標籤: 未上市股票

6月1日消息，商業銀行曲線謀求消費金融牌照的意願更為強烈。北京商報記者註意到，雲南銀保監局近日公示《關於雲南紅塔銀行參股蘇寧消費金融有限公司的批复》稱，同意云南紅塔銀行投資參股蘇寧消費金融有限公司（以下簡稱“蘇寧消費金融”） ，持股數量為2.4億股，持股比例為15%。

公開資料顯示，雲南紅塔銀行原為玉溪市商業銀行，於2006年5月26日正式掛牌開業。 2015年12月21日，經云南銀監局批准，玉溪市商業銀行更名為雲南紅塔銀行。

此次入股蘇寧消費金融，也是雲南紅塔銀行曲線求得消費金融牌照意願的體現。從蘇寧消費金融現有的股東來看，已有兩家銀行系股東入駐。分別是南京銀行以及法國巴黎銀行個人金融集團（BNP PARIBAS PERSONAL FINANCE），持股比例均為15%。雲南紅塔銀行入股後，將成為蘇寧消費金融第三家銀行系股東。但值得關注的是，此次雲南銀保監局在雲南紅塔銀行的出資金額以及蘇寧消費金融的註冊資本方面並未披露更多信息。

據蘇寧易購公佈的2018年年報披露，蘇寧消費金融2018年營業收入7.42億元，同比增長93%；淨利潤0.45億元，同比減少79%。

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雲南紅塔銀行參股蘇寧消費金融

6月2日消息，據國外媒體報導，全球最大商店信用卡供應商、消費信貸公司Synchrony Financial首席執行官瑪格麗特·基恩(Margaret Keane)日前表示，高盛與蘋果的合作可能會有回報，但實現這一目標可能代價高昂。

當地時間週五，基恩在紐約舉行的伯恩斯坦戰略決策會議上表示，在高盛與蘋果合作推出新信用卡之際，信用卡行業的其他公司將密切關注該行的進展。她說，“我們中有很多人”都希望成為蘋果的合作夥伴。 “我們都將拭目以待。”

新推出的蘋果信用卡將為用戶提供現金返還獎勵計劃，其中包括對所有使用此卡進行的Apple Pay支付金額返還2%，以及對在蘋果商店或App Store等服務支付的費用返還3%。高盛和蘋果還將鼓勵用戶通過每週或每兩週的支付方式定期還款。

“事實上，這是一個初創業務——他們正在從零開始，”基恩說。 “順便說一下，當你在創業時，你必須從純粹的市場營銷和開發角度來承擔很多前期成本。所以你必須確保你做這些交易的回報是正確的。所以我們不會贏得每一筆交易，也不會希望我們能贏得每一筆交易。”

高盛將其對消費貸款的新興趣宣傳為一項優勢，指出它不像現有競爭對手那樣有很多遺留成本。該公司拒絕對基恩的言論置評，而是在一份電子郵件聲明中表示，它“很高興與蘋果合作”，並尋求“通過把客戶放在首位來顛覆消費金融資”。

去年Synchrony宣布，其最大的合作夥伴之一沃爾瑪公司(Walmart Inc.)已選擇將信用卡業務轉移至第一資本金融公司(Capital one Financial Corp.)。 Synchrony與全球第二大家居裝修用品零售商Lowe’s Cos、百貨巨頭J.C. Penney以及沃爾瑪子公司山姆會員店(Sam ‘s Club)續簽了協議。與此同時，PayPal根據貸款利息和費用將沃爾瑪列入Synchrony的五大合作夥伴名單。

Synchrony還面臨著來自初創企業的競爭，這些初創企業希望讓消費者在結帳時更容易獲得個人貸款。在回答有關高盛消費貸款部門Marcus、GreenSky 和Affirm等新競爭對手的問題時，基恩說，這些公司中有很多規模仍然相當小，“很多都沒有經受過”經濟衰退的考驗。

“瞧，我們需要有意義的交易，”基恩說，尤其是在潛在經濟衰退即將來臨之際。 “當你今天承銷交易時，你必須預料到這一點。你看看正在進行的一些交易，會發現它們非常富有。”

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信用卡王Synchrony首席執行官談蘋果信用卡：是初創業務

摘要 【4萬億一天跌沒！2900點一度失守 創業板狂瀉8% 今夜全球投資者無眠】除了A股之外，全球各大指數均遭遇重挫。上周五在非農數據利好的推動下，美股大幅上漲並且幾乎要創出歷史新高。然而，今日早盤，先於A股開盤的美股股指期貨全線低開。截至發稿，迷你納指股指期貨大跌逾2%，迷你標普合約也下跌近2%。（第一財經）

今天是5月的第一個交易日。當大家還在討論A股5月能否開門紅時，“轟”地一聲，各大指數全線重挫。

滬指早盤跳空低開逾3%，直接開於3000點大關及60日均線的下方，開盤后維持極弱態勢。臨近11點，跌幅突破了5%，而到了午後，滬指更是一度跌破了2900點整數位。

截至收盤，滬指下跌5.58%，深指下跌7.56%，創業板指更是重挫7.94%，單日跌幅創2016年初熔斷以來新高。受大跌影響，今日A股總市值縮水3.8萬億元。量能方面，今日兩市成交額為6579億元，並沒有呈現明顯的放量態勢，显示今日多空分歧不明顯，市場一致看空。

漲跌方面，兩市3606隻個股中僅有109家上漲，而3466家個股下跌，佔比高達96%，其中跌停個股數量高達1062隻，佔比近三成，而漲停個股僅有27隻。從漲跌幅來看，跌幅大於7%的個股佔比最高，達到總數的三分之二。

今日上午，北向資金呈現單邊凈流出的狀態，盤中未見流出趨緩跡象。截至午盤，北向資金凈流出近82億元。午後北向資金出現迴流，全天凈流出金額下降至52億元。

北向資金流向圖(來源：東方財富網)

　　板塊方面，券商、通信、軟件、船舶等板塊跌幅居前，均下跌超8.5%。

除了股市大跌之外，今日離岸人民幣一度跌破6.82關口，較上周收盤累跌逾800點，跌幅為2016年1月以來最大。

全球指數集體重挫

除了A股之外，全球各大指數均遭遇重挫。上周五在非農數據利好的推動下，美股大幅上漲並且幾乎要創出歷史新高。然而，今日早盤，先於A股開盤的美股股指期貨全線低開。截至發稿，迷你納指股指期貨大跌逾2%，迷你標普合約也下跌近2%。

亞洲盤方面，日經指數股指期貨、A50指數、香港恒生指數均大幅下挫。

今日歐股開盤后同樣全線下挫。巴黎CAC40指數與比利時指數跌幅超2%，德國DAX指數等跌幅超過1%。

除了全球股市集體重挫之外，大宗商品也大面積下跌。

避險資產大幅上漲

伴隨着風險事件和突如其來的大跌，全球避險資產出現集體上漲。

黃金價格今日早盤跳空高開近1%，創4月中以來的新高。

黃金價格走勢

　　此外，國債期貨今日同樣大幅跳空高開。十年期國債期貨合約高開0.41%，盤中漲幅一度接近0.5%。截至午盤漲幅依然高達0.26%。

十年期國債期貨走勢

　　除了避險資產之外，今日看跌期權再度出現暴漲行情。50ETF看跌期權全線大漲。截至發稿，漲幅最大的期權上漲557%，而虛值的看跌期權漲幅均超過300%，漲幅最低的也接近了30%。

央行罕見盤前降准

在全球股市受突發消息重挫的情況下，今日央行罕見地在盤前發布降準的消息。

今天上午，在距離A股開盤前半分鐘時，央行在官網上發布降准公告，決定從2019年5月15日開始對中小銀行實行較低存款準備金率。

公告稱：

為貫徹落實國務院常務會議要求，建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，促進降低小微企業融資成本，中國人民銀行決定從2019年5月15日開始，對聚焦當地、服務縣域的中小銀行，實行較低的優惠存款準備金率。對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級行政區域設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次目前為8%。約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策，釋放長期資金約2800億元，全部用於發放民營和小微企業貸款。

受消息影響，今日早盤中小銀行出現短暫的快速拉升。然而，在極度疲弱的大盤的影響下，短暫拉升也無濟於事，最終中小銀行板塊重回弱勢。

中小銀行板塊指數

　　場外配資嚴監管

日前，知情人士對第一財經記者透露，證監會正在技術系統方面下大功夫，已引入了一套監控場外配資的軟件，目前多地的監管局均已經開始投入使用，券商們也將被要求接入該系統。

具體來說，目前監管部門正在做兩方面的工作，一是基於IT技術的傳統的信息安全漏洞排查，即在信息不對稱的情況下進入機構內網系統，利用端口掃描進行檢查；二是基於人工智能的手段，依靠技術系統根據算法、算力和數據來倒推賬戶是否為配資賬戶。

證監會此前已多次發聲稱，密切關注資本市場場外配資情況，嚴厲打擊違法違規的場外配資行為。下一步，有能力提供證券服務的金融軟件服務提供商也會面臨更加嚴格的監管。

對於今日A股的大跌，市場人士表示，在短期外圍突發因素的影響下，市場恐慌情緒相互傳導，導致全球股市大面積下挫。隨着市場對利空的消化，恐慌情緒逐步釋放完畢之後，市場將重新進入新一輪的平衡期。

此外，市場人士稱，場外配資資金通常會放大市場的波動，給股市帶來潛在的風險。證監會對場外配資零容忍的態度，將使非理性資金離開股市。等投機性資金撤離市場、長線資金逐步入市之後，市場將迎來更為健康的走勢。

（文章來源：第一財經）

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摘要 【圖解：“聰明錢”上周流入近40億或被套 多股獲大幅增持】截至5月5日，近一周北向資金凈流入39.86億元，較過去10周平均每周凈流入10.85億元，增加29.01億元。

截至5月5日，近一周北向資金凈流入39.86億元，較過去10周平均每周凈流入10.85億元，增加29.01億元。

（文章來源：東方財富證券研究所）

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圖解：“聰明錢”上周流入近40億或被套 多股獲大幅增持

摘要 【跌幅大幅收窄！離岸人民幣兌美元收復6.78 早盤一度跌近900點】人民幣匯率跌幅大幅收窄！截至發稿，離岸人民幣兌美元日內跌幅縮窄至約430個基點，現報6.7768，早盤一度跌近900個基點。在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7666，較上一交易日官方收盤下跌300點，午後跌幅縮窄，盤中一度跌超600點。

人民幣匯率跌幅大幅收窄！截至發稿，離岸人民幣兌美元日內跌幅縮窄至約430個基點，現報6.7768，早盤一度跌近900個基點。在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7666，較上一交易日官方收盤下跌300點，午後跌幅縮窄，盤中一度跌超600點。

機構觀點

國開證券研究部研究員王鵬：增強人民幣匯率彈性勢在必行

自2005年以來，我國經常賬戶餘額持續保持較大順差，至2007年美國金融危機爆發前，我國經常賬戶餘額佔GDP的比重最高達10%以上。但是，2008年之後，經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降。據國際貨幣基金組織預計，2019年中國經常賬戶餘額將佔GDP0.5%左右，2022年將持續進入負增長區間，到2024年將達到-0.2%。

我國經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降甚至為負究竟說明什麼？這一狀況會對國際收支等宏觀經濟產生什麼樣的影響？筆者認為，經常賬戶順差持續縮小，說明我國利用國外商品資源的能力增強，是一國獲取國際商品資源能力的體現。但從一國國際收支出發，如果經常賬戶順差持續減少，作為複式記賬法平衡的國際收支賬戶而言，要麼在保持金融賬戶穩定的情況下，外匯儲備持續減少，要麼在保證外匯儲備相對穩定的情況下，國際收支賬戶中的非儲備金融賬戶項要持續流入。比如2015-2016年，我國就出現經常賬戶順差減少和金融賬戶逆差雙重因素導致的外匯儲備大幅減少的情形。可見，為了維持國際收支平衡和降低國際收支風險，需要在經常賬戶順差持續減少的情況下，保證金融賬戶持續流入的穩定。而金融賬戶持續流入的一個現實條件，就是人民幣需要具備一定的吸引力。

人民幣具備吸引力的條件主要有兩點：一是價格要有彈性。沒有彈性的匯率或者說受控制的匯率，因為不具有適當波動的資產屬性而不具有吸引力。二是進出要自由。只有進出自由才能體現出充分供求關係的價格水平，否則由於進出不自由所形成的兩個相對獨立的市場，所反映出來的匯率水平是不真實的。

但是，匯率的波動也不是沒有邊界，一旦匯率過度波動則會造成國際收支風險。基於此，就需要一定的外匯儲備來干預匯率過度貶值帶來的風險，可以說，外匯儲備是不使人民幣匯率過度波動的“量”的保證，從這個意義上看，足量的外匯儲備具有一定的合理性。但是，一味靠外匯儲備的干預來穩定一國匯率水平，並不是健康穩定的匯率形成機制。

哪種匯率形成機制才是健康穩定的呢？基於經濟基本面良好、經濟結構相對合理以及各類價格體系(比如利率體系、資源價格體系)彈性充分的市場化匯率，才是理解匯率形成機制的“正確姿態”。可見，匯率的長期健康穩定需要匯率彈性自如，除了發生極端情況之外，匯率的彈性主要應由市場決定。增強匯率彈性與匯率的健康穩定不僅不矛盾，而且是匯率健康穩定的長效解決機制。

如何才能增強人民幣的匯率彈性？筆者認為，這需要從兩個方面入手。一是堅持建設既有深度又有廣度的人民幣外匯市場及其相關市場。為了形成具有充分彈性的人民幣匯率，人民幣外匯以及相關市場建設的“築巢引鳳”之舉永遠沒有終點。

近年來，在金融市場開放方面，我國按照國際標準，持續推動外匯市場、債券市場、股票市場、金融衍生品市場對外開放，擴大跨境投融資的渠道，完善相關制度安排。2018年，境外投資者投資中國債券市場增加近6000億元，總量達到約1.8萬億元。雖然絕對額增加較快，但是從相對數看，市場建設的空間仍然較大。在債券市場上，境外投資者佔比僅為2.3%，在股票市場上，境外投資者佔比也僅為2.7%。隨着外匯及其衍生品市場、國內各類資產市場開放程度的不斷提升，我國外匯市場的品種不斷擴充，市場的規模不斷擴大，進而使得人民幣匯率定價充分，人民幣匯率的彈性才能真正增強。

二是在匯率形成機制改革過程中，需要一定的智慧和勇氣。匯率改革過程中，過度干預或缺乏干預均易造成匯率的劇烈波動，因此增強人民幣匯率彈性，更多地需要改革調控的智慧和勇氣。

匯率改革的智慧主要體現在增強匯率彈性眾多條件成熟度的時機判斷上，以及其他宏觀條件的配合是否適宜等。匯率改革的勇氣體現在付諸改革政策實施過程中，面對超出預期的外部環境變化以及面臨困難后能夠繼續朝市場化改革方向的毅力。

2015年“8·11”匯改后，美聯儲緊縮周期導致的美元指數持續上升給人民幣造成巨大的貶值壓力，我國動用外匯儲備以及其他外匯措施為穩定人民幣匯率做出了巨大努力，但這種努力在沒有史無前例的人民幣貶值壓力面前，極易造成人民幣匯率波動預期的紊亂。通過吸取本次經驗教訓，在2018年6月開始的人民幣快速貶值狀況面前，決策層保持定力，始終對人民幣匯率的貶值保持相對中性政策，由市場決定人民幣匯率走勢，體現出了較高的智慧和勇氣。

總之，在當前以及未來一段時期，經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降的背景下，我國需要金融賬戶資金的持續流入來維護國際收支平衡，而維持國際資金的持續流入，增強人民幣匯率彈性勢在必行。

（文章來源：東方財富證券研究所）

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跌幅大幅收窄！離岸人民幣兌美元收復6.78 早盤一度跌近900點

摘要 【隔夜外盤】歐美股市全線收低；道指自日內低點反彈逾400點，最終收跌0.25%；熱門中概股集體下挫；避險情緒升溫，金價收漲；美伊矛盾愈演愈烈，美、布兩油雙雙收漲。

美東時間周一，歐美股市全線收跌，道指自日內低點反彈逾400點，最終收跌不足百點。美股科技股普跌，熱門中概股集體下挫。受避險情緒升溫影響，國際金價小幅收漲。美國對伊朗制裁或再次升級，原油供應端或受影響，美油、布油雙雙收漲。

外盤縱覽

美股科技股普跌，AMD收跌2.83%，美光科技收跌2.77%，英偉達收跌1.73%，奈飛收跌1.65%，蘋果收跌1.54%，高通收跌1.16%，Facebook收跌0.81%，亞馬遜收跌0.61%，微軟收跌0.58%，英特爾收跌0.43%；谷歌母公司Alphabet收漲0.33%。

熱門中概股集體下挫，京東、嗶哩嗶哩、虎牙跌逾4%，阿里巴巴、陌陌、趣店、唯品會、第九城市跌超3%，蔚來、優信、富途、愛奇藝、台積電跌超2%。

英國股市周一因五月初銀行假日休市一日。盤面上看，汽車板塊是歐洲股市周一跌幅最大的一個板塊，截至收盤，這個板塊下跌了2%以上。有分析稱，歐美日等發達的汽車市場已經較為成熟，汽車銷量的增速常年處於1%-3%的微增長或者微下調間波動。歐洲排放新規的施行，全球三大汽車市場齊下滑，讓所有的跨國車企都感受到巨大的壓力。

　　消息面上，美國白宮在5日晚發布聲明，美國正在中東地區採取一些經濟手段之外的措施，以回應最近伊朗對美國的警告，這表明美國和伊朗之間的衝突可能會再次升級，美國此舉相當於在油市埋下了一個隱患。美國的這一行為很可能會激化兩國之間的矛盾，也許會逼得伊朗再次拿霍爾木茲海峽說事，甚至可能真的封鎖了該航道。

　　因為很多歷史原因，很多國家都有不少黃金儲備是放在美國、英國等海外國家的。但是最近，這些國家似乎都急着要把自己的黃金拿回家。到底是為什麼？又會帶來什麼影響？而除了德國、荷蘭、奧地利、土耳其等，多國在近年都已經開始或者計劃將留在海外尤其是美國的黃金儲備帶回到本國國內，形成了一股全球範圍內的黃金迴流潮。

隔夜要聞

隔夜美股行情跌宕，開盤大跌尾盤“回血”，收盤表現不算太壞，不過美股盤后，美股期貨再度大跌；港股恒生指數失守3萬點大關。今日，在長假最後一天中避開了“黑色星期一”的日本股市開盤。

日本令人羡慕的十天黃金假期即將正式結束，期間並未出現因流動性短缺導致的重大閃崩，但這不意味着重啟市場后也會絕對安全。令人羡慕的十天黃金假期即將正式結束，而日本市場交易員重返工作崗位的第一天，恐怕並不好過。

評論精華

因為很多歷史原因，很多國家都有不少黃金儲備是放在美國、英國等海外國家的。但是最近，這些國家似乎都急着要把自己的黃金拿回家。到底是為什麼？又會帶來什麼影響？

今年年初以來，在美聯儲轉鴿等眾多因素提振下，去年12月慘淡的美股不斷反彈，在今年一季度創下21年來最強開局，4月，三大股指又走出近30年來最大前4月漲幅。但在近期的美聯儲議息會議上，美聯儲主席鮑威爾暗示不會降息，其他消息層面也出現了一些不利於美股走勢的因素。這是否會令本輪美股漲勢偃旗歇鼓？

熱點聚焦

據報道，美國白宮在5日晚發布聲明，美國正在中東地區採取一些經濟手段之外的措施，以回應最近伊朗對美國的警告，這表明美國和伊朗之間的衝突可能會再次升級，美國此舉相當於在油市埋下了一個隱患。

摩根士丹利和美國銀行認為美債利率曲線是VIX指數的領先指標，並據此對美股前景持悲觀態度。美國銀行策略師Savita Subramanian指出，過去3個周期中，利率曲線趨平領先於波動率上漲約3年，預期未來幾年美國股市將處於動蕩之中。但是法國興業銀行認為，上述投行對於這兩個指標相關性的看法是錯誤的。

各界聲音

對於澳大利亞央行是否會在周二(5月7日)的會議上降息，經濟學家和市場都存在分歧，這是自2016年8月上一次寬鬆政策之前以來的最高水平。儘管低迷的物價令以通脹為目標的澳大利亞央行難以抗拒採取行動，但不到兩周后的選舉可能會鼓勵政策制定者推遲降息到6月。

在過去幾年裡市場上一直充斥着一種聲音，即美國經濟中通脹極低，因此利率需要在更長的一段時間內保持極低的水平。但是市場僅僅只是把目光聚焦在了消費者物價方面，而忽視了這一輪由美聯儲驅動的經濟周期實際上把通脹全部轉移到了資產上這一事實，因此美國的資產泡沫(通脹)正對美國和全球經濟造成威脅。

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（文章來源：東方財富證券研究所）

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隔夜外盤：歐美股市全線收跌 道指自日內低點反彈逾400點

摘要 【2018年出生人口圖譜：廣東“最能生” 東北出生率墊底】不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。（21世紀經濟報道）

在35歲這年，常俊峰一年出入健身房的次數超過了以往10年來的總和。只有他自己明白，這突如其來的“愛好”背後，是二孩點燃了他對健康的渴望。

“在石家莊這樣一個二線城市，就算月收入過萬，要養大兩個孩子也非易事，怎麼敢生病。”常俊峰告訴21世紀經濟報道記者，他一度勸誡身邊同事和朋友放棄要二孩的想法，“畢竟壓力太大了”。

常俊峰並非孤例，曾被冠以“中國最愛生孩子省份”的山東，其生育意願也在大幅下降，尤其二孩數量下降最為明顯。2018年1-11月，山東青島全市戶籍出生81112人，出生人口同比減少21737人，降幅達21.1%，其中二孩出生減少高達29.0%。

不僅是二孩，全國都在面臨出生人口減少的情況。據國家統計局公布的數據显示，2018年中國的人口出生率為10.94‰，出生人口1523萬人，較上年減少了約200萬，人口出生數也創下了自1961年以來的最低水平。

21世紀經濟報道記者通過對27個已發布2018年人口數據的省份統計梳理髮現，去年有廣東、山東、河南3個省份的出生人口超過了100萬大關，廣東出生人口首次躍居榜首，山東出生人口量下滑明顯。從出生率來看，西部邊疆省份、華南、山東出生率較高，遼寧的自然增長率為負數。

　廣東超山東成“最能生”省份

廣東去年已取代山東，成為“最能生”省份。

數據显示，儘管廣東省在2018年出生人數比上一年度少了7.65萬人，但仍保持了143.98萬人的高位增長。反觀“二胎”大省山東，其2018年出生人口相比2017年少了42萬人，出生人口為132.95萬人。

山東、廣東、河南作為傳統的人口大省，其出生人口一直保持高位增長。2018年，3個省份的出生人口均超過了100萬大關。但從近七年的出生人口增長走勢看，山東受單獨二孩和全面二孩政策的影響最為明顯。

在2012年和2013年，山東出生人口保持在110多萬的水平。2014年單獨二孩政策實施，當年山東出生人口達到了139.3萬人，比上一年增加了28.5萬人。

儘管2015年山東出生人口回落到123.58萬人。但2016年全面二孩實施后，2016年全年山東出生人口177.06萬人，相當於全國的十分之一，比上年多出生53.48萬人。其中，二孩出生佔比超過六成，達到63.3%，遠超一孩。根據山東省統計年鑒，2016年人口出生率已經達到了1991年以來最高。

　　為何山東人最敢生？

山東社會科學院人口研究所所長崔樹義對21世紀經濟報道記者分析，這與山東省長期累積的生育意願集中釋放有關。由於山東對生育的限制比較嚴厲，而人們的生育意願相對比較強，因而在放開二孩政策之後會出現明顯的反彈趨勢。

在崔樹義看來，縣域經濟發達的山東，城市發展以中小城市為主，房價相比北上廣以及江浙等地都要平穩很多，較低的養育成本也讓人們更敢於生育。但是，這一情況在2018年出現了“拐點”。隨着補償性生育基本消化掉，在反彈達到峰值之後，山東出生人口也出現了下降趨勢，這也是山東2018年出生人口出現明顯下降的主要原因。

與山東不同，河南和廣東受二孩政策的影響相對較小。

戶籍人口第一大省河南，2012年和2013年出生人口分別是125萬和130萬，單獨二孩政策實施后的2014年和2015年，微增到136萬左右，全面二孩實施后的2016年和2017年微增到140萬左右。到2018年二胎效應減弱后，下滑到127萬人，相當於回到2012年、2013年時期的水平。

第一經濟大省廣東的生育率一直比較高，其中潮汕地區一直都是我國生育率最高的地區之一，粵西地區的生育率同樣比較高。

華南城市研究會會長、暨南大學教授胡剛對21世紀經濟報道記者分析，廣東出生率高有多個方面的因素，其中之一是相比東北、山東等地，廣東原有的國有經濟佔比較少，體制外的人比較多。大量的青壯年人口流入到廣東，這部分群體也是生育的主力。此外，受氣候溫暖以及傳統生育文化的影響，廣東很多農村地區的生育率一直都比較高。

　　京滬津出生率偏低，遼寧墊底

從出生率上看，我國2018年的人口出生率僅為10.94‰，上一年度的出生率為12.43‰。從總體上看，各地的出生率均有所下滑。

山東2017年出生率是17.54‰，2018年只有13.26‰。福建2018年出生率為13.2‰，2017年為15‰。甘肅、河北2018年出生率分別為11.07‰、11.26‰，2017年分別為12.54‰、13.2‰。

北京、上海以及天津的出生率在全國排名較為靠後，分列倒數第4至第2名。2018年，北京的出生率僅為8.24‰，上海、天津的更低，分別為7.2‰與6.67‰，只有排名靠前的海南、青海、廣西等地的出生率的約一半。

在崔樹義看來，發達地區的城鎮化水平提高，提高了居民在城市生活與子女受教育的整體成本。

蘇寧金融研究院曾做過一項調查，如果將養育一個孩子作為投資，從出生到18歲高中畢業，總花費要超過21萬元，北上廣等城市更甚。

整體成本的高企，加劇了人口出生減少的趨勢。以擁有1559.6人口的天津與僅有688.11萬人口的寧夏比，兩地2018年出生人口規模相當(天津為10.38萬人，寧夏為9.08萬人)。

遼寧省2018年的出生率在全國墊底，僅有6.39‰。儘管東三省目前僅有遼寧的人口數據揭曉，但遼寧可謂是東北地區的典型。2018年遼寧出生人口為27.9萬，自然增長率為-1.00‰，減少了4.37萬人。加之外流的人口，去年遼寧常住人口減少了9.6萬人。

遼寧人口出生率如此之低，與當地的工業化和城鎮化較早、獨生子女比例較大有關。胡剛分析，這跟近年來東北部分人口青壯年人口外流有關。東三省經濟放緩，工作機會少，青壯年人口外流，人口老齡化加劇，出生率就會進一步降低。

崔樹義分析，這與人口出生慣性也存在一定關係。計劃生育較早的地區往往容易接受計劃生育的理念，生育觀念和養育模式也會因此發生轉變。

以江蘇為例，作為類似廣東同樣經濟發達的地區，其2018年的出生率也並不高，僅為10‰。這與江蘇計劃生育政策執行較早、較嚴格有很大關係。

一位來自江蘇“計生紅旗縣”如東的受訪對象表示，如東的計劃生育比全國要提早十年，開始於1960年代初，1970年代就走上正軌，實現了低生育水平。計劃生育政策對當地的生育觀念影響非常大，尤其是獨生子女夫妻因要同時負擔多位老人，如果再生兩個孩子就受不了。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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2018年出生人口圖譜：廣東“最能生” 東北出生率墊底

摘要 【危險的海馬汽車：兩年巨虧26億被帶帽 技術投入不夠】4月23日，海馬汽車停牌一天，同時被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱在4月24日起變更為“*ST海馬” (下簡稱“海馬”)。4月30日，海馬發布公告，更正了此前公布年報中的部分錯誤數據。財報显示，營業收入50.47億元，同比下滑-47.88%，歸屬於上市公司股東的凈利潤-16.37億元，比2017年還多虧了6億元有餘，虧損增幅為64.65%。隨着年報公開，海馬欲出售117套閑置房產的公告同樣引人注目。想要“賣房變現”的海馬，2019年的翻身仗並不好打。（時代周報）

全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對時代周報記者表示：“海馬整體技術投入不夠，資金緊張，橫向比競爭力不足”，是海馬汽車業績難看的主要原因。

海馬汽車“披星帶帽”早在預料之中。

4月23日，海馬汽車停牌一天，同時被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱在4月24日起變更為“*ST海馬” (下簡稱“海馬”)。4月30日，海馬發布公告，更正了此前公布年報中的部分錯誤數據。財報显示，營業收入50.47億元，同比下滑-47.88%，歸屬於上市公司股東的凈利潤-16.37億元，比2017年還多虧了6億元有餘，虧損增幅為64.65%。隨着年報公開，海馬欲出售117套閑置房產的公告同樣引人注目。想要“賣房變現”的海馬，2019年的翻身仗並不好打。

時代周報記者就海馬汽車的年報疑點、經營現狀及未來戰略方向發出採訪提綱，截至發稿，未得到回復。

全聯車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴對時代周報記者表示：“海馬整體技術投入不夠，資金緊張，橫向比競爭力不足”，是海馬汽車業績難看的主要原因。

“海馬的當務之急還是要提升研發能力，今後不能只靠一款產品打天下，也不能一款產品賣到底，所以要持續開發新產品、成系列開發新產品。”中國汽車流通協會常務理事賈新光對時代周報補充道。

虧損加劇

雖然兩年虧了26億元，但海馬的態度依然“硬氣”。 2018年海馬的經營現金流凈額由負轉正，從2017年的流出18.08億元，轉為流入4.89億元，被海馬視為年報亮點之一。

但這依然難掩海馬在2018年全年每個季度虧損持續擴大的事實。尤其是第四季度，如山體滑坡一般，海馬巨虧11億，不僅超過前三季度虧損總和，更超過2017年全年虧損。在銷量方面，第四季度環比下滑21.22%、同比下滑72.23%。

在回復深交所的問詢函中，海馬錶示，第四季度的經營走勢因購置稅調整，宏觀經濟增速回落、股市低迷、國六排放提前實施等不利因素影響，行業整體呈下降趨勢。其還表示第四季度的巨額虧損與多數同行業公司走勢基本一致，並給出了詳細的對照表。

但根據海馬官方的梳理，僅有江淮、福田、長安和一汽夏利等企業能夠和第四季度業績下滑有所聯繫，江鈴、小康、長城、上汽和廣汽數據依然處於上升態勢。而更多的包括北汽、東風、吉利、比亞迪等2018年業績上升的企業則不在海馬的對標企業中。

在闡述虧損原因中，海馬主要歸因為部分產品逐步退市等涉及的相關資產以及存貨等計提資產減值影響當期損益， 對出口應收賬款等計提資產減值影響當期損益；因終止研發項目造成研發支出費用化等影響當期損益。

根據海馬官網介紹，目前海馬在售的車型包括，S5、S7、M6、M3、福來美。另有在售的四個系列的電動車產品，然而，其中最為暢銷的愛尚EV綜合續航里程僅為160公里，在2019年的補貼政策中，該續航里程的電動車已被撤出補貼名單。舊產品逐步退市，但新產品補充不足，成為海馬汽車的銷量軟肋。

布局新能源前途難料

早在今年1月底，海馬發布了業績預告，預計2018年虧損可能高達12億 18億元。因此在4月中旬的上海國際車展中，海馬會有什麼新動作，也是車展的焦點之一，結果海馬只帶來了一款新車，突出強動力的SUV車型S8，併為其定下了年內月銷過萬輛、全年10萬輛的銷售目標。

海馬上一款月銷量過萬的車型，還是2016年推出的SUV車型S5，而S5也一直傲居在海馬的重點車型目錄上，並推出二代、青春版等延伸車型。2016年，海馬還盈利2.3億元，S5在其中所佔份額不小。2017年，海馬開始啟動聚焦品類戰略，聚焦SUV和強動力，尤其突出聚焦年報中反覆提及的“當家花旦”S5。

但情況在2017年開始有了變化，從海馬自願披露的每個月份產銷數據看來，SUV品類的銷量從2017年1月份開始12%的降幅，逐月擴大至同年5月的40%，到同年9月的60%，甚至2018年11月一度跌幅達93.15%。一路大跌小漲，起起落落，至2019年3月份，海馬SUV銷量降幅同比下滑達71.47%。

“海馬的SUV戰略介入太晚了，2018年已經是SUV的天花板了，但也不見海馬的銷量有多大起色。”曹鶴向時代周報記者表示。

“公司董事會正在積極主動採取措施，力爭儘快消除退市風險。”海馬汽車在退市風險警示公告里表示，主要措施第一條就是利用海馬 S8 等新產品上市契機，調整產品結構，提升產銷量。但針對同為強動力SUV車型S8與S5的區別，海馬汽車未做回復。

海馬汽車董事長孫忠春曾經在公開場合比喻海馬正在經歷“第四次創業”。2018年，海馬新能源汽車實現了73%的同比增長，但全年銷量僅為1.05萬輛，而2019年甚至都沒有新能源新車的推出時間表。

海馬汽車表示，在S8之後，海馬將於年底推出一款為多口家庭量身定製的七座多功能家庭車VF00.2020年開始，插電式混合動力(PHEV)和全新可變平台電動汽車300公里、400公里、500公里三種續航車型將相繼投放市場。

但到了2020年，電動車補貼已全面退坡，海馬彼時才重點推出新能源汽車，顯然時機已晚。

2018年年底，斥資20億元的海馬智能汽車工廠正式投產，該廠不僅服務小鵬汽車的電動車生產，也服務傳統燃油車製造，新車S8就在此投產。

但行業內布局新工廠，尤其是布局新能源汽車的資金遠不止這個數。

譬如，廣汽新能源產業園區投資47億元、北汽新能源的“擎天柱計劃”規劃投資100億元、上汽大眾的新能源汽車工廠投資170億元，和這些数字相比，海馬的20億元資金顯得微不足道。

但賈新光依然將海馬汽車的一系列新能源布局動作視為海馬的“尋路突圍”。

“3月1日，海南已經宣布要逐月禁止銷售傳統燃油汽車，到2030年之前全面禁售燃油車。海馬作為海南唯一的汽車企業，具有天時地利人和的優勢，應該從新能源汽車的生產和使用等方面，來抓住市場機會。”賈新光補充道。

然而，海南禁售燃油車政策，能否拯救海馬，目前仍是未知數。

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（文章來源：時代周報）

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危險的海馬汽車：兩年巨虧26億被帶帽 技術投入不夠

摘要 【穩定軍心！中國央行下周將在香港發行200億元離岸央票】中國人民銀行公告稱，2019年5月15日(周三)中國人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平台，招標發行2019年第三期和第四期中央銀行票據，總計200億元。

人民幣對美元匯率5月6日剛剛在離岸、在岸市場遭遇大跌，中國人民銀行5月7日再度祭出幫助穩定離岸人民幣市場的利器——離岸央票。

中國人民銀行公告稱，2019年5月15日(周三)中國人民銀行將通過香港金融管理局債務工具中央結算系統(CMU)債券投標平台，招標發行2019年第三期和第四期中央銀行票據，總計200億元。

其中，第三期中央銀行票據期限3個月(91天)，為固定利率附息債券，到期還本付息，發行量為人民幣100億元，起息日為2019年5月17日，到期日為2019年8月16日，到期日遇節假日順延。

第四期中央銀行票據期限1年，為固定利率附息債券，每半年付息一次，發行量為人民幣100億元，起息日為2019年5月17日，到期日為2020年5月17日，到期日及付息日遇節假日順延。

以上兩期中央銀行票據面值均為人民幣100元，採用荷蘭式招標方式發行，招標標的為利率。

所謂央票，是一國中央銀行調節市場貨幣流動性的工具。發行央票是回收流動性，央票到期則注入流動性，央票一般期限較短，滾動發行，中國央行到香港去發行人民幣票據，可以認為是中國央行直接調節香港離岸人民幣市場的流動性。

可見的是，央行去年9月宣布在香港發行離岸央票，助力人民幣對美元匯率成功守住了“7”這一重要心理關口。2018年11月7日，央行在香港發行了200億元離岸央票，其中100億元3個月期央票中標利率為3.79%，100億元1年期央票中標利率為4.20%。

儘管人民幣匯率在進入2019年後漲勢如虹並接連刷新逾半年新高，中國人民銀行在今年2月再度在香港發行了200億元離岸央票，對比去年11月，中標利率明顯下降，其中3個月期和1年期央行票據的中標利率分別為2.45%和2.80%。

而本次發行離岸央票的背景則是人民幣對美元匯率剛剛遭遇重挫：5月6日，人民幣對美元在在岸市場和離岸市場均遭遇大幅下跌。

其中，人民幣對美元即期匯率5月6日盤中一度貶值逼近6.80關口，5月7日企穩回升，16時30分收於6.7606。

更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率5月6日最低貶值至6.8211,5月7日則最高反彈至6.7726。

（文章來源：澎湃新聞）

(責任編輯：DF506)

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摘要 【商務部近期將出台服務外包轉型升級指導意見 搶抓数字化轉型機遇】5月7日，2019全球服務外包大會在武漢舉行。會議上，21世紀經濟報道記者從商務部副部長錢克明處獲悉，商務部近期將出台推動服務外包轉型升級的指導意見。全球服務外包正面臨数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。（21世紀經濟報道）

5月7日，2019全球服務外包大會在武漢舉行。會議上，21世紀經濟報道記者從商務部副部長錢克明處獲悉，商務部近期將出台推動服務外包轉型升級的指導意見。全球服務外包正面臨数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。

上述會議上發布的《中國外包品牌發展報告2019》显示，2018年，我國企業全年承接服務外包合同額13233.4億元人民幣，執行額9597.4億元人民幣，同比分別增長8.6%和12.9%，再創歷史新高。

服務外包轉型升級指導意見近日出台

服務外包，是指部分企業為了降低成本、提高效率、增強企業核心競爭力，將其非核心的業務轉由專業化團隊來承接的業務模式，包括商業流程外包(BPO)、信息技術外包(ITO)和知識流程外包(KPO)三種主要外包模式。

錢克明在會議上指出，當前服務外包已經成為中國開放經濟的一大亮點，是開放型經濟內涵不斷豐富的重要體現。“黨中央、國務院高度重視服務外包的發展，近期商務部將出台推動服務外包轉型升級的指導意見，推動中國服務外包走向高質量發展的新階段。”

在2月21日的商務部例行新聞發布會上，新聞發言人高峰介紹，正在制定的服務外包轉型升級指導意見將促進正向激勵和優勝劣汰，增強服務外包企業活力，發展更多優質企業。

在錢克明看來，全球服務外包正面臨着数字化轉型的重大機遇，数字化轉型已經成為各國戰略布局的重心。“據估計到2019年全球数字化轉型領域的支出預計將達1.7萬億美元，到2020年將由25%的全球2000強企業完成数字化培訓和協作項目的開發；到2021年，全球服務經濟規模將達45萬億美元，佔全球經濟的50%。”

他指出，数字技術將全面滲透各個行業，實現跨界融合和倍增創新。数字化轉型將大幅提升服務的可貿易性，服務供應商也將迎來数字化轉型的重大機遇。

他強調，中國的数字化轉型擁有巨大的空間。據初步測算，中國数字經濟增速已連續三年排名世界第一，2018年中國数字經濟規模超過30萬億人民幣，穩居全球經濟数字的第二大市場的排位。

“展望未來，我國数字經濟將繼續保持快速擴張的勢頭，中國数字經濟領域的發展也必將創造更大的發展空間。”

此外，錢克明強調，當前全球服務市場將開啟新一輪的競爭與合作，数字變革給經貿領域結構性調整注入了新的活力，也對行業的標準、規範以及規則治理提出了新的要求，各國紛紛行動起來制定戰略規劃，創新政策舉措。

從服務需求來看，傳統發達國家繼續佔據發包市場的主導地位，但新興經濟體發包潛力正在加速釋放；從服務供給來看，越來越多的新興經濟體加入到全球服務外包市場的競爭中來；從市場主體來看，行業領軍正加大研發投入，力爭鞏固優勢地位，但新型領域的新秀崛起將逐漸打破現有的組織格局，競爭合作的形勢將更加複雜。

中國服務外包合同額與執行額再創新高

錢克明指出，中國服務外包產業正在快速發展。2018年，離岸服務外包合同達到1203.8億美元，執行額800多億美元。業務結構也不斷的優化，知識流程外包業務佔比37%，承接“一帶一路”沿線國家外包服務執行額在中國離岸服務外包中比例達到19%。

上述報告指出，2018年，我國企業全年承接服務外包合同額13233.4億元人民幣，執行額9597.4億元人民幣，同比分別增長8.6%和12.9%，再創歷史新高。其中，離岸服務外包合同額7966億元人民幣，執行額5866.7億元人民幣，同比分別增長6.3%和9.3%。

以美元計算，離岸服務外包合同額1203.8億美元，執行額886.5億美元，同比分別增長8.2%和11.3%。

圖1:中國國際服務外包業務規模發展情況單位：億美元

　　報告显示，2010年開始，中國國際服務外包業務規模佔全球服務外包市場比重躍升為第二大全球服務外包承接國。自2014年以來，中國國際服務外包業務佔全球服務外包市場比重更是超過30%。

圖2:中國國際服務外包業務佔全球市場份額情況

　　值得注意的是，自2013年以來，中國承接“一帶一路”沿線國家服務外包業務規模增長一倍以上，佔中國國際服務外包業務比重由15.9%提升至19.0%。2018年中國企業承接“一帶一路”沿線國家的服務外包合同執行額1117.1億元人民幣，同比增長約10.5%。

圖3:中國與“一帶一路”相關國家和地區服務外包合作情況

　　報告显示，2018年，我國企業承接離岸信息技術外包(ITO)、業務流程外包(BPO)和知識流程外包(KPO)的執行額分別為2655.6億元、1014.4億元和2196.6億元，在離岸服務外包業務中的佔比分別為45.3%、17.3%和37.4%。以研發服務、工程技術、檢驗檢測等為代表的高端生產性服務外包業務快速增長，同比分別增長15.5%、27.1%和74.5%。

圖4:中國國際服務外包產業結構發展情況

　　上述報告測算，2018年我國服務外包產業規模相當於服務業總規模的7.5%，增長速度相當於服務業增速的1.7倍；服務外包產業總規模佔中國数字經濟規模的比重達到11.4%。

圖5:中國服務貿易與服務外包相關情況

　　報告稱，2018年中國数字經濟總量達到31萬億元人民幣，預計到2020年，傳統行業的数字化改造將為中國帶來超過40萬億元的總市場規模。中國的數據量預計在未來7年將平均增長30%，到2025年，中國將成為數據量最大的區域。可以預見，中國数字經濟的快速發展將為國內外的服務供應商創造巨大的發展空間。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF142)

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