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君之創咨詢仇建宏
昨日兩市股指分別跌去3.59%和4.48%，創出近期新低，在技術走勢上也有明顯破位之虞，弱於大部分國際股市的同日表現。
國際股市紛紛破位國際股市在前期短暫反彈之後近來出現連續調整破位的走勢：道瓊斯工業指數近7個交易日幾乎天天下跌，並於周五跌破12000點，累積下跌幅度達到6.31%。道瓊斯工業指數的疲軟不堪進一步拖累其它成熟股市，造成國際股市一片慘綠———上周日經指數就下跌瞭6.03%，昨天再次下挫1.96%，創兩年半來新低；恒生指數上周大跌7.52%，創7年來最大單周跌幅。
目前來看，各個發達國傢經濟前景都不容樂觀，預計短期內歐美股市以及港股都很難有效企穩。
從趨勢上分析，外圍股市仍然處於中期下跌趨勢中。次債風波遠未平息，歐美股市一季報快要批露瞭，預計又是一次風險集中釋放的過程。如果美國房價繼續下跌，次債帶來的信用危機將擴大到其它方面。次債危機已影響到歐美的經濟，美國經濟衰退的信號越來越明顯，將拖累全球經濟發展，進而影響中國經濟。
全球經濟的衰退將直接影響中國的出口；而出口增長會帶動投資的增長，同樣出口減速會影響投資減速，另外，我國的宏觀調控政策也會影響投資的增長，勢必影響經濟的增長速度。
A股估值水平依然偏高統計顯示，中國平安(601318行情,股吧)、中國人壽(601628行情,股吧)、中信證券(600030行情,股吧)等股6124點以來跌幅都在40%以上。而上周已經有化工、有色金屬、機械設備、電子元器件、交運設備與金融服務行業等六大行業的市盈率低於其歷史平均水平。其中，如果考慮到2008年較樂觀的業績預期，中國平安2008年的動態市盈率則為22倍。同期的招商銀行(600036行情,股吧)也由50倍降至21倍。但相對國際股市上，金融股的市盈率水平目前處於10-15倍。
實事求是地講，與國際股市相比，A股估值水平依然偏高，整體按2007年的預測業績算，目前市盈率仍在30多倍。這麼高的市盈率水平是基於業績的高增長預期，但目前很多跡象已經顯示2008年上市公司業績增長可能不如預期，這可以從大批湧現的“大小非”果斷減持中看出一些端倪。同時，我們也看到，由於A股市場跌幅的滯後，上周恒生AH股溢價指數達到180.74點，溢價率一周勁升22.22%，反映AH股價差再度急劇擴大，對A股形成壓力。
總之，美股破位及國際股市低迷將延長A股調整時間。
source:http://money.hexun.com/2008-03-11/104345666.html