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周貴銀
3月10日滬深兩市創出本輪調整8個月以來的新低，深成指亦跌破年線的支撐，兩市遭遇“黑色周一”。盡管很多人認為“兩會”期間市場會走出一波較好的行情，也盡管在周末5隻新基金剛剛獲批發行，但市場還是表現出極度弱勢。我認為，三大因素造就瞭這一市況。
政策基調讓利好幻想破滅
前一個時期，由於國內外經濟形勢發生瞭重大變化，市場對“兩會”後從緊政策松動，交易印花稅下調充滿瞭期待。3月5日的政府工作報告中透露瞭政府當前政策選擇正面臨著通脹壓力持續、外部形勢不確定性、和經濟增長模式轉變等困境，明確瞭抑制通脹是首要任務。由此可見，從緊的貨幣政策基調不會改變，對股市的影響仍在。而對於交易印花稅下調的建議，以本次政協會議“一號提案”現身後，管理層的態度並不明確。新基金獲批雖然不斷，但在信心脆弱的市場環境下銷售形勢不容樂觀。
周邊市場不穩定影響A股
周邊市場不穩的確影響著A股市場的走勢，尤其是亞洲股市在昨日跌幅較大，影響著市場的信心。美國上周五公佈的美國2月份就業人數創出5年來的最大降幅，這導致美國經濟將陷入衰退的擔憂加劇。受此影響，當日紐約股市三大股指繼續下滑，其中道瓊斯指數跌破12000點大關，道瓊斯指數一周下降3％，標普500下跌2.8％，達到2006年8月以來的最低點，標普500金融指數更是大幅下跌6％。其他地區的主要股市一樣波動劇烈，巴黎股市盤中觸及21個月低點，日經指數收於6周低位。而且，美國制造業、非制造業就業數據均不佳，讓市場對次按危機影響新一輪爆發存在隱憂。海外市場的低迷在短期內可能還會持續，A股市場顯然很難獨善其身。
從緊政策預期提前上演
國傢統計局3月10日公佈，2月份生產者價格指數（PPI）較上年同期增長6.6%，增速再創3年來新高，顯示在南方暴雪、通貨膨脹等負面因素影響下，工業品價格漲勢不停，未來消費物價的上漲壓力也將相應增加。本周三又將公佈2月份CPI數據，市場對此都有瞭一定的認識和猜測，並且在預測中都空前一致地認為，因受雪災滯後的影響，2月份的通脹指數將會超過1月份，創出11年以來的新高。令人擔憂的是，高企的CPI使緊縮調控政策的可能性加大，不斷攀升的物價會使上市公司的生產成本上升。另外，勞動力成本上升的趨勢已經無可避免，這對我國制造業將帶來巨大的挑戰。
因此，基本面上完全印證瞭周一的市場表現，而從技術面上我們也可以解釋得通。因為這是自去年10月份調整以來的C浪調整，一般理解，C浪調整的級別要麼時間上長於A浪，要麼幅度上大於A浪，因此創出新低也無可厚非，但同時我們也應該看到希望，因為牛市中的C浪調整是最後的下跌，隨時都有可能終止，而隨著市場的調整，估值也會逐漸趨於合理，故我們也不宜過於悲觀。
（作者為上海智博方略資產管理有限公司總經理）
source:http://money.hexun.com/2008-03-11/104345663.html