月份: 2019 年 8 月

摘要 【央視：有關中國企業進行新的美國農產品採購】據了解，為滿足中國消費者需要，有關中國企業有意繼續自美進口部分符合國內市場需求的農產品。中方有關部門表示，希望美方與中方相向而行，切實落實美方有關承諾。（央視新聞）

　　記者從有關方面獲悉，中美雙方正在落實兩國元首大阪峰會期間會晤達成的重要共識。近期，美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅，並表示願意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。有關方面表示，已有有關中國企業根據國內市場需要，向美國出口商就採購農產品詢價，並根據國務院關稅稅則委員會相關規定，申請排除對擬採購的這部分自美進口農產品加征的關稅。國務院關稅稅則委員會將組織專家對企業提出的排除申請進行評審。據了解，為滿足中國消費者需要，有關中國企業有意繼續自美進口部分符合國內市場需求的農產品。中方有關部門表示，希望美方與中方相向而行，切實落實美方有關承諾。

　　【相關報道】

　　7月18日晚，中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴應約與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽通話，就落實兩國元首大阪會晤共識及下一步磋商交換意見。商務部部長鐘山等參加通話。(來源：新華社）

　　7月11日，商務部召開例行新聞發布會。商務部新聞發言人高峰在會上對中美經貿磋商、關稅豁免、外資撤離等熱點問題進行回應。

　　高峰指出，中美雙方經貿團隊將重啟經貿磋商，“不可靠實體清單制度”將於近期發布，中國並沒有出現大規模的外資撤離情況，中國不會打壓任何的外資企業。

　　中美雙方將重啟經貿磋商

　　會上，有記者提及“是否將重啟下一輪中美經貿磋商”相關問題。對此，高峰迴應稱，雙方經貿團隊將按照兩國元首大阪會晤共識的要求，在平等和相互尊重的基礎上重啟經貿磋商。中方對於磋商的立場是一貫的、明確的，中方的核心關切必須得到妥善解決。相信雙方通過平等對話，照顧彼此合理關切，一定能夠找到解決問題的辦法。這符合兩國和兩國人民的利益，也符合整個世界和世界人民的利益。

　　近期將發布“不可靠實體清單”

　　有記者提問：想問一下雙方在7月9號晚上的通話有沒有提到華為？另外，不可靠實體清單有沒有具體內容可以發布？清單會在什麼時候宣布？

　　關於雙方牽頭人通話的具體內容，高峰表示，目前我沒有更多的信息可以透露。他談到，對於華為等部分中國企業受到美國限制的問題，我們已經多次表明中方的立場。希望美方儘早取消對華為等中國企業的打壓和制裁措施，推動中美經貿關係健康穩定發展。

　　關於不可靠實體清單制度的問題，高峰指出，目前，“不可靠實體清單制度”正在履行相關的程序，將於近期發布。他再次強調，不可靠實體清單制度僅針對個別不遵守市場規則、背離契約精神、出於非商業目的對中國企業實施封鎖或斷供、嚴重損害中國企業正當權益的實體或者個人。對於絕大多數守法合規經營的外資企業，完全不必擔心，其正常的經營活動不會受到任何影響。中國政府會切實保障所有在華外資企業的合法權益。

　　中方已建立相應的關稅豁免機制

　　發布會上，有記者提及“美取消對110種中國商品加征關稅”等相關問題。高峰表示，這是美方正常的關稅排除程序，中方也已經建立了相應的關稅豁免機制，將根據企業的申請進行處理。

　　中美在農產品貿易領域具有較強互補性

　　有記者提問：近期有報道稱，中國跟美國談判的時候提到，對於美國農產品的採購必須到美國政府先對華為有關的供應商提供出口許可清單才可以，您是否能確認這一消息就是在中美的談判中華為的出口許可證和中方購買農產品之間是有交換關係的？

　　高峰迴應稱，中美在農產品貿易領域具有較強的互補性，合作空間巨大。農產品貿易是雙方需要討論的重要問題，希望雙方能夠在平等和相互尊重的基礎上找到解決問題的辦法。

　　敦促美方落實承諾停止打壓中國企業

　　發布會上，有記者提及“美國還沒有將華為從實體的‘黑名單’上去除”相關問題，高峰表示，我們注意到美方的有關表態，也注意到華為公司等有關中國實體仍然在美國出口管制“實體清單”上。我們敦促美方真正落實承諾，儘快停止動用國家力量打壓中國企業的錯誤做法。

　　貿易戰沒有贏家

　　有記者提問：7月6日是美國對華髮動貿易戰一周年的日子，美中貿易委員會近日的數據显示，一年多來中國對美出口額減少了180多億美元，佔到中國全年對美全部出口的3%。美國對華出口縮減了230億美元，相當於全年對華出口的15%左右，所以他們認為美國受到的損害更嚴重，請問發言人對此如何評價？

　　高峰談到，過去一年來，各方面對中美經貿摩擦的影響高度關注，開展了不少測算和評估。大家得出的結論都很相似，也再次印證了貿易戰沒有贏家。美方採取單邊保護主義措施，最終傷害的是自身的利益。

　　中國不會打壓任何外資企業

　　發布會上，有媒體提問，有報道稱近期在華外資企業對於中國投資環境以及即將遭遇的一些情況表示擔憂，也有些企業想撤離中國並且列出了時間表，請問商務部對此有何評論？

　　對此，高峰迴應稱，一段時期以來，由於美方單方面挑起貿易摩擦，部分在華的外資企業投資經營信心受到影響，也有些外資企業擔心受到報復性打壓。高峰表示，中國政府始終高度重視利用外資工作。按照改革開放的統籌部署，近期，我們相繼出台了一些支持外資企業在中國發展的舉措。同時，我們還在不同層面召開了外資企業座談會，認真聽取外資企業的有關意見，积極採納相關合理化建議，幫助企業解決具體面臨的實際困難。這些都充分表明，中國政府支持外資企業在華髮展的決心不會改變。

　　高峰指出，中國不會打壓任何外資企業，不會歧視任何外資企業，我們會堅決保護外資企業在華的合法權益。中國政府仍將進一步推動市場開放，推動投資自由化便利化，加大外商投資權益的保護力度，營造更加穩定、公平、透明、可預期的營商環境，為外資企業提供更加優質的服務，使中國始終成為最具競爭力的外商投資熱土。

　　中國並沒有出現大規模的外資撤離情況

　　會上，有記者提問，是不是有不少的公司已經開始遷離在中國的投資？

　　對此，高峰迴應稱，目前根據我們的了解，中國並沒有出現大規模的外資撤離情況。他強調，中國不會打壓任何的外資企業，不會歧視任何的外資企業，我們會堅決保護所有在華外資企業的合法權益，為廣大的外資企業營造更加穩定、公平、透明、可預期的投資環境。(來源：中新經緯)

　　更多報道>>>

（文章來源：央視新聞客戶端）

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摘要 【監管層規範公募機構轉融通業務流程】記者從接近監管層的公募人士處獨家獲悉，多家公募機構收到了上交所產品創新中心7月21日發出的關於轉融通證券出借業務的有關事項的通知，該通知對公募機構參与轉融通證券出借業務進行了進一步明確。根據交易所最新的通知要求，公募機構須開通轉融通證券出借權限后，方可開展轉融通證券出借業務，而已開通相關權限的公募機構，應當根據證金公司的要求，向證金公司報備交易單元，即只有通過已報備的交易單元，才能開展轉融通證券出借業務。（21世紀經濟報道）

　　根據交易所最新的通知要求，公募機構須開通轉融通證券出借權限后，方可開展轉融通證券出借業務，

　　科創板開始前夕，監管部門和中介機構都還在加班。

　　21世紀經濟報道記者從接近監管層的公募人士處獨家獲悉，多家公募機構收到了上交所產品創新中心7月21日發出的關於轉融通證券出借業務的有關事項的通知，該通知對公募機構參与轉融通證券出借業務進行了進一步明確。

　　所謂公募機構參与轉融通證券出借，是指公募機構通過交易所的綜合業務平台向中國證券金融股份有限公司(下稱證金公司)出借證券，證金公司到期歸還並支付相應借券利息的業務。

　　6月21日，證監會公布《公開募集證券投資基金參与轉融通證券出借業務指引(試行)》，進一步為封閉式股票基金、指數基金等多種公募產品參与這一業務打開制度空間，同時中基協還制定了相應的會計核算和估值指引，對相關操作細則進行明確。

　　而根據交易所最新的通知要求，公募機構須開通轉融通證券出借權限后，方可開展轉融通證券出借業務，而已開通相關權限的公募機構，應當根據證金公司的要求，向證金公司報備交易單元，即只有通過已報備的交易單元，才能開展轉融通證券出借業務。

　　同時公募機構在開展相關業務時，需選擇一開通轉融通證券出借權限的券商合作展業。

　　根據通知信息显示，目前首批開通轉融通業務權限的公募機構共有華夏、南方、博時、富國、華安、易方達6家。而具有轉融通業務權限的券商則多達91家，涵蓋了當下絕大多數的綜合類券商。

　　另據記者從另一位接近監管層人士處獨家獲悉，日前基金業協會曾召集多家公募機構相關負責人溝通有關參与轉融通事宜，鼓勵公募機構旗下包括戰略配售基金、社保基金等產品盡可能參与轉融通業務。

　　在業內人士看來，監管層鼓勵公募產品盡可能的參与轉融通出借業務，是為了激活A股市場的多空博弈空間，以市場化方式實現市場定價，對於緩釋市場單邊行情下的劇烈波動具有积極意義，同時也能夠在一定程度上對指數基金和封閉式股票基金的業績帶來增益效果。

　　“一方面能夠豐富市場券源，有利於融券操作，促進市場定價向理性、合理的範圍回歸，強化買賣雙方博弈。”北京一家公募機構人士表示，“對指數基金等產品來說，還能夠坐享0.5%-1%的利息收益，意味着能夠對沖相應的費用，鼓勵資金進一步參与長期的被動投資。”

　　附：具有轉融通相關業務資格的機構名錄

（文章來源：21世紀經濟報道）

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摘要 【圖解】科創板7月22日鳴鑼開市，一圖看懂科創板交易規則。

　　科創板7月22日鳴鑼開市，一圖看懂科創板交易規則。

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（文章來源：東方財富研究中心）

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摘要 【土地市場大事件！土地增值稅法公開徵意 地產企業繳稅清算大變革】今年的土地市場大事不斷！從7月16日開始，“土地增值稅法”開始公開徵求意見，結束時間是8月15日。同期還有，《中華人民共和國土地管理法》修正案(草案二次審議稿)也在徵求意見。土地增值稅納稅人是指，轉讓國有土地使用權、地上的建築物及其附着物(以下簡稱轉讓房地產)並取得收入的單位和個人。目前個人住宅(不包括商住用房)轉讓暫免交土地增值稅，但企業尤其是房地產開發企業轉讓房地產都需要交稅。（券商中國）

　　土地市場大事件！土地增值稅法公開徵意，地產企業繳稅清算大變革，集體房地產納入徵收範圍

　　今年的土地市場大事不斷！從7月16日開始，“土地增值稅法”開始公開徵求意見，結束時間是8月15日。同期還有，《中華人民共和國土地管理法》修正案(草案二次審議稿)也在徵求意見。

　　土地增值稅納稅人是指，轉讓國有土地使用權、地上的建築物及其附着物(以下簡稱轉讓房地產)並取得收入的單位和個人。目前個人住宅(不包括商住用房)轉讓暫免交土地增值稅，但企業尤其是房地產開發企業轉讓房地產都需要交稅。

　　在徵求意見稿中有四點重大變化值得關注，分別是：

　　1、增加了集體房地產被納入土地增值稅徵收範圍；

　　2、由國務院來確定收入和抵扣項目的範圍和標準；

　　3、授權省級人民政府根據當地房地產實際情況，決定對某些情形減征或者免征土地增值稅；

　　4、房地產企業的繳稅清算方式從“可清算”變更成“應清算”。

　　20多年來，我國土地增值稅收入規模不斷擴大，房地產開發企業貢獻了主要稅收。根據財政部數據，土地增值稅2018年收入達到5642億元，同比增長14.9%。今年上半年，土地增值稅為3565億元，同比增長10.3%。其中，中國恆大2018年應交土地增值稅約521億元；碧桂園2018年年報显示，當期土地增值稅約為139億元；萬科2018年土地增值稅約為196億元。

　　值得注意的是，隨着新法將原可清算條件變為應清算條件后，房企利用無息應交稅費的時間大幅縮短，對於房地產企業的銷售壓力將進一步上升。而對於個人來說，目前個人住宅(不包括商住用房)轉讓暫免交土地增值稅，未來普通住宅的稅收在個人保有環節。

　　“土地增值稅”二十二條徵求意見稿來看看新舊對比

　　此次徵求意見稿共有二十二條，對納稅範圍、稅率、免征範圍、抵扣範圍等一系列都有明確的規定。

　　徵求意見稿提出，轉移房地產，是指轉讓土地使用權、地上的建築物及其附着物和出讓集體土地使用權、地上的建築物及其附着物，或以集體土地使用權、地上的建築物及其附着物作價出資、入股。

　　《徵求意見稿》明確計算增值額時准予扣除的項目為：

　　(一)取得土地使用權所支付的金額；(二)開發土地的成本、費用；(三)新建房及配套設施的成本、費用或者舊房及建築物的評估價格；(四)與轉移房地產有關的稅金；(五)國務院規定的其他扣除項目。

　　現將新舊稅法例徵求意見稿的主要差異列示如下：

　　威力巨大！來看看土地增值稅的超率累進稅率

　　在稅率方面，《徵求意見稿》明確土地增值稅仍實行四級超率累進稅率，並以轉移房地產所取得的增值額為計稅依據。

　　歷史上看，土地增值稅發酵在1993年。當時在海南、北海、惠州等地，房地產泡沫非常厲害，引起了中央政府的警惕。1993年12月，《中華人民共和國土地增值稅暫行條例》公布，並從1994年1月1日開始實施。

　　土地增值稅實行四級超率累進稅率：

　　土地增值稅法中的扣除項目可以理解為“買入成本”，增值額可理解為“賣出利潤”：

　　利潤低於50%的部分，交稅30%；

　　利潤超過50%-100%的部分，交稅40%；

　　利潤超過100%-200%的部分，交稅50%；

　　利潤超過200%的部分，交稅60%。

　　由於房產包含土地和建築兩部分，房產升值后的利潤應該有一部分歸屬為“建築”，不能全算作土地增值。那麼，建築增值應該占利潤的多大比例呢？1994年的暫行條例實施細則給出的“速算扣除係數”是這樣的：

　　當利潤(增值額)低於50%時，交稅30%。

　　當利潤(增值額)在50%-100%時，利潤的40%減去成本(扣除項目金額)的5%即為稅額。

　　當利潤在100%-200%時，利潤(增值額)的50%減去成本(扣除項目金額)的15%即為稅額。

　　當利潤超過200%時，利潤的50%扣除成本(扣除項目金額)的35%即為稅額。

　　由此可見，這個條例把利潤(增值額)的大部分視為土地增值，房產成本(扣除項目)增值佔比很小。

　　顯然，言外之意很明顯，房地產的利潤主要是因為國有土地升值了，而房屋建築的房子本身升值並不多。

　　根據財政部公布的2019年1-6月財政收入數據显示，土地和房地產相關稅收中，契稅3184億元，同比增長7.1%；土地增值稅3565億元，同比增長10.3%；房產稅1477億元，同比下降0.5%；耕地佔用稅824億元，同比增長2.8%；城鎮土地使用稅1133億元，同比下降13.4%。

　　集體土地入市要交稅，土地供應渠道增多

　　《徵求意見稿》最大的變化是將集體房地產納入徵稅範圍。同時，取消集體房地產土地增值收益調節金，使立法前後集體房地產負擔總體穩定。在稅率方面，土地增值稅仍將繼續實行四級超率累進稅率。

　　對於調整徵稅範圍的主要原因，財政部表示，是為了建立土地增值收益分配機制，使稅制與建立城鄉統一建設用地市場的土地制度改革相銜接。簡單來說，就是集體經營性土地入市，以後要交稅了！通過增加集體房地產出讓和轉讓增值稅，為集體土地直接入市增加國家稅收。

　　不過，真正產生影響將在土地徵收制度改革之後。目前，《中華人民共和國土地管理法》修正案(草案二次審議稿)也正在公開徵求意見。在該法案中，對集體經營性建設用地入市的條件、程序以及入市辦法的制定等作出了規定。

　　顯然，作為一個完整的集體經營性土地管理納稅制度，正在形成。但是，無論是國有還是集體土地入市，都進入當地統一的供地計劃，類似現在的香港供地制度。即使放開了集體建設用地入市的閘門，但是，當地統一的供地計劃，沒有做出安排，總的土地供應量恐怕也很難有大幅攀升，對市場不會有太大的影響。

　　地產企業逃稅空間大大壓縮，清算方式從“可清算”變更成“應清算”

　　由於土地增值稅徵稅對象是轉移房地產並取得收入的單位和個人，房企是繳納土地增值稅主力軍，因此土地增值稅立法對房企影響備受關注。

　　土地增值稅的稅負在房地產所有稅負排名中名列第一位。而土地增值稅在坊間早已被認為是扭曲最嚴重、繳稅最遲滯、避稅最集中的一個稅種。2013年，央視曾痛批開發商“欠繳3.8萬億土地增值稅”，結果引來房地產商和稅務部門的集體不滿。

　　這本質就說明了，在土地增值稅的征管過程中存在較大的彈性空間，這是備受爭議的原因。土地增值稅每年實際徵收規模與理論徵收規模相距較大。房企在土地增值稅清算時的種種博弈、規避甚至是偷逃，亦是公開的秘密。

　　總體來看，土地增值稅規模逐年攀升，房地產開發企業貢獻了主要稅收。財政部數據显示，今年上半年，土地增值稅為3565億元，同比增長10.3%。而去年全年的土地增值稅收入達到5642億元，同比增長14.9%。中國恆大2018年應交土地增值稅約521億元；碧桂園2018年年報显示，當期土地增值稅約為139億元；萬科2018年土地增值稅約為196億元。

　　多位財稅專家認為，整體而言，土地增值稅立法對於房地產企業的稅率沒有變動。但是，特別值得注意的是，《徵求意見稿》將原可清算條件變為應清算條件后，房企利用無息應交稅費的時間大幅縮短，經營壓力進一步提升。

　　由於預征率往往低於清算后的實際稅率，房企通常會採取滾動開發等各種措施在‘可清算’和‘應清算’之間做稅籌，使得應繳未繳土地增值稅成為房地產行業中普遍存在的現象。為了避免清算，開發商會選擇配建酒店、商超、影院等綜合體項目，且體量要佔到總建築面積的20%左右，通過這種避稅手段，即使住宅售罄，但這些商業物業還沒賣，土地增值稅就一直清算不了。

　　隨着《徵求意見稿》將原可清算條件變為應清算條件后，房企利用無息應交稅費的時間大幅縮短，對於房地產企業的銷售壓力將進一步上升。萬科、碧桂園等房地產開發商都在強調“快周轉”的背後，土地增值稅也是一個重要的原因。

　　與此同時，《徵求意見稿》將現行稅務機關根據納稅人提供的資料進行清算審核的做法，調整為從事房地產開發的納稅人應自行完成清算，結清應繳稅款或向稅務機關申請退稅。

　　顯然，取消了稅務機關清算審核的做法，調整為從事房地產開發的納稅人自行完成清算，自行申報。這一情況，讓稅務機關從繁雜的工作中脫離出來。不再承擔由此有可能給稅務人員帶來的風險和社會的議論，畢竟，被媒體報道因為稅務監督審核不到位而給國家稅收損失的責任，稅務機關不想承擔。

　　個人買賣房屋仍然暫免徵收土地增值稅

　　許多納稅人關注的是，現在實施的個人房屋轉讓是否還會繼續免征土地增值稅。

　　現在對於個人房屋轉讓是免征土地增值稅，根據《財政部國家稅務總局關於調整房地產交易環節稅收政策的通知》(財稅〔2008〕137號)規定：“三、對個人銷售住房暫免徵收土地增值稅。”只有個人購買的公寓、辦公樓、商鋪轉讓時，才有土地增值稅，但各地政府也給了一個優惠的“核定稅率”，遠比“暫行條例”里規定的優惠。

　　業內人士普遍認為，未來普通住宅的稅收在個人保有環節，以房地產稅為主的話，個人的土增稅會與之重疊，個人轉讓房產徵收土增稅的可能性不大，所以土地增值稅的來源仍是房地產企業。

　　土地增值稅的稅收優惠體現在四大方面

　　《徵求意見稿》對於稅收優惠方面，徵求意見稿對個別政策做了適當調整。

　　一是吸收了現行稅收優惠政策中關於建造增值率低於20%的保障性住房免稅的規定。

　　二是增加授權國務院可規定減征或免征土地增值稅的其他情形。這主要考慮是國務院需要根據經濟社會發展形勢，相機決定一些階段性、過渡性優惠政策，如企業改制重組土地增值稅政策、房地產市場調控相關的土地增值稅政策等。

　　三是將建造增值率低於20%的普通住宅免稅的規定，調整為授權省級政府結合本地實際決定減征或是免征，以體現因地制宜、因城施策的房地產市場調控政策導向，落實地方政府主體責任。

　　四是增加授權省級人民政府對房地產市場較不發達、地價水平較低地區集體房地產減征或免征土地增值稅的規定。主要原因是出讓集建地級差收益的地區差異巨大，為了建立兼顧國家、集體、個人土地收益分配機制，適當下放稅政管理權限，有必要授權省級政府因地制宜制定集體房地產相關稅收優惠政策。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【科創板今日鳴鑼開市：首批上市企業25家 買賣股票要了解這些】自宣布設立到正式開市，科創板在歷時259天後將於今日(22日)上午9時正式開市交易。首批上市企業是何來頭？開市初期如何防止過度投機、市場爆炒？投資者要注意些什麼？（中新經緯）

　　自宣布設立到正式開市，科創板在歷時259天後將於今日(22日)上午9時正式開市交易。首批上市企業是何來頭？開市初期如何防止過度投機、市場爆炒？投資者要注意些什麼？中新經緯客戶端梳理出幾大要點。

　　首批上市企業25家

　　科創板實行註冊制，這在A股市場是第一次。7月5日，上交所宣布，經過8個多月高效有序的精心籌備，科創板首批公司上市的條件基本具備，時機已經成熟，將於7月22日舉行科創板首批公司上市儀式。已有25家公司獲得證監會同意註冊的批複，系科創板首批掛牌上市公司。

　　從融資金額上看，25家企業合計融資金額為310.89億元，其中，中國鐵路通信信號股份有限公司融資最多，達到105億元；最少的是安集微电子科技(上海)股份有限公司，融資金額為3.03億元。地區上看，註冊地在北京及上海的公司最多，均各有5家；註冊地在江蘇的有4家，位居第二。行業劃分中，屬於計算機、通信和其他电子設備製造業的企業最多，達到9家；其次是專用設備製造業，達8家。

　　另外，25家企業披露的上半年業績公告显示，有23家凈利潤同比實現增長。若單從歸屬母公司股東的凈利潤看，中國鐵路通信信號股份有限公司以21.1億-22.8億元獨佔鰲頭，同比增長約6.3%-14.8%。值得注意的是，在登陸科創板前，中國鐵路通信信號股份有限公司已於2015年8月在港交所主板掛牌上市，是當年港股第四大IPO。

　　若以凈利潤增長幅度看，中微公司(預計增長288.66%-326.39%)、嘉元科技(預計增長219.19%-288.99%)增幅領先。

　　兩家凈利潤同比下降的公司分別是哈爾濱新光光電科技股份有限公司、西安鉑力特增材技術股份有限公司，後者預計上半年僅實現凈利潤-255.80萬元，同比下滑573.34%。哈爾濱新光光電科技股份有限公司預計，上半年可實現扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東凈利潤為441.83萬元，同比降83.47%。

　　北京航天宏圖信息技術股份有限公司今年上半年凈利潤也為負，業績公告显示，預計上半年凈利潤為-2760.45萬元，但同比增長卻達到46.50%-56.29%。

　　市盈率方面，中國證監會上市公司監管部副主任曹勇稱，科創板企業的估值水平不僅大幅超過此前主板、創業板等板塊新股上市23倍市盈率的監管紅線，也高過不少同行業可比上市公司的估值水平。

　　據聯訊證券統計，25家科創板企業首發市盈率中位數為46.2倍，平均值為53.4倍，21家企業出現超募，從目前詢價后的發行價看，整體比受理時預估的價格高，意味着新股定價的市場化詢價規則在科創板首批企業受到的追捧度較高。

　　如何遏制過度投機？

　　相比於中小板、創業板，科創板的推進速度市場有目共睹，從2018年11月5日宣布設立並試點註冊制，到今日(22日)的正式開市交易，共歷時259天。過去不少創新企業受制於盈利和股權結構等方面要求，從而在關鍵時期失去了境內資本市場支持或者去境外市場融資的情況也至此得以轉變。

　　科創板開市初期，引起業內人士及投資者廣泛關注的便是“開市后前5個交易日無漲跌幅限制，第6個交易日起將漲跌幅限制放寬至20%”的規定。

　　上交所市場監察二部負責人曾剛表示，科創板之所以如此設定，主要是參考國際成熟市場的情況，是為了減少交易阻力，提升市場定價效率。按歷史數據測算，20%的漲跌幅可以減少約80%的漲跌停現象。

　　有投資者不免擔心，在新股漲跌幅放開的同時，市場若出現過度投機、爆炒，要如何保護投資者利益？

　　對此，上交所提出，在新股上市前5日的盤中實施臨時停牌機制，即在盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌達到30%、60%時，分別停牌10分鐘。

　　曾剛稱，除了臨時停牌制度外，上交所還引入投資者適當性管理制度，避免不合格投資者跟風炒作；同時公開了異常交易監控標準，並將在新股上市初期，加強異常交易行為監管。

　　一旦出現投資者異常交易行為，上交所市場監察一部副總經理張虹明確表示，對於首次發生異常交易的，採取書面警示措施；再次發生異常交易的，除書面警示外，還將其列為重點監控賬戶；第三次發生異常交易的，暫停賬戶盤中交易。另外，對於多次發生異常交易、涉嫌市場操縱的異常交易等情形，上交所將作為監管重點從嚴採取監管措施。

　　投資者結構或“偏機構化”

　　科創板的投資門檻之一，是投資者申請權限開通前20個交易日，證券賬戶及資金賬戶內的資產日均不低於人民幣50萬元，並且參与證券交易24個月以上。有業內人士認為，這是在機制設計上對中小投資者的保護，也是意在引導市場從散戶為主向機構為主轉變。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長、教授董登新對中新經緯客戶端介紹，據上交所統計，截止6月底，科創板適格投資者有效開戶超過290萬戶，符合適當性要求的投資者戶數約有320萬戶。而中登公司數據显示，截止2019年6月底，開通創業板交易資格的投資者人數多達4561萬，是科創板投資者人數的15倍。

　　上交所副總經理闕波表示，從投資者角度看，科創板企業商業模式新，技術迭代快，業績波動和經營風險相對較大，有必要規定參与科創板股票交易相關投資門檻。另外，據測算，現有A股市場符合50萬資產要求的個人投資者及機構投資者，交易佔比超過70%，科創板設置相關資產要求兼顧了投資者風險承受能力和科創板市場的流動性。

　　董登新稱，很顯然，具有科創板准入資格的投資者人數比較少，幾乎沒有“小散”。因為科創板是比創業板風險更大的板塊，它需要更專業且更有風險承受能力的投資者，這使科創板投資者結構“偏機構化”，傳統A股市場“炒新”的情況將很難在科創板複製或再現。

　　“加之沒有漲跌幅限制，個股價格有可能在一天之內，一步到位。”董登新認為，散戶投資者應當慎重，多花一些時間觀察、積累經驗，了解科創板股價運行規則，及時調整交易手法，改變傳統的A股炒作思路，慢慢再來介入。

　　曾剛建議，投資者要結合具體情況謹慎判斷，摒棄“一夜暴富”的僥倖心理，不盲目跟風參与炒作，避免不必要的損失。

　　另外，證監會還曾專門在“科創板註冊制十五問”中，就“個人投資者如何做好參与科創板股票交易的準備工作”作出提醒，呼籲個人投資者進一步增強風險防範意識，充分知悉和了解有關法律法規和上交所業務規則等相關規定。證監會同時指出，科創板企業可能存在首次公開發行前最近3個會計年度未能連續盈利、有累計未彌補虧損等情形，上市后可能仍無法盈利、持續虧損或無法進行利潤分配。

　　【交易細則】

　　【投資攻略】

（文章來源：中新經緯）

（原標題：@投資者：科創板今日將鳴鑼開市，買賣股票要了解這些）

(責任編輯：DF520)

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摘要 【第三產業、消費對經濟增長貢獻率分別為59.7%、76.2% 經濟保持中高速增長】國家統計局日前發布《新中國成立70周年經濟社會發展成就系列報告》显示，我國成為世界第二大經濟體，經濟結構發生深刻變化，從落後的農業國演進為世界第一製造業大國，產業、需求、區域結構不斷優化，發展協調性顯著增強。（人民日報）

　　核心閱讀

　　國家統計局日前發布《新中國成立70周年經濟社會發展成就系列報告》显示，我國經濟結構發生深刻變化，產業、需求、區域結構不斷優化，發展協調性顯著增強。

　　我們加快經濟結構優化升級，給發展機遇帶來新內涵；傳統產業企業不再執着於擴張產能，將更多資金用於提質增效；我國經濟發展最大的迴旋餘地在中西部地區。

　　國家統計局日前發布《新中國成立70周年經濟社會發展成就系列報告》显示，我國成為世界第二大經濟體，經濟結構發生深刻變化，從落後的農業國演進為世界第一製造業大國，產業、需求、區域結構不斷優化，發展協調性顯著增強。

　　船行大海，難免遇到各種風浪。今年以來，外部經濟環境複雜多變，國內經濟存在下行壓力。如何從70年經濟數據中讀出我國經濟發展勢頭？記者採訪了有關部門負責人和專家學者。

　　產業結構持續優化

　　三次產業協同發展

　　新中國成立之初，產業基礎十分薄弱，工業技術水平落後，僅能製造一般吃穿用等生活用品。1952年，農業增加值佔GDP比重為50.5%，吸納了83.5%的就業人口。

　　今天，我國產業結構發生深刻調整。經濟結構戰略性調整和轉型升級加快推進，三次產業發展協調性顯著增強。服務業佔比大幅提高，發揮了經濟增長“穩定器”作用。

　　2018年，第一、二、三產業增加值比重分別為7.2%、40.7%、52.2%；就業比重分別為26.1%、27.6%、46.3%，其中三產增加值比重和就業比重分別比1952年上升23.5和37.2個百分點。“從對經濟增長貢獻率看，2018年三產增加值增速比二產快1.8個百分點，對經濟增長貢獻率為59.7%，比二產高23.6個百分點。這表明服務業對經濟增長的拉動作用進一步增強。”國家統計局服務業統計司司長杜希雙說。

　　——工業加快向中高端邁進。改革開放以來，我國工業規模由小變大，技術水平由低轉高，高附加值產業發展更加迅猛。2018年，高技術製造業增加值占規上工業增加值比重為13.9%，比1995年提高6.9個百分點。“從過去幾年實踐看，行業領先企業在推進智能製造和智能服務方面已取得明顯進步，生產的数字化、網絡化和智能化在一定程度上減輕了企業招工難和勞動力成本快速上升導致的壓力，大幅提高了生產效率和競爭力。”國務院發展研究中心產業經濟研究部部長趙昌文說。

　　——新興服務業繼續發揮引領作用。电子商務、數據消費、現代供應鏈等新技術新模式日新月異，服務業成為創新創業熱點。2018年，租賃和商務服務業、信息傳輸軟件和信息技術服務業增加值佔三產增加值比重分別升至5.2%和6.9%；全年完成快遞業務量507億件，比上年增26.6%。“經濟保持中高速增長的有利條件比較多。我們加快經濟結構優化升級，給發展機遇帶來新內涵。”國家統計局局長寧吉喆說。

　　需求結構持續改善

　　三駕馬車協同發力

　　新中國成立之初，居民消費受限，投資資金匱乏，經濟增長主要依靠一般消費拉動。1952年，最終消費率高達78.9%，資本形成率為22.2%，貨物和服務凈出口為負。

　　改革開放以來，特別是加入世界貿易組織以來，投資和出口的拉動作用明顯增強。近年來，我國积極構建擴大內需長效機制，着力發揮消費的基礎性作用和投資的關鍵性作用，內需對經濟增長的貢獻率不斷提升，需求結構逐步合理化。

　　——消費穩居增長第一引擎。2018年，我國最終消費率為54.3%，對經濟增長貢獻率達76.2%。而且消費升級態勢明顯。“我國擁有全球最具潛力的消費市場。國家統計局做了測算，中國典型的三口之家年收入在10萬元—50萬元之間的，約1.4億個家庭，有購車、購房、閑暇旅遊的能力。消費對經濟持續平穩增長形成了有力支撐。”寧吉喆說，通過增加居民收入，改善消費環境，提升產品質量，能夠促進形成強大的國內市場。這是巨大的潛力。

　　——投資結構也在不斷改善。改革開放前，由於資金和物資匱乏等原因，有限的投資主要用於重點建設工程和重工業發展。近年來，短板領域投資快速增長，投資在優化供給結構、提升供給質量等方面繼續發揮重要作用。國家信息中心經濟預測部副主任王遠鴻認為，隨着供給側改革的持續推進，傳統產業企業不再執着於擴張產能，而將更多資金用於提質增效。

　　——貿易結構持續優化。新中國成立之初，我國出口商品總額中初級產品佔80%以上。1978年，初級產品占出口總額比重仍高達53.5%。改革開放以來，我國貿易結構發生根本性轉變。2018年，出口商品總額中初級產品比重下降到5.4%，工業製成品比重上升到94.6%。黨的十八大以來，高水平對外開放不斷取得积極成效，自貿區建設從無到有，與世界各國尤其是新興市場國家貿易往來更緊密。

　　區域結構更加協調

　　發展差距明顯縮小

　　我國區域發展差距在不同階段呈現不同特徵，總的看，當前區域發展差距明顯小於新中國成立初期，同時也比世紀之交明顯縮小，新增長極增長帶湧現。2018年，全國各省份中，人均地區生產總值最高地區與最低地區的比值為4.5，而1952年為8.1。

　　——區域發展協調性增強。中西部地區經濟增長明顯快於東部地區。2012—2018年，中部和西部地區人均地區生產總值分別年均增長8.2%和8.5%，東部和東北地區分別年均增長7.2%和6.1%。

　　——產業布局更加平衡。1952年，我國工業主要集中在東部和東北，兩板塊工業增加值佔全國的73.8%。2018年，中部和西部工業增加值佔全國的比重，分別從1952年的12.6%、13.6%提升至22.5%和17.8%，合計超過全國2/5。

　　“我國經濟發展最大的迴旋餘地在中西部地區，這裡是我國擴大有效投資的重要支撐。”中國宏觀經濟研究院國土開發與地區經濟研究所副研究員張燕認為，目前投資存量差距仍然明顯，西部鐵路密度和等級公路密度僅有東部的21%和24%，中部人均年乘飛機次數僅為東部的30%，基礎設施是中西部特別是西部地區的一大短板。“在國家重大基礎設施帶動下，在妥善防控地方債務風險的前提下，中西部地區基礎設施仍有投資提升空間，將對我國擴大投資需求形成重要支撐。”

（文章來源：人民日報）

(責任編輯：DF353)

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摘要 【濱江集團增收不增利被問詢 溢價拿地衝刺千億目標未變】6月21日，浙系房企濱江集團(002244.SZ)收到了深交所出具的問詢函。在問詢函中，監管層對濱江集團營收增長但歸母凈利潤下降、經營性現金流大幅減少等問題進行問詢。（投資者報）

　　因為營收增長但凈利潤等指標下滑，濱江集團收到深交所問詢函。不過眼下對公司而言，最重要的任務只有一件：今年拿下千億銷售目標，目前看實現概率尚存

　　6月21日，浙系房企濱江集團(002244.SZ)收到了深交所出具的問詢函。在問詢函中，監管層對濱江集團營收增長但歸母凈利潤下降、經營性現金流大幅減少等問題進行問詢。

　　濱江地產被問詢主因：增收不增利

　　深交所對濱江集團的問詢，在一定程度上反映了這家房企在追求千億目標擴張道路上所出現的財務難題。根據濱江集團2018年年報數據显示，2018年實現營業收入 211.15 億元，較上年同期增加 53.3%；凈利潤達12.17 億元，較上年同期下降 28.89%；經營活動產生的現金流量凈額為-139.4 億元，同期下降 506.44%。

　　對於營收增長五成但凈利下滑的原因，濱江集團在回復深交所問詢中表示，這是由於新取得的土地處於開發的初步階段，還未達到預售條件而造成的階段性現象。

　　然而，對於二季度財務情況是否有好轉等問題，濱江集團董秘辦在回復給《投資者網》的郵件中表示，從公司2019年一季度報表情況可以看到，部分新開發的項目開始預售，資金大量迴流，經營活動產生的現金流量凈額已為正數。預計隨着更多樓盤達到預售階段，公司經營活動產生的現金流量凈額會持續增加。濱江集團還在回復中指出，目前公司銷售情況良好，今年計劃主要竣工項目11個。

　　另外，值得注意的是，濱江集團的負債情況及短期償債能力也是深交所關注的隱患之一。截至2018年年末，公司負債總額682.38億元，預收賬款為252億元，資產負債率高達77.94%。截至2019年一季度，濱江集團一年內到期的非流動負債從23.19億元增至42.89億元，增幅84.88%。對此，濱江集團解釋稱，因本期有較多借款將在一年內到期。

　　高溢價拿地、合作開發與千億目標

　　濱江集團即便財務上相對承壓，但今年仍堅持衝刺千億的目標。為了實現這一目標，濱江集團的擴張步伐並未因問詢而減緩。

　　為了實現千億目標，濱江集團去年至今每年都在拼。早在2017年濱江集團成立25周年慶上，濱江集團董事長戚金興表示將力爭在2019年實現千億目標。

　　2018年，濱江集團曾對外宣布可以提前當年完成千億目標。今年2月份，戚金興在接受媒體訪問時再次強調：“在房地產形勢沒有大變化的前提下，今年銷售上千億，我們會把土地資金投入控制在現金流回籠的50%-70%。”

　　由此不難看出，千億之於濱江集團而言，是近兩年最重要的目標與任務。所以，為實現目標，拿地必須要進行，那怕高溢價略顯激進也還需要加大籌碼。據《投資者網》統計，濱江集團2019年拿地情況及金額如下：

　　由此來看，在今年上半年濱江集團拿地案例中，其中有三起案例溢價較高，尤其是6月24日以5.97億元拍得的金華永康市地塊，溢價率高達83.10%。據了解，該地塊位於永康市西城街道，地塊出讓面積40,256平方米，出讓地上建築面積 72,460.8 平方米，為城鎮住宅用地。地塊起價32610萬元，起始單價8101元/平方米。

　　在投入金額方面，從上圖可統計出，濱江集團今年上半年投入拿地的金額已超過150億元。其中，拿地金額最高的項目為4月中旬拍得的杭州望江單元地塊，斥資52.03億元。

　　另外，從地域來看，濱江集團今年拿地布局依然是以杭州為中心，向周邊城市輻射。

　　根據去年克爾瑞公布的數據，濱江集團位列2018年杭州市場銷售第一。數據還显示，2018年公司在浙江的拿地金額比例高達95.07%。因此也可得知， 近年來濱江集團的業務發展較為依賴杭州市場。

　　拿地是房企做強做大的必然之路，不過，拿地后又通過合作開發的模式一定程度上也显示濱江集團在有意降低公司財務負擔，側面也驗證了監管機構問詢的關鍵問題。

　　6月27日，濱江集團發布公告，表示於26日與溫州申耕置業有限公司簽署協議，雙方將通過溫州璞悅房地產開發有限公司開發位於溫州市鹿城區濱江街道黎一村的一個地塊，土地面積為26063.53㎡，計容規劃建築面積為93828.71㎡，規劃用途為城鎮住宅用地、零售商業用地、餐飲用地。作為開發主體，申耕置業是碧桂園的子公司。

　　根據合作協議約定，濱江集團將通過股權受讓方式取得申耕置業所持目標公司50%的股權，股權轉讓完成后甲乙雙方按50%、50%的股權比例共同開發目標地塊，對目標地塊對等投入、共享利益、共擔風險。

　　而且，據《投資者網》查詢，以2018年為例，公司新增土地儲備176.93萬平方米，同比增加101.38%，大部分為合作開發模式。當然，合作模式在推動濱江集團擴張的同時，也為其帶來了收益平攤。

　　據2019年一季報显示，濱江集團實現營收17.86億元，同比下降46.47%；凈利3.92億元，同比增長13.91%；扣非凈利3.7億元，同比增長13.66%；經營活動產生的現金流量凈額2.42億元，同比增加102.34%。雖然多項數據較好，但營收的下滑比重仍相對較大。

　　重中之重衝刺千億目標

　　在高溢價拿地、合作開發的背後，不容忽視的是濱江地產衝刺千億目標的決心。而當前距離實現目標僅剩半年時間，濱江地產的銷售金額自然受到外界關注。

　　據克而瑞數據統計，截至今年6月30日，濱江集團累計完成銷售金額516.7億元，位列全國第27位，這與千億銷售目標仍相差一半距離。據了解，2019年下半年，濱江集團在售、將售項目預計為61個，其中杭州地區有27個。

　　在資金承壓與區域項目過於單一的情況下，以合作開發模式為策略的濱江集團能否下半年完成千億目標？至少目前來看，銷售額上仍大有機會。而且，按照房企推貨比重，下半年銷售往往強於上半年，濱江下半年能否抓住機會？《投資者網》將持續關注。

（文章來源：投資者報）

(責任編輯：DF070)

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