月份: 2019 年 7 月

用戶正常還款卻被“誤上徵信”的烏龍事件再次上演，而這次事件發生的主角是趣店。北京商報記者注意到，近日有用戶在微博發布消息爆料稱，自己在趣店旗下借款平台按時還款的情況下，卻被誤上了徵信。此事是個例還是系統性問題？具體波及多少用戶？截至記者發稿，趣店方面仍未回應此事件。

用戶被“誤上徵信”

系統銜接烏龍頻發

北京商報記者注意到，6月15日，有用戶在微博發布消息稱，自己在趣店旗下借款平台借款，在按時還款甚至提前還款的情況下，卻收到廈門銀行短信，被提醒發生逾期已上報徵信。這也是繼小米金融用戶被“誤上徵信”后僅一個月發生的第二起“被逾期”事件。針對上述微博用戶所述事件的真實性，北京商報記者嘗試多次聯繫進行求證，但截至發稿，始終未得到回應。北京商報記者注意到，與小米金融用戶被“誤上徵信”事件不同的是，該舉報人的微博評論區並未有其他涉事用戶參與評論及回應。

對用戶被“誤上徵信”一事，北京商報記者分別向趣店和廈門銀行進行求證，但截至發稿，並未收到趣店回復。廈門銀行客服人員表示，如果發生此類事件，會有相關的工作人員聯繫用戶進行進一步處理。

值得一提的是，趣店用戶“被誤上徵信”的事件並非首次出現，早在2019年1月，就有趣店用戶在來分期吧發帖稱，“按時還款，卻收到廈門銀行逾期一天的短信”。有不少用戶紛紛跟帖表示，發生了一樣的情況，並要求趣店提供解決方案。北京商報記者聯繫貼吧趣店用戶，均未獲得回應。

蘇寧金融研究院特約研究員何南野認為，用戶被上徵信有可能是趣店和廈門銀行的系統在銜接上出現了問題，此前也發生過多起類似的事件。“用戶被上徵信對趣店會產生一些影響，如果這個消息被廣泛傳播，趣店又不能給予合理解釋與處理，那會影響趣店獲取更多的潛在客戶，畢竟現在人們對徵信的認識越來越深刻、對信用的維護越來越重視。”何南野說道。

但何南野也同時強調，這也有可能是個別的案件，個別的案件對於一些急需用錢的人而言，影響並不是很大。但是這至少暴露出趣店在某些方面可能還有很大待提高的地方，如果消息屬實，將對客戶的權益造成重大負面影響。

除了誤上徵信被投訴外，記者注意到，在21CN聚投訴平台上，關於對趣店集團的投訴一直不斷，截至目前共有1544條投訴帖，投訴的問題大多涉及暴力催收、頻繁騷擾以及按時還款但未銷賬等問題。北京商報記者注意到，在近期的投訴中，一條關於“趣店集團沒有申請借款操作，自動生成借款”的信息格外顯眼。借款人吳佩（化名）表示，自己登錄趣店旗下現金貸平台來分期App，在操作填寫本人單位信息和緊急聯繫人信息之後，來分期系統就自動生成借款1400元，並自動生成分期6期，每期還款258.44元，到期后一共還款258.44×6=1550.64元，所有信息都是系統自動生成。自己並未進行過借款操作。

針對“自動生成借款”一事，北京商報記者向趣店發去採訪提綱，但截至發稿，並未收到回復。

回歸主業

縮減汽車金融業務

對於趣店而言，不管是總部南遷還是業務調整，每次均深陷輿論漩渦中。

從業務上看，經過了此前的快速擴張，近幾年趣店的發展進入了發展瓶頸期，曾經讓趣店引以為傲的汽車金融業務也被慘遭拋棄。5月20日，趣店在2019年一季度財報中表示，基於開放平台的巨大機會和汽車行業風險的不確定性，戰略上全面收縮大白汽車分期業務，公司將於2019年5月21日起停止大白汽車分期業務的新車銷售業務。作為趣店的明星產品，大白汽車分期業務上線不到一年半的時間就被官宣“拋棄”，而這一決定似乎早有矛頭。北京商報記者此前在調查中就發現，2月中旬，趣店汽車金融業務門店就大規模縮水，尚在營業的僅有40多家。

在大白汽車分期業務縮減后，趣店應如何拓展新的獲客渠道？何南野進一步表示，房產和汽車是居民日常消費的大頭，也是貸款機構的重點布局領域。但是受宏觀經濟等各方面的影響，去年至今房地產、汽車市場低迷，尤其是汽車銷量下滑比較嚴重。因此對於這些貸款機構而言，縮減汽車業務也是無奈之舉。縮減汽車業務之後，對於趣店而言，要想繼續保持一定的業績和利潤，無外乎就是拓展新的場景，用新的場景去填補原來汽車場景的缺失，通過與盡可能多的場景機構合作來發放貸款，獲取新的業務增長點。

流量優勢

與場景布局難題

從趣店近一年的發展歷程中可以看出，在經歷了五大股東減持、離場、砍掉大白汽車分期業務的趣店集團財報依舊亮眼，據趣店集團發布的2019年一季度未經審計的財務業績財報显示，2019年一季度，趣店錄得總收入21億元，同比增長22%，環比增長16.3%；凈利潤9.5億元，同比增長200%，環比增長242%。

趣店集團創始人兼CEO羅敏表示，這主要得益於趣店的消費金融業務保持了強勁的業績增長。未來，趣店集團將繼續在開放平台戰略加大投入，持續擴展與資金合作夥伴、用戶流量端的合作關係。

但仍需要注意的是，趣店開啟的自主場景謀局之路頻頻受挫也是不爭的事實。2018年四季度，趣店推出1對1在線輔導品牌“趣學習”。不過，目前在趣店官網以及App上並未有“趣學習”的推薦信息，此前曾上線的趣學習小程序也未能找到。對趣店集團未來的發展方向，零壹研究院院長於百程指出，在現金貸整頓的背景下，尋找新的業務增長點是趣店的當務之急。線上個人信貸市場依然具有廣闊的前景，在合規前提下，趣店應進一步豐富產品線，加強風控能力，進行差異化定價，提升效率，強化在這一領域的優勢。

何南野也進一步強調，長期來看，中國現金貸的發展肯定還是有很好的前景，足以養活一大批的現金貸款機構。但是，野蠻增長的時期也會過去，利率極高的現金貸將受到很強的約束，未來，哪家機構可以更好地控制風險、可以給予貸款者更優惠的利率將成為最終的贏家。因此對於趣店而言，由於是美股上市公司，有提升業績和維護股價的壓力，現階段可以用新的場景去填補汽車場景的缺失，保有一定的利潤，但同時更應該做的是為未來鋪路，應該更多地往技術轉型，把大數據收集整理應用好，建立良好的客戶數據庫，並在不斷的實踐當中修正，最後形成一個可以進行良好客戶營銷和風險控制的數據、客戶管理系統，如此，趣店在未來才能更有競爭力。

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6月20日消息，作為“國家隊”成員，中國銀聯當仁不讓，順利拿下了進入銀行卡清算市場的第一張正式門票。

據《電商報》了解，近日，央行官網發布公告稱，根據相關規定，央行已會同銀保監會審查通過了銀聯有關進入銀行卡清算市場的申請，特向其頒發《銀行卡清算業務許可證》。這也是國內首張銀行卡清算牌照。

在此之前，國內的銀行卡清算市場並未施行牌照準入制，而銀聯自2002年3月成立以來，便一直負責全國市場的銀行卡跨行交易轉接清算工作，其開展業務的依據是央行的文件批複。

從今往後，相關機構若從事銀行卡清算業務，則必須持有央行下發的銀行卡清算牌照。而從文件變成了牌照，不僅僅是規則的變化，更意味着國內既有的銀行卡清算市場格局即將發生改變。

在深化金融業改革，擴大金融業對外開放的政策背景下，國內的銀行卡清算市場也正從原先的閉塞走向開放。公開資料显示，2016年6月，央行公布了《銀行卡清算機構管理辦法》，正式明確對銀行卡清算機構實施市場准入管理，境外機構可以參與等等。

新的政策甫一發布，外資銀行卡機構聞風而動，紛紛向央行提交了進入國內銀行卡清算市場的申請。據《電商報》了解，早在2017年，萬事達卡和VISA都向央行申請過相關准入許可，但后因多種原因取消申請。

去年11月，銀行卡清算市場對外開放進程終於有了突破。彼時，央行發布公告稱，美國運通公司在國內籌建的“連通（杭州）技術服務有限公司”已審查通過，該公司在一年籌備期內完成籌備工作后，可依照法定程序向央行申請開業。

與急不可耐的外資銀行卡組織相比，銀聯在銀行卡清算市場深耕多年，尚且佔據主場優勢，但在國內，銀聯亦面臨着強有力的競爭，因為其孿生兄弟網聯也已經盯上了這塊原本只屬於哥哥的蛋糕。

或許是考慮到自身資歷尚淺，網聯還引入了強力的外援作為幫手。公開資料显示，今年3月，網聯與萬事達卡合作成立了“萬事網聯信息技術(北京)有限公司”，註冊資本金為10億元，後續這家公司將向央行提交銀行卡清算牌照申請。

可以肯定的是，銀聯雖是首家收穫銀行卡清算牌照的卡組織，但絕非唯一一家。央行在公告中也指出，下一步將依法有序推進銀行卡市場准入工作，持續完善銀行卡市場監管體系，維護相關各方合法權益。

有分析人士指出，監管部門批發首張牌照也給銀行卡清算市場釋放了利好的信號，未來對於外資清算機構的准入有可能會加速。

對於目前的銀聯而言，順利收穫首張銀行卡清算牌照，意味着它已經在這條競爭賽道上實現了提前搶跑。不過，隨着強力选手的陸續入場，銀聯將感受到前所未有的競爭壓力，要想持續保持住領先優勢，銀聯顯然不能有絲毫分神。

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6月20日消息，中國互聯網金融協會登記披露平台對外披露86家P2P平台5月份運營數據。其中，金額逾期率超過10%有10家網貸平台。

據《電商報》了解，中國互聯網金融協會登記披露服務平台於2017年6月正式上線，該協會要求披露的信息有從業機構信息、平台運營信息、財報信息、律所法律意見書和會計師事務所專項審計報告。

據網貸之家統計數據显示，86家平台的整體運營數據，包括借貸餘額、出借人數、借款人數在內的主要運營數據在5月份維持穩步下降，仍維持監管要求“三降”的態勢。其中，借貸餘額環比下降1.93%，當前出借人數環比下降2.51%，當前借款人數環比下降0.58%。

可見自2018年6月“雷潮”席捲P2P行業以來，網貸行業依然處於低活躍度的狀態。隨着監管的不斷收緊，網貸機構出清的繼續，行業將會慢慢回歸理性，規範化發展。但是現存平台的高逾期率仍會影響行業的健康發展。

據協會公布的具體數據來看，在逾期及代償數據方面，86家平台中，逾期的平台的有35家，即有超過四成的平台無法按時收回貸款。其中，僅有10家平台金額逾期率環比4月份出現下降，12家平台項目逾期率環比下降。

這就說明了在監管收緊的大背景下，留存下來的平台的質量也不盡然是好的。逾期率的定義是指本期貸款餘額中逾期貸款餘額所佔比重，該指標反映了主體所發放貸款沒有按期收回的程度。一般情況下，逾期貸款率不應超過8%。該比率越高，意味着資產風險程度也越高，甚至出現壞賬的可能性。

事實上，隨着P2P行業的野蠻生長，居高不下的逾期率一直行業存在的痛點。據《電商報》了解，2018年8月，“國資系+上市系”P2P平台德眾金融出現高達1億元的逾期及壞賬，導致投資人無法收回投款，該平台由此被政府勸退。

而造成逾期率一直高企不下的原因，除了企業沒有做好貸款人的資產能力研究工作，降低了貸款的門檻，導致平台的風險上升，還因為貸款人的惡意逃廢債。早在去年8月，互聯網金融風險專項整治工作領導小組向全國下發《關於報送P2P平台借款人逃廢債信息的通知》，要求各平台上報惡意逃廢債的借款人名單。

但現實是，惡意逃廢債有集團化的趨勢，北京市互聯網金融行業協會秘書長王思聰表示，大多數倒閉的平台，跟逃廢債集團化有直接關係。當前，逃廢債集團化存在借款額度相對較大、平台實控人或股東對借款企業的控制力度有限、借款企業主觀性逃避還款等複雜性問題。

因此為了更好解決網貸行業的高逾期率問題，首先，企業要擁有風險控制能力，做好貸款人的資產能力研究，降低出現壞賬的可能性；其次，相關部門要採取措施遏制廢債集團化的趨勢。如此，才能更好維護投資人的利益，讓P2P行業健康發展。

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6月20日消息，上市不過兩個月，拉卡拉即向行業拋出重磅消息，作為一家第三方支付機構，拉卡拉決意進軍券商。

據《電商報》了解，本周一晚間，拉卡拉發布公告稱，擬與聯想控股、鼎珮證券於中關村國家自主創新示範區發起設立聯信證券股份有限公司。

公告显示，聯信證券註冊資本為15億。其中，拉卡拉認繳出資3.6億，股權佔比24%；聯想控股認繳出資7.25億，股權佔比51%；鼎珮證券認繳出資3.75億，股權佔比25%。聯信證券擬從事證券承銷與保薦、證券經紀、證券資產管理、證券自營等業務。

對於進軍券商的原因，拉卡拉稱，其目前主要業務即專註於為實體小微企業提供收單服務和為個人用戶提供個人支付服務,此外還以積累的豐富第三方支付運營經驗,向客戶提供第三方支付增值服務，而如今參與發起設立聯信證券, 公司的業務布局將更加完善,共生系統將更加強大。

願望固然美好，但後續計劃能否順利施行還面臨很大的變數。事實上，從證監會官網披露的信息显示，聯信證券的成立申請早在2016年就已被提交。就此來看，參與設立證券公司的計劃已經被擱置了長達三年，拉卡拉此番發公告不過是舊事重提罷了。

根據證監會2018年3月公開徵求意見的《證券公司股權管理規定》中相關要求，證券公司的控股股東凈資產不低於1000億元。而聯想作為聯信證券的控股股東，其2018年歸屬於母公司股東的凈資產僅為565.11億元，遠低於上述徵求意見中的相關規定。

在談及可能存在的風險時，拉卡拉亦指出，本次投資尚需取得中國證券監督管理委員會的核准同意以及中華人民共和國商 務部對設立外商投資股份有限公司申請的批複, 存在不被有權機關批準的風險。

今年4月25日，拉卡拉成功上市，就此成為A股市場上的第一家第三方支付公司。從此前披露的招股書來看，2018年拉卡拉發展勢頭總體良好，各項經營數據都有所提升，但同時成本及費用也大幅增長，相應經營壓力也在上升。

眾所周知，在C端業務已被支付寶、微信支付把持的情況下，拉卡拉早早布局B端市場，而B端收單業務的爆髮式增長幫助拉卡拉從2014年不足10億元人民幣的總營收增加到2018年的56.79億元，並助力拉卡拉在2015年實現扭虧為盈后，凈利潤增長至2018年6億元人民幣的水平。

不過雖然拉卡拉在B端收單業務領域取得了看起來還不錯的成績，但在這一塊目前關係到拉卡拉生死存亡的業務領地，它並沒有辦法真的做到高枕無憂。

在支付寶、微信支付佔據C端市場絕大部分市場份額之後，它們正越來越有謀求B端市場發展的趨勢。而支付寶和微信支付之外，國內還有兩百多家第三方支付機構在嘗試搶奪拉卡拉的B端收單市場，競爭態勢正日趨激烈。

為了在B端市場保持足夠的競爭力，拉卡拉也在嘗試新策略。近日，拉卡拉支付股份有限公司發布2018年度總經理工作報告，總結了2018年的相關發展的同時也透露2019年拉卡拉的發展策略，其中便包括加碼推廣刷臉支付業務。

對於拉卡拉而言，無論是進軍券商還是布局刷臉支付，均屬於行業競爭趨於激烈之下的積極改變，而至於拉卡拉的這一改變是否明智，只能交由時間來揭曉答案了。

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又一家P2P元老級平台，選擇了離開。

近日，在美上市互金公司信而富宣布，由於監管變動和P2P市場的不確定性，正在停止相關業務，向新的助貸業務模式轉型。

這是繼紅嶺創投主動清盤后的又一家“元老級”P2P平台離場。

據網貸天眼不完全統計數據显示，以2007年至2010年時間為界限，共有32家平台成立，截至目前仍在運營的平台僅剩7家。

信而富宣布退出P2P業務

日前，頭頂國內第二家成功登陸紐交所互金公司光環的P2P平台信而富，稱已正式與Hongkong Outjoy Education Technology Co., Ltd.（下稱：“OET”）簽署戰略合作協議，共同成立信而富下屬的新的運營公司，以機構資金為放款主體的助貸平台。

信而富公告中提到，由於近期的監管變動和網絡借貸信息中介市場的不確定性，信而富正在停止網絡借貸信息中介業務活動，向新的助貸業務模式轉型。

信而富方面表示，“自網絡借貸信息中介平台停止撮合新貸款以來，待償應收借款出現了高於正常水平的逾期。信而富將繼續為平台出借客戶開展催收工作。”

也就是說，信而富將退出P2P業務。

零壹研究院院長於百程對《證券日報》記者指出，“信而富作為上市公司，存在業績增長的壓力，但其P2P業務持續虧損，在當下的行業環境下，P2P業務難以做到經營上的起色，需要尋找新的業務方向。”

對於新成立的公司，信而富方面表示，該公司的業務將與信而富現有的網絡借貸信息中介平台業務獨立運營，且不會使用個人的出藉資金。新業務將藉助公司現有的借款人基礎和技術，為機構投資者提供從短期貸款到分期貸款的完整系列的助貸服務。

於百程認為，“從業務鏈條看，不管是P2P業務，還是助貸業務，二者共通的是資產端的能力，助貸業務面向的是持牌金融機構，持牌機構對於助貸機構資產端的能力、合規性，以及聲譽風險等要求更高，所以真正能開展助貸業務的網貸平台，並不算多。”

蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言補充認為，“P2P是資產和資金兩端發力，助貸只需資產端單側發力。所以，P2P轉型助貸，要想走得順，必須在資產端具備核心競爭力。”

而在雙方合作協議方面，記者看到，OET將在未來六個月內向公司投資總計1億元人民幣（以美元形式），獲得公司A類普通股，鎖定期一年。投資價格是公司美國存托股票（ADS）在生效日期前30個交易日的加權平均收盤價，加上30%溢價。該筆投資將用於項目公司的運營。

同時，OET將確保助貸項目公司獲得持牌金融機構的出藉資金。助貸項目公司將提供市場營銷服務，協助借款人從持牌金融機構獲得貸款和其他相關服務。

信而富董事長兼首席執行官王征宇博士說：“相信這將幫助信而富延續其行業領導地位和品牌價值，盡全力繼續服務好現有客戶，同時將業務以有序、負責任以及符合所有監管規定和合同義務的方式過渡到機構助貸模式。”

信而富選擇退出P2P行業轉型助貸業務的消息，讓業內唏噓不已，自2010年就開始涉足P2P開始，信而富無疑是P2P行業中的元老級別的存在。

有數據显示，在2007年—2010年期間成立的P2P老平台，如今早已經折損超過3/4。

老平台折損超3/4

未來路在何方？

有資料显示，中國第一家從事網絡借貸業務的企業，是2007年6月份在上海成立的拍拍貸，由此標志著網貸行業的誕生。2007年-2010年的4年時間內，網貸行業從默默無聞到一夜暴富，度過了P2P發展的初創期。2011年之後，網貸平台開始進入發展爆發期。2016年之後，是金融監管層對於網貸行業的集中規範整治時期。

網貸天眼數據显示，以2007年至2010年時間為界限，共有32家平台上線，而目前仍在運營的平台僅剩7家，分別是：人人貸、拍拍貸、麥子金服財富、挖財財米、信而富、隨手記和貸幫。

其餘的25家元老級平台中，有13家平台失聯（跑路）；7家提現困難；2家警方介入、2家平台主動清盤，其中包括紅嶺創投和365易貸；還有1家暫停運營。

如今，信而富已宣布退出P2P業務轉型助貸，而另一個曾被網貸行業稱為“帶頭大哥”的紅嶺創投，也在今年4月17日的官網掛出了清盤兌付安排（徵求意見稿），宣布清盤退出，如今已進行第九次兌付，合計兌付6億元以上。

在網貸之家研究員劉美茹看來，“老平台”退出的原因主要無外乎幾點，一是資產質量不佳，逾期率過高，無法繼續正常運營；二是盈利能力不佳，合規備案難度較大，主動選擇停業，退出行業；三是存在自融，進而提現困難。

在過去五、六年的時間里，P2P是整個互金行業最耀眼的明星。如今的網貸行業，行業規模和平台數量持續縮水，仍前景不明。

據網貸之家發布的《P2P網貸行業2019年5月報》显示，截至2019年5月底，P2P網貸行業正常運營平台數量下降至914家，相比4月底減少了21家。截至2019年5月底，累計停業及問題平台數量達到了5703家，P2P網貸行業累計平台數量達到6617家（含停業及問題平台）。

網貸天眼研究院負責人李鵬飛對記者表示，“未來，金融科技能力將成為網貸平台核心競爭力關鍵，行業將形成細分，專註於某一類用戶或者某一類資產等垂直細分型網貸平台將增多，平台間的競爭也將從拼高收益、規模化向提升用戶體驗，以及產品和服務的精細化、差異化方向發展。”

劉美茹補充認為，“當前備案在即，網貸平台要想持續發展，重中之重是要通過備案，備案過後，平台間競爭則主要集中在資產端質量、獲客能力等方面。網貸行業未來主要的發展領域應該是個人信貸，而個人信貸業務拼的則是流量、場景和技術，或在這三者之一具備領先的競爭優勢。”

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近日，記者發現一直垂直行業精耕的美圖秀秀低調上線了類於助貸業務的“美圖e錢包”，繼去年虧損8.7億之後，“心水”手機業務等重資產的美圖公司，在轉型輕資產之後，持續發力探索流量變現。

當互聯網流量巨頭們對流量變現趨之若鶩時，涉足金融領域也不失為一個好的選擇。從近幾年互聯網公司扎堆進入消費信貸，下沉導流業務來看，流量平台與持牌金融機構或網貸機構等資金方合作的確是一個前途不錯的業務模式。其中，流量巨頭平台充當引流角色，目標直指流量變現，既不涉及消費金融的核心環節，也不承擔行業和監管的風險。

不過，在金融強監管的環境下，合規化變得越來越重要，這也造成了大多數流量平台對於目前的助貸業務一邊避重就輕、顧左右而言他，一邊又走走停停、持續觀望的態度。

不難看出，在經歷了壯士斷臂般痛失手機業務之後，手握3.5億用戶的美圖秀秀也想搏一搏。

流量變現，低調助貸

不知何時 ，“美圖e錢包”悄然上線，除了變美，美圖秀秀還想讓你變有錢。

記者注意到，雖然目前平台還只作為一個流量導口，以賣廣告位的形式賺取服務費，但這種廣告植入的方式來開展助貸業務的確存在利潤低、風險大、前景小等諸多問題。對此，《華夏時報》記者近日採訪了美圖秀秀有關部門，詢問未來是否會進一步布局金融（助貸）業態。

提及“金融”二字，對方由錯愕迅速轉為尷尬。究其原因，一方面，美圖秀秀尚未對助貸業務有着清晰、明確的定位；另一方面，因為時下網貸環境並不明朗，多數流量玩家仍處於觀望態度。此一時，美圖公司似乎更傾向於“多一事不如少一事”。

也就是說，當前的助貸業務還隱身於廣告業務之下。根據公關部給出的官方口徑，“美圖的業務聚焦在‘美和社交’，目前與金融機構的合作是以廣告導流的形式進行，並不是美圖自身在做金融業務。”

在美圖秀秀APP上點開“我的錢包”，隨即跳轉到“美圖e錢包”頁面，操作極其簡單。記者注意到，當前主要呈現的產品有信用卡申請業務“DIY信用卡”、貸款產品“借錢”、舊手機換錢、貸款超市“馬上有錢” 以及保險業務等。

雖然美圖公司屢次強調“美圖e錢包”僅是單純的廣告業務，但從產品布局來看，的確可以歸類到助貸業務範圍。

誠然，當前網貸領域魚龍混雜、禍事橫生，助貸領域也難逃牽連。記者發現“美圖e錢包”的“借錢”和“馬上有錢”主要涉及到幾款貸款產品。其中“借錢”即新浪趣用，由北京微聚未來科技有限公司運營，主要致力於為互聯網企業設計金融產品和搭建風控模型，幫助金融企業獲客以及流量運營等。

而“馬上有錢”是聚合貸款產品的貸款超市，目前已經有有錢花、拍拍貸、玖富萬卡、信用錢包、馬上貸等9個貸款產品。業內人士分析，有錢花屬於百度旗下的度小滿金融；玖富萬卡屬於玖富集團；信用錢包屬於北京眾信利民信息技術有限公司；萬達普惠屬於萬達集團；及貸屬於PPmoney集團；點點的開發者、運營者不明確，百度百科显示為深圳眾聯商務有限公司，但在APP store的導出鏈接中為深圳蜂點科技有限公司；馬上貸屬於馬上消費金融集團，為持牌消金公司；閃電借款屬於掌眾金服。

上述分析人士指出，與大部分現金貸產品一樣，平台的借款產品很多是21CN聚投訴上的常客。比如玖富萬卡，投訴貼超過7000條，涉嫌高利貸、砍頭息、暴力催收、陰陽合同；量化派旗下的信用錢包，投訴量高達2900多條，也涉嫌高利貸、暴力催收；百度旗下的有錢花，投訴量為2700條，涉嫌暴力催收、欺詐、高利貸。

對此，美圖秀秀公關部表示，“美圖選擇的合作方為符合國家監管標準的、市場佔有率高的金融機構。美圖會不定期對已有合作方進行合規方面的調查並及時下線違規產品。”

此外，除了貸款業務，美圖公司還拓展了保險、信用卡申請、舊手機換錢。其中，保險合作方為眾安保險，產品主要涉及“有尊享e生旗艦版”、“女性專屬醫療保險”等；DIY信用卡是美圖與民生銀行推出的聯名信用卡服務，用戶通過上傳相關照片來定製專屬自己的信用卡，首年免年費，其最高額度達10萬元。舊手機換錢業務模式尚不清晰，但目前體驗者已達到十餘萬人。

斷臂求存，發力社交

在過去的一年裡，美圖公司過的並不太好。

從美圖3月發布的2018年財報中可以看出，去年全年營收27.91億元，同比下滑37.8%，凈虧損12.43億元，經調整后虧損額為8.79億元。

回首美圖公司上市之初，也是曾被譽為繼騰訊(0700.HK)之後港股迎來的第二大“互聯網”公司。

資料显示，2016年12月15日，美圖公司(1357.HK)在港股通的助力下，市值一度暴漲至近1000億港元，但上市一年之後公司股價早已跌破招股價，並有持續下探之勢。

記者注意到，從2018年財報中可以看出，虧損的主要原因是智能手機業務和電商業務較為低迷，去年智能手機業務和電商業務分別虧損到5億和2億元。

2013年5月，以“國內第一部專註於自拍的手機”自稱的全球首款擁有前置800萬像素攝像頭的美圖手機誕生，以其強大的美顏功能快速佔據女性消費市場。自此，美圖公司以近乎每半年一款新機型的速度，持續推新，以手機為主的智能硬件成為美圖公司歷年來最主要的營收來源，但從2018年開始，手機營收遭到斷崖式下跌。

如今淪落到這般光景，美圖公司也不得不斷臂求存，砍掉曾經的“心頭好”，及時止損。被砍掉的手機和電商業務也迅速找到了接盤俠，其手機品牌授權予小米集團，美妝電商品牌授權予寺庫的聯營公司TryTry。

痛失手機和電商業務之後，走“美和社交”路線的美圖公司繼續發力社交，在剝離虧損及重資產業務后全面轉型輕資產，互聯網業務正在成為重要支柱。

財報显示，2018年美圖互聯網業務收入同比增長26.3%至9.477億元，毛利增長134.8%至4.291億元，其中在線廣告收入同比增長101.9%至6.209億元。

另一方面，2018年8月，美圖公布了“美與社交”的戰略，進一步拓展社交領域，旗下的影像編輯工具美圖秀秀轉型為社交媒體平台。

根據財報數據显示，美圖秀秀轉型后的三個月，其平台上的圖像和視頻內容頁面瀏覽量達80億。使用美圖賬號登錄的社交用戶比例從美圖秀秀剛更新為社交媒體平台時的17%，增加至2019年2月的50%左右，開創新高。

基於2018年整體經濟形勢的不樂觀，美圖公司也經受了前所未有的挑戰。公司CEO吳欣鴻也在2019美圖年會上毫不掩飾的表達道，“美圖公司面臨轉型的陣痛，這也是一個公司成長的過程。”

吳欣鴻還強調，“儘管有陣痛期，但我認為，這是美圖再次崛起的必經之路。”

誠然，從“美的工具”轉型到“美和社交”，這將是決定美圖在互聯網行業地位的關鍵一戰。隨着互聯網業務優勢的日益凸顯，未來，美圖公司是否會對流量變現有更多的想法。也許有一天，助貸業務也會迎來一個體面的位置。

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摘要 【年報“已是虛假記載”？奇特年報年年有 今年更有詩歌秀、百億年薪烏龍】A股上市公司田中精機(300461.SZ)近日發布了2018年報，年報显示，公司2018年實現營收8.03億元，同比增長約59.30%，凈虧損8878.58萬元。（證券時報網）

　　當董事明確表示上市公司的2018年報“已是虛假記載”，會在市場激起怎樣的漣漪？

　　太奇葩！年報“已是虛假記載”，這家上市公司刷了屏

　　絕大多數董監高對於上市公司的財報，一般是一團和氣，發表諸如保證公司財報真實、完整、不存在虛假記載等正面看法，但這家公司有一位董事明顯是個例外。

　　A股上市公司田中精機(300461.SZ)近日發布了2018年報，年報显示，公司2018年實現營收8.03億元，同比增長約59.30%，凈虧損8878.58萬元。

　　從直觀的数字上看，上述經營情況似乎並無太多特別之處。對於這樣一份年報，公司在2018年報的開頭也提及，公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實、準確、完整，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。公司負責人錢承林、主管會計工作負責人陳弢及會計機構負責人(會計主管人員)陳弢也聲明：保證年度報告中財務報告的真實、準確、完整。

　　不過，有一位董事龔倫勇卻不這麼認為。董事龔倫勇表示，無法保證報告內容的真實、準確、完整，至於為何無法保證，其給出的理由是“已是虛假記載”。

　　與此同時，立信會計師事務所(特殊普通合夥)為田中精機出具的是帶強調事項段的無保留意見的審計報告。

　　除了無法保證田中精機2018年報的真實、準確、完整外，龔倫勇也無法保證田中精機2019年一季報內容的真實、準確、完整，理由是“遠洋2018年業績調整到2019年第一季度”。

　　背後有何隱情？

　　龔倫勇原本是田中精機的總經理，於今年1月離任。截至2019年一季度末，龔倫勇仍持有田中精機252萬股，持股比例為2.02%。

　　資料還显示，龔倫勇原本還是田中精機2016年收購的公司深圳市遠洋翔瑞机械有限公司(以下簡稱遠洋翔瑞)的第一大股東，龔倫勇在遠洋翔瑞被收購后，於2017年6月至2018年12月任田中精機總經理，其後離職。

　　龔倫勇為何在田中精機的2018年報上明確表示“已是虛假記載”？田中精機的年報是否真的存在虛假記載，目前仍不得而知。但龔倫勇與目前的田中精機及田中精機現任管理層存在嫌隙，可能已經接近明牌。

　　在田中精機2018年報中，在會計師事務所給出的帶強調事項段無保留意見的審計意見中，記者發現，其中的一個強調事項指，2019年4月12日，田中精機子公司深圳市遠洋翔瑞机械有限公司2019年第二次董事會決議審議通過解聘龔倫勇擔任公司總經理職務，聘任張玉龍擔任公司總經理職務，免去龔倫勇擔任公司董事長職務，選舉錢承林擔任公司董事長職務。2019年4月15日，遠洋翔瑞法定代表人由龔倫勇變更為錢承林。

　　遠洋翔瑞股東李鍾南請求判令撤銷遠洋翔瑞作出的《2019年第二次董事會決議》，請求判令遠洋翔瑞向公司登記機關申請撤銷根據《2019年第二次董事會決議》已辦理的法定代表人、董事長、總經理的變更登記。換句話說，這位名叫李鍾南的股東對遠洋翔瑞撤換掉龔倫勇的董事長、總經理的職務表示了異議。

　　另外，另一個強調事項提及，作為田中精機合併報表的重要組成部分，子公司遠洋翔瑞財務報表經董事會批准報出，遠洋翔瑞自然人股東對遠洋翔瑞的財務報表存在異議。

　　記者查詢田中精機2016年收購遠洋翔瑞的資料時發現，李鍾南和龔倫勇一起，都是遠洋翔瑞2016年被收購前的原股東。

　　今年還有哪些“骨骼清奇”的年報

　　A、利亞德：每年年報均賦詩作詞一首今年也不例外

　　要說到年報的個性之處，利亞德(300296.SZ)絕對可以排的上號。

　　這不，這家公司2018年報的開頭就是其董事長李軍自己原創的一首詞：

　　去歲遍體傷，血淚粘腸。

　　槓桿急去滿城慌，股市跳水補倉忙，任他瘋狂。

　　新年新氣象，發奮圖強。

　　何懼前路多虎狼，新春芬芳心蕩漾，待你花香。

　　李軍用這首詞，對2018年公司的經營情況作了總結，其中提及2018年去“槓桿”、“股市跳水”“補倉”，詞本身和2018年的經濟形勢貼合緊密。

　　在這首詞的下面，李軍用好幾個“感謝2018”，抒情式地排比句對2018年的具體經營情況作了進一步闡釋。

　　實際上，在利亞德此前的年報中，李軍也是一言不合就作詞、寫詩。

　　利亞德2017年報：

　　不過，在秀才情的同時，利亞德將2017年報的表頭時間搞錯了，寫成了“2016年年度報告”。

　　利亞德2016年報：

　　資料显示，李軍是博士研究生學歷，曾經教過書。1987年7月至1991年12月曾任教於中央財經大學，看完李軍的簡歷，對於其一言不合就賦詩做詞也就可以理解了。

　　B、董事長一年年薪58.9億不算啥還有上百億的

　　三夫戶外2018年報也刷了屏。

　　該公司在近期披露的2018年報显示，董事長、總經理張恆在報告期內從公司獲得的稅前報酬總額為589,190萬元，也就是58.9億元。

　　WHAT？年薪58.9億元？這可能是宇宙最高的薪酬了？然而還不是。

　　菲利華近日發布的2018年報显示，公司董事長吳學民在報告期的稅前報酬總額為1,100,171.12萬元，摺合約110億元。

　　兩家公司的營收規模都不大，三夫戶外2018年營收4.20億元，菲利華2018年營收7.22億元，何以有能力支付單個人幾十上百億元的薪酬。最終的結果是兩家公司都是將年報薪酬填錯了，着實鬧了巨大的烏龍。

（文章來源：證券時報網）

(責任編輯：DF064)

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摘要 【圖解A股2018年報：誰是賺錢王？誰是拿錢最多的董事長？】2018年最賺錢的依然是四大行，當年“宇宙行”工商銀行賺了2976.76億元，日賺超過8億元，建設銀行、農業銀行、中國銀行相當於日賺約7億元、5.56億元和4.93億元，2018年四大行合計賺了9352億元；第5~10名的中國平安、招商銀行、交通銀行、中國石化、興業銀行和浦發銀行，當年合計賺了4412.17億元。這意味着，四大行2018年賺的錢是第5~10名總和的兩倍多。2018年董事長薪酬最高的兩家公司還是“方大系”的方大炭素和方大特鋼，上述兩家公司董事長黨錫江和謝飛鳴2018年薪酬達到4076.97萬元和3169.67萬元。第三名為鵬鼎控股董事長沈慶芳，薪酬為1932.91萬元。而接替王石的郁亮2018年薪酬達到1253萬元，格力電器董事長董明珠2018年薪酬為960萬元，未進入前十。(每日經濟新聞)

　　截至4月30日，A股3000多家上市公司2018年年報披露落幕。那麼，哪些上市公司是賺錢王，哪些又是虧損王？哪些公司凈利潤增速靠前，又是哪些公司的董事長成為“最貴”董事長？

　　2018年最賺錢的依然是四大行，當年“宇宙行”工商銀行賺了2976.76億元，日賺超過8億元，建設銀行、農業銀行、中國銀行相當於日賺約7億元、5.56億元和4.93億元，2018年四大行合計賺了9352億元；第5~10名的中國平安、招商銀行、交通銀行、中國石化、興業銀行和浦發銀行，當年合計賺了4412.17億元。這意味着，四大行2018年賺的錢是第5~10名總和的兩倍多。

　　2018年虧損王為天神娛樂，當年虧損71.51億元，巨虧的主要原因是計提資產和商譽減值；而虧損第二大的中興通訊主要受巨額罰款影響。在十大虧損王中有5隻個股屬於ST板塊。

　　2018年歸母凈利潤增速最快的為海航投資，當年公司凈利潤增速達到26.83倍，由2017年的1253.63萬元，增長至3.49億元。中科新材、三特索道也增長了20倍以上；沙河股份、紫天科技、山西焦化、魯億通、金種子酒、雅戈爾、四川九洲2018年凈利潤增速也達到10倍以上。

　　截至4月30日收盤，A股前十大市值公司分別為工商銀行、建設銀行、中國平安、中國石油、農業銀行、貴州茅台、中國銀行、招商銀行、中國人壽和中國石化。四大行+兩桶油+平安+招商銀行等賺錢王也位列市值王榜單。此外，貴州茅台、中國人壽兩家公司市值也位列前十。近兩年，貴州茅台市值大增，目前已是全球市值最高的烈酒品牌。

　　截至2018年末，A股商譽超過100億元的公司有13家。其中中國石油最多，達到422.73億元，而收購了庫卡的美的集團去年底商譽達到了291億元。濰柴動力、青島海爾和中國平安的商譽截至2018年末也達到200億元以上。

　　截至2018年底，公司商譽占股東權益比例最大的10家公司分別為紫光學大、長城動漫、國美通訊、暴風集團、ST中安、長城影視、大唐電信、華誼嘉信、納思達和星徽精密，分別達到1821.02%、799%、580.71%、557.41%、450.55%、408.06%、377.78%、323.47%、250.51%和198.72%。“長城系”的長城動漫和長城影視兩家公司均上榜，目前“長城系”上市公司流動性緊張，控股股東長城集團正在謀求引進戰投以期望自救。ST中安目前狀況也不佳，2018年公司虧損19.8億元，虧損幅度擴大；2019年一季度，公司營收同比下降60.3%；凈利潤為-9919.6萬元，虧損幅度擴大。

　　2018年董事長薪酬最高的兩家公司還是“方大系”的方大炭素和方大特鋼，上述兩家公司董事長黨錫江和謝飛鳴2018年薪酬達到4076.97萬元和3169.67萬元。第三名為鵬鼎控股董事長沈慶芳，薪酬為1932.91萬元。而接替王石的郁亮2018年薪酬達到1253萬元，格力電器董事長董明珠2018年薪酬為960萬元，未進入前十。

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（文章來源：每日經濟新聞）

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摘要 【5月A股怎麼走？5大券商為你奉獻5月10大金股（名單）】三大風險兌現一個半，上行動能不足，下跌空間有限。本月PMI再次回落至榮枯線附近，印證了3月慎言新周期向上判斷。從政策經濟周期看，第四階段“數據弱”大趨勢並沒有變化，四月份監管層對貨幣政策表述，僅從年初超預期寬鬆調整至適度寬鬆。另一方面，市場仍處於經濟溫和下行階段，政策並無重返大寬鬆的必要，而且在節奏上暫時受到結構性通脹的制約。根源在於，中國當前的增長下行是潛在增長率處於下行通道的周期波動，下行的潛在增長率會制約周期上行的高度。（東方財富證券研究所）

　　A股迎來五一假期第二天，為此本文將事先為大家奉獻部分券商5月策略和10大金股，具體如下：

　　1、光大證券：三大風險兌現一個半，上行動能不足，下跌空間有限。本月PMI再次回落至榮枯線附近，印證了3月慎言新周期向上判斷。從政策經濟周期看，第四階段“數據弱”大趨勢並沒有變化，四月份監管層對貨幣政策表述，僅從年初超預期寬鬆調整至適度寬鬆。另一方面，市場仍處於經濟溫和下行階段，政策並無重返大寬鬆的必要，而且在節奏上暫時受到結構性通脹的制約。根源在於，中國當前的增長下行是潛在增長率處於下行通道的周期波動，下行的潛在增長率會制約周期上行的高度。

　　行業配置上：(1)維持低配周期：一季度經濟開局良好，但製造業固定資產投資還在下滑，企業投資意願和擴張動力仍較弱，“房住不炒”意味着地產復蘇邏輯的不確定性。周期板塊吸引力需關注後續基建投資規模和地產開工數據。(2)必選消費標配，可選超配。3月社零增速明顯提升，4月降低增值稅政策仍有利消費品。未來相關政策的出台有望對可選消費中的家電、汽車銷量形成一定提振，地產數據好轉也對地產後周期行業產生一定支撐。必需消費雖受益通脹和5月納入MSCI的外資流入，但估值已處歷史高分位。(3)成長標配，5G產業鏈超配。科創行業的基本面仍較弱，減持壓力大，但蘋果高通和解和5G領域投資加大意味着邊際好轉，預計行業將出現分化，配置向龍頭集中。5G產業鏈受益高景氣度，建議超配。(4)超配中小銀行，標配保險，低配券商地產。3月社融增速大幅攀升，信貸規模增長超預期，企業貸款結構特別是中長期貸款也出現一定改善。

　　5月十大金股：

　　2、聯訊策略：政策節奏的微調使得估值快速提升的階段結束，而一季度經濟數：據全面超預期，未來行情將回歸基本面，建議緊握經濟復蘇的邏輯。另外，未來科創板的推出也可能激化科技成長的行情。指數短期將在3200構築平台，為進一步的上攻積蓄力量。

　　政策節奏的微調使得估值快速提升的階段結束，而一季度經濟數據全面超預期，未來行情將回歸基本面，建議緊握經濟復蘇的邏輯。另外，未來科創板的推出也可能激化科技成長的行情。

　　(1)醫藥生物：推薦智飛生物，公司自產AC-Hib疫苗再註冊受阻是暫時性一過性事件，不影響公司未來價值，獨家代理4價和9價HPV疫苗，簽訂3年總採購基數約180億元，鎖定豐厚代理利潤，5價輪狀病毒疫苗也將貢獻利潤，未來還有結核疫苗待上市。

　　(2)食品飲料：推薦安井食品，公司是火鍋料細分賽道的龍頭公司，目前產銷覆蓋全國。隨着四川工廠投產，以及原有工廠產能技改與擴產，公司產能將進一步提升。公司對下游議價能力較強，可以將成本漲價適度轉嫁至下游。公司推出新品，包括面點和小龍蝦等來充分利用餐飲渠道，並增強淡季銷售能力。此前發生非洲豬瘟事件，公司已在2018年對相關產品一次性計提減值完畢，後續選擇進口豬肉來替代國產豬肉，有助於消除事件帶來的負面影響。預計2019隨着產能增加，加強對餐飲渠道以及區域市場的拓展，公司營收和利潤仍將保持在20%左右增速。

　　(3)机械軍工：推薦傑瑞股份，受益國家能源安全政策，三大油企2019年加大勘探開發力度加大資本開支投入，重點向頁岩氣等非常規油氣開發傾斜，預計對油氣設備帶來巨大的需求提振，公司作為國產油氣設備龍頭企業有望受益這一輪油氣開發投資景氣周期。公司2018年盈利情況大幅改善，2019-2020年預計仍將處於業績快速修復。

　　(4)建築建材：推薦中國巨石，短期來看，旺季來臨，玻纖行業景氣有望上行；中長期看，公司產品結構持續優化(高端產品持續)將一定程度平抑產品價格波動，而極致的成本控制能力構建顯著競爭優勢；未來還有資產整合預期；本輪股價漲幅較小，有補漲空間。

　　(5)化工：推薦山東赫達，受益技改擴建完成及植物膠囊放量，公司業績持續釋放，ROE、毛利率、凈利率創歷史新高；植物膠囊進入爆發期，原乙酸三甲酯價格上漲，技改擴建產能不斷爬坡，有望持續帶動公司業績大幅提升；公司深耕纖維素醚行業，產品線完備，全面覆蓋建材級、醫藥級以及食品級產品生產，並延伸拓展產業鏈至下游植物膠囊領域大幅提升盈利能力，看好公司新建產能完全達產以及植物膠囊廣闊市場空間，公司業績有望持續大幅釋放，當前動態PE22倍，維持買入評級。

　　(6)非銀金融：推薦華泰證券，公司是財富管理轉型先行者+經紀業務份額領導者，股基交易市佔率及移動客戶端活躍度多年穩居市場第一，營業網點運營效率處龍頭券商中領先地位。科技賦能驅動業務發展，前瞻性布局自主研發平台，多年保持信息技術高水平投入。混改穩步推進持續優化公司治理機制，18年完成百億定增同時引入阿里蘇寧戰投。未來首單GDR發行落地將在增厚資本實力同時加速國際業務擴展。公司資本實力雄厚創新能力突出，ROAE行業領先，理應獲得高於行業平均估值水平，2019年將實現盈利提升和估值上修。

　　(7)电子：推薦國光電器，公司是全球知名的電聲製造廠商，目前產品覆蓋了電聲配件、揚聲器單元、音響系統、数字功放、聚合物鋰電池等。公司年初成立了耳機部門，加快耳機產品的研發、銷售。

　　(8)傳媒：推薦分眾傳媒，公司為電梯行業的市場份額絕對領導者，該行業的壁壘是規模和資本，公司具備優勢；競爭對手財報差強人意，市場預期對競爭態勢預期改善，這一度為壓制公司的因素之一；目前股價對應2019年PE18倍，具備吸引力。

　　(9)電新：推薦天順風能，政策明確了國內風電分為平價和有補貼雙軌模式發展，風電存量項目或有搶裝。2018年風電棄風率達到歷史新低7%，國家繼續強調解決棄風問題，利好風電產業鏈。公司業績內生增長動力強勁，產能不斷擴大，近期公布國內將新建風塔廠擴充產能。公司18年風塔噸毛利觸及底部，隨着鋼價企穩甚至未來可能的下跌，公司單噸毛利將開始恢復正常水平。並且如果行業發生搶裝，風塔產品供需緊張將有可能帶動噸毛利進一步上升。公司新業務開展順利，恭弘=恭弘=恭弘=恭弘=恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘 恭弘 恭弘 恭弘 恭弘片廠開始實現盈利，未來將進一步擴大產能。風場運營業務也將按節奏投產新風場，未來都將帶來業績增量。

　　(10)交運：推薦上海機場，一線國際樞紐機場，受益於航空性業務和免稅業務為代表的非航業務的增長，盈利增長顯著，增長確定性大，前期的調整將為公司帶來更好的投資機會。

　　3、西南證券：展望五月，雖然我們整體謹慎的觀點依然不變，但是經過四月中旬以來市場的持續調整，五月份有可能迎來一波結構性反彈的窗口期。因此在選股上，我們的5月金股增加了更多的成長股，調入了之前調出的科技、教育龍頭，在風格上較4月的組合更加均衡。

　　5月10大金股

　　【中科曙光603019.SH】

　　推薦邏輯：

　　海光芯片進入量產階段；

　　自主可控百億市場，X86芯片一枝獨秀；

　　服務器芯片市場活躍， x86為王格局不改。

　　【中國平安601318.SH】

　　推薦邏輯：

　　壽險業務：產品+科技共促業務增長，新業務價值逆勢提升；

　　產險業務：稅費上升侵蝕利潤，強化風控突出非車險業務；

　　銀行業務：轉型零售效果顯著，不良確認同比趨嚴；

　　金融科技與醫療科技業務：業績好轉估值抬升。

　　【中國電影600977.SH】

　　推薦邏輯：

　　2019年中報業績高速增長，上半年公司投資製作的電影《流浪地球》票房超預期，二季度《復讎者聯盟4》大概率刷新進口電影票房紀錄，將推動公司業績高速增長；

　　長期來看，中國電影是電影行業最大、最優質的發行、製作、放映、進出口處渠道國有資產，符合目前的政策趨勢。

　　【開元股份300338.SZ】

　　推薦邏輯：

　　傳統主業完成剝離，華麗轉身純正職教標的；

　　職教培訓市場空間廣闊，競爭格局分散；

　　恆企教育：“1+4”多賽道拓展，深耕O2O模式、重研發驅動；

　　中大英才：與恆企深度融合雙向促進，突破“有網無校”痛點。

　　【魚躍醫療002223.SZ】

　　推薦邏輯：

　　品牌知名度高，導流能力和定價能力強；

　　彌散式制氧機高速放量，呼吸機進口替代空間大；

　　康復護理產品行業成長潛力巨大，產能瓶頸逐步解除；

　　醫用臨床持續外延擴張，併購整合能力強，19年產能瓶頸將解除。

　　【海天味業603288.SH】

　　推薦邏輯：

　　調味品行業賽道好；

　　產品、渠道協同驅動，業績穩健增長；

　　精細化管理突出，高ROE長期可持續。

　　【康泰生物300601.SZ】

　　推薦邏輯：

　　業績符合市場預期，Q4銷售正逐步恢復；

　　在行業恢復+費用控制+新產品上市合計帶動下，2019-2020年業績仍將保持快速增長態勢。

　　【長春高新000661.SZ】

　　推薦邏輯：

　　業績超市場預期，生物葯呈高速增長態勢；

　　公司治理結構出現里程碑式進展，估值和業績有望實現戴維斯雙擊。

　　【格力電器000651.SZ】

　　推薦邏輯：

　　空調行業內銷超預期，長期空間仍存；

　　估值壓制因素漸消，回歸基本面安全墊較高。

　　【美的集團000333.SZ】

　　推薦邏輯：

　　空調庫存處於低位，業績持續可期；

　　庫卡整合逐步完善，有望提升公司估值。

　　4、東興證券：政策或將見頂，政策寬鬆與情緒修復驅動力減弱。政治局會議強調了“穩健的貨幣政策鬆緊適度”，年初至今寬鬆的政策或將邊際收緊，流動性對於市場的推動性或將弱化；同時，貨幣政策的調整也反映了經濟回暖背景下的通脹壓力。當前市場情緒修復對行情的拉動已經開始減弱，指數行情難以持續。

　　2019年5月金股推薦：

　　重慶啤酒(600132)：持續增長強動力，量價齊升將可期。

　　迪瑞醫療(300396)：注重研發投入，新產品拉動業績高成長預期。

　　周大生(002867)：“渠道-品牌-運營”三位一體打造珠寶龍頭企業

　　蘇博特(603916)：公司穩居混泥土外加劑行業第一，募投項目的投產將擴大公司在功能性材料以及新一代減水劑產品上的領先優勢。

　　上海建工(600170)：ENR全球第9、地方國企第一、長三角龍頭，五大事業群盡享一體化紅利，合同增速較快。分紅股息率在板塊內較高。2020Q1員工持股解禁，業績動力足。

　　中環股份(002129)：“光伏+半導體”雙輪驅動，單晶龍頭已成型

　　高能環境(603588)：運營板塊增長穩健，土壤修復提供高彈性

　　聖邦股份(300661)：大客戶進展順利，三大基因鑄就高增長邏輯

　　金卡智能(300349)：NB-IoT表替代傳統智能IC卡表的趨勢下，公司發展提速。

　　5、天風證券：A股方面，流動性寬鬆預期帶來無差異估值修復的行情告一段落，後續如果中美貿易談判進展順利、體制性改革內涵得以明確，可能會有結構性的估值提升。短期來看，A股預期博弈加劇，獲利了結情緒加重。市場正在經歷N字型的第二筆——估值修復告一段落之後回歸基本面。在基本面和政策預期的博弈下，周期和成長的相對優勢可能此消彼長。就4月中下旬到5月上旬來說，消費金融周期相對於成長佔優；如果5月公布的4月經濟數據表現不佳，基本面持續改善和政策不斷收緊的預期可能出現修正，中美談判疊加科創板開閘有助於估值提升，屆時周期和成長的優先度可能逆轉，市場有望回歸到成長中小的主線。

　　本文摘抄自天風證券、東興證券、西南證券、聯訊證券、光大證券等5大券商

　　僅供投資者參考，不構成投資建議

　　股市有風險，投資需謹慎

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【22萬股民“踩雷” 有人押注全部身家！康美老闆道歉了 更回應300億“一夜蒸發”】300億一夜蒸發，說沒就沒，康美葯業公告了一份《關於前期會計差錯更正的公告》，這隻突如其來的黑天鵝讓市場為之震驚！隨後上交所閃電發出監管函，而康美葯業的董事長馬興田在深夜凌晨的時候，發了致股東的道歉信。然而眾多投資者並不買賬，認為，300億的“會計差錯”背後掩蓋的或是更大的地雷。（中國基金報）

　　300億一夜蒸發，說沒就沒，康美葯業公告了一份《關於前期會計差錯更正的公告》，這隻突如其來的黑天鵝讓市場為之震驚！

　　隨後上交所閃電發出監管函，而康美葯業的董事長馬興田在深夜凌晨的時候，發了致股東的道歉信。

　　然而眾多投資者並不買賬，認為，300億的“會計差錯”背後掩蓋的或是更大的地雷。

　　康美葯業的20多萬股東，在這個五一長假中，過得很鬱悶。

　　300億會計差錯，A股又刷新了歷史

　　4月29日，康美葯業發布了一份《關於前期會計差錯更正的公告》。公告具體闡述了公司2017年年報中出現的14項會計錯誤。其中最主要的有以下幾點。

　　一是由於公司採購付款、工程款支付以及確認業務款項時的會計處理存在錯誤，造成應收賬款少計6.41億元、存貨少計195.46億元、在建工程少計6.32億元；由於公司核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元。

　　二是公司在確認營業收入和營業成本時存在錯誤，造成營業收入多計88.98億元、營業成本多計76.62億元；同時，銷售費用少計4.97億元，財務費用少計2.28億元。

　　三是由於第一項會計處理錯誤，使得公司合併現金流量表銷售商品、提供勞務收到的現金、支付其他與經營活動有關的現金等多個現金項目計額錯誤。也因此，康美葯業經營性現金流量凈額由18.43億元轉為-48.4億元。

　　簡言之就是，由於財務數據出現會計差錯，造成2017年營業收入多計入88.98億元，營業成本多計入76億元，銷售費用少計入5億元，財務費用少計入2億元，銷售商品多計入102億元，貨幣資金多計入299億元，籌資活動有關的現金項目多計入3億元。

　　公告出來之後，市場嘩然。其中多計貨幣資金高達299.44億，金額之大刷新A股紀錄。資深投行人士王驥躍點評稱，這可能是中國證券史上最大的一筆“會計差錯了”！

　　不僅如此，就連會計師事務所都說了：我沒法審。

　　正中珠江對康美葯業2018年內部控制出具否定意見，其表示“無法確定立案調查對康美葯業2018年度財務報表整體的影響程度”。

　　康美葯業2018年年報显示，2018年的凈利潤11.35億元，同期下降47.2%；2017年的凈利潤從41億元調整為21.5億元；2016年凈利潤由33.4億元調整為18.4億元，幾乎均被腰斬。

　　康美葯業董事長馬興田發布致歉信

　　面對市場的質疑，康美葯業董事長馬興田凌成3點半發表了致歉信。

　　信中並未直接回應財務差錯出現的具體原因。

　　在業內人士看來，這份致歉信並沒有涉及財務差錯出現的具體原因，稱“快速發展導致財務管理不完善”，顯然是“太缺少致歉誠意”。

　　上交所緊急發布監管函

　　4月30日周二晚間，康美葯業公告稱，上交所就前期會計差錯更正等發監管工作函，稱此公司在財務管理、信息披露、內部控制等方面可能存在重大疑問，予以高度關注。

　　上交所的監管函是這麼說的：

　　2019年4月30日，你公司披露對前期會計差錯進行更正，稱公司經過自查，對2017年度財務報表進行重述，涉及多項報表科目。其中，分別調減貨幣資金、營業收入、營業成本299.44億元、88.98億元、76.62億元等，調增存貨、其他應收款、應收賬款、在建工程金額為195.46億元、57.14億元、6.41億元和6.32億元等。同時，根據年審會計師出具的公司非經營性資金佔用及其他關聯資金往來情況的專項說明，報告期末，公司其他應收款餘額中包括其自查的向關聯方提供資金餘額88.79億元，但年審會計師稱未能獲取充分、適當的審計證據，導致無法確定相關金額的準確性和款項的可回收性。

　　上述事項反映出你公司在財務管理、信息披露、內部控制等方面可能存在重大疑問，我部予以高度關注。根據本所《股票上市規則》第17.1條的規定，要求你公司認真自查和核實有關情況，充分披露相關信息，明確投資者預期。

　　一、 請你公司認真核查本次前期會計差錯更正所涉及的具體事項，包括但不限於涉及差錯調整的交易背景、對象及其關聯關係、會計差錯發生的時點、發生差錯的具體原因和責任人等。

　　二、請你公司充分核實本次會計差錯更正是否涉及對2017年度以外的以前年度財務報表更正事項，是否存在其他應披露未披露的重大會計差錯更正或調整事項。

　　三、根據相關公告，報告期末你公司應收大股東及其關聯方非經營性往來款88.79億元，其中期初餘額57.14億元，2018年新增35.95億元。請公司進一步核實：

　　(1)上述非經營性資金往來的發生時點、涉及事項、金額、佔用期限等情況，明確上述往來款項是否構成大股東及其關聯方非經營性資金佔用，年審會計師應當對此進行核實並發表專項意見；

　　(2)全面自查以前年度是否存在大股東及關聯方非經營性資金佔用，以及償還情況；

　　(3)結合公司大股東的財務資信情況，審慎評估上述款項的可回收性，並在此基礎上進一步核實公司對相關應收款項未予計提減值準備的合理性和合規性。

　　四、結合公司前期會計差錯更正和大股東非經營性資金往來的情況，進一步核實公司內部控制、財務管理等方面存在的相關問題，並提出相應的整改措施。

　　你公司應當認真落實本工作函的要求，並將核實情況及時對外披露。你公司全體董事、監事及高級管理人員應當勤勉盡責，對公司財務會計、經營管理、內部控制等方面保持應有的獨立性，確保上市公司生產經營正常穩定。我部將及時對你公司年報進行事后審核和問詢。

　　馬興田接受採訪：財務差錯和財務造假是兩件事

　　“財務差錯和財務造假是兩件事。”康美葯業創始人兼董事長馬興田4月30日下午接受《中國經營報》記者採訪時說道。

　　康美葯業負責人稱：“此次調整部分會計科目，是基於證監會調查監督下進行的，是比較可信可靠的。市場比較關注的貨幣資金減少299億元的問題，並不是一筆勾銷，而是大部分轉為存貨了。我們的存貨還是很有價值的。”

　　20多萬股東被坑慘 股吧里哀鴻遍野

　　自曝300億會計差錯之後，康美葯業遭遇股債雙殺。股價4月30日開盤后一字板跌停，市值為475億元，較最高時跌去了62%；“15康美債”跌20%后臨停，后被拉升縮窄跌勢。

　　作為曾經A股市場上的白馬股，康美葯業也收到了不少股民追捧，最新數據显示，截至2018年12月31日，有超過22萬戶股東。

　　股吧里也是怨聲載道。

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　　曾陷入的”行賄門

　　2019年3月，中國裁判文書網發布了“四川省閬中市市委原書記蔣建平受賄罪一審”的刑事判決書显示，2010~2011年，蔣建平利用擔任閬中市市委副書記等職務便利，在招商引資廣東康美葯業股份有限公司過程中，非法收受該公司董事長兼總經理馬某(即康美葯業創始人，馬興田)所送現金20萬港元。馬某在證言中表示，行賄目的是公司在閬中投資，需要處理好關係，項目才能順利進行。

　　據媒體的公開報道，這已經是康美葯業第五次捲入行賄事件了。在十五年的時間跨度中，康美葯業董事長馬興田曾分別向廣東省內的市領導、證監會監管發行部門和廣東省食葯監局的幹部行賄，所求事項除了與公司有關以外，還為自己參選人大代表謀求幫助。

　　2000年~2012年，李量利用擔任證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任等職務上的便利，為康美葯業等9家公司申請公開發行股票或上市提供幫助，收受賄賂摺合人民幣共計約694萬元。2004年~2011年，馬興田曾行賄揭陽市委原書記陳弘平，共計港幣500萬元。2000年~2014年，馬興田行賄廣東省委原常委、廣州市委原書記萬慶良，涉及金額港幣200萬元、人民幣60萬元。2014年~2015年，原任廣東省食品藥品監督管理局藥品安全生產監管處處長蔡明利用職務便利，為康美葯業謀取利益，先後3次收受康美葯業董事長及副總經理賄送的現金，共計港幣30萬元。

　　相關報道>>>

　　上交所問責>>>

（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF372)

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