十三年專註1對1升學輔導,精銳高端輔導領跑行業

12月2日,精銳高端輔導在上海半島酒店舉行主題為“全國領先的高端輔導”發布會,聯合哈佛北大教授首次揭開精銳高端輔導全國領先的秘密,並隆重發布集升學規劃、學科輔導、學習力培養為一體的精銳高端輔導全新VIP升學輔導課程。會上,著名演員陸毅鮑蕾夫婦、中國香港著名演員陳小春應采兒夫婦、哈佛教育學院教授PaulReville(保羅·雷維爾)、北京大學教育學院教育經濟與管理系主任丁延慶、著名教育學者熊丙奇等,現場與精銳高端輔導創始人張熙共同探討中國教育改革背景下孩子的升學輔導難題。

作為精銳的明星家長代表,鮑蕾如是說:貝兒現在是上六年級學習,壓力一下就上來了。我作為媽媽陪她學習寫作業的時間是非常多的,我最大的希望,希望孩子能夠科學高效的學習,我不希望她太累。希望她還能有更多的時間做自己喜歡的事情。我要找到最好的輔導機構培養她。精銳是我了解下來最專業的機構!他們根據孩子的特點量身定製她的學習方案和學習內容。

陸毅做了補充:我比較看重輔導的模式,精銳的1對1這種專業輔導模式,讓貝兒跟她的老師有了一個很強的信任感,然後可以培養孩子很好的學習的积極性。然後貝兒的學習成績有了明顯提升,我很滿意。

13年深耕 1對1,升學輔導全國領先

面對考試人數逐年攀升、競爭越來越激烈的中高考,多數家庭選擇用課外輔導來強化基礎教育。目前,市場上大量輔導機構沿用大班教學模式,但哈佛教授PaulReville(保羅·雷維爾)指出“每個孩子都有機會成為精英。在他看來,現在的班課模式還和100年前一樣,今天的時代變化了,我們不能按照一個平均標準教育所有人。我們需要教育系統必須診斷出學生的需求,給出針對性解決的診斷方案滿足學生在校內和校外的需求。”

盲目刷題、重複講題,這種被動式的教學方法和手段,看似短時間內可以迅速提升學生知識空白,其實大大降低了孩子學習的积極性,反而更容易引發“厭學”心理。北大教授丁延慶在會上再次援引了孔子“因材施教”的理論主張,他認為:“因材施教是最佳教育方式,而最佳的因材施教必須是1對1。”

連續4年全國領先的精銳高端輔導,自2008年創立,就專註1對1升學輔導,13年的積累和升級打造了哈佛北大認證的專業1對1名師團隊及輔導成果,超6000名全職1對1老師、超1000名對升學和針對性輔導規劃經驗豐富的升學規劃師,沉澱了超2000萬名校題庫,超700萬1對1精品教案,為1對1針對性教學積累了豐富資源和數據庫。

在全球領先的獨立第三方機構Frost & Sullivan數據显示中,2016年至2019年,精銳高端輔導連續4年在中國1對1升學輔導市場全國領先;2018-2019年,連續兩年在中國高端升學輔導市場全國領先。這驕人的成績背後,是精銳十三年沉澱的最有力證明。

目前,精銳高端輔導在北上廣深等47座核心城市設立了超300家校區,憑藉出眾的1對1升學輔導效果、以“學生為本”的先進服務理念,深受各地學生家長好評。

聯合哈佛北大研發,開創學習力理論

哈佛教授表示“學習力,對於成功而言至關重要。”孩子的學習動力、學習能力和學習毅力,是提升學科成績、綜合能力的核心競爭力,為此,2013年精銳高端輔導與世界頂級學府哈佛、北大達成戰略合作,聯合多名教授建立“精銳高端輔導研究院”,開創全球首個“學習力理論”,並建立標準化流程應用於全新VIP1對1升學輔導課程,對每一個學生學業現狀詳細分析,優劣勢升學目標和升學路徑的科學建議。每一份學生的講義總共有24道備課的工序,包含360度的動態測評,升學的規劃、學科的測評、學習力的測評。其中結合了2000萬精品題庫的資源,為每一個學生尋找適合他的題。每一份講義都是一份獨特而精緻的藝術品。

與此同時,為保障1對1升學輔導效果,精銳高端輔導,聯合北大哈佛教授設計1對1名師能力模型測評系統,按12個維度精準劃分,嚴格培訓篩選1對1優師,建立全國領先的1對1優師團隊。為每個人孩子匹配最精準的老師,助力孩子學習生活。現場聊及女兒在精銳的感受,陸毅現場感慨:“貝兒和她的老師關係很好,1對1的好處就在這兒老師和學生相互之間有信任感,然後互動非常強,這個是對於孩子學習能夠培養她很好的學習的积極性,這個對孩子學習是非常有幫助的。”

高品質註定好結果,精銳高端輔導除了實現中考升學率95.1%,中考重點升學率約70%,高考本科升學率91.3%等卓越成效外,2020年上海中高考總分狀元均雙雙花落精銳。

陸毅鮑蕾、陳小春應采兒,現場表白精銳

隨着社會競爭越來越激烈,教育成為現代社會核心競爭力,進入更好的學校,成為所有學生和家長共同期盼。如何讓孩子能順利的考上心儀的學校?明星家長也有一樣的困惑與需求,原來他們也在积極地為自己的孩子選擇輔導機構。“選來選去真的只有精銳高端輔導的老師最合適,首先是北大培訓認證的專業1對1的老師,還有經過專業的因材施教的培訓,還懂心理學,還有學習力,總之放在這邊我是很放心。精銳是我接觸到的最專業的高端的1對1的輔導品牌。”鮑蕾對精銳表達了充分的肯定。

陳小春和應采兒夫妻剛把兒子Jasper轉移到內地讀書,應采兒感言僅僅是中文的學習就要讓她崩潰,經過幾番打聽和好友安利,采兒表示:“精銳好火爆,你問別人別人都推薦精銳,那就只找精銳不找別人了。準備正式讓Jasper成為陸毅夫妻女兒的同學,快把我的支票拿上來!”

目前,陸毅、陳小春、蔡國慶等眾多明星家庭都為孩子選擇了精銳高端輔導,與此同時,精銳高端輔導也吸引了幾十萬高校教授,律師,醫生等高知家庭的信賴。正如國際權威的第三方機構Frost&Sullivan專家表示,隨着中國越來越多家長的教育理念升級,高端輔導是中國輔導行業的趨勢,像精銳這樣全國領先的高端輔導品牌也更能獲得市場青睞。

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茅台遇到了麻煩

本文核心觀點

1、高價茅台背後,是經銷商賺得盆滿缽滿、酒廠利益變相受損的畸形利益分配;

2、當茅台成為2500元以上的超高端,眾多品牌爭相湧入1000元-2000元的高端區間;

3、瞄準次高端市場的系列酒,承載了茅台調整產品結構、尋求業績突破的希望,但還需要較長的培育周期。

在A股一直流傳着一個“萬物利好茅台”的傳說。

辦大會利好茅台,因為茅台慶功;5G利好茅台,因為智慧零售;火箭發射利好茅台,因為“飛天茅台”……

飛天茅台的稀缺性和特有的投資、社交屬性,使得公司擁有神話般穩定的業績增長。

從2000年上市以來,茅台股價上漲了50多倍。截至2020年12月2日收盤,其市值達到2.18萬億元,超過了前三大酒業巨頭市值總合、貴州省全年GDP。

茅台在過去20年來曾出現過兩次歷史增速低點,一次在“非典”,一次在“三公政策”后,分別用了3個和11個季度恢復元氣。

今年的茅台,在疫情大背景下第三次增速下滑到10%以內,股價也進入一個長達近5個月的箱體盤整。

飛天茅台“飛”不動了?

全球最貴量產烈性酒

茅台股價背後的邏輯其實不難理解,從飛天茅台的零售價格上可見一斑。

據光大證券研報數據,飛天的批零價格波動與茅台的歷史估值(PE)在實際上呈現了較高的同步性。高企的茅台酒批零價格,直接帶動其業績表現,也間接推動了資本市場的走高。

集投資品、禮品、消費品甚至收藏品等屬性於一身,市場對茅台的貴有普遍認知。

民生證券等券商研報显示,茅台的批零價格目前在2850元左右。按照2850元/500ml的價格計算,其價格已經遠超人頭馬XO、軒尼詩XO等海外烈性酒標杆品牌。

億歐在對北京市場的走訪調研中發現,目前單支飛天茅台的實際零售價格已經達到3000元左右,而且整箱茅台收購價格比散支還要貴一些。

財報显示,2019年飛天茅台銷量為34562噸,假如全部換算成500ml裝,年銷售量在6900萬瓶。

如果將年銷量全部按批零價格換算成市場價值(保守估計低度茅台佔比10%,忽略非標品系列酒溢價),市場總體規模遠超1800億元。這個数字大致相當於中國社會消費品零售總額的4.5%,逼近彩電+洗衣機全行業在中國的年銷售額1987億。

但龐大的市場價值之下,利益分配體系卻極不均衡。

2000年,茅台出廠價僅為185元,零售價大約在220元。多年來茅台價格一路走高,到2017年12月廠價達到969元,零售價1299元,次月零售價又提升到1499元。

此後,茅台的批零價格依然在不斷刷新高值,在某些節假日時期甚至一度上探到3000元,但茅台卻沒有再對飛天的出廠和零售價格做過任何調整。

作為一個在外界看來以品牌和產品為核心競爭力的公司,這樣的價格體系是反商業常識的。

出廠價與零售價的巨大差異,使得流通環節的經銷商成為茅台生意結構中的絕對贏家。經銷商角色逐步喪失了市場開拓者的角色,成為海量利益的搬運者。

而茅台酒廠的財務利益則變相受損。雖然茅台享受了資本市場估值提高的紅利,但在實際業務上卻失去了營收快速增長的一大動力。

過高的批零價格還衝擊了茅台的組織生態,使其不得不投入大量精力來進行合規,防止內部人員的套利行為。

不僅如此,超高價的茅台已經悄然改變整個白酒市場格局。

一起吃肉的友商

茅台成為2500元以上的中國白酒市場“超高端”市場子品類,也意味着曾經被認為是黃金價格帶的1000元-2000元的市場,被空了出來。

國開證券分析師黃婧向億歐表示,商務宴請是白酒板塊重要的消費場景,如果不刻意追求最高端的茅台,千元高端白酒其實是不錯的選擇。

各大酒企已經在通過提價和產品升級,爭搶高端酒市場“蛋糕”。從市場數據來看,這確實一個需求愈發旺盛的市場。

以五糧液為例,去年其第八代普五的出廠價格從789元提升到了889元,與茅台969元的出廠價僅一步之遙。瀘州老窖、洋河、汾酒則分別將升級1573、夢6+、青花30等作為戰略品類進行推廣,圍繞着千元價格帶做足了文章。

中泰證券研報显示,普五一批價和團購價分別站穩在960與980元,經銷商信心強化。申萬宏源預計普五的銷量增長會在15%-20%。

黃婧表示,近年來大型節日之後,五糧液的批發價格多會出現一定程度的下探,但是今年五糧液的走勢相對而言是比較穩健的。

目前茅台在千元級市場並沒有非常趁手的戰略產品,僅有43度飛天一張牌。

虎嗅投研等機構的數據显示,2019年千元產品銷售額中五糧液有400多億、國窖1573有100多億、洋河在40億以上,青花郎有30多億,43度飛天茅台只有30多億。

在醬香酒市場,茅台替代者也在快速生長,習酒、青花郎、郎酒都有黑馬之勢。

2017年郎酒負責人曾表示,要在5年內投入100億元進行宣傳,讓中國的高鐵和機場5分鐘以內要有一次郎酒廣告的出現。

彎不下腰的系列酒

一邊是高端酒打得火熱,一邊是受困於產能和價格的飛天業務。茅台將關注點投向了系列酒業務。

據西南證券報告显示,高端白酒市場(≥800元)在2019-2022年的複合增速預計在10%。但次高端市場(300-800元)的增速已經達到30%,未來幾年預計保持在20%,是下一個千億級市場。

系列酒瞄準的正是肥沃的次高端市場。

如果系列酒能夠依託茅台的品牌和渠道實力獲得成功,茅台將真正成為覆蓋高端、次高端、中端的白酒巨頭,打破飛天產能的長期瓶頸,其業績想象力也將有全新的突破。

然而,茅台財報显示,系列酒因為疫情影響成為拖累公司業績增速跌破10%的重要因素。2020前三季度系列酒增速為-0.53%,是六年來的首次負增長,而飛天酒的增速為11.7%。

其實系列酒推出以來,只有過短期的業績爆發,此後一直處在回落的通道中。因此在業務佔比上,系列酒長期以來都沒有大的突破。

酒業資深分析師蔡學飛認為,系列酒長期以來就是作為飛天茅台的中高端補充產品存在的,短期內(佔比)爆發不太可能。

“從市場環境來看,醬酒市場的競爭強度增大,系列酒的性價比並不高,並且存在着一些擦邊球的行為,這些都是風險。”蔡學飛認為,“系列酒本身就是茅台大品牌下的招商模式,缺乏市場端的精耕細作,培育周期還很長。”

系列酒的營銷模式也成為大眾被詬病的對象。

據多家媒體報道,茅台部分經銷商、渠道商往往用飛天搭售系列酒的方式來完成集團的銷售任務。這樣既完成了系列酒的銷售任務,獲得了高額毛利,同時又規避了廠家的限價令。儘管茅台曾明令禁止違規搭售,但相關市場行為依然屢禁不絕。

今年茅台股東大會上,公司用禮盒替代了原先的原價飛天購酒指標。禮盒中除了一瓶1499元的原價飛天茅台,還有7瓶原價的系列酒,引發許多參會股東的不滿。

有酒品門店老闆向億歐表示,飛天茅台的毛利過於暴利,系列酒更像是為了完成廠家任務、保住經銷權的工具,除非是系列酒專營商,真正精耕細作的渠道商少之又少。通過飛天茅台來粗暴帶系列酒出量,一度是行業非常常見的做法。

在中端價位醬香酒競爭異常激烈的情況下,缺乏成熟市場運作的系列酒很難起量。目前茅台中端酒市場業務規模只有90億元,低於五糧液、洋河等頭部企業,大致等同於古井貢、習酒等第二梯隊廠商的業務規模。

不過也有分析師認為系列酒遭遇的困難是暫時的。

黃婧表示,系列酒所具備的產品屬性和市場特徵不同,導致其業績相比於高端白酒系列,更容易受到疫情的影響。如果與同樣賽道的市場玩家來對比,系列酒過去幾年在增速和規模上的表現,依然還是值得滿意的。

寫在最後

潮流會隨着時代變化,熱愛美酒與美好生活的人生生不息。

如果作為高端消費品企業,其主打產品若僅剩下社交定位或投資定位,缺乏足夠龐大的自掏腰包埋單群體,在長遠來看必然會導致其業務的不穩定。

長期來看,高端白酒擁有超高毛利率和高速增長的雙重前景,其行業黃金增長的核心邏輯不會改變。茅台無疑是手握王炸的領跑选手。

但在眾多白酒品牌蜂擁而至的當下,離普通消費者越來越遠的茅台,未必會是唯一的贏家。

【本文作者文 | 郭海惟 編輯 |顧彥,由合作夥伴微信公眾號:億歐網授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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泡泡瑪特不再想做中國的迪士尼了

用IP對公司估值——靠盲盒這一具有博彩特色迅速躥紅的泡泡瑪特,在成立10年後,至少在估值邏輯上,擁有對標迪士尼的底氣。但這個估值方式是不是同樣具有“博彩”的意味呢?

12月1日,泡泡瑪特開啟公開招股,計劃全球發售約1.357億股,招股區間為31.5-38.5港元/股。富途牛牛信息显示,泡泡瑪特預計將於12月11日在港交所掛牌上市,市值約為435.2億元~531.91億元。

據自媒體《IPO早知道》報道,泡泡瑪特的估值預計將超過70億美元。就在幾天前,港交所披露泡泡瑪特通過上市聆訊時,泡泡瑪特的估值還只是60億美元。更有趣的是,今年4月泡泡瑪特Pre-IPO輪融資時,華興新經濟基金參与融資0.49億美元,持股比例為1.98%,對應泡泡瑪特上市前估值僅是25億美元左右。

信息來源:天眼查 製表:億邦

另據EqualOcean對泡泡瑪特的估值約為340億元(約49億美元),預測2020年、2021年、2022年泡泡瑪特的凈利潤增長率分別為100%、80%、60%,分別達9.02億元、16.24億元、25.98億元,PE約為38倍,超過知名IP手辦公司BANDAI(萬代)約30倍的PE TTM(滾動市盈率)。

天風證券在一篇關於泡泡瑪特的研報中,專門針對IP提出了一種全新的估值方法——IP估值法。

具體來說,IP估值法核心是尋找相應類別、有影響力的IP,進行估值。單IP估值計算方式為品牌組合整體估值除以對應重點IP數量。

以泡泡瑪特為例,按照公司整體估值60億美元來計算,Molly(泡泡瑪特最暢銷IP)單IP估值約為16.26億美元(根據營收佔比)、PUCKY單IP估值約為11.22億美元。

招股書數據显示,2019年,MOLLY的銷售額為4.56億元,按照公司平均毛利率64.8%估算,MOLLY產品毛利約為3億元。這意味着,若MOLLY保持2019年的銷售水平,至少需要未來35年所產生的持續利潤才可以支撐16.26億美元的估值。

這也意味着,作為更符合90后、95後年輕一代潮玩代表,35年後的MOLLY必須具有米老鼠、鋼鐵俠一般經久不衰的IP影響力,方能老少皆宜。而今天年輕消費者喜新厭舊的程度和頻率,如同順手刷過的15秒短視頻。人們能夠為一個新鮮事物駐足的時間越發短促。

“一個大IP估值所折射出來的,不僅僅只是產品本身的銷售情況,還包括其衍生作品、精神文化產品、IP授權等一系列附加值。泡泡瑪特旗下IP產品,現階段更多的聚焦於盲盒和手辦本身,未來增長空間,要看其是否可以持續讓IP發酵,不斷延展其邊界。”某影視公司製片人告訴億邦動力。

信息來源:泡泡瑪特招股書 製表:億邦

(注:自有IP是指享有完全知識產權的IP,包括開發和銷售潮流玩具以及授權獲得額外變現機會的權利;獨家IP是指由合作藝術家創作、但與泡泡瑪特簽訂授權協議,授權在指定地區開發和銷售基於該IP的潮流玩具產品的獨家權利。)

85個IP創造公司82.1%營收

泡泡瑪特的IP產品主要分為四種:盲盒、手辦、BJD(四肢可活動的人偶)、衍生品(如充電線、鑰匙扣等)。泡泡瑪特方面認為,不同玩具對不同年齡群擁有廣泛的吸引力,成年人及兒童的需求都能由泡泡瑪特所生產的潮玩玩具所滿足。淘寶提供的數據表明Z世代已佔據整體電商消費者的1/4,非K12玩具市場需求正在急速擴張。

泡泡瑪特在招股書中預判,“無法保證推出的IP受到消費者的歡迎程度”是他們及投資人需要面臨的重要風險。招股書還提到,泡泡瑪特預計在2020年增加約30個新IP。除了91名內部的創意設計師每天都在絞盡腦汁“創造”下一個Molly,泡泡瑪特還與超過350家藝術家簽約、與迪士尼等成熟IP授權商保持着密切聯繫,獲得源源不斷的IP。

泡泡瑪特和第三方IP公司/藝術家的合作方式有兩種:一種是IP授權,比如泡泡瑪特和迪士尼的IP合作,這類IP在泡泡瑪特招股書中被劃分為“非獨家IP”/“獨家IP”,也是泡泡瑪特IP結構中佔比最大的部分,分別約佔60%、25.89%。

合作方式是泡泡瑪特與IP授權公司簽訂授權協議、支付使用IP的費用后,基於IP形象進行盲盒及其他產品的開發、上市銷售。王彪曾告訴億邦,在成熟IP上推出一套盲盒只需要3到6個月時間,但孵化一個成熟的IP至少需要3年,能否成為爆款,還得得靠運氣。

另一種是渠道合作,2020年上半年,泡泡瑪特在線下擁有136家零售店、1001家機器人商店,十二棟文化等IP公司通過OEM代工廠開發盲盒后,放在泡泡瑪特的零售商店中進行銷售,從而獲得銷售分成。“我們長草顏糰子、小薑絲等十幾個IP排隊等着做盲盒”,十二棟文化創始人王彪說。

圖源:泡泡瑪特招股書截圖

其中,盲盒是最為巧妙且新穎的一種變現方式,它非常善於捕捉“人心”。

泡泡瑪特推出的盲盒中,常使用“固定款+隱藏款”的模式,一套常規款盲盒系列會設計12個普通款娃娃,包括1個隱藏款娃娃。一系列盲盒通常會有一箱,一箱包含12個大盒,每個大盒中有12個獨立包裝的盲盒,抽中隱藏款的概率約為1/144。

每個盲盒玩家都想抽中“隱藏款”,儘管這是一種完全人為設置的稀缺性。

自2016年底“入坑”以來,吳然(化名)已經集齊了2020年前所有Sonny Angel和Molly的盲盒,她的工位上已經擺滿了各式各樣的娃娃,砸進去了十幾萬元,相當於“至少投入了一輛國產車”。

最開始玩盲盒的時候吳然只是想買一個試試,但沒想到“一下子就陷進去了”,一定要集齊所有款式的娃娃,“就像強迫症一樣”。最誇張的時候,她去店裡結完賬,在收銀台就把盲盒直接拆開,如果不是她心儀的娃娃,她就會立馬回到貨架買下“補盒”(店員會及時填補顧客買走盲盒的空位)。

隨着泡泡瑪特娃娃上新頻率的加快,吳然明顯感覺到抽盒變得麻煩,她就開始直接“端盒”(直接購買一整盒娃娃),一次性集齊娃娃。

充滿着不確定性的拆盒環節總是刺激着再次購買。招股書數據显示,泡泡瑪特目前有320萬名註冊會員,去年重複購買率達到58%。有淘寶8年老店運營人員告訴億邦,行業內復購率一般都在50%以內。

在二手市場上,不同的娃娃會按市場規律升值或貶值。“雷款”(不好看的娃娃)在二手市場只能賣20元左右(原價59元),隱藏款娃娃則會因稀缺性產生5到10倍的溢價。

天貓發布的《95后玩家剁手力榜單》显示,近20萬消費者每年平均花費2萬元集盲盒,購買力最強的用戶,一年耗資近百萬元。

“消費品有娛樂化的趨勢,以前消費品直接賣出去就可以了,但是現在的年輕人對直接售賣這種方式越來越不感興趣,需要在賣的同時,在消費品上添加娛樂屬性。”王彪舉例稱,泡泡瑪特抽盲盒、十二棟文化“夾”娃娃。

一份漂亮的財務報告從哪兒來?

一直以來,OEM貼牌就是中國大多數玩具企業的主要業務,其中超過70%的出口玩具都屬於來料加工、來樣加工。而中國國產自主品牌則主要集中在中、低端產品製造領域,在世界玩具產業分工中處於產業鏈末端。

OEM模式導致的後果是,品牌企業可以收穫來自製造過程以外的大部分增值利潤,而代工廠自身處於“微笑曲線”的最底端。一旦勞動力成本和原材料價格不斷上漲,巨大的盈利危機就會迎面而來。因此,奧飛娛樂、美盛文化、星輝娛樂、 IP小站、泡泡瑪特等玩具企業都正在轉型,往自主玩具品牌、IP設計方向上突破。

“我自己覺得五年以後,我們有可能是國內最像迪士尼的公司,但是最像迪士尼不代表我們會像它一樣去拍電影,而是我們也將成為一個擁有多個IP的大型集團。”泡泡瑪特CEO王寧曾在2018年公開表示。

數據來源:財報、天風證券 製表:億邦

Frost&Sullivan報告也显示,2019年市場規模844億的IP授權市場是玩具行業的重要上遊資源,未來5年複合增速預計在14.8%,以IP為核心的泛娛樂產業布局是未來玩具企業的主要發展方向。

通過IP衍生品變現模式在部分發達國家已被驗證成功。根據艾瑞諮詢發布的《2019年中國娛樂內容IP衍生產業研究報告》显示,美國IP衍生品收入為內容收入的4.2倍,日本IP衍生品收入為內容的1.2倍。例如,精準抓住IP設計為泡泡瑪特“贏”來了一份不錯的財務報表:飛奔的年營收及凈利潤增速讓投資人心甘情願地掏空錢包。

根據招股書显示,泡泡瑪特2017-2019年營業收入每年保持在200%以上的快速增長,從2017年營收不足2億,增長到2018年5.15億和2019年16.83億,銷售渠道包括114家零售店、825家機器人商店、在線渠道、潮玩展會以及批發渠道。

其中,近3年來泡泡瑪特線上渠道和機器人商店渠道銷售的增長最快。

2019年,泡泡瑪特線上渠道收入為5.39億元,佔總收入的32%,而2017年這数字僅為9.4%,近兩年銷售額複合增長率達到602.58%;機器人商店收入也從2017年總收入的3.5%增長到2019年的14.8%,達2.49億元,該渠道銷售額複合增長率高達668%。

此外,泡泡瑪特2017到2019年的凈利潤從157萬元到0.99億元,再到4.51億元,增長率分別為6248.9%和353.3%。三年間,泡泡瑪特毛利率從47.6%增長至64.8%,凈利率從1%增至26.8%。

心之所向迪士尼,卻可能墜入三個“奧飛”陷阱

招股書上,泡泡瑪特的野心一目瞭然——全球領先的潮流文化娛樂公司。據《老虎證券》報道,王寧稱2020年泡泡瑪特還將“破圈”,和追光影業聯合出品動畫電影。

但在泡泡瑪特之前,進軍以IP為核心的泛娛樂產業,目標是成為“東方迪士尼”的“前輩們”走的路都並非一帆風順,它們踩過的“坑”很有可能會成為泡泡瑪特未來落入的“陷阱”。

擁有喜羊羊與灰太狼、萌雞小隊、巴啦啦小魔仙等數十個知名IP的奧飛娛樂,也曾對標迪士尼,希望成為以IP為核心,集動畫、授權、玩具、嬰童、遊戲、電影、實景娛樂等業務的IP+全產業鏈運營平台。

奧飛娛樂收入結構 圖源:富途牛牛

現實是,近3年的年度財務報告显示,玩具銷售雖然占奧飛娛樂總營收的比重逐年降低,但依然是其收入佔比最大的業務,2017年至2019年分別佔53.58%、48.51%、46%,與嬰童用品合計貢獻年營收的70%左右。相比之下,影視類、遊戲類、電視媒體以及其他業務的表現尚未見到飛躍式發展。

目前來看,和奧飛娛樂一樣擁有“迪士尼夢想”的泡泡瑪特,幾乎100%收入來源於直接銷售商品,而非從內容到商品。這意味着,IP的受歡迎程度、IP的數量決定了企業的“生死存亡”。

在王彪看來,成為東方迪士尼有3個前提條件:第一,內容得夠強,有價值觀的支持,且能深入人心;第二有完整的一套商業化體系,支持讓內容、IP變成可購買的商品;第三是有足夠豐富的IP。

“國內目前還沒有公司有潛力成為中國的迪士尼”,王彪的判斷是“單純只做盲盒這一個品類永遠不可能成為迪士尼”。在11月30日的路演中,泡泡瑪特方面表示,他們內部不再提“中國迪士尼”,而是要做“中國的泡泡瑪特”,接下來要用自己的方式孵化和運營的商業化IP。目前可觀察到的運營動作包括投資《哪吒重生》且將於年初上映、樂園項目Popmart land即將開啟。

但是,在產業鏈布局上,高速擴張、快速拼湊泛娛樂全產鏈要素則是第三個值得泡泡瑪特警惕甚至遠離的“奧飛陷阱”。

回溯歷史,自2010年上市起,奧飛娛樂就開始了無節制的併購、投資擴張,據不完全統計,2011年至2015年,奧飛娛樂就投資了61家產業鏈相關公司,從動漫內容創作、媒體發行、商品化授權,到衍生產品運營、直營零售,幾乎無所無包,這也其後來的業績親手埋下了“苦果”。

通過併購和資本運作,奧飛娛樂的營業收入10年時間翻了近5倍,從上市之初的5.9億增加至2018年的28.40億,而股價最高漲到54.71元/股。但隨之而來的就是債台高築,2016年至2019年,奧飛娛樂的總負債分別達到了34.76億元、34.53億元、26.87億元、21.5億元。從2018年起,它不得不做出資產減值的選擇,奧飛娛樂2018年、2019年營收甚至出現了負增長的情況,同比增長率分別為-22.04%、-3.97%。

“泡泡瑪特目前業務相對專註在IP產品構建和渠道建設,尚未觸及到產業上下游領域的兼并購。”一位二級市場分析師在調研后指出,迪士尼的擴張並非毫無節制,而是遵循用戶與場景的互補性,以及對先進創作理念、拼其重要IP資產版權的渴望,進而成功得多。

例如,其收購的ESPN指向的是體育產業人群和在線業務。從喬布斯手中收購皮克斯,則完成了從傳統動畫製作邁向技術導向的工業轉型,進而扭轉自身在動畫創作上的疲軟局面。近年來大家耳熟能詳的漫威收購大作,又是在IP版權方面的一次極為大膽的經典教科書式案例。

“在併購其他公司時,很多公司都無法細心體會自己真正買到的是什麼。它們感覺獲得的是實體資產、工業資產,或是IP(某些行業要比其他行業更甚)。但一般而言,它們真正獲得的,其實是人才。在創意行業中,人才才是價值的真正所在。”迪士尼董事長兼CEO羅伯特·艾格在其自傳《一生的旅程》中如是說。

顯然,泡泡瑪特已經搶佔了“先機”,在中國潮流玩具市場上的佔有率達到8.5%,位列行業第一。但接下來泡泡瑪特需解決的問題是保障持續的原創IP設計能力,生產出更多地爆款IP,創新IP運營的方式,以及能否引入更多優秀的IP創作人才。這也將決定70億美元估值是泡泡瑪特的起點,還是天花板。

【本文作者作者 | 廖紫琳 編輯 | 二 爺,由合作夥伴微信公眾號:億邦動力網授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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中國在線旅遊公司三季度財報大考:「后疫情時代」誰家歡喜誰家愁?

“內外兼修”者得天下。

12月2日,攜程集團公布了截至2020年9月30日第三季度未經審計的財務業績。攜程是三季度繼同程藝龍、美團、途牛之後,第四家交出財務數據的在線旅遊公司。

財報显示,2020年第三季度,攜程集團的凈營業收入為55億元人民幣(約合8.05億美元),環比增長73%,增速領跑國內在線旅遊企業。得益於疫情的有效控制以及跨省游的恢復,攜程集團國內主營業務收入環比增長超過兩位數。

第三季度,歸屬於攜程集團股東的凈利潤達到16億元人民幣(約合2.34億美元),實現新冠疫情爆發以來的首季度盈利,並問鼎當季中國在線旅遊企業凈利潤的榜首;攜程集團經營性利潤率達到24%,位列全球上市旅企第一;若不計股權報酬費用,營業利潤為13億元(約合1.96億美元)。

對比同程藝龍、美團、途牛和攜程四家公司的財報,可以看到中國在線旅游業一些积極的變化。

各家平台業績陰晴不一

“內外兼修”者得天下

縱觀同程藝龍、美團、途牛交出的三季度財報,可以看出深耕本地的OTA普遍享受到了中國市場有效控制疫情的紅利,紛紛給出了優於二季度的業績;但主營業務為出境跟團游的途牛受疫情影響,財務業績依然在承壓中。

數據显示,同程藝龍在第三季度實現總營收19.15億元,環比增長59.5%;經調整EBITDA為4.99億元,環比增長86.8%,盈利能力持續增長。美團的三季度財報显示,其到店、酒店及旅遊分部的收入由2020年第二季度的45億元增長42.6%至2020年第三季度的65億元;傭金收入(主體酒旅業務)增長58.7%至33億元,主要由於消費者恢復到店消費及季節性因素所推動。

途牛三季度營收為1.235億元,同比下滑85.5%;歸屬於普通股股東的凈虧損為5690萬元。途牛方面表示,基於資金流動性評估和管理,預計現有的現金/現金等價物/投資等,足夠應對未來12個月公司正常業務的營運資金需求和資本支出。

而國內、國際市場並重的攜程,則展現出了布局多元化市場所具備的業績韌性。易觀分析師認為,在疫情影響下,今年的旅行用戶已經將視線由境外瞄向國內旅遊市場。數據显示,用戶選擇國內周邊與長線目的地的增幅分別達到4.4%和8.2%,相比較而言,用戶的海外出行意願全線下滑——攜程以往積累了大量的出境游優質客群,而這部分消費力也在疫情的特殊背景下,迴流至國內旅遊市場,並體現在攜程的業績中。

第三季度,攜程主營業務環比實現全面大漲。其中,住宿預訂業務實現營業收入25億元人民幣(3.65億美元),環比增長98%。具體來看,攜程平台上國內中高星酒店預訂延續二季度的增長勢頭,在三季度期間繼續保持雙位數增長,較行業均值高出10到20個百分點,且領先優勢仍繼續擴大。攜程短途酒店預訂量同比增長約20%;“十一”期間,攜程住宿預訂整體GMV同比增長10%以上,本地酒店GMV同比增長50%以上。

作為攜程集團的另一大支柱型業務,交通票務在三季度實現營業收入為19億元,環比增長66%。其中,攜程國內機票業務量在第三季實現同比正增長,高於行業均值。另外,攜程的旅遊度假業務實現營業收入3.26億元(約合4800萬美元),環比增長151%,定製游業務保持50%-60%的同比增長;商旅管理業務實現營業收入2.82億元(約合4200萬美元),環比增長74%。

攜程、同程用戶端表現優異

“旅遊內容”即將爆發

在四大主營業務全線爆髮式復蘇的同時,攜程延續了自疫情以來降本增效的風格,產品開發、銷售與市場營銷以及管理費用繼續呈現下降趨勢——其中,銷售與市場營銷費用為11億元(約合1.66億美元),同比下降54%。

儘管如此,但攜程的用戶粘性和購買力卻不降反增,截至目前,攜程在過去的12個月中的整體復購率已經超過去年同期水平。實際上,在過去3年中,攜程已經將市場營銷費用率從2017年的30%降低至2019年的26%,但攜程的用戶活躍度和付費用戶轉化力仍在持續提升,據艾瑞數據显示,2017年-2019年,攜程的月度活躍用戶提升了60%。

同樣在用戶數據上表現優異的,還有同程藝龍。2020年第三季度,隨着下沉用戶的高速增長,同程藝龍用戶規模持續增加,月活躍用戶數提升至2.46億,同比增長5%,環比增幅達40%——創造歷史新高。得益於市場需求的釋放和線下獲客業務,同程藝龍月付費用戶數(MPU)在三季度環比大幅提升60.2%,達到2980萬,與去年同期持平。

此外,攜程的“戰疫明星”直播項目也延續了前兩個季度的亮眼表現。數據显示,自今年3月開播至今,攜程直播間的客單價達1300元。截至目前,攜程直播矩陣GMV累計超過24億元,觀看人數超過1.7億人次。

在觀看攜程直播的用戶中,停留時長超過1分鐘的用戶,復看率近40%;復購2次以上的用戶佔比超過60%,攜程直播持續影響用戶消費決策,觀看攜程直播次日及以後下單的用戶佔比超過65%。此外,在攜程直播的主陣地微信小程序中,90后、00后的佔比超過60%。

易觀分析師認為,包括攜程、馬蜂窩、窮游等在內的諸多旅遊公司,對“內容生態”的探索由來已久,並已經歷三個階段的迭代:從圖文到短視頻,再到如今的旅遊直播,分別代表着三種核心內容價值——內容傳播—信息觸達—交易決策。細分來看,攜程在內容生態領域的布局極具延續性和穿透性,通過自建內容與投資併購的方式,在內容傳播、信息觸達、交易決策進行了廣泛布局。而攜程直播目前的業績表現,正是厚積薄發的結果。

在旅遊直播方面,飛豬、美團也做了進一步的加碼布局,未來“旅遊內容”賽道將會湧現越來越多的玩家,這也將激發觀察者極大的興趣。

下沉市場or全球市場

中國OTA“后疫情時代”路在何方?

第三季度,諸多在線旅遊玩家對下沉市場的興趣只增不減。相關數據显示,目前去哪兒新客增量已經與去年持平,其中新客里25歲以下的用戶佔比達40%,近一半新用戶來自三線及以下城市;今年以來,數百萬用戶在去哪兒上購買了其人生中第一張機票,達到近五年的新高。

截至2020年9月30日,同程藝龍居住在中國非一線城市的註冊用戶約佔總註冊用戶的86.1%。第三季度,同程藝龍在微信平台上的新增付費用戶中約67.2%來自中國三線或以下城市,較2019年同期的63.3%有所增加。而在交易層面,2020年第三季度,同程藝龍的酒店間夜量在低線城市同比增長近30%。

這意味着整個“攜程系”對下沉市場的掌控力,正在水漲船高。與此同時,國際市場的情況則暫時難言樂觀,未來依然處於承壓狀態。途牛預計,2020年第四季度凈營收將達到1.128億元至1.354億元,同比下滑70%至75%。

同樣,攜程在國際市場上目前還處於恢復階段,但從前幾年的布局來看,攜程早已為國際化的未來做好了卡位:2017年-2019年間,攜程的國際機票和火車票預訂持續保持着高速增長的態勢,據國盛證券研報數據,2019年第二季度,國際機票營收在總機票票務收入中佔比達45%-50%,對交通業務整體收入具有一定帶動作用。截至2019年年底,攜程合作的國際航司約達570 家,國際機票銷量連續十三個季度同比增長超一倍,國際火車票業務也增長迅速,2019年第二季度國際火車票同比增長7倍。

而在國際住宿預訂市場,攜程也處在高速成長階段。據國盛證券研報數據,2019年第二季度,海外住宿預訂收入佔總住宿預訂收入的20%-25%,且2019年第四季度非大中華地區的同比增速超50%。可以預見的是,在國際旅遊市場迎來複蘇的那一天,攜程將成為吃到復蘇紅利最大蛋糕的中國在線旅遊企業。

儘管疫情籠罩下的全球旅游業仍存在諸多不確定性,但疫苗的問世無疑將成為刺激全球旅游業復蘇的重要因素。前不久,輝瑞製藥和Biotech宣布希望在今年年底前生產5000萬劑新冠疫苗。消息公布后,旅游業中概股全線翻紅,攜程當天收盤股價達到36.57美元,漲幅達13.85%。

攜程國際化業務也呈現出復蘇的態勢。財報显示,今年三季度,在海外本國旅行需求的推動下,Trip.com品牌的流量已恢復到去年同期的70%。“近期,COVID-19的疫苗和治療方案的研發進展令人鼓舞,我們認為疫苗在全球的推廣,對我們出境業務的進一步恢復至關重要。”攜程集團CEO孫潔說。

【本文作者市值君,由合作夥伴微信公眾號:華商韜略授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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軟件定義汽車時代,傳統汽車如何突圍?

今年夏天,德國汽車工程師Alex Voigt的一篇文章刷屏了汽車圈。他在標題里直接了當地警示:“接下來會很血腥,因為我們都在沉睡。”

特斯拉來勢兇猛,汽車圈血流成河。從2020年初至今,特斯拉股價已經從65美元上漲至近600美元,市值超過5400億美元,居全球汽車公司市值排名之首,相當於豐田、奧迪、戴姆勒、通用相加的總和。

同樣在資本市場大放異彩的還有比亞迪以及蔚來、小鵬、理想汽車等造車新勢力。在最新的全球汽車市值排行榜上,比亞迪居第四,蔚來超過戴姆勒居第五。

Alex Voigt在文章中說:“股東們理解並認為特斯拉已經成為世界上最有價值的汽車製造商,原因之一是反映未來利潤的軟件專有技術,而利潤就是公司的估值。”

特斯拉改變了整個汽車圈的規則,它使用的武器叫“軟件”。如果說在特斯拉誕生后的12年中,傳統汽車廠商在漠視和猶疑中“沉睡”,那麼現在,是時候清醒了,軟件定義汽車的時代來了。

汽車廠商的焦慮與枷鎖

長久以來,汽車被認為是机械硬件產品,當它被交到消費者手中時,汽車廠商的服務就結束了。

以特斯拉為代表的造車新勢力則改變了這一現象,當消費者拿到車時,新的盈利空間才剛剛開始。

比如特斯拉訂閱模式的自動駕駛選裝包、OTA升級選裝包、高級車聯網服務。

2019年,特斯拉軟件銷售收入佔總收入的比例為3%,國信證券研究報告認為,到2025年,該比例將提升至14%。

德勤不久前發布了報告《軟件定義汽車——箭在弦上的產業變革》,報告中稱,據測算,預計到2030年軟件成本占整車BOM(物料清單)的比重將從目前不到10%增長至50%。

一邊是未來可見的軟件投入成本,一邊是充滿想象的軟件銷售收入,好比軟件應用豐富智能手機打敗只能打電話發短信的功能手機,軟件將改變汽車產業的盈利模式,重新定義汽車。

德勤報告認為,“軟件定義汽車”從表面上看是車內軟件(包括电子硬件)的數量、價值超過机械硬件,背後更多的反應了汽車從高度機電一體化的机械終端,逐步轉變為一個智能化、可拓展、可持續迭代升級的移動电子終端。主機廠的核心能力將從机械硬件轉向电子硬件和軟件,產業價值鏈也將從一鎚子硬件銷售轉向持續的軟件及服務溢價。

汽車廠商並非沒有意識到這一趨勢。大眾集團CEO Herbert Diess在2019年明確提出:“在不遠的將來,汽車將成為一個軟件產品,大眾也將會成為一家軟件驅動的公司。”

知易行難,對傳統汽車廠商來說,開發可用、可盈利的軟件系統,技術和人才是第一道難關,汽車供應鏈體系重構是更大的挑戰。

大眾汽車集團数字化車輛與服務負責人Christian Senger直言:“現在的主要壓力是車內硬件和軟件連接。舉個例子,大眾品牌的汽車中,來自 200 個不同供應商的多達 70 個控制單元必須聯網。我們的大部分精力用在了技術集成上,並且非常依賴第三方的發展,未來這將不是好模式。我們需要成為開發軟件和制定標準的人,再將這些東西提供給所有旗下品牌和供應商。”

汽車廠商如何自救?

汽車廠商如何謀求数字化轉型,大眾和長城是兩個积極探索的典型案例。

大眾是選擇自研軟件之路的汽車公司代表。大眾在2019年發布了Car.Software,其重點工作是為集團的所有品牌和市場開發通用軟件:車輛操作系統 VW.OS和汽車雲平台 Volkswagen Automotive Cloud。

大眾計劃,到2025年Car.Software業務投資超過70億歐元,招募5000名專家,並且大眾集團的汽車都將使用VW.OS系統和汽車雲平台。

然而Car.Software的發展並不順利。搭載VW.OS車輛操作系統的首款車型ID.3在2019年9月發布之後,交付日期多次延遲,至今仍不能確定何時交付。Herbert Diess曾經在今年 6 月提到過:“我們距離滿足前沿軟件競爭力的水平還有很多年的努力”。

大眾遇到的軟件開發問題,是整個傳統汽車行業在轉型升級過程中,都無法繞過的“軟件難題”。

傳統汽車行業的軟件開發模式中,ECU(电子控制單元)採用嵌入式系統,軟硬件高度耦合,因此多以“黑盒模式”由供應商交付給主機廠。這種模式不僅限制了整車OTA功能的實現、應用生態的拓展,同時讓主機廠未來難以掌握更高程度的軟件開發主導權。

德勤指出:“首先,汽車軟件的模塊化、平台化程度低,導致軟件資源無法集中調度、協作性差。其次,軟硬件高度嵌套、主機廠無法執行大規模、深層次的更新和升級或定製化開發工作。”

大眾應對“軟件難題”的行動頗為迅速。為了給 Car.Software 部門更自由的發揮空間,2020 年 1 月起,大眾批准 Car.Software 部門在集團旗下獨立運營。Herbert Diess說:“Car.Software業務是否成功將決定大眾集團的未來。”

2020年3月,大眾集團宣布,奧迪新任CEO Markus Duesmann接手大眾研發相關工作,奧迪品牌總部英戈爾施塔特成為“Car.Software”部門的組織架構核心。6月,奧迪對研發部門進行了架構調整,Markus Duesmann也將同時兼任奧迪研發董事,負責奧迪的研發和開發部門。大眾的目標是,爭取到 2025 年前將自主開發的軟件比例提高到至少60%。

發現無法獨自解決“軟件難題”,一些汽車公司轉而選擇另一條路徑——與擅長軟件的互聯網公司強強聯手。

長城汽車的数字化轉型,正是藉助更廣泛的外部合作。2019年7月,長城汽車宣布與騰訊、仙豆智能達成戰略合作,三方的合作圍繞智能座艙、數據中台、数字化用戶運營等領域展開。

在智能座艙領域,長城汽車與仙豆智能共同研發的Fun-life系統,集成了騰訊生態車聯網產品TAI2.0\TAI3.0,已分別搭載在哈弗F5和F7上。

仙豆智能成立於2019年3月,長城在之前與哈曼、德賽、安波福等等Tier1(一級供應商)的合作中,已經聯網了90萬車主,而這些在線車主成為仙豆的首批運營對象。2019年12月底,仙豆交付了第一個項目。

“仙豆定位是行業的Tier 0.5,不研發硬件,比Tier 1更接近車廠,”仙豆智能產品研發副總裁謝平生說:”我們負責整個軟件系統的集成,為最終出行過程中的用戶體驗負責,從前期產品定義,到最終落地環節,我們要當好車廠和生態之間‘首席翻譯官’角色。”

不過,在這種多方合作的路徑中,技術和產品的協調同樣也會遇到很多問題。比如,長城汽車原有的語音技術提供方是科大訊飛,搭載騰訊車聯網時,兩個語音方案怎樣融合。謝平生說:”我們在策略上做出很多的討論,既要說服車廠,也要和騰訊之間一起討論,從業務體驗方面最優解是什麼。“

用戶定義汽車

汽車廠商們比以往任何時候都焦慮,因為特斯拉、蔚來有“用戶”,而他們從來沒有。就像Alex Voigt在文章中所說“沒有軟件,你將失去作為「面向消費者」的公司所擁有的最寶貴的資產:與客戶的聯繫。”

軟件定義汽車,本質是用戶定義汽車。

謝平生提到:“讓傳統車廠快速成為傳統新勢力,這是目前我們的一個目標,也是希望車廠能意識到,原有的很多流程體制,對用戶的理解對產品的認知相對比較傳統,那麼它接下來怎麼去適應,怎麼從認識層面到業務落地層面都能夠快速跟進。”

對用戶的理解是互聯網公司的優勢,包括騰訊在內的互聯網公司在車聯網領域已布局多年。

一個典型的案例是“微信上車”。騰訊在2018年底開始研究微信車載版,目前,已有20餘款具備微信車載版的新車上市,其中包括SUV銷量冠軍、自主品牌單一車型銷量冠軍哈弗H6;暢銷造車新勢力——理想ONE;長安CS75plUS、廣汽傳祺GS4、哈弗F7、長安CS55、長安CS75、長安UNI-T。同時,奧迪、寶馬、瑪莎拉蒂等豪華品牌也即將搭載微信車載版。

車企將自己的“銷量頭牌”配置微信,軟件創新逐漸成為汽車公司的新車“標配”,部分車型甚至專門在方向盤上做了專門的按鍵,預計明年會有數百萬輛汽車搭載。

“我們對典型的一些用戶場景做了研究,發現用戶在開車的過程中確實經常需要去檢查他在社交網絡上的一些信息,智能化、網聯化的座艙怎麼樣去解決用戶社交焦慮的問題,這是當時的初衷。”騰訊車聯總經理王萬新說。

“微信上車”背後的議題是,用戶在用車場景中,究竟需要什麼樣的智能化服務?這些服務未來如何轉化成商業利潤?

謝平生認為,車載屏裏面有多少App,這是非常初級的階段。“我們要思考的是下一代整車智能化應該怎麼去做,定義用戶真正想要的智能化汽車。”

與此同時,仙豆還會在智能服務維度,幫助車廠提供實際落地的能力,打透車廠的流程體制以及現有IT的系統,實現從製造到銷售到售後服務所有服務閉環的打通;在新零售維度,同騰訊合作,連接更多經銷商,降低營銷投入,提高轉化。

互聯網和車企的“雙打模式”,正在越來越清晰地證明“用戶定義汽車“的價值。新的趨勢不可阻擋。

2016年上汽推出了基於阿里雲YunOS的榮威RX5,之後連續兩年榮威RX5單月銷量超過2萬台。2019年,廣汽首款搭載微信車載版的傳祺GS4,在不到一年時間里銷量接近10萬台,成為廣汽乘用車最暢銷車型,占品牌總銷量的40%。

“互聯網公司有機會、有能力,也有責任去扮演這樣一個数字化助手的角色,去跟汽車行業一起完成傳統汽車智能化、網聯化轉變的一個過程。”王萬新說。

【本文作者張睿,由合作夥伴微信公眾號:億邦動力網授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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撐起千億在線教育市場,10萬輔導老師卻困於低薪圍城

“自己就像給家長和學生髮消息的機器,每天醒來看到微信及企業微信里上等待回復的小紅點,就有置身系統圍城的感覺。”

催到課、新生家訪、溝通續報、老生回訪、批改作業、答疑解惑、出境跟班……什麼時候該做什麼事,都有規定的流程和系統提示,做了一年多輔導老師的李潔如此對《深網》回憶自己離職前的工作狀態。

李潔在某教育公司武漢分校做了一年多的輔導老師,帶完暑期班后,李潔提交了離職申請,準備考研,“這一年多的付出和收入不成正比,月薪上萬隻有幾個月。除了周二、周三休息外,平時下午1點到晚9點自己都處於工作狀態,年輕力壯時還能靠青春拼一拼,兩三年之後呢?”

收入不達預期,看不到將來的出路在哪裡。不僅是李潔,多位已經離職的輔導老師對曾經從事職業的擔憂都集中在這兩點。

李潔等輔導老師的離職並沒有對公司產生太大的影響,在她們辦理離職手續之前,他們的崗位就會被另外一位輔導老師或者實習生替代。

“就像是流水線里打造的標品,為了保證公司業務和整個系統的運轉,一般公司都設有救火機制,提前儲備輔導老師”,某在線教育公司招聘負責人張軍對《深網》表示。

今年5月到6月就是在線教育公司校招及儲備輔導老師的高峰期。

6月份,剛剛23歲的張可欣正式成為重慶校區作業幫輔導老師的一員。“無論是薪水還是晉陞空間,這份工作滿足我對教育互聯網公司的大部分期待”,張可欣說。據張可欣介紹,自己入職時恰逢作業幫重慶校區建校初期,入職僅5個月的張可欣已經成為組長,管理着10多位輔導老師。

同一份工作,涉身其中的個體感受卻截然相反。對此,有教育投資人對《深網》解釋:“任何一個新職業的誕生都會經歷從野蠻生長到磨合再到規範的過程。規則的建立必然伴隨着調整、陣痛、利益糾葛,涉身其中的個體感受大相徑庭在情理之中”。

2016年,最先測試雙師直播大班課模式的學而思網校招生人數實現跨越式的增長,只做服務不講課的“班主任”開始走上歷史舞台。4年後,人社部將這個群體命名為“在線學習服務師”。

在這四年裡,在線教育的用戶已經從2016年初的1.1億人發展到2020年初的4.2億人,K12在線教育規模從2016年196.7億元,增至2020年的884.3億元;猿輔導、作業幫等公司的融資和估值以火箭的速度增長,上千億估值的在線教育獨角獸已經養成。

在線教育狂飆突進的年代里,輔導老師群體人數從0開始猛增,僅頭部10餘家教育機構輔導老師數量就達10多萬,成為在線教育行業崛起的底色,而撐起這個千億級別市場的輔導老師則成為觀察這個行業最重要的切口。

《深網》通過對話多位在職及已經離職的輔導老師發現,這個群體95后居多,隨着輔導老師篩選、考核、薪酬、晉陞等系統的進化和完善,輔導老師群體慢慢形成了橄欖球形的生態結構。處於頂部的輔導老師月薪上萬,深諳輔導老師考核和晉陞之道;而處於尾部、還未與系統兼容的輔導老師依然面臨着低收入、出路難的困境。

從“草莽”到“正規軍”

如果將輔導老師這一職業發展分為三個階段,2018年和2019年這兩年都是關鍵節點。2018年之前,在線教育公司還不足以構建出這一職位的完整體系,大多處於“草莽”和摸索狀態;2018年之後,看到輔導老師行業壁壘的在線教育公司開始從底層構建自己的輔導老師體系,這個群體進入規模化、標準化的生產階段;2019年在線教育暑期營銷大戰之後,頭部在線教育公司將目光轉向新一線城市及二線城市的高校,應屆畢業生成為輔導老師的主力軍。

“2018年前不少K12教育公司還沒有All in雙師直播大班課的決心,小班課、一對一等業務模式都在探索,所以此時,在線教育公司招聘的輔導老師多是在校實習生或者兼職,先小成本測試”,張軍對《深網》表示。

劉子琪的職業生涯就是從實習生開始的。

2017年4月某一工作日,得到實習機會的大三學生劉子琪來到上地五街的群英科技園4層入職報道,當時作業幫400多號人都擠在這一層辦公。“入職后就開始熟悉工作流程,第二天就進入了工作狀態”,劉子琪說。

據劉子琪回憶,實習時一周要來公司3天,主要工作是語音批改學生線上提交的作業,每周三晚上固定在QQ上給有疑問的家長和學生答疑。需要續報時,會與家長做個電話回訪,提醒家長如需續報直接去公司APP報名。

劉子琪的工作狀態只是當時輔導老師工作狀態的縮影,但那時不講課只服務學生和家長的工作人員都沒法給自己所處的崗位定性,是助教?是班主任?還是輔導老師?

一個月後,劉子琪才明確了自己實習崗位的名稱。

2017年5月,作業幫在內部成立了服務運營部門,將做服務的老師分成班主任和助教。班主任負責與老師和家長溝通,助教只負責檢查和批改作業。此時,想要鍛煉自己溝通能力的劉子琪,選擇了班主任的崗位。

“這個分工只是過渡階段,運行一段時間后,我們發現專業性強的助教沒法與家長和學生直接溝通,不能形成閉環,所以2018年初,我們就將這兩個職位合併成了輔導老師”,負責作業幫輔導老師招聘的王博寧對《深網》表示。

王博寧2017加入作業幫,主要負責輔導老師的招聘和“開新城”(在各地建立輔導老師中心)。“2017年暑假作業幫首次上線輔導老師功能,為了儲備輔導老師,短時間內大量招人,質量參差不齊也是沒辦法,只能先把團隊搭建起來,再去粗存精了”,王博寧說。

不僅是作業幫,主攻K12雙師直播大班課模式的在線教育公司在儲備輔導老師方面都經歷過“先搭草台班子再優化管理”的過程。

這也很正常,因為輔導老師是個新興崗位,如何管理、規範、考核等都是摸着石頭過河”,張軍說。

轉折點發生在2019年暑期。

2019年5月開始,學而思網校、作業幫、猿輔導、掌門優課等一眾K12在線教育公司掀起了暑期營銷大戰。有數據不完全統計,5月至7月,參与暑期招生大戰的在線教育公司廣告投放總額在30億-40億元之間。“因為一些公司的輔導老師都是臨時招聘的兼職人員,後期服務效果欠佳,幾十億的投放雖然拉來了巨量的低價課用戶,但正價班、長期班的轉化並沒有達到預期”,上述教育投資人說。

幾十億的投放費用砸下去,卻沒有收到預期的效果,這讓在線教育公司不得不反思一個問題:在雙師直播大班課業態里,主講老師和輔導老師究竟發揮着怎樣的作用,誰才是服務交付的核心環節。

“輔導老師和主講老師的分工來自對教學動作的拆解,教學分為‘學’和‘習’兩部分。其中,‘學’只佔30%,‘習’的過程佔70%。在公立學校,一個老師同時給40多個學生上課,教的內容是一樣的,但學生的成績卻有好有壞,根源在於學習的方法和習慣。而在線上教育里,輔導老師就承擔了監督學生學習、幫助其養成良好學習習慣的工作”,王博寧說。

從雙師直播大班課整個產業鏈條看,各大在線教育品牌在教研、教學內容日趨同質化,主講老師講課內容很難拉開和競品的差距,此時直接給學生和家長做服務的輔導老師質量就可能成為行業發展壁壘

“由於互聯網技術的加持,主講老師可以面對千人甚至是萬人授課,效能可以幾十倍甚至幾百倍放大,公司只要保證技術和寬帶就行。但輔導老師的人效是有限的,一個輔導老師一期帶300人已經是上限,所以未來輔導老師的質量和服務水平就會成為在線教育公司競爭的制衡點”,王博寧補充說。

從2019年9月開始,學而思網校、作業幫、猿輔導等頭部在線教育公司開啟了輔導老師“儲備賽”,紛紛在西安、濟南、石家莊等新一線城市或二線城市建立自己的輔導老師儲備基地。

伴隨着輔導老師人數的快速增長,頭部在線教育公司逐漸形成了完備的輔導老師選拔和培養體系。據作業幫招聘人員透露,目前公司招聘輔導老師的學歷必須是統招本科,高中輔導老師招聘門檻更是提高到了一本以上。

張可欣對《深網》回憶正式上崗前近20天的培訓:在入職之前我們都有2-3天的崗前培訓,了解公司的企業文化;之後會有3天的時間梳理專業功底,培訓通過會拿到Offer,正式入職。“最重要的是入職后的近20天的系統培訓,出鏡訓、學科訓、功底訓、業務訓等,每個細分場景的培訓都會在組內復盤和考核”。

對於輔導老師現在的培訓體系和流程,2019年6月加入輔導老師行業的李潔感慨頗深:“我們當時只培訓了3天就直接上崗了,邊帶班,邊學習”。

不僅是崗前培訓,在輔導老師的考核和職業晉陞方面,頭部在線教育公司都逐步形成了一套自下而上的體系和邏輯,現在的輔導老師群體已經逐步脫離野蠻生長狀態,進化成‘正規軍’了”,王博寧說。

收入天差地別

“看不到希望和出路在哪裡,與主講老師同在一個團隊,背負一樣的續報指標,但收入天差地別”,多位從不同在線教育機構離職的輔導老師跟《深網》吐槽離職的原因。

據李潔介紹,自己入職時的無責底薪是3000元,帶班後有績效工資,月薪在4000元-15000元不等,“1萬多元的工資一般在寒暑期等續報高峰期,平時那點工資在武漢生活有點捉襟見肘”。

對於李潔來說,更難接受的是,在長期班裡,自己背負了與主講老師同樣的續費KPI,承擔了更多的與家長溝通的工作,但從收入上看,感覺自己和主講老師是兩類人。

有數據显示,2019年頭部在線K12主講老師中,45%以上的主講老師薪酬超過100萬,而且個比例還在動態提升。而據《深網》調查,今年頭部在線教育公司在武漢、西安等非一線城市招聘的畢業生年薪在8萬-15萬之間。

主講老師和輔導老師算同一個戰壕里的戰友,當薪酬分配的天秤超出自己能掌控的範圍時,焦慮、失重、不安全感就會紛至沓來

在張可欣看來,主講老師和輔導老師的關係更像隊友,“就像是接力比賽,主講老師就是起跑線的那一棒。一個主講老師承受的壓力,不僅包括長期班的續報,還包括低價班轉正價班的續報率,就像是槍響的第一聲,主講老師第一瞬間就要自己往前沖,給輔導老師的接棒打下基礎。進入長期班后,長期班的續報率就主要靠輔導老師的服務了,但主講老師的的衝刺也很重要,不存在比較的成分”。

“主講老師薪酬比輔導老師高,而且要高很多,從二者的單人貢獻度上看,其實很好理解”,王博寧解釋,“在線教育公司都很重視輔導老師的角色,從公司成本佔比看,輔導老師薪酬佔比高於主講老師。但輔導老師是規模化團隊,輔導老師的單人貢獻度和主講老師沒法比,主講老師三四百人可以貢獻出幾百萬學員的量,但要貢獻幾百萬學員的量,輔導老師可能就需要幾萬人”。

至於薪酬和晉陞的途徑,據《深網》觀察,輔導老師的薪酬和晉陞體系是一個逐漸完善的過程,因為輔導老師是新生職業,沒有可以參考的標準。2017年之前,很多輔導老師的薪酬都是根據線下教培機構的薪酬體系來定的,不拿底薪,以課時費為主。2017年之後,輔導老師才慢慢出現底薪一說,“因為輔導老師除了帶班外,平時還會做很多與學生和家長溝通的工作,有底薪才合理”,張軍說。

“在逐漸完善的薪酬和晉陞體系內,輔導老師如何發展還是看個體實力和選擇。在專業等級方面,S級的輔導老師的年薪是B級輔導老師年薪的兩倍,甚至更多;在管理崗位,每10個輔導老師就需要1個組長,每30~50個輔導老師需要1個主任,對於想走管理崗位的輔導老師來說,有很多機會”,王博寧說。

S級和B級,是對輔導老師考核的一個評級。據王博寧介紹,公司每年會在續報率、完課率等指標有4次考核,輔導老師的級別從高到低可以分為S級、A級、B級、C級、D級。

在入職之前,張可欣就清晰地知道自己的職業路徑,要麼走專業路徑,做到S級輔導老師,要麼走管理崗位,從競選小組長開始,往主管、主任、學科負責人、分校校長發展。

張可欣選擇了後者,在入職不久,就開始籌備組長的競選活動,“所有的輔導老師公平競選”。

成為小組長的張可欣現在需要統籌近10位輔導老師的工作,因為增加了管理工作,帶班量有所減少,課時費等績效也會隨着減少,但會增加一些小組長績效。“雖然有小組長績效,我的工資遠不及S級、A級輔導老師的高,但這不是我在乎的點,我希望在管理崗位更進一步”,張可欣說。

在作業幫,“光速“晉級的故事並不鮮見,曾有人用2年時間從輔導老師做到地方分校校長。和張可欣同期進入作業幫做實習”班主任“的朱其玉,現在已經是作業幫小學輔導教學部統籌項目組的負責人。2019年底入職作業幫的庄燁瑤,9個月內一路從輔導老師、小組長,晉陞為主管,92年出生的她,已經是30人輔導團隊的負責人。

但能從輔導老師做到校長的畢竟是少數,專業化的路徑為更多的輔導老師提供了另外一種可能。據《深網》觀察,頭部在線教育公司的輔導老師都有自己的晉級體系,不同僅是稱謂,有些在線教育公司的輔導老師可能分為一星、二星、三星等。

已經在作業幫做了3年英語輔導老師的雷妮眼下目標只有一個,做到S級的輔導老師。與一畢業選擇做輔導老師不同,西安建築科技大學研究生畢業的雷妮第一份工作是在西安某職業院校當老師,2018年2月才入職作業幫。

“我入職的時候,考慮過去應聘主講,但按照公司現在的主講老師的應聘標準,這條路已經完全被堵死了”,雷妮說。

今年開始,頭部在線教育公司的主講老師,只對清北及海外名校的畢業生開放招聘。“非清北名校及海外排名靠前的畢業生已經很難拿到頭部在線教育公司主講老師的入場券了”,張軍透露。

輔導老師的培養悖論

僅從外化的薪酬水平看,在非一線城市和二線城市,頭部在線教育公司輔導老師的薪酬與其他大多數行業相比,還算有競爭力。據作業幫西安學校的輔導老師李榕介紹,這兩年輔導老師底薪已經大幅增長。2020年11月,作業幫再次對全國的輔導老師提薪。

“現在西安校區的輔導老師,保底底薪是5000元,外加500元的餐補。帶班后,帶班的績效工資會另算。我2018年11月初入職的底薪只有2000元,因為我是碩士畢業,公司每月另發1000元的人才補助”,李榕說。

據李榕介紹,她所接觸的西安校區的輔導老師薪酬結構里,底薪只佔一小部分,帶班的績效才是大頭,“暑期有極少數輔導老師的月工資達到2萬一點都不奇怪”。

“不僅是為了賺錢,我們希望所有的輔導老師在工作的同時都能發現自己的閃光點和能力所在”,王博寧說。

完備的培養體系是培養人才的機制保障,但在輔導老師這一職業群體卻存在悖論。

東方優播CEO朱宇對此表示贊同,“在線雙師直播大班課對輔導老師的培養存在一個悖論,輔導老師要承擔課後服務的角色,就要求有特定的專業水平。如果這個老師水平本身就非常好,可以教小班課,為什麼要去做輔導老師?而如果一個輔導老師幹了半年,就知道如何講課了,他就會想去教課,這樣就容易流失掉。此外,一個輔導老師應該帶多少學生才能達到比較優質的服務質量,教學效果的要求和攤派人力成本中間的一個臨界值是很難達到的”。

輔導老師達到特定的專業水平就想去做主講老師,這確實是個靈魂拷問。“對自己有要求的人,都會這麼想,人往高處走,這是人性”,張軍說。

而在現實中,確實有極少數985 高校畢業的輔導老師通過自己的努力,從輔導老師成為在線小班課主講,又進一步成為大班課主講老師。

“我屬於特例,我能從輔導老師成為主講老師,除了自身努力外,更重要的是卡對了公司發展的每個節奏,其實每一步都是自己選擇的結果”,劉子琪說。

據劉子琪介紹,2018年6月,公司內部試運行12人的英語小班課,對業務能力強的輔導老師開放了內部競聘小班課主講的機會。“當時公司內部的很多英語輔導老師都特別珍惜這次機會,都精心準備了試講和面試,但最後80多位競聘者只有10多位競聘成功”。

2018年11月,競聘成功的劉子琪正式成為小班課主講,“做小班課主講后,第一感覺是累,教學、教研、與家長和學生溝通等所有的工作都由我一人完成,而且在薪酬上,我做小班課主講后的工資還沒有做輔導老師高”,劉子琪說。

2019年初,在作業幫內部試運行的英語小班課與大班課合併。業務形態的迭代又給劉子琪等這些小班課主講老師帶來了一個機會——在內部競聘大班課主講。與上次競聘小班課主講不同,這次的競聘更加激烈,劉子琪面臨的對手還有清北等名校畢業生及公司從線下教培機構挖來的名師。

劉子琪成為唯一一位競聘成功的小班課主講老師。

“當時根本沒有時間高興,競聘成功后,我就進入了高強度的崗前培訓。剛做主講老師那會,我們上課課件不能預覽,100多頁的課件要全部背下來”,劉子琪說,主講老師只有周一上午的調休時間,除周末及寒暑假上課外,大部分時間都在小組磨課、賽課中度過。

“子琪的轉型路徑屬於非典型個例,現在輔導老師想做小班課主講老師,就只能去走主講老師的選聘流程。”有作業幫內部人士對《深網》表示。

(應受訪者要求,文章中的李潔、張軍、張可欣為化名)

【本文作者作者 | 張睿 編輯 | 康曉,由合作夥伴騰訊新聞一線授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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打造新汽車集團比肩福特,這才是吉利收購沃爾沃的真正「野心」?

暫緩一段時間后,吉利與沃爾沃的合併談判或於2021年一季度恢復。

12月2日,據路透社報道,沃爾沃首席執行官漢肯·塞繆爾森(Hakan Samuelsson)表示,有關沃爾沃汽車公司與吉利公司合併的談判或於明年恢復。“2021年一季度是比較現實的。我們正在尋求以不同方式進行合併,比如平台共享等。”

塞繆爾森解釋稱,目前吉利尋求在科創板上市導致其不能改變資本結構,使談判推遲到2021年。未來汽車日報(ID:auto-time)從吉利相關人士處獲悉,由於吉利汽車計劃在A股科創板上市,吉利沃爾沃合併計劃暫緩推進,待吉利汽車A股上市完成后,再重啟該計劃。

2010年3月28日,吉利汽車以18億美元成功收購沃爾沃,到如今已走過10年時間。今年,吉利和沃爾沃計劃讓彼此之間的關係更緊密一些。

2月10日,吉利汽車發布公告稱,正在與沃爾沃的管理層就業務整合進行初步討論。重組后的新集團將通過香港吉利汽車上市主體實現與全球資本市場的對接,下一步還將考慮在斯德哥爾摩上市。彼時,未來汽車日報獲悉,重組計劃2020年完成,但是具體完成時間根據各方溝通結果推進,沒有固定的時間表。

今年6月,吉利披露其科創板上市計劃,與沃爾沃的合併因此暫緩推進。6月17日,吉利汽車表示,董事會批准可能發行人民幣股份及於上海證券交易所科創板上市的初步建議。6月24日,吉利汽車發布公告稱,董事會已批准可能發行人民幣股份及於科創板上市的初步方案。9月28日晚間,上交所發布科創板上市委審議結果,同意吉利汽車科創板首发上市。這意味着,吉利汽車即將進入註冊階段。

吉利與沃爾沃計劃合併,是因為這將產生協同效應。沃爾沃此前曾表示,此次整合旨在促進雙方深化合作,在技術研發、成本控制和財務上更加有效協同,以應對未來挑戰。

目前,沃爾沃的銷量雖然能夠實現同比正增長,但凈利潤有所下降。沃爾沃近日披露的三季報显示,沃爾沃凈利潤下降至57.2億瑞典克朗(約合人民幣44.32億元),而去年同期為74.5億瑞典克朗(約合人民幣57.72億元)。今年1-10月,沃爾沃累計銷量近13萬輛,同比增長5.3%。

2019年,吉利也開始“降速慢跑”。財報显示,2019年,吉利凈利潤為81.9億元,同比下降35%;累計銷量同比下降9%至136.156萬輛。2020年上半年,吉利實現營收368.19億元,同比下降22.6%;凈利潤為23億元,同比下降43%。

乘聯會秘書長崔東樹向未來汽車日報分析,吉利與沃爾沃的合併重組將促進產生更強的規模效應,有利於降低研發成本、共享採購和生產資源,也有更大體量進行資本運作,實現更大力度的海外擴張。

中金公司預計,雙方交易完成后短期內或將增厚現金流,但由於沃爾沃凈資產收益率(15.1%)與凈利率(3.5%)均低於吉利,或將稀釋上市公司的相關數據。不過,長期來看,資源整合或將助力吉利與沃爾沃提升整體盈利能力,“我們認為在增長確定性較強的情況下合併進上市公司,是對股東利益負責的表現。”

若吉利和沃爾沃重組完成,新集團年銷量將突破200萬輛,總市值或將逾350億美元,與12月2日福特汽車的市值(366.02億美元)相近。這將進一步吸引資方關注,有利於拓寬企業的融資渠道和能力。合併之後,新集團的市值也可以與全球一流車企一較高下。

【本文作者吳曉宇,由合作夥伴未來汽車Daily授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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拒絕接盤蛋殼,自如押寶集中式公寓

2020年,一些長租公寓欠款、破產、跑路,一些房東、租戶在維權中度過了大半年。這也讓長租公寓運營者陷入思考,是選擇收拾家當走人,還是咬碎牙齒活下去?

在長租公寓頭部品牌蛋殼暴雷之後,最大競爭對手自如,卻在11月30日高調宣布併購貝客公寓,將後者麾下涉及7座城市的53個集中式公寓,共計超5000套房源收入囊中。對於本次交易金額和收購比例,自如並未公示。

12月2日,自如在2021年新品發布會上宣布,貝客公寓將全面入駐到自如平台,進入深度整合,同時,自如亦宣告,近期已在廣州推出首個居住社區自如里,提供近1500套公寓房源

長租公寓市場一直以散租業務獨大,自如為何要在此時投入成本,宣告大力進軍集中式公寓市場?這是長租公寓市場的未來,還是另一個“雷區”?

“自救”行動?

今年是散租式長租公寓的“狼狽之年”。

散租公寓運營方對房源使用“高收低出”,對租戶進行“消費借貸、租金預付”等手段,獲取利益。但在疫情影響下,租客驟減,槓桿失衡,最終造成長租公寓頻頻出事。據克而瑞統計,今年“暴雷”的散租式長租公寓已超84家

對自如而言,目前正在散租市場極力控製成本,避免資金失控。

在蛋殼陷入絕境后,據《財經》消息显示,政府曾詢問自如等機構接盤蛋殼意向時,自如曾提出能否開放“N+1”的租房操作。如果開放“N+1”操作,自如的租賃房源將得到擴充,便於提升租金收入。但這一想法被否決。

自如控製成本的一大方式,是通過對房源解約,以減少房源收購價高、出租價低對平台造成的資金壓力。

廣州某房主向無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員表示,她將房子託管給自如出租后,近期接到自如方打來的電話,聲稱因經營困難、虧損等原因,要求業主降租,甚至提出不降租便要賠償裝修款的要求

而部分業主也在維權群中反映,近期,業主收到自如發來的解約函及結算款,並在APP上显示“被解約”。然而,業主與自如此前因降租等問題還未能達成統一意見。

自如還對一些租房戶進行“退租”,並補償部分月租費。而自如提出退租的原因多為“房主不續簽了”。

自如某區域營銷中心負責人在接受“新江蘇”採訪時表示,解約一方面是租客銳減,房源無法出租,才決定實施降租和解約措施;另一方面各項開支成本增加,“清退部分房源是企業為了能活下去才做的調整”。

但目前,散租公寓依然是自如的核心業務。從自如APP房源區可以看到,散租式房源佔據頭部界面,房源數量最多。

據公開報告显示,2017年至2019年,自如連續三年虧損,此後便沒有公開財務數據。自如內部知情人士向無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員透露:“散租不掙錢,自如確實是虧損運營。”

在長租公寓行業“寒冬”之下,12月2日,自如召開一場2021年新品線上發布會,宣告推出自有社區式租賃新品——自如里。

“自如里項目的資產回報率會比散租高。所以自如近期收購了集中式公寓項目——貝客公寓,也是出於發展集中式公寓市場的考慮。”該知情人士表示。

實際上,自如里的前身是自如寓項目,早在2012年,自如便在北京推出“青年社區”自如寓項目。目前,北京是自如寓最多的城市,共計約有12個,上海約有4個。

無冕財經研究員走訪自如里廣州首期項目發現,區別於從房東手中零散接手房源的“散租模式”(多為合租公寓)而言,自如里擁有整棟的集中房源及社區,是集中式公寓的典型代表。

據項目管理方介紹,自如大約3年前進入廣州,主要切入的是散租式公寓市場,自如里是首個集中式公寓。自如通過與金控集團合作聯合運營的形式,推出了這個又名為“凱得家自如里”的項目。

該小區內的其中3棟樓為廣州開發區金融控股集團有限公司(以下簡稱“金控集團”)持有使用,預計將提供1500套出租房源。無冕財經(ID:wumiancaijing)研究員到場時,其中一棟樓除樣板間外,已全部出租。

▲廣州自如里項目所在小區,由無冕財經方斯嘉攝。

性價比高,是自如里的主要賣點之一。項目位於廣州黃埔區保利中珺廣場內,相比與部分低價散租房源而言,自如里的整體居住環境較好,出租價格較為便宜。自如里目前房源年簽約月租價在1699元/月起,大多為一室一廳或單間,配套有獨立衛生間,及公共洗衣房等設備。

而自如APP显示,同處於自如里所在的黃埔蘿崗板塊的一處散租房源的合租戶型,為一個5室1廳2衛的次卧,帶有一個外置陽台,但沒有衛生間,年付價約為1530元/月。

相比而言,再加約170元,租戶便能在自如里得到一個獨立的單間,價格相對較為划算。此外,為了搶佔市場,自如里項目目前實行首月免租金、押1付1等優惠。

▲自如里公寓的樣板間,由無冕財經方斯嘉攝。

自如這一舉措,不單是為了搶佔市場,更多的是看好背後的利潤空間。

與向散租業主承包房源、支付租金的“二房東”模式不同,在自如里項目中,作為項目運營方的自如,可通過向物業持有方收取平台運行費、設計費、運營費等形式盈利

通俗來講,自如里的運營模式是:物業持有方收租客的錢,自如收物業持有方的錢。自如員工將這番操作稱為“輕資產”運作,“自如寓整棟式運營,不需要資產付出,不需要投入成本,是輕資產投入,我們只負責管理運營,因為我們這方面經驗比較足。”

集中式公寓是新方向嗎?

在蛋殼暴雷后,長租公寓行業飽受質疑,焦點集中在中介方對於分散房源運營過程中“高買低賣”、“資金貸”等問題。

曾因“租金貸”、“甲醛門”事件困擾的自如,正試圖通過自如里項目挽回口碑。

自如工作人員介紹,由於自如屬於運營方,所以,一切租金將通過“線下”POS機,通過銀行卡、支付寶、微信等方式支付,直接打入物業持有方的賬戶,避免通過平台產生租金貸風險。不過,對於這一租金支付模式,工作人員坦言:“不是全部的自如都用這個模式收錢。”

在房屋安全品質方面,廣州自如里共有3棟項目,其中兩棟項目在去年底施工完畢,經過1年的放置,才投入使用。而另一棟樓,因為部分樓層的新傢具擺放時間太短,因此相關樓層暫不投入租賃市場。

遺憾的是,自如在改革,但仍需面對現實難題。市場上對於“自如解約”的話題仍然在發酵中。11月30日晚間,自如官方微博“自如客”回應稱:“一切安好,也會根據合約,最大程度安撫和讓利業主。”

不過,從長遠而言,自如的轉向頗有意義。

從市場層面來說,集中式公寓仍存在一定市場缺口。根據前瞻產業研究院統計,內地長租公寓類型分為三種全國分散式公寓,佔比為75%,集中式公寓佔比為17%,而其他的長租公寓類型佔比僅有8%。而對於此次散租公寓大量暴雷事件,令部分租房者倒向選擇部分具有資產實力的集中式公寓上。

▲長租公寓市場結構及規模預測。

地產經濟學家嚴躍進認為,從此次自如併購貝客事件可以看出,收購的標的也主要是整棟式的公寓項目,這也是其從分散式到集中式的一個轉變。類似收購,也說明自如也在不斷優化產品線,有助於後續把控經營成本和進一步做大品牌。

集中式公寓會成為行業未來發展的新方向嗎?答案還不確定,但至少在短期內,對市場上其他參与者來說,能拿下類似自如里這樣“輕資產”的集中式公寓並非易事。

運營方此前大多湧入分散式公寓市場,就是因為集中式長租公寓整體投入較高,對選擇開發商或運營商形成一定門檻。

據知情人士透露,自如里項目原先是整棟出租給黃埔區一家世界500強企業作為員工公寓使用,但由於種種原因,對方企業放棄該項目,才促使自如有機會拿下該項目。

而自如本身資金實力不錯,2018年至今的4輪融資,獲得百億人民幣資金,再加上背靠上市母公司“貝殼親兒子”的身份,讓自如得以立足長租公寓市場。而對其他同類公司而言,如何拿下此類項目則成為集中式公寓發展的關鍵。

克而瑞認為,無論是集中式還是分散式長租公寓,最大的問題都是企業對規模的盲目追求,導致獲取房源成本過高,自身現金流承壓

以集中式公寓的代表萬科泊寓為例,受整體市場融資規模限制,長租公寓運營商在自身現金流壓力下,選擇放棄規模追求利潤,經營由數量轉向質量發展。克而瑞認為,對於行業而言,長租公寓市場和企業就需要這樣慢慢的沉澱。

集中式公寓,能承擔起自如,甚至整個行業的期待嗎?

【本文作者作者|方斯嘉 編輯|陳澗,由合作夥伴微信公眾號:無冕財經授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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華為為什麼不造車?

華為不造車,而是通過自身強勢的技術研發能力入局。

這樣做的好處是,要專註於價值更高的產業鏈上游,在國際業務面臨經營困境的情況下,迴避了造車的資金門檻。

從圖強到救亡,從手機到汽車

十年前,華為在向手機跨界的時候,被當時的許多人當做笑談。

一個搞通訊的公司,突然從零開始做起了手機,在當時那個智能手機熱潮下,存在跟風嫌疑。

更何況當時的華為手機質量不算好,在智能化方面打不過蘋果,做工方面打不過HTC,營銷方面打不過小米。華為手機的生存空間狹小,只能作為用戶購買通信服務的贈品,“充話費送的”手機名至實歸。

但跨進手機行業的門檻只是第一步。實際上華為對於高端產品的研發,一直沒有放棄。短短几年,華為就將手機廣告打到了國外。

後來的事情,大家都知道了。

華為因為“威脅”美國的“國家安全”遭到圍堵。

但其實大家都心裏有數,華為的芯片和通訊技術已經開始威脅到某些人的蛋糕。由於芯片技術遭到西方的“封殺”,華為C端業務急需找到新的風口,以切入下一個增長曲線。

而新能源汽車行業,顯然就是華為想要的風口。

切入新能源車的“第二曲線”

從2010年開始,新能源汽車在中國市場開啟景氣周期,2020年在資本市場的炒作下熱火朝天。

儘管關於新能源汽車估值泡沫的討論甚囂塵上,不過區別於傳統汽車製造行業,新能源汽車實現電氣化、电子化的可能性,使之成為打造“智慧城市”的絕佳平台和用戶接入口,其中的故事已經講了快十多年。

在目前特斯拉全球攻城略地,以及自動駕駛、5G網絡熱潮的推動下,一些投資者似乎並不介意這個故事再講十年。

華為從2019年5月就開始积極布局新能源汽車業務,成立了相關的BU。

根據華為內部的看法,在汽車產品實現自動駕駛、電氣化和电子化之後,傳統部件的構成只會佔30%~40%,而剩餘的60%~70%是與电子、計算、通信、軟件相關。

作為支撐這種看法的論據之一,特斯拉11月曾被摩根士丹利上調評級,原因是特斯拉的商業模式明顯升級,從高利潤的軟件服務切入業務增長的“第二曲線”,將帶來定期且具有意義的收入貢獻。

以軟件服務帶來汽車產品價值的增長,這是整個新能源汽車行業的大趨勢。

也許對執着於打造底層技術、做創新“黑土地”、打造“1+8+N”IoT業務的華為來說,這一輪汽車熱潮正是C端業務的一個突破口。

2020年11月,長安、華為、寧德時代三方合作新能源汽車的消息曝光,長安汽車迎來好幾天的上漲,並在周二尾盤漲停。

華為能做什麼:底層技術的基因

在由格隆匯籌辦的一次公開活動上,寧德時代的IR經理曾向格隆匯透露過關於華為、長安、寧德時代合作項目的部分細節。

該IR表示,項目中車輛的信息和通信技術(ICT)等的技術和电子化零部件將由華為負責。

華為今年在汽車解決方案業務板塊投入了5億美元,且華為在5G和雲計算的技術積累足以滿足這一戰略的需求。公司進軍汽車电子化的戰略部署,在今年10月份的Mate 40發布會上,就已經浮出水面。

對於如何實現新能源汽車的智能化,華為在發布會上給出的解決方案是“HI全棧智能汽車解決方案”。

HI包含了1個全新的計算與通信架構,5大智能系統(智能駕駛、智能座艙、智能電動、智能網聯、智能車雲),以及包括激光雷達、AR-HUD在內的30多個智能化部件。

同時,HI還擁有三大操作系統,AOS(智能駕駛操作系統)、HOS(智能座艙操作系統)和VOS(智能車控操作系統)。

從這幾點上看,華為的軟硬件幾乎涵蓋了新能源汽車除了整車製造和電池、電控之外的全部核心領域。

這也符合市場對於新能源汽車產品“軟件定義汽車”的預判。

不造車,要站在產業鏈頂端

華為直接切入產業鏈上游的策略,也是基於當前的市場格局、行業周期做出的部署。

公司已與多家車企達成了合作,包括北汽、廣汽、上汽、比亞迪、寶駿、東風、一汽等,聯合實驗室、技術開發等項目,都已經成型且在常態推進。如果這時候下場自己造車,勢必直接挑戰車企的市場份額,引起車企的反彈。

與此同時,如今造車競爭激烈且入門的資金壁壘較高,對華為來說,難言是一門好生意。

投資者應該都還清晰地記得2017年,吸塵器巨頭戴森宣布造車的消息,然而2019年下半年,該計劃無疾而終。

當時,戴森在新興科技領域已經投入了25億英鎊(約合人民幣218億元),其中在電動汽車和電池業務就各佔了10億英鎊,此外還有2億英鎊用於投資建設電動汽車測試場地等。結果戴森因頂不住燒錢的壓力而主動割肉止損。

相比之下,華為“不造車”的策略則更具智慧。

公司旨在以全棧的智能汽車解決方案與車企深度合作,從下游汽車製造商手中賺錢。未來採用華為智能汽車解決方案的車輛,車上將貼上HI的標誌。

下游的主機廠搖身一變成為華為技術產品的代工方,而主機廠本身也因華為技術和品牌的加持,實現產品力的提升,互利共贏。

因此華為在新能源汽車產業鏈上的位置,可以總結為產業鏈上下游的關係。

技術和零部件的加持,讓下游提供新能源汽車時代獲得最關鍵的競爭力,這種關係類似於高通之於國產智能手機,或者ARM之於芯片廠商,微軟和英特爾之於各大電腦品牌。

最關鍵競爭力,很值錢

掌握核心技術的上遊玩家,在產業鏈當中具有最高的議價權,因此具備較強的確定性和可持續性,是良好的投資標的。

對行業數據的梳理,可以支持這一結論。

在GICS一級分類信息技術的對比中,每股基本收益排名靠前的幾家公司分別包括晶圓設備供應商拉姆研究、雲架構和移動解決方案廠商威睿、半導體相關工程程序控制和生產管理解決方案科磊這類在產業鏈上游且具有主導地位的企業。

在凈資產回報率方面,威睿、計算機安全技術供應商NortonLifeLock、雲計算解決方案供應商NetApp排名靠前。

不過華為此次進軍的智能汽車解決方案領域,並非一片藍海。

目前已知博世、安波福等傳統零部件巨頭,早已跟隨汽車行業脈搏,聚焦智能網聯領域。

從華為2020年前三季度所錄得6713億元的累計營收規模上看,華為的智能汽車解決方案,可以對標博世。

根據博世2019FY財報,公司實現營收777.21億歐元,凈利潤20.6億歐元。相對博世目前的市值達到44億歐元,PE估值為453.1倍。

目前博世以Tier 1的身份為整車廠提供服務。在新能源汽車業務上,博世的策略是通過數據賦能整個生態鏈,其中的解決方案包括其“雲端電池”和ADAS輔助駕駛技術。

汽車解決方案帶來的營收,占博世總體營收的60%,保守估計這一業務佔總營收比例在2020年保持不變,那麼按照目前的估值計算,博世的汽車解決方案應該價值26.4億歐元(約合207.37億元)

雖然華為消費者業務CEO徐直軍強調,華為的智能汽車解決方案短期內不考慮盈利,但從發展的角度來看,此前中信證券曾預計,華為在智能汽車电子零部件的銷售有望在未來10年左右達到500億美元的量級

小 結

“軟件定義汽車”是新能源汽車的共識,而華為切入智能汽車解決方案的賽道,符合這一共識,也符合華為的自身定位、對於未來IoT業務的整體規劃。

從商業競爭的角度看,華為不造車,在規避與下游整車廠商直接競爭的同時,避免了進入造車賽道的資金壁壘,進而與下游擁有造車技術、銷售渠道的廠商合作共贏。

作為上游核心技術的擁有者,華為智能汽車解決方案業務,必然會成為這個產業將來的龍頭。

所以,華為造不造車,重要嗎?

【本文作者路易十三五,由合作夥伴格隆匯授權發布,文章版權歸原作者及原出處所有,轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點,不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題,請聯繫(editor@zero2ipo.com.cn)處理。】【其他文章推薦】

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又一家互聯網公司成立VC基金

越來越多互聯網公司成立自己的VC基金。

()獲悉,海南喜馬拉雅股權投資基金管理有限公司成立,該公司經營範圍包括私募基金管理服務。從股東信息可知,這是知名音頻分享平台喜馬拉雅的投資公司。在此之前,喜馬拉雅曾作為LP投資了合鯨資本和興旺投資。

眼下,互聯網公司闖入VC圈成為風潮。此前,字節跳動曾傳出要成立一隻創投基金的消息,一度引發轟動——字節跳動將為其首個風險基金融資14.5億美元(約100億元人民幣)資金,其中約20億元人民幣來自字節跳動公司,其餘資金將來自外部投資者。

現如今,互聯網大廠——阿里、騰訊、京東的戰投部不再隱秘,美團、小米、快手、字節跳動等新巨頭瘋狂掃貨……一個不爭的事實是:中國創投版圖愈發多元化,CVC(企業風險投資)開始佔據一席之地。

又一互聯網公司做VC

喜馬拉雅成立股權投資公司

成立8年,喜馬拉雅開始獨立做VC。

天眼查显示,11月30日,海南喜馬拉雅股權投資基金管理有限公司成立,註冊資本為500萬。該公司經營範圍包括私募基金管理服務(須在中國證券投資基金業協會完成備案登記後方可從事經營活動)。股東信息显示,該公司由上海喜馬拉雅科技有限公司100%持股。公司法定代表人為喜馬拉雅FM副總裁沈結強;穿透股權結構,其實際控制人為喜馬拉雅創始人兼聯席CEO余建軍。

其實在成立VC基金之前,喜馬拉雅便已經開始嘗試着做投資。2016 年,喜馬拉雅 FM 和合鯨資本合作成立喜馬拉雅文化基金“上海喜中投資中心(有限合夥)”,由合鯨資本管理。梳理,上海喜中投資中心(有限合夥)對外投資事件共18起,其中包括輕課、狐狸家教育、樊登讀書、三好網、蘭迪少兒英語等項目。

此外,喜馬拉雅還與興旺投資聯合成立了“喜馬拉雅興旺”產業基金,投資主體為廈門興旺互聯二號投資合夥企業(有限合夥)。2018年,該基金投資了第一個項目“有律”。此後幾年,該基金還投資了鯨打卡、斑碼編程、閃電配音等項目。

天眼查显示,喜馬拉雅公開投資事件19起,未公開投資25起,共計44起。從這些項目可以清晰地看到喜馬拉雅的投資邏輯:以喜馬拉雅為中心,發掘上下游的投資機會。

互聯網公司做VC,

從騰訊到美團,開始做起投資

在中國創投圈,耳熟能詳的互聯網公司做VC蔚然成風。

早在2011年,騰訊成立了規模為50億元的騰訊產業共贏基金,開啟投資系統化的布局。此後幾年,騰訊在大文娛、大消費、金融科技、企業服務、人工智能、醫療等領域都有落子,投資了美團、拼多多、快手、鬥魚、猿輔導、新氧等小巨頭。

此後,小米、美團、字節跳動等互聯網巨頭也徐徐拉開了投資布局。

2017年02月21日,美團點評對外宣布,其作為基石投資人首次發起設立美團點評產業基金,目標規模30億元,首期15億元,資金來自美團點評、騰訊、新希望等企業和專業母基金。該基金將專註於大消費領域C輪以前的項目投資,投資方向為To B及To C的雙向投資,具體包括餐飲、零售、及酒店旅遊、休閑娛樂等本地生活服務領域。據悉,該筆基金完成首輪募資時,便更名為“龍珠資本”。

無獨有偶,字節跳動也入場。2018年底,外媒報道稱字節跳動有意建立一個人民幣100億規模左右的風險投資基金,主要投資領域為人工智能和內容領域。據當時的知情人士透露,這隻百億基金字節跳動出資20億元,剩下80億將從外部投資者中獲取。

雖然後來字節跳動成立VC基金的消息沒有了下文,但互聯網公司成立VC基金的勢頭依然洶湧。2019年6月5日,小米成立重慶小米創業投資有限公司,註冊資本2億元人民幣。與雷軍持股51%的順為資本不同的是,該公司由小米科技有限責任公司100%控股。

今年6月,因疫情表現慘淡的攜程也成立了一家創投公司。消息出現后,攜程背後的投資版圖也漸漸浮出水面。從2010年至今,攜程對外投資有56起之多,其投資項目涉及酒店、民宿、餐飲、租車、航空、金融等領域。可以看出,攜程的投資策略是:以旅遊產業為基準,縱橫該產業上下游。

回顧過去十年,互聯網公司的VC基金已經成為創投圈一股不小的勢力。

中國創投圈新軍團:CVC崛起

會搶走VC飯碗嗎?

互聯網公司的VC基金歷來被視為CVC(企業創投),伴隨着募資難席捲VC/PE機構,CVC開始迅速崛起。

在資金來源上更有底氣的CVC們彷彿行業內的一匹黑馬,愈發活躍。根據私募通數據显示,2019年中國CVC投資共705起,投資金額共1,139.13億元。從投資階段和輪次來看,CVC投資往往更具靈活性,以實現集團或母公司戰略為目的,進行全階段、全產業鏈投資。

不過,隨着中國CVC軍團日益龐大,它們依然共同面臨着一項難題——戰略布局和財務回報如何權衡?京東集團戰略投資部投資總監李進龍曾直言:“戰投難做,又要考慮戰略,還要考慮業務協同,還要財務回報,既要也要,比較難做的事情。”

對此,聯想集團高級副總裁,聯想創投總裁、管理合伙人賀志強強調:“在成立之初就跟董事會商量,我們必須有一個底氣,就是這個基金要賺錢,不要跟我拿戰略說事,戰略跟賺錢一點都不矛盾。”

眼下,資金和資源往頭部機構聚攏,一些GP依然陷入募資困境;另一邊,創業者也很難拒絕此時向他們伸出橄欖枝的知名CVC。冰與火之中,中國創投基金淘汰賽開始上演,強者愈強,一批GP逐漸退出舞台。

清科研究中心數據显示,2018年以後,註銷的私募股權投資、創業投資基金管理人、私募資產配置類管理人、證券公司私募基金子公司基金管理人激增,在2020年6月,這一輪註銷達到高峰。經統計,2019年至今,私募基金管理人註銷數量已經超過800件。

在這樣的背景下,CVC出手掃貨,可以說是扮演了“定海神針”這樣的角色。“CVC擁有着更穩定的資金來源、業務支持和生存保障,這在艱難的創業環境中非常可貴,這意味着CVC對傳統VC的威脅性越來越大。”有分析人士表示。

一位投資人告訴:“我們也觀察到某些所謂的產業投資實際上投資方對被投企業沒有提供任何幫助,而被投方的創始人在‘背靠大樹’的情況中也喪失了积極進取的態度。因此,相對而言,傳統的VC仍具備優勢,相對CVC扮演一個更獨立的第三方,起到類似鯰魚效應的作用。

此前,騰訊投資管理合伙人、騰訊集團副總裁李朝暉曾表示,“中國的CVC走出了一條和美國不一樣的道路,比如通過少數股權的投資以及產業鏈的建設,打造了一個完全不同的生態環境。CVC也跟傳統VC、PE合作,一起把市場做大,而不是互相爭奪有限的資源、玩零和遊戲。”

硬幣的另一面則是,CVC和集團業務之間都是聯繫緊密,往往被其左右。“CVC機構多少也會有一些資金上的煩惱,甚至有的是因為公司主營業務受到了市場環境影響,公司的投資部門也就減少或者停止投資。”一家CVC機構負責人坦言。

在中國創投江湖裡,一場CVC之間的較量就要上演。

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