標籤: 未上市

2020年12月11日,第十四屆“外灘金融•上海國際股權投資論壇”(2020 SIPEF)於上海順利舉行。本次論壇由上海市國際股權投資基金協會、上海市黃浦區金融服務辦公室、中歐陸家嘴國際金融研究院共同舉辦，上海市促進中小企業發展協調辦公室、上海市中小企業發展服務中心、上海市投資促進服務中心、上海股權投資協會、上海市創業投資行業協會以及阿里雲創新中心聯合主辦。

今年隨着長三角一體化國家戰略落實、全面註冊制穩步推進，股權投資市場迎來新的發展契機。因“新冠”疫情影響，数字化、平台化趨勢愈演愈烈。科技創新與產業升級成為國家戰略布局、彎道超車重要突破口。生物醫藥、新材料、高端裝備製造、新一代信息技術等新興產業的加速崛起備受資本青睞，在疫情中展現出了巨大潛力。本屆論壇也圍繞這些市場熱點,將主題定為“在危機中育先機、於變局中開新局”, 聚焦“創新力量”，對PE/VC行業現狀及未來新機遇進行深入探討，本次論壇邀請到了相關政府領導,股權基金行業專家,相關行業企業負責人等數百名嘉賓前來出席。中國證券投資基金協會黨委委員、副會長鍾蓉薩、上海市地方金融監管局（市金融工作局）副局長李軍，上海市經濟和信息化委員會副主任戎之勤，上海市國際股權投資基金協會聯席理事長卓福民、呂厚軍等都出席了本次論壇。

在開幕致辭中，上海市國際股權投資基金協會聯席理事長卓福民對於中國資本市場高速發展的三十年感慨萬千。他在講話中提到， 2019年中國股票市場市值八萬五千億美元，股票交易額已達到十八萬七千億美元，中國大陸IPO企業數量全球第一，中國大陸IPO募資額全球第三。這幾組數據都表明，這三十年來中國資本市場所取得的成就不容忽視。而在這些數據中，有一組數據尤其具有意義，今年前三季度在中國市場上，上交所與深交所IPO融資總額高達三千五百五十七億，而反觀美國市場，紐交所與納斯達克IPO融資總額為三千九百五十七億，兩者之間的差距僅為10%左右，而如果滬深兩市再加上港交所的融資額，這個数字將達到五千四百七十五億，已經超越了紐交所和納斯達克的融資額總和。除了融資總額外，單就IPO數量而言，在紐交所與納斯達克完成IPO的企業總數不過155家，而在上交所與深交所完成IPO的企業總數已達296家，加上在港交所完成IPO的企業，總數為393家，超過在紐交所與納斯達克完成IPO的企業總和的一倍多。

中國證券投資基金業協會黨委委員、副會長鍾蓉薩以《支持私募基金長期陪伴創新企業成長》為題，從註冊制改革暢通了私募基金退出渠道、吸引更多社會資金投向創新企業，支持私募基金參与上市公司併購重組、加速產業轉型升級，支持私募基金投早投小投新投長、加快培育新動能，培育並引導養老金等長期資金支持私募基金等方面進行了精彩演講。

在如此蓬勃的經濟發展大潮之下，上海作為國內股權投資行業起步較早的地區之一，已經集聚和發展一批國際和國內有影響力的股權投資機構。截止到今年十月末在上海註冊的私募基金管理人數量已經達到4600多家，管理的基金規模達到三萬六千億元，上海市地方金融監管局（市金融工作局）副局長李軍表示，在這些数字的背後，無論是從基金管理人的數量，還是從管理基金數量、規模，都是位居全國第一的。但在這背後，也有一些工作需要有待優化。

而上海市經濟和信息化委員會副主任戎之勤的對於未來經濟發展的也有獨到的觀點，他認為首先是要增強市場的信心，鞏固穩中向好的態勢；其次，要進一步優化營商環境，提升服務企業的能級，而在相關具體工作方面，包含了加強立法和政策各方面的扶持，緩解企業融資困難的情況，形成企業服務線上線下合力，提升服務精準性等具體措施。

在政府關注的同時，國內的創業環境也依然充滿着蓬勃生機，上海交大校友總會辦公室副主任、上海交通大學中國城市治理研究院研究員桑大偉給大家描繪了當前的創業者們的自畫像，以及他們所關注的行業，所面臨的問題。但要想讓股權投資與企業實際運營結合的更加深入與默契，則必須了解整個行業、技術領域、乃至全球經濟大環境的細微變化，晨壹投資創始人劉曉丹從目前的細分證券市場的特徵，美股、港股和A股市場的趨勢異同，資金流向與原因，未來發展趨勢等多個方面向與會人士分享了具有含金量的分析及經驗。

而在市場行業中，半導體行業作為領軍行業，取得了驕人的戰績，但SEMI (國際半導體產業協會)中國區總裁居龍先生認為，這個行業同樣也是面臨着危機與機遇。2020年，受到疫情、地緣政治衝擊影響，整個电子消費或者电子產品銷售額下降3%，但是集成電路產業增長7%到8%左右，逆勢增長的趨勢，因為整個供應商的上下游，仍然有着旺盛的需求，除了傳統的3C、電腦產品對於半導體的日常需求外，一些智能應用也促進着半導體的市場需求，不斷上升，半導體行業的未來前景仍有很大的發展空間。要想發展，人才與創新更是不變的內核。

除了各位監管領導、專家學者的真知灼見外，本次論壇上發布了“2020上海最具投資潛力50佳創業企業”榜單，並且，在論壇上還發布了“2020上海城市區域創業生態指數”報告，對上海創業生態進行分析，向創業者、政策制定者以及投資者展示出具有上海創業營商的特色之路。

而由上海國有資本運營研究院、復旦大學管理學院和國資基金50人論壇等機構共同發起的“國有出資基金管理人排行榜”也同步啟動，排行榜旨在從國資基金在產業布局、區域振興和國有資本對國家重大戰略的貫徹力等三個維度評選出優秀管理人，包括年度最佳國資基金管理人、最受政府引導基金青睞的國資基金管理人、最佳助力國家產業政策（區域振興、產業引導、紓困）國資基金管理人等不超過25個國有出資基金管理人榜單，上海市國際股權投資基金協會此次也受邀作為戰略支持單位。

本次論壇還設立了4個圓桌分論壇,議題分別為“跨入消費新時代 大消費投資的危與機”、“大醫療健康領域的投資機遇”、“私募股權助力半導體產業突圍之路”、“布局金融科技-募資新環境”等,參會嘉賓通過多個角度就今年熱點話題進行觀點交鋒，智慧及火花帶出了對於股權投資價值的深入挖掘以及全新賦能。

對於消費行業的創業，創業者和資本的看法不盡相同，創業者希望整個行業的發展能夠形成你追我趕的大勢，從而促進企業的自身發展，但從資本角度來看，則更希望整個行業的發展有熱度的提升，但也要有對於各種可能出現問題的冷靜防控。

在大醫療健康領域，集采會不會加劇行業垄斷，限制中小企業的發展；而科創板的推行，對於這個大醫療健康企業，又會不會給與更多資金的助力，從而使得企業發展提升，推動整個行業的升級？嘉賓們也展開了深入的討論。

而在一圈半導體行業人士的討論中，對於中國半導體行業目前到底好不好，到底好在哪裡？還有沒有問題?未來還有沒有突破空間？走進國際頂級視野，還有哪些課要補？展開了火熱的討論，隨時字字珠璣，卻更句句實在。

上海將致力於打造金融科技中心，而國家對於金融科技的監管，對於各類金融服務的管理規範出台，對整個行業而言是建立健全服務標準，還是限制了企業的自由競爭和發展，而在這個大環境之下，政府監管、企業、資本的角色又在做着怎樣的自適應調整，嘉賓們也紛紛給出了自己的觀點。

匯聚了如此眾多信息碰撞,腦力激蕩，上海國際股權協會在 2006 年開始舉辦首屆上海國際股權投資論壇至今,已成功舉辦十三屆,成為了上海持續時間最長、最具影響力的股權投資論壇之一,得到了各界的充分肯定。

疫情帶來的新經濟模式與全球範圍內的經濟結構調整，都創造了無數的機遇與挑戰。在這些新舊經濟模式的裂變中,股權投資與互聯網經濟業態、醫療大健康領域、半導體領先科技以及中國資本市場的發展形成了相互助力,推動着中國創新經濟的發展。在此大背景之下,2020外灘金融• 上海國際股權投資論壇攜手重磅嘉賓解析政策趨勢、探索價值發現,以行業的聲量在多變的市場下探索新危機並存時代股權投資升級新方式。

當天下午由上海市國際股權投資基金協會不動產投資分會承辦，仲量聯行、滬港聯合控股協辦的第六屆“外灘金融•上海國際股權投資論壇不動產投資分論壇”同期舉行。本屆分論壇主題為“長三角一體化與不動產投資”，共吸引近150位專業人士與會。

本屆論壇主辦方簡介

上海市國際股權投資基金協會,英文名稱為Shanghai Private Equity Association(SHPEA),是一家主要由股權投資及創業投資業內機構和個人組成的非營利性行業自律組織。SHPEA成立於2004年4月,成立十六年以來,在協會、會員及其他行業自律組織的共同努力下,使得股權投資與創業投資行業逐漸進入大眾視野,成為中國資本市場一支重要的新興力量。SHPEA旨在為會員建立業內溝通、增進與政府及其他機構聯繫與交流的平台,傳遞業界呼聲與政策主張,促進股權投資與創業投資在國內規範健康發展,成為業界有影響力的行業協會。SHPEA肩負起為會員提供服務,為政府提供決策支持的重要職責。協會目前擁有會員90餘家，包括海外併購基金、國家級產業類投資基金以及地方中大型私募股權投資基金，還包括業界知名的律師事務所、會計師事務所、銀行等專業服務機構。協會會員旗下管理數千億的美元和人民幣資產，成功投資於新一代信息技術、TMT、醫療、節能環保等多個行業，投資管理超過萬家活躍於各個領域的優秀企業。

上海市黃浦區金融服務辦公室,作為上海建設國際金融中心的核心區域,擁有外灘金融集聚帶。黃浦區积極實施上海加快建設陸家嘴——外灘金融集聚區發展戰略,按照高度複合、高度集聚、高效開發、高端產業的發展要求,全力推進外灘金融集聚帶建設,重點推動外灘濱江發展軸和北段老外灘地區、中段十六鋪地區、南段董家渡地區“一軸三段”協調發展,加快重大功能性項目建設,大力發展以金融為核心的高端服務業,基本建成新型金融機構的集聚地、金融延伸服務業的制高地、金融生態環境的特色地和金融文化的傳承地。

中歐陸家嘴國際金融研究院是一個開放、國際化的學術交流平台,依託上海作為金融市場中心的有利條件,成為建設上海國際金融中心和推動中國金融體系現代化的思想庫和智囊團。中歐陸家嘴國際金融研究院由中歐國際工商學院與上海陸家嘴(集團)有限公司於2007年10月共同發起創辦。研究院定位為開放、國際化的學術交流平台,依託上海作為金融市場中心的有利條件,积極探索金融法制環境的改善,致力於為金融企業、金融監管部門、立法機構提供一流的研究、諮詢和培訓服務,成為建設上海國際金融中心和推動中國金融體系現代化的思想庫和智囊團,成為中國與歐盟學術機構的交流平台。

【本文經授權發布，不代表立場。如有任何疑問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※不敢開口跟親朋好借錢?別擔心桃園借錢,中壢借錢助你快速過件立即撥款!

※有人試過刷卡換現金嗎?哪裡可刷卡?

※申請信用卡換現金條件與資格限制?

※專辦屏東汽車借款,免留車快速借貸平台

※想知道哪家貸款公司，房屋二胎好過件?

※貸款車能借嗎?別擔心鳳山當舖來就借,免留車!

※屏東汽車借款10分鐘快速放款免留車

　　中國消費者報成都訊（記者劉銘）受疫情影響，四川今年的“3·15國際消費者權益日”紀念活動如何安排備受關注。3月2日，記者獲悉，四川省消委會計劃開展5項活動，其中將聯動成都等多地消委組織，對商超開展市場供應、質量保障、衛生防控、設施安全等方面消費體察活動，提振消費信心、促進消費增長。

　　據介紹，3月10日—15日，將線上發布《2019年度四川消費者滿意度指數報告（簡版）》《燃氣熱水器、灶具比較試驗報告》《2019年度全省消費者投訴統計分析報告》《2019年四川省十大消費糾紛調解典型案例》《2019年度四川省消費維權工作報告》。在省消委會網站、微信、微博開設專欄，介紹消費維權工作成績突出的成員單位、維權工作站、地方消委組織事迹材料。

　　開設消費教育課堂。針對汽車、珠寶、裝飾裝修及保險、網購等大宗消費品、新興消費領域，組織省消委會相關消費諮詢專家，在新聞媒體開設消費教育課堂，介紹消費知識、購物簽約售後注意事項、容易遭遇不良商家陷阱及維權方法。

　　組織市場消費體察活動。聯動成都、資陽、德陽、瀘州、內江、廣元、攀枝花市消委會，組織3·15志願者、新聞媒體等對商超等開展市場供應、質量保障、衛生防控、設施安全等方面消費體察活動，提振消費信心、促進消費增長。

　　開展電梯檢測、諮詢公益服務。聯合省特檢院開展老舊小區加裝電梯線上答疑解惑、免費檢測服務。通過新聞媒體徵集免費檢測小區名單，公布檢測結果，提出相關建議。

　　此外，還將製作一組公益宣傳海報，結合疫情防控工作，引導消費者科學健康消費、倡議企業復工復產。通過新聞媒體、行業協會開展宣傳。

責任編輯：邊靜

網站內容來源http://www.ccn.com.cn/【其他文章推薦】

※中壢汽機車借款諮詢平台,快速借貸,免煩惱!

※專家達人教你搞懂未上市買賣交易,新手入門,務必停看聽!

※台北市當舖營業範圍有台北汽車借款,分期車.公司車皆可借!

※借款門檻低!中壢借錢當舖助你快速周轉

※持台灣銀行發行的信用卡，在國外也可以信用卡換現金嗎?

※貸款車能借嗎?別擔心鳳山當舖來就借,免留車!

※想知道更多屏東當舖可安心借貸，政府合法立案當舖在哪裡嗎?

　　國家醫保局、國家衛生健康委日前聯合印發《關於推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯網+”醫保服務的指導意見》，明確常見病、慢性病患者在符合條件的互聯網醫療機構複診，診療費和藥費可依規進行醫保報銷。

　　《意見》明確，對符合要求的互聯網醫療機構為參保人提供的常見病、慢性病線上複診服務，各地可依規納入醫保基金支付範圍。互聯網醫療機構為參保人在線開具电子處方，線下採取多種方式靈活配藥，參保人可享受醫保支付待遇。醫保部門加強與互聯網醫療機構等的協作，診療費和藥費醫保負擔部分在線直接結算，參保人如同在實體醫院刷卡購葯一樣，僅需負擔自付部分。參保人員憑定點醫療機構在線開具的處方，可以在本醫療機構或定點零售藥店配藥。為防止出現虛構醫療服務等違規行為，《意見》還要求落實線上實名制就醫和處方審核等措施，確保醫保基金安全。

　　打通互聯網醫療的醫保支付通道，將有利於減少群眾就醫購葯時的交叉感染風險，享受在線醫保結算的便捷服務。下一步，國家醫保局將會同國家衛生健康委，密切關注指導、及時總結各地的做法，將更多符合條件的“互聯網+”醫療服務納入醫保支付範圍，支持定點醫藥機構提供“不見面”就醫購葯服務，及時滿足人民群眾的就醫用藥需求。

責任編輯：覃輝

網站內容來源http://www.ccn.com.cn/【其他文章推薦】

※免煩惱未上市股票行情查詢別人不知道的股市內幕公開!

※台北汽車借款免留車,讓您的汽機車變為活用的週轉金!!

※老字號經營台北票貼,幫你渡過難關,資金一次到位!

※你在找尋鳳山支票貼現,鳳山當舖合法安全的融資公司嗎?

※刷卡換現金怎麼選最划算

※屏東汽機車借款3分鐘教你搞定當舖借款流程!!

※屏東當鋪讓你對借貸徹底改觀!!

成立僅僅5年的拼多多，不經意間已經成長為一家萬億公司。

2020年11月12日，拼多多發布的第三季度財報显示，公司Q3凈利潤超4.6億元，首次實現季度盈利，期間營收為142億，同比增長89%。受此消息影響，拼多多股價隨後快速上漲，達歷史最高點156美元，公司市值約為1.2萬億人民幣。

上市僅兩年，拼多多就成為了股價接近翻10倍的超級明星股，崛起速度令人咋舌。其創始人黃崢也成為了繼馬雲、馬化騰、農夫山泉創始人鍾睒睒后，中國排名第四的富豪。2020年福布斯中國富豪榜显示，40歲的黃崢財富估值從212億美元上升至306億美元（約超2000億人民幣），蟬聯80后白手起家首富，同時也登頂上海首富。

拼多多是全球範圍內最快實現千億美元市值的公司。這個曾經的“電商小弟”，如今已經可以比肩巨無霸阿里。拼多多2020年Q3財報显示，其年度活躍買家數達7.31億，非常逼近阿里的7.57億。拼多多CEO陳磊上半年曾披露，拼多多平台的日訂單量峰值已經過億，每天發送的日均包裹數已超7000萬個，約佔全國的三分之一。

不過，不能忽視的是，在這家公司崛起的過程中，高仿假冒等標籤也如影隨形。同時，市場對其低價補貼模式的合理性也一直存在質疑。

如今，這家成立僅有5年的公司是否已經自證其模式的合理性？其市值增長的邏輯究竟是什麼？是便宜、消費降級還是平台補貼？是運氣還是創新？這一成功是否可以複製？這無疑是互聯網行業最值得研究的案例之一。

/01/

從夾縫中廝殺而出

2015年，傳統電商行業已是一片紅海，不僅有阿里、京東等綜合類別的巨無霸，還有蘑菇街、噹噹網、網易嚴選等細分領域的小巨頭。激烈的廝殺中，電商行業整體發展放緩，市場擴張幾近飽和。除了新流量和用戶增長逐步變難，相關平台的獲客成本也水漲船高。諸多投資人都認為，在這樣激烈的競爭中，幾乎不可能再誕生出一家平台公司。

同年，拼多多成立，並很快從夾縫中廝殺而出。如果說此前京東是通過新的物流模式來顛覆阿里的電商邏輯，那拼多多的主要模式是“社交+電商”。這一模式主要可以概括為：藉助低價爆款疊加好友砍價，利用微信群的轉發、分享、探討等社交網絡元素，以在微信中實現病毒式傳播。

拼團和粉絲裂變並非拼多多首創。在其之前，蘑菇街、唯品會和網易都用過拼團模式。拼多多的成功，除了背靠騰訊的低價流量，還主要得益於幾大“天時地利”。

2015年和2016年，中國電商市場正發生幾大變化：一是手機和網絡的廉價化。小米發布第一款紅米手機后，中國山寨機市場就逐步縮減。2015年到2018年，包括小米在內的幾大智能手機品牌逐步替代雜牌機，使得後者的市佔率從40%降至 12%。伴隨這個替代過程的，是下沉市場用戶在社交、資訊、娛樂、購物等多個層面的線上化，這助推了拼多多、快手和趣頭條等幾家互聯網巨頭的崛起。

二是三到六線城市的新互聯網用戶大量出現，國內支付技術日益成熟，微信和支付寶等支付手段進一步普及，均為用戶的移動購物提供了重要支持。

另外，在下沉市場用戶快速觸網的過程中，隨着低端供應鏈外溢，淘寶和京東等電商巨頭啟動打假行動，導致曾依託於淘寶和京東的低端供應鏈企業失去了立足之地，需轉移陣地，這為拼多多提供了發展機會。

在這些大背景下，拼多多依靠微信提供的廉價流量，從阿里巴巴等曾經放棄的淘寶低價市場中突圍而出，成為首個真正從微信流量分發中成長起來的小程序。隨後拼多多進一步轉化為獨立APP，再由獨立APP變為國民級APP。

2015年到2017年，拼多多通過在三四線城市用戶之間的分享，實現了用戶的高速裂變，在其他電商巨頭的激烈競爭中，開拓出了幾大電商平台較少深入拓展但人口龐大的下沉市場。

不過，在擴張的過程中，拼多多的問題多多，比如用戶經常詬病其模式對熟人社交信任度的透支。同時，因為早期山寨假貨橫行，“拼夕夕”一度成為公司難以撕掉的標籤。很長時間里，很多用戶對拼多多的印象停留在“賣便宜貨”的，便宜的原因多是假貨或補貼，專供消費降級人群和下沉市場用戶，一旦補貼取消了，假貨得不到治理，拼多多也就到頭了。

/02/

用補貼買用戶

2018年7月，拼多多以每股19美元的發行價登陸納斯達克，上市市值達240億美元。從一家初創企業到納斯達克上市，這個過程，拼多多用了不到3年。

作為一家閃電上市的互聯網公司，拼多多雖然已經登陸二級市場，但更像是個成績優異的“小學生”。上市之後公司面臨來自各方的巨大壓力，除了電商行業勁敵環伺，關於公司假貨、劣質貨的爭議也持續不斷。

彼時，拼多多的短期運營數據還算出色，但資本市場對這家充滿爭議點的公司並沒有長期信心，更多是抱着投機心態。這體現在公司過於震蕩的股價波動上：業績出色時股價猛漲，稍不如意則幾日內暴跌掉市值的二至三成。

一方面，市場質疑拼多多的低價補貼模式是否能夠構築真正的行業壁壘。另一方面，相比同期上市的美團等互聯網巨頭，拼多多的市場發展空間令人琢磨不透，公司“業績越好，虧得越猛”，同時公司此前曾表示將專註賣貨，不搞支付、金融、物流等副業，可以說幾乎“截斷”了資本市場對其長期發展的想象力。

市場質疑下，2018年拼多多推出“新品牌計劃”嘗試轉型，該計劃主要是在以天貓為代表的品牌市場中，針對白牌商品進行攻城略地。所謂白牌商品，是指來自產業帶的無品牌商品，通常直接由廠家或廠家的分銷方發貨，價格相比品牌商品有更多優勢。

從需求端來看，人們的常識是便宜沒好貨，“正品”是一種正確，假貨是不合理的，制假售假更是原罪，更貴的商品意味着更好的質量和售後等。但在拼多多方面看來，在供應鏈端，脫離消費品本身的使用價值來說，品牌更多只是一種溢價，尤其是很多工業化程度很高的消費品，如衣服、鞋包、日用百貨等，品牌間的差價往往遠高於商品質量本身的區別。

為了幫助那些沒有品牌的國內中小微企業分攤風險和成本，支持後者培育新的品牌，拼多多在營銷、補貼和研發方面進行了巨額投入。

同時，2019年年中開始，拼多多啟動了百億補貼計劃。此時拼多多的活躍用戶數已超過京東，就用戶數而言已成為國內第二大電商，擺在公司面前最大問題是銷售的低價商品導致“低質”名聲，同時過於依賴三四五線用戶導致人均消費額過低。

為解決這些問題，拼多多開始將目光轉向一二線城市消費者，推售品牌商品，但確保商品價格遠低於競爭對手。百億補貼背後，同樣是巨額的市場營銷和補貼支出。

對於企業來說，長期資本投入多或是為了鞏固存量業務的經營壁壘，或是為了開闢公司成長的第二增長曲線。在拼多多模式里，這一打造經營壁壘的關鍵是市場營銷。財報显示，公司既少固定與無形投入，也很少進行外部投資和併購，但卻將龐大資金用於補貼用戶、市場宣傳和做研發。

數據显示，2019年開始，拼多多每季度的營銷費用基本一直高於40億元。相比之下，營收規模已達千億量級的京東，2020年三季度的營銷費用才55億元，前者幾乎是後者的兩倍。從2016年到2020年Q3，拼多多在銷售和銷售方面大概支出了近700億元。

拼多多的營銷支出持續超過實際收入，導致公司長期處於虧損和高資產負債狀態：2018年Q1至2020年Q2，拼多多有8個季度凈虧損超過10億元。2020年Q3，拼多多在市場費用方面投入了100億元，市場費用率為70.88%，雖然同比下降21個百分點，但仍然處於高位。

在補貼等資金壓力下，在自身不具備和不願意過早造血的情況下，拼多多隻能通過二級市場融資，不斷擴充彈藥庫。2018年7月上市后的兩年半內，拼多多多次通過定增和可轉債等方式進行融資，包括IPO在內合計融資額超過百億美元。從融資節奏來看，公司幾乎每隔半年多就會融資一次。

最近一次融資是在三季報發布后的幾天。2020年11月18日，拼多多發布公告稱，公司擬通過“定增 + 可轉債”方式融資最多20億美元，包括17.5億美元的可轉債，公司給與債券承銷商30天內行使超額配售權額外購買2.5億美元額度的債券。可轉債將於2025年6月1日到期，目前公司暫未公布可轉債的定價、利率和轉化率。

同時，公司還將增發2200萬份ADS，承銷商可以在30天內行使超額配售權額外購買330萬份ADS。截止到2020年9月30日，這批可轉債的實際價值為55億元。拼多多方面表示，本次發行所得款項將主要用於繼續重投農產品上行和C2M（工廠直連用戶）計劃以及技術研發。

可見，拼多多現有的用戶增長更大程度上是歸因於用戶補貼。並且，拼多多在獲客之後仍然要投入較大的成本補貼維持現有用戶的活躍性。而拼多多目前所探索的C2M模式對商品成本的影響目前依然非常有限，公司的用戶增長想要真正擺脫補貼，道阻且長。

/03/

首次季度盈利

告別高增長

不過，得益於疫情等帶來的新機遇，成立近五年的拼多多終於迎來了首次運營性季度盈利。

此前，拼多多做的更多是五環外的生意，如今消費降級趨勢下，包括一線城市白領精英們在內的不同區域、層級和年齡的用戶正嘗試使用拼多多。疫情影響下，市場迎來一波更強力的消費下沉與品牌清庫存需求，主打低價的拼多多對消費者的吸引力正在提高。

三季度財報显示，非美國通用會計準則（NON-GAAP）下，拼多多歸屬於普通股股東的凈利潤為4.6億元，去年同期為凈虧損16.6億元。財報稱，GAAP下虧損主要因為9.56億元的員工股權激勵成本、1.47億元的可轉債攤銷過程中的利息成本及1.5億的長期投資虧損。

不過，按通用會計準則，拼多多該季度依然虧損，凈虧損為7.8億元，去年同期虧損23.35億元，虧損大幅收窄。財報發布后，11月12日拼多多股價高開24%。

在用戶數據方面，三季度拼多多用戶持續高速增長，年活躍用戶與阿里進一步縮小，兩家平台的用戶重合度也越來越高：截至9月底，拼多多和阿里的年度活躍用戶總數分別達7.31億和7.57億，三季度該數據分別凈增加4810萬和1500萬。根據Questmobile互聯網秋季報告，在人均使用時長上拼多多已經反超手機淘寶，9月拼多多的人均使用時長是355分鐘，阿里是309.5分鐘。

不過，拼多多目前和阿里、京東的收入差距還較大：三季度阿里、京東、拼多多的收入分別是1551億元、1742億元、142億元，同比增速分別為30%、29%、89%。

目前，拼多多的收入結構較為單一，主要包括在線營銷收入和交易傭金。公司的策略是通過各種補貼拉新和留住用戶，對商家則相對強勢。隨着入駐商家數量越來越多，有限的免費流量越來越少，拼多多從商家賺取的收入也將逐步增加。三季度，拼多多從商家賺取的在線營銷費同比增長92%至129億元，幾乎翻倍。

在獲客成本上，依託微信生態的拼多多僅為200元左右，相比獲客成本超過1000元的阿里保持一定優勢。

不過，拼多多亮眼的用戶增長並沒有驅動GMV的高增長，公司的GMV正告別高增長時代，進入緩慢增長期：截止到2020年9月30日，拼多多年化GMV同比增長73%至14576億元，顯著低於2019年同期143.68%的增速。這主要受限於公司APRU值的提升。

客單價和物流仍是拼多多的短板：目前公司的人均客單價僅為阿里的五分之一左右。根據GMV=用戶*ARPU公式，三季度拼多多年度用戶達7.3億，同比增長38%；ARPU值為1993元，同比增加27%。可見ARPU值增長幅度較小，一定程度上限制了其GMV的增長。

從2020年Q2開始，拼多多就將補貼方向從高客單價的电子產品轉向低客單價的農產品。公司上線了“多多買菜”等新業務，嘗試通過提高用戶粘性來拉動客單價，但該補貼策略下，三季度其ARPU值的同比增速依然沒有大幅提升，甚至處於歷史低點。

同時，拼多多也迎來了來自阿里巴巴等巨頭更加激烈的對戰。過去一年，在電商產業帶方面，阿里巴巴對拼多多發起了激烈的價格戰。2019年的雙十一過後，阿里以1688在淘寶上開設的天天特賣工廠店為雛形，成立了C2M用戶直連製造事業部。自此，阿里巴巴在聚划算和“淘寶特價版+1688”兩條戰線和拼多多開戰。

為了應對拼多多上大量白牌商家提供的低價商品，淘系推出了1688平台。2020年3月，阿里又決定從手淘應用端且分出針對下沉市場的流量和供給，獨立出一個名為“淘寶特價版”的應用。

一場關於批發的零售混戰就此打響。2020年9月，上線不到半年的淘寶特價版和批發業務的1688正式打通。這意味着阿里在產業帶商家側的布局和變陣完成，手握產業帶資源的1688倍調往對戰拼多多的前線。與此同時，此前和拼多多血拚價格的另一“淘系”平台聚划算，則繼續維繫手機淘寶上的低客單價用戶，並再次回歸為品牌做營銷的定位。

淘寶特價版的流量主要來自下沉市場用戶，和拼多多的用戶較為重疊。Questmobile數據显示，2020年6月淘寶特價版的月活用戶規模（主站+支付寶小程序）約為4886萬，和拼多多約6.1億的月活用戶規模（主站+微信小程序）差距懸殊，與京東系的下沉業務京喜的近2.5億的月活用戶規模也差距較遠。

面對阿里的變陣，2020年7月底，拼多多上線了網站“多多批發”，定向邀請商家。9月，多多批發業務正式在商家應用後台打開入口，隨即在產業帶展開招商。多多批發和拼多多從商品到物流信息全部打通，批發商家和零售商家將在同一個後台競爭，疊加拼多多的拼團模式，平台對於批發商的話語權進一步加大，用量逼迫商家進一步降價。

在公司內部，拼多多創始人黃崢選擇急流勇退，從前台“後撤”，這被認為是另一公司變革信號。2020年7月1日，黃崢發布內部信稱，將卸任上市公司CEO、繼續擔任董事長，原CEO陳磊接任CEO，原高級副總裁朱健翀為首席法務官，馬靖為公司財務副總裁。8月6日，黃崢和CEO陳磊退出董事行列。

/04/

新資本故事

投資人看重的不是短期的創收和盈利能力，而是更長遠的增長空間和新業務的發展前景。

隨着拼多多多項財務數據逐步完善，資本對其持有的模式正從短期投機逐步走向長期，拼多多一季財報發布導致市值暴漲或暴跌兩成的情況正逐漸減少。不過，資本市場需要故事，即使是對阿里、京東和拼多多這樣的巨頭來說，新故事或者新增長點同樣重要。

此前，淘系平台的主力戰場是服裝、美妝品類等毛利高、周轉快的市場。京東則牢牢佔據了3C电子數碼品類，這些產品客單價高、標品、市場空間夠大。拼多多則更多從白牌、尾貨、農產品等領域切入，這些領域相對毛利低、經營風險較大。

最近幾年，三家電商平台正呈現出相互融合滲透的趨勢。比如，拼多多推出百億補貼，和國美合作，通過補貼等方式力推蘋果手機等大品牌，向京東和阿里的腹地試探；京東則推出京喜，在下沉市場瘋狂拉新，加大對日用消費品的資源傾斜；淘寶也在下沉，試圖用低價重新奪回丟失的市場份額。

對品牌商而言，其需要的是願意為品牌付出溢價的人群。有溢價才能夠支撐高毛利，而高毛利是品牌維持營銷投入的關鍵。這一生意邏輯在天貓、淘寶、聚划算等淘系電商平台上已經形成了閉環。拼多多對蘋果手機等高價商品的激進補貼，雖然拉高了客單價，但同時也導致了和品牌商關係惡化的風險。

比如，2020年8月，拼多多在未經特斯拉許可下，以秒殺的形式提供了5輛Modle3的購物補貼。特斯拉為了維護直營體系，和拼多多直接開撕。但這僅僅是近兩年拼多多和眾多品牌商的諸多糾紛和訴訟之一。

拼多多需要新故事。從目前公司的動作來看，買菜賽道和金融支付或是其下個階段的發展重點。

環顧2020年的中國互聯網行業，在疫情衝擊下，以生鮮日用品類為主的社區團購模式重新開始受到市場關注。買菜賽道已經成為巨頭入局數量最多、競爭最激烈的領域。目前，除了拼多多，騰訊、美團、滴滴等均已下場。比如，2020年5月，阿里的小店供應鏈業務零售通聯合大潤發開始試點社區團購業務；6月，小桔車服推出社區團購小程序“橙心優選”；7月美團成立優選事業部，進入社區團購賽道。

拼多多也將買菜業務上升到戰略高度。2020年8月，拼多多首次在南昌和武漢兩個城市試點上線多多買菜業務，經過試運營后，該業務迅速擴張，目前已覆蓋25個省份。在10月8日拼多多五周年年會上，黃崢稱買菜是拼多多的長期業務。

在戰略層面，電商三巨頭目前在生鮮買菜領域的打法和進度不同。從長遠來看，這個細分賽道的競爭才剛開始，而這場戰局的走向，或一定程度上決定拼多多的估值空間。

與此同時，在超7億月活的用戶數據下，拼多多也逐步显示出其在金融支付方面的野心。2020年年初，拼多多宣布正式收購付費通，這意味着拼多多曲線獲得支付牌照。9月，拼多多宣布其成為2021年央視春晚的獨家紅包互動合作夥伴，具體方式和金額還未公布。

過去幾年，央視春晚的紅包項目幾乎被互聯網巨頭承包：微信、支付寶、淘寶、百度、快手等前赴後繼地成為春晚合作夥伴，這除了能夠給相關平台獲得用戶流量，也有助加速其金融場景的推進。畢竟，紅包的背後，離不開支付、消費、理財等多個線上場景。

對於互聯網企業來說，建立底層支付體系具有長遠增長價值，支付牌照為此幾乎已經成為相關公司的剛需。2016年至今，小米、唯品會、美團和滴滴等互聯網企業均通過收購的方式獲得了第三方支付牌照。

在這場激烈的支付牌照爭奪戰中，拼多多同樣看到了國內支付業務的蓬勃發展。中國清算支付協會數據显示，截至2020年Q1，我國網絡支付用戶規模7.68億，同比增長28%，佔網民整體的85%；2019年網絡支付交易規模達251億，其中移動支付達到226億。

除了買菜和金融支付，拼多多鎖定了2021年春晚紅包獨家互動合作夥伴地位，很大可能性將有助於公司猛拉一波新用戶，其下個季度用戶追平淘寶並不令人意外。

對於拼多多來說，百億補貼等計劃為公司帶來了更龐大且多元的用戶，公司也因為保持用戶和營收規模高成長性，獲得了更多投資者的青睞。不過，隨着微信紅利消退，用戶獲取進入瓶頸期以及平台營收規模基數不斷擴大，或導致其規模增速逐漸放緩。同時，公司目前獲取和留存用戶依賴的依然是高額補貼模式，在自身造血功能不足的情況下，一旦失去外部資金驅動，資金鏈的風險依然不容忽視。

從上市當日19美元／股到如今超140美元／股，短短兩年多拼多多的股價暴漲了7倍。對於拼多多的價值，市場眾說紛紜：有二級市場私募基金經理坦言，拼多多市值超過阿里只是時間問題；也有券商分析師認為，拼多多模式並不符合價值投資邏輯。你認為拼多多未來會怎麼樣？

【本文作者節點財經，由合作夥伴微信公眾號：節點財經授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※貸款缺錢看這裡!屏東借錢,屏東借款,屏東支票貼現,屏東汽機車借款快速借貸平台!

※公司資金周轉不靈嗎?急需用錢嗎?高雄當鋪,高雄借錢給你免煩惱!

※手頭緊,找不到人借錢嗎?桃園當舖免留車，輕鬆貸輕鬆還!

※借錢救急!高雄借貸有多年貸款經驗的申辦團隊,提供您更多融資借貸、小額借貸!

※帶你認識未上市股票與一般上市股票有何不同? 

※高雄票貼借貸流程很複雜嗎?最高可借多少?

※鳳山汽機車借款利息如何計算?

整整齊齊24個泡泡瑪特Dimoo聖誕版盲盒放在一起，B站up主@卡粒粒在鏡頭前和小姐妹打賭，看誰能夠先抽到其中的隱藏款，視頻的評論下全部是趕來吸歐氣的年輕人。

卡粒粒只是一個小小的例子，這群不斷花錢嘗新的年輕用戶，堆起了泡泡瑪特的千億市值，就算當初再怎麼不理解“盲盒”這種消費品的投資人，也開始震撼於年輕用戶的消費能力，以及他們迥然不同與過去的消費理念。

而品牌比投資人的嗅覺更加敏銳，未來幾年是90、00這批年輕人成家立業的關鍵時間節點，隨之而來的消費行為將會極大的影響消費市場。

比如在《2020中國Z世代汽車消費洞察》報告的預測中，未來五年汽車市場將會新增4千萬位年輕車主。率先反應過來的五菱和長城已經靠小型電動代步車月銷過萬，甚至超過了特斯拉。

想要押注未來的增長，品牌勢必現在就要將注意力放在年輕人身上，早做種草。但這群人不太好捉摸，外界認為他們表現出了“去品牌化”的消費特徵。

實際上，年輕人在具體的消費行為中並沒有排斥品牌，只是不再盲目相信品牌了。當下被年輕用戶青睞的品牌，比如在B站快速成長的三頓半、Girlcult等，實際上是和年輕人建立了新型的信任關係。

簡單來說，這種信任關係指的是，年輕人相信這個品牌能夠提供符合他們消費品位的產品，不單單是信任產品質量本身，還包含理念、情感、價值觀上的契合，相信品牌和我是“一夥的”。

甚至產品之外的契合，更能影響他們的消費行為，這也就意味着，品牌需要正視年輕消費者的變化，並以此重構營銷策略和玩法。

從賣方市場到買方市場，

品牌和消費者的權力轉變

不知不覺中，廣告變了，變得越來越隱蔽、越來越好看，越來越不像“廣告”。

舉一個最易被感知的例子，就是長視頻領域的廣告產品一直在快速迭代，硬廣從前貼發展到中插，植入從口播特寫到定製劇情，如今粗暴的口號式廣告越來越難在劇集和綜藝里見到了，品牌主正在小心翼翼地讓廣告對觀眾的打擾性持續降低，以免引起反感。

這背後其實是品牌和年輕消費者之間的權力轉變帶來的。

表面上看，消費市場里變化最大的是年輕消費者，相比較上一代對牌子貨的“迷信”，他們挑剔產品的質量和顏值，介意品牌傳遞的理念和價值觀，對每一次消費體驗斤斤計較，偏偏口袋裡又有成把的鈔票，讓品牌不得不討好。

實際上這種變化的深層次原因是生產力發展所帶來的兩個增長。一是供給端，在70年的工業化進程中，中國建立了世界上最完整的工業體系，其中代工廠能力、供應鏈以及物流等環節都是世界頂尖水平，在商品生產上呈現供大於求的狀況。

二是消費端，年輕一代是家庭財富積累和大經濟周期的受益者，Z世代的可支配收入高出全國人均37%，並且由於對未來收入的樂觀預期，當下年輕人比上一代更敢消費，普遍存在超前消費和信用消費現象。

就這樣，品牌的賣方市場變為了買方市場，確立了以消費者為中心的主體地位。在此種消費環境下成長起來的年輕用戶，在具備消費能力后，自然而然要把錢花給更懂他們的品牌。

潮牌其實先大眾品牌一步，洞悉了這種變化。近些年潮牌品牌和年輕消費者之間的關係就像UP主、KOL和粉絲的關係一樣。UP主和粉絲在日常交流互動中不斷綁定，粉絲相信UP主生產的內容、傳播的理念，並且因為喜愛同一個UP主，會成為“精神共同體”，有着趨向一致的行為表現，在傳播上發揮着巨大的價值。

以supreme為例，品牌粉絲對其推出的產品表現出了無差別的喜愛，因為只要有supreme的品牌logo，粉絲就同時擁有了潮、酷的標籤，產品本身反而沒有那麼重要。品牌粉絲們在社交平台上曬出logo，就能成為一個圈子的“潮人”。

這種品牌和消費者之間的新型關係，被B站副董事長兼COO李旎總結為信任關係，即年輕消費者願意相信這個品牌能夠持續不斷地提供他想要的產品和服務，而這正是品牌銷售轉化的基礎。

在B站2020AD talk營銷面基大會上，李旎表示：“平等、信賴、尊重是和這一代年輕人溝通共生的基本原則，每一份來自消費者的信任，都是品牌的核心資產。”

潮牌之後，大眾品牌也開始嘗試和年輕消費者建立這樣的信任關係。客觀上說，在國內的品牌市場里，B站是此種信任關係的典型代表，無論是其自身品牌的建設歷程，還是社區內部的消費生態，都可以為品牌參考和賦能。

品牌能夠在B站上做兩件事，一方面是觀測B站自身品牌的變化來洞悉年輕人，另一方面可以通過進入B站營銷來和年輕消費者建立信任關係。

品牌感興趣的年輕消費者都在B站

追逐用戶是品牌投放不變的法則，近些年用戶的時間越來越多的分配在線上，品牌投放的重點也一路從傳統媒體到社交平台再到視頻平台。

因為Z世代年輕人是視頻消費的重度用戶。根據騰訊新聞企鵝智庫發布的《2019 Z世代消費力白皮書》，Z世代用戶沉浸度最高的兩項線上行為是社交和看視頻，每天分別要花費近一個小時的時間。

未來視頻平台會進一步吃下品牌預算，但國內視頻平台競爭一向激烈，除了頭部的長短視頻平台以外，原先以圖文為主的平台也在向視頻轉型。

在這些平台中，B站或許並不是品牌投放的首選，但卻是品牌投放最想嘗試的平台。根據廣告代理公司微播易的數據，今年上半年，微播易承接的品牌投放在B站增速為300%。

為什麼B站在營銷市場中越來越重要了？除了月活、年輕用戶數等硬指標之外，B站吸引品牌的重要原因，就是B站已經和廣大年輕用戶建立了信任關係。

在年輕人眼中，B站是一家願意陪同其成長，和他們始終站在一起的公司，能夠持續不斷滿足年輕用戶的需求。在和B站相關的用戶評論中，最常見的兩個詞是“小破站”和“嗶哩嗶哩無限礦產公司”，一個表達了用戶和B站的親密關係，一個體現了用戶對B站內容服務的滿意程度。

回顧過去一年B站的品牌活動和自製內容，娛樂資本論發現相比較拉新、促活等互聯網公司的普遍追求，B站更希望以和年輕人平等交流的方式，進行理念層面的共振。

例如B站2019最後的夜跨年晚會實際上是在反映90後年輕人的文化和審美。B站市場中心總經理楊亮在B站2020AD talk營銷面基大會上說：“很多人問我這台晚會有什麼樣的秘訣？其實很簡單，就是我把B站的內容和社區氛圍，完整的呈現為了一台晚會。我沒有考慮我這台晚會有多少流量藝人、是不是夠二次元、是不是夠流行，我只是忠實的呈現它的原貌，我們這個社區文化的原貌。”

另外，B站今年兩檔S+級自製內容，《說唱新世代》是在回歸說唱本質，鼓勵年輕人擁抱自我表達個性。《風犬少年的天空》則帶着已經進入社會的90后，重新體驗了一遍青春。

無論是品牌活動還是自製內容，B站的出發點首先是滿足年輕用戶需求。在以年為單位計數的品牌營銷歷程里，年輕用戶逐漸和B站之間建了這種信任關係，並且不斷拓展到整個年輕群體，最終都在拉新和會員增長上取得了不錯的效果。

當下B站正在吸引越來越多的年輕人進入，根據bilibiliQ3財報數據，B站月活如今已經到了1.97億，並且根據《2020中國互聯網發展統計報告》，每兩个中國年輕人中，就有一個是B站用戶。

李旎有信心B站會一直是年輕人的聚集地，因為B站不會對內容進行挑選，而是維持一個良性循環的內容生態，年輕人會根據自身興趣進入不同的內容圈層，從而留在B站，甚至為B站創造內容。

對品牌而言，B站內的年輕人是等待挖掘的富礦，除了搭乘B站品牌營銷活動的東風外，在B站這個文化社區內，品牌也可以嘗試像B站一樣，和年輕人建立信任關係。

如何在B站搞定年輕人？

“我知道很多品牌都對B站和年輕人很有興趣，但有時候會覺得無從下手。”

B站副總裁劉斌新在B站2020AD talk營銷面基大會上直接點出了品牌的顧慮，於此同時，B站官方也給出了匹配的營銷解決方案，包括花火商業平台的優化、UP主“3i興趣營銷模型”，以及聯動百大標杆品牌的“PLAN B”計劃。

但和具體的營銷工具相比，貫穿大會始終的，是三個需要品牌意識到的營銷理念，這不止在B站奏效，還適用於所有想要和消費者建立新型信任關係的營銷場景中。

首先是當下年輕用戶的行為由興趣驅動，品牌要在Z世代中獲得認知，就要從用戶興趣開始。B站副總裁張振棟在B站2020AD talk營銷面基大會上提出了一個新的商業邏輯：“‘貨找人’的時代要過去了，以後品牌營銷要讓‘人找人’。”

B站有7000多個興趣圈層，品牌想和年輕人交朋友獲取信任，首先要先入圈，在合適的興趣圈層內找到合適的UP主，由他來激活用戶興趣。戴森在B站的成功營銷案例，就是和萌寵UP主的一系列合作，其中和@奶糕成精檔案社合作的《控夢大師》，用動物擬人的創意，展現了品牌和寵物家庭的適配性。

在品牌和UP主合作，或者自建內容的過程中，要學會尊重年輕人的表達方式，用他們喜愛的方式進行營銷。鬼畜是B站聞名的特色內容，今年阿里巴巴和騰訊兩大巨頭從B站火出圈，無論是“釘釘求饒”還是“企鵝吃辣椒醬”都實現了和年輕群體的有效溝通，消解了輿情危機，也獲得了用戶好感。

有些時候，年輕人的表達不只有語言，還有精神。其中對傳統文化的推崇是B站用戶的顯著特徵，美妝品牌花西子和UP主@雁鴻Aimee的合作沒有局限於美妝，而是給了UP主足夠的空間，用60天的時間打造了苗族傳統頭飾，契合了當下年輕人的復古和本土意識，在B站獲得了近兩百萬的播放量，並被中國日報等官方媒體報道。

現在兩個月過去了，娛樂資本論打開這條視頻，發現播放量、點贊、彈幕一直在不斷上漲，B站的社區生態其實凸顯了優質內容的長期價值。

在B站2020AD talk營銷面基大會上，UP主@盜月社食遇記分享和品牌合作的經歷時，也強調了他們創作的視頻，會持續不斷有用戶觀看，甚至這些廣告內容，會成為UP主和粉絲之間的“梗”，持續出現在他們之後的創作中。

當然B站內容的長期價值不止體現在時間上，還體現在粉絲和用戶二創中。UP主@狂阿彌_在採訪中透露和咖啡品牌三頓半的合作中，發生了一件令他意外的事：“沒想到我和三頓半推出的聯名款在B站有很多朋友做了開箱視頻，讓我覺得做商單不是把東西推廣出去就結束了，而是能獲得延伸，有更大的價值。”

這也要求進入B站的品牌，認真對待每一個產出的視頻，發揮內容的長期價值，不斷將年輕用戶捲入進來，建立信任。

就像品牌在B站不是只為了單次轉化效果一樣，B站本身的商業化建設也不只是為了變現。B站向品牌方、UP主、用戶開放的廣告和營銷設施，可以讓三方形成良性循環，品牌獲得用戶信任，UP主獲得廣告收益，用戶獲得可持續消費的優質內容。

從今年7月花火平台上線至今不過半年的時間，B站商業化的增長速度就超過了外界的預期。

從2019年全面開放商業化，B站的商業化進程不斷提速，廣告客戶數據連續7個季度增長，2020年Q3，同比增長達200%以上。未來兩到三年內，B站仍然有一定的增長紅利，而它提供的差異化信任價值，值得關注年輕人的品牌研究與思考。

【本文作者王半仙，由合作夥伴微信公眾號：娛樂資本論授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※中壢汽機車借款,平鎮汽機車借款免留車,利息低

※傳統典當業轉型新契機,高雄當鋪不再走單一路線!

※認識上市股票及未上市股票差異在哪?

※急需用錢,手上有尚未到期的支票，該如何做台北支票借款呢?

※實體店面刷卡與線上刷卡換現金有何差異?

※新北黃金借款合法優質老字號當舖

※台中汽機車借款免留車,借款不求人!

“我的孩子沉迷遊戲，我該去找誰負責？”一位家長茫然地在電話中質問道。

在陸陸續續往遊戲里充了1萬多元后，她才意識到自己的孩子玩遊戲已有三年之久，她們家是做生意的，起初根本沒留意到這筆錢。在通話時，她的訴求只有兩點：退全款，把孩子賬號封禁掉。

在騰訊團隊幫助家長追回損失后，這位家長低聲質問，“你們為什麼要做遊戲呢？”

相似的情景，每天都在騰訊成都未成年人遊戲服務團隊的客服工作中上演。

事實上，大部分家長與客服溝通的過程中，態度都還算冷靜，但有時也難免遇到一些極端案例，比如一位父親在申請退款過程中氣從中來，在電話那頭直接打起了孩子，工作人員不得不充當起和事佬，平復大人和孩子的情緒。

在遊戲問題上，家長、孩子與遊戲公司之間的鬥爭和撕扯，雖然在沉迷無法根本解決之前得不到平息，但遊戲已經成為休閑生活中不可或缺的一部分，並且經過十多年的成長變遷和當前防沉迷技術及體系的改進，三方越來越懂得用正確的心態對待遊戲本身。

那麼，因為孩子，家長和遊戲之間的對立情緒，有機會和解嗎？

家長VS遊戲：天然的對立面？

在我國遊戲產業的發展歷程中，輿論的反對聲音和外部監管一直如影隨形，甚至很大程度上還影響着行業的走向。比如2000年一紙遊戲禁令，國內主機遊戲戛然而止，錯過黃金時期后，再也沒能重新回到行業中心。

當時，這背後正是家長們對遊戲漫天的斥責與憤恨，隨着後來幾年網游在全國各地的網吧鋪天蓋地襲來，遊戲熱潮徹底被點燃，家長們更是將此視如洪水猛獸。在對網絡遊戲產業掀起的一場集體訴訟中，一位發起者曾強烈表示，“網絡遊戲的消費和毒品的消費本質上沒有區別”。

遊戲初入國內，家長便和遊戲企業站在了對立面，這其中既包含對孩子沉迷遊戲影響學業與健康的焦慮，也是出於對未知事物的畏懼。研究表明，過往對遊戲的種種誤解，很大程度上是因為家長不玩遊戲，他們關於遊戲的信息，都是道聽途說來的片面的或誇大的信息。

那時候，與遊戲同時存在的，還有一個令家長們談虎色變的詞：網癮，甚至因此出現了一系列利用戒“網癮”牟利的惡劣事件，其帶來的社會疼痛直至今日也未退卻，比如“雷電法王”楊永信至今仍是很多年輕人揮之不去的夢魘。

然而，現在代際更替帶給遊戲公司與家長關係相對緩和的一個機會。最早接觸遊戲的一批80后及90后們，逐漸成家立業，他們對遊戲抱有情懷，很多人也把鼓勵孩子玩“好的遊戲”納入家庭教育的一部分。在孩子玩遊戲的問題上，他們更偏向於“堵不如疏”的教育方式。

而且也因為自身經歷過，他們堅信“自己一定比父母那輩在家庭教育上做得更好”。正是如此，網癮一詞也已經被丟進了歷史的垃圾桶。

當然，家長想引導孩子正確對待遊戲或玩“好的遊戲”，其實並不簡單，他們鼓勵孩子多接觸3A遊戲，可孩子不見得領情，更關鍵的是，道高一尺，魔高一丈，孩子使用手機規避家長檢查的能力越來越強。

所以，家長們迫切需要藉助平台推出的功能去管控孩子，這其實也是緩解衝突的契機。

比如，孩子趁家長的粗心，偷偷讓家長做了人臉識別和實名驗證，導致幫助他們通過了平台檢測。而騰訊遊戲最近在人臉識別驗證流程中上線了語音播報和畫面提示的功能，一旦觸發人臉識別驗證，語音播報可以讓家長聽見這次人臉識別是在幫孩子往遊戲里充錢，從而提醒家長。

未成年保護系統的推出不但是遊戲平台的社會責任，也直接站在了家長的戰線上，成為了家長的的助手。

依靠技術消解隔閡？還不夠

由於沒有遊戲分級，保護未成年人的重任幾乎都落在了防沉迷系統上。當前防沉迷系統的完善也進入了一個空前加強的地步。這有賴於技術，比如人臉識別，即便是用戶在遊戲賬號註冊的時候，用的是成人身份信息，現在的技術已經能夠做到在遊戲運行的過程中監測。

據悉，針對疑似未成年用戶的人臉識別驗證已應用於騰訊旗下超過100款移動遊戲產品，平均每天有393萬個帳號在登陸環節，1.2萬個帳號在支付環節觸發了“人臉”。

但即使技術再強大，也總有解決不了的問題。這些需要家長們一同努力解決。

就像最簡單的，將孩子賬號綁定到「成長守護平台」上，可以監管孩子玩遊戲，而對於很多上了年紀或不懂智能手機的監護人來講，他們根本不知道有這麼個系統。這是防沉迷系統最大的“漏洞”，也是家長共同參与管控未成年人、各自承擔起責任的阻礙，一旦家長不參与，他們還是習慣性地埋怨遊戲公司，這顯然是錯誤的邏輯。

所以說，防沉迷系統構建的核心並不是技術，而是家長。

我們看到，一方面，騰訊遊戲在農村地區加強宣傳，使用傳統拉橫幅的方法，吸引家長關注並使用“成長守護平台”；另一方面，騰訊未成年人遊戲服務團隊逐漸在給家長退款的過程中，摸索出家庭的矛盾，通過交流溝通，指引家長學會使用平台提供的未成年人保護系統。

相比前者，後者更為有效。因為宣傳畢竟是被動的，所能觸達的範圍不能保障，但是，基於退款的強烈需求，家長會主動與遊戲企業產生溝通，在溝通的過程中，客服能趁機讓他們了解並利用防沉迷體系，還可以回答家長處理孩子與遊戲關係時產生的一些難題。

舉個簡單的例子，在客服人員的工作中，“能否不讓孩子玩遊戲”是家長們問的最多的問題，當被告知可以通過一鍵禁玩功能，直接把這個遊戲給封停掉時，很多人都顯得很詫異。他們其實就是防沉迷系統無法觸及的家長，有了這一類似篩選的環節，客服人員可以有針對性地進行普及。

當然，普及的目的是讓更多家長主動綁定成長守護平台，單一使用一鍵禁玩反而可能讓家長和孩子的矛盾擴大化，這時候家長需要權衡利弊，適當選擇更為溫和的方式與孩子進行溝通。

總的來講，技術其實是有邊界的，防沉迷系統再完善，家長不知道怎麼使用，效果便大打折扣。騰訊設置未成年人遊戲服務團隊的雖然包含退款，可現在更深的價值正在顯現，即培養家長的教育能力。家長學會處理與遊戲之間的矛盾，才是真正的負責。

不過，事實上很多家長仍在推卸這種責任。前段時間，不少家長群里流傳着一張“要求國家全面禁止網絡遊戲”的聲明，再次提及精神鴉片這一說法，大概意思宛若十多年前“討伐”遊戲時。

為什麼會提出封禁遊戲？因為本質上家長訴諸暴力手段遠比引導、教育孩子簡單得多，很多人不願意費這個力。但這恰恰反映出很多人教育孩子時的責任缺失，如果說在防止遊戲沉迷的問題上，社會層面的監管和遊戲廠商分別做到了1/3的責任，而家長遲遲不對剩下的1/3負責，那未成年人沉迷的問題永遠無法解決。

未保不僅是遊戲問題，更是社會議題

12月16日上午，一年一度的中國遊戲產業年會又來了，其中未成年人守護分論壇每年也是行業風向標一樣的存在。

這次發布會集結了騰訊、網易、盛趣、多益等大量主流遊戲廠商，他們圍繞生態守護、家校共建等議題進行了討論，活動還發布了由主管部門指導，騰訊、網易、人民網牽頭開展的《網絡遊戲適齡提示》團體標準。

一定程度上講，這是一次遊戲廠商在未成年人防沉迷問題上責任的公開明晰，對於未成年人遊戲保護這個貫穿遊戲產業發展的社會難題，很長一段時間，家長都將遊戲公司視為“敵對者”。如今，國家政策、遊戲公司都在主動往前邁步，家長也不應該原地不動。

解決沉迷問題需要多方協同，遊戲公司與家長更應該增強溝通和交流，這樣遊戲沉迷背後的家庭教育問題才能夠浮現出來，幫助責任方對症下藥。

比如，很多家長在申請退款時，多次詢問能不能不讓孩子知道是自己讓平台封禁了他（她）的賬號，或綁定了成長守護平台，甚至也不要求封禁孩子的遊戲賬號。還有一些極端情況，家長在電話那頭直接動了手。前者是管不住，後者則是教育方式不對。

孩子在遊戲上產生的問題，其實很多都是家庭教育問題或心理問題的一種外在表現，例如同伴關係差、學習壓力大、親子關係差等等。透過他們玩遊戲或家長對待孩子玩遊戲的不同處理態度，恰恰能暴露出關鍵性矛盾，這時候客服所發揮的作用就不單單是普及防沉迷系統，而是介入教育。

如果客服在整個電話溝通過程中，認為家庭的親子關係比較緊張，或衝突性很大的，他們會主動向家長提出來需不需要心理輔導。而對於一些特殊的情況，客服人員希望通過告知家長來引起他們的警戒。

假如一個孩子拿家長的帳號，給十幾個或幾十個同學的帳號充了錢，這背後很可能就有校園霸凌。

如客服中心的工作人員所感知的那樣，最早他們是認為自己在解決退款問題，到中段，提供的服務和遊戲產品運營緊密聯繫起來，而未來他們希望這個團隊能在公共服務上更有溫度、付出更多。

技術、服務以及與家長的溝通和教育，實際上是一套組合拳，除此之外，遊戲公司也在與解除防沉迷限制的行為积極鬥爭。一面打擊身份信息買賣的灰色產業鏈，一面配合相關部門抓獲打着解除防沉迷旗號進行詐騙的團伙。

從談遊戲色變，到有意識地與孩子溝通遊戲，或以開明的態度指引孩子，這本身就是家長與遊戲妥協或尋找合適方式相處的過程，遊戲公司也在這一過程中試圖通過溝通消弭對立。儘管這種和解才走了第一步，但未嘗不是一個好的開始。

【本文作者歪道道，由合作夥伴微信公眾號：歪道道授權發布，文章版權歸原作者及原出處所有，轉載請聯繫原出處。文章系作者個人觀點，不代表立場。如內容、圖片有任何版權問題，請聯繫（editor@zero2ipo.com.cn）處理。】【其他文章推薦】

※貸款缺錢看這裡!屏東借錢,屏東借款,屏東支票貼現,屏東汽機車借款快速借貸平台!

※公司資金周轉不靈嗎?急需用錢嗎?高雄當鋪,高雄借錢給你免煩惱!

※手頭緊,找不到人借錢嗎?桃園當舖免留車，輕鬆貸輕鬆還!

※借錢救急!高雄借貸有多年貸款經驗的申辦團隊,提供您更多融資借貸、小額借貸!

※帶你認識未上市股票與一般上市股票有何不同? 

※高雄票貼借貸流程很複雜嗎?最高可借多少?

※鳳山汽機車借款利息如何計算?

（）12月17日消息，上海文化產業發展投資基金正式啟動，該基金由上海市政府、浦東新區政府和上實集團共同發起，並由上實集團聯合上海國盛集團和浦東科創集團共同組建，總規模120億元，首期55.5億元。

上海文化產業發展投資基金將嚴格遵循“政府引導，市場運作”的原則，藉助資本的手段有效聚合各類產業資源和市場要素，加快健全現代文化產業體系，积極推動上海乃至全國文化產業的創新和高質量發展。這是深入貫徹落實黨的十九屆五中全會精神、推進文化改革發展的重要舉措，對加快推進社會主義文化強國建設具有重要意義。

根據上海市“十四五”規劃的要求，上海文化產業發展投資基金將深入貫徹落實市委、市政府《關於加快本市文化創意產業創新發展的若干意見》（“上海文創50條”），實施“文化+”戰略，以数字文化產業為引領，加快發展新型文化業態，全面深化文化與旅遊、科技、金融、貿易、教育、體育等融合發展。

上海文化產業發展投資基金將主要投向“上海文創50條”提出的“影視、演藝、動漫遊戲、網絡文化、創意設計、出版、藝術品交易、文化裝備”八大重點領域以及與文化密切相關的旅遊及體育行業。基金還將根據“科技驅動文化，文化賦能消費”的產業邏輯，积極關注與文化相關的TMT（文化科技）及新消費（文化消費 ）領域的投資發展機會，通過專業運作，引導社會資本投向實體經濟，鼓勵多種所有制文創企業共同發展，培育一批有競爭力的創新型文創領軍企業和“小巨人”企業，營造充滿活力的產業創新發展生態。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

※手頭緊,找不到人借錢嗎?桃園當舖免留車，輕鬆貸輕鬆還!

※隨借隨還,高雄借貸以一流服務,當日放款快速保密,讓你輕鬆借貸,解決危機!

※想知道為什麼這麼多人投資未上市櫃股票嗎?

※你在找尋鳳山支票貼現,鳳山當舖合法安全的融資公司嗎?

※讓你借錢更容易，高雄當舖線上平臺,加line好友諮詢更快速!

※高雄鳳山當舖推薦合法立案,快速過件助你渡難關

※屏東當舖借錢借款、屏東房屋二胎相關的諮詢管道在哪裡?

（）12月18日消息，武漢愛博泰克生物科技有限公司（“愛博泰克”/“ABclonal”）近日宣布完成6億元人民幣C輪融資。本輪融資由濟峰資本領投，紅杉資本中國基金、建發新興投資、元禾辰坤等機構跟投，方和資本、金闔資本、魯信創投等老股東繼續加註，浩悅資本擔任本輪融資獨家財務顧問。此次融資將助力愛博泰克繼續加大研發力度，並通過外延整合進一步擴大公司在生命科學工具及體外診斷領域業務布局。

愛博泰克成立於2011年，是國內生命科學工具領導品牌，尤其在試劑原料領域具備領先的產品研發、迭代及生產能力。公司自成立以來歷經技術積累、品牌塑造、技術引領等多個發展階段，現已擁有國內領先、世界一流的持續研發能力及覆蓋面最廣的抗體、抗原及分子酶產品線。

其中，抗體、抗原領域的第四代重組兔單抗平台及基於CRISPR技術的抗體基因敲除驗證平台在全球範圍內均屬領先；分子酶領域，公司注重底層酶庫的原始創新，在分子核酸診斷、NGS應用和科研分子酶工具領域開始具備全球影響力。此外，愛博泰克歷時數年打造了覆蓋全球的銷售網絡，海外收入佔到全公司總收入的40%，立志將中國工具產業最好的產品滲透到全球每一個市場區域，且將引領國內企業抱團出海。

愛博泰克CEO吳知才表示，試劑原料是生命科學工具的最關鍵一環，原料創新是技術創新的源頭，原料的質量決定了下游應用的效果。愛博泰克始終秉持做生命科學工具領域領導者的目標，從試劑原料領域起步，始終以打造高技術、高品質、讓用戶放心的產品為己任。公司自成立以來不間斷投入研發，至今有第四代重組兔單抗、高通量分子酶篩選等大量世界領先的技術儲備，更是我們在這一領域持續築高壁壘的決心體現。愛博泰克未來將在生命科學工具行業持續橫向擴張，立志為全球生命科學產業提供一站式解決方案。我們很榮幸本輪濟峰資本、紅杉資本中國基金等新股東進入，我相信在全體股東的支持下，愛博泰克將繼續加速發展。同時也感謝浩悅資本團隊，作為本輪融資的獨家財務顧問，他們的專業與付出得到了大家的認可。

濟峰資本合伙人胡旭宇表示，生命科學工具市場巨大，但國內目前還以進口廠家為主導，優質的國產上游平台企業非常稀缺。愛博泰克是為數不多的有相應規模，且在抗原抗體和分子酶等核心板塊均有戰略布局，以研發和市場共同導向的國產平台企業。公司同時在积極布局海外市場和海外研發資源，為全球的科研單位、藥物研發機構以及診斷工業客戶，提供優質的產品和專業的服務。創始團隊有深厚的行業積累，極具全球視野和格局，並擁有強大的整體執行能力。愛博泰克與濟峰有很多協同價值，我們堅定地看好公司成為生命科學工具行業的引領者。

浩悅資本合伙人李逸石表示，很高興攜手生命科學工具領軍企業愛博泰克順利完成C輪融資。國內試劑原料行業當前面臨多重挑戰，產品有效性及多樣性普遍較低，且大量原料企業缺乏規模生產能力。在與愛博泰克的合作中，深刻感受到公司為改變行業現狀，為用戶提供更全面、更優質產品做出的巨大努力和貢獻。在此次融資過程中，恰逢新冠疫情，愛博泰克作為武漢企業克服重重困難，高效落地諸多新產品，助推公司業績再上一個台階，團隊的執行力及凝聚力有目共睹，相信公司將藉助資本力量實現跨越式發展。

【本文為原創，網頁轉載須在文首註明來源（微信公眾號ID：PEdaily2012）及作者名字。微信轉載，須在微信原文評論區聯繫授權。如不遵守，將向其追究法律責任。】【其他文章推薦】

※貸款缺錢看這裡!屏東借錢,屏東借款,屏東支票貼現,屏東汽機車借款快速借貸平台!

※公司資金周轉不靈嗎?急需用錢嗎?高雄當鋪,高雄借錢給你免煩惱!

※手頭緊,找不到人借錢嗎?桃園當舖免留車，輕鬆貸輕鬆還!

※借錢救急!高雄借貸有多年貸款經驗的申辦團隊,提供您更多融資借貸、小額借貸!

※帶你認識未上市股票與一般上市股票有何不同? 

※高雄票貼借貸流程很複雜嗎?最高可借多少?

※鳳山汽機車借款利息如何計算?