月份: 2019 年 7 月

摘要 【不許搶跑！上交所規定第二批科創板基金最早6月5日發行】5月27日，華安、富國、鵬華、廣發、萬家等5家基金公司旗下科創板基金獲批，成為第二批獲批的科創板主題基金。據21世紀經濟報道記者獲悉，為公平分配基金簡稱及代碼，上交所向上述基金公司發出郵件通知，定於今日下午4點在上海證券交易所北塔25樓進行抽籤，收到通知的基金公司需在今日15:00點錢回復是否參加抽籤。

　　5月27日，華安、富國、鵬華、廣發、萬家等5家基金公司旗下科創板基金獲批，成為第二批獲批的科創板主題基金。

　　具體而言，這5隻基金分別是：華安科創主題3年封閉靈活配置混合基金、富國科創主題3年封閉運作靈活配置混合基金、鵬華科創主題3年封閉運作靈活配置混合基金、廣發科創主題3年封閉運作靈活配置混合基金、萬家科創主題3年封閉運作靈活配置混合基金。

　　據21世紀經濟報道記者獲悉，為公平分配基金簡稱及代碼，上交所向上述基金公司發出郵件通知，定於今日下午4點在上海證券交易所北塔25樓進行抽籤，收到通知的基金公司需在今日15:00點錢回復是否參加抽籤。

　　具體而言，可供選擇的簡稱為：科創主題；可供分配的代碼為：501073、501075、501076、501077、501078。

　　通知中還表示，最早可發行日期為2019年6月5日，這意味着這批科創板基金最早只能在6月5日開始發行，一家都不能搶跑。

　　【相關報道】

　　距離第一批科創板基金獲批1個月後，第二批科創板基金終於拿到“准生證”。

　　5月27日，鵬華、廣發、富國、華安、萬家等5家基金公司上報的科創主題3年封閉運作靈活配置混合型證券投資基金傳來正式獲批的消息，5隻基金都有封閉3年的運作期意味着均可參与戰略配售。

　　以上5隻基金均是在2月27日向證監會提交材料，到正式獲批用時3個月。第一批7隻科創板基金都是在獲批后一周時間內快速完成發行，首發吸金超過1000億元，實行比例配售，最低配售比例僅有3.6%。第二批5隻基金是否能延續第一批的熱度，市場拭目以待。

　　投研團隊高規格配置

　　最新獲批的5隻科創板基金，均選擇了靈活配置型，一般靈活配置基金的股票倉位在0~95%之間，基金經理能較為靈活地控制。

　　值得注意的是，首批科創板基金中唯一一隻封閉操作的工銀瑞信科技創新3年封閉運作混合基金，股票倉位是60~100%。

　　工銀瑞信的科創基金首發募集上限10億元，最終募集總額45億元，配售比例為22%，對於有封閉期的產品來說募集成績已經可觀。第二批5隻基金的發售也在籌備中，能否再現首批科創板基金的熱銷有待市場檢驗。

　　面對科創板公司不同的估值體系和漲跌幅限制，不少公募基金認為，投資科創板之前最重要的是增強科創板方面的投研力量。

　　第二批獲批的某隻基金採用了五位資深基金經理組團運作的方式，其中三位為權益基金經理，兩位為固收基金經理。其中權益基金經理具備“科技+醫藥”專業背景，擁有电子產業、互聯網公司等實業工作經驗，契合科創板投資；兩位固收基金經理則在信評、風控、交易、投資、打新等領域有豐富經驗。

　　據悉，該基金還專門組建了“科創板新股詢價小組”，研究部跟蹤各科創板上市公司基本面，並形成報告和評級，詢價小組积極集體討論，合理定價，為投資者把握科創企業投資機會。

　　另外，也有多家基金公司針對科創板的估值專門進行了方法和體系的構建，更有利於對那些難以使用傳統PE方法估價的公司進行估值。

　　參与科創板戰略配售

　　第一批中僅有一隻工銀瑞信科技創新3年封閉基金，而第二批科創板基金全部都有封閉3年封閉運作期，意味着均符合科創板公募基金參与戰略配售的條件。

　　根據上交所發布的《科創板股票發行與承銷業務指引》，參与戰略配售的投資者有六大類，其中一項就是“以公開募集方式設立，主要投資策略包括投資戰略配售股票，且以封閉方式運作的證券投資基金”。

　　因此，目前公募基金符合參与科創板戰略配售條件的分別是工銀瑞信、鵬華、廣發、富國、華安、萬家等6隻科創主題的3年封閉基金，以及2018年發行的華夏、招商、易方達、南方、匯添富、嘉實等6隻戰略配售基金。

　　鵬華基金穩定收益投資部總經理姜山認為，公募機構發行三年期封閉產品可能基於兩個考慮：第一方面是戰略配售層面的要求，即參与戰略配售的公募基金是有一定期限要求的；第二方面是從歷史角度來看，三年期封閉產品能夠更好體現比較長期為投資者帶來正回報的影響。

　　“公募基金時常會出現一個問題，長期來看不少產品的收益表現都很好，甚至遠遠跑贏滬深300指數。但是投資人很難感受到良好的投資體驗。這正是因為大家去投的時間點和實際的基金本身運作之間存在一個比較大的差異性，封閉式的基金其實在某種條件上可以很好解決這個問題。”姜山進一步表示。

　　參与科創板戰略配售的基金是否具有價格優勢？姜山認為，按照海外基石投資者的操作慣例看，在戰略配售之前，擬參与戰配機構和發行人之間會溝通未來預期發行的一個價格區間，包括上限和下限。戰略配售的投資人根據這個上下限決定是否參与，它們首先必須要接受上限才能參与，即哪怕是詢價到上限，從投資價值的角度上來講，企業也具備投資價值。

　　“如果參照海外基石投資者方式參与戰略配售，作為公募基金，初期我們會更謹慎一點，作為公募基金，反悔的代價相當高昂，也會引發監管和輿論的重點關注，所以在初期監管許可範圍內的溝通中，我們也會更加細緻，來確保既然決定了要參与，那就不會出現反悔、毀約等情況。”姜山表示。(來源：第一財經)

（文章來源：21世紀經濟報道）

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摘要 【閃崩90%！這隻大麻股被交易所除牌】A股市場的大麻概念翻了3倍的時候，港股的大麻概念股也一麻接一麻地出現了。可惜，美瑞健康國際、雄岸科技等港股大麻概念股並沒有能再造A股大麻概念股的雄風。(中國基金報)

　　A股市場的大麻概念翻了3倍的時候，港股的大麻概念股也一麻接一麻地出現了。可惜，美瑞健康國際、雄岸科技等港股大麻概念股並沒有能再造A股大麻概念股的雄風。

　　27日，一隻剛剛涉“麻”的大麻概念股——三愛健康集團(HK1889)開盤暴跌近90%。截止收盤，三愛健康集團報收0.041港元，下跌85.61%。

　　消息面上，三愛健康集團27日公布稱，接獲聯交所通知，由於公司未能維持足夠的營運水平或擁有足夠價值的有形資產，或證明其擁有上市規則所指足夠潛在價值的無形資產，以保證股份得以繼續上市。聯交所決定根據上市規則暫停買賣股份，並根據上市規則將公司進行除牌。

　　三愛健康或於6月5日暫停買賣

　　三愛健康國際27日公告稱，該公司於5月24日接獲香港聯交所通知，港交所將暫停三愛健康國際的股票交易，並計劃根據上市規則將公司進行除牌。

　　根據該函件，港交所給了三愛健康國際18個月的緩衝期。

　　公告稱，公司須重新遵守上市規則第13.24條，並將可於18個月糾正期間重新遵守上市規則。倘該公司未能於18個月期間屆滿(即2020年11月23日)前達成上述要求，則聯交所會將該公司進行除牌。

　　同時，根據上市規則第2B.06(1)及2B.08(1)條，該公司有權於自接獲該決定起計七個營業日內要求上市委員會複核該決定。因此，倘該公司並無於2019年6月4日前作出任何複核申請，則股份將自2019年6月5日上午九時正起暫停買賣。在此之前，股份將會繼續買賣。

　　公司方回應稱，該公司正對該決定進行內部審閱及審議，同時亦與外部顧問討論，並有意於2019年6月4日或之前提交有關將該決定轉交上市委員會的要求。

　　同時，公司也提示風險稱，公司最終未必會要求上市委員會進行複核；就算進行複核，複核結果仍然不明朗。

　　分銷美國大麻產品曾一度領漲

　　5月6日，三愛健康集團發了一則公告：“全資附屬公司三愛國際貿易有限公司於2019年5月3日與供應商Premier Distribution，LLC訂立獨家分銷協議。”

　　根據該代理分銷協議，該公司將授權在中國(包括但不限於香港、澳門、台灣)購買、推廣及轉售Premier Distribution的產品。

　　那麼Premier Distribution是家什麼樣的公司呢？

　　這個名叫Premier Distribution的美國公司，其主要業務是開發、製造及銷售若干四氫大麻酚(THC)濃度為每單位體積0.3%或更低(按乾重基準)的大麻衍生CBD產品以及不含任何THC的產品。簡單理解，就是做大麻產品的。

　　而這次三愛健康代理的產品就是該公司的大麻產品，例如注入大麻二酚(CBD)的精油、藥片、膠囊、軟糖及外用藥。

　　公告一出，5月7日開盤半小時內，三愛健康飆升至9.21%，領跑港股大麻概念股，當天放量215.14萬港元。

　　可惜，港股市場並不像A股市場那樣痴迷大麻概念股。曇花一現后的三愛健康國際一路走低。

　　一路“賣賣賣” 蹭熱點收購

　　三愛健康的前身為武夷國際葯業有限公司，但因為常年業績不振，於2017年7月，董事會將“武夷葯業”更改為“三愛健康”。

　　更名的同時，武夷葯業的原掌舵團隊全部更換，由現任的主席陳成慶等全盤接手。

　　新的領導團隊接手之後，一路虧損的三愛健康的業績似乎出現了好轉。根據2018年年報显示，三愛健康2018年凈虧損同比收窄80.1%至2.3億港元，其中一次性非經常虧損為1.89億港元及折舊金額為 1476萬港元。

　　虧損雖然收窄，但三愛健康的現金流卻極度匱乏，2018年全年現金及現金等價物僅為約為1775萬港元。

　　這使得三愛健康開啟了賣資產和配售(圈投資者人的錢)之路。

　　2019年3月，三愛健康發布公告稱，被拍賣資產已於南平市建陽區人民法院於2019年3月15日舉行的拍賣中以總價人民幣7800萬元售出。

　　4月15日，該公司與配售代理訂立配售協議，配售代理同意按儘力基準向不少於六名承配人配售最多3.07億股配售股份，配售價為每股配售股份0.23港元。配售事項所得款項凈額約6820萬港元(假設配售股份獲悉數配售及扣除所有相關開支后)將用作集團一般營運資金。

　　4月30日，三愛健康以1萬港元的價格將武夷國際葯業出售給KBS Advisory Pte。 Ltd。。公司公告稱，由於武夷國際葯業於2017年度及2018年度除稅後虧損分別為10.67億及5690.5萬元人民幣。同時，該公司於2019年3月31日的未經審核凈負債約為人民幣1.07億元。此次出售成功，使得三愛健康減少虧損，相當於獲利約人民幣1.07億元。

　　在积極賣掉虧損業務，獲得現金流的同時，三愛健康還在积極對外擴展業務，每次都能跟上時代的熱點。

　　3月28日，三愛健康做了兩筆收購，收購了一家基因測試的公司，並通過收購拿到GMP證書，鞏固自己藥品生產資質。

　　一筆是以1950萬港元收購了一家基因測試及分子生物診斷檢測服務是公司，該公司2017及2018年凈溢利分別為79.8萬港元及69.9萬港元；

　　另一筆是以200萬元向孟凡鋒及孟凡傑收購福建至信醫藥。公告稱，集團擬發展其於中國的藥品分銷網絡，其須中國政府機構發出的若干許可證。目標公司擁有藥品經營許可證(批發)、藥品經營質量管理規範認證(GSP)及食品經營許可證，其對於中國分銷藥品尤為重要。

　　4月17日，三愛健康又以現金330萬元買下有擔保牌照的深圳市世紀融泰融資擔保有限公司。

　　5月6日，正式進軍大麻產業，與供應商Premier Distribution，LLC訂立獨家分銷協議。

　　除此之外，三愛健康還聘請了新的執行董事負責新近收購的兩項業務。

　　公司公告表示，鄭學啟自2019年5月9日起獲委任為公司執行董事。鄭學啟主要負責公司及其附屬公司的大麻二酚業務和基因檢測業務。

　　據三愛健康2018年年報显示，該公司的執行董事在不持股的情況下，年薪至少100萬元人民幣以上。

　　不知道這位新執行董事將給三愛健康帶來什麼樣的改變？

（文章來源：中國基金報）

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摘要 【數據】國家統計局今日公布數據，4月規模以上工業企業利潤同比下降3.7%。

　　國家統計局今日公布數據，4月規模以上工業企業利潤同比下降3.7%。

　　2019年1—4月份全國規模以上工業企業利潤下降3.4%

　　1—4月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額18129.4億元，同比下降3.4%(按可比口徑計算，考慮統計制度規定的口徑調整、統計執法增強、剔除重複數據、企業改革剝離、四經普單位清查等因素影響，詳見附註四)，降幅與1—3月份大體相當。

　　1—4月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額5704.3億元，同比下降9.7%；股份制企業實現利潤總額12873.3億元，下降1.0%；外商及港澳台商投資企業實現利潤總額4455.2億元，下降8.3%；私營企業實現利潤總額4597.1億元，增長4.1%。

　　1—4月份，採礦業實現利潤總額1732.6億元，同比下降0.7%；製造業實現利潤總額14836.4億元，下降4.7%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額1560.4億元，增長8.0%。

　　1—4月份，在41個工業大類行業中，27個行業利潤總額同比增加，14個行業減少。主要行業利潤情況如下：石油和天然氣開採業利潤總額同比增長19.7%，專用設備製造業增長17.9%，電氣机械和器材製造業增長14.5%，非金屬礦物製品業增長12.6%，電力、熱力生產和供應業增長12.3%，通用設備製造業增長7.3%，紡織業增長3.7%，石油、煤炭及其他燃料加工業下降50.2%，黑色金屬冶鍊和壓延加工業下降28.1%，汽車製造業下降25.9%，煤炭開採和洗選業下降16.5%，化學原料和化學製品製造業下降16.0%，計算機、通信和其他电子設備製造業下降15.3%，有色金屬冶鍊和壓延加工業下降6.6%，農副食品加工業下降4.9%。

　　1—4月份，規模以上工業企業實現營業收入32.84萬億元，同比增長5.1%；發生營業成本27.71萬億元，增長5.3%；營業收入利潤率為5.52%，同比降低0.48個百分點。

　　4月末，規模以上工業企業資產總計112.42萬億元，同比增長6.4%；負債合計63.87萬億元，增長5.5%；所有者權益合計48.55萬億元，增長7.6%；資產負債率為56.8%，同比降低0.5個百分點。

　　4月末，規模以上工業企業應收票據及應收賬款16.01萬億元，同比增長1.8%；產成品存貨41005.5億元，增長4.9%。

　　1—4月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為84.38元，同比增加0.22元；每百元營業收入中的費用為8.73元，同比增加0.24元。

　　4月末，規模以上工業企業每百元資產實現的營業收入為88.7元，同比減少1.1元；人均營業收入為131.1萬元，同比增加10.7萬元；產成品存貨周轉天數為17.6天，同比增加0.1天；應收票據及應收賬款平均回收期為55.1天，同比增加0.7天。

　　4月份，規模以上工業企業實現利潤總額5153.9億元，同比下降3.7%，3月份為同比增長13.9%。

　　附註

　　一、指標解釋及相關說明

　　1、利潤總額：指企業在生產經營過程中各種收入扣除各種耗費后的盈餘，反映企業在報告期內實現的盈虧總額。

　　2、營業收入：指企業從事銷售商品、提供勞務和讓渡資產使用權等生產經營活動形成的經濟利益流入。包括主營業務收入和其他業務收入。

　　3、營業成本：指企業從事銷售商品、提供勞務和讓渡資產使用權等生產經營活動發生的實際成本。包括主營業務成本和其他業務成本。營業成本應當與營業收入進行配比。

　　4、資產總計：指企業過去的交易或者事項形成的、由企業擁有或者控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。

　　5、負債合計：指企業過去的交易或者事項形成的，預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。

　　6、所有者權益合計：指企業資產扣除負債後由所有者享有的剩餘權益。

　　7、應收票據及應收賬款：指企業因銷售商品、提供服務等經營活動應收取的款項，以及收到的商業匯票，包括銀行承兌匯票和商業承兌匯票。

　　2018年6月，財政部發布《關於修訂印發2018年度一般企業財務報表格式的通知》(財會〔2018〕15號)，對一般企業財務報表格式進行了修訂，企業《資產負債表》不再列示“應收賬款”項目，改為列示“應收票據及應收賬款”項目。為與企業財務報表一致，從2019年起，停止發布月度“應收賬款”數據，改為發布“應收票據及應收賬款”數據。相關指標相應調整。

　　8、產成品存貨：指企業報告期末已經加工生產並完成全部生產過程，可以對外銷售的製成產品。

　　9、營業收入利潤率=利潤總額÷營業收入×100%，單位：%。

　　10、每百元營業收入中的成本=營業成本÷營業收入×100，單位：元。

　　11、每百元營業收入中的費用=(銷售費用+管理費用+研發費用+財務費用)÷營業收入×100，單位：元。

　　12、每百元資產實現的營業收入=營業收入÷平均資產÷累計月數×12×100，單位：元。

　　13、人均營業收入=營業收入÷平均用工人數÷累計月數×12，單位：萬元/人。

　　14、資產負債率=負債合計÷資產總計×100%，單位：%。

　　15、產成品存貨周轉天數=360×平均產成品存貨÷營業成本×累計月數÷12，單位：天。

　　16、應收票據及應收賬款平均回收期=360×平均應收票據及應收賬款÷營業收入×累計月數÷12，單位：天。

　　17、在各表的利潤總額同比增長欄中，標“注”的表示上年同期利潤總額為負數，即虧損；數值為正數的表明利潤同比增長；數值在0至-100%之間(不含0)的表明利潤同比下降；下降幅度超過100%的表明由上年同期盈利轉為本期虧損；數值為0的表明利潤同比持平。

　　二、為全面反映工業企業收入規模，從2019年起，用“營業收入”替代“主營業務收入”。相關指標相應調整。

　　三、以往發布的集體企業數據，是指企業登記註冊類型為“集體”的企業，隨着現代企業制度的建立，登記為“集體”的企業比重不斷下降(2018年集體企業營業收入佔全部規模以上工業企業的比重僅為0.18%)，故從2019年起，取消發布集體企業數據。

　　四、規模以上工業企業利潤總額、營業收入等指標的增速均按可比口徑計算。報告期數據與上年所公布的同指標數據之間有不可比因素，不能直接相比計算增速。其主要原因是：(一)根據統計制度，每年定期對規模以上工業企業調查範圍進行調整。每年有部分企業達到規模標準納入調查範圍，也有部分企業因規模變小而退出調查範圍，還有新建投產企業、破產、注(吊)銷企業等變化。(二)加強統計執法，對統計執法檢查中發現的不符合規模以上工業統計要求的企業進行了清理，對相關基數依規進行了修正。(三)加強數據質量管理，剔除跨地區、跨行業重複統計數據。根據國家統計局最新開展的企業組織結構調查情況，2017年四季度開始，對企業集團(公司)跨地區、跨行業重複計算進行了剔重。(四)“營改增”政策實施后，服務業企業改交增值稅且稅率較低，工業企業逐步將內部非工業生產經營活動剝離，轉向服務業，使工業企業財務數據有所減小。(五)根據第四次全國經濟普查單位全面清查結果，對規模以上工業企業調查單位進行了核實調整。

　　五、統計範圍

　　規模以上工業企業，即年主營業務收入為2000萬元及以上的工業法人單位。

　　六、調查方法

　　規模以上工業企業財務狀況報表按月進行全面調查(1月份數據免報)。

　　七、行業分類標準

　　執行國民經濟行業分類標準(GB/T4754-2017)，具體請參見

　　國家統計局工業司高級統計師朱虹解讀2019年1—4月份工業企業利潤數據

　　國家統計局5月27日發布的工業企業財務數據显示，2019年1—4月份，全國規模以上工業企業利潤總額同比下降3.4%，降幅與1—3月份大體相當。

　　1—4月份工業企業效益情況呈現以下特點：

　　一是鋼鐵、石油加工、石油開採、化工等主要行業利潤有所好轉。1—4月份，石油開採行業利潤同比增長19.7%，增速比1—3月份加快9.4個百分點；鋼鐵、石油加工、化工行業利潤同比分別下降28.1%、50.2%和16.0%，降幅比1—3月份分別收窄16.4、4.3和1.8個百分點。

　　二是近七成行業利潤同比增加。1—4月份，在41個工業大類行業中，27個行業利潤同比增加，佔66%。新增利潤最多的行業主要是：煙草製品業，利潤同比增長29.4%；酒、飲料和精製茶製造業，增長18.1%；電氣机械和器材製造業，增長14.5%；非金屬礦物製品業，增長12.6%；電力、熱力生產和供應業，增長12.3%。

　　三是國有控股企業利潤降幅收窄。1—4月份，國有控股企業利潤同比下降9.7%，降幅比1—3月份收窄3.7個百分點。

　　四是私營企業利潤保持增長。1—4月份，私營企業利潤同比增長4.1%。

　　五是資產負債率下降。4月末，規模以上工業企業資產負債率為56.8%，同比降低0.5個百分點。其中，國有控股企業資產負債率為58.4%，降低1.1個百分點。

　　由於4月1日起實施增值稅稅率下調，導致4月份部分工業產品需求在3月份提前釋放，加之同期基數較高，4月份規模以上工業企業利潤同比下降3.7%，與3月份相比波動較大。但從平均增速看，3、4兩月利潤平均增長5.0%。

（文章來源：國家統計局）

(責任編輯：DF070)

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摘要 【行情】大商所鐵礦石主力期貨午後一度漲停，報771元/噸，創5年新高。截止收盤，鐵礦石主力期貨漲4.60%，報761元/噸。不過，對於礦價後市，市場分析人士稱價格漲勢恐難持續。

　　大商所鐵礦石主力期貨午後一度漲停，報771元/噸，創5年新高。截止收盤，鐵礦石主力期貨漲4.60%，報761元/噸。不過，對於礦價後市，市場分析人士稱價格漲勢恐難持續。

　　4月以來，鐵礦石期貨加速上漲，主力1909合約一度從555元/噸升至752元/噸，區間累計上漲35.5%。分析人士表示，市場預期鐵礦石市場供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大，助推價格不斷走高。短期來看，鐵礦石期貨仍處於強勢上行階段。不過，中期來看，後期隨着四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解，價格漲勢恐難持續。

　　期價節節攀升

　　近期，鐵礦石期貨延續上漲步伐，主力1909合約迭創階段新高，最新收報749元/噸，此前日線已實現“八連陽”，多頭氛圍濃厚。

　　光大期貨研究所鐵礦石研究員張岩表示，2019年的鐵礦石市場很是熱鬧，礦難、颶風、暴雨相繼而至，鐵礦石價格在各種消息刺激下一路走高。“問題的本質在於市場預期鐵礦石供給有缺口，任何消息利多效應都可能被放大。”

　　“在巴西淡水河谷礦難發生之時，正好是國內鐵礦石消費淡季，雖然鐵礦石價格出現了上漲，但庫存仍在緩慢增加。當取暖季結束之後，隨着下游鋼廠進入生產旺季，港口鐵礦石庫存大幅下降，期間鐵礦石現貨價格震蕩上行，市場認可漲價去庫存邏輯。而且，庫存的下降疊加淡水河谷供給的減小，提振了多頭信心。”山金期貨研究所所長曹有明表示。

　　後市供需矛盾有望緩解

　　從供給方面來看，張岩表示，2019年，Vale礦難造成的鐵礦石減量大約在5000萬噸左右，按60%發往中國計算，供給中國的鐵礦石減量3000萬噸。考慮到Vale在港口和馬來西亞的配礦場有大約2000萬噸的庫存量，也按照60%的比例發中國，大約1200萬噸。結合CSN增產和Minas復產對中國鐵礦石供給的增加，2019年巴西對中國鐵礦石供給量較2018年減少1500萬噸左右。此外，受颶風Veronica影響，澳洲三大礦降低了年度發貨目標，取其目標上限計算，較2018年仍有300萬噸增量。另外，羅伊山和礦業資源大約增加800萬噸。以上按85%比例發中國，澳洲對中國的供給增量大約1000萬噸。若非主流鐵礦石進口增量以2000萬噸計算，疊加內礦1200萬噸增量，2019年中國鐵礦石供給增量大約2700萬噸。如果2019年中國生鐵產量增加3800萬噸，鐵礦石需求增量大約6400萬噸，那麼2019年中國鐵礦石供給缺口大約3700萬噸。

　　3700萬噸鐵礦石供給缺口怎麼補？張岩表示，最直接的方法是用港口庫存量彌補，2018年底45港口庫存為14156萬噸，按以上情況推算，2019年底要降到10456萬噸，港口庫存下降的情況，對鐵礦石價格是個有力支撐。另一個情況是鋼廠利潤下降，鋼廠收縮生鐵產量水平，鐵礦石需求增量減少。

　　張岩認為，受礦難、颶風和巴西北部暴雨影響，4月初四大礦的發貨量最少，體現到到貨量是5月中上旬，因此5月中上旬是鐵礦石矛盾集中爆發時間段。如果四大礦要完成年度目標，後期發貨量必然增加。在一季度發貨水平的基礎上，四大礦后9個月每月多發1200萬噸才能完成年度目標。後期隨着四大礦發貨量增加，鐵礦石供需矛盾將有所緩解。

　　就短期來看，曹有明表示，從鐵礦石期貨主力1909合約技術形態來看，短期價格處於強勢上行階段，下方5日均線支撐作用較強，中長期也處於強勢上行趨勢中。此外，近期成交量維持高位，持倉量緩慢增加，說明多頭做多意願仍比較強烈。

　　【延伸閱讀】

（文章來源：東方財富證券研究所）

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摘要 【券商股拉升！美股驚現三重頂 A股波動加大 中信：A股有“政策底”】今年5月的A股由一場暴跌拉開，5月的第一天，美股也從頂部開啟了回落之旅。那麼，5月的股市會以什麼樣的方式收尾呢？（中國證券報）

　　華爾街有句諺語：Sell in May and go away， but remember to come back in September(5月清倉，9月回來)，意思是5月市場開始走熊，9月行情又會有所好轉。A股也有“五窮六絕七翻身”的股諺。

　　今年5月的A股由一場暴跌拉開，5月的第一天，美股也從頂部開啟了回落之旅。那麼，5月的股市會以什麼樣的方式收尾呢？

　　業內人士稱，美股已現三重頂，資金有望重新流入包括A股在內的其他市場。

　　A股波動加大券商股發力指數拉升

　　5月的最後一個交易周拉開了序幕。

　　27日，A股早盤波動劇烈，高開低走之後，盤中熱點輪動，不過之後券商股強勢發力，股指快速拉升。

　　截至中午收盤，上證綜指、深證成指、創業板指分別上漲0.26%、0.62%、1.36%。從月線來看，滬指本月至今下跌7.08%。

5月27日早盤主要股指表現

　　板塊方面，計算機、电子元器件的漲幅居前，農林牧漁、通信、國防軍工、有色金屬等板塊亦領漲。

5月21日早盤漲幅居前板塊

　　概念方面，稀土、芯片依舊是盤中熱點。部分概念指數漲幅接近5%。

5月21日早盤漲幅居前概念

　　美股或現三重頂

　　另一邊，美股頗不平靜。上周，道瓊斯工業指數、納斯達克指數、標普500指數周線分別下跌0.69%、2.29%、1.17%。其中道指更是已連續5周下跌。

　　有業內人士分析，美股或構建三重頂，美股下半年或有大幅回調的可能。

　　一家金融機構資管部負責人告訴中證君，最近全球市場的特點是避險情緒高漲，這體現在，一是10年期美債利率回落至2.32%，美債2年-5年利差收縮至16BP以下；二是全球股市的股權風險溢價普遍走高；三是避險貨幣表現強勁，比如日元、瑞郎等；四是對宏觀高度敏感的大宗商品普遍走弱，比如原油、銅、有色等。

　　相聚資本研究部副總經理余曉暢表示，美股短期走弱與經濟數據欠佳和貿易因素相關。總體來看，美股表現跟經濟的相關度很高，目前一些經濟數據表現不好，如期限利差回到非常低的水平、信用利差短期走擴、零售數據走弱，加劇了對美國後續經濟的擔憂。不過也需注意到，其他一些數據如就業數據和新房銷售數據表現不錯，所以短期來看如果沒有外部因素的影響，美股的風險並不會很大，後續仍需保持對美國經濟的跟蹤再做進一步的判斷。

　　資金會否流向A股？

　　北京一家基金公司總經理告訴中證君，美股大概率見頂，資金大概率會進入中國市場。對A股而言，這一利好的到來需要時間。

　　北京一家基金公司QDII基金經理也表示，A股“入富”等因素一定會分散資金在美股市場的押寶。

　　余曉暢則認為，美國經濟走弱勢必也將對中國經濟帶來一定壓力，這對A股是負面影響。美股調整會影響外資降低對股票的配置比例，考慮到目前A股中外資配置規模已不低，外資更可能是流出的。

　　從操作上看，進行全球市場布局的基金經理總體較為謹慎。上述QDII基金經理告訴中證君，現在還是較為保守，拿現金為主；未來應該會有一部分資金流入A股；重倉單一市場現在會非常謹慎。

　　一家外資機構董事總經理表示，當前拿現金多一些，如果外圍因素髮生較好變化，則買入美股和中國股票。

　　當前或仍是戰略配置窗口

　　對於A股後市，中信證券認為，上證綜指2800點是預警線，政策积極的預期管理下，A股有“政策底”。以底線思維看A股，當前依然是戰略配置的窗口。展望未來幾個月，市場向下空間要明顯小於向上空間，A股依然處於風險收益比較高的戰略配置區間。

　　余曉暢表示，目前國內的貨幣政策、財政政策未有顯著的變化，中短期的A股市場受外圍波動影響較多，在外圍因素沒有比較清晰的正面變化之前，市場比較難大幅上漲。相對看好偏內需型的消費以及自主可控等國產化板塊相關機會。

　　源樂晟表示，市場目前在消化外圍因素的影響，短時間內會維持弱勢震蕩的格局，滬指連續五周收陰，接下來繼續重點關注市場的主線邏輯，以及消費升級和產業升級帶動下的行業龍頭企業。

（文章來源：中國證券報）

(責任編輯：DF064)

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摘要 【(5/27)名博看後市：大盤絕地反擊後會如何走？】今日滬深兩市大盤基本平開后探底回升，但成交量還是不太理想，那麼今日大盤絕地反擊後會如何走呢。

　　收盤時，上證綜指報收於2892.38點，上漲39.39點，漲幅1.38%，成交1937億；深證成指報收於8979.83點，上漲203.06點，漲幅2.31%，成交2589億。今日滬深兩市大盤基本平開后探底回升，但成交量還是不太理想，那麼今日大盤絕地反擊後會如何走呢……【】

　　早盤破2838點后，大盤亦現底背離，近期，越砸，反彈的越大。海思主題股票，是指所有的與華為有關的、有合作的、以及與自主可控相關的科技股票的總稱，包括國產芯片、國產軟件、通信、半導體、雲計算、大數據、智能穿戴、电子信息、全息技術、安防、物聯網……【】

　　大盤技術區間整理基本到位，本周進行轉強時間周期，再加上周末利好共同作用，是今日大盤探低反彈的主因。大盤一陽上穿兩根均線，為市場完成底部的最後構築創造了條件。轉強的標誌仍然是有效收復2906點，反轉啟動主升仍是有效突破2985點不變……【】

　　前面講了本周的機會就在於周初的大盤變盤方向，而今天大盤開盤後繼續縮量下探，成交量再次創出新低，但在大盤下探的同時，創業板卻高開後走強，帶動個股出現反彈，市場走出了分化的走勢，隨着這裏的縮量下跌跌破2838點后，券商板塊開始啟動帶動大盤出現反彈，使得市場再次出現共振的反彈，下午再次衝擊2900點一線后收出中陽線，那如何看待今天的探低反彈呢……【】

　　滬市大盤周圖上的MACD指標線與KDJ指標線成死叉共振狀態，显示對應級別調整風險暫未徹底解除；5周均線和8周均線分別向下運行的角度較陡將會對日線級別反彈的股指構成壓制。因此，認為今天大盤只是超跌反彈，並代表向上逆轉，不過，反彈時間有三個交易日以上，股指至少會衝擊21日均線(29547點)，短線反彈在5月6日跳空低開的缺口下沿會遇到壓力，後市還會擊破今天的低點去回補2月25日跳空高開的缺口……【】

　　玉名認為滬指一直在2900點附近趨勢比較尷尬，剛好處於3050和2800點兩個缺口的不太規則的中間地帶，所以那個是最難受的，上不去，又下不來，缺口不完全回補，資金最謹慎，成交量快速萎縮，投資者觀望氣氛濃厚。創業板方面，最早回補了2.25日缺口，幾次反彈，力度的確大於主板，但問題是其低點也是刷新的，築底最核心的因素是一段時間不創新低，所以兩市都僅僅是超跌反抽……【】

　　5月27日本周一大盤有所反彈，但成交仍未有效放大。從走勢看，滬指今年4月3日以來形成下降通道，4月3日3152點與5月6日2876點兩低點連線構成下降通道下軌；本周一向上突破通道下軌，或使短期有所回穩……【】

　　4月28-29日附近，迎來第一個周線加倉時間窗；第二個時間窗是5月6、10日，這兩個時間窗是運行一次周線反彈的臨界點；周線反彈，消息面對市場有直接影響，2019年第二波大級別反彈還是要等三季度，短期調整的時間還不夠。周線級別反彈已經展開！投資者好好把握這裏的反彈，時間先看一周半，量能向好，可以維持2-3周；第一目標看2950區域，正常可以到3000-3030一帶……【】

　　據過往的經驗，券商率先企穩后，指數也會隨之反彈，首先，引發的是創業板的反彈，券商與創業板是市場的人氣指標，歷次反彈幾乎都是這樣，可以回過去驗證；其次，是被錯殺的藍籌、超跌優質票的反彈，這些票代表了市場的投資價值，這些股票的反彈可能沒有題材股那樣快；再次，是受到政府扶持的支柱產業，戰略發展產業，如5G通信，軟件电子等高科技……【】

　　技術上，上證50指數分時形態破底翻，明天看好，八類指數衝出下降壓力線。由於日線站上了5日線，從均線來看，觸發了日線級別反彈，20日線必將觸碰，預期明天2920點一線承壓。如果明天不出現戲劇性變化，日線指標出現金叉，那麼盤面將會出現一段穩定期。如無其他大型黑天鵝事件出現，反彈時間應該在兩個星期左右……【】

　　在春林我看來，把時間軸拉長，一切問題終將得到較好的解決，一切都是最好的安排，利空砸下400多點，是給投資者的一次難得的低位分批建倉的機會。面對2800點的A股市場，我們需要像任總一樣的淡定、從容、優雅和處變不驚……【】

　　超級神奇的数字“38”不是某種“ZC底”，是股市自身的運行規律！鐵一樣事實，大盤出現連環的“38”：奇襲白虎團是小型戰術陰謀，今日下行到2833點被偷襲局部陣地然後穩固牢守三八線以上；收盤指數2892.38；滬指上漲39.38；上漲1.38%。處於某種戰略相持的冷和平之中，很快會迎來會晤的熱點。三八線是滬市的歷史記憶點，已經告別過去走出新的結構也許今天是個起點……【】

　　今天市場觸底反彈，但是大盤和創業板指數MACD都沒有形成金叉，所以明天的市場還是很關鍵，如果守住10日均線，那麼這一波反彈的目標30日均線，就是大概率的事情了守不住10日均線，繼續震蕩探底，畢竟現在的外圍環境不是很理想。目前是看好後市反彈的行情~大盤目標3020點附近，創業板1550點附近……【】

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF062)

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摘要 【機構論市：市場強勢上漲 中陽線釋放重磅信號】本周一股指在科技股的帶動下奔跑，並且是“一陽穿多線”的強勢K線形態，所以短期市場已經開啟了短期的反彈走勢。短期股指已經迎來反彈走勢。前面我們指出，股指的運行區間依舊在2800點至3050點之間，目前最近的壓力位是在2950點附近。

　　天信投顧：市場強勢上漲 中陽線釋放重磅信號

　　今日市場點評：

　　滬深兩市各股指早盤繼續低開，不過開盤后科技股開始異動，帶動各股指震蕩上揚；隨後雖然繼續震蕩走低，但是午後科技股全線走強，再次帶動股指持續攀升，並重新突破各均線的束縛。整體來看，周一市場低開高走，科技股和部分金融板塊功不可沒；兩市漲停個股家數大增，市場呈現結構性機會；不過成交量釋放不明顯。板塊全線上漲，其中軟件、半導體、衛星導航等漲幅居前；銀行、釀酒、煤炭等權重板塊漲幅較小。

　　明日市場觀察：

　　上周五的收市評論中我們指出“單純的從K線形態來看，預計下周一會迎來反彈”，從周一的走勢來看，低高開走，科技股全線飄紅，成為最出彩的品種。技術形態上來看，周一市場收出中陽線，探底回升的中陽線，這就是開始走強的標誌信號之一，預計周二繼續看好。

　　短期行情分析：

　　最近我們一直都在強調，市場持續回落之後必然會迎來階段的強勢反彈走勢，特別是股指在2838的支撐附近，極限強支撐在2800點附近。上周五市場迎來微型到鎚子星小陽線，又是地量；而本周一股指在科技股的帶動下奔跑，並且是“一陽穿多線”的強勢K線形態，所以短期市場已經開啟了短期的反彈走勢。

　　另外，包括富時羅素，MSCI等不僅积極的擴大A股的數量，同時也有部分資金已經到了進場的時間節點；再加上最近市場的一些不利的消息經過股指的回踩后已經適度消化，所以短期股指已經迎來反彈走勢。前面我們指出，股指的運行區間依舊在2800點至3050點之間，目前最近的壓力位是在2950點附近。

　　後市投資展望：

　　綜合分析認為，經過最近幾個就交易日的持續回落之後，目前股指已經到了反彈的時間節點上，並且目前股指所處的位置處於區間運行的下部區域，理論上反彈會持續一段時間。最近我們一直在提醒投資者儲備資金時刻準備抄底，抄底的機會已經來臨，應保持加倉的節奏；個股的選擇上，建議繼續關注以國產替代的高科技品種和周期類補漲品種為主。

　　巨豐投顧：中陽算是真正的反彈嗎？

　　【今日小結】

　　今日，滬深兩市開盤不一，滬指小幅低開而深成指高開，開盤后指數一度沖高回落，此後一段時間於綠盤位置整理，並創下次輪調整以來新低。而新低同時，證券板塊快速探底回升，創業板開始發力，指數回升順利翻紅，午後繼續發力連續收復多條短期均線。

　　【明日策略】

　　全天，指數先先抑后揚，成交量小幅釋放，連續調整后短期有望震蕩回升。

　　盤面上，題材股全線活躍下創業板首當其沖，而證券板塊多次護盤后迎來上攻，指數短期小幅企穩。值得注意的是，今日的探底回升，是在指數盤中創下3288點以來的調整新低下進行的，也就是說這裡有增量資金介入的跡象。

　　周末，諸多利好對市場應提振：一方面，多部委發聲，表明匯率維穩的同時，皆對我國經濟向好表示樂觀；另一方面，MSCI擴容之後，富時羅素也表示將在6月21日納入A股因子，題中不僅有大盤股、中盤股，還有小盤股、微盤股；這使得市場有所提振，同時對於中小創也有一定的刺激。

　　當下，市場關鍵時刻的探底回升，對情緒面改觀有很大幫助，而證券以及題材股的活躍也表明調整新低后資金有介入的跡象，只是這種跡象並不是很明顯，但至少可以肯定的是，伴隨着調整的尾聲以及市場的異動，資金已經開始行動，尤其是北向資金的引導和情緒帶動小作用。

　　因此，對於左側交易者，目前的反彈已經開始了。而對於右側交易者，目前的準備也已經完成了。無論如何，今日的中陽基本預示着反彈已經開啟，也是比較好的進攻的時期。

　　【操作關注】

　　操作上，中線繼續選擇優質標的進行布局，而短線可繼續進行個股博弈，同時做好逢低再次加倉以及建倉的準備。具體標的上，經營良好，業績優良的藍籌股以及成長性龍頭可優先關注。

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(責任編輯：DF078)

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（文章來源：東方財富證券研究所）

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