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摘要 【科創板快來了！頭部券商秀肌肉 重金砸向這類子公司！未來還有定價新玩法】隨着各項規則的陸續確定，科創板開板正在進入倒計時，首批科創板企業也將很快正式亮相。對於券商而言，憑藉資金和投行能力跟投科創板的時刻也即將到來。為搶下科創板賽道，諸多券商不惜豪擲巨資進場參与，未來在科創板推動下，頭部券商投行化的趨勢也將逐步走向現實。（中國基金報）

　　隨着各項規則的陸續確定，科創板開板正在進入倒計時，首批科創板企業也將很快正式亮相。對於券商而言，憑藉資金和投行能力跟投科創板的時刻也即將到來。

　　近日，包括中信建投、華泰證券兩大頭部券商同時發布公告，分別對旗下另類投資子公司增資12億元和30億元。除了大手筆增資之外，年內已有6家券商宣布設立或完成設立另類投資子公司，其中有兩家明確其目標是滿足科創板“跟投”要求。

　　為搶下科創板賽道，諸多券商不惜豪擲巨資進場參与，未來在科創板推動下，頭部券商投行化的趨勢也將逐步走向現實。

　　另類子公司補血加速 華泰證券增資達6倍

　　券商重資產運作的時代正在來臨。除了可轉債、港股IPO、短融券等多項融資渠道並進之外，券商機構對旗下子公司的增資動作也日益頻繁。

　　5月28日，中信建投發布公告稱，公司第二屆董事會第十三次會議審議通過了《關於對中信建投投資有限公司增資的議案》，同意對中信建投投資增資12億元。根據中信建投年報显示，中信建投投資為中信建投的全資子公司，2018年1月完成首次注資，註冊資本為10億元，此次增資后，註冊資本將增加到22億元。

　　同日，華泰證券也發布公告稱，公司召開第四屆董事會第二十二次會議，審議通過了公司將華泰創新投資註冊資本增加到35億元，用於子公司相關業務開展及投資。資料显示，華泰創新投資為華泰證券的全資子公司，截至2018年底，其註冊資本僅為5億元。這也意味着，此次華泰證券增資，其增幅高達600%。

　　除了增資之外，另有多家券商先後宣布設立另類投資子公司，部分子公司目標直指科創板跟投。5月28日，中航資本公告稱同意中航證券出資2.9億元人民幣設立另類投資子公司。而本次投資的目的是為落實國家軍民融合戰略、配套科創板相關監管要求。

　　這並非第一家直接宣布另類投資子公司帶的設立和科創板有關。4月30日，西部證券董事會會議也審議通過了出資10億元設立另類投資子公司的提案，並明確其設立時為滿足科創板跟投的要求。

　　而據不完全統計，今年以來，已有5家券商公告設立或完成設立另類投資子公司。除了上述券商你之外，4月份山西證券公告表示已經完成另類投資子公司的工商登記，註冊資本為10億元；3月份，南京證券和浙商證券也先後公告稱決定設立另類投資子公司，註冊資本金分別不超過5億元以及10億元；1月份，安信證券公告表示另類投資子公司安信證券投資已經完成設立。

　　在業內人士看來，在大資管背景下，券商機構的另類投資子公司正在發揮越來越大的作用，除了建設多元化投資能力，整合公司內部投行、投研、零售等多部門資源、發揮協同效應的同時，未來科創板時代，另類投資子公司無疑也將成為券商機構參与進場的重磅利器。

　　积極備戰科創板 頭部券商優勢明顯

　　實際上，隨着科創板相關工作的逐漸推進除了承擔保薦承銷的中介角色之外，，券商增資或增設另類投資子公司，也是為了未來在科創板跟投機機制的推動下，有能力爭搶越來越多的籌碼，從而在科創板市場中贏得更多的機會。

　　根據科創板股票發行與承銷業務指引，保薦人機構必須通過另類投資子公司，以自有資金認參与跟投，跟投比例為2%至5%，鎖定期24個月。

　　這也意味着，券商想要參与科創板跟投，首要門檻就是設立另類投資子公司。據中國證券業協會數據显示，截至5月，業內共有59家券商已經設立另類投資子公司，相比94家境內保薦機構，約有六成券商有資格滿足科創板的跟投要求。未來，設立另類投資子公司的券商還會越來越多。

　　除了另類投資子公司設立這條硬門檻之外，參与科創板的券商頭部化趨勢也越來越明顯。一方面，頭部券商的科創板企業保薦項目占足優勢。數據統計，目前上交所共有113個企業申報科創板上市項目，其中中信建投、中金公司、中信證券以及華泰聯合證券四大券商保薦數量居前，另有30餘家券商也參与科創板保薦之列。這也意味着，多數投行能力不足的中小券商，在科創板前期之中，並沒有太多跟投進場的機會。

　　另一方面，頭部券商參与跟投的資金實力雄厚，流動性風險較小，參与科創板跟投的靈活性更高。今年以來，不少頭部券商已經通過多種融資渠道增加資本實力，旗下的另類投資子公司資金能力也超出普通機構。以中信證券投資為例，其另類投資子公司註冊資金就高達140億元，海通證券、東吳證券、廣發證券、招商證券等頭部券商的另類投資子公司註冊資金均超30億元。

　　據華南某券商資管人士表示，目前多數券商對科創板都在积極的準備之中，除了傳統的投行業務需要梳理儲備項目進行科創板申報之外，另類投資子公司的設立、跟投資金的安排以及內部制度和工作流程的搭建都要逐一做好準備。

　　投行化趨勢到來 科創板定價期待新玩法

　　由於科創板規則的創新以及券商另類投資子公司的重要性提升，券商機構之間的競爭也越來越從傳統的經紀或零售業務轉移到投行業務的比拼之中，尤其是頭部券商而言，其投行化的趨勢也越來越明顯。科創板開板之後，券商投行和另類投資子公司的能力高低也將成為未來是否可以佔得發展優勢的關鍵。

　　從目前頭部券商的內部業務框架搭建下，大投行的特徵在頭部券商機構中體現日益明顯。

　　據中信證券2018年年報显示，目前公司業務框架主要包括投行、交易、資管、投資、國際業務等幾大板塊，其中交易業務中包含了資本中介和自營投資兩款。而在國泰君安的年保證，其主營業務則分為機構金融、個人金融、投資管理和國際業務四大主線。

　　某券商國際業務部門相關人士指出，上述頭部券商的業務架構板塊，實際上已經和國際知名投行機構高盛以及摩根士丹利在投資銀行時代的主要業務條線非常類似。而相對應的，諸多區域型券商仍然較多保留經紀業務、信用業務、投行業務、自營業務、資管業務等傳統按照牌照劃分的業務框架。

　　此外，在科創板時代，券商的跟投機制可能將對科創板企業定價形成新的規則。上述券商資管人士指出，科創板跟投機制實際上有利於發行人的股票進行更合理的定價，未來另類投資子公司需要構建自身的投研團隊，對科創板企業進行獨立研究和決策，並給出合理的定價，和投行部門業務進行協同，長期也會提升保薦機構的定價能力。

　　安信證券分析師諸海濱則指出，由於科創板規則明確主承銷商可以借鑒香港“綠鞋機制”使用超額配售股票募集的資金從二級市場競價交易購買發行人股票，這也將在一定程度上強化主承銷商的主體責任，有更強烈動機優化合理IPO定價避免股價破發，對新股上市的價格還具有穩定器的作用。此外，券商跟投的獲配股票或可以作為融券券源，同樣也會對新股首發表現產生影響。

（文章來源：中國基金報）

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摘要 【又一家券商領罰單！因“合規問題”已有多家券商連連中招】又多一家券商，因合規人員不足、薪酬不到位而接到監管罰單。5月30日，深圳證監局公布一張罰單。因合規管理人員數量不足，部分合規管理人員薪酬水平不符合監管要求等原因，第一創業證券被監管機構出具了警示函。（券商中國）

　　又多一家券商，因合規人員不足、薪酬不到位而接到監管罰單。

　　5月30日，深圳證監局公布一張罰單。因合規管理人員數量不足，部分合規管理人員薪酬水平不符合監管要求等原因，第一創業證券被監管機構出具了警示函。

　　而就在上個月，東海證券剛剛因合規管理人員數量不足，被江蘇證監局處罰。此外，4月10日，中銀國際證券也因合規部門、個別業務部門及部分分支機構合規人員配備情況不符合要求的情形，被上海證監局出具警示函。

　　針對券商合規管理的核查，一直是監管重點。

　　合規配備不到位薪酬較低

　　深圳證監局認為，第一創業證券存在部分業務部門合規管理人員配備不到位、部分合規管理人員薪酬水平不符合監管要求等問題，反映出公司合規管理方面存在缺陷。

　　為此，深圳證監局決定採取出具警示函的行政監管措施，並要求公司進一步加強合規管理相關人員配備，提高公司合規保障水平。

　　根據公告，此次第一創業證券涉及違反《證券公司和證券投資基金公司管理公司合規管理辦法》(下簡稱“管理辦法”)(證監會令第133號)規定：

　　第二十三條：合規管理人員可以兼任與合規管理職責不相衝突的職務。合規風險管控難度較大的部門和分支機構應當配備專職合規管理人員。

　　第二十八條：證券基金經營機構應當制定合規負責人與合規管理人員的薪酬管理制度。合規負責人工作稱職的，其年度薪酬收入總額在公司高級管理人員年度薪酬收入總額中的排名不得低於中位數；合規管理人員工作稱職的，其年度薪酬收入總額不得低於公司同級別人員的平均水平。

　　總結來說，第一創業證券在合規管理中，主要存在兩個問題：部分合規管控風險大的部門未配置專職合規管理人員；合規人員的薪酬水平相對偏低。

　　合規總監2018年稅前薪酬66萬元

　　根據第一創業證券在今年4月25日披露的高管薪酬，2018年度公司合規總監盧國聰的績效薪酬為稅前66萬元，在10名已披露薪酬的公司高級管理人員及監事會主席中，排名第5(2018年度績效年薪尚待履行法定審批程序)。

　　不過，值得注意的是，盧國聰2018年7月才加入第一創業證券，2018年8月24日獲聘為公司合規總監，2018年9月12日獲深圳證監局核准任職資格，並正式履職。在2018年7月18日前，合規總監一職由公司現任總裁王芳擔任。

　　“公司的風險容忍度是，保持不低於BB的分類評級，保持不低於AA-的主體評級，在中度壓力情景下保持盈利。”第一創業在2018年年報中表示，報告期內公司法律合規部有效履行了各項合規管理職責：包括日常工作的合規審查；進行信息隔離牆建設；開展反洗錢各項管理工作；向公司業務部門傳達和宣導新規；积極進行合規宣導與培訓等。

　　此外，第一創業證券還表示，去年公司對8家分支機構進行了合規檢查，並根據監管機構要求及時開展了資產證券化產品專項檢查和證券投資諮詢業務、投資者適當性與深交所債券質押式協議回購業務自查工作。

　　合規人員配備問題連招罰單

　　事實上，第一創業證券並非近期唯一一家因合規人員配備問題而收到罰單的券商。

　　4月16日，江蘇證監局發文指出，經查，東海證券總部合規部門中具備3年以上證券、金融、法律、會計、信息技術等有關領域工作經歷的合規管理人員數量佔總部工作人員總數比例低於1.5%，故決定對東海證券採取責令改正的監督管理措施。

　　4月10日，上海證監局掛出罰單，就中銀國際證券存在合規部門、個別業務部門及部分分支機構合規人員配備情況不符合要求的情形，出具警示函。

　　2018年2月11日，河南證監局在公告中指出，因中原公司存在公司合規管理制度不健全，機制不完善；公司合規管理意識薄弱，合規人員配置不足；公司內控管理制度執行不到位；公司重業務收入，輕風險控制，考核激勵機制失衡等問題，責令公司予以及時改正。

　　據了解，自2017年10月開始施行的《證券公司合規管理實施指引》對券商合規管理提出了進一步的要求，旨在指導證券公司有效落實管理辦法，提升證券公司合規管理水平。該指引緩衝期截至2017年年底，因此在2018年初前後，券商已經掀起了一輪集中完善合規人員配備潮。如今監管針對券商合規核查動作頻頻，新一輪券商合規自查工作或許即將再次展開。

（文章來源：券商中國）

（原標題：合規人員薪酬不達標，人員數量不足，又一家券商領罰單！因“合規問題”已有多家券商連連中招）

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摘要 【友誼的小船說翻就翻！曾經的私募“大佬” 害苦了不少上市公司】2019年5月的最後一周，隨着中國證券投資基金業協會一紙《關於註銷20家異常經營私募基金管理人登記的公告》，一些曾經高調張揚的私募大佬，終於謝幕。由於註銷后不得重新登記，這次的謝幕顯得格外徹底。（上海證券報）

　　2019年5月的最後一周，隨着中國證券投資基金業協會一紙《關於註銷20家異常經營私募基金管理人登記的公告》，一些曾經高調張揚的私募大佬，終於謝幕。由於註銷后不得重新登記，這次的謝幕顯得格外徹底。

　　被註銷的名單中，包括：廣州市創勢翔投資有限公司；總經理高調亮出“原福建漲停敢死隊領軍成員”身份的福建旭誠資產管理有限公司；喊出做“獨角獸搬運工”的春曉資本系重要平台北京春曉匯商股權投資管理有限公司；2017年7月至2018年2月，參与約20家上市公司定增的深圳前海瀚熙資產管理有限公司。曾經，他們染指的上市公司不下135家，而今，卻留下一團亂麻。

　　深陷的*ST九有

　　北京春曉匯商股權投資管理有限公司(簡稱：春曉匯商)被註銷私募基金管理人登記，首先禍及的上市公司是*ST九有。

　　2017年8月，春曉資本的運營主體北京春曉金控科技發展有限公司(簡稱：春曉金控)，以7.5億元收購了九有股份19.06%的股份。交易完成后，春曉資本實控人韓越，成為*ST九有的實控人。而根據2017年8月29日披露的《九有股份詳式權益變動報告書》，春曉匯商設立時與春曉金控設立時的股權結構完全相同。目前，根據天眼查显示，春曉金控100%控股春曉匯商。

　　但是，曾經大肆開啟買買買模式沉浸在“獨角獸搬運工”享受中的春曉資本，在2018年8月因染指君融貸、聚財貓等P2P網貸平台先後爆雷。

　　2018年10月9日，*ST九有披露公司實際控制人韓越因集資詐騙案被捕；

　　*ST九有2018年年報被出具無法表示意見的審計報告和否定意見的內控審計報告，前途難料。

　　春曉資本的“跌落”還影響到了另一家上市公司天澤信息。2016年11月，天澤信息與春曉匯商聯合設立深圳春曉天澤管理諮詢有限公司(簡稱：天澤管理)，基金總規模暫定為3億元人民幣，增加出資不超過10億元人民幣。

　　現在，直接合作者春曉匯商被註銷基金管理人，基金今後如何合法運作？

　　貝洲投資的“連環套”

　　因為“期間屆滿未提交專項法律意見書”被註銷基金管理人登記的上海貝洲投資管理有限公司(簡稱：貝洲投資)，其法人姚坤傑的介紹是這樣的：“連續創業者、天使投資人。貝米錢包聯合創始人、CEO。”

　　整個事件看起來都由貝米錢包“撬動”。2015年3月貝米錢包正式上線，2016年3月貝洲投資成立。

　　有意思的是，2017年6月至2018年3月間，姚坤傑出現在70多家新股線下配售中籤名單中，算下來，2017年11月和12月兩個月姚坤傑合計動用的打新中籤金額近30億元，打新“運氣”不是一般地好。

　　但好景不長。2018年7月13日，貝米錢包因涉嫌非法吸收公眾存款罪被立案偵查，目前凍結了貝米錢包和涉案人員17個涉案銀行賬戶資金，貝米錢包法人崔煒被捕，公司未兌付本金約為40.9億元。

　　而隨着貝洲投資被註銷基金管理人登記，順藤摸瓜發現，*ST升達的股東也出事了：5月30日，貝米錢包在其官微上發布公示函，稱*ST升達的大股東四川升達林產工業集團屬於貝米錢包“惡意逾期借款方”之一。

　　但這似乎並不是捲入貝洲投資“連環套”中的全部上市公司和股東。記者查閱上市公司公告發現，疑似涉及貝米錢包資金危機的上市公司股東還有*ST中安大股東深圳市中恆匯志投資有限公司，2019年2月21日，*ST中安發布涉訴公告稱崔煒申請凍結了已經不屬於中恆匯志的*ST中安4869.16萬股股份。

　　另外，中潤資源、*ST工新也公告透露上市公司分別存在借崔煒1.4億元、1.2億元逾期。

　　友誼的小船說翻就翻

　　此外，一些上市公司和這批被註銷登記的私募基金管理人也有投資合作，如前述的天澤信息。類似的案例還有贊宇科技、中國寶安。

　　2016年10月，贊宇科技發布公告，擬與杭州科地資本集團共同發起設立產業併購基金，規模不超過9億元，贊宇科技作為劣后級有限合伙人。

　　此外，中國寶安2017年半年報透露完成與嘉禾財富(北京)管理有限公司合作設立的基金的註冊，與“嘉禾財富(北京)資產管理有限公司”在名稱上契合度極高。

　　而杭州科地資本、倚天投資、嘉禾財富(北京)資產管理，均在此次20家被註銷私募基金管理人登記的名單中。

（文章來源：上海證券報）

(責任編輯：DF134)

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摘要 【A股本周領漲全球股市！美國三大股指均創今年以來最大月跌幅】當地時間周四晚間，特朗普再次威脅對墨西哥徵收新關稅。美股三大股指周五齊下跌，3個月期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的息差倒掛續創12年來最深。在特朗普威脅對墨西哥徵收新關稅後，美國三大股指周五全線下跌。

　　當地時間周四晚間，特朗普再次威脅對墨西哥徵收新關稅。美股三大股指周五齊下跌，3個月期美國國債收益率與10年期美國國債收益率之間的息差倒掛續創12年來最深。

　　當地時間周四晚上，特朗普宣布，從6月10日起，美國將對所有墨西哥進口商品徵收5%的關稅，直到停止南部邊境的非法移民。白宮在一份聲明中補充稱，如果移民問題繼續存在，將提高關稅。如果墨西哥未能採取“重大行動”減少或消除移民問題，關稅將進一步提高。

　　墨西哥是美國最大的貿易夥伴之一。美國每年從墨西哥進口價值數十億美元的化學品、運輸設備和其他商品。截至最新收盤，墨西哥比索兌美元下跌超過2%，至1美元兌19.62比索。

　　道指連跌6周標普500創今年最大月跌幅

　　在特朗普威脅對墨西哥徵收新關稅後，美國三大股指周五全線下跌。道瓊斯工業平均指數下跌超過350點，標準普爾500指數下跌1.3%，納斯達克綜合指數下跌1.5%。

　　投資者擔心特朗普此次對墨西哥的威脅可能導致美國經濟陷入衰退。而此前中美之間的貿易問題已經對金融市場產生了一定的負面影響。

　　值得一提的是，周五的下跌加劇了美股一周和一個月的跌勢。道瓊斯指數本周下跌3%，已經連續第六周下跌。這是道瓊斯指數自2011年以來持續時間最長的單周下跌。標準普爾500指數和納斯達克指數已連續第四周下跌。

　　從月度漲跌來看，美股三大股指均創2019年以來最大單月跌幅。其中標普500指數5月累跌6.58%，創2010年以來同期最大的5月份跌幅；道指累跌6.69%；納指累跌7.93%。

　　道指周K線

　　此次關稅徵收對汽車行業影響較大，其中通用汽車周五下跌4.25%，福特下跌2.26%，菲亞特下跌5.8%。通用和福特兩家公司在墨西哥都有大量生產，可能會被徵收關稅。此外，其他在墨西哥有關鍵業務的美企股價也受到了一定影響，其中Kansas City Southern(堪薩斯南方鐵路)和Union Pacific(美國聯合太平洋鐵路公司)周五分別下跌4.5%和1.59%。墨西哥著名啤酒品牌Corona和Modelo的美國生產商Constellation Brands(星座公司)股價下跌5.9%。

　　10年期美國國債收益率創近兩年新低

　　截至最新收盤，備受關注的10年期美國國債收益率跌至2.135%左右，創2017年以來的最低水平，較盤中早些時候觸及的約2.125%的20個月新低有所回落。由於3個月期美國國債收益率維持在2.351%，導致該收益率與10年期美國國債收益率之間的收益率曲線倒掛進一步加深。這種倒置通常被視為經濟衰退的一個指標，因為那些從美國政府購買債券多年的人得到的補償利率比那些貸款數月的人要低。

　　另一方面，兩年期利率下降13個基點，至1.926%，為2018年1月以來的最低水平。10年期國債收益率與2年期國債收益率之間的息差仍為正值，雖然僅相差21個基點。

　　此外，10年期德國國債收益率跌至-0.213%的低點，為1988年以來的最低水平。

　　B.Riley FBR 固定收益業務首席全球策略師 Mark Grant表示，今年年初他曾預測10年期國債的收益率將達到2.25%，而現在他認為可能會超過這個水平，預計達到2.00%。

　　全球股市連連看

　　美國三大股指本周均下跌；歐洲三大股指同樣下跌；亞太股市本周普跌。

　　美股方面，美國總統特朗普出人意料地宣布將對所有墨西哥進口商品徵收最高可達25%的進口稅，使數周以來困擾投資者的全球貿易緊張局勢進一步惡化。

　　歐洲方面，因此前美國總統特朗普擴大了他的貿易戰範圍，部分在墨西哥經營規模較大的歐洲企業受累，汽車製造商受到的打擊尤其嚴重。泛歐STOXX 600指數5月月線下跌5.7%，創2016年1月以來最大單月跌幅。另一方面，令人失望的經濟數據也給歐洲股市蒙上了陰影。此外，意大利與歐盟的預算和赤字爭端繼續施壓歐洲股市。

　　亞洲方面，中國股市本周領漲全球主要市場。MSCI明晟新興市場指數重調權重對亞洲市場產生了一定的影響。因MSCI明晟指數中增加中國A股權重，韓國被動投資資金出現了一定程度的外流狀態。此外，美日貿易協商還未結束，澳大利亞房地產市場延續疲弱態勢。

（文章來源：數據寶）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【住房公積金2018年報出爐！看看到底幫了多少人買房？】2019年5月31日，住建部、財政部、央行聯合發布《全國住房公積金2018年年度報告》。報告显示，2018年，全國1.44億職工共繳納公積金2.1萬億元，提取了1.5萬億，同時獲取了1萬億的公積金貸款。廣東、北京、江蘇這三項指標均排名全國前三。

　　2019年5月31日，住建部、財政部、央行聯合發布《全國住房公積金2018年年度報告》。報告显示，2018年，全國1.44億職工共繳納公積金2.1萬億元，提取了1.5萬億，同時獲取了1萬億的公積金貸款。廣東、北京、江蘇這三項指標均排名全國前三。

　　繳存2.1萬億，同比增長12.43%

　　報告显示，2018年，住房公積金繳存額21054.65億元，比上年增長12.43%。

2014—2018年住房公積金繳存金額及增長速度

　　年度繳存額保持兩位數增長的一個原因是：實繳單位、職工繼續增長。2018年，住房公積金實繳單位291.59萬個，實繳職工14436.41萬人，分別比上年增長11.15%和5.09%。

　　歷年累計，至2018年末，住房公積金繳存總額14.59萬億元，繳存餘額5.79萬億元。

　　分省市來看，2018年廣東省繳存額達到15262.44億元，位列全國第一；繳存餘額5271.38億元，同樣居於首位。

　　提取1.5萬億，增15.8%

　　報告显示，2018年職工提取了14740.51億元公積金，比上年增長15.80%，提取率70.01%，比上年增加2.03個百分點。

　　有超過三分之一的職工2018年提取了住房公積金，提取人數5195.58萬人，占實繳職工人數的35.99%。

　　其中，住房消費類提取11718.33億元，佔比79.50%，非住房消費類提取3022.19億元，佔比20.50%。

　　歷年累計，至2018年末，住房公積金提取總額8.80萬億元，占繳存總額的60.29%。

2014—2018年住房公積金提取金額及提取率

　　分省市來看，廣東省2018年提取額為1686.48億元，住房消費提取額為1442.84億元，非住房消費提取額243.65億元，均為全國第一。

　　公積金貸款1萬億，餘額5萬億

　　報告指出，2018年，發放金額10218.53億元，比上年增長7.17%；發放住房公積金個人住房貸款252.58萬筆，比上年下降0.86%；回收金額5422.52億元，比上年增長7.96%。

2014—2018年個人住房貸款金額及個人住房貸款率

　　截至2018年末，累計發放個人住房貸款3334.82萬筆、85821.32億元；個人住房貸款餘額49845.78億元，比上年末增長10.65%。

　　繳存擴面持續推進

　　報告指出，2018年公積金繳存擴面持續推進。報告稱，2018年，全國凈增住房公積金繳存單位29.26萬個，凈增住房公積金實繳職工699.19萬人。新開戶單位數比上年增加8.38萬個，新開戶職工比上年增加162.10萬人。

2014—2018年實繳單位數和實繳職工人數

　　繳存職工中，城鎮私營企業及其他城鎮企業、外商投資企業、民辦非企業單位和其他類型單位佔47.11%，比上年增加1.80個百分點，繳存結構更趨合理。

2014—2018年按單位性質分繳存職工人數佔比變化

　　新開戶職工中，城鎮私營企業及其他城鎮企業、外商投資企業、民辦非企業單位和其他類型單位的職工佔比達72.92%。

2018年按單位性質分新開戶職工人數佔比

　　新開戶職工中，農業轉移人口及新就業大學生等新市民1113.92萬人，比上年增長15.28%，佔全部新開戶職工的55.97%，住房公積金成為新市民解決住房問題的重要渠道。

　　繳存職工中，港澳台同胞1.24萬人，比上年增長79.71%，實現在內地(大陸)就業的港澳台同胞同等享有住房公積金待遇，促進了安居樂業。

　　僅供投資者參考，不構成投資建議

　　股市有風險，投資需謹慎

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF064)

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摘要 【宗馥莉回應“娃哈哈上市時間表” 娃哈哈為何改口要上市？】5月27日，有媒體報道，娃哈哈集團品牌公關部部長宗馥莉在回答媒體關於娃哈哈上市時表示，“娃哈哈上市是一個非常正常的一個舉動，因為對於整個企業來講，可以通過上市去做到一個上下游的一個整合。”宗慶后曾經放話，“堅決不上市，娃哈哈不差錢。”直到2017年11月，在娃哈哈成立30周年慶典上，宗慶后改口了，表示“上市以後能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市。”娃哈哈為何改口要上市？（中商產業研究院）

　　5月27日，有媒體報道，娃哈哈集團品牌公關部部長宗馥莉在回答媒體關於娃哈哈上市時表示，“娃哈哈上市是一個非常正常的一個舉動，因為對於整個企業來講，可以通過上市去做到一個上下游的一個整合。”

　　宗慶后曾經放話，“堅決不上市，娃哈哈不差錢。”直到2017年11月，在娃哈哈成立30周年慶典上，宗慶后改口了，表示“上市以後能加快企業發展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市。”娃哈哈為何改口要上市？

　　娃哈哈業績下滑

　　作為國民飲料，娃哈哈曾風光無限。娃哈哈更是於2013年創下了782.8億元的最高營收紀錄。此後業績節節敗退，2017年銷售額縮減至456億元，業務體量收縮到和2009年時接近。2018年娃哈哈營業收入未公布，不過在2019年新年賀詞中，宗慶后提及：“2018年娃哈哈扭轉了連續幾年的被動下滑局面，2019年更要乘勢而上。”

　　據悉，同樣是飲料企業康師傅、農夫山泉業績飄紅。據悉，中國的飲料市場的趨勢一直是在上升，娃哈哈業績下滑，主要是自身原因。

數據來源：中商產業研究院大數據庫

　　2010年飲料行業產量9983.8萬噸，銷量9790.8萬噸。2016年達到巔峰，產量18345.2萬噸，銷量17699.23萬噸。2017-2018年中國飲料產銷量有所下滑。從銷售額來看，2015年飲料零售額1961億元，2017年達到2274億元，2018年銷售額2040億元。

數據來源：中商產業研究院大數據庫

數據來源：中商產業研究院大數據庫

　　中國人均消費支出占人均GDP比重遠低於發達國家，表明中國飲料人均消費支出增長動力還有望來自其占人均GDP比重的提高，逐步靠近全球平均水平。中國飲料市場成長前景依然廣闊，且量增空間十分明顯，中國飲料行業的體量也在一直增長。

　　多元化受阻

　　業績連連下滑的娃哈哈，為了扭轉頹勢娃哈哈嘗試多元化。娃哈哈嘗試做童裝、奶粉、商場、白酒，裝備製造業、無人便利店、保健品、化妝品，但是收效甚微。

資料來源：中商產業研究院整理

　　從2002年開始，娃哈哈就提出了多元化經營，進軍童裝市場。當時，宗慶后揚言，娃哈哈童裝三個月內組建2000家加盟連鎖店，年銷售額突破十億元，娃哈哈童裝在集團內存在感極低。

　　2010年，愛迪生奶粉最初進入中國市場的時候，宗慶後為其確定的目標是，要在創立兩年時間內達到十萬噸的銷量、100億-200億元的銷售額。如今，這款原裝進口奶粉離目標還有很長的距離。

　　2012年，宗慶后同樣高調宣稱：娃哈哈要投資運營國際精品商場、兒童專用商場及集吃喝玩樂為一體的城市商業綜合體。然而，商業項目失敗的論調鬧得滿城風雨。

　　2013年，在整個白酒行業陷入深度調整期之際，娃哈哈宣布先期擬投資150億元進入正處寒冬期的白酒業，並宣稱在三到五年內上市。但是僅半年時間，其先鋒產品領醬國酒即傳出靠內部攤派衝量的風波。

　　2017年，娃哈哈開始頻繁與以色列的配套公司接觸，想要進軍智能製造業。去年9月，娃哈哈直接出資在以色列成立了一個人工智能研究中心。

　　2018年8月27日，娃哈哈以註冊資本為5000萬元成立“浙江德清娃哈哈科技創新中心有限公司”經營範圍涉及技術研發，專註生物醫藥、智能製造等方面。同年12月，娃哈哈微信公眾號推出5000份彩妝盤，只要花98元買一箱限量版營養快線，就可以獲得一份“出色大禮盒”，裡面包含兩瓶經典版營養快線和兩款不同色系的眼影盤。市場認為，娃哈哈進軍彩妝領域。

　　娃哈哈的體量巨大，看似強大，巨頭形象深入人心，但體量越大，突圍就越難，作為飲品界的巨頭，娃哈哈的突圍之路顯然更加艱難。

　　娃哈哈創新能力不足，沒能迎合當前消費主力人群的需求。娃哈哈還沒有從粗放式的經濟發展模式中走出來，發展瓶頸是舊的商業模式結束了，還沒有找到新的商業模式。產業多元化失敗，家族式管理導致沒能建立起完整的人才梯隊，並且市場維度過度依賴傳統的銷售渠道。在這樣的情況下，娃哈哈希望通過上市來獲取財富和資源。

　　此外，娃哈哈上市對企業員工也是有好處的。宗慶后曾經表示自己一輩子只做了創辦娃哈哈這一件事，就不能讓公司在自己還在世的時候倒下，娃哈哈3萬員工不能因此沒飯吃。

（文章來源：中商產業研究院）

(責任編輯：DF207)

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