水井坊業績預增股價下跌 中信建投的62元目標價遠了

   中國經濟網北京3月6日訊 昨日,水井坊股價收跌2.90%,報收41.8元/股。1月18日水井坊創歷史最高價54.86元/股,截止昨日收盤,其股價已跌去23.81%。

  1月24日晚間,水井坊發布2017年年度業績預告,預計2017年營業收入與上年同期相比將增加約8.72億元或74%;歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增加約1.11億元或49%;扣除非經常性損益后的凈利潤同比將增加約 1.51億元或70%。

  2016年公司實現營業收入11.76億元,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.25億元,扣除非經常性損益后的凈利潤為2.15億元。

  水井坊還在公告中指出,關於公司及子公司與成都鑄信地產開發有限公司之間的訴訟正在一審過程中,尚未正式判決,其判決結果將是影響本次業績預告準確性的重要因素。

  公告显示,成都鑄信地產開發有限公司於2016年8月向四川省成都市中級人民法院提起訴訟,認為水井坊及其子公司成都水井坊營銷有限公司於2013年期間向其轉讓的成都聚錦商貿有限公司的股權交易存在合同違約,要求水井坊及其子公司賠償其直接經濟損失約為2.18億元及資金利息損失979萬元。水井坊在本次業績預告中對此計提了3000萬元的預計負債。

  據《中國經營報》報道,水井坊的大多數省份都是省級總代制。河北一位白酒經銷商高先生告訴記者:“水井坊的產品銷量一般,但是品牌形象很好,在消費者心中就是高端產品,最低價格的產品也要300元。只是同等價位的產品,消費者更願意選擇五糧液。”

  水井坊在1月業績發布后,三家券商發表研報定價並給予買入或增持評級,目標價為60元-62.5元。

  中信建投證券1月26日發布研報指出,水井坊與成都鑄信地產開發有限公司之間的訴訟正在一審過程中,尚未正式判決,本次業績預告中對此已計提了3,000萬元的預計負債。若17年年報公布前公司完全勝訴,則凈利潤將同比增長約59%,若17年年報公布前公司完全敗訴,則凈利潤將同比減少約16%。水井坊確立5+5重點市場,推廣效果顯著,同時產品結構優化明顯,高端產品佔比進一步提升,刨除資產減值和訴訟事件的影響,明年業績將邁上一個新台階。不考慮訴訟案件對18年業績的影響,我們預測公司2017-2019年度的營業收入增速分別為74.1%、57.7%和43.7%;歸母凈利潤增速分別為49.3%、101.7%和50.2%,對應EPS分別為0.69/1.39/2.08元/股,考慮到公司未來的高成長性,給予18年45倍PE,目標價62.50元,維持買入評級。

  西南證券在1月25日的研報中指出,水井坊業績完全符合市場預期。凈利率有望持續提升:1、產品結構升級,17Q2開始井台增速高於八號,典藏和菁翠上市;2、17年8月份上調出廠價;3、規模快速增長,費用率有望下降。預計公司2017-2019年收入分別至20.5億元、30.3億元、43.3億元,EPS分別為0.69元、1.42元、2.12元,對應動態PE分別為76倍、37倍、25倍,未來三年收入複合增長率54%,歸母凈利潤複合增長率66%,考慮公司長期成長性,給予2018年44倍估值,上調目標價至62元,維持“買入”評級。

  太平洋證券1月26日發布的研報亦表示,不考慮春節因素以及非經常性損益,公司2017 年業績符合市場預期。而且從產品結構以及渠道動銷來看,公司基本面趨勢持續向好,未來仍有望維持較高增長。關於訴訟問題, 太平洋證券認為不影響公司長期盈利能力,基於謹慎性原則,僅考慮公司計提的3000 萬的預計負債。太平洋證券預測公司2017-2019年EPS分別為0.69/1.30/1.89,對應PE分別為75.8/39.0/26.9,目標價60元,維持公司“增持”評級。

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前兩月混基收益最高差30% 中郵匯添富技高一籌

 中國經濟網北京3月6日訊(記者張海蛟 李榮)今年以來,成長股的接連上漲讓看好中小創的投資者興奮起來,而此前重創科技股的不少基金也“鹹魚翻身”。其中,由明星基金經理任澤松管理的兩隻基金就在沉寂多年後再次排名漲幅榜前列,而匯添富社會責任和易方達新興成長則是因為重倉股的持續給力而依舊笑傲江湖。綜合來看,反彈強勁的中小創和延續上漲態勢的上遊資源品公司是引領前兩月混基漲幅榜的主要功臣。

  相比之下,跌幅靠前的基金則顯得各有各的不幸。一些重倉銀行、保險、白酒的基金在此類行業的回調中不幸跌落,而更多的還是重倉軍工以及非中小創龍頭公司的基金。漲幅冠軍與墊底產品的業績相差更是高達30%。業內人士表示,成長股雖然短期出現了反彈,但其中的分化也十分明顯,這樣的行情對基金經理的選股和擇時能力都是極強的考驗。

  成長股發力 中郵匯添富露笑顏

  在今年前兩個月的走勢中,A股市場逐漸改變了去年以來藍籌股獨領風騷的風格,轉而出現藍籌與成長股全面轉換的態勢。縱觀一二月份的單月走勢,一月份藍籌股在去年的慣性下繼續維持了一段時間上沖,但從一月下旬開始,一直沉寂的中小創股票開始發力,也正因此,此前頻頻落後的部分基金出現在了漲幅靠前的位置。

  其中最明顯的莫過於中郵基金公司旗下的部分產品了,根據中國經濟網記者的統計,在今年前兩個月混合型基金的上漲排名中,中郵信息產業(001227)和中郵戰略新興產業(590008)分別以8.39%、6.76%排名第6和第14名。而去年同期,兩隻基金的漲幅僅有1.34%、1.92%。

  資料显示,中郵信息產業成立於2015年5月14日,截止2017年12月31日,其基金規模為24.44億元;中郵戰略新興產業成立於2012年6月12日,截止2017年12月31日,其基金規模為24.41億元。從規模看,不大不小的管理規模對基金經理的操作提供了便利。

  眾所周知,中郵基金近年來一直重倉中小創股票,這也使得前幾年的基金業績表現欠佳。但從今年前兩月的表現看,其業績反彈也是非常強勁的。

  這兩隻基金都由該公司的明星基金經理任澤松管理,此人曾任畢馬威華振會計師事務所審計員、北京源樂晟資產管理有限公司行業研究員、中郵創業基金管理股份有限公司行業研究員、中郵核心成長混合型證券投資基金基金經理助理、中郵戰略新興產業混合型證券投資基金基金經理助理、投資部總經理助理、投資部副總經理、投資部總經理,現任中郵創業基金管理股份有限公司任澤松投資工作室總負責人,並同時管理着多隻基金。

  從兩隻基金的前十大重倉股看,也是十分相似,重合度高達80%。都重倉了旋極信息、爾康製藥、崑崙萬維、華宇軟件、視源股份、兆易創新、泰格醫藥、樂視網等,且主要覆蓋通信、傳媒及TMT行業。如果中小創股票能夠在今年迎來整體強勁反彈,相信該基金的業績表現必然不俗。

  與中郵不同的是,排名混基上漲第8位的匯添富社會責任(470028)近幾年的業績都表現十分優異,這主要得益於其重倉股的漲幅驚人。

  從最近一次披露的重倉股看,匯添富社會責任在2017年四季度重倉了華友鈷業、先導智能、贛鋒鋰業、天齊鋰業、東山精密、雅化集團、寒銳鈷業、科恆股份、江特電機、天奇股份等,並且前十大重倉股持倉佔比合計高達66.13%。觀察其重倉的行業主要集中在有色金屬、人工智能等板塊,在開年兩個月震蕩行情中,這些行業表現出顯著的領漲作用,尤其是華友鈷業等新能源汽車的上遊資源品,一直延續了去年的強勢上漲。

  匯添富社會責任的現任基金經理為歐陽沁春,此人曾任大成基金管理有限公司行業研究員、國聯安基金管理有限公司行業研究員,2006年9月加入匯添富基金管理股份有限公司任高級行業分析師,2007年3月6日至2007年6月17日任匯添富均衡增長股票型證券投資基金的基金經理助理,2007年6月18日至2012年3月2日任匯添富均衡增長股票型證券投資基金的基金經理,2011年3月29日至今任匯添富社會責任股票型證券投資基金的基金經理,累計從業時間超過十年,經驗豐富。

  而易方達新興成長(000404)能夠取得5.91%的漲幅,很大原因也是與匯添富社會責任相似,主要受益於華友鈷業、先導智能、贛鋒鋰業、天齊鋰業等的強勢上漲。

  從去年四季度末披露的前十大重倉股看,易方達新興成長主要重倉了復星醫藥、隆基股份、天齊鋰業、華友鈷業、南大光電、先導智能、大華股份、贛鋒鋰業、奧馬電器、贏合科技等,持倉佔比達64.95%。可以看出,該基金主要持倉中小創股票,並且其多隻持股均表現不俗。

  易方達新興成長的現任基金經理為宋昆,曾任易方達基金管理有限公司行業研究員、公募基金投資部總經理助理,現任易方達基金管理有限公司公募基金投資部副總經理,並同時管理着多隻基金,業績表現均非常靚麗。

  A股分化明顯 成長股難言全面反彈

  然而在一月下旬開始的強烈震蕩下,眾多基金的重倉股表現都並不理想,這也使得業績在短時間出現了較大回撤。根據中國經濟網記者了解,在混合型基金跌幅榜中,2018年前兩個月有超過半數的基金都為負收益,跌幅超過10%的基金共有13隻。

  其中,跌幅墊底的是某基金公司的未來主題基金,跌幅竟然高達12.33%。數據显示,該基金去年四季度主要重倉了北方華創、四創电子、中航電測、航天科技、洪都航空、航天長峰、奧普光電、新研股份、航天通信、航發科技等,前十持倉佔比合計達到了基金資產的61.99%,這一重倉軍工股的策略顯然讓其備受煎熬。

  據悉,該基金長期重倉軍工股,但前兩年軍工股一跌再跌,不少重倉基金也因此受到重挫,該基金近三年來收益一直為負,反彈之路也變得緩慢。從今年的情況看,1月份時,中小盤成長股和軍工股表現均較弱,在2月初市場的大幅回調中,軍工、券商等板塊也是跌幅居前,雖然在2月9日之後,軍工行業明顯出現反彈,但也尚不能挽回此前的損失。數據显示,截至2018年2月28日,國防軍工指數今年以來下跌8.63%,區間最大振幅達到22%

  而另外一家基金公司的改革動力基金也已經連續兩年負收益,該基金去年四季度主要重倉了顧地科技、台海核電、石基信息、金力泰、東百集團、新湖中寶、廣博股份、國瓷材料、廣宇發展、神州數碼等,其對顧地科技的持倉佔比大於10%,而很不幸的是,顧地科技是繼樂視網、爾康製藥之後,2017年內第三家遭到公募基金大幅下調估值的上市公司。

  顧地科技股票自2017年5月25日開市起停牌,直至2018年2月12日復牌。復牌首日跌停,報19.63元/股,此後公司股價一路暴跌,截至3月5日連續六個交易日跌停。並且除了顧地科技之外,該基金重倉的其他幾隻股票表現也不盡如人意。

  綜合來看,雖然藍籌與成長整體上在近期出現了蹺蹺板現象,但業內人士坦言,目前還不能確定風格會全面轉換,首先從估值水平看,大盤藍籌板塊仍具備一定的優勢,疊加目前投資者結構逐漸機構化、政策監管趨嚴、外資入境等,具備真成長、行業景氣度較高、防禦能力較強的價值股仍將主導市場。其次,成長股也並非前面反彈,而且各細分行業的龍頭出現了較強的表現,但其中分化也十分劇烈,需要挑選有業績支撐的細分龍頭。

  混合型基金前兩月漲跌幅前40名

 

排名

簡稱

累計單位凈值增長率%

規模
(億元)

簡稱

累計單位凈值增長率%

規模
(億元)

1

招商豐樂A

18.81

0.01

華商未來主題

-12.33

16.06

2

東吳阿爾法

15.07

1.41

華夏高端製造

-12.24

1.80

3

招商豐源A

10.46

0.01

華商樂享互聯網

-12.21

2.09

4

國泰睿信平衡

9.87

2.11

北信瑞豐平安中國

-11.83

0.64

5

國金鑫瑞

8.66

0.10

中銀新經濟

-11.69

7.24

6

中郵信息產業

8.39

24.44

富安達新興成長

-11.67

2.46

7

鵬華策略回報

8.12

2.78

華商新銳產業

-10.79

30.29

8

匯添富社會責任

7.21

38.14

華商創新成長

-10.71

6.50

9

富國新動力A

7.05

0.21

先鋒聚優A

-10.54

0.03

10

工銀瑞信新趨勢A

7.00

0.01

先鋒聚優C

-10.46

0.15

11

信誠至誠A

6.95

0.00

華商動態阿爾法

-10.44

14.16

12

富國新動力C

6.94

0.06

華商新常態

-10.35

4.25

13

工銀瑞信新趨勢C

6.81

1.10

富國改革動力

-10.11

42.67

14

中郵戰略新興產業

6.76

24.41

長信國防軍工

-9.89

4.11

15

萬家新利

6.71

11.78

農銀匯理研究精選

-9.83

2.94

16

萬家宏觀擇時多策略

6.53

2.82

廣發核心精選

-9.70

15.33

17

融通成長30

6.46

2.13

國都智能製造

-9.70

0.23

18

信誠至誠B

6.40

0.82

北信瑞豐中國智造主題

-9.68

1.52

19

金鷹改革紅利

6.36

2.14

新華科技創新主題

-9.65

0.52

20

上投摩根成長動力

6.12

3.10

中銀主題策略

-9.64

2.75

21

融通新能源

6.04

7.73

金信深圳成長

-9.57

0.12

22

易方達新興成長

5.91

20.50

華夏盛世精選

-9.28

14.06

23

融通內需驅動

5.73

2.18

中郵核心主題

-9.12

13.32

24

中金金序量化藍籌C

5.59

0.92

國投瑞銀國家安全

-8.88

7.82

25

招商瑞慶

5.57

2.10

前海開源大海洋

-8.86

0.56

26

萬家新興藍籌

5.54

4.79

長信睿進C

-8.84

0.35

27

金鷹轉型動力

5.43

8.58

廣發輪動配置

-8.74

10.46

28

紅塔紅土盛金新動力C

5.41

0.23

長信睿進A

-8.63

0.05

29

交銀新生活力

5.38

16.40

長盛信息安全量化策略

-8.61

0.37

30

長盛盛崇A

5.31

0.00

華夏新錦源A

-8.59

0.00

31

萬家瑞興

5.23

4.67

中郵低碳經濟

-8.54

2.10

32

金鷹技術領先C

5.11

0.29

國投瑞銀招財

-8.49

2.49

33

紅塔紅土盛金新動力A

5.09

1.12

大成景祿C

-8.44

0.01

34

博時鑫和A

5.07

0.08

中銀中小盤成長

-8.44

0.41

35

博時鑫源C

5.07

0.25

大成景祿A

-8.43

0.00

36

博時鑫源A

5.06

0.32

長城創新動力

-8.23

0.31

37

博時鑫和C

5.05

1.69

廣發轉型升級

-8.10

1.02

38

交銀定期支付雙息平衡

5.05

2.39

中郵軍民融合

-8.03

0.99

39

財通多策略精選

4.95

2.79

華商智能生活

-7.91

2.98

40

博時新興消費主題

4.87

3.05

長城改革紅利

-7.82

6.50

 來源:wind (規模截止日為2017年12月31日)

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17隻新基金昨日齊首發 大品牌基金熱銷

 證券時報記者 何漪

昨天是中國基金業20周年紀念日,一批基金公司旗下17隻公募基金選擇這一天開始發行,為今年以來首發新基金最多的一天。

近期,包括華夏、易方達、廣發、銀華等多家大公司在內的主動偏股基金熱銷數十億元,显示出新基金髮行迎來了春節后的首輪發行旺季。

業內人士認為,每年春節過後資金面相對寬鬆充裕,年終獎資金通過基金流入市場,再加上春節前後的A股市場行情趨暖,兩大因素共同帶動了這一階段新基金的熱銷。

主動權益基金佔比過半

Wind數據显示,有17隻新基金選擇3月5日開始發行,昨天也成為2018年以來新基金首發數量最多的一天。

如果加上3月1日首發的4隻新基金,這幾天新發的21隻基金中,大多數是主動權益類產品,達到12隻,佔比57.14%。

這些主動權益類基金中既有大基金公司的產品,也有中小型基金公司的產品。例如,大基金公司新發的包括華夏行業龍頭、易方達港股通紅利、博時量化多策略、富國軍工主題、銀華積極成長、銀華心誠等產品;中小基金公司新發的包括中海滬港深多策略、安信比較優勢、富安達行業輪動、中加紫金等產品。

業內專家分析,主動權益類基金新發較多,显示出基金公司對主動權益類基金的重視,也是監管層近期倡導大力發展主動權益類基金的結果。

此外,近3天新發的基金中還包括7隻債券基金和2隻指數基金。

合計募集200億元

據證券時報記者統計,上周新發和昨日首發的主動權益類基金合計已募集200億元左右。

儘管本輪基金熱銷沒有像1月份那樣出現300多億的巨型基金產品,但單日單隻新基金銷售10億元甚至30億元以上的現象多次出現。

其中,3月1日開售的華夏行業龍頭混合基金,僅銷售3天就在昨日結束募集。該公司公告显示,基金首次募集總規模上限為80億元,一旦募集規模臨近上限,將提前結束募集或採取末日比例確認的方式控制規模。

此外,僅銷售一天的易方達港股通紅利基金昨日也出現了熱銷,而2月26日開始發售的廣發滬港深行業龍頭基金和昨日開始發行的銀華心誠基金,也都出現了單日銷售10億元甚至30億元以上的現象。

A股港股基金同時熱銷

值得注意的是,這一輪新發主動偏股基金的資金並非都投資於A股,其中相當一部分基金的資金絕大多數資產要投資港股市場。

據悉,近期新發基金中,有3隻產品是帶有港股的,包括了兩隻滬港深基金——中海滬港深多策略和廣發滬港深行業龍頭,還有一隻港股通基金易方達港股通紅利基金。

2017年港股漲幅超過35%,表現十分搶眼,滬港深基金整體業績表現出色,純投資港股的基金錶現也明顯好於A股基金,因此,港股有關基金投資明顯升溫。

有滬港深基金經理表示,近期港股市場調整幅度略高於A股市場調整幅度,對於長期看好港股投資機會的資金來說,是一個比較好的建倉時機,滬港深或港股通基金經理需要在大跌后,從中選出更有投資價值的股票長期持有。

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創年內新高股籌碼動向:11股股東戶數下降

 證券時報記者 李千

春節后首期股東戶數新鮮出爐,昨日盤中創一年半新高的一心堂股東戶數下降7%;節后漲幅近兩成的飛凱材料,股東戶數降幅5%。

春節後市場風格轉換,中小創板塊崛起,創業板與中小板指數漲幅分別達到9%、6%,上證指數呈現震蕩走勢,累計漲幅2%,白馬股走弱,上證50指數小幅下挫。

結構性行情中,上市公司籌碼發生了怎樣的變化?根據交易所互動平台公布的股東戶數信息,剔除去年下半年以來上市新股,177隻股票公布了2月末股東戶數,69隻股東戶數相比春節前下降。其中,一心堂、飛凱材料、中航光電等股東戶數降幅榜單中位列前三。

證券時報·數據寶統計,股東戶數下降股行業集中化趨勢明顯,机械設備、电子、化工、汽車、醫藥生物等行業各包含5隻以上,合計佔據近六成份額。

昨日盤中創一年半來新高的一心堂,2月末股東戶數為20107戶,較春節前下降7%。根據業績快報披露,公司2017年營業收入和凈利潤分別增長24%、13%,主要由於市場結構優化,外延式併購成效凸顯,銷售收入快速增長,同時公司進一步加強內控管理,成本控制較好。值得一提的是,一心堂籌碼持續集中,股東戶數已連續九期下降。

飛凱材料半個月股東戶數降幅5%,春節后收穫19%的漲幅,近日在半年線附近承壓。公司業績預告披露的2017年凈利潤預計增幅為5%至35%,業績快報公布的凈利潤增幅為24%,符合預期。

此外,中航光電、精測电子股東戶數降幅均超過4%,春節后股價漲逾一成,並且,2017年業績同比增長。

數據寶統計,目前已在互動平台公布最新股東戶數的177隻股票中,21隻春節后股價創出年內新高,籌碼動向差異化顯著,11隻股東戶數下降,10股籌碼分散。籌碼集中股中,除上述提到的一心堂外,計算機板塊的廣聯達、東方國信、辰安科技,汽車板塊的金固股份等近期股價均創出開年以來新高。

市場風格轉換,科技股走強,28個申萬一級行業中,計算機、國防軍工、电子、通信等行業領漲。

廣聯達節前即開啟一輪上揚行情,至今最大漲幅高達四成。梳理髮現,自1月末以來,該股股東戶數已連續三期下降,最新股東戶數與1月中旬相比,降幅達8%。

形成鮮明對比的是,部分創階段新高的股票籌碼出現分散跡象。節后股價大幅上揚的雅化集團和勝宏科技,2月下半月股東戶數增幅均超過10%。勝宏科技目前已披露2017年報和今年一季度業績預告,2017年營業收入和凈利潤分別增長34%、21%。此外,受益於訂單量的增加,今年一季度凈利潤預計增長50.03%至80%。

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私募產品2月大幅回撤 行業繼續降槓桿

 證券時報記者 沈寧 許孝如

剛剛過去的2月份,A股受海外市場影響出現了劇烈波動,反覆的市場行情給私募行業帶來一些影響,很多股票類私募業績大幅回撤。

儘管近期市場逐步恢復,但前期波動的衝擊仍未平復,證券時報記者採訪多家私募發現,一些股票私募已經調低對2018年的收益預期,行業繼續降槓桿。

明星私募一度回撤10%

大跌前滿倉運行的私募比比皆是,有的私募還融資加了槓桿。“我們2016年底發行的凈值在2以上的產品,倉位在140%左右(40%為兩融餘額),也就是加了0.4倍的槓桿;凈值在1.1以上的產品,也加了一些槓桿;凈值在1.1以下的產品,沒有槓桿,但基本滿倉運行。”深圳一家中型私募負責人告訴記者。

面對市場大幅回調,一些私募及時減倉或者調倉換股避免損失,但多數私募由於倉位較重,遭遇較大回撤,一些中小私募甚至陷入被動的境地。“大跌前的周一(2月5日),我們及時降低了組合中漲幅較大的標的倉位比例,控制市場調整對產品凈值的影響;同時在當周的周三、周四、周五連續三天大跌之後,增持了性價比更高的標的股票。實際上完成了一次調倉換股。”私享基金陳建德告訴記者。

據記者調查,經歷1月市場的大幅上漲后,大部分私募積極看多,所以2月整體倉位均不低,包括高毅資產、東方港灣的等明星私募也維持較高比例持倉。“這波下跌后,高毅回撤10%,但斌的東方港灣也回撤了8%-10%。”上述私募負責人表示。

據格上研究中心統計,2月2日-2月9日當周,私募行業平均收益為-4.48%,其中,股票策略私募回撤達到5.61%。值得注意的是,2月8日、2月9日两天A股市場連續大幅下跌,這也是2月私募業績回撤最大的一周。此後股市逐步回暖,如果統計去年年末至2月14日期間,股票策略私募收益為-4.44%,回撤總體收窄。

作為一家頗具代表性的明星私募,希瓦資產在2月經歷市場大幅波動時,由於旗下產品重倉股票遭遇大幅回撤,某些產品遭遇預警清盤線的挑戰。記者曾撥通希瓦資產投資總監梁宏的電話,欲了解他們旗下產品動態,他直接拒絕並掛斷了電話。

調低預期收益率 維持中性持倉

近期的股市反彈讓不少股票私募業績有所回升,但對於未來市場,業內少了幾分樂觀情緒。

“相對去年,今年的A股預期收益率有所降低,同時波動會明顯加大。有兩大制約因素:第一,金融去槓桿進入深水區,資管新規等一系列新政出台,對各方面影響會比較大;第二,美國進入加息後半段,全球短期面臨比較大的壓力,收益率有上行壓力。這些都使得股市上行面臨短期壓力。” 石鋒資產總經理兼投研總監崔紅建表示。

崔紅建稱,考慮到今年的股市波動會加大,公司的計劃是保持6-7成中性倉位,跌過頭了會加倉,漲多了則會強行減倉。“2月,美國股市的下跌把市場節奏打亂了,我們後面的策略還是要擇機減倉。”

談及A股2月的劇烈波動,崔紅建說,以前中美市場是按照兩套邏輯體系運行,但滬港通、深港通開通后,中美市場同向性在加強,這是中國資本市場全球化的必然結果。在宏觀研究中必須增加對美國及其他海外市場的思考。

據他介紹,從去年年底到現在,石鋒資產並沒有對持倉做很大調整。從行業配置上,偏向消費類,未來幾年的總體策略也會偏重消費,並長期持股。此外,該公司注重對行業龍頭的深度研究,在組合中,非消費行業配置了行業龍頭,尤其關注行業景氣周期的穩定性。在崔紅建看來,目前全球經濟仍在上行周期之中,而中國經濟的情況是不錯的,A股市場也很難跌下去。

陳建德也表示,經曆本次市場大跌,他們旗下產品也有所回撤,但總體影響不大,目前與投資者保持着良好溝通。“我們旗下產品投資者的平均資產為700萬-800萬,500萬資產以上的客戶佔80%,其中大部分為東南沿海私營企業主,屬於較為成熟的投資者。主要表現為三方面:第一,風險承受能力較強;第二,能夠接受中長周期的價值投資策略;第三,預期收益低,不像普通投資者那樣注重短期收益。”陳建德說。

股票市場的漲跌雖然無法預測,但管理投資者的情緒和能力是私募能否長期運行的一個重要因素。

在陳建德看來,近期市場的波動對市場參與者的情緒產生較大影響,但需要理性看待二級市場的波動,2017年以來的結構化行情依然會延續。上證50指數上漲了兩年時間,年前的大跌只是一輪風險釋放的過程,漲多了自然會跌,市場沒有經歷脫離基本面支撐、泡沫化嚴重的“瘋漲”,也就不具備系統性長周期下跌的基礎。隨着退市制度逐步完善、優質股票加速供給的情況下,A股相比於之前將迎來更好的時代。

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股權質押新規倒計時 高比例質押有望減少

 證券時報記者 阮潤生

3月12日,《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法(2018年修訂)》將正式實施。據證券時報·e公司記者了解,對於高比例質押的上市公司,場內新開展的質押已提前進入謹慎模式,長期來看上市公司高比例質押規模有望下降。

質押收緊

總體來看,質押新規的修訂要求主要集中在三個方面:

一是進一步聚焦服務實體經濟定位。明確融入方不得為金融機構或其發行的產品,融入資金應當用於實體經濟生產經營並專戶管理,融入方首筆初始交易金額不得低於500萬元,後續每筆不得低於50萬元,不再認可基金、債券作為初始質押標的。

二是進一步強化風險管理。明確股票質押率上限不得超過60%,單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單隻A股股票質押比例分別不得超過30%、15%,單隻A股股票市場整體質押比例不超過50%。

三是進一步規範業務運作。明確證券公司開展業務的資質條件,要求證券公司建立融入方信用風險持續管理及資金用途跟蹤管理機制。

對照新規,當前高比例質押上市公司數量並不多。據中國結算統計,截至3月5日,A股3462家上市公司存在股權質押。其中,質押比例超過60%的上市公司數量合計49家,質押比例在70%以上的僅10家。

e公司記者採訪一家股權質押比例超過60%的創業板公司高管獲悉,當前對高比例質押公司,場內質押基本不能再開展了,監管會給予窗口指導,整體採取“新老划斷”,原有的質押合約自然終止。

對於後續高比例質押下降計劃,前述公司高管向記者表示,目前還沒有收到強制規定通知,但是長期來看,規模一定會下降的。

另一家高比例質押的主板上市公司高管也向記者表示了類似觀點,按照新老划斷,新規場內質押續約做不了,場外目前還好,並透露大股東有計劃進一步縮減質押規模。後續採訪中,該高管又修正了觀點,表示股票質押屬於股東個人行為,具體情況需要問詢股東。此前質押新規意見稿出台時,就已告知大股東質押新規。

另外,銀億股份董秘辦負責人向記者表示,質押融資事涉控股股東,對新的質押業務是否暫停並不清楚。目前控股股東質押融資跟上市公司也沒有關係,預計控股股東將會按照監管要求合規調整質押事項。

記者從券商方面了解到,當前場內、場外質押還是可以正常開展,但因為新規的關係,不少券商不願意放款了,特別是場內開始收緊。據介紹,2016年股票質押業務融資利率低至5%,今年初利率不斷飆升,2月中旬甚至在7.5%-8%的利率,上市公司股東依舊難以找到願意融出資金的券商。

平倉風險逐步緩解

春節前,e公司記者獨家報道了監管部門摸底排查上市公司質押風險。隨着節后股票市場逐步趨穩,多家公司表示通過補充質押、資產注入、增持等方式,已解除平倉風險警報。

2月23日,印紀傳媒表示,實際控制人肖文革與一致行動人印紀華城部分質押給質權人的公司股票在質押到期前觸及平倉線,公司自2月2日起停牌。後續實際控制人及一致行動人通過補充質押物等措施對平倉風險進行了處理,目前已消除平倉的風險。後續出現類似風險,將採取補充質押、補繳保證金或提前回購等措施應對。

天夏智慧也在2月22日公告稱,通過提供各類形式的增信措施,約定了提前回購的時間框架,明確了補倉的時間表等措施,控股股東錦州恆越已經消除了其質押股票觸及平倉線的風險,其持有的上市公司股票暫無被平倉的風險。不過,公司股價自復牌后累計下跌了近13%。

九鼎投資質押比例也較高。經歷年初市場大跌后,公司2月7日公告間接控股股東九鼎集團擬將所持三家標的公司股權零成本轉讓給上市公司。公司股價隨後錄得漲停,累計漲幅超過18%。另外,公司最新公告稱,九鼎集團及其一致行動人將於2017年12月5日起6個月內通過二級市場增持公司股份,累計增持數量200萬至2000萬股,增持不設價格區間。

也有公司尋求外援。2月12日,猛獅科技披露控股股東滬美公司、實際控制人之一陳樂伍質押的部分公司股份已跌破或可能跌破平倉價格。2月27日,公司公告稱,滬美公司和陳樂伍通過籌措資金、追加保證金、補充質押股票等措施解除了平倉風險。復牌當日,公司披露委託協議,廣州鑫匯擬通過由滬美公司委託其行使所持公司股份投票權的方式,取得猛獅科技控制權。

3月1日公司再度公告控股股東部分股份補充質押。如公司股價繼續出現大幅度下跌,大股東以及一致行動人所質押股份可能存在被平倉的風險。如發生上述情況,將通過籌措資金、追加保證金或者追加質押物等措施應對相關風險。

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營養巨頭康寶萊宣布更名計劃

 全球領先的營養品公司康寶萊 (紐交所: HLF)日前宣布,公司將尋求股東批准,正式將公司名稱改為Herbalife Nutrition。為了體現在營養領域中不斷增長的領先地位和專長,此次康寶萊公司的更名,着重在原有基礎上增加和強調了“營養”,以期打造全球營養品領域領頭羊的角色。

  康寶萊全球CEO顧禮詩表示,“新名字將更好地體現我們的共同目標:讓全世界變得更健康、更快樂。同時,更有利於傳遞我們作為營養行業領導者的戰略與投資定位。公司做出這一安排是基於當前我們全球業務的強勁發展勢頭。更重要的是,我們對康寶萊創造更輝煌的未來充滿了信心。”

  同時,康寶萊還宣布了多項加強股東價值的戰略舉措,其董事會批准了康寶萊的資本結構改善計劃,以體現蒸蒸日上的業務發展趨勢以及對公司前景的樂觀預期。與去年8月一樣,康寶萊還將再次進行要約收購,回購更多康寶萊股份。鑒於目前康寶萊的股價創出新高,公司將尋求股東批准,如2011年一樣,進行股票拆分。

  此外,春節前康寶萊總部剛剛發布了利好中國市場的消息,將投入6億人民幣成立首家“中國影響力發展投資基金”,助力推進其中國業務發展,並就肥胖等公共政策上面臨的挑戰做出貢獻。該投資基金將重點聚焦以下領域:健康領域產品及公司併購;營養俱樂部拓展;技術水平提升;研究及培訓支持;開展政府與非政府合作消除肥胖。(美通社)

  關於康寶萊:

  康寶萊是一家全球營養品公司,其目標是讓世界變得更健康、更快樂。自1980年以來,康寶萊便一直秉承着自己的營養使命:通過優質的營養品和營養計劃幫助改善人們的生活,讓人生從此更精彩。康寶萊與獨立的服務提供商攜手致力為世界性難題提供解決方案:營養不良、肥胖、人口老齡化等等。在康寶萊高質量產品的背後是嚴謹的科學依據,且大部分產品均由康寶萊自主工廠生產。此外,康寶萊獨立服務商深入社區,為消費者一對一進行輔導,鼓勵消費者擁抱更健康、更積極的生活方式。

  康寶萊的各類產品,包括目標營養、體重管理、能量、保健和個人護理等產品至今已覆蓋全球超過90個國家和地區。

  康寶萊一直致力履行企業社會責任,通過資助康寶萊家庭基金會和康寶萊之家項目為全世界需要幫助的兒童提供健康營養品。康寶萊有幸在全世界贊助了超過190個世界級運動員,運動隊和體育賽事,贊助對象包括克里斯蒂亞諾·羅納爾多(C羅)、美國洛杉磯銀河隊和許多其他奧運會運動隊。

  康寶萊在全世界擁有8,000多名員工,股票在紐約股票交易所(NYSE: HLF)交易,2016年凈營業額大約為45億美元。

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商品期貨午後輕度反彈 蘋果漲逾3%部分有色翻紅

 3月6日午後消息,商品期貨午後延續跌勢,黑色系沒有反彈跡象,鐵礦仍跌近2%;有色金屬滬鋅重挫逾2%,但是滬鎳、滬銅、滬鋁午後拉升翻紅;能化無一上漲,PVC跌近2%,瀝青跌逾1%;唯有農產品大漲趨勢不變,蘋果漲逾3%,鄭棉、玉米、棉紗均漲逾0.5%,但是鄭麥跌逾2%

 

  截止午後收盤,蘋果漲3.14%,錳硅漲1.13%,鄭棉漲0.78%;跌幅方面,鄭麥跌2.14%,滬鋅跌2.06%,鐵礦跌1.70%。

  蘋果套利操作正當時

  當前,蘋果市場正處在春節季節性消費高峰后的購銷冷淡期,春節過後,各地貿易逐漸啟動。近期,山東棲霞產區整體走貨速度偏慢,果農有讓價出售的情況,客商貨80#以上一二級貨價格下調0.2元/斤,在3.50—3.80元/斤。陝西洛川產區整體庫存偏高,客商消化前期庫存,果農貨銷售不暢。總體來說,蘋果現貨價格黏性較強,春節后價格小幅下調與市場整體預期基本一致。

  值得注意的是,根據USDA測算,我國蘋果園面積連續四年猛增,2017/2018年度我國蘋果產量達到歷史最高4450萬噸,而生鮮消費受制於趨緩的人口增長,蘋果市場銷售壓力增加。從市場調查結果來看,山東、陝西兩地庫存較往年同期偏多,亟待消化,整體基本面穩中偏弱。

  利好消散 熱卷反彈空間有限

  現貨市場上,上周,熱卷多地現貨市場價格上漲。其中,唐山鋼坯價格大幅上升,環比上升160元/噸。同時,熱卷鋼廠產能利用率小幅回升,熱卷產量增加。

  對於其背後原因,卓創資訊熱卷分析師任東華分析,主要有以下四點:其一,春節后,唐山、安陽、邯鄲、天津區域接踵而至的有關非供暖季期間限產徵求意見稿和已經確定的大氣污染防治等措施消息,提振了鋼材市場,鋼廠接連抬價,帶動現貨價格整體震蕩上漲50元/噸-80元/噸;其二,期貨大幅拉漲,同步提振現貨市場心態,商家報價上漲更有信心;其三,部分鋼廠春節前訂單量充足,因而節後上調出廠價格,雖有保護自己鋼貿商出貨、增加後期訂單之意,但同樣也收到了帶動現貨市場價格上漲的效果;其四,原料價格有所支撐,部分焦炭企業提漲逐步落地,多數供應以前期訂單為主,貿易商對後市仍持樂觀態度。

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海南椰島增持計劃拖延8個月未實施 業績持續下滑

 

  海南椰島增持計劃拖延8個月未實施遭資本市場質疑。創意圖片/新京報記者 王遠征

  海南椰島“忽悠式增持”遭質疑

  海南椰島增持計劃拖延8個月未實施,業績持續下滑還擬投入巨額廣告,其資金鏈將受到考驗

  披露增持計劃8個月後遲遲沒有動靜,增持主體違背承諾“虧本”拋售所持全部股票……近期,海南椰島因涉嫌“忽悠式增持”被推上風口浪尖,並遭到監管部門問詢。

  海南椰島對此回應稱,增持計劃拖延系資管新規出台,且籌集增持資金尚需時間。但業內分析認為,其真正原因很可能源於增持人員自有資金不足,或對公司未來發展前景及股票價值缺乏信心。

  近年來,海南椰島業績連續下滑,已經從過去的保健酒老大滑落至第二梯隊。同時,其股權紛爭、產品老化等問題也廣為業內詬病。在業績不振的情況下,海南椰島近期更是宣布投入巨資用於廣告宣傳。分析認為,一旦營銷效果未達預期,海南椰島內部問題將進一步爆發,前景不容樂觀。

  增持拖延且遭股東虧本拋售

  早在2017年6月24日,海南椰島發布公告稱,包含董事長馮彪在內的11位董監高及核心人員擬在未來12個月內增持公司股份,增持比例不低於公司股份總數的5%,不超過公司股份總數的8%,並稱此舉是基於對公司未來發展前景的信心、對公司價值的認可以及對公司股票價值的合理判斷。

  然而該增持計劃披露已經過去8個多月,卻遲遲未實施。不僅如此,一位增持主體——海南椰島房地產開發有限公司總經理郭川還全部減持了手中的股份。公開資料显示,增持計劃披露時,郭川持有海南椰島13400股,目前持股數量則為零。值得注意的是,郭川買入時的股票均價為13.96元,賣出時只有9.54元,即為“虧本拋售”。

  增持計劃的拖延以及股東拋售,令外界質疑海南椰島對公司發展前景信心不足。2018年2月24日,上交所向海南椰島下發了關於對董監高及核心人員增持進展事項的問詢函。

  2月27日,海南椰島回復問詢稱,鑒於資管新規的出台,增持方式需要重新進行研討,加之本次增持主體擬增持股份數量占公司股份總數比例較高,籌集資金尚需一定時間。而對於郭川的減持行為,海南椰島僅表示其“違反了其本人的增持承諾”,而郭川稱其前期增持承諾依然有效,將繼續履行增持承諾。

  此外,作為海南椰島的第一大股東,北京東方君盛投資管理有限公司已將其持有的海南 椰島股票的99.99%進行質押,占海南椰島總股份的20.84%。

  有投資領域專家認為,一些上市公司大股東做市值管理的手段是先將股票質押,套現出資金加槓桿,再通過信託計劃炒公司股票。目前股票質押嚴查資金用途,質押加配資炒這個路很難行得通。而一些極高比例的質押,一旦出現股價持續走低的情況,質押股東已沒有多少股權可以補充,面臨極大風險。

  業績持續低迷市場地位下滑

  增持計劃遲遲未實施的同時,海南椰島的主營業務也持續低迷,與保健酒市場穩步增長的態勢形成鮮明對比。

  海南椰島2017年業績預告显示,其全年凈利潤約2100萬元,扣非后凈利為-1140萬元。事實上自2014年以來,其業績便連續下滑。

  2014年,海南椰島凈利潤為4189萬元,扣非后凈利為-1161萬元;2015年凈利潤為1312萬元,扣非后凈利為-1392萬元;2016年凈利潤為-3525萬元,扣非后凈利為-4011萬元。而2011-2015年,其營收也連續5年下滑。

  與此同時,海南椰島在保健酒市場的地位也急速下滑。有機構調研數據显示,在2014年約230億元的保健酒行業收入中,勁酒市佔率超3成,銷售收入超75億元;而寧夏紅、海南椰島及竹恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘青的銷售額分別為15億元、2.4億元和2億元,共佔據行業規模的41%,處行業第二梯隊。

  “勁牌為什麼能賣100個億,說明這個市場有需求。我們為什麼現在只有幾個億的銷量,因為我們只做了幾個市場。”椰島酒業總裁馬金全近日坦言,目前椰島酒業在全國市場的渠道布局還比較薄弱,甚至海南省內消費者買一瓶椰島鹿龜酒也不容易。

  業內認為,海南椰島業績堪憂源於戰略路線的失誤。不同於勁酒走餐飲渠道打開即飲市場,椰島此前的定位更集中在禮品、保健品,目標消費群體更多為中老年人,而錯失了規模較大的保健酒即飲市場。

  快消品營銷專家路勝貞認為,海南椰島的定位與競品相比,一直存在產品渠道和營銷過於寬泛的情況,不利於精準營銷規劃,但其最致命的問題是未聚焦於主營業務,而是在其他產業中不能自拔,進一步拖累了業績。

  資料显示,海南椰島自2002年起進行多元化嘗試,先後涉足貿易、食用油、新能源和地產等業務。業務板塊調整后,除主營業務保健酒外,海南椰島目前仍保留了貿易和地產板塊。去年10月,海南椰島董事會同意公司進行地產項目開發,向多家銀行借款共計3億元。分析認為,此舉或加重海南椰島財務負擔。

  巨額廣告投入考驗資金鏈

  公開資料還显示,自2014年起,海南椰島股東海口國資公司謀划股權轉讓事宜長達33個月未有結果。對此,4名獨董在去年9月質疑其“明顯有悖常理”,並認為該事項長期存在不確定性,將對公司治理經營造成嚴重影響,且此次股權轉讓時間跨度之長遠超市場預期。

  而實際上,海南椰島的定增已經受此影響。由於海口國資公司的股權轉讓一直沒有進展,海南建桐也就不能履行股東責任,海南椰島的定向增發遲遲得不到實施。有分析認為,股權轉讓懸而未決的癥結或許就在於海南椰島的控制權變化。

  為扭轉頹勢,海南椰島在2017年12月宣布投入巨額資金進行廣告宣傳。據媒體報道,海南椰島出現在2018年央視“國家品牌計劃”的名單上,而根據《2018年CCTV國家品牌計劃項目方案》,白酒行業“行業領跑者”品牌簽約費為2.8億元,其他行業為2.5億元。以海南椰島2016年營收8.5億元計算,其此次投放將超過全年營收的三成。

  而早在2016年,海南椰島就開始投入巨資進行廣告宣傳。2016年報显示,海南椰島全年銷售費用為1.33億元,同比增長53.2%。海南椰島也坦承,報告期內因品牌推廣費用增加,市場投入效應相對滯后,對公司利潤有所影響。

  酒類營銷專家蔡學飛認為,股權紛爭、產品老化都是困擾海南椰島發展的因素。隨着近年來多家酒企涉足保健酒,海南椰島從禮品為主的消費市場轉為餐飲、流通市場,將面臨更多的競爭壓力。

  “海南椰島的運營思路、市場理念和內部機制無法匹配高度開放的酒類市場競爭,而其團隊落地和廣告宣傳也未能與消費者形成有效聯動和溝通。”中國食品產業分析師朱丹蓬認為,海南椰島的頂層設計和股東之間存在矛盾,巨資投入“國家品牌計劃”將考驗其資金鏈。而一旦廣告營銷未達到預期效果,其內部問題將會進一步爆發,前景不容樂觀。

  本版采寫/新京報記者 王叔坤

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森馬服飾財務總監由章軍榮變更為陳新生

 中國經濟網北京3月7日訊 今日,浙江森馬服飾股份有限公司(證券簡稱:森馬服飾 證券代碼:002563)發布公告稱,因工作需要,應個人申請,公司董事會現調整章軍榮先生財務總監職務,調整后,章軍榮先生不再擔任公司財務總監職務,由公司另行任用。

  公告稱,公司聘任陳新生先生為浙江森馬服飾股份有限公司副總經理、財務總監,任期與本屆董事會相同。

  相關簡歷:

  章軍榮,1974年出生,中國國籍,無境外永久居留權,碩士,高級會計師。 2002年加入浙江新傑克縫紉機股份有限公司,曾任該公司董事、財務總監兼董事會秘書。 2008年加入本公司,任本公司財務總監。

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