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蔡少芬在10月的一場直播中介紹一款搗蒜器，但由於操作不當導致蓋子飛出鏡頭外，蔡少芬愣了愣立馬救場說“是我的不對”。這段翻車視頻被瘋傳登上熱搜。

很多人不知道，這其實是《奮鬥吧主播》的節目錄製現場。這檔定位於主播職場競技的節目，由於25位女明星的效應，在話題流量上自帶光環。比如在首輪直播比拼中，黃奕綜合成績排名第一，恭弘=叶 恭弘璇排名始終中等靠後，恭弘=叶 恭弘璇隨即發表了“贏得不光榮”的言論意指黃奕，兩人成為“互撕戲碼”的代表人物激起討論。

事實上，在帶貨綜藝這條賽道上，明星或當紅主播種草是一個重要方向，8月播出的《鵝外驚喜》和《謝謝您na》，分別以劉謙和謝娜作為核心人物，就屬於這樣的類型。這些節目有真實的帶貨現場，明星可幫助引流，但帶貨意圖外露，可看性低，兩者數據均不喜人。

可以看到的變化是，帶貨綜藝在套用幾個成熟的模式。

①《奮鬥吧主播》在明星直播的基礎上引入101模式，以直播帶貨代替唱跳錶演，在成團後用做PPT策劃代替才藝練習，出道位則用GMV TOP4成為天貓官方直播間指定主播代替，被網友們戲稱為直播版的《浪姐》。

這種模式勝在邏輯清晰、明星參与度高，但都需要平台有強明星資源，再加上本身在淘寶+優酷的雙平台優勢，品牌才願意買單。

②其他平台的《我們簽約吧》《爆款星主播》以及還在籌備的《超級學徒》，這些職場競技/職場真人秀方向的新綜藝，則是利用主播這個新職業的外延娛樂性和話題度做文章，簡單地說就是主播版的《非你莫屬》+《奇葩說》。

但是這些節目都沒有明星的自然流量。在帶貨邏輯下其面臨兩個難點，一是素人節目如何產生吸引大眾的話題；二是要真的實現“轉化”指標，就勢必要把直播帶貨的三字經“人、貨、場”帶進去，如果只是做做樣子，客戶勢必不買單。

那麼，除了依靠明星引流外，怎樣做一檔好看又帶貨的素人選拔綜藝？有哪些成熟的綜藝模式可以與直播行業相結合？

小娛發現，在現有節目中，《我們簽約吧》用達人招聘將素人、MCN機構以及贊助客戶放到同一話語場中；《爆款星主播》則採用新的商業合作模式給節目帶來了200個客戶，做到了選品間批量化貨品的呈現。

這些都不失為好的嘗試。小娛採訪了這些節目的出品方，與他們聊了聊對於帶貨綜藝的思考。

為什麼職場模式在帶貨綜藝行得通

從去年四季度開始籌備《我們簽約吧》，榮耀興合CEO胡春凌就說要做符合新形勢的職場招聘場景。

說到求職類的綜藝節目，位於頭部隊列的《非你莫屬》，直到今年還播出了最新一季。如此長壽也證明這種綜藝模式是成功的，且有複製的可能性。

《我們簽約吧》就是一個成功複製的案例。那麼，職場模式與直播帶貨的相容性在哪？

回看《非你莫屬》打響之際，坐在台上的老闆多是新興的互聯網企業，這是那時年輕人求職的主要目標。再看現在，“自媒體達人和主播已經成為萬千年輕人們職場的一個新方向了。”胡春凌說到。

最終來到節目上的50位達人，“他們有想進入到頭部MCN機構的願望，以便獲得更多的曝光機會，以及得到機構在供應鏈匹配上的支持”。

因而台上的老闆就變成了可以簽約、培養直播達人的MCN機構。淘直播第一機構謙尋文化以及快手頭部機構遙望網絡，雖然分別擁有薇婭和李宣卓這樣的頭部主播，“但他們也有招聘基地達人的需求，希望節目能帶來新鮮的KOL血液”。

而江蘇衛視成立的目標要做成廣電系頭部MCN的荔星傳媒，以及曾孵化培養短視頻達人正轉型的papitube，“他們也在直播帶貨這條賽道上有真實的用人需求”。

這樣一來，在海選階段的正反選賽制也清晰了。這種職場招聘模式將直播帶貨中的“人”帶了進來，這裏的人不僅是主播和MCN機構，還有商家。

在《爆款星主播》里，挑人的“老闆”變成了實實在在的商家，他們以供應商身份進入到節目中，他們的需求更多在尋求帶貨能者。小娛注意到，同樣是正反選的機制，商家亮燈代替選中，主播滅燈表示拒絕，這個編排其實很《非誠勿擾》。

在兩檔節目中，節目對他們的帶貨展示進行直播間場景的模擬，這樣就將三字經中的“場”也帶了進來。比如《我們簽約吧》在每一個出場的達人面前都架起手機，选手們要在限定時間內完成對某一個產品的宣講。

到了直播實戰環節，達人還要在場外進行100場真實直播PK，直播帶貨的成績作為半決賽和決賽晉級的參考，這實際上展現了職場上經常看到的KPI考核制。

在《奮鬥吧主播》中，明星主播們的第一次小考包括組團后的團播賽，都是直接在淘寶上進行直播。每次實時直播后觀看人數、平均觀看時長和帶貨銷量等排名也直接出現在節目中，作為職場真人秀的一個結果，也推進淘汰環節的展開。

從以上這些維度，可以說職場招聘或職場競技確實是當下能與直播帶貨較好結合的一種節目模式。

最為關鍵的“貨”，要怎麼進入節目中

但是，以“帶貨”為節目落腳點，無論包裝如何，其中的貨是最被看重的，要怎麼解決？

一種還是傳統的綜藝贊助模式，設置大權益客戶席位。《我們簽約吧》有5個主要的贊助客戶，小娛發現它們均出現在節目的選品區中。

總冠新日電動車，特約今世緣，指定產品冰泉牙膏、松下衛浴、福臨門

胡春凌告訴小娛，“節目中选手直播帶的貨品，贊助商肯定會作為其中的命題，客戶希望有一些花樣帶貨的表現。”

李宣卓曾因高峰期1分鐘賣1萬單白蘭地被戲稱“快手酒仙”，他在節目中的帶貨展示是一個白酒盲測環節，今世緣作為其中一款酒成為命題，有點類似定製化露出。

此外，這些贊助商還享有更多的轉化權益。節目的飛行嘉賓比如王祖藍、王耀慶等，“我們還聯手這些嘉賓給客戶在直播平台做了10場的大咖直播，總的GVM達到了4000萬以上”。

另一種方式則是摒棄掉大客戶贊助。《爆款星主播》不設總冠，沒有特約，節目出品方藍象傳媒CEO陳文嘉說“節目錄製前已有200個品牌商家希望能參与進來”。

在每期節目開始前，飛行嘉賓會去到選品間挑選貨品作為命題，每一期的選品間大概會出現30-40個品牌廠商產品，明星從中挑選出6到7個作為选手演繹的產品。

“這200多個品牌裏面，我們會做幾個分類，一是深度植入品牌，在節目現場會有选手全面演繹產品及品牌展示的；其他的就比較淺層了，會給品牌一些曝光。”

小娛通過業內人士了解到，在綜藝市場，售賣價格規模較小的資源包是比較少見的，數十萬的價格對於一個廣告商而言已經是很不錯的選擇。

而且，節目里很多客戶都是新消費領域的客戶，比如國產美妝品牌考拉博士、麗泊黛姿等。“現在市場經濟這麼不好的情況下，我覺得有好多存量的小客戶也需要釋放，但是一上來就幾百萬的贊助，好多品牌剛起步做不到。中國這樣的客戶太多了，所以我們想把精力放在這些小客戶上”。

其實還有第三種方式，最為直截了當的，就是做真實的在線直播，平台直播和節目錄製同時進行。《奮鬥吧主播》也沒有總冠，特約淘寶直播算是大權益客戶，但只是這一個淘寶直播，能聯動到背後的淘系商家，也能解決帶貨場景和轉化需求。

開播前，小娛通過優酷相關負責人了解到，“節目做了大量的商品徵集工作，徵集到的商家和商品已經超過1000。四期節目超過上百個品。總的來講，我們這次不會少於三千個品。”

他還談到選品的依據：“如果從純淘系營銷角度來講，什麼是爆款我們就選什麼；但是從節目來講，要兼顧爆款和看點，所謂的爆款是大家耳熟能詳都知道的，比如說爆款雪糕“鍾薛糕”賣得好，你再來賣就沒有意義了。按照導演組的想法，我們要通過這個節目找到大家不是那麼熟悉的。”

最難的貨齊了之後，我們再來看帶貨綜藝本身，綜藝還是要回歸綜藝，激起觀眾的想看欲也是重點課題。

帶貨太硬不好看，話題延展從何找

明星效應是綜藝話題的永恆流量。《奮鬥吧主播》總導演蔣帆表示，“從綜藝角度，明星相對來說更容易被人觀看到。我們選擇明星，是因為他們與一般人一樣，在直播行業都是零基礎，起點是一樣的，我們更容易看到每一個人在這個環境當中的變化和進步。”

“整個直播場景的拍攝，其實相當於一個MCN公司要籌備一場直播，策劃、選品的一系列流程都是他們日常工作中的一部分，我們只是把這工作流程進行了一個記錄。”

節目中黃奕本身就投資MCN機構，有經商經歷和老闆的管理能力，在節目中很快速組建團隊進行分工；而類似新生代演員宋芳園和偶像許楊玉琢這樣的年輕人，她們演藝工作外的經歷較少，對直播市場就會相對陌生。

“大家對於一份不熟悉的工作，工作處理方式和梳理流程都會有不同的體現。”這也是節目營造出職場環境后，在真人秀的互動上，只要產生觀點不一致就能引發話題性。

不過，素人節目是沒有這種光環的。陳文嘉坦言當時對《爆款星主播》的節目模式苦惱了很久，“如果是直接現場賣貨，都是素人选手誰來買？所以我們把整個節目定位成一個社會討論類項目”。

“其實每個选手都代表一個芸芸大眾想賣貨的標籤，通過他們的展示和商家的反映告訴大眾，帶貨到底是怎麼回事，什麼人適合帶貨，什麼人不適合帶貨。” 陳文嘉理解關於帶貨這件事還是有很多話題可以討論的。

在一定程度上，《爆款星主播》借鑒了《奇葩說》的模式，“一開始最想做的是話題，如果一期節目能出一兩個相對爆一點的話題就夠了”。比如類似“女生有沒有必要買防狼器”這樣的大眾性話題，可能最後延展出來的不是討論商品，而是藉著商品討論話題。

事實上，正反選的機制也為搶人留下了話題空間。直播間比拼的是價格和優惠福利，這也只有商家能提供。在第四期節目中，老香齋選擇了一名相聲專業畢業的小伙子，看中其捧哏口才，直接說出“除了薇婭姐帶的一款我要給你高兩元錢，其他的產品能保證全網給你最低價”。

同樣在《我們簽約吧》中，MCN機構在搶人環節中允諾資源，還善打感情牌。謙尋的董海峰常掛在嘴邊是品類最全、全國最好的供應鏈、淘寶最多的達人基礎；荔星傳媒的李響則強調江蘇廣電有最好的媒體背書、有跨年演唱會和影視綜等資源。

在“哄搶”李宣卓時，因李宣卓講述自己在美妝賽道競爭直播12小時的故事，董海峰甚至還落淚回憶薇婭以往的辛苦歷程，也被節目當做一個話題點去發酵。

胡春凌說，“節目內容的看點，第一是達人的才藝或優勢呈現，第二是老師們對行業的理解，對達人過往的經歷等進行的話題探討，最後是具有創意性的帶貨”。

帶貨綜藝因承擔了“帶貨”的重任，被廣告客戶賦予了更多“轉化”的重任，內容生硬感在所難免。但在綜藝模式的垂類融合下，帶貨綜藝有了更多真人秀的展現和內容話題上的設計，在未來或許能慢慢扭轉客戶買單觀眾不買單的局面。

【本文作者營銷娛子醬 寧飛虹，由合作夥伴微信公眾號：娛樂資本論授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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本文由公眾號“蘇寧金融研究院”原創，作者為蘇寧金融研究院研究員黃大智，首圖來自壹圖網。

作為一種金融工具，消費信貸被廣泛認為有促消費的作用。理性消費者將其當作融資、消費、支付的工具。但同樣的，消費者也會將其用於購買並不需要或者遠超過自己實際支付能力的商品。消費信貸會超出“工具屬性”，被冠以各種負面的評語，正如當下人們對於“消費信貸”的反思一樣。

但是，消費是以消費者為中心的行為。顯然，消費信貸並沒有自動購買的功能，那麼，消費信貸到底是如何影響消費者進行買買買的？

獲得“最大滿足感”成為可能

消費信貸是典型的現代經濟學理論。在古典經濟學的理論中，收入一定（預算約束）被作為假設前提，在“生產-消費”模型下，消費者會理性的將有限的收入分配在各種消費品上，以此獲得效用的最大化。

首次將消費信貸引入消費者行為決策的是莫迪·利安尼的生命周期消費理論，此後，該理論成為學界分析消費者行為的一個基本框架。其核心思想是，消費者會根據自己的財富和一生的收入情況，平滑其生命周期內的消費以使得總效用最大化。

也就是說，在消費者的一生中，消費與收入並不總是同步的，總會有“賺的多花不完”和“賺的少不夠花”的時候。理性的消費者在收入不足時，通過消費信貸融資維持一定生活水平，確保當時消費水平不會大幅度變化，並獲得即期滿足感、幸福感。在收入充足時，償還消費貸款並且累積一定的儲蓄。通過這樣一系列的貸款和儲蓄決策，消費者能夠平滑整個生命周期的消費和收入水平。

那麼，以什麼樣的標準去衡量這種決策的科學性或合理性？

經濟學理論給出了一個指標——效用。簡單理解，就是個人獲得的滿足感或幸福感。

在一段時間內，只要用了消費貸款后獲得滿足感，超過了沒有使用消費貸款的滿足感，這筆消費信貸就是有意義的。

例如，通過消費信貸買一部電腦，而你未來的12個月可能都要節衣縮食，甚至不得不做更多的工作來償付這筆貸款，因為有了痛苦感（負效用）。但這部電腦帶來了玩遊戲的快樂感，工作效率的提升，甚至可能減少了去網吧的次數，這些通通提升了幸福感（正效用），只要幸福感大於痛苦感，那麼無論是對於個人還是整個社會，這筆消費信貸都是有积極正向的作用。當然，反之亦然。

很多人糾結於用消費信貸產品是過度消費、透支未來，如果秉承個人幸福感、獲得感最大的原則，消費信貸是工具，而非鐮刀。人有追求最大“獲得感”的動力，自然也會利用消費信貸帶來的正面作用。

提高消費者的支付能力

對於大多數人的一生而言，總會有諸多不確定的事情發生，影響到收入和消費。消費者會進行“預防性的儲蓄”，以消弭這種不確定性帶來的影響。同時，由於個人在資產上的分佈，會出現“流動性約束”的情況，即資產流動性不足，或金融機構對消費者的貸款不足，導致的暫時性支付困難。

經濟學家們將“流動性約束”與“預防性儲蓄”結合，用以解釋儲蓄和消費信貸對消費的影響。總體而言，流動性約束越強（金融機構給予的信貸額度小），預防性儲蓄的意願越強烈，消費也會越少。

因此，對於消費者而言，也就大致能夠了解，為何金融機構總是會在風險範圍內給予最大的信貸額度，有時甚至會突破風險的約束，將信貸額度提升的更高。消費者也會傾向於保留最大的額度，用以不時之需。

目前市場中的大多數消費信貸產品，都可以自主設置低於最高限額的額度。對於那些想要控制消費的人，不妨為自己設置一個更低的限額，用“流動性約束”限制自己的消費。

提供一種更便捷的支付方式

如果將消費進行簡單的分解，可以分為消費和支付兩個步驟。前者意味着消費者的心理決策，後者意味着付諸行動。心裏決策是想法，帶來的是心理上的滿足，支付帶來的則是付出金錢的痛苦感。

行為經濟學家理查德·塞勒通過“心理賬戶”理論解釋了支付方式對消費的影響。傳統經濟理論中，消費者買不買的依據是價格和購買的“獲得感”，產生的成本是花掉了錢，放棄了其他購買的機會（機會成本）。

但“心理賬戶”認為，消費者在做出即時購買決策時，並不遵循經濟學的規律，會違背經濟學“理性人”的假設。當消費者做出購買決策時，會體驗到即時“支付的痛苦”，這種“支付的痛苦”有着高昂的“享樂成本”，能夠抵消滿足消費帶來的快樂，即“享樂收益”，會很大程度上控制消費者的消費行為。

不同的支付方式，痛苦感會不一致。在現金支付中，消費與支付鏈接的最為緊密，而消費信貸的支付中（如信用、互聯網信用支付等方式），二者的界限會模糊，也會減弱“支付的痛苦”，消費會讓人感覺更加輕鬆，消費後會更加有“獲得感”，從而刺激消費。

在現實中，經常使用信用卡或消費信貸類產品的人，常常會感覺自己並沒有如此多的消費，對於過往買了什麼也會記不清，原因就在於此。因為相比於現金支付，通過消費信貸的支付行為，無論是“支付的痛苦”帶給自己的切身“痛感”，還是“掏錢行為”的儀式感，都在無形中被削弱了，自然也就不記得有哪些消費，再一次消費時，就會變的更容易。

當然，即便不從行為經濟學的角度去分析，技術的發展，也足以讓我們感覺到支付的便利性。在消費信貸與零售商的合作中，通過POS 機、电子支付等方式實現無現金交易，再由銀行統一結算，能夠極大的提高支付結算效率。同時，消費信貸與互聯網支付、移動支付等方式的結合，也讓消費者實現了跨時間、跨空間的消費，進而改變消費者的消費習慣。

默認選擇的消費信貸

無論是消費信貸觸手可得的現在，還是在過去，消費信貸從來都不是唯一的支付手段。通過消費信貸達到擴大消費的目的，首要條件是消費者使用消費信貸，如何擴大使用範圍便成了關鍵。

理性的消費者會進行自我約束，合理使用信貸資源。然而，總會有過度負債的發生。一些研究認為，過度負債消費的發生，是由於消費信貸市場的複雜性和信息不對稱，使消費者很難做出明智的借貸決策。

美國一位金融學教授的研究發現，大部分消費者在被推薦使用信用卡（或其他消費信貸）時，都會傾向於選擇接受，只有1/4多一點的消費者會選擇使用哪家產品，顯然何種方式的消費主要是由商家決定的。

當互聯網消費時代到來后，這種選擇變得更為簡單，商家或平台只需要將消費信貸的選擇放在第一順序即可，而“懶惰”的消費者，缺乏動力去主動選擇或改變。

也正因為此，在“次貸危機”發生后，金融消費者教育的重要性，又被提高到了新的高度，監管也加強了對消費信貸市場的監管，強制信息披露，清理一些明顯有問題的金融產品。

有很多人質疑這種“默認首選”的合理性，但其實關鍵並不在此，因為支付是消費必經的一個步驟，除了“默認首選”外，有更多選項供消費者選擇，理性的選擇和“多看一下”才是其中的“關鍵先生”。

養成一種消費文化

毫無疑問，影響消費的因素是複雜多面的。但在所有因素中，消費文化是影響消費者行為最持久、最廣泛、最深刻的因素，消費信貸影響消費行為最根本的原因在於，消費信貸通過改變人們的支付習慣，潛移默化地改變了人們的消費文化。

廣泛被認同的就是美國的消費文化，消費信貸則在其中扮演了最重要的角色。

考爾德在《融資美國夢》中，清晰的描述了美國消費信貸歷史：

“負債消費已經成為美國消費文化的一個重要部分，但是美國人並非天生喜歡負債消費，在1915-1930年，消費信貸作為一種金融創新，引入到零售業中，極大地擴展了消費市場，並從根本上改變了人們的消費習慣和消費文化”。

這種消費的方式，逐漸演變成一種消費習慣，進而影響了消費者的消費行為，這種行為又會進一步影響其他人消費的方式，最後在全社會形成一種消費的文化。

但是，消費文化並非適用於每一個國家。一個很簡單的案例是，美國的消費主義文化移植到中國會引起極大的反彈，當下社會中對於“消費主義”的反思，對於鋪張浪費式消費的批判，就是不同國家、不同文化背景下，對於消費截然不同的態度。

正如中國金融學的主要奠基人黃達所言：“金融的原理源於市場經濟，具有不分國家、民族的意義，但這種共同規律在不同文化平台上的显示，卻絕非必然雷同”。

因此，在研究消費對於經濟的影響中，以消費率、最終消費率、消費金融滲透率等指標，作為同等標準去對比，合理性或許仍然有待商榷。

【本文作者黃大智，由合作夥伴微信公眾號：蘇寧金融研究院授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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（）12月8日消息，優銳醫藥宣布成功完成1.81億美元D輪融資。本輪融資由國新國同和 RTW Investments, LP（RTW）領投，該輪融資也獲得了康橋資本、經緯中國和 HBM Healthcare Investments 等現有投資者和康辰葯業等新投資者的支持。

融資所得將用於優銳醫藥現有產品的持續研發以及潛在新產品的商業發展。目前，優銳醫藥已經通過其豐富的產品管線取得了重要進展，並將進一步加強其在關鍵治療領域的藥物研發地位。

優銳醫藥成立於2014年，是一家致力於中國特殊護理藥物市場的製藥公司，重點關注缺鐵性貧血、術后疼痛管理和呼吸系統疾病三大領域。

“這是優銳醫藥重要的里程碑，強化了我們深厚的行業專業知識和戰略商業模式。”優銳醫藥的創始人兼首席執行官Mark Lotter表示。“我們已經準備好推進我們強大的產品管線的臨床研發，並期待向中國引入更多產品，在這些關鍵的治療領域建立領先地位。”

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】

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12月8日消息，光大控股（165.HK）宣布，旗下第八隻母基金——贛州光控蘇區高質量發展產業投資基金（有限合夥）（“贛州光控母基金”）募集成功，基金認繳規模為25億元，由光大控股、贛州金融控股集團有限責任公司、贛州兩城兩谷兩帶產業引導基金（有限合夥）聯合發起設立，並已完成首期實繳出資。

贛州光控母基金是光大控股在中部地區的又一重要布局，將與光大控股在長三角、大灣區已設立的母基金形成有效的投資聯動。

2019年6月，江西省與中國光大集團簽署戰略合作協議，雙方建立全面緊密合作關係，通過全方位金融服務推動江西高質量跨越式發展。作為江西的“南大門”，贛州是江西對接融入粵港澳大灣區的最前沿，也是大灣區聯動內陸發展的直接腹地，江西省委、省政府明確提出將贛州打造為全省對接融入粵港澳大灣區的橋頭堡。作為落實集團戰略的重要舉措，光大控股积極推動與贛州金融控股集團有限公司等合作設立贛州光控母基金，為地方產業轉型升級作出貢獻。

贛州光控母基金由光大控股母基金團隊以市場化的方式進行運營及管理，面向全國範圍內遴選優質的子基金以及直投項目。基金將專註於电子信息、醫療健康、新能源、稀有金屬、大消費（包括現代家居、紡織服裝）等領域的投資機會，並圍繞贛州市“兩城兩谷兩帶”的產業布局，力爭通過集中引入一批優質項目，圍繞相關重點產業開展併購重組，實現資本收益及產業帶動的雙重目標。

截至目前，光大控股母基金資產管理總規模超過人民幣230億元，其投資管理模式獲得了地方政府、金融機構和產業集團等投資人的廣泛認可。未來將在京津冀、長三角、大灣區、中部地區等重點區域進行布局，進一步加強與地方政府及機構的區域經濟合作。

結合光大控股多元化的融、投、管、退產業平台、大視野的央企背景戰略布局、靈活的跨境雙平台優勢、強大的資金實力與豐富的資產管理經驗，光大控股母基金通過全方位資產配置，為投資人帶來穩定收益，保障風險可控。光大控股母基金已投資紅杉資本、高瓴資本、經緯創投、博裕資本、華登國際、凱雷亞洲、禮來亞洲、平安資本、達晨創投等機構，並投資銀聯商務、上海微电子、科美生物、博聖生物、瑞科生物、微泰醫療、大普通信等項目，投資領域覆蓋TMT、醫療健康、先進製造、消費及文化娛樂、新能源等產業。

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中國是蘋果最重要的市場，但已不再是唯一重要的生產基地了。蘋果主要代工企業富士康已做好逐步將蘋果產能移出中國的準備。

據路透社消息，今年11月富士康斥資2.7億美元在越南成立新公司，將國內部分的iPad和MacBook組裝線轉移至越南，計劃明年上半年開始投產。

富士康官方表示不做回應。但蘋果攝像頭核心供應商大立光的一位高層人士告訴騰訊新聞《潛望》，已經有三成的iPad鏡頭訂單發往越南，占國內訂單的一半。這不僅是iPad首次在中國以外的地方生產，也是長期趨勢。

2019年以前，富士康雖然在越南設有4家成型工廠，但幾乎沒有生產蘋果產品。一位越南當地供應鏈人士告訴《潛望》，不僅富士康急於在當地擴充產線，還遊說了更多的供應鏈企業到越南配套。“去年過來了十多家，今年下半年翻倍了。”

一位富士康內部人士說，富士康在越南的土地很分散，現在正處在到處找地的階段。

從外界看，這場轉移來得突然，但從去年就已開始規劃。富士康的目的是在海外建立一套新的蘋果生產體系，起因則是蘋果全球供應鏈的變化。

據多位供應鏈人士透露，蘋果從去年開始規劃在中國及海外搭建兩套供應鏈體系。富士康主做海外市場的訂單，而中國本土交由以立訊為代表的中國供應商。這不僅是蘋果的主動要求，也是富士康的必然選擇。

富士康有100萬員工，其中60萬人在為蘋果工作。蘋果為富士康貢獻了80%的收入。但新的形勢和對手下，原有的局面已經被打破了。

崛起的“對手”

蘋果轉移產能的因素很多，貿易安全是主因之一。2018年起的中 美貿易問題后，不僅蘋果，三星、佳能等日韓企業都在考慮離開中國。

另一方面，蘋果希望進一步加強對供應鏈的控制。一位知情人士告訴《潛望》，蘋果與富士康之間的糾葛由來已久。一直以來，富士康都是蘋果的主要代工企業，話語權獨大，加之富士康近幾年為蘋果在高端市場的對手華為代工，也引起了蘋果的不滿。

既要保證貿易上的安全，又想獲取更高、更穩定的生產體系。最好的辦法就是扶持新的供應商，構建新的製造體系。

自2019年起，蘋果先後扶持立訊、歌爾成為其供應商，兩者從富士康手裡挖走了三成Airpods訂單，其中立訊是大頭，此外立訊還獲得了比富士康更多的蘋果數據線訂單。

立訊甚至威脅到了富士康最主要的蘋果產品——iPhone製造。今年11月立訊宣布以33億人民幣收購緯創的兩家子公司。後者與和碩、富士康一起瓜分了iPhone在全球的生產。

前述知情人士告訴《潛望》，不僅如此，立訊還計劃收購韓國高偉电子在國內的鏡頭模組工廠。同時也在與歐菲光接觸，希望收購歐菲光當年從索尼手中買下的模組工廠。

鏡頭是蘋果最為精密、利潤最高的元器件之一。也就是說，截止目前，立訊幾乎介入了蘋果供應鏈的所有主要環節。前述知情人士表示，這些收購背後都是蘋果在支持。

立訊創立於2004年，創始人王來春本是富士康的打工妹。很長時間內，立訊都是富士康的一級供應商。但現在這位富士康門徒已成為其最大挑戰者。前後不過兩三年。截至目前，立訊的市值已經增長至3649億元，甚至高於富士康母公司鴻海集團。

立訊之所以能夠對富士康造成威脅，是因為在生產成本上有絕對優勢。這也是蘋果願意扶持立訊的主要原因。

一家蘋果台灣供應商告訴《潛望》，在國內無論人工成本還是運營成本上，富士康都不如立訊有優勢，而這是整個台系供應商都在面臨的問題。

近幾年，以立訊、歌爾以及舜宇為代表的國產廠商迅速崛起。雖然利潤不高，但規模越做越大。前述大立光人士表示，2019年舜宇的利潤只有大立光的一半，但其鏡頭出貨量已超過了後者。

“舜宇快速崛起，跟價格便宜有關。現在舜宇賣一顆2400萬的鏡頭，會送一顆800萬和500萬的，價格只有我們的一半，品質還不錯，並且舜宇的產能也和我們差不多，威脅很大。”大立光人士對《潛望》表示。據透露，明年起舜宇將獲得部分蘋果的中端攝像頭訂單。此前，這部分由大立光獨供。

一旦富士康遷出中國，這些新興的國產供應商將迅速補上空缺。今年立訊已經通過收購緯創拿下了部分iPad訂單。

從長期來看，富士康要保住自己在蘋果供應鏈中的地位，只有往成本更低的地方轉移。“只有這樣才打得過立訊。”這也是越南、印度在內的東南亞成為富士康首選的原因。

艱難的轉移

富士康在國內有60萬工人，成千上百的供應鏈，如果未來將面向海外市場的蘋果訂單都移出國內，將是極大的挑戰。

富士康不是沒有糾結過。前述富士康內部人士告訴《潛望》，“自己去海外建一套新產業鏈，這對富士康來講太難了。這意味着在國內維繫好的原有關係全部撤走，在新的地方做新的人員安排，非常不容易。”

從富士康這幾年在越南的發展來看，也確實如此。2007年起，富士康在越南的北寧省、北江省設立了四個成型的工廠以及五六家子公司，但整個越南為富士康貢獻的產能不到10%。

生產效率只有國內七成是主要原因，當地缺乏熟練工，尤其是高級工程師。前述人士告訴《潛望》，儘管一線工人成本只有中國的三分之一，但由於當地缺少大學畢業生，工程師甚至比中國還很貴，普遍工資在一萬元人民幣左右。很多核心崗位需要從國內輸送。疫情期間，由於前方工程師回不來，產線幾乎停工了四個月。

即使能夠轉移生產，也很難轉移供應鏈。电子產品對供應鏈的要求極高。為保證一部iPhone所需的所有材料能在24小時內轉運到位，蘋果在中國的供應商多達135家。而只有完整的供應鏈，才能真正降低生產成本和風險。

但越南本地甚至無法生產螺絲。Airpods所需的零件，80%的依然靠進口。事實上，從富士康在越南設廠開始，就一直在勸說更多的供應商跟隨。一家為蘋果生產數據線的江西供應商對《潛望》表示，“一直都只是邀請我們過來”，直到去年，邀請變成了“威脅”。如果不來，就不給訂單。

這些供應商此前猶豫是因為風險太大，尤其是零部件廠商。後者自動化程度高，無法享受當地的人口紅利，且由於缺乏配套，幾乎沒有成本優勢。

現在迫於訂單壓力，更多的供應商願意冒險轉移，又發現當地的土地以及用工都是問題。越南是一個有限市場。據《潛望》了解，目前供應鏈較為完備的北寧及北江兩地，已沒有任何空地，而就在半年前，還能在北江找到土地。

富士康也在所難免。富士康將煙台、鄭州、成都的部分產線轉移至了越南，“當時到處找地，卻發現沒地了。”

一位當地知情人士告訴《潛望》，富士康本來並不缺地，由於政府優惠，富士康早期在越南投資了大量土地。但由於產能不大，只利用了兩成。這些空餘的土地，富士康租給了其他廠商，自己當二房東，“直接動了政府的奶酪，被政府收回了一些。”

更“糟“的是，富士康的新對手也在為成本加速轉移。疫情后立訊、歌爾等廠商都分別在當地追加了投資。其中，立訊追加了接近4.54億美元的資金。這些資金將投向越南立訊、義安立訊等子公司，用於擴建產線。

不僅爭地，還搶工人。在當地，富士康及三星原本就長期爭奪用工。現在加入了立訊及歌爾這樣的新對手。為了留住工人，不得不提高薪水。據《潛望》了解，在越南當地，工資最高的是三星，其次就是富士康。按照目前漲幅，人工成本將在五年後追平中國。

不過，富士康不會只握住越南這一個最近的產地。據了解，墨西哥是富士康接下來最希望耕耘的海外基地。美國是蘋果在全球最大的市場。“美墨邊境上已有小型組裝廠，未來打算直接在當地生產。”前述富士康內部人士表示。

【本文作者陳瀟瀟，由合作夥伴微信公眾號：騰訊科技授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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近日，在36kr舉辦的“WISE 2020新經濟之王”大會上，車好多集團聯合創始人、高級副總裁白如冰受邀參与了“十年圓桌”論壇環節，與分眾傳媒董事長江南春、天鵝到家董事長兼CEO陳小華共同針對品牌、廣告與企業發展的關係進行了探討。白如冰認為，品牌不僅是企業的核心競爭力之一，更是為用戶建立起的產業互聯網的入口，無論對於互聯網企業探索發展還是用戶體驗決策層面，都是整個行業發展成型的關鍵價值模塊之一，與產品供應和服務保障共同構成了產業互聯網的價值核心與企業長期發展的競爭力。

白如冰表示，傳統意義上對於品牌的塑造，很多是在搶佔用戶心智、建立行業競爭壁壘；但在如今的產業互聯網大環境下，品牌更重要的價值在於，能夠讓互聯網在一個新進入的市場中，迅速建立起信息、產品與服務入口，讓用戶有機會直接接觸到痛點需求的解決方案。“瓜子進入二手車行業時，就是抓住了用戶對於行業不透明的核心痛點，利用互聯網的優勢能力針對性地實現了二手車交易透明化的產品服務搭建與品牌形象塑造，從而大幅降低用戶的決策成本，成為用戶進行二手車交易的主流選擇。以至於如今瓜子二手車的廣告依然膾炙人口，甚至被不同的行業廣為借鑒，這是品牌在產業互聯網環境下創造的嶄新價值。”

白如冰預測，未來十年將有更多細分產業互聯網領域出現頭部企業和品牌，這是提升用戶忠誠度、保障企業穩定長期發展的核心競爭力之一。他認為，除了廣告對用戶認知的影響之外，與之相匹配的產品品質與用戶口碑，則是這種影響力延伸與鞏固的關鍵。“車好多已經在業務中將口碑作為品牌價值的關鍵組成部分，通過精細化運營管理，讓企業服務水平的提升帶動行業口碑的升級，實現品牌價值的最大化。”

據悉，車好多集團旗下的瓜子二手車與毛豆新車分別為各自所在行業內的頭部平台，並分別在9月展開了新一輪廣告投放，結合新上線的瓜子嚴選車三包服務與毛豆新車年GMV破百億等產品與品牌背書，實現了廣泛的品牌價值傳播。根據品牌評級與品牌顧問機構Chnbrand發布的2020年中國品牌力指數（C-BPI），瓜子二手車與毛豆新車分別位居所在行業首位，並在無提示第一提及等關鍵指標中優勢明顯。

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2020年12月9日，全美最大的外賣服務平台“美版美團”DoorDash上市。當天股價和上市價相比暴漲86%，收於每股189.51美元。公司估值高達602億美元（約合3939億元人民幣）。DoorDash募資 34億美元，成為今年募資最高的IPO。

DoorDash在美股中受到追捧，除了因為今年疫情中增長曲線亮眼之外，也受到中國外賣上半場巨頭燒錢互搏，但市值節節走高的影響。一些美股投資人就提及，美團的市值起飛，讓他們可以容忍DoorDash的暫時虧損。在他們的樂觀願景中，DoorDash不僅停留於外賣配送，未來可以涉及任何商品或服務的送達。

但疫情中“被迫宅家點外賣”的消費習慣能否持續，正在市場里發酵。如何差異化競爭，把消費者鎖定在自己的平台上，也是DoorDash在上市之後需要定期解答的問題。

創始人平均30歲，IPO後身家均過百億

DoorDash上市背後，是三個斯坦福華人學生尋找小企業主痛點，實現財富自由的歷程。因為其配送機制和早期的美團、餓了么類似，也被看作是“中國模式”輸出的案例之一。

“我們創立DoorDash，來幫助像我媽媽這樣的人。” 在招股書里，創始人Tony XU講述了自己的創業動力。

“80后”Tony Xu稱，自己和父母從中國移民時才五歲。父親在伊利諾伊大學香檳分校攻讀博士學位。但母親的中國醫生執照不被美國承認，家裡也供不起母親同時讀書。所以，母親選擇在此後的12年裡先工作，同時打三份工，最後重返學校，考取執照，並開設了自己的診所。

在母親打工的經歷中，包括在一家中餐館擔任服務員，有時Tony自己也會去洗碗打工。

Tony 15歲的時候，一家人搬到了美國加州的聖荷塞。公開資料显示，Tony Xu考取了加州伯克利分校攻讀工業工程和運籌學，畢業后曾擔任諮詢公司麥肯錫的分析師，後進入美國支付巨頭ebay企業戰略部門，兩年後就讀被稱為“硅谷創業搖籃”的斯坦福大學商學院。在就讀MBA期間，他一方面在經緯創投兼職，主要跟蹤消費互聯網方面的早期投資項目，另一方面結識了三個創業夥伴——Stanley Tang, Andy Fang和Evan Moore。

Stanley Tang曾經在一次斯坦福的演講中回憶過項目開始的過程。2012年10月，當時四個人在帕洛阿托的一家食品店和老闆娘交流，詢問他們為小企業主製作的應用程序是否好用，但發現並不解決他們的痛點。老闆娘抱怨自己有很多訂單，但是人手不夠，無法送達。他們隨即上線了”PaloAltoDelivery.com”——在餐廳不知情的情況下，上線了周邊餐館的菜單，提供送餐上門的服務，並留下了自己的電話號碼。如果有人下單，創始人們會自己送餐，並在上課的時候暫停服務。項目上線5個月之後，獲得Y Combinator種子輪投資。2013年6月，項目正式更名為DoorDash。

根據招股書，DoorDash提供三類具有不同投票權的股票。A類普通股將授予所有者每股一票的投票權，B類股票將附帶每股20票，C類股票不具備投票權。Tony Xu以41.6%的比例持有B類股多數股權。以收盤價格進行計算，現年36歲的Tony Xu,28歲的Andy Fang,27歲的Stanley Tang這三名聯合創始人的個人資產凈值均超過百億元人民幣。

DoorDash的四位創始人在2013年參加Y Combinator創造營時的視頻介紹。從左至右是Tony Xu,Evan Moore,Andy Fang和Stanley Tang

聚焦郊區，後來居上

DoorDash入局的時候，前有在2016年市場份額超過70%的Grubhub。它是如何完成逆襲的呢？

當Uber Eats或是Grubhub把重點放在美國東西兩岸一線城市的獨立餐廳時，DoorDash選擇性地進攻郊區和連鎖品牌。

在招股書中，DoorDash解釋稱，將郊區和低線城市作為戰略重點，因為郊區或低線城市的家庭離餐館距離遠，更需要外賣服務，但是長期以來，這塊服務需求被忽視。考慮到郊區和低線城市的居民在點外賣時，通常以家庭為單位訂購更多商品，也就意味着客單價更高，而且和城市相比，交通更便利，停車更方便，增長也更快。根據Edison Trends的報告，郊區和低線城市的本地食品配送物流增長速度，高於紐約、洛杉磯、芝加哥等一線大都市區的增速。

除此之外，觀察者認為，DoorDash把沒有合作關係的餐廳提前加入自己的平台進入配送體系，再將他們發展為“會員商家”也是快速拓展的戰略之一。儘管這一“狼性戰略”曾經遭來商家的反對甚至訴訟。

而隨着DoorDash在郊區佔據優勢后，它通過併購的方式切入城市中心地帶。2019年8月，DoorDash斥資4.1億美元收購了聚集中高端餐飲的外賣公司Caviar。

Edison Trends數據显示，基於2019年9月的數據，美國外賣平台中，Uber Eats的平均客單價最低為27美元，聚焦中高端餐廳的Caviar客單價最高為42美元，DoorDash排名第二高，達到32美元。

沒有護城河，沒有忠誠度？

成立七年仍在燒錢的DoorDash在如今的IPO市場上遭遇熱捧，也得益於上市時機的特殊性。

首先，在疫情中，隨着美國多州堂食服務暫停，外賣行業整體走強。招股書显示，今年前九個月，DoorDash營收增長至19.2億美元，和去年同期相比，增長227%；總訂單數量5.43億，同比增長兩倍。同樣受疫情影響，競爭對手Uber Eats今年業務收入增長也高達190%。

其次，11月初，22號提案被加州選民投票通過，掃除了投資人對商業模式是否可持續的擔憂。去年加州曾通過了一項法律，試圖迫使依賴獨立承包商來降低勞動力成本的公司將司機重新分類為員工，以使他們有資格享受最低工資、帶薪病假和失業補助等福利。但最終，“零工經濟”代表企業包括Uber、Lyft、DoorDash等共計投入約2億美元遊說，通過的22號提案可以使外賣平台或者網約車公司，無需將司機歸類為僱員。

但是市場上並非一片叫好聲。

分析機構New Contructs就是代表性的“唱空者”，甚至把DoorDash稱為”2020年最荒謬的IPO”，認為它“沒有護城河”，客戶也缺乏忠誠度。

該機構的分析師認為，目前美國外賣服務市場中充斥着提供相似服務的競爭對手——它們以大約相同的速度進行配送，沒有差異化因素，切換成本低。該分析師同時引用Second Measure的數據稱，“自19年第三季度以來， DoorDash客戶中同時使用其他外賣平台的的百分比大幅上升：

GrubHub從19%上升至27%。

優步外賣從16%上升至21%。

Postmates從10%上升到11%。

而僅使用DoorDash的客戶從去年三季度的63%下降到53%。

Second Measure的數據显示，美國五家外賣服務平台互相之間存在重合客戶

更廣泛的質疑聲則來自於疫情經濟中催生的“宅家經濟”能否持續。當美國葯監局有望在本周內批准輝瑞疫苗接種之際，對疫情結束的樂觀情緒，將讓DoorDash面臨信任考驗。

【本文作者王凡，由合作夥伴稜鏡授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】

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