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再生海歸創業潮：紅利期消逝之後，技術是最後的底牌。

剛上大二沒多久，Ricky就申請了休學，暫停了在美國加州伯克利分校的學業，下定決心回國創業。除了自己暫停學業回國之外，Ricky還花了一個半月的時間去說服另外一個美籍華僑Derek，和自己一起回國。

“我閉着眼睛去思考未來十年，如果我現在不回國去做這件事情，而看到其他人把這個事情做了並且做成了，我相信我一定會後悔，所以我才會毫不猶豫選擇回國創業。”

除了這個熱情洋溢的年輕人之外，和Ricky一樣堅定要回國創業的還有楊辰韻，在美國加州大學伯利克分校除了主修政治經濟學外，楊辰韻幾乎把全部精力放在了選修的电子工程與計算機科學課程上。修完了所有的課程之後，楊辰韻選擇立刻回國。

“未來十年，中國的經濟體量會再一次變成世界第一，這隻是重新崛起和復興的一個過程。對於中國人來說，在這個節點，其實很難說服自己不回國。”創略科技創始人楊辰韻說到。“因為，回國創業對於我和另外一個創始人來說，是一件毫無懸念的事情。”

回國創業的浪潮，再一次迎面而來，無論是弱冠之年的Ricky，還是而立之年的楊辰韻，都在只是近五年來的海歸回國創業浪潮中的芸芸眾生。

在創業的道路上，他們和本土創業者一樣，在互聯網時代向人工智能時代轉型的國內市場背景之下，有着發現機遇的驚喜、也有過過渡期的迷茫，更多是，在海歸優勢逐漸消解背景之下，他們在成長、突破，尋求一個平穩前行的平衡點。

方向：國外產品對標國內市場

“創業之前，一定要把事情想清楚。”這是所有創業者都會提到一句話。

關於這個問題，海歸創業者有一個共同點，就是學習到國外的新型技術、模式，然後再對比分析國內市場環境，再決定能否回國去做。

Ricky創立Treelab就是如此。Treelab是一個無代碼生產平台，最開始的靈感來源，是Ricky在高中時發現家族物流企業中供應商之間信息不通暢的痛點，想要做出一個產品整合信息，但這個產品耗費了Ricky很長時間去編程、架構。在大學的時候，Derek利用國外的一款無代碼生產平台Airtable在一周的時間內，搭建了一個優於Ricky所做的產品。18年的時候，Airtable已經作為美國的獨角獸企業存在。

就像是發現新大陸一般，Ricky開始在國內尋找類似的平台，但相對而言，儘管國內有很多低代碼無代碼軟件，但並沒有美國那麼普遍，同時，近幾年正值國內中小企業開始数字化轉型，一個簡單、容易上手的無代碼開發平台顯得尤為重要，“一定抓緊時間回國去做無代碼生產平台。”Ricky的緊迫感在於，現在帶着Airtable的模式回國，是最好的時機，害怕創業機會就這樣流失，也成為Ricky選擇在還未修完全部課程就選擇休學的原因之一。

和Ricky一樣，楊辰韻創辦創略科技之初，也是在國外求學的過程中發現的賽道機會。當時還在讀大二的楊辰韻師從當時的美國教育協會主席、17年的圖靈獎獲者David A. Patterson教授做數據挖掘的研究，並且順利接到了微軟的全球的營銷數據分析系統的項目，開始接觸一些新的營銷技術。

2015年的時候，國外有CDP公司尋求上市，並且CDP市場估值甚超過15-20億美金，相比於國內而言，這個技術甚至於CDP這個詞彙都是新興的，陌生的。當時已經回到國內，還在探索公司方向的楊辰韻果斷選擇了CDP的方向。

作為國內CDP技術的早期入局者，創略科技不管是在客戶數量還是規模上，都處在領先地位。前不久，創略剛剛對外官宣了拿到了7100萬人民幣的B輪融資。

和創略科技處在同賽道的Linkflow同樣如此，其創始人盛夏同樣也有過國外留學並且工作的經驗，發現機會並且選擇回國創業，海歸們都認為是一件理所應當的事情。但創業的艱難，無論是對於本土創業者還是海歸創業者都是一樣的，但是，相比於本土創業者而言，海歸創業者還需要走過一個過渡期。

過渡期：海歸需要“本土化”

“大家都需要經歷一個過渡期，或長或短。”Ricky所說的過渡期，是身處在國內市場的海歸創業者，眼睛里看到的是新的商業模式、相對成熟的技術以及背靠國外市場的底層商業邏輯，他們急需尋求他們從國外學習工作后，和本土化創業的平衡點。

達到平衡，對與近十年五年回國的創業者來說，所需的時間越來越長。

二十年前，作為二十世紀第一批回國創業的張朝陽、李彥宏們發揮了海歸歸國創業的全部優勢，從國外帶回來的技術、理念、以及國際化視野開創了中國互聯網時代。和張朝陽、李彥宏那個時代完全不同的是，隨着國內互聯網日趨成熟，商業模式自主創新、本土化已經逐漸成為中國互聯網時代核心驅動力，海歸的優勢逐漸消解。

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真格基金聯合創始徐小平總結道：“創業者僅靠海外背景吸引資金的時代過去了，海歸創業者如果想成功，本土與行業經驗越來越重要。”

從國外回國創業的盛馬丁，在Linkflow剛剛創立之初，也經歷一段過渡期。這段過渡期其實可以理解成為思維理念本土化的過程，“十年前，或許可以很明確的說，是把國外先進的技術、理念帶回國發展，但是近幾年來，其實國內在移動互聯網上的發展並不遜色，甚至有些海歸創業並不一定比本土創業者有優勢，無論是從中國的商業模式的熟悉程度還是技術發展程度來說，海歸創業者需要有一段本土化轉變的時間。”因此，從低代碼CDP入局的Linkflow，主要幫助新消費品快速構建私域精細化運營能力。

剛回國不久的盛馬丁，最直觀的感受就是國外的SAAS企業已經發展的很成熟了，除了客戶並不需要企業主動去教育外，國外整個軟件行業的格局主要以中小企業為主，大型的企業並不多。但國內反之，SAAS相對成熟的企業仍舊是阿里雲、騰訊雲等大廠，並且以解決方案為主。

“儘管在國外會更早的接觸到一項技術或者理念，但是真正回國創業時，需要針對國內市場環境做出相應的調整，否則很難走下去。”盛馬丁說道。

本土化做的最好的莫過於波蘭人戴若琪創辦的oTMS，戴若琪在2000年前後就已經來到了中國，但當時主要是負責外企的中國市場。儘管在外企工作，但戴若琪一直在觀察國內外的市場變化，等待時機。

戴若琪坦言，在來中國之前，對中國市場環境並不看好。但在中國工作的這些年，國內外的市場變化太大了。“近年來中國的創業環境，對於我們外國人來說，是非常友好，且包容的，沒有什麼限制。”

戴若琪在長期的工作積累中發現，物流領域作為傳統行業，利用移動互聯網技術可以有效的解決物流信息更新不及時，不精準等問題。成立於2013年的oTMS，是一個面向貨運和交通運輸業的運輸管理雲平台，就是戴若琪看到中國移動互聯網發展的紅利，打造出的物流品牌。

“和中國的另外一個合伙人做了一件很冒險的事情，就是創業。”戴若琪告訴記者，創業之初，另外一个中國合伙人就告訴戴若琪，在中國去做這樣一件事情是有優勢的，在中國企業信息化還不完善的時期，會更容易接受一些新的，生根於中國市場的解決方案。

大觀資本吳安琪也十分贊同歸國人才創業本土化的過程，“儘管海歸創業者會帶有全球化的基因，但在回國創業后，他們需要對中國本土的人才環境和商業環境有一個調整的過程，此外，也需要去適應中國的本土文化。”

創業者往往看到的是市場發展的機遇，無論是經濟體量、技術、還是SAAS企業發展的黃金期。但吳安琪則表示，不可否認國內市場環境、技術、SAAS企業都有所發展，但其實和美國還是有一定的差距所在，很多領域也處在很早期的階段，“今年疫情其實加速了中國SAAS賽道的發展，並且中國的SAAS還是呈現出一種比較多元化發展態勢，我們也蠻看好這個領域未來的發展。”

新一批海歸創業的核心驅動力：技術

在前不久舉行的HICOOL全球創業者峰會，李開復曾談到，中國to B創業的黃金時代正在開啟。國內市場環境對於to B企業的關注與重視，也間接說明，歸國創業者向技術導向型轉變。

在吳安琪看來，大部分從美國回國的創業者都是技術導向型人才，除此之外則是在某個細分領域的模式和場景上有所創新，基於特定場景提出解決方案。

參与了創略新一輪融資的G5，就對獵雲網說道，近年來，G5投資的創始團隊比較偏好擁有國際化視野和本土行業經驗的海歸名校團隊，且投資的行業也主要是聚焦在未來3-5年內有希望高速成長的科技相關行業。

技術導向型人才的迴流，也是國內5G、新基建、人工智能等技術飛速發展背景下發生的。在此背景下，給中小企業的快速成長提供了可能，特別是這次的疫情加速了企業的線上化、数字化的轉型，也給SAAS賽道上的企業帶來新的發展機遇。

在獵雲網採訪的這幾家公司之中，楊辰韻、盛馬丁、戴若琪以及Ricky都是出身於技術。而他們最吸引投資人的地方，也在於創始團隊成員大都是技術出身，產品同樣是基於最底層的技術開始架構而成。

技術歸國創業者們在近幾年來也更受資本的青睞。從融資上來看，創略科技、Linkflow、oTMS、Treelab在近幾年都拿到了多輪融資，在國內技術大興的5年內，飛速成長着。

G5在談到對創略科技的再一次追投原因時就提到創始團隊的技術背景，“楊辰韻和另外一個聯合創始人胡世傑都是伯克利的高材生，並且很早開始為微軟等大客戶提供內部營銷分析系統開發及數據挖掘等服務，對於技術和商業都有着很高的敏感性。”

一個技術創新的時代悄然開啟，回顧近5年的歸國創業者，經過5年的發展，在面對國內大力5G、新基建之下，楊辰韻、盛夏、戴若琪等創業者們又開始了新一輪的創業探索，而剛剛歷經回國創業新浪潮或許和上一批創業者一樣，面對國內外不同的環境做出不同的判斷，乘着技術的紅利向上生長。

在採訪期間，Treelab和創略科技都完成了一筆新的融資，Ricky這個年輕的海歸創業者告訴獵雲網，的這筆新融資進來的十分順利。Ricky會將這筆融資用於產品的迭代和功能的拓展，“技術，是我們必須堅持投入的核心。”

【本文作者蘇舒，由合作夥伴微信公眾號：獵雲網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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拼多多創始人黃崢最近一次“高調”露面還是在7月13日，他作為企業家代表出席經濟形勢專家和企業家座談會併發言，這一幕上了當天的新聞聯播。此舉被業內視為拼多多獲得了高層認可。

緊接着是9月24日，拼多多宣布拿下央視2021年春晚獨家紅包互動合作夥伴，在此之前，獨家參与過春晚紅包環節的公司是微信、百度、快手。

短短兩年多時間，拼多多的輿論場發生了翻天覆地的變化。2018年的上海總部商家圍城、被央視曝光違法違規、市場監管總局約談整改，彷彿還在昨日，如今拼多多搖身一變，成為新電商的標杆，還順勢扛起了“扶貧攻堅”的大旗。

拼多多變了，至少從體量上是這樣。2018年上市時，拼多多市值300億美元，如今接近1800億美元，2年翻了近5倍。黃崢的身價也水漲船高。今年6月有那麼幾天，黃崢的個人財富一度超過馬雲，僅次於馬化騰，但沒過幾天，黃崢就宣布卸任CEO，同時主動將股份從43.3%降低至29.4%，個人財富排名才降了下來。在這一次意外的聚光燈面前，黃崢主動選擇了“低調”。

黃崢此舉頗為讓人意外。作為80后創業者，他表現出異於常人的成熟。

事實上，在過去大部分時間里，黃崢的形象都是低調而模糊的，就像外人看不懂的拼多多公司一樣。2018年之後，黃崢幾乎不再接受媒體採訪，不再出席公開論壇演講，不公開發表個人言論，就連他記錄個人思考的公眾號也停更了。

由他掌舵的拼多多，更是如鐵桶一樣，封閉、堅硬、快速膨脹，在“本分”價值觀的指引下 ，它犹如一台用螺絲釘架構起來的龐大AI機器，看起來鐵石心腸，但齒輪咬合嚴絲合縫，自有它快速運轉的邏輯。

有拼多多員工將自己形容為“工具人”，“除了給的錢多，沒什麼自由”。在拼多多五周年年會上，黃崢號召全體員工“開啟硬核奮鬥模式”。仗還沒打完，革命未結束。

拼多多一路狂奔至今，黃崢在想什麼？作為那個最終負責的人，他又會將拼多多帶向何方？

信息黑箱

7月1日，黃崢宣布卸任拼多多CEO，但繼續擔任董事長一職。

消息是來源於一封黃崢發布的公司全員信。很快，鋪天蓋地的討論在網上傳開了。參与討論的人夾雜着好奇、質疑或吃瓜的情緒，有人拿出計算器開始計算黃崢因此“消失”的身家。

但在拼多多公司內部，大部分員工卻很安靜——因為他們並沒有收到“全員信”。

大多數員工得知這個消息，是看到了媒體的新聞。一位拼多多員工對深燃說，“沒有通知，沒有郵件，什麼都沒有，看了新聞才知道，以為自己進了一個假公司。”“全員信”似乎是對外的，而非對內，因為對內不需要解釋，執行就好。

事實上，這封全員信在當天掛在了拼多多的官網上，只是大部分人並沒有看到。拼多多方面對深燃稱，“各級主管都將鏈接發到團隊，所以，很多同事都是同步看到這個內容的。”但多位員工表示，他們並沒有收到鏈接。

這是過去很長一段時間拼多多的管理方式，很多老員工已經習以為常。上述拼多多員工描述了他所經歷的日常：發工資獎金不主動給明細，發年終獎也不提前通知，工作時間調整也是突然就安排了。“就讓你自己去猜，沒有提前知曉的權利。”

一些員工跑到脈脈去吐槽，在脈脈實名認證的公司圈裡，拼多多員工吐槽熱度排名靠前。公司圈需要員工實名認證才能加入，要提供公司郵箱，有員工稱，後來拼多多乾脆把脈脈的郵箱認證鏈接屏蔽了，員工無法認證就不會再去公司圈吐槽。

這是拼多多的一貫強勢作風，它就像一堵牆，橫在那裡，密不透風讓人捉摸不透。

兩年前的拼多多上海總部被商家圍攻事件，一定程度上也跟這種行事風格有關。當時拼多多快速崛起，用兩年時間在下沉市場積累了近3億用戶，但平台商家質量參差不齊，山寨假貨泛濫，一度被外界貼上賣假貨的標籤。為了打假，黃崢下了重手，假一賠十，直接凍結商家賬戶資金。據當時的商家透露，拼多多凍結資金也不溝通，直接就凍結了，幾乎沒有溝通迴旋的餘地。這引起了一些商家的強力反彈，圍攻總部大樓時，拼多多被很多人指控是靠凍結商家資金來盈利。

日後來看，當時的形勢已經到了黃崢萬萬沒有想到的地步。所以在上市后他緊急召開了媒體溝通會，“不情願”地為自己辯護。面對媒體時，他的第一句話就是，“上完市本來想休息，發布會完全不在計劃中。”

拼多多就像是一個信息黑箱，外界不知道內部在發生什麼，它按照自己的方式做事情，解釋有時候顯得多餘。

最近大火的社區買菜也是一樣。拼多多、美團、滴滴這些互聯網巨頭全部入局，投入重兵加入買菜大戰。相比美團隔三差五的“開城大捷”、振奮人心的“千城計劃”，以及滴滴用網約車燒錢補貼的方式搶人搶城，拼多多則要安靜很多。外界看不到太多有關多多買菜的動態，但從多多買菜小程序里能看到，它已經進入26個省，上百個縣市。

一位拼多多內部員工告訴深燃，多多買菜是近年來拼多多少有的戰略級別的新項目，“創業元老，大大小小的主管，幾乎全去做買菜了。管理層很忙，從買菜項目啟動到現在一天都沒休息。”

但這樣一個重量級業務，拼多多很少主動宣傳，外界也只能通過觀察去了解它， 直到它已經規模大到讓人不得不重視。

即便是在拼多多內部，信息也是割裂而破碎的。跨部門的交流是不被鼓勵的，員工的對外溝通是被嚴格限制的，個體員工的信息權寬度極其有限。“我們都說自己是雇傭兵，是打工仔，做好一顆螺絲釘。”一位基層拼多多員工對深燃說。

有拼多多員工吐槽：加班太嚴重、管理不夠人性化、沒有職業經理人文化。很多人選擇留下的原因，是因為待遇遠高於同行——“錢多是事實，管理反人類，留下來的都是看在錢的份上。”

現在，拼多多已經是中國第四大互聯網公司，市值逼近阿里的四分之一，但它還沒有自己的辦公樓。“拼多多員工上廁所難”，還成了行業里的段子，因為拼多多公司所在大樓一層上千人，坑位只有8個，每次排隊20分鐘，員工被逼去蹭隔壁樓公司的廁所。

“跟車間一樣，拼多多是互聯網的富士康。”有員工對深燃說。

這跟拼多多崛起的背景有關，它是在巨頭的夾縫中跑出來的，在阿里和京東的虎視眈眈之下，在對手長期的二選一壓力之下，它同時還面臨巨大的爭議和質疑。這需要一位強勢而偏執的領導者，而黃崢就是那個打破局面的人。

“窮人”革命

拼多多是從四五線城市崛起的，從很多一線城市白領口中所謂的“下沉市場”，曾讓那些互聯網巨頭看不到、看不懂、看不起的“窮人”市場。這跟國共戰爭中的“農村包圍城市”有着異曲同工之妙。

現在回頭來看，將拼多多的崛起過程形容為一場“革命”並不為過。革命是要流血，是需要有犧牲的。

黃崢應該是看過毛選。他曾在個人公眾號預告過自己想寫的文章目錄，其中的商戰主題包括《革命往往在交接處發生》、《集中優勢兵力打弱小敵人》、《政委、組織及組織工作》、《勝利的不同，殲滅戰和擊潰戰》。如今復盤拼多多的崛起，似乎能從這四個標題里看到一些蛛絲馬跡。

三年前，國內主流電商平台新業務的方向是“消費升級”，當時國內冒出了一堆類似網易嚴選、小米有品之類的新電商，主打高品質和生活方式，但最後證明這隻是一個小眾市場，而當時拼多多的特色是9塊9包郵。今年，疫情期間，很多行業負增長，拼多多第一個跳出來做縣長直播，帶着團隊直接跑到縣裡去，架起攝像機拉上縣長市長直播賣農產品，一腳踏穩了“扶貧助農”的大船。

今年5月，總理說了這樣一個數據：“有6億人每個月的收入也就1000元”。總理接着說，“怎麼樣保障那些困難群眾和受疫情影響新的困難群眾的基本民生，我們應該放在極為重要的位置”。

顯然，拼多多找到了自己的位置。

“扶貧助農”是一面大旗，是響應政府的一劑良方，也是經濟內循環的入場券。

過去，阿里是最懂得政府需要什麼的互聯網公司之一，比如，阿里曾喊出過很多口號：“解決1億人就業”、“讓天下沒有難做的生意”、“幫助中國經濟轉型”，馬雲曾向國家表態可以把支付寶上交給國家。

但現在，拼多多站在了風口上。

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今年9月底，拼多多的年度活躍用戶已經達到7.31億，阿里是7.57億，二者差距縮小至2600萬。但黃崢認為拼多多還遠沒有到值得慶功的時候。

去年四周年大會上，黃崢明確說，公司暫時不會有自己辦公樓、食堂。公司還處於發展期，先活下來才是最重要的，獨立辦公樓也不是我們追求的。今年五周年大會上，黃崢說，開啟硬核奮鬥模式不是一句空話。

多位投資人都評價過，黃崢是有大局觀的人。他很早就悟透了田忌賽馬的本質：能在整體資源劣勢的情況下創造出局部的優勢，進而有機會獲得整個“戰役”的勝利。由此，平凡人可以成就非凡事。

拼多多的歷史，幾乎就是多個“田忌賽馬”故事拼湊起來的商戰史。下沉市場、拼團模式、百億補貼、投資國美，每一次都是用局部優勢實現了整體翻盤。更重要的是，黃崢看到了那些被忽視的“窮人”，以及背後的需求。

在那句“消費升級不是讓上海人去過巴黎人的生活，而是讓安徽安慶的人有廚房紙用、有好水果吃”的經典言論出來之前，黃崢還講過這樣一個故事：他媽媽平時舍不得打車，找各種理由省錢，但並不是因為缺錢，而僅僅是因為她覺得自己的時間不值錢，打車太浪費。這影響了黃崢，讓他內心深刻地感受到“這個真實世界的多面性”。

這個例子放在今天依然適用。我們所看到的世界，和真實的世界，可能並不是一個世界。“窮人”是相對的，人的需求是多面的，社會結構是複雜的，用戶分層是顯而易見的。

黃崢的理想國

黃崢和馬雲，都曾用類似“國家”的概念來形容電商的商業模式。馬雲將阿里定義為“数字經濟體”，黃崢說他理想中的拼多多是做一個企業界的新加坡。

新加坡從面積上是一個小國，人口大概600萬人，它的四周有小巨頭也有大國，夾在東方世界和西方世界之間，早年去新加坡的都是一幫在中國的廣東、海南、福建生活困難、流亡到南洋的人。但就是這樣一個國家，幾乎是在一代人的手裡從第三世界國家躍居成為第一世界的國家。

這個劇本很像拼多多。“試圖融合社交的傳播和電商的執行，在這兩个中間我們試圖做一個小小的新加坡。”黃崢說。

有一位業內人士做出了更精闢的總結：電商平台就是政府，政府就是要做資金流物流基礎設施，營造相對公平的經商環境，設置職能部門來調配資源，來立法執法。企業的利潤要拿出一部分給政府貢獻稅收（take rate）。政府會面臨腐敗問題，有能吏和庸官（小二和平台客服），打官司就有人哭有人笑（買家賣家糾紛）。

而對於電商這種社會性非常強的領域，平台治理遠不如治理酒駕那樣簡單。從拼多多的過去來看，它在買家賣家糾紛方面的處理是比較糟糕的。

買家層面的吐槽和投訴從來就沒有消停過。山寨、劣質、假貨、以次充好，類似的標籤從拼多多誕生第一天起就如影隨形。

在賣家方面，很多賣家對拼多多是有敵意的。一開始是那些白牌山寨、喜歡打擦邊球的賣家，在遭遇拼多多越來越嚴格的監管后強勢反彈，拼多多假一罰十導致商家集體維權，後來拼多多想要拉攏一線大品牌，但很多品牌並不買賬，特斯拉、茅台是典型。

拼多多“被打官司”更是家常便飯。天眼查專業版显示，拼多多涉及的訴訟案件近12000起，其中6860起都是侵害商標權糾紛，99.5%的案件拼多多是被告。案情基本上都是：一些商家違規在拼多多賣大品牌的商品，甚至賣高仿假貨，品牌方起訴商家，順帶拉上拼多多作為被告。

黃崢很清楚拼多多存在的問題，但更核心的問題在於監管的尺度。對於一些打擦邊球的商家，平台是否打擊、如何打擊、多大力度打擊，很多時候決定權在平台，但標準其實是模糊的。財新在《洞穿賭博網絡》一文中提到，電商這樣的撮合交易平台是互聯網賭博的重災區，一些店鋪涉嫌洗錢，賭資通過電商商家充值到網賭平台，其中拼多多的店鋪成為部分賭資的交易通道。

相比淘寶和京東，拼多多平台的涉賭案例最多。據21CN聚投訴統計，截至今年8月28日，該平台累計受理的涉賭類投訴舉報中，淘寶為200件，京東為300多件，拼多多則達3700件。數據的巨大差異，側面說明了平颱風控力度的不同。

當然，拼多多一直在說自己要打擊違規商家，但在規模和合規上，平台方很多時候處於兩難境地。

“新加坡不應該追求單純的規模，新加坡追求的是自己國民的富裕，追求的是自己在世界上給其他人創造價值。”三年前，黃崢這樣說。

從過去幾年拼多多的發展來看，黃崢似乎更看重用戶。拼多多的各種補貼和優惠，看起來都是在瘋狂迎合它的“選民”，平台自己拿錢出來補貼用戶，想方設法為用戶省錢——這或許就是黃崢所說的“國民的富裕”？五周年年會上，黃崢提醒全體員工，本分就是首先要搞清楚自己的定位，為誰創造什麼樣的價值，依賴誰活着，自己的職責是什麼。他同時說，當前拼多多還依然處在多實惠的初級階段。

按照黃崢的設想，理想狀態下的拼多多，或許能減少需求和生產的錯配，減少傳統的生產對傳統類沃爾瑪商超的依賴，提高廠家和品牌方的運營效率，甚至可以有一種“反向的保險”，能夠讓錢從富人流入窮人——窮人把自己購買商品的需求確定化和標準化，把這種“生產資本配置的確定性”賣給富人。

如今回過頭來審視黃崢當年的話，這是一個烏托邦，還是一個能夠實現的理想國？

拼多多的天花板

拼多多已經接近1800億美元市值了，未來還能長多大？有人調侃，這要看黃崢有多牛。

某種程度上，黃崢的上限，就是拼多多這家公司的天花板。

黃崢是理工男，大學專業是計算機，畢業后在谷歌當工程師。大部分時間里，他的形象是單調甚至木訥的，從來不是一個精明的商人形象。拼多多上市后，他在公開場合演講都要拿稿，沒有感染力更沒有煽動力。

他不像馬雲那樣高談闊論，也不像劉強東那樣霸氣外露，他甚至很少說一些鼓舞人心的雞湯話，畫大餅也不是他的風格。“改變世界”、“讓天下沒有難做的生意”，這樣的豪言壯語，不在他的話語體系裡。他一再強調，拼多多的基礎價值觀是本分。

財富顯然不是黃崢追求的。多年前回國創業時，黃崢從谷歌股票上賺的錢，就已經讓他這輩子都花不完。他在很早認識到了金錢的本質：“錢是工具，不是目的。”

“極致的理性創業者，偏執的實用主義者。”有人這樣評價他。

黃崢的用人原則是“踏實肯干，有經驗有潛力又有良好價值觀”——他沒有強調出身、學歷、專業，踏實肯干放在了第一條，綜合起來就是值得信任。

巴菲特和比爾蓋茨在某次和MBA學員的對話中，問台下的學員一個問題，大意是如果你把你的每一個同學當做一個公司，你要把自己當前所有的錢投給一個“他”，佔5%，你會選哪一個？——往往你不會選最聰明的或是能力最強的，而會選最可信賴的。

黃崢拿這個比喻來概括自己挑選創業合伙人的偏好：要的是可信任的長期搭檔，而不是看似能力很強卻永遠不知道他會不會背後捅刀的人。

拼多多的早期團隊都是來自黃崢的人脈圈，且大部分是他的同學和校友，從2011年開始共同創業多年。比如，公開資料里能查到的拼多多現任CEO陳磊，和黃崢一樣畢業於美國威斯康星麥迪遜分校，公開資料里查不到、但在拼多多具有相當話語權、分管多位高管的顧娉娉，是黃崢在浙江大學的校友。

這群人跟着黃崢從歐酷，到樂其，再到拼好貨、拼多多，橫跨了多個領域，他們在拼多多內部的職位和分管的業務也一直在變化。變化的是業務，不變的是團隊。直到現在，也很少傳出外部高管空降拼多多的消息，拼多多也沒有開始併購，這更像是同一個團隊不停在升級打怪。

今年7月，黃崢卸任拼多多CEO的時候，除了捐贈股份成立慈善基金，還劃出自己名下7.74%的股份轉至拼多多合伙人集體，其中一部分作為未來管理層的補充激勵。

“我們就好像农民工進上海打工，我一開始水平差，我就搬磚頭，到後來洗碗，洗碗過了之後做廚師，廚師做好了之後就開飯店。”黃崢說。

真實的情況要比開飯店複雜得多。今年三季度，拼多多首次實現了非公認會計準則下的財務盈利，營銷費用的增速控制住了，用戶的人均年度開支也提上來了，看似一片歌舞昇平背後，拼多多又有了新的焦慮。

跟大品牌的關係還是需要建立和修復的，今年特斯拉和茅台的倒戈，說明拼多多的百億補貼並不總是有效。但拼多多終歸要走上品牌化的道路，畢竟品牌商家才能給平台貢獻更多的收入和利潤空間。

還有美團的競爭。網上買菜是今年國內互聯網競爭最慘烈的賽道之一，今年拼多多五周年黃崢講話，長篇大論都是在講買菜，一再強調買菜業務的重要性。當時的背景是美團已經正式進場，在全國範圍內展開“千城計劃”。拼多多和美團同屬於騰訊系企業，如今兩個重量級玩家終於站到了同一條賽道。

黃崢依然在一線把控着拼多多這家公司的航向，雖然他有意淡出大眾視野，但拼多多的一舉一動，怎麼看都是黃崢整體戰略的體現。黃崢的理想國與天花板，就是拼多多這家公司的未來。

【本文作者黎明，由合作夥伴微信公眾號：深燃授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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獵豹是自然界的短跑冠軍，可惜耐力不足，每小時120公里的速度最多只能維持15秒。

以此為名的獵豹移動，也正在“失速”。

回想起上市前兩年的獵豹，股價一度達到34.69美元/股。然而之後五年便開始了長期下滑，11月27日的開盤價已經跌到1.98美元/股，接近退市邊緣。

近期股價的下跌，是因為獵豹移動披露的最新一季財報營收在繼續減少，從2019年至今，獵豹移動的營收已經連續7個季度出現同比和環比下滑。

11月24日，獵豹移動發布2020年三季報，公司總收入為3.65億元，同比下降60.3%。去年第三季度，獵豹移動完成了對海外直播業務LiveMe的剝離，獲得一次性現金收益，因此剔除剝離LiveMe的影響后，今年第三季度公司總收入同比下降46.7%。

獵豹移動董事長兼CEO傅盛分析了營收下滑主要原因是受海外業務的影響。“我們在海外遇到了很多困難。Facebook和Google都與我們暫停了合作。這導致我們失去了兩個重要的用戶獲取和商業變現渠道。”

之前，獵豹在海外依託於谷歌和Facebook，吸引了大量用戶並從中獲得廣告收入。自2018年底Facebook暫停了與獵豹的廣告合作，加上今年，谷歌單方面終止與獵豹移動的合作后，兩家巨頭的政策變化，致使獵豹移動的海外收入遭受重創。

獵豹Q3財報的收入構成主要包括工具業務、娛樂業務、AI業務方面三部分。

第三季度獵豹移動在工具類應用及相關服務的收入為1.461億元，同比下降47.3%，該業務大約65.4%的收入來自廣告，其餘收入則來自用戶訂閱服務、防病毒軟件銷售和辦公軟件銷售等。

移動娛樂業務的收入為1.577億元，同比下降70.4%，該項業務大約48.1%收入來自廣告。

其AI業務本季度實現收入2129.6萬元，僅僅佔到總收入的5.8%。

營收主力工具型產品不斷萎靡，大舉投入的AI業務還不足以補位，獵豹陷入困境。

在海外被下架后，2020年獵豹開始從海外市場回歸國內市場，只不過身邊巨頭環伺，獵豹能闖出一條生路嗎？

海外市場元氣大傷

獵豹移動兩大主營業務業績大幅下滑，皆因為海外巨頭的廣告政策發生變化。獵豹與合作夥伴的蜜月期結束了。

2012年下半年開始，獵豹啟動了出海戰略。當時獵豹分析了Google Play上前100名的APP，發現工具類App裏面沒有一個大廠商。

獵豹創始人傅盛發現，美國排名前三的一個Advanced Taskkiller的工具，開發者是哈爾濱一個程序員。一個人的力量能做到美國排行榜的前幾，這讓傅盛意識到全球的工具軟件市場是一個藍海，於是集中6個多月時間，推出了獵豹清理大師。

藉助在Google、facebook的平台成功導流，獵豹清理大師用戶量節節攀升，迅速打開海外多個市場，成為中國首家在海外月活用戶突破6億的互聯網公司。

之後獵豹持續加碼海外市場，陸續上線獵豹安全大師、獵豹瀏覽器、獵豹輸入法等等，組成了移動工具型產品矩陣，2014年5月獵豹移動成功在美國上市。

獵豹兩大營收來源工具業務、娛樂業務，主要變現渠道都是廣告，而廣告主大多來自facebook、Google的廣告聯盟平台。瑞士信貸2016年曾估計，來自Facebook的廣告收入占獵豹廣告收入的25%至30%，而來自谷歌的廣告收入也超過了20%。

不過，隨着手機本身操作系統的完善，像獵豹之類主要對操作系統進行補充的第三方工具沒落，是無法避免的事實。

傅盛在接受《晚點LatePost》採訪時也說，“我知道工具會退潮，從2015年就知道。所以那時候我們開始搞內容、搞AI。但我們從來沒有想到，變化會是斷崖式的。”

2018年底，廣告監測平台Kochava爆料稱，該平台監測的軟件中有8款安卓應用通過濫用“授權”來詐騙廣告收入。這些應用在Google Play的總下載量超過20億次，其中7款都直接屬於獵豹移動旗下，包括清理大師、CM文件管理器、CM Launcher 3D、安全大師、電池醫生、CM鎖和獵豹鍵盤。而第8款軟件Kika Keyboard背後的公司Kika，在2016年獲得了獵豹移動的投資。

消息一出，獵豹移動的股價當天跌幅超30%。隨即，Facebook終止與獵豹移動合作，即使獵豹後來通過了由Facebook指定的審計公司對內部數據安全和政策遵守情況審計后，仍拒絕恢複合作。

更糟糕的是，獵豹不僅僅失去了Facebook。

今年2月，谷歌也發來了單方面終止廣告合作的郵件，從Google Play應用商店下架了獵豹移動45款應用程序。獵豹移動回應稱，“我們是在积極整改的情況下，依舊被谷歌單方面全面下架。”

在失去facebook和Google兩個大客戶后，其工具類應用營收就不斷縮水，第三季度，獵豹移動在海外市場的應用產品業務收入僅3900萬元，同比下降72%。

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獵豹自身也已不再寄託於海外業務，傅盛說：“在如今的國際形勢之下，我們對與Facebook和Google恢複合作不具備足夠的信心。”

轉型AI，前途迷茫

對於工具型產品的退潮，獵豹也早有預料。2015年，獵豹便將業務向內容產業拓展，投資了短視頻產品Musical.ly、在美國市場上線了直播產品Live.me、收購法國新聞內容推薦應用News Republic。

不過獵豹在內容運營上並不擅長，2017年，獵豹以8660萬美元的價格將News Republic賣給了今日頭條，緊接着，又以1.7億美元的價格將持有musical.ly約17.4%的股份同樣出售給今日頭條，後來Musical.ly與日韓、東南亞地區的抖音國際版合併更名為TikTok。

在2019年第三季度，持續虧損的live.me也被從財報中剝離，內容生態遭到獵豹拋棄。傅盛在公開演講時表示：“在內容上花不起時間了，要聚集資源做AI。”

2016年，傅盛的演講中就多次提及向人工智能轉型，接着便投資了AI公司獵戶星空，圍繞包括芯片+算法(腦)、全感知視覺識別(眼)、語音合成技術(口)、麥克風陣列(耳)、七軸机械臂(手)和室內導航平台(腿)構建全鏈條AI技術。

2018年3月，傅盛在水立方縱身一躍跳入泳池，表達公司轉型AI的勇氣，並在現場一口氣發布了五款機器人，包括提供前台接待服務的豹小秘、售賣機器人豹小販、兒童機器人豹豹龍、小豹音箱以及机械臂xArm 7。

經過多個季度的持續投入和布局，傅盛在11月25日的電話會議中說道：“目前，我們的機器人已在中國35個城市的1000多個商場落地。”

傅盛不斷地強調要讓AI 業務成為新的增長引擎，只是AI業務在財報中的表現還並不是那麼樂觀。

本季度AI業務方面實現收入2129.6萬元，環比增長9.5%，但僅佔了總收入的5.8%。今年第一季度、第二季度，AI業務分別收入3176萬元、1945萬元，當下的數據還不足以扛起營收大旗，反而需要長期支出大額的研發費用。

傅盛相信順着AI這條路走下去，將迎來一個嶄新的獵豹。AI在未來有很大發展空間是毋庸置疑的，但獵豹現在的產品，並不足以產生大規模營收，依然處於入不敷出的境況。

財報显示，今年三季度，獵豹移動的AI業務虧損了1.9億元，營業利潤率為-893.9%，去年同期的營業利潤率則為-297.4%。

香頌資本執行董事沈萌曾在接受採訪時分析：獵豹移動以往一直在做互聯網工具軟件服務業務，原有的產品業績在下滑；而在AI業務中，獵豹移動既沒有拿出底層技術上的突破，也沒有拿出在應用場景中新的拓展，現在還看不到它在未來的一個明確發展方向。

國內難突圍

“要不我們出海吧。”在百度、騰訊、360三家對安全領域內展開競爭時，傅盛當年選擇了走出去。

當海外市場發生巨大變故，今年獵豹不得不再將重心轉回國內，而現在格局穩定下來，獵豹所涉及的各領域業務，都有巨頭把持，再次突圍的希望渺茫。

Q3獵豹移動工具類產品業務在國內收入也同比下降52%至5800萬元。情況不容樂觀。

獵豹移動的明星產品獵豹清理大師、獵豹安全大師，回國后再次面臨着360的競爭。根據QuestMobile報告显示，2019年9月， 360手機助手MAU為1.6億，旗下獵豹清理大師、獵豹安全大師的MAU僅5825萬、1758萬。

獵豹圍繞“輸入法-瀏覽器-搜索” 推出的工具型產品矩陣，又與搜狗具有很大重複性，在搜狗被騰訊私有化之後，獵豹將面臨與騰訊的競爭。

獵豹之前的幾款熱門遊戲磚塊消消消、滾動的天空、鋼琴塊2雖然取得國內遊戲版號，但都只是消消樂之類的休閑小遊戲，相較於王者榮耀、陰陽師等大IP不具競爭力。僅憑輕遊戲獵豹移動根本不具備和騰訊、網易競爭遊戲市場的資格。

最後獵豹目前主攻的AI業務，前面還站滿了BAT、TMD這樣的大、小巨頭，以及科大訊飛、曠視、商湯等等一系列成長迅速的獨角獸。

去年底，傅盛曾表示，“我們出海得益於安卓全球化發展，但我們沒有實現各個地區的精細化運營，獵豹現在在反思。”而一年後獵豹依舊不能拿出一項具有足夠精度的業務，獵豹想在國內奔跑起來還很艱難。

傅盛曾給獵豹移制定過“三級火箭”的業務增長模式——以工具類產品出海、獲取流量，從而撐起內容類產品的收入，內容產品又為第三增長級的AI業務提供資金支撐。

而今工具類產品增長下滑，內容類產品被棄，繼續推動獵豹向AI業務轉型的資金已很緊張。今年三季度，公司研發費用為1.176億元，同比下降47.8%。

獵豹已經想盡辦法減少支出，今年4月、9月獵豹已經經歷了兩次裁員，將三季度的管理費同比下降51.9%至9100萬元。

節流之外，開源是獵豹最大的難題。從2017年陸續出售News Republic、musical.ly，獵豹就不斷在依靠賣掉手中的投資項目，來為公司補充現金流。2018年底獵豹賣出持有的字節跳動部分股權，收益約8600萬美元，今年5月20日，獵豹移動又將所持字節跳動剩餘股份全部出售，得到約1.3億美元的現金流。

這些資金能支持獵豹走到什麼時候？

可以說，目前獵豹已經站在了懸崖邊，而傅盛依然通過自己的公眾號、接受媒體採訪，向外界傳達着他的決心：“我們一直都在夾縫中求生，一直在嚴酷環境中為自己爭得一席之地。公司還有重新出發的資本，我不怕重來，只要堅持不下牌桌，就還有機會拿一手好牌。”

【本文作者謝東霞，由合作夥伴鈦媒體授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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11月30日消息，汽車回用配件供應鏈平台“油滴”宣布完成數千萬人民幣A輪融資。本輪融資由經緯中國領投，紅杉中國跟投，淺月資本擔任獨家財務顧問。

成立於2019年7月，油滴通過搭建汽車回用件供應鏈平台、SaaS管理平台、零部件數據庫等，服務汽車回收拆解企業、汽車配件經銷商和汽車修理企業等產業鏈上下游環節，以提升產業流通效率。今年4月，油滴曾獲得紅杉中國種子基金的數千萬人民幣天使輪融資。

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目前，全國有700多家正規資質的報廢汽車回收拆解企業，油滴已經與其中500多家建立合作關係。

本次A輪融資完成后，油滴將持續搭建汽車回用配件的供應鏈平台，持續建立回用配件的鑒別和檢測標準，以及產品質量展示、分級、交易和售後服務的相關標準，完善回用配件的數據信息庫，做到一件一碼、可追溯、可溯源。

經緯中國合伙人牛立雄表示：“在政策紅利推動下，汽車配件回用件行業正在成為快速增長的藍海市場，未來市場潛力很大。油滴依託技術手段和精細化運營，對多個環節進行了重構，正在逐漸成為回用件行業的領導者。經緯看好以李洋為核心的油滴團隊，他們既有行業前瞻性和格局，又有超強執行力，在短短一年時間內取得諸多成績。”

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這是十薈團2020年獲得的第四輪融資。今年7月，十薈團完成8000萬美元C2輪融資；5月底，十薈團完成由GGV紀源資本領投的8140萬美元的C1輪融資。截至目前，十薈團的融資總金額已經接近5億美元。本輪融資后，十薈團將繼續致力於幫助中小商家增加收入，為本地品牌和農產品拓寬銷售渠道。

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十薈團成立於2018年6月，目前已覆蓋全國百餘個城市、十萬社區，與十餘萬名團長一起為近2000萬的城市家庭提供新鮮、安全的優質食材和商品。新冠疫情期間，十薈團協同產地打通上下遊資源，积極組織生產，保障了疫情期間的生鮮商品和抗疫物資供應，被多個省市政府指定為民生物資保供企業。

國內社區團購市場規模將在3-5年內超過萬億。在生鮮新零售領域，下沉市場用戶的消費需求快速升級，催生出一眾高速增長的社區團購企業。十薈團的目標是建設新一代的生鮮物流網，預計將在未來3年時間內，建設300萬個具有生鮮履約能力的團購自提點，讓中國絕大多數城市和農村的用戶，在其步行輕鬆可達的距離內（3-5分鐘內），自提到在十薈團採購的生鮮商品，並享受到次日達甚至當日達的履約體驗。

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神秘的家族辦公室，再一次走進大眾視野。

（）11月30日消息，彭博社報道，全球最大對沖基金橋水公司的創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）正在新加坡籌備設立家族辦公室，負責管理其在亞洲地區的投資和慈善事業。

這是繼海底撈創始人張勇之妻舒萍之後，又一位在新加坡設立家族辦公室的超級富豪。達利歐來頭不小——1975年，年僅26歲的他在自己的兩居室公寓里創辦了橋水基金。如今，橋水管理着約1480億美元資產，而現年71歲的達利歐個人財富凈值也超過150億美元，躋身全美富豪榜前30之列。

橋水在亞洲首設家辦，被業內視為“繼續大手筆投資 中國和亞太地區”的信號。與此同時，家族辦公室作為一群隱秘LP，也漸漸走向台前。募資寒冬下，越來越多VC/PE將目光投向了家族辦公室。

坐擁150億美金身家，

橋水掌門人首次在亞洲成立家族辦公室

又一位超級富豪在亞洲設立自己的家族辦公室。

這次主角是全球最大對沖基金橋水公司的創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）。他正在新加坡籌備設立家族辦公室，負責管理其在亞洲地區的投資和慈善事業。

達利歐的發言人在一份聲明中表示，“達利歐過去30年裡一直與新加坡和中國保持着良好聯繫，他很喜歡和欽佩這兩個國家。”並稱，現在是在新加坡開設家族辦公室的“最佳時機”，但沒有透露具體時間安排或人員配置計劃。

家族辦公室，可以說是全球超級富豪的標配，是頂級富豪專門為管理個人財富而設立的公司，通常為富豪管理投資、慈善活動、信託基金、日常活動等各類事項。1975年，年僅26歲的達利歐在自己的兩居室公寓里創辦了橋水基金，如今，橋水管理着約1480億美元資產，而現年71歲的達利歐個人財富凈值也超過150億美元，躋身全美富豪榜前30之列。

一直以來，橋水基金對於新興市場就情有獨鍾，尤其達利歐對中國非常感興趣。2016年3月，橋水基金進入中國，於2018年6月完成私募基金管理人登記，正式開啟在華私募業務。

數據显示，橋水在中國的首個產品名為“橋水全天候投資 中國私募，基金一號”，成立於2018年10月9日。這一首只基金取得了22%的年化收益率。今年9月，橋水宣布發行全天候增強型中國私募證券投資基金第二號，已募集了約9億元人民幣。

而在今年疫情籠罩下的第二、三季度，橋水基金也大幅加倉中國。二季度阿里巴巴罕見躋身橋水美股第6大重倉股——此前橋水十大重資產都是由ETF組成的，鮮少把個股轉到前十重倉。到三季度末，橋水繼續增持阿里巴巴為第四大持倉標的，還增持京東、拼多多等中國電商巨頭以及百度、蔚來、虎牙等中概股，另外新增B站、貝殼找房等，加倉了大量中國股票。

達利歐近期多次強調，不管是出於長期多元化目的，還是短期投資戰術，都需要將其資產中的“很大一部分”投資於中國資產。而此次在新加坡專門開設辦公室管理投資，被業內看作達利歐繼續大手筆投資 中國和亞太的信號。

瑞銀集團的一組數據显示，由於中國股市和科技股今年反彈速度迅猛，而亞洲企業對這兩者的敞口更大，亞洲的家族辦公室表現強於全球同行。其在報告中指出，“由於亞洲的家族辦公室業務能夠更多地涉及到科技類公司及中國證券市場，因此考慮到個人投資、信託結構等方面，相對其他國家的家族辦公室更適合投資者長遠發展。”

海底撈老闆娘成立家族辦公室

打理夫妻1300億財產

海底撈也在新加坡搭建了一個家族辦公室。

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今年年初獲悉，海底撈聯合創辦人舒萍於2019年在新加坡設立了家族辦公室。對於這個富豪家族的標配業務，在實現了龐大的財富積累之後，海底撈終於也加入進來。

2009年起，新加坡政府出台政策，針對單一家族辦公室，降低其設立門檻，並給予更多優惠的稅收政策。據悉，高凈值家族一旦在新加坡成立了單一家族辦公室，就可以讓3位家族成員在新加坡當地工作，經過2至3年時間，即可申請在新加坡的永久居留權。這顯然對於高凈值家族有着很強的吸引力。

舒萍與海底撈創始人張勇是夫妻關係。從1994年，4個人用8000元起家，到如今成為全球最大火鍋連鎖巨頭，海底撈的成長史也是張勇家族的財富積累史。

2018年9月26日，海底撈成功在港交所上市，市值一度突破2000億港元。招股書中，張勇夫婦共同持有海底撈股份將近70%，之後國籍也變成了新加坡。

今年8月，福布斯發布了2020新加坡富豪榜，多個共享財富的大家庭榜上有名，其中，張勇、舒萍夫婦登頂新加坡首富，身價達到了190億美元（約1300億人民幣）。這比他們去年登頂首富時的138億美元財富，又增加了52億美元。

據新加坡媒體報道，兩人位於GALLOP ROAD的優質洋房（Good Class Bungalow）於2016年斥資2700萬新加坡元（約人民幣1.35億元）購買，總面積約1476平方米，地理位置臨近新加坡植物園。

海底撈的財富故事一直在繼續。今年1月，海底撈也開始了投資之路，集團旗下的投資平台——海悅量化投資，希冀打造國內一流的量化投資平台。值得一提的是，海悅量化投資的唯一股東上海海悅投資管理有限公司對外投資了不少明星私募股權基金，包括紅杉資本中國基金、鼎暉投資、雲鋒基金、鐘鼎資本等。

VC/PE背後的隱秘金主

中國家族辦公室10年翻一倍

眼下，家族財富正成為VC/PE們背後的隱秘金主。

不可否認，經濟的飛速發展和財富傳承的強烈需求，造就出了一個巨大市場。當富有家族集體來到了財富轉移臨界點，創一代向創二代交棒不可避免，積累的龐大財富如何傳承下去？這成為未來10年讓中國200萬創一代、富一代、企業家、企業主們日漸焦慮的一個問題。

財富管理機構海投全球給出的一份關於家族辦公室的報告显示，過去十年，亞洲高凈值人群數量攀升佔全球總數的四分之一，同時，資產規模也在日益增長。高凈值家族對財富規劃、財富傳承、家族傳承的需求凸顯了家族辦公室存在的必要性，也直接刺激了亞洲家族辦公室數量的增長。據其統計，中國家族辦公室的數量在十年內翻了一番。

家族財富漸漸成為VC/PE圈一股不可或缺的力量。“一些體量比較大的家族財富配置中，私募股權佔比最多是在50%以上，市場平均佔比大概是在20%左右。”北京一家資產配置機構的負責人向介紹。

與此同時，《2020中國家族財富與家族辦公室調研報告》显示，過去12個月，中國家族辦公室的平均回報率為11%。私募股權是表現最好的資產類別，直接投資的回報率為19%，基金投資回報率為15%。房地產表現也不錯，直接投資回報率為14%，房地產投資信託(REITs)為9.0%。

這並非無跡可尋。當年小米上市，一躍成為傳奇的晨興資本（現五源資本），可以說是家族財富在私募股權領域獲得高回報的經典案例。追溯晨興資本的歷史可知，它最早是香港恆隆集團創辦人陳曾熙的後代陳啟宗、陳樂宗兄弟在美國創立的晨興家族基金。2008年前後，晨興資本對外募資才漸漸成為了一隻開放式基金。

而馬雲和蔡崇信的藍池資本，不僅投資多支對沖基金，還投資了多個醫療健康、互聯網消費領域的項目，包括華領醫藥、騰盛博葯等等。

2020年，當募資的頭部效應越來越明顯，VC/PE將目光投向家族辦公室。一位專註於家族辦公室業務的研究人員告訴，“目前國內不管是GP還是LP、以及FA，對於家辦業務的探討非常多，GP們都想拿這裏的錢，甚至包括很多頭部GP。”

如今，隨着橋水、海底撈等越來越多的集中於亞洲的家族辦公室悄然成立，VC/PE正在焦灼地等待着他們出手。

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