萬科A(000002.SZ) 行業調整期快速擴張
受市場整體影響,萬科2008年首月的銷售增速較為低迷。不過由於調控和信貸緊縮的持續作用,以及2008年春節相對2007年提前瞭11天,1月份中國住宅市場總體銷售清淡,其中1月份北京和上海住宅銷售面積同比下降瞭25%和10%。興業證券分析認為,萬科通過積極調整定價和銷售策略,在一定程度上克服瞭當前市場的不利影響,取得10%以上的銷售增速已屬不易。
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萬科逆市拿地的步伐並未放慢,1月份新增項目4個,總建築面積107.75萬平米,權益面積達55.92萬平米。這表明萬科仍然保持較快的擴張速度,通過不斷提升規模及周轉率以獲取較高的ROE的擴張模式在當前的市場環境下並未發生改變。本次新增的四個項目涉及三個城市,價格大都回歸到理性區域,即使以當前房價來測算收益,這些項目也能保持較好的贏利能力。
平安證券表示,國務院辦公廳下發<國務院關於促進節約集約用地的通知>將增加短期內的土地供給,嚴格執行閑置土地處置政策將會加快開發速度,房地產市場短期內供給增加,短期內供求關系將形成新的均衡,房價也會受到抑制;另一方面,開發速度的加快反過來也促使上市公司的業績釋放,這一定程度上將抵銷房價抑制對業績的減少影響。由於國傢緊縮的貨幣政策將會持續,因此中小企業將會在加快開發上面臨更多的資金問題造成土地的閑置,資源將會更多向優質上市公司集中。
中投證券表示,在行業調整過程中企業加速整合,具有開發和資金實力的公司更具競爭優勢。今年,萬科擬擴展1000萬平方米的項目儲備。
股權激勵業績前提:1.凈利潤(NP)增長率超過15%;2.全面攤薄的年凈資產收益率(ROE)超過12%。用於計算年凈利潤增長率和年凈資產收益率的”凈利潤”為扣除非經常性損益前的凈利潤和扣除非經常性損益後的凈利潤中的低者,且為扣除提取激勵基金所產生的費用後的指標。冠城大通(600067行情,股吧)(600067.SH) 房地產業務擁有巨額預收賬款
興業證券認為,冠城大通的業績略低於此前預期,主要原因是由於銅價持續高位,漆包線業務營業利潤率從2006年的5.4%下降到瞭4.1%,影響毛利約3500萬元。由於該公司在漆包線市場具有較高的占有率,有一定的定價和抗風險能力,毛利率持續下滑的可能性不大。且預計漆包線業務在2008年底或2009年初即將剝離,因此漆包線業務毛利率的短期波動對該公司投資價值沒有實質影響。
source:http://money.hexun.com/2008-03-06/104243324.html