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傳聞從來都不是空穴來風。 

自從上周二《華爾街日報》報道了“Salesforce正在就購買Slack進行談判”的消息后，關於這場收購的各種猜測便沒有間斷過。 

今天交易落槌，Salesforce宣布將以277億美元的巨額價格收購Slack，這個收購價格已經超過了其最新市值250.12億美元，而一周前，Slack的市值只有170億美元。同樣，這也是Salesforce有史以來最大的一筆收購。 

需要指出的是，這並非是Salesforce首次對Slack表示收購意願，去年年中，當Slack在華爾街公開上市時，Salesforce就對Slack進行了評估，以決定是否應進行收購，不過，結果顯而易見。 

不可否認，這場突如其來的收購，讓今年本就熱鬧的SaaS領域變得更有看頭。 

他們是誰？ 

作為SaaS行業的兩家最具代表型的兩家企業，公眾對他們的名字並不陌生。 

簡單來講，Slack被認為是美國版的“釘釘”，一款協作辦公的通訊軟件。Slack 最初在 2013 年正式推出， 除了具備基礎的通訊功能外，還支持第三方擴展、聊天機器人等特性，增強了溝通和處理工作事務的效率。 

隨着越來越多的公司開始遠程辦公，如今的Slack已成為了各種辦公活動的起點，這使其成為了其他應用的重要入口。 

對於其市場地位，Slack曾對外界如此表示：“它現在在許多工人的生活中處於中心地位，它的用戶平均每天花費超過10個小時連接到該服務，並积極使用該服務超過100分鐘。” 

根據分析公司Sensor Tower的數據，今年到目前為止，Slack應用程序已安裝約1260萬次，比2019年同期增長了約50％。 

此外，Slack長期以來一直在科技公司，媒體和零售商中廣為使用，包括亞馬遜 ，IBM ，TD Ameritrade 和CNN等。現在Slack的付費用戶高達13萬家，在過去的一年中增長了30％。 

這次收購案中的買方——Salesforce，同樣是一家大型軟件公司，它的核心重點是支持企業與客戶關係，其在CRM（客戶關係管理）市場中具有很強的地位，並有志成為更大的平台提供商。 

作為CRM領域的王者，Salesforce一直是全球SaaS企業的模範樣本，其於2004年上市，當前市值為2196.28億美元。 

與很多處於早期的增長型SaaS企業不同，Salesforce已經進入相對成熟的階段。一方面，根據IDC測算，2019年Salesforce在CRM領域的市場份額為18.4%，第二名SAP為5.3%。另一方面，據財報显示，最近幾個季度Salesforce的營收均保持30%左右的增速，費用率上保持了一個相對穩定和合理的水平。 

具體來看，公司主要的訂閱業務大致分為銷售雲、服務雲、平台業務和營銷和商業雲，其中銷售雲和服務雲作為CRM的核心功能，增長穩定。 

而在今年，Salesforce也接連迎來了自己的新高光時刻：

7月10日，Salesforce市值首次超過了軟件巨頭甲骨文；不久后，Salesforce又被納入了美股三大指數之一的“道瓊斯指數”。 

值得一提的是，近年來Salesforce一直在瘋狂收購。 

在2018年，它以65億美元的價格收購了MuleSoft，以幫助連接雲應用程序，這是該公司當時最大的一筆交易。次年，它在Tableau上花費了兩倍多的資金，以153億美元收購了數據可視化公司。 

在今年，Salesforce也進行了一些較小的收購，2月份以13億美元收購了Vlocity，3月初以未公開的金額收購了營銷網絡CMO Club 。 

關於這次收購，外界認為這標志著Salesforce將更积極地涉足辦公通信領域。 

水到渠成的“聯姻”？ 

當然，在這次交易背後，Salesforce進軍協同辦公只是一個淺顯的驅動因素，更多的還是出於行業競爭的壓力，簡而言之就是有共同的”敵人“，收購案能夠幫助雙方取長補短，實現互補。 

首先，在促成這次交易的外因中，Microsoft是一個不容忽視的關鍵因素。 

不管是Salesforce還是Slack都與微軟有競爭：Salesforce與Microsoft Dynamics 365 CRM，Slack與Microsoft Teams（其聊天和協作應用程序）。 

疫情期間，面對來自Microsoft團隊的激烈競爭，Slack努力利用了遠程工作帶來的利好，Salesforce也豐富了自己的競品能力。 

不過，這絲毫沒有能夠阻擋Microsoft侵蝕市場的步伐，在最近幾個季度Microsoft將大量資源投入其競爭的Teams服務中，並看到了巨大的客戶增長，相應地，Slack也遭到了猛烈攻擊。為了節省資金，Slack的一些客戶開始轉向使用Teams，畢竟Teams附帶許多Microsoft的辦公軟件包。 

敵人的敵人就是朋友，這樣老套的戲碼在Salesforce和Slack身上再次上演，而合併后可能會使兩家公司成為微軟更強大的競爭對手。 

其次，拋開外部因素，現在這兩家公司各有難處。 

海外的疫情發展並不如國內樂觀，很多中小公司在邊緣苦苦掙扎，大部分人只能選擇遠程辦公，這也對Slack和Salesforce提出了新的挑戰。 

對於Slack而言，自去年首次公開募股以來，便一直沒有盈利，這也讓華爾街對其前途表示擔憂。雖然新冠疫情讓遠程工作需求爆發，但由於Slack部分用戶為中小企業，自身難保的他們並不能為Slack帶來可觀的收益，所以Slack仍然預計本財年會出現凈虧損。 

如今來看，能夠讓Slack擺脫困境的最佳方式莫過於迅速拿下大型企業的市場，而服務大型企業正是Salesforce擅長的地方。 

與此同時，今年Salesforce客戶的工作方式也在發生着巨大變化。因為面對面的銷售模式成為了不可能，越來越多的銷售人員需要依賴遠程辦公。 

這對於Salesforce來講，可謂是一個突然的打擊。當前，Salesforce有兩個溝通和協作工具，Chatter和Quip，但與Slack相比仍有明顯不足，所以新工具引入能夠幫助Salesforce提高用戶粘性。 

據知情人士透露，Salesforce可能希望將Slack用作一套更開放的雲軟件工具的“前端”。它可以與Salesforce自己的CRM等服務連接，同時還可以繼續將其他公司廣泛使用的應用程序整合在一起。這樣一來，Salesforce可以從控制溝通平台以及與Slack的聊天功能集成的數百種企業應用程序中受益，而Slack也可以改變盈利難的窘境。 

其實，Salesforce和Slack自2016年以來就建立了合作夥伴關係，並於去年進行了擴展，因此用戶可以在兩種雲服務之間更無縫地移動。話雖如此，但如何將Slack整合到其運營中，仍然是Salesforce面對的一個挑戰。 

這場併購對行業影響幾何？ 

在這則收購案還在傳言階段的時候，就有國外分析師表示：”這筆交易將是微軟公司的一次重大打擊。”他指出，收購將在未來十年內引發一場萬億美元雲計算機會的“兩匹馬比賽”。 

正如我們現在看到的，Microsoft具有龐大的客戶群，已經能夠轉換為Teams，Salesforce可以為Slack提供類似的好處。上文提到，Salesforce可以幫助輕鬆地將Slack擴展到更多高薪企業客戶，這對Teams的發展勢頭構成了重大挑戰。 

但兩者的差距似乎也並非短期內可以追上的，一組是數據或許能給出很好的證明：Slack上一次在2019年10月表示，它每天有超過1200萬活躍用戶。微軟在十月份表示， Teams每天增加了1.15億活躍用戶。 

此外，Slack的願景雖好，但一直缺乏合適的落地場景。早在春天，Slack首席執行官Stewart Butterfield就經常感嘆他的產品在大規模迅速應用上太難了，但它在複雜的B2B銷售等場景中特別有用。同樣，Salesforce在B2B銷售環境中為Slack提供了場景。 

對於這次交易帶來的影響，有行業觀察者指出，Slack和Salesforce之間的交易可能為2021年在雲軟件領域開展更多的合併和收購活動奠定基礎。 

比如：Salesforce也正在與Adobe競爭，後者即將收購的Workfront與潛在的Slack交易有相似之處。

也有分析師稱，Salesforce可能收購Slack可能會迫使Google Cloud進行大量收購以保持增長。 

不可否認，今年的一大主題就是不同渠道的加速融合。 

銷售和服務之間的重疊比以往任何時候都多。客戶希望能夠以全渠道的模式與供應商進行交互。雖說彌合員工與客戶溝通之間的鴻溝已經是個“過時”的話題，但客戶服務與內部溝通的交集仍然是充滿機遇的空白空間。 

具體到這項交易究竟會如何影響國內的SaaS市場，目前還是個未知。一方面國內的協同溝通軟件本就在互聯網大廠手中，並不存在盈利方面的擔憂，另一方面，國內疫情相較於海外，還處於可控範圍內，企業銷售和溝通工作很大程度上可以擺脫對軟件的依賴。 

而更為重要的是，國內的CRM等SaaS市場的公司還多處於高速發展階段，並未走入成熟期，現在談併購還為時尚早。

【本文作者張雪，由合作夥伴虎嗅網授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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埃隆·馬斯克的火星移民夢又前進了一小步。日前他在推特上透露，Starship SN8原型機最早可能會在美國時間12月2日開始飛行。此前，11月25日，SpaceX升空了第16批星鏈衛星，並且成功回收了一枚7手運載火箭“獵鷹9號”。

在馬斯克之前，有能力在私人航天領域進行探索的只有實力超強的大國，近二十年來，這個技術、資金甚至運氣都密集的行業迎來了一些民間player。馬斯克的SpaceX之外，最引人矚目、實力最強的要數亞馬遜公司老闆貝索斯開創的商業太空公司Blue Origin（藍色起源）。

恰巧的是，貝索斯和馬斯克分別是2020年新晉世界首富和第二富豪。據國外媒體11月24日報道，得益於特斯拉股價不斷上漲，馬斯克的身家在今年也大幅增加，在彭博億萬富豪指數榜上，馬斯克目前已超過了蓋茨，升至第2位，身價1280億美元，榜首的依舊是亞馬遜創始人貝佐斯，他目前的身家為1820億美元。

同行是冤家。貝索斯和馬斯克2004年還能一起共進晚餐，然而在一起挖牆腳事件后，兩人再也不一起聊登陸火星的共同夢想了。

據《硅谷鋼鐵俠——埃隆馬斯克自傳》中描述，兩人紛爭的序幕源自一次藍色起源從SpaceX挖角事件。貝索斯明目張膽地從SpaceX挖走了世界頂尖攪拌摩擦焊接專家雷· 米耶科塔（Ray Miryekta）。“傑夫聘用了雷，而且竟敢用他在SpaceX的工作成果申請專利，”馬斯克說道，“藍色起源強攻這些專業領域人才，開出如雙倍工資這樣的條件。我認為這是多此一舉，並且顯得魯莽無知。”

在SpaceX內部，藍色起源被戲稱為B.O.（body odour，意為狐臭），公司甚至設置了郵件過濾器，濾掉所有帶有“blue”和 “origin”的郵件，以杜絕其挖人牆角的行徑。

“我認為貝索斯妄想成為國王，”馬斯克說道，“他有不懈的工作熱情和稱霸电子商務領域的雄心。但說實話，他真不是個有趣的傢伙。”

有來有往，2019年在一次私人演講中，貝索斯則調侃了馬斯克殖民火星的想法不切實際。他當時說，如果“我的朋友（馬斯克）”想去火星，先應該去喜馬拉雅山頂住一年試試。因為和火星比起來，喜馬拉雅山頂的條件可能像“天堂的花園”那樣美好。

從事私人航空事業像是貝索斯的一項業餘愛好，馬斯克則不同，幾乎手中的一切業務都是圍繞移民火星而服務。成立space X是為了發射火箭和宇宙飛船，太陽能公司是解決火星的能源獲取問題，造電動車是因為火星沒有空氣用不了燃油車，做成了市值第一的車企只是“順便”。

論及馬斯克與貝索斯在太空領域取得的成果，space X動作最頻繁也最大，多次完成了重型火箭回收，11月15日還用龍飛船將4名宇航員送上了空間站。藍色起源目前呈追趕之勢，雖然最早於2015年11月實現首次火箭回收，但整體發射難度和發射次數還落後SpaceX一大截。不過藍色起源也有一些值得肯定之處，比如同樣取得了NASA的一些發射訂單，還與SpaceX一同加入了美國宇航局最新的重返月球計劃。據外媒7月報道，藍色起源還計劃在2023年實現登月。

兩家私人航空公司都發軔於2000年左右，space x成立於2002年，藍色起源的前身2000年就已經成立。兩家都希望通過降低火箭發射的成本，讓更多人有機會飛向太空。在各自發展的過程中，兩人在火箭回收、全球衛星通信服務、載人航天等業務板塊方面，多次發生摩擦。

每當獲得重大里程碑式的成就，馬斯克和貝索斯就會在社交網站上隔空互懟，一次次唇舌之戰也是兩家企業白熱化競爭的縮影。兩個爭強好勝的傢伙對於打口水仗樂此不疲，對他們來說，對手的存在，在某種程度上也在激勵他們加快實現夢想。

馬斯克與貝索斯最早也最頻繁的摩擦，圍繞火箭回收。

第一次衝突源自2013年爭搶火箭發射平台，馬斯克怒斥藍色起源的招數為“造假的阻擋策略”。

2013年美國宇航局NASA完成了亞特蘭蒂斯號的最後一次發射任務，並將所有航天飛機全部退役，NASA決定將之前使用的肯尼迪航天中心39A號發射平台的使用權拍賣給私人公司。39號發射台是傳奇，是阿波羅載人登月計劃的“王座”，誰得到這個發射塔的使用權犹如被加冕了載人航天的“指定繼承人”。

SpaceX首先表示出了興趣，NASA也傾向於租給有合作關係，且有過成功發射經驗的SpaceX。貝索斯的藍色起源後來才加入競爭，甚至還拉上了與馬斯克有宿仇的ULA（聯合發射聯盟），宣揚開放租賃的模式可以帶來更多租戶。馬斯克此刻手中已有一些商業發射訂單，基於自身利益勢在必得，他的主張租給單一公司才能最大化有利於航天事業的發展。藍色起源在那時還沒有任何發射，馬斯克認為沒有火箭發射的發射台租賃都是耍流氓，憤怒的稱其為“造假的阻擋策略”，這場爭奪最終以SpaceX簽下20年排他性租約而獲勝。

2014年，SpaceX和藍色起源關於可重用火箭技術的專利又再次爆發衝突，使兩人關係進一步惡化。

早在2010年6月，藍色起源公司就已經把火箭重用技術的概念註冊為專利。其中包括了在海岸地區發射火箭，在海面無人船回收一級火箭，照顧到火箭飛行軌跡，這樣可以更加節省燃料。2014年SpaceX正在開發一項火箭回收技術時，突然發現受制於這項專利。如果按照專利的要求，SpaceX可能要為使用這項技術向藍色起源支付數千萬美元。

於是SpaceX向美國專利和商標辦公室提出了抗議，舉證日本發明家Yoshiyuki Ishijima已經在他1998年的論文中對這項技術有了完整論述。後來經過大約一年的審核，專利和商標辦公室最終裁定取消了藍色起源的這項專利。Space X再勝一籌。

2015年11月23日，藍色起源首次實現了火箭發射並垂直回收，公司將研發的New Shepard（新謝潑德火箭）成功發射到了 100千米的高空，隨後火箭體完好無損的垂直降落到了預定的地面位置。馬斯克虛情假意的祝賀了對手貝索斯，還不忘高調誇了自家的火箭，公開指出藍色起源進行的發射難度遠遠低於SpaceX。同年12月22日，SpaceX也第一次成功垂直着陸了獵鷹9的一級火箭。

同樣的垂直回收復用技術，新謝潑德火箭VS獵鷹系列火箭，難度係數簡直大相徑庭。如果說謝潑德火箭是一支鋼筆，那獵鷹9就是一柄長劍，從機身尺寸到發射質量再到發射高度，完全不是一個量級。謝潑德火箭只是來到了太空邊緣的100千米高度，甚至都沒達到低太空軌道；而獵鷹9則有能力發射到200千米高空，真正具備將荷載送入太空的能力。

從時間節點來看，藍色起源比SpaceX剛好提前了1個月實現，以至於貝索斯當時很得意，發推打趣道：歡迎SpaceX加入火箭回收club。

“一箭七飛”，火箭復用記錄上貝索斯又搶先一步。

今年10月13日，貝索斯期下的藍色起源公司又率先創造一項新紀錄：同一枚火箭/太空艙成功實現第7次發射及回收。單從復用次數來看，刷新了全球航天界的新高度。競賽咬的很緊，Space X在一個多月後的11月25日也實現了“一箭七飛”。

兩家雙雙實現“一箭七飛”，既是結合實際情況，也不能排除情緒的成分。

藍色起源目前總計發射13次，只研製了三枚謝潑德火箭，即謝潑德火箭1號、2號、3號。其中謝波德1號，在2015年4月29日成功發射回收時墜毀。新謝潑德火箭2號在2015年～2016年成功發射並回收5次，一箭五飛。新謝潑德火箭3號，從2017年～至今成功發射並回收7次，實現一箭七飛，藍色起源沒有火箭數量和發射次數的優勢，只能在其他指標上刷刷存在感。

馬斯克手中可以選用的火箭很多，有多枚復用了三次、四次的火箭，唯獨選用了一枚已經發射了6次的火箭做第7次發射，不排除有和貝索斯賭氣的成分。

另外值得一提的是由於疫情的原因，藍色起源的是這次是發射是2020年以來的第一次發射，而SpaceX今年已執行了23次任務！SpaceX不斷高效、成熟、常態化地進行火箭發射並回收，使圈內外普遍覺得，SpaceX才是真正嫻熟掌握火箭復用、回收技術的頭號太空公司，真正意義的太空先鋒。

2019年4月，亞馬遜推Kuiper全球衛星寬帶計劃，項目代號“Project Kuiper”（“柯伊伯”項目），將要發射3236枚衛星構建全球網絡，馬斯克@貝索斯，並評論：“抄襲者。”

馬斯克先於貝索斯在2015年1月就宣布了“Starlink”（“星鏈”計劃），率先提出要打造一個覆蓋全球的網絡通信系統，為全球提供上網和通信為主的數據服務。“星鏈”計劃打算髮射約12000顆軌道衛星覆蓋全球每個角落，後來這一數量又追加到42000顆。

2019年5月23日，獵鷹9號運載火箭成功將首批60顆星鏈衛星發射向太空，正式開始部署“星鏈”。截至目前，短短一年半的時間，SpaceX已經發射了16批星鏈衛星，每批發射數量都在60顆左右，截至目前共計發射了近955顆，還於近期開始了商業化公測，可以說實現了從0到1。

互聯網全球衛星通信服務，是一項門檻極高的服務項目，往往需要數十億美元和長達幾年的持續投入。從覆蓋局部到全球，從單一頻段到多頻段覆蓋，都要分階段實施。以“星鏈”計劃為例，造一個大型的人造衛星星座，全面組網完畢基本分為三步：首先，用1584顆衛星完成初步覆蓋（主要為北美地區）；第二步，用2825顆衛星完成全球組網；第三步用7518顆衛星組成更為激進的極低軌星座。

立體組網之後，能同時滿足高速度和低時延的複合需求。由於衛星數量多，還可以動態的控制數據資源流動，也解決了地面網絡覆蓋不到的偏遠區域的網絡需求。

“星鏈”計劃優點諸多，卻並非獨創首創，知名的其他互聯網星座還包括oneweb、Telesat、波音公司和銥星計劃等。其中最著名的應屬銥星計劃（Iridium），最早於1987年由美國摩托羅拉公司啟動，計劃在7個軌道面均勻分佈11顆衛星實現全球覆蓋，參考銥元素77有個电子故此得名，后經論證總數降為66顆就實現了覆蓋。銥星計劃提出的時候前景遠大，只是結局有些唏噓，最終因入不敷出導致了項目破產，後由美軍介入成為了美軍專屬的全球通信網絡。

目前“星鏈”計劃已達到800顆衛星的最低要求，前日向美國部分用戶發起了測試邀請，美國網速測試統計公司Ookla最新數據显示，SpaceX的“星鏈”衛星互聯網服務的試用速度已突破160 Mbps，超過美國95%的寬帶連接。網絡速度表現也使較多用戶感到驚喜，紛紛在網上曬貼。

貝索斯的“柯伊伯”項目今年7月份獲得美國聯邦通信委員會( 簡稱FCC)批准，對比下來還沒有進度上的優勢。暫時雖未開始發射，拿到了頻段這一戰略資源等於說箭已上弦，自家也有火箭，準備好之後隨時可以啟動。官方公布的組網步驟分為五個小階段，跟星鏈的三步走異曲同工，一隻腳剛邁出了0的起跑線，還沒落到1。

“柯伊伯”項目處於後發位置，有若干前人經驗可以參考，能更好的避坑和取巧。“柯伊伯”項目只打算覆蓋北緯56度到南緯56度的區域，目標為全球95%的人口提供衛星通信服務，不像“星鏈”計劃那樣立志覆蓋全球每個角落，也不像銥星計劃組網衛星數那麼少。所需的衛星總數相較於星鏈，大幅縮減至3236顆。最終覆蓋面和覆蓋密度雖不如星鏈，但卻有可能花不到星鏈一半的成本解決90%的需求。知名投行摩根士丹利分析師Adam Jonas也認可了該網絡的潛力，說Project Kuiper代表了高達“1000億美元的機會”。

寰宇四海，“柯伊伯”項目是目前唯一在數量級上能和 SpaceX 打對台的衛星群計劃。雖然發射進度暫時落後，但貝索斯這邊有和現有業務聯動的想象空間，不失為另一種強大的優勢。未來亞馬遜雲業務可以上衛星、個人的prime會員增值業務也可以作捆綁，新的流媒體業務Fire TV也有內容倒逼運營商業務的潛力。

星鏈計劃領跑了第一圈，但長跑還遠未結束。

今年9月21日，NASA發布了“阿爾忒彌斯”月球探索計劃的正式規劃報告。阿耳忒彌斯在古希臘神話中是太陽神阿波羅的妹妹之名，被喻為月亮女神，足見NASA對此項目期望之高。此次NASA不僅自建火箭和一系列航空器，還發包尋求外部公司的合作，這又無可避免的成為藍色起源和SpaceX競相角逐的標的。不過這次，較量從基礎的火箭技術，上升到了技術含量更高的複雜航天器板塊。

2019年5月10日，貝索斯揭曉了藍色起源的月球探索計劃，並親自在展示了月球着陸器藍月亮（Blue Moon）。馬斯克當天發推嘲弄，在Twitter上發布了一張經過修改的“藍月亮”照片，登陸器側面的名字被改成了“藍球”。

與此同時，SpaceX家的星際飛船（Starship）也在緊張的開發之中。2019年1月馬斯克就在社交媒體上曝光了Starship的模擬圖，中間也曾經歷過不小的挫折，今年2月，SpaceX星際飛船原型SN1在一次液氮壓力測試中發生爆炸，直到今年8月4日，全尺寸“星艦”原型機SN5才完成150米跳躍試飛試驗，試飛時間持續約1分鐘。

9月27日消息，據國外媒體報道，美國太空探索技術公司SpaceX、藍色起源和Dynetics的月球着陸器都通過了美國宇航局（NASA）的審查。NASA同時將月球着陸器合同授予了三個競爭對手，分別是SpaceX、藍色起源和Dynetics，合同總價值為9.67億美元。藍色起源獲得了5.67億美元，SpaceX獲得了1.35億美元資金合同。由於承包業務內容不同，不能單純以金額高低論成敗，獲得NASA認可即是勝利，這次兩家可以說打了個平手。

馬斯克與貝索斯都是成功的企業家，逐夢太空也源自二人兒時的神往。時針撥回到2004年，亞馬遜還稱不上是电子商務帝國，特斯拉在人們心目中還不是汽車而是人名；那時二人同桌共進晚餐，聊起火箭還是志同道合的極客密友，如今舊時光再難回去。

藍色起源與SpaceX走出了兩條完全不同的發展軌跡，很大程度上是因為創始人的理念為公司注入了不同的靈魂。貝索斯信奉“慢就是順，順就是快”，踐行長期主義，馬斯克則一路高調猛進。

1999年末，美國互聯網泡沫即將破裂前夕，貝索斯上了美國三大電視台之一NBC的晚間新聞節目。貝索斯堅持燒錢低價擴大市場份額的戰略是他屢受質疑，NBC著名主播布羅考（Tom Brokaw）在訪問中用挑釁的語氣問貝索斯：你知道利潤（Profit）這個詞怎麼拼么？“當然知道”，貝索斯不假思索地回答：PROPHET（先知，洞察先機）。

多年以來他始終踐行長期主義，終將亞馬遜做成了世界頂級的公司。

與貝索斯風格截然不同的馬斯克，練就了一套“吸睛大法”，是媒體寵兒，也為他的公司帶來了巨大的關注度。

之前美團王興曾評價馬斯克是一個深諳 vaporware（注：「霧件」，指未開發完善便開始宣傳的）之道的人，意指馬斯克的產品和宣傳存在錯位，總是迫不及待地把任何進展公之於眾。人們總能第一時間從直播中見證“獵鷹1號”、“獵鷹9號”、“龍飛船”的發射，哪怕有時也面臨失敗。

最有趣的是，貝索斯與馬斯克二人除了正面競爭，還有一些番外，都淘氣過“行為藝術”。

貝索斯算是為自己的長期主義造了一座紀念碑，他在德州建造了一個由未來學家西爾斯（DannyHills）設計的萬年鍾（ClockoftheLongnow），這台鐘每一百年指針動一下，每一千年布谷鳥才報時一次。

SpaceX創立之初，為了引起NASA的注意，馬斯克曾把一個七層樓高的火箭放到一輛定製的拖車上，跨過了整個美國，運到華盛頓。使原本擺熱狗攤的地方，躺着一枚七層樓高閃亮、潔白的大火箭。

埃隆·馬斯克和傑夫·貝索斯既為我們帶來了好的產品和服務，還帶來了好故事。兩人在太空領域的較量仍在繼續，有位名人曾說過，“宇宙就是一幅最大的春畫。”，且看馬斯克和貝索斯後續如何塗寫。

【本文作者李鵬飛，由合作夥伴微信公眾號：字母榜授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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“我現在以iPhone為首選拍攝器材，我覺得這是攝影領域的一次巨大轉型。”

十年前，戰地攝影記者桑山照彥如是說，他曾跟隨美軍進入阿富汗戰場。

他的選擇並不意外。彼時，以蘋果為代表的手機廠商正開啟一場聚焦“拍照”的進化，手機拍攝能力指數級躍進，“手機替代相機”輿論甚囂塵上。

2010年蘋果為iPhone4增加前置攝像頭，2011年諾基亞以N8將像素躍升到千萬級別，2012年OPPO推出Ulike首次搭載人像美顏技術。十年間，手機像素從百萬上升到一億，變焦從兩倍到百倍，能力也增加萊卡、AI等諸多標籤。

可以說，過去十年，“拍照”是各品牌手機發布會的重頭戲，更是手機行業過去十年發展的鮮明底色。但這場競逐並非“無本之木”，而是源自強烈的消費者需求推動。

2010年，新浪微博大火，圖片成為網友喜聞樂見的形式之一；隨後，美圖秀秀、百度魔圖等修圖軟件飛速成長；2012年4月，圖片社交應用Instagram僅十天用戶增長1000萬，倒逼以“140字純文本”立身的Twitter也開啟圖片分享功能。

3G網絡的推動，讓“圖片”不再孤立，轉而成為人與人之間交流的主流媒介。正是這樣的社會需求變遷，帶來了手機行業上一個十年的發展。

下一個十年，誰會替代“拍照”成為競爭重心？

時機：視頻社會化開閘

一如當年“圖片”替代“文字”“滲透到生活的方方面面，今天，“視頻社會化“浪潮已不可阻擋。

年初突如其來的疫情，催化“視頻社會化”集中爆發。在疫情期間，全球各地的消費者被迫隔離，只能藉由手機解決一切。視頻相較於文字、拍照而言，更實時、多維，這種逼近真實世界的形式自然成為首選。“視頻化生存”也同步成為熱詞。

2020年上半年，我國網絡直播用戶規模達到5.62億，短視頻用戶規模高達7.92億。娛樂之外，視頻業已成為消費、教育、辦公的主流形式之一，2020年上半年全國直播電商超 1000 萬場，僅兩百餘天，騰訊會議用戶數突破1億。

正因如此，人民日報《中國視頻社會化發展報告》指出，全面社會化的“新視頻時代”已經到來，並將2020年作為視頻社會化元年。

追根溯源，疫情只是加速器，技術發展釋放消費者需求，才是根本原因。

通信的最高要求一直都是如臨其境，所有媒介形式中，視頻一直都是人們夢寐以求的溝通方式，只是受限於製作及傳輸成本而不得不“妥協”。電報時代，每個人都不得不惜字如金；上一個十年的圖片溝通時代，正是一個典型“受益於技術，也受限於技術”的過渡時代。

相較於2G網絡15-20K/s速度，3G十倍的網絡提速無疑讓人驚喜，人們不再滿足於單調的文字，轉而進入更視覺化的圖片溝通階段；4G再次提速后，圖片溝通隨即開始向視頻進化。

如今，5G無疑打開了“視頻社會化”洪流的最後一道閘門。

對比來看，當下“視頻”相關的應用生態繁榮，消費者習慣培育完成，網絡進化就位，與十年前“拍照”的環境如出一轍。奔涌而出的“視頻”需求，正向著差異化、精益化演進，手機行業作為終端基礎，已到必須跟進的時刻。

手機行業下一個十年的競爭重點，呼之欲出。

變局：轉身與卡位

視頻社會化已拉響新一輪競爭警鐘，對此，頭部手機廠商的敏感度並不一致。

蘋果才跟進5G，在IPhone12系列發布會上仍以5G與A14為重頭戲；對華為、小米、榮耀來說，拍照仍是競爭主場。它們引以為豪的，仍然是超倍數變焦、上億像素、多攝像頭等亮點，目的是拍照場景拓展與清晰度提升。

但視頻能力的展示，已有增加。去年的華為P30 Pro發布會，“給月亮拍照”是絕對宣傳重點，而在前不久的Mate40發布會上，余承東在講述“防畸變”、“超廣角暗拍”、“10倍光學變焦”等拍照能力后，給“4K高清攝影“等攝影能力留下了超過五分鐘的展示時間。

另一個較為明顯的事實是，華為將Mate40上的五個攝像頭之一直接命名為“超廣角電影攝像頭”。

這種漸變式的轉向，源於“圖片時代”競爭邏輯根深蒂固的影響——“視頻“似乎只能是“拍照”的增益項，是宣傳的下一步。

對比來看，OPPO轉身極快。

早在去年9月，OPPO就在Reno2發布會上旗幟鮮明地提出“專為視頻而生”，以視頻超級防抖搶先開闢視頻賽道，同時發布了視頻變焦、視頻人像虛化、視頻降風噪、視頻智能剪輯等全家桶功能。

三個月後，“首款5G視頻手機”OPPOReno3發布，“視頻手機”概念業已成熟，即集拍、剪、看全流程的綜合體驗載體。在Reno4上，OPPO繼續增進超級防抖夜拍場景能力，更將視頻拍攝的體驗要求拓展到手持輕盈感、充電保障等多個維度。

OPPO對於視頻能力的關注，以及通過技術創新降低視頻拍攝門檻，釋放了用戶視頻拍攝需求。巨量引擎《視頻社會生產力報告》指出，萬粉創作者中OPPO用戶投稿頻次最高、創作力最強，可見終端進化對視頻社會化的逆向推動。

同一賽道，不同起勢。這一景象像極了十年前，廠商們在像素、大底、變焦上百舸爭流。然而，並不是所有人都是贏家，只有那些給我們留下鮮明記憶的廠商，才走出了那個混戰年代。

比如，“大屏大底兼具”的三星，首發美顏拍照的OPPO，強勢萊卡標籤的華為，擠掉了諾基亞、HTC等老牌手機的位置。

只有定位清晰地“卡位”，才能成為新賽道的勝者。

關鍵：聚焦與升維

根據經典定位理論，在消費品過剩的時代，廠商僅滿足需求已不夠，必須通過“聚焦”來卡位消費者心智，消費者對“第二”沒有記憶。

這正是當年“拍照”潮流之下的行業洗牌邏輯。僅是大像素、大底等普世價值已不夠，搶奪心智的關鍵在於，能否準確找到消費者“高頻使用場景”以及該場景下消費者“核心痛點”，快速對症下藥。

典型案例之一，是OPPO的“人像”逆襲。彼時OPPO初涉手機領域，與諾基亞等廠商的品牌積累天壤之別，但它以“至美一拍 OPPO拍照手機”的宣言快速抓取到了用戶的高頻場景之一，“人像”。

從創作邏輯來說，“人”是一切故事的主角，在溝通領域，“人”更是起點與終點，這決定了“人”在媒介中的首要位置。剛剛開始掌握拍照話語權的大眾群體，自然先從“人像”出發，“自拍”和“人像”成為高頻場景之一。

OPPO迅速洞察到用戶這一場景下“清晰卻不好看”的痛點，首創美顏功能，繼而在這一賽道持續進化。從2012年首部搭載極致美顏功能的Ulike U701，極致美顏4.0的R9系列，到AI智能拍照的R15，OPPO的賽道邏輯一直非常清晰，短短几年內就在行業內佔據了一席之地。

不過值得注意的是，定位理論遠不止一個標籤那麼簡單，更根源的底層邏輯是產品和技術戰略上的“聚焦”：技術戰略是否正確，執行上是否全力聚焦，直接決定了最終的產品力。

明確影像重點在於人像的OPPO，在人像美顏、虛化、防抖、夜景等影像技術上的專利申請總數超過700件，覆蓋了中國、美國、法國等25個國家和地區。

明確的戰略“卡位”，給OPPO帶來了軟硬協同、全環節打通的創新力，OPPO N1的旋轉攝像頭、Find X的升降攝像頭，都成為行業經典設計。

如今，“視頻社會化”已經開啟了手機行業下一個十年的競爭，在競爭如此膠着的時期，如何“卡位”再次考驗廠商們的智慧。

“視頻”，雖然起於“拍照”，但技術邏輯已變化，“時間”維度的加入，使靜止情況下的解法已行不通。因此，廠商技術也必須“升維”，基於消費者洞察，重理視頻時代下的痛點。

比如防抖、對焦這些視頻“清晰”的大前提都成為了新挑戰，手機行業也一致將防抖作為首個賽點。

早早出發的OPPO，在超級視頻防抖上已迭代至第三代，拓展到廣角、前置，更是拓展出夜拍場景。

解決清晰這一痛點后，OPPO的“下一步”更值得關注。最終，基於拍照時期的洞察積累，讓OPPO再次搶先覺察到“人像視頻”的進化空間。

從拍照到視頻，只是媒介形式變了，“人物”的地位並未變化。《中國視頻社會化趨勢報告》基於2020年抖音平台的視頻內容元素識別分析發現，“人物”在視頻拍攝中仍處於絕對核心。

在人像領域，清晰之後消費者對於“美”的需求，再次浮出水面，比如“千人千面”、“人美景更美”。可在手機拍照領域，從“清晰”到“千人千面”都用了十餘年，在視頻動態場景下，常量成變量，其進化難度可想而知。

高頻痛點，即是機遇。在這場征程中，OPPO再次沖在前面。近日，其發布了由感知人像和畫質增強兩大引擎組成的FDF全維人像視頻技術系統。

其中，“感知人像引擎”主抓人物主體優化，通過臉部繪模技術進行人臉三角模型重塑和光影重構，實現“千人千面”；“畫質增強引擎”通過GST色彩優化技術，可對畫面進行局部和全局的優化。

兩大引擎各司其職，又協作運行，共同實現人美、景美的拍攝效果。以此，無論單人還是多人，白天、夜間還是逆光，用戶都能實現全時段視頻創作的自由。

據業界透露，這一技術很可能出現在OPPO 12月10日即將發布的新機Reno5系列上。

目前，視頻賽道仍處於初期，頭部廠商們各有優勢，都在搶佔機會。接下來的看點，是廠商們將如何“更進一步”地旗幟化、差異化，精進視頻拍攝玩法。

結語

5G打開了“視頻社會化”的閘門。手機行業的競爭焦點，正從上一個十年的 “拍照”，轉向下一個十年的“視頻”。

《中國視頻社會化趨勢報告（2020）》指出，面向未來，“人物”將成為視頻社會化的核心要素，是視頻敘事中最主要的對象，人物拍攝將成為視頻技術和智能設備升級的新突破點。這意味着，在這場視頻能力競爭中，可能有“有得人像者得天下”的態勢。

OPPO視頻手機的路徑愈發清晰，Reno5系列也將搶先破冰人像視頻，接下來相信其它手機品牌也將火速跟進。一場以“視頻”為主場的新戰事，一觸即發。

得益於廠商間的你來我往，助推了消費者生活方式的持續變革。全面視頻化的生活，已經到來，“人像”自由也將走出靜態時代，而鮮活起來。

【本文作者一點財經，由合作夥伴一點財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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12月3日消息，同源康醫藥於近日完成2.6億元B輪融資。本輪融資由毅達資本領投，陽光融匯、三花弘道、復容投資和國創君和共同跟投，所募集資金將用於推動公司兩個一類創新葯（Best/First in class）的臨床推進、多個國際領先小分子創新葯的臨床前申報工作以及後續管線項目的開發。同源康醫藥目前已累計融資超過4億元人民幣。

同源康醫藥是一家從事抗腫瘤小分子Best-in-class/First-in-class新葯研發的生物醫藥高科技公司。該公司2018年8月研發團隊成型以來，完成了2個一類新葯IND申報並開展臨床試驗，兩個新靶點的藥物從立項推進到PCC（臨床前候選化合物）階段，並將其中一個候選化合物license-out。

公司第一個獲批臨床1.1類化葯新葯是TY-9591，全球同類獲批產品有奧希替尼和阿美替尼。另一個獲批臨床的藥物是TY-302，是抗乳腺癌藥物哌柏西利的氘代物。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

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12月2日，股價連續飆漲多日的新勢力車企“三兄弟”集體啞火。截至美股當日收盤，小鵬汽車跌10.89%，蔚來汽車跌10.23%，理想汽車跌3.14%。雖然“三兄弟“11月交付量均創新高，市場卻沒有買單。

這似乎驗證了外界對新造車企業市值“泡沫”的擔憂。做空機構香櫞前不久發布報告稱，蔚來股價被嚴重高估，只值25美元，不過隨後的劇情卻沒有朝着香櫞預計的方向發展，蔚來的股價在短暫下挫后又回到了飆升的軌道，投機者一夜暴富的故事不時上演，樂觀的情緒仍在四散蔓延。

一年前，蔚來汽車距離退市僅一步之遙；但今年以來，其股價卻開始柳暗花明，累計漲幅超過1200%，市值不斷趕超福特、寶馬、法拉利等百年傳統車企，甚至一度成為國內市值最高、全球排名第四大車企。而今年剛剛趕赴美股的理想和小鵬，躥升態勢也均超出預期，更不用說6月就站上全球汽車業市值之巔的特斯拉。

亂花漸欲迷人眼。資本為“錢景”狂歡的同時，新造車企業的真實價值也如籠罩在迷霧中一般。雖然一度隔空互嗆，但特斯拉CEO埃隆·馬斯克（Elon Musk）和小鵬汽車董事長何小鵬，在給員工“潑冷水”一事上達成了共識。

“我希望同學們都要重點關注自己的事業，不要只盯着股價的短期起落。”11月27日，何小鵬在全員郵件中提醒小鵬員工。幾天後，馬斯克也在發給員工的电子郵件中警告稱，特斯拉需要專註於成本控制與利潤，否則股票將“立刻被壓得粉碎”。

警鐘已經敲響，但已經鼓噪起來的新造車資本盛宴會告別瘋狂、回歸理性嗎？製造與成本化優勢遠不及老牌玩家的新勢力們，拿什麼保衛暫時佔領的“價值高地”？

1

估值前置，「掏空」蔚來們？

脫離基本面、非理性地飆升與回落，傳統的估值模式很難解釋新勢力車企的股價變化。換句話說，如果用傳統估值的方式去評估新勢力車企，其中可能充斥着大量泡沫。

11月，新勢力車企的交付量雖然再創新高，但蔚來、理想和小鵬三家加起來還不到1.5萬輛，遠不及大多數傳統車企單一車型的月銷量。但這些新造車企業的市值卻比大多數傳統上市車企高得多。這些年輕的玩家們僅用5、6年的時間，就已經躋身全球TOP 15車企榜單。

一般情況下，投資機構會用市盈率（股價和每股收益的比率）對傳統車企進行估值，但是對於這些新勢力車企來說，目前仍處於虧損狀態，甚至還沒有擺脫“賣一輛虧一輛“的魔咒，市盈率估值法顯然會失效。

市銷率（總市值和主營業務收入的比率）也能說明這些車企市值偏離正常基準線，這個數據主要用於創業板的企業或高科技企業。一般來說，市銷率越低的公司，其股票的投資價值越大。但如今蔚來的市銷率為35倍左右，理想汽車則為28倍，小鵬汽車達到了誇張的70倍。反觀傳統車企陣營，豐田為0.76倍，通用為0.27倍，比亞迪則為3.33倍。

這意味着，新勢力車企盈利能力遠沒有達到傳統巨頭的標準，但市值正在高速接近甚至趕超後者。而在資本市場，新勢力車企的高市值，大多是靠投資者對其未來發展潛力的樂觀情緒撐着。這也衍生出“估值前置”的說法。

經緯中國創始管理合伙人張穎前不久發文表示，低利率時代逼迫投資者追逐有限的優質標的，市場對公司價值的判斷正在非常誇張地前置。“原本一家公司可能需要6年來建立完整的商業循環，但現在整個市場的判斷更加前置了，市場可能會提早行動，在公司發展到第3年的時候，基於預期就已經達到第6年時的估值水平。”

新能源汽車已經成為既定的發展方向，電氣化疊加智能化浪潮，百年未變的傳統汽車行業正經歷前所未有的衝擊。以特斯拉的橫空出世為號角，國內新勢力車企也一擁而上，成為打破僵局、推動變革的兇猛“後浪“。

嗅到信號的國內自主車企，自然不願意錯失良機。東風推出嵐圖，北汽打造極狐ARCFOX，上汽牽手阿里落子智己汽車，長安也攜華為、寧德時代入局高端新能源戰場。

然而一個基本的事實是，當前新能源汽車整體市佔率尚不足5%。按照互聯網公司的發展邏輯，即便是微軟、阿里巴巴以及騰訊等IT巨頭，也需要基於近乎垄斷的用戶規模和增長速度來確定優勢，對於目前的新能源汽車來說，顯然不能立馬完成大規模上擴張。

一場全新的戰局已經拉開序幕，誰將昂首前行，誰又將割肉離場？

2

“降溫戰”悄然打響

從歷史的維度來看，資本的“泡沫”不斷被定義，但一個顛撲不破的道理是，泡沫積攢得越多，破滅的可能性就越大。

17世紀，鬱金香從土耳其被引入西歐，因為量少價高被上層階級視為財富與榮耀的象徵，直接促成買賣鬱金香的熱潮。有人不惜傾家蕩產就為求購一支鬱金香，因為他們相信總會有人出更高的價錢將它買走。

當所有人都沉浸在這場鬱金香狂熱中，一場崩潰悄然而至。由於賣方突然大量拋售，公眾開始陷入恐慌，導致鬱金香市場在1637年2月4日突然崩潰，一個星期內平均價格下降了90%。最終這場狂熱演變為人類歷史上最早的經濟泡沫，荷蘭經濟帝國的地位也因此轟然倒塌。

歷史總是驚人地相似。20世紀90年代末，美國掀起了一場以互聯網產業引領的投資熱潮，在此期間，納斯達克市盈率達到了200倍，當時只要名稱中有“.com”的股票都遭到投資者瘋搶。2000年，美國進入加息周期，資金大量撤出，互聯網公司也開始跌落神壇。這場世紀之交的互聯網泡沫最終曇花一現。

政策春風疊加市場利好，讓新能源汽車企業開始狂飆突進，但有了泡沫經濟的前車之鑒，為了避免產能過剩帶來的發展后遺症，相關國家部門也開始介入，一場新能源汽車“降溫戰”悄然打響。

11月下旬，一則由國家發展改委產業發展司發出的《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》成為輿論焦點。《通知》指出，為了響應國務院辦公廳關於“加強事中事後監管，夯實地方主體責任，遏制盲目上馬新能源汽車整車製造項目等亂象”的要求，將開展一系列新能源汽車投資項目調查工作。

其中，《通知》點名恆大、寶能等企業，要求詳細報告2017年以來在當地投資和擬投資建設的汽車整車及零部件項目（含已核准和備案、未開工建設的項目）情況，包括土地佔用、建設內容、項目進展、完成投資等情況。受此影響，恆大汽車股價當天一度跳水10%。

11月2日，國務院辦公廳印發《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035年）》。和去年12月3日工信部發布的《徵求意見稿》相比，《規劃》在發展願景目標、充換電、氫燃料、智能汽車、動力電池等方面有了不少變動，最顯著的變化是對2025年新能源汽車佔新車銷量比例由25%降為20%，為熱得發燙的新能源汽車市場澆下一盆涼水。

除了政策“緊箍咒”外，做空機構也開始“狙擊”新能源汽車中概股。前不久，做空機構香櫞發布報告稱，特斯拉Model Y在中國的定價對蔚來ES6車型形成壓力，考慮到市場競爭格局，蔚來股價已經脫離合理範圍。蔚來汽車股價的相對估值是特斯拉兩倍，存在明顯的高估空間，該機構認為蔚來股價只值25美元，當天蔚來股價便跌出一個“深V“，理想、小鵬受此影響出現不同程度下跌。

香櫞曾發布150多份做空報告，這次出手也引發了三家新造車美股上市公司股價的暫時崩盤。11月30日，沽空機構Hindenberg Research又針對在美上市的中概股康迪車業發布沽空報告，指出康迪車業利用未披露的關聯公司進行虛假銷售來偽造收入，騙取政府補貼。受此影響，康迪車業股價11月30日暴跌28.3%。12月1日盤前，該公司股價繼續下跌超5%。

更大的威脅來自新造車內部。時至今日，新勢力車企三巨頭均未實現盈利，若要支持龐大的市值，顯然要以不斷上漲的銷量和正向現金流做基礎。特斯拉雖然已經實現連續5個季度盈利，但盈利額和傳統巨頭相比幾乎可以忽略不計，且嚴重依賴出售碳積分。

面對特斯拉不斷暴漲的股價，馬斯克也發出擔憂。“從我們的實際獲利能力來看，過去一年的利潤率非常低。如果不能專註於成本控制與利潤，特斯拉股票會像大鎚砸舒芙蕾一樣，立刻被壓得粉碎。”

3

享受泡沫，再去泡沫

在可預見的將來，新能源汽車的股票還將是資本的寵兒，催生泡沫似乎也無法避免。沒有人知道第一個骨牌會從哪裡倒下，但在那之前，如何在有限的泡沫膨脹期實現利益最大化，成為重要的事。

聰明的玩家在適應了遊戲規則之後，會利用規則鞏固自己的城池。

12月2日，理想汽車發布公告稱擬增發4700萬份美國存托股份（ADS），若以當前股價計算，理想汽車或募資約16億美元。如果承銷商行使超額配售選擇權，這個数字將超過18億美元。加上首次公開募股和同時進行的私募籌集的14.7億美元，在幾個月的時間內，理想汽車募資額已經超過30億美元。

在成本、市場優勢不及傳統車企時，不斷擴張仍是新勢力們的必選項，因此缺錢也成為常態。登陸美股以來，理想汽車的股價不斷攀升，此時趁熱打鐵選擇增發，可以為日後研發以及市場拓展所需的現金流做好儲備。

在此之前的8月底，蔚來汽車也發布了股票增發計劃，一下進賬17億美元，成為中國新能源電動車行業最大規模的一次增發。早在2月份，特斯拉就增發了265萬股特斯拉股票，當時特斯拉的股價已經處於“瘋長”的狀態，增發之後也為特斯拉籌集了23.1億美元。

在熟悉資本運作套路的觀察人士看來，一家公司應該在有能力的時候融資，而不是在有需要的時候融資。彼時，韋德布什證券Wedbush Securities的分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）對於特斯拉選擇增發股票的行為表示肯定，認為“這是明智的戰略舉措，消除了現金緊張的擔憂”。

資本市場創新雖然會帶來泡沫，但是“在有限且可控的泡沫之下，反而能觸發更多的創新“。廣州車展期間，廣汽蔚來創始人廖兵接受未來汽車日報採訪時表示，沒有哪個行業不存在泡沫，只是說泡沫有多大，是否有合理的增長，這是最大的問題。全聯車商投資管理有限公司總裁曹鶴同樣認為，造車新勢力市值攀高，於汽車產業而言利大於弊。

“高科技股的泡沫在資本市場是常態，尤其是革命性的科技公司從來都是和泡沫相輔相成。”在德林證券CEO郎世傑看來，特斯拉正如10年前的蘋果，當時很多人認為後者已經嚴重泡沫化，但是誰也想不到，蘋果現在坐擁超2萬億美元市值。

回到汽車產業，作為公認的“工業之王”，即便面臨電氣化浪潮的洗禮，仍然擺脫不了製造和規模複製的屬性，這意味着如果過於重視資本運作而忽略工業製造的本質，隨時都可能有崩盤的風險。

對於如今被捧上天的新勢力車企來說，享受泡沫帶來的繁榮之後，怎麼去“泡沫”、回歸理性增長，才是重中之重。

【本文作者秦章勇，由合作夥伴未來汽車Daily授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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表面上看，這是一場生產工具之戰，今年下半年以來，字節跳動、騰訊、B 站、知乎等公司都先後發布適配自身平台的視頻剪輯工具。此外，一家主打視頻剪輯軟件名為小影科技的公司，也於近期完成了近 4 億元融資，旗下產品全球範圍內下載量超過了 10 億次，傳聞正衝擊上市。

就像微信公眾號一統移動端圖文內容市場后，秀米、135 等圖文編輯工具也激戰了良久。只是視頻創作遠高於圖文的門檻，使得巨頭間的工具之戰遠不止佔據市場份額這麼簡單。

巨頭鏖戰短視頻第二戰場

顯然，B 站極為重視這場戰役，派出了兩支排頭兵，先是在今年 7 月上線號稱首款官方移動視頻剪輯工具「必剪」，又在 10 月與名為 Versa 的公司合作推出另一款剪輯工具「不咕」。

騰訊則在今年 9 月上線了「秒剪」。這款產品雖然不是出自微信團隊之手，但從其視頻剪裁的比例、自動導入視頻號 ID 等功能也能看出，它是一款適配視頻號內容生產的剪輯工具。

抖音早於 2019 年 5 月就上線了「剪映」，作為抖音創作者移動端的生產主力工具。今年以來，剪映進行多次版本更新，7 月推出 Pad 適配版本，近期又上線 Mac 專業版。

今年 10 月宣布發力視頻內容后，知乎也隨機推出了適配自身社區調性的視頻創作工具。就連淘寶也加入進這場戰爭，今年 11 月推出了短視頻剪輯軟件「親拍」。

各家推出的工具都在根據自身平台調性做差異化適配。抖音的剪映側重打造熱門模版，在多次版本迭代中都包括了「剪同款」的功能升級，除了剪輯模版，還有專題推薦等。

「秒剪」的官方定義是一款讓每個人都可以輕鬆製作出視頻的工具，走 Vlog 剪輯風， 以簡單便捷的功能為主，滿足微信大體量用戶視頻創作的基礎需求。

作為知識社區的知乎，其視頻創作工具則強調圖文向視頻的自動轉化。這款產品可以通過用戶提供的文字材料，自動配以與內容相對應的圖片和動圖，形成視頻。

B 站擅長造梗，注重創作者對素材的二次加工，在推出的兩款工具上都強調原創力，像是必剪就沒有模版功能，取而代之的是提供表情包貼紙、漫畫特效等下載的素材中心。

淘寶做剪輯工具主要還是服務自身電商業務，親拍 App 集合了商家經營全鏈路短視頻運營所需功能，目的是為商家提供電商公私域短視頻生產一站式服務。

為了加速提升自身視頻工具的研發能力，騰訊、B 站等公司都於今年或投資或併購一些視頻工具領域的創業公司。

今年 10 月推出「不咕」剪輯的 Versa 就宣布獲得了由 B 站領投的數千萬美元的融資。此外，據 36kr 報道，今年 9 月，騰訊全資收購了視頻拍攝和編輯工具及原創 Vlog 短視頻平台「VUE Vlog」。

競速生產工具背後的意義

與傳統剪輯工具功能複雜追求專精進而賣出高價不通，這批工具產品基本都是免費的。純工具類的產品在商業化上一直存在瓶頸，顯然，巨頭們做工具的目的不只是佔據移動剪輯市場的份額。

一位業內人士分析，重點不是工具，而是工具背後的創作者和內容生態。可以看到，不咕、秒剪這些軟件都有一個主打功能，是 AI 等新技術輔助創作者進行視頻製作。

「不咕」就利用 AI 技術實現了自動無綠幕扣像技術，這在過去創作者得專業的特效軟件才能實現。據了解，「不咕」之後還會陸續推出包括智能填充、2D 轉 3D 等更多 AI 功能。

最近傳聞要上市主打剪輯工具的公司小影科技，其產品也是將 AI 技術運用於視頻製作、存儲等場景，能夠實現自動人臉和場景識別、自動生成文字字幕等等。

一方面，AI 可以驅動視頻剪輯與內容創作過程的自動化。另一方面，利用新技術能夠帶動新的玩法，進而帶來更豐富的內容品類。

去年夏天一款名叫 ZAO 的軟件刷屏出圈就是很好的案例。ZAO 利用 AI 換臉技術讓很多完全不懂特效製作不會視頻剪輯的小白用戶也能製作出具有個人特色的影視類短視頻。

重要的是，ZAO 不僅帶來了新的玩法，還將更多普通用戶轉換成了視頻內容的創作者。

對平台而言，用戶基礎可以很龐大，但創作者一定是稀缺資源。快手的平均月活是 7.76 億，在這群月活用戶中約 26% 會在快手進行內容創作，這個比重已經非常高了。

視頻這種形式天然比文字、圖片的處理門檻高。需求端的用戶量日趨龐大，供給端的創作者卻出現生產力不足的瓶頸，各家平台競相推出剪輯工具，本質上都在解決原創內容短缺的難題。

一位業內人士評價，今天的移動剪輯應用已經不只是一個移動場景的視頻剪輯工具，它需要能夠考慮用戶多樣化的使用場景，並且能夠讓用戶的創意得到激發、施展和衍生。

互聯網內容的視頻化已是大勢所趨，新的技術會產生新的工具，使用這些工具創作內容又能聚集更多用戶形成新的內容生態，這才是各平台競速生產工具更關鍵的意義。

【本文作者萬鳴宇，由合作夥伴極客公園授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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近日，正處在併購重組關鍵時期的重慶啤酒後院起火，被參股子公司重慶嘉威以合同糾紛為由告上法庭。

12月4日，公司對外公告，因上述糾紛，銀行賬戶1億元被凍結，旗下“山城”和“重慶”兩大系列26個商標被查封。

2020年是中國啤酒大年，各大酒企在疫情倒逼下強推高端化，行業實現整體回暖。當然，最具意義的標誌性事件，還是嘉士伯終於開始將旗下中國啤酒品牌注入重慶啤酒，整體交易作價120億元左右。

重慶啤酒與重慶嘉威的矛盾，來自公司與嘉士伯的合作，一旦重組完成，雙方協同進一步加深，主要生產大眾產品“山城”啤酒的重慶嘉威，邊緣化只會更加嚴重。所以，選擇在此時撕破臉，既是為了利益，也是重慶嘉威控股股東鈺鑫實業集團不得已而為之。

如何解決這個問題，是重慶啤酒的當務之急。不過，在這之後，哪怕資產注入能順利進行，也仍然有很多挑戰，等待嘉士伯帶領重慶啤酒去通關：

併購重組並未徹底解決嘉士伯與重慶啤酒同業競爭和關聯交易的問題，還有很多版塊需要善後，比如嘉士伯與蘭州黃河的合資；併購標的瑕疵很多，納入上市主體后，如何加強融合才能減少投資者的質疑；嘉士伯將此前收購的中國地方啤酒品牌，注入到地方啤酒企業重慶啤酒中，算是“弱弱聯合”，在變革期的中國啤酒市場，如何應對百威、華潤、青島啤酒百三巨頭的壓制？

被參股子公司起訴

9月27日，重慶啤酒參股子公司重慶嘉威，因合同糾紛，向重慶市一中院提交《民事起訴狀》，將公司及關聯方嘉士伯等多家公司告上法庭，訴訟請求63915萬元。

12月4日，公司對外披露，重慶市一中院已對上市公司名下價值1.5億元人民幣的財產進行查封、扣押、凍結。

雖然公司被凍結金額1億元並不會影響日常經營活動，但是，被查封的10個“山城”系列商標和16個“重慶”系列商標，乃是公司的品牌核心，意義重大。

原來，1992年重慶嘉威前身重慶金星啤酒廠與上市公司前身重慶啤酒廠簽訂《聯合協議書》，開展啤酒包銷合作；2009年，已經變身為重慶啤酒參股子公司的重慶嘉威，與上市公司簽訂了為其20年的《產品包銷框架協議》，約定合作期間重慶嘉威只能生產“山城”品牌啤酒，且全部交由公司包銷。

啟信寶显示，重慶啤酒控股子公司重慶嘉釀持有重慶嘉威33%的股權，剩餘三分之二股權由重慶民企鈺鑫實業集團持有。

直到現在，重慶嘉威仍然是重慶啤酒旗下的業務核心之一，年實際產能16萬噸，在公司旗下9家啤酒廠中排第三，佔據公司總實際產能的13%。

重慶嘉威表示，起訴的原因為：自2011年起，上市公司存在諸多違約行為；且公司及其關聯方，採取委託加工、授權生產、外購酒在重慶區域銷售、品牌調整及推廣等多種關聯交易行為，擠占“山城”啤酒的市場份額，損害原告的利益。

後半部分說到了重點。雙方產生矛盾的根本原因是，在行業高端化的背景下，重慶啤酒力推嘉士伯、樂堡、重慶國賓系列等高檔和主流產品，重慶33、老山城等大眾產品，日漸式微。

2019年，公司旗下高檔產品和主流產品銷量分別增長0.69%和1.22%，大眾產品銷量下降了5.52%。

選擇重慶啤酒併購重組的關鍵時期發難，精準狙擊背後也有着些許無奈——一旦順利完成重組，重慶啤酒與嘉士伯的合作深度會提高，鈺鑫實業集團控股的重慶嘉威，處境將愈發艱難。

120億元資產注入

作為一個地方性啤酒企業，重慶啤酒在資本市場最出名的一次，竟然是因為炒作乙肝疫苗概念，進而成為徐翔的“經典戰役”。

2013年，重慶啤酒迎來世界第四大啤酒集團嘉士伯入主，通過代銷嘉士伯旗下產品，提升盈利能力，逐漸恢復元氣。

目前，公司旗下擁有“重慶”和“山城”兩大本地品牌，又獲得嘉士伯、凱旋1664、樂堡等品牌的生產和銷售權，形成“本地強勢品牌+國際高端品牌”的組合。

入主之時，嘉士伯承諾用4-7年解決與重慶啤酒的同業競爭問題。此後，幾乎每一年的股東大會，都會有投資人“提醒”這一問題。

另一外資啤酒巨頭百威亞太港股上市，意在加強中國市場，華潤啤酒盈利提升，青島啤酒亦洽強勢回暖。重慶啤酒業績承壓之時，嘉士伯終於在這最後的約定期限，開啟資產注入大計。

預案显示，嘉士伯計劃以現金交易、資產增資等形式，將旗下重慶嘉釀 48.58%股權，嘉士伯工貿100%的股權、嘉士伯重慶管理公司100%的股權、嘉士伯廣東99%的股權、昆明華獅100%的股權，新疆啤酒100%的股權、寧夏西夏嘉釀70%的股權，注入到重慶啤酒之中，整個交易規模達到120億元。

嘉士伯工貿前身為大理啤酒，嘉士伯重慶管理公司旗下主要資產為安徽天島啤酒和江蘇天目湖啤酒，嘉士伯廣東原為惠州啤酒；新疆啤酒旗下的奪命大烏蘇，與寧夏西夏嘉釀的西夏啤酒，同為嘉士伯稱霸西北的核心基石。

推進重組以來，重慶啤酒股價一路飄紅，今年以來已經上漲了123%。

高額分紅，借錢重組

不過，嘉士伯將旗下中國啤酒品牌打包注入重慶啤酒，還需冷靜看待。

首先，嘉士伯中國並未將旗下所有的啤酒資產納入此次重組範圍，比如說嘉士伯與蘭州黃河合資的天水黃河嘉釀、酒泉西部啤酒、蘭州黃河嘉釀、青海黃河嘉釀4家啤酒廠，以及嘉士伯自身在中國市場的資產，包括嘉士伯及樂堡啤酒生產、銷售及相關的知識產權等，並不在重組範圍。

就算併購重組完成，嘉士伯中國旗下仍然有重慶啤酒之外的啤酒業務，同業競爭減少了，但並未完全消除。

另外，重慶啤酒還是需要向嘉士伯採購或購買授權，生產及銷售嘉士伯、樂堡等品牌的啤酒，這才是重慶啤酒的財源——在當下的市場環境中，重啤、山城、烏蘇這幾個牌子，再能打，也只是地方性品牌。

重組完成之後，預計重慶啤酒營業收入能突破100億元。按照注入資產的業績承諾，上市公司利潤也將逼近20億元大關。雖然公司業績直追A股啤酒老大青島啤酒，但嘉士伯中國（包含重慶啤酒）與百威、華潤雪花、青島啤酒的差距仍然存在，並未對中國啤酒市場格局產生太大的影響。

而且，這項百億交易，還將大幅推高重慶啤酒的資產負債率。

嘉士伯治下，重慶啤酒連年推出高額現金分紅方案，2017年-2019年度分別分紅3.87億元、3.87億元、6.78億元，分別占當年歸母凈利潤的117.51%、95.84%、103.14%。

2018-2019年及2020年上半年，公司資產負債率分別為64.77%、56.99%、67.52%，在啤酒行業中本就處於高位。

此次重組包含現金收購部分，為此，公司及控股子公司合計向巴黎銀行、渣打銀行貸款13.5億元。

根據天健審計出具的備考審閱報告，若交易完成，上市公司2020年4月30日資產負債率將上升至89.88%。

【本文作者楊偉，由合作夥伴微信公眾號：斑馬消費授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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京東想要講好 2021 年的新故事，需要劉強東「復出」。

在社區團購業務上，京東終於下定了決心。

先是傳出京東將合併旗下 3 個社區團購業務推出「京東優選」；而後，根據《時代周報》報道，京東將收購生鮮電商平台美菜網旗下的社區團購品牌「美家買菜」，收購價約 2 億美元；緊接着，據 Tech 星球 12 月 7 日的最新消息，承擔新項目孵化重任的京東商城市場部、被戲稱為「模仿」拼多多而生的京喜事業部、以及原京東四大事業群之一的大商超全渠道事業群，將合併升級為京喜事業群，劉強東親自「復出」帶隊。

可見，由於社區團購這門生意，京東內部組織架構和資源的調整動作是巨大而頻繁的。

一直以來，劉強東對實體零售生意的重視，並不比對手少。出人意料的，在所有做社區團購的互聯網巨頭裡，京東可以說是最早入場的那一個，也是到現在為止，聲量、規模最弱的那一個。

社區團購可以說是京東進軍線下實體零售生意的第三次「大動作」。前兩次是「京東便利店」項目和「7Fresh」項目，兩者的表現都不溫不火。

此次調整后，「京東便利店」項目和「7Fresh」項目也都會被整合進京喜事業群。調整背後，不僅僅是為了社區團購或者下沉市場，更藏着京東在 2021 的轉型故事以及新的野心。

在「混亂」中摸索

過去，京東在實體生鮮零售領域的探索是「坎坷」的。

2017 年初，劉強東表示，要在未來 5 年內，在全國開 100 萬家京東便利店；7 月，該事業部負責人離職。

2017 年底，京東推出了 7-Fresh，被認為是模仿阿里的盒馬鮮生，「餐飲+超市」的模式，覆蓋周邊 3 公里。2018 年，7-Fresh 所屬的事業群總裁王笑松表示，要在年底開出 50 家門店。結果只開出 10 家，而盒馬鮮生這一年開出了 100 家。

兩者都沒能撐起京東線下生鮮零售擴張的野心。實際上，在社區團購領域，這也不是劉強東的第一次「親自帶隊」。

2019 年初的時候，劉強東曾帶領幾名管培生推出社區團購品牌「京東區區購」，但目前來看也僅僅只是「試水」級別，戰略地位並不高，錯失了先機。這可能歸因於京東內部的「猶豫」。

創始人帶隊的「京東區區購」並不是京東旗下第一個誕生的社區團購項目。梳理京東旗下的社區團購項目，會有一種「混亂感」。我們來梳理一下時間線：

京東在 2018 年 7 月，就曾上線了社區團購小程序「蛐蛐購」，這是一個收購來的山東本地的項目。

2018 年 11 月，「友家鋪子」社區團購小程序上線，有到家和到店（社區團購）兩種業務。

2019 年 3 月，「京東區區購」上線。而這些項目分別由不同的部門單獨負責。

當友家鋪子和京東區區購稍微成熟之後，分別被從原來的事業部劃分到了 7Fresh 旗下。

京東區區購負責人邵宏傑曾在 8 月份表示，將這兩個品牌進行了合併，京東區區購負責「自營」，友家鋪子轉型為負責「加盟」。

而後，「蛐蛐購」也與以上兩個項目進行合併，最終組成大商超全渠道事業群旗下的單獨的社區團購部門。

調整仍舊沒有結束。未來，以上 3 個項目，或許都將更名為「京東優選」。「京東優選」前期將由物流部門負責倉儲規劃，之後再交由京東商城旗下的大商超全渠道事業群負責終端整合。

而剛剛合併了各項社區團購業務不久的大商超全渠道事業群，又將被合併到新成立的京喜事業群。

其實，大商超全渠道事業群也並不是一個「傳統」部門。它是在 4 月 29 日，由新通路事業部、7Fresh 和 1 號店、消費品事業部等多個部門合併而成，成為了京東商城的四大事業群之一。此次被整合后，它已可以加入到互聯網大廠「存在時間最短事業群」的隊列。

目前來看，這種內部賽馬機制多多少少分散了資源，同時不斷地「重新劃分」組織結構、業務定位上的頻繁調整，也暴露出了京東內部對該業務認知上的搖擺不定。有業內人士評價，京東相關業務人員對自己做的事情，認知並不清晰。這也一定程度上影響了京東在社區團購等新業務上的戰鬥力。

可以看出，京東社區業務的調整將是長期進行的。隨着劉強東的強勢介入，或許能夠早日幫助該業務擺脫內部的混亂局面。

而市場也給了京東調整的時間，在這場長期的線下商業追逐中，暫時的優勢並不能完全成為壁壘。

盒馬鮮生創始人侯毅最近表示，社區團購目前還不是它的最終形式。「很多人雖然佔據了社區團購的某種交易形式，其實這些不值一提。」這會是一個長期的全新电子商務模式的實踐。

未來，對供應鏈的改造將決定這場商業戰爭的最終走向，比如對農產品生產環節的改造、與农民的合作方式等等。

有趣的是，侯毅此前曾任職京東物流總監，以及「京東到家」前身京東生活服務業務的創始人。他曾對劉強東提議過盒馬鮮生的雛形方案，但被否決，而後轉投阿里，打造出現在的盒馬鮮生，成為京東不斷追趕的對象。

決戰 2021

為什麼說加碼社區團購，背後藏着京東的新野心？

根據虎嗅報道，「轉型」是京東今年一直強調的事情。在 11 月 16 日的京東 Q3 財報電話會上，京東零售 CEO 徐雷曾表示，日用百貨等大商超業務日後將成為京東第一大品類。而日用百貨、食雜類商品正是社區團購的主要銷售品類，想要實現這個目標，主打下沉市場的京喜小程序和社區團購業務將承擔重要戲份。

另一方面，京東表示，他們將轉型為「以供應鏈為基礎的技術與服務企業」。可以看出，京東想要改變他們的收入結構。長久以來，京東自營業務佔總收入的近 90%。而另外一部分收入則是服務收入，比如向商家收取的傭金、營銷費用等，這是淘寶的強項。

而京東想要提高服務收入的佔比，則需要向淘寶看齊，賺利潤率更高的錢。此外，主打下沉市場的京喜和社區團購，則是拓展小件商品供應鏈、物流基礎設施的極佳突破口。可以說，社區團購也承載着京東完善自身供應鏈的抓手角色。

而其他巨頭的入場也同樣瞄上了供應鏈這塊業務。劉強東的回歸意味着，僅憑京東內部的「賽馬項目」已經很難對壘滴滴、美團、拼多多、阿里等公司集結公司精銳下場的戰鬥力。京東迫切地需要外部成熟力量的加入。收購美家買菜就是其一。

美家買菜是美菜網在 2018 年孵化的社區團購業務。到了 2020 年中旬，美家買菜已覆蓋約 31 個省市，覆蓋用戶 2000 多萬，2019 年總交易額約 20 億人民幣。

然而，有消息傳出，從 2020 年下半年開始，美家買菜已經逐步關城。在互聯網巨頭砸錢補貼之下，沒有巨頭依託的美家買菜面臨着被巨頭挖角人才、對手燒錢補貼的困境。投身京東或許是最佳選擇。同樣，對於食享會、同程生活等平台，也面臨着抉擇的困境。

而且，美家買菜也不是第一家京東想要收購的社區團購公司。據悉，京東也對同程生活、食享會有過接觸。長期來看，多個項目的內部整合是京東面對的一大挑戰。但短期來看，收購或許是京東彌補規模差距的最佳方式。

【本文作者​維鵬，由合作夥伴微信公眾號：極客公園授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

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（）12月7日消息，跟誰學（GSX.US）宣布，幾家價值投資者已約定購買總計約8.7億美元的公司新發行股票。

針對此次融資，接近跟誰學人士表示，此舉是為了增厚公司的現金儲備，以加大對旗下K12業務品牌高途課堂的全方位投入，包括對技術研發和內容研發的投入，對優秀教師和優秀人才的吸引力度，以及對學生學習體驗和學習效果的投入；同時公司還將加大對高投資回報率的市場投入。

於2020年第二和第三季度，跟誰學分別實現營業收入16.5億元人民幣和19.7億元人民幣，已連續兩個季度成為在線直播大班課領域的第一名。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

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