的理念和追求，支撐着團隊一路堅定地走了下來。”

雖然挑戰重重，但是劉暢和團隊選擇迎難而上，參加了一起教育科技上市儀式的員工代錶王艾銘親身見證了這個過程。

作為較早加入一起教育科技的員工，王艾銘最開始進入公司時團隊只有二十多人，除了財務和研發，什麼工作都需要做。2015年左右，王艾銘和團隊又扛起了一起作業在北京的教學服務業務。

“當時很多人有誤解，不太理解什麼是互聯網教育，每天進到學校推廣的時候，90%的老師都會不理睬我們或是會質疑：是免費的嗎？學校沒要求為什麼要用？使用太麻煩了學不會，甚至還被學校保安趕出去。”

但是王艾銘及團隊對自己的產品有信心，這份信心來自產品本身對教學的推動。

以一起作業最開始的主打功能——英語口語打分功能為例。老師會布置口語作業要求學生回家讀三遍並讓家長簽字，但是過程中存在家長不了解學生讀得對不對的問題，因此老師第二天上課抽查要耗費很多時間。

一起作業在平台上為老師提供設置口語作業服務，同步練習和課本，學生完成後上傳，軟件會直接根據學生的發音給與打分並給出標準發音建議，這樣老師再檢查的時候就會大大提高效率。

基於對產品的堅定，王艾銘和團隊走到了現在。王艾銘回憶道，”那時每天晚上我們都會坐在一起，分享當天的情況：今天見到了哪位老師，得到了什麼樣的反饋以及明天去學校應該注意什麼。這是一條難走的路，但是是特別有價值有意義的一件事。”

得益於這份堅持，一起教育科技把教育信息化應用帶入全國各地中小學。通過這些產品避免了“啞巴英語”、“應試數學”和“填鴨式教學”，將老師從每天四五個小時批改作業的机械勞動中解放，學生也能得到個性化的學習輔導；與此同時，另一部分團隊則在大部分人看不見的地方，不斷打磨產品、內容和運營。

王艾銘介紹，團隊至少用了三年時間，才讓一起作業真正落地生根，這為一起教育科技逐漸建立老師、學生方面的用戶基礎，為日後的口碑打下了良好的基礎。

在團隊日拱一卒的努力下，劉暢帶領團隊從0到1打造了一起作業平台，經過多年探索確定了發展道路：通過覆蓋教學、作業、評測等場景，將學生做作業方式和老師批改等從線下轉化到線上。

IPO現場，劉暢表示，“我曾跟團隊說過，創業只要搞清楚起點和終點就可以出發，路上九九八十一難只有在路上才會慢慢發現。只要不忘初心，在用戶中慢慢找到解決方案。”

從小學英語版開始，一起教育科技的產品線逐漸擴張，如今已經覆蓋小學到高中語數外，並且仍在不斷優化產品功能和體驗：從電腦端到手機端，從作業平台過渡到教學互動、考試分析等功能平台。

九年以來一起教育科技在教學服務領域的沉澱，使得其一方面更加了解教學過程以及存在的問題，另一方面也充分了解老師的需求，進而利用積累資源和經驗，在研發、技術和內容不斷提升競爭力。這些都為一起教育科技做好互聯網+教育打下基礎。

隨着教學服務的深入，一起教育科技積累了大量的教學資源和本地化內容，並將這些優勢賦能給一起學網校。後者為在線學科輔導平台。採用真人在線直播互動教學模式，全國各地中小學生可以在家享受一起學網校的直播輔導服務，從而在直播賽道當中建立起差異化競爭優勢。

可以看出，一起教育科技探索了一條差異化的K12在線教育之路，在行業競爭愈加激烈的背景下，一起教育科技的獨特模式會往何處去，成為這家新晉上市公司最值得關注的問題。

差異化競爭的前景

一起教育科技通過“互聯網+教育”鏈接三方的模式發展壯大，背後是踩中了中國基礎教育信息化逐步從硬件搭建向高質量應用發展的新機遇。

今年2月，國家印發《中國教育現代化2035》提及，總體目標之一是實現教育現代化，這很大程度依賴教育信息化。在基礎教育這個最重要受教育時期，教和學作為教育的核心內容，對教學信息化和科技化需求不斷上升。

幾十年來，中國教育不斷髮展。推進“教育+互聯網”發展，提高教育信息化水平，能夠有效促進優質教育資源共享，縮小教育水平差距，促進教育公平。

一起教育科技一定程度上扮演了解決這些問題的角色，一起教育科技早期投資人王強在上市活動現場即表示，“一起教育科技在全國開啟了智能教育的新時代。”

具體來看，一起教育科技依靠一起作業平台，建立起學校教育平台，同步學校教學進度，覆蓋練習、測評等教育場景，通過信息技術和人工智能等教育科技手段，幫助老師減負增效、學生培養學習興趣、家長掌握學情。

這個業務閉環能夠將學校、學生和家長三方都囊括進來。

首先對於教師用戶。一起教育科技基於對老師用戶的了解，通過作業線上化和数字化，幫助老師提供更加精準且適應各種場景下的教學內容，使得老師在講、練、測各個教學環節能夠幫助學生提高學習體驗和成績。

南開中學數學教師譚毅曾在使用平台後接受媒體採訪表示，“以前我們就是憑感覺，一切都得看老師的經驗。現在學生的學習情況我們可以通過學情報告，對學生們普遍需要什麼，單個學生尤其需要哪些幫助一目瞭然。”

同時，通過互聯網+教育可以促進跨地區教育資源優化，靈活配置教育資源。在戈壁灘上的寧夏銀川永寧銀子湖學校，副校長馬宏斌身兼英語教學工作，他引入一起作業，通過針對學生接受知識的水平，選擇性的把手機作業發送給每一個學生，然後軟件自動批改作業，再通過系統自動統計，哪些題出錯率高，哪些題學生掌握的最好非常清晰。

這帶來的好處是，學生在平台上可以享受老師帶來的個性化教學，以及口語評測軟件、翻轉課堂等多種教育方式獲得更為個性化的教學幫助。在這個過程中，家長可以了解孩子學習情況，並與老師溝通。

疫情期間，一起教育科技發揮了巨大作用，比如天津南開區各中學在一起網校平台的支持下，承擔起疫情期間“停課不停學”的網課任務，幫助老師適應網課教學、解決老師和學生上網課過程中遇到的問題。

此外，校外輔導也成為學生不可忽視的場景。艾媒諮詢《2019中國中小學校外輔導市場與課業負擔狀況專題調查報告 》數據显示，家長的選擇校外輔導課的傾向性十分明顯，74.0%的家長在學生在校期間仍選擇校外輔導。

通過一起學網校，一起教育科技提供校外在線教育課程，也將一起教育科技推入目前火熱的K12在線教育賽道。

除了商業模式上的差異化布局，當下，一起教育科技還在通過積累AI技術等方式，提昇平台和產品的服務能力，例如在引擎打分技術的基礎上AI技術加持的口語朗讀語音評測功能，解放了老師對單個學生的評測任務。

AI技術的充分使用，一方面能夠更好解放老師工作，將重複的工作交給機器，解放老師生產力，提升效率；另一方面，幫助學生完成自主、個性化學習，提升學習效果。

如今，一起學網校將一起教育科技帶入了廝殺最激烈的戰場，一起教育科技過往的壁壘為在線課程提供了一定的差異化競爭優勢，但隨着競爭不斷升級，一起教育科技面臨的挑戰也將會變大。

上市毫無疑問是一起教育科技發展的重要里程碑，雷軍在現場便發言表示，“投資一起教育科技不僅僅是投資一家創業公司，而是投資一個讓中國教育變得越來越好的夢想。”

但更重要的是未來，在嚴苛的投資者面前，一起教育科技已經證明了其自身模式的合理性，上市之後，一起教育科技將面臨二級市場對公司更為苛刻的審視。在新的更大的機遇面前，一起教育科技已經再次踏上“創業”之路。

【本文作者郭凡瑜，由合作夥伴微信公眾號：深響授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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Tech星球（微信ID：tech618）獨家獲悉，元氣森林近期迎來一位新的人力負責人：原瑞幸咖啡HRD冉浩。

根據公開資料显示，冉浩於2017年加入瑞幸咖啡，一手搭建了瑞幸的人力資源管理系統，而在加入瑞幸之前，冉浩曾在神州租車就職近10年。冉浩的title雖然是HRD（人力資源總監），但瑞幸內部很長一段時間內並無CHO（首席人力資源官），因此他算得上瑞幸咖啡人力資源的一把手。

2020年4月2日，瑞幸咖啡發布公告承認虛假交易22億元，隨後股票被停牌，瑞幸管理層經歷了較大變動。

一位曾在瑞幸工作多年的員工告訴Tech星球，冉浩的離開並不意外，“他已經跟老陸（陸正耀）鬧翻過兩次了”。事實上，早在今年6月，瑞幸咖啡內部就有消息稱：冉浩已離職。

相比於面臨巨額的投資者訴訟賠償，以及名聲掃地的瑞幸咖啡，加盟元氣森林是一個更好的選擇。這家成立僅三年的創業公司靠着“無糖氣泡水”的概念和偏日系的風格，用三年時間實現估值從0到140億的跨越。

但元氣森林的野心遠不止“氣泡水”。在內部，元氣森林設立研發中心，不斷推出包括燃茶、乳茶、寵肌膠原蛋白水、功能性飲料等新產品，今年8月，元氣森林還推出了全新的咖啡拿鐵乳茶，開始逼近即飲咖啡市場。

此刻，引入冉浩的目的不言而喻。但過去，鮮有一家飲品品類可以打造出兩款爆品，農夫山泉、康師傅、紅牛都是憑藉一款產品長期立於不敗之地，剛剛崛起的元氣森林又該如何打破這種僵局？

不止做氣泡水的元氣森林

甚少有人知道，在氣泡水成功之前，元氣森林曾做過其他嘗試——兩款水果風味飲料以及一款無糖烏龍茶——燃茶。就像今天提及元氣森林，用戶會條件反射“氣泡水”一樣，很少有人知道，目前元氣森林旗下還有數十款並不知名的飲品。

這些產品包括燃茶、能量飲料、乳茶、酸奶、氣泡果汁等產品線，口味多達幾十種，產品主打無糖健康，元氣森林正努力跳出單一爆款的消費場景，朝多品類的方向發展。

這些產品全部來自於元氣森林的研發中心。據悉，元氣森林公司一共3000人左右，其中有300多個人在做研發，研發部門人員占公司總人數10%以上，產品是整個公司最核心的部門。

今年，瑞幸自爆財務造假事件后，喜茶、奈雪的茶紛紛進軍咖啡市場。8月，元氣森林也來“湊熱鬧”，推出了全新的咖啡拿鐵乳茶。

事實上，元氣森林早就有意入局咖啡市場。2017年，元氣森林創始人唐彬森創辦的挑戰者資本便投資了Never Coffee，而挑戰者資本也是Never Coffee天使輪的唯一投資方。天眼查信息显示，愛我卡飛（北京）科技有限公司（即Never Coffee）的第二大股東為北京挑戰者科技有限公司，持股比例為20%。

據悉，Never Coffee是一個瓶裝即飲咖啡品類，定價9.9元每瓶，產品包括冰釀黑咖啡、冰釀青檸咖啡、冰釀拿鐵。此外，Never Coffee還出售精品掛耳咖啡、精品咖啡豆及咖啡周邊產品。

今年10月，有消息稱元氣森林即將推出“黑沢”和“淺介”兩款咖啡新品，瓶身包裝風格、宣傳語，與元氣森林相似。由於生產商為統一旗下全資子公司崑山統實企業有限公司，該工廠正是元氣森林主要委託生產方之一，因此，這兩款產品同樣被認為是元氣森林新品。

不過，元氣森林相關負責人當時表示，Never Coffee的投資與元氣森林沒有關係，尚未規劃過咖啡品類。而“黑沢”和“淺介”兩款咖啡新品也並非元氣森林系列產品。

但僅僅一個月後，原瑞幸咖啡人力負責人冉浩便加盟元氣森林。冉浩在業內擁有不少資源，他的加盟，可以幫助元氣森林迅速補齊在咖啡領域人才方面的短板。

從孤品英雄到多陣線并行的挑戰

在中國飲品市場，農夫山泉、康師傅、可口可樂、紅牛等巨頭，長期霸佔着中國飲料市場水品類、茶品類、功能性飲料的頭把交椅。

大玩家獨佔大品類，造成小創業者很難與之抗衡。元氣森林的成功之處在於，它重新開創了一個新的品類——無糖氣泡水。

元氣森林創始人唐彬森曾舉例來解釋自己的創業哲學：如果一個人在紐約地鐵上讀書，你覺得這個人更可能是有學問的人？還是一個沒學問的人？

這裏涉及到統計學中的經典理論：貝恭弘=叶 恭弘斯理論。該理論的核心原則就是，一個事情發生的概率等於基礎概率乘以本身這個事的概率。

以此類推，紐約地鐵上的乘客在整個社會裡是收入最差的，從概率上來講，其受教育程度較低，因此，那個看書的人仍然是沒學問的人。

這一理論被運用到創業上，即創業所要選的就是一個好行業好賽道。因為好的賽道才有爆發的可能性，才可以更快成功。

唐彬森的選擇沒有錯，打着無糖概念的氣泡水在國內少之又少。也是憑藉無糖氣泡水，元氣森林用3年時間實現估值從0到140億元的飆升。僅2020年上半年，元氣森林的銷售額就達到了8億元。

和所有飲品資深玩家一樣，元氣森林也想完成從孤品英雄到多陣線并行的挑戰。今年元氣森林也在不斷推出新品類。

但遺憾的是，它的前輩無一例外，都沒有成功。比如，農夫山泉先後推出東方樹恭弘=叶 恭弘茶、尖叫、水溶C100、維他命水、茶π等產品，但都未曾大火。

農失山泉提交的招股書显示，從2017年到2019年，飲用水都貢獻了其超過一半的收益，2019年，這個數據更是接近60%。相比於其他產品，飲用水的毛利也是最高的。

比如，除去冰紅茶外，康師傅曾先後推出康師傅飲用水，水晶葡萄、冰糖雪梨等多款果汁飲料，但他們也只是飲品界的小眾一族。

過往的經驗無一不表明飲品行業的創新難度，成立百年的可口可樂公司最暢銷的產品依然是可口可樂。

放眼望去，依舊沒人能撼動農夫山泉、康師傅、可口可樂在各自領域的統治地位。元氣森林推出的咖啡、奶茶，均有已經取得用戶心智的超級品牌，要如何差異化營銷、差異化創新是接下來的重點。

另外一個難題是，多年以來，飲品行業未變的趨勢是，所有玩家會扎堆生產同一個品類，尤其是在創新成本昂貴、但“複製”代價低的大環境下。今年，喜茶、奈雪的茶、王老吉紛紛推出氣泡水產品。

僅僅從渠道、營銷策略來看，喜茶和奈雪的茶都毫不遜色，元氣森林要如何保持先發優勢，是其需要考量的另一個因素。元氣森林能否從百億，成長為千億規模的企業，其關鍵也在於此。

唐彬森的消費版圖與野心

做遊戲出身的唐彬森非常喜歡消費。2016年，當資本瘋狂把錢灑向共享單車、共享充電寶時，唐彬森就頗有先見之明的創立了元氣森林。

但唐彬森的野心絕不僅僅局限於飲料上。更確切的說，元氣森林只是唐彬森消費版圖的一小塊。

2014年，還未創立元氣森林的唐彬森便成立了挑戰者資本。截至目前，挑戰者資本累計管理資產規模為50億元，主投消費和TMT兩個方向，已投資包括老虎證券、家鄉互動、元氣森林、活力28、拉麵說、熊貓精釀、觀雲白酒、好望水等超過100家創業公司。可以說，在消費賽道上，元氣森林算得上爆款收割機。

唐彬森顯然有自己的判斷。在唐彬森的眼中，中國和美國大眾的生活差距不是來自高科技，而是消費品。改善人們生活的正是像精釀啤酒這種比普通工業酒品質更高的產品，美國已經有很多優異的精釀啤酒公司，而中國則缺少本土廠牌。

因此，唐彬森早在熊貓精釀A輪時便入局。

如今大火的消費品牌“拉麵說”，背後也有挑戰者資本的身影。根據公開信息显示，挑戰者資本在天使輪便投資了“拉麵說”。

從熊貓精釀和拉麵說的火爆不難看出，它們和元氣森林高度一致。以拉麵說為例，在方便面盛行的當下，拉麵說開創了“高端方便面”的先河。據悉，其創始團隊遠赴日本尋找創業靈感，最後帶回了“所見即所得”高端日式速食拉麵。

同時，從創立開始，拉麵說幾乎踩中從2017年內容營銷，到2018年社交電商，再到2019年電商直播這三個超大的營銷風口。在和李佳琦第七次合作中，拉麵說上線一秒就賣爆了280萬元，消費者對其喜愛可見一斑。

通過極簡美學設計、日系/仿日系產品風格，唐彬森和年輕人建立起了情感認同，並在不經意間搶佔了市場。唐彬森對企業的投資不僅僅是給錢這麼簡單，據悉，挑戰者資本特別注重跟企業的聯動，投后非常重。

唐彬森正試圖建立一套消費新品方法論，即利用市場信息的不對稱性先給本土消費者創造驚喜；不做便宜貨、不打性價比，只對標同品類最高端的品質；在每個垂直細分品類拿出一個與現有產品不同的亮點；輔以海量的營銷造勢。

但是，這是否真的是一套放之四海皆準的打法，還需要市場來檢驗。

【本文作者王琳，由合作夥伴Tech星球授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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2020年，新基建成為不動產投資的風口。開年首次國務院常務會議要求，出台信息網絡等新型基礎設施投資支持政策，推進智能、綠色製造。4月中旬，中共中央政治局召開會議，強調加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統產業改造升級。10月底，十四五規劃和2035年遠景目標建議的着重強調，讓新基建風口更加炙手可熱。

春江水暖之下，一些創新型產業投資機構，早已悄然布局，深耕物業、物流、智能製造等領域。在倡導科技賦能傳統產業的高瓴資本身上，隱隱能看到“新基建”正在成為其越來越重要的投資主題。

11月17日，高瓴在美國證券交易委員會（SEC）公布了2020年第三季度末的美股持倉情況。除了仍然重倉生命健康賽道，高瓴還加大了對新能源、新基建相關領域的投資。數據显示，高瓴在6月份通過參与定向增發方式，投資了數據中心運營商和服務商萬國數據。萬國數據。萬國數據董事長兼CEO黃偉此前向媒體透露，滿足為日益增長的超大型數據中心需求，除了進行公開市場的融資外，另一種提供資金的方法是通過私募，比如與機構投資者，私募股權或主權財富基金建立合資企業。“在國內‘新基建’政策推動下，IT基礎設施建設迎來發展新機遇。” 黃偉表示。

公開資料显示，高瓴在今年6月份參与了萬國數據的定向增發，認購4億美元股份；11月初，萬國數據回歸香港上市(2016年公司曾在納斯達克上市)，高瓴資本追加了投資。目前，萬國數據在港交所市值超過千億港元，三季度高瓴的加碼被認為是對新基建投資的信號。

此外，SEC三季報显示，高瓴對國內新能源車三巨頭蔚來、理想汽車與小鵬汽車，都有不同程度的持倉。而且，高瓴在A股還投資了新能源產業鏈上的寧德時代和恩捷股份等龍頭企業。

近兩年，以“長期價值投資”見長的高瓴，也先後以基石投資者的身份，入主了多家物業公司。根據公開資料整理，2019年12月，高瓴出資3500萬美金申購保利物業，而在今年5月與10月，又分別出資7500萬美金與5000萬美金，先後申購建業新生活與合景悠活。其中，保利物業業務遍及全國，建業新生活紮根中原地區，合景悠活則重點布局粵港澳大灣區、長三角片區、環渤海經濟圈、中西部片區及海南4大經濟區，三家企業差異化的地域布局，也體現了高瓴在物業投資上的全局視角。今日（12月7日），遠洋發布公告，計劃在香港掛牌上市，基石投資人也出現了高瓴的身影。業內人士認為，與傳統的住宅地產開發重資產模式不同，物業管理行業屬於輕資產行業，首先不存在大額資本支出，其次擁有穩定的收入，也擁有較高的回報率，ROIC平均能達到20%以上。這應該是高瓴看中這個行業的重要原因。另一方面，物業管理行業的現金轉化率普遍比較好高，能夠擁有穩定充足的經營性現金流，用以支持龍頭企業併購擴張。

一個可以看到的變化是，近兩三年來以來，以凱龍瑞、吉寶資本、凱德、摩根士坦利、黑石、高盛、GIC等為代表的國際投資機構頻頻在住宅地產以外的房地產領域出手，收購一線及主要核心城市的寫字樓、商業廣場、產業園等投資性物業，以尋求核心增益型及機會型投資機遇。

此外，據對有公開成交額的大宗交易案例梳理，從主要城市大宗交易物業類型佔比來看，截至今年上半年，上海、北京的寫字樓佔比分別達到76.10%和58.35%。種種數據都表明，投資性物業已悄然成為各家必爭之地。

同時，互聯網技術和商業基礎設施的快速進步使得社區流量的變現價值提高，能夠幫助行業跨越周期，未來通過不斷延伸社區增值服務，實現行業的增長。

公開資料显示，截至今年上半年，在物業類大宗交易中，成都、杭州、蘇州、南京等新一線城市的工業園及物流園類物業的交易額佔比較高，其中成都和杭州分別高達80.28%和76%。業內人士分析，這種增長很大程度上也得益於5G、人工智能與集成電路等“新基建”政策以及傳統的產業基礎的影響，而隨着網絡時代、数字經濟的快速發展，電商的蓬勃發展也推動了物流地產尤其是現代物流基礎設施的發展，並且這些需求也會進一步在二、三線城市甚至小城鎮中釋放。

其實除開近兩年針對物業的頻繁出手，早年高瓴對物流地產巨頭普洛斯與京東物流的持續加碼，都在試圖闡明其投資邏輯的內核：讓價值投資要成為創新媒介，在科技企業和實體經濟的“啞鈴兩端”發揮融合創新作用，积極促成新技術落地與傳統產業升級。這種“面向未來的投資”，也讓高瓴始終能夠站在各個行業的最前沿，用更超前的視角，看到技術賦能后的行業發展新方向，在“新基建”大背景下，傳統的IDC、物業服務等行業也“老樹開新花”，隨着新科技的不斷滲透，行業也迎來了更多可能性。

據悉，隨着高瓴等創新型產業投資機構的入局，巨頭林立之下，新基建投資的下一步究竟走向何方，我們拭目以待。

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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2020年12月8日，精準醫療領域創新葯領軍企業索元生物（Denovo Biopharma）完成D輪融資，融資金額近3億人民幣。盈科資本作為戰略領投方之一，再次現身股東之列。本輪融資主要用於鞏固加強核心平台技術升級、臨床項目推進、擴充整體團隊及後續新管線引進。目前，索元生物已進入浙江證監局的上市輔導期。

事實上，盈科資本是索元生物堅定而持續的戰略投資者，就在今年上半年，索元生物5.9億元的C輪融資中，盈科資本已作為主要投資方進行大手筆布局。盈科資本該項目負責人表示，投資索元生物是看中其優秀的團隊背景，超強的新葯研發能力，特殊而高效的臨床開發模式以及豐富且具有較大市場潛力的產品管線。相信完成本輪融資，將加速推進管線研發並助力新產品儘快上市以造福全球患者。

索元生物是一家新型的、以快速有效的模式開發全球首創新葯的國際化精準醫療企業。創立至今8年間，索元生物已擁有腫瘤和精神類疾病領域已開發至臨床後期的七個產品（DB102 – DB108），均為全球首創藥物（First in Class）或一類新葯。

索元生物的研發策略在創新葯領域較為特殊。即：為從國際大藥廠引進經過後期臨床試驗證明其安全性且显示對部分患者有效的新葯，然後利用其獨創的生物標記物平台技術在殘餘的臨床樣本中找到可預測藥物療效的生物標記物。通過這些全新發現的生物標記物作為伴隨診斷來篩選患者，索元生物能夠在敏感患者中重新開展臨床試驗，從而優化療效、安全性和耐受性，提高新葯開發的成功率，從而達到以較低的成本、較短的時間開發創新葯的目的。

索元生物董事長羅文博士表示：“經過成立以來多年的積累，索元生物已進入爆發性成長階段。在腫瘤領域，索元生物已有兩項國際臨床III期試驗，並在GBM領域層次化布局了一、二線治療；在精神疾病領域，針對全新靶點谷氨酸 2/3 受體的DB103已有三項臨床試驗在中 美展開，並於今年初為治療難治性抑鬱症的DB104發現了生物標誌物。目前，索元生物的豐富產品管線及平台應用已從小分子擴展到了基因治療和大分子生物葯領域。”

作為國內頭部資產管理機構，盈科資本以“發現經濟前行的力量”為宗旨，專註於布局核心資產，挖掘產業細分龍頭企業在經濟轉型升級過程中的戰略價值。目前，盈科資本資產管理規模近500億元，受託管理資金90%以上來自金融機構、國企和上市公司等機構投資者。盈科資本注重全產業鏈布局，累計投資產業龍頭企業200餘家，相繼布局了海和生物、康華生物、三友醫療、嘉和生物等近60家擁有核心技術的生物醫藥企業，已形成具有高度協同能力的生物醫藥產業生態圈。

盈科資本董事長錢明飛表示，索元生物首創新葯管線，擁有前沿核心技術，面向全球市場及獨特的商業模式高度成熟。對索元生物深度布局，是盈科資本在生物醫藥等核心資產布局規劃中審慎考量的選擇，一方面既增加了腫瘤類藥物的項目數量，也補足了精神類藥物領域的項目缺位。未來，盈科資本將繼續對索元生物開放既有的生物醫藥圈層，在資本、臨床試驗、渠道等方面給予索元全方位的賦能支持，發揮盈科資本在生物醫藥細分行業賽道和生態圈價值投資的領先優勢。

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