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摘要 【周末影響一周市場的10大消息(新股+點評)】新華社：有關中國企業進行新的美國農產品採購；周末重磅！金融業開放“新11條”來了，銀行證券保險業都有大舉措！這一重要限制時點提前到明年。（券商中國）

　　1、新華社：有關中國企業進行新的美國農產品採購

　　據新華社報道，記者從有關方面獲悉，中美雙方正在落實兩國元首大阪峰會期間會晤達成的重要共識。近期，美方宣布對110項中國輸美工業品豁免加征關稅，並表示願意推動美國企業為相關中國企業繼續供貨。有關方面表示，已有有關中國企業根據國內市場需要，向美國出口商就採購農產品詢價，並根據國務院關稅稅則委員會相關規定，申請排除對擬採購的這部分自美進口農產品加征的關稅。國務院關稅稅則委員會將組織專家對企業提出的排除申請進行評審。據了解，為滿足中國消費者需要，有關中國企業有意繼續自美進口部分符合國內市場需求的農產品。中方有關部門表示，希望美方與中方相向而行，切實落實美方有關承諾。

　　2、周末重磅！金融業開放“新11條”來了，銀行證券保險業都有大舉措！這一重要限制時點提前到明年

　　7月20日，國務院金融穩定發展委員會辦公室公布了11條最新的金融業對外開放措施，更大程度、更大便利地歡迎外資參与中國金融市場。

　　最新的金融業對外開放措施涵蓋信用評級、理財公司、養老金管理公司、貨幣經紀公司等金融機構類別，以及涉及放寬外資持股比例限制和准入門檻、縮短外資持股比例限制過渡期時間等方面。

　　3、科創板首發25股上市在即！哪只會漲最猛？哪些是遊資最愛？

　　7月22日，科創板鳴鑼開市，首批25隻科創板股票正式掛牌交易，中國資本市場即將迎來全球矚目的時刻。科創板就要來了，按交易規則來說，操縱的難度還是比較大的，但可能難以阻止一些遊資的搶籌行為。因為，從發行價格和成長性兩個維度來看，一些公司還是存在投資價值。

　　點評：25家首批上市的科創板企業當中，遊資又究竟盯上了誰呢？從券商中國記者了解的情況來看，大資金選擇的方向，首先是便宜，股價便宜、估值便宜；其次是成長性；第三是有核心技術。另外，有私募人士向記者透露，近期卓勝微這隻創業板新股就是未來科創板炒作的標杆和方向。卓勝微發行價35.29元，上市之後最高漲至239元，漲幅達577%。卓勝微之所以能夠成為標杆，那就是因為他的核心技術、成長潛力和行業屬性。

　　4、MSCI暫計劃11月前公布對科創板的意見，與下一步納入因子討論無關

　　7月19日，MSCI官網显示，將會在11月半年度指數評估前繼續觀察中國科創板，並提供進一步合格性評估。對此，MSCI方面回應第一財經記者稱：“科創版的意見暫時計劃11月之前公布，跟下一步納入因子的討論無關。”

　　點評：MSCI今年的“三步走”擴大納入計劃並不包含科創板，至於下一步(明年以後)會否將科創板歸入擴大納入因子的考量之中，目前MSCI尚無明確計劃，多數海外投資者也對科創板持觀望態度。摩根士丹利近期上調了對科創板下半年的融資規模和上市企業家數的預測，預計總融資額為164億美元，上市企業家數為162家，較此前的預測近乎翻倍。

　　5、A股為何又見“內資迷茫，外資掃貨”，北上資金4天買入108億，誰會踩對節奏

　　市場又在重演一種情形：市場處於低迷狀態，內資以賣為主，外資以買為主。上周北上資金連續4天凈買入，總計金額接近108億元。特別值得注意的是，就在7月18日全球市場低迷的時候，北上資金並未像此前一樣流出，反而連續第三天加大了買入力度，全天凈買入18.45億元。7月19日，北上資金凈買入A股61.9億元，其中買入額度達200.41億元，買賣總額為338.93億元，接近A股兩市總成交金額的10%。

　　點評：在內資比較迷茫的時候，為何外資會如此看好A股呢？首先，外圍多頭氣氛似乎在轉濃。由於美聯儲降息預期越來越明確，在一定程度上穩定了全球投資者的預期。其次，由於美元指數掉頭向下，人民幣則存在一定的升值預期。第三，近期中國將會有重磅會議舉行。市場預期，國內在經濟政策上存在邊際放鬆的可能性。

　　6、本周近萬億元資金到期

　　本周將有4600億元逆回購資金到期，周二還有5020億元MLF資金到期。因此，本周會有9620億元資金到期。上周央行累計開展逆回購操作4600億元，開展MLF操作2000億元，期間有1885億元MLF到期，故上周公開市場操作累計實現凈投放4715億元，創下近半年來最大規模單周凈投放。

　　點評：央行在公開市場操作公告表述中，已無對沖稅期相關表述，表明稅期因素逐漸消退。機構指出，貨幣市場短期趨緊，央行連續開展OMO呵護，預計稅期過後將有所緩和。利率債方面，超預期的經濟金融數據對市場衝擊有限，寬鬆預期支撐，利率上行空間有限。當前數據空窗期，市場情緒不高，預計短期內將在當前點位附近博弈。

　　7、48家公司本周披露半年報

　　根據滬深交易所定期報告預披露時間安排，本周將有48家公司披露中期業績情況。23家公司已經進行了業績預告，具體來看，11家預增，4家略增，2家扭虧，2家預減，2家略減，永安林業續虧，龍泉股份首虧。

　　益生股份預告上半年凈利潤9億元至9.05億元，增長幅度為26.78倍至26.93倍。，公司表示，2019年半年度行業供給緊縮的現象依舊持續，公司主營產品父母代肉種雞雛雞及商品代肉雛雞價格較去年同期大幅上漲。

　　智動力上半年原模切業務收入規模大幅增長，新產品結構件業務也帶來增量，加上1月份完成對廣東阿特斯的收購控股，此外，非經常性損益對公司凈利潤的影響約3564萬元，因此，公司預計中期凈利潤7654.91萬元至7776.91萬元，增長幅度為17.71倍至18倍。

　　龍泉股份表示因金屬管件業務本期執行訂單較上年同期減少，預計上半年凈利潤虧損2500萬元至4000萬元，下降幅度為416.44%至606.3%。

　　8、中國養豬第一股連續10天跌破面值，或將被終止上市

　　7月18日晚間，*ST雛鷹公告稱，公司股票已連續10個交易日(7月5日-18日)收盤價均低於股票面值(即1元)。根據《深圳證券交易所股票上市交易規則》的有關規定，如果連續20個交易日(不包含停牌日)的收盤價均低於1元，公司股票將被終止上市。

　　公司表示，公司董事會高度重視並密切關註上述情況。截至目前，公司生產經營正常開展。公司管理層正在與相關債權人积極推動債務重組相關事項，努力解決公司債務問題，為後續公司的持續經營提供有力保障。

　　點評：在A股市場，“面值退市”已不是首例，去年11月8日晚間，深交所公告稱，根據《股票上市規則》規定以及上市委員會的審核意見，深交所做出中弘股份股票終止上市的決定。*ST雛鷹已連續10天跌破面值，存在較大退市風險，投資者迎警惕風險。

　　9、證監會核發2家企業IPO批文

　　7月21日，證監會按法定程序核准了兩家企業的首發申請，分別是南通海星电子股份有限公司，北大青鳥環宇消防設備股份有限公司。上述企業及其承銷商將分別與交易所協商確定發行日程，並陸續刊登招股文件。

　　10、本周283.71億市值限售股解禁，合計解禁47億股

　　數據显示，本周(7月22日-7月26日)共有42家公司限售股陸續解禁，合計解禁量47.10億股，按7月19日收盤價計算，解禁市值為283.71億元。

　　從解禁市值來看，解禁市值居前三位的是：海航基礎(110.22億元)、華天科技(28.50億元)、招商輪船(24.47億元)；

　　從解禁股份佔比來看，佔總股本比例前三位的是：海航基礎(57.56%)、華鋒股份(44.43%)、凱文教育(37.62%)。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF010)

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摘要 【中一簽最高賺10萬！科創板徹底火了：25股全線翻倍 更有暴漲520%！】歷史時刻！科創板今日開市，首批25隻個股開盤交易，全線高開后，一開盤就出現多隻個股較開盤價跌30%臨時停牌又下跌后，臨近10點逆轉再全面暴漲，25隻個股全部翻倍。截至上午收盤，科創板25隻股票漲幅均超100%，平均上漲159.65%，漲幅最高的N安集漲415%，漲幅最低的N鉑力特也漲107%，科創板成交額達到378.2億元，佔A股總成交額2719億元的13.9%。(中國基金報)

　　萬眾圍觀，上下翻飛，全線暴漲！

　　歷史時刻！科創板今日開市，首批25隻個股開盤交易，全線高開后，一開盤就出現多隻個股較開盤價跌30%臨時停牌又下跌后，臨近10點逆轉再全面暴漲，25隻個股全部翻倍。

　　截至上午收盤，科創板25隻股票漲幅均超100%，平均上漲159.65%，漲幅最高的N安集漲415%，漲幅最低的N鉑力特也漲107%，科創板成交額達到378.2億元，佔A股總成交額2719億元的13.9%。

　　值得注意的是，N安集盤中最高暴漲520.6%，成為今日盤中漲幅最高的股票。而N安集的中籤投資者，中一簽最高可賺逾10萬元。

　　不只是中新股的投資者，盤中買在底部的投資者，浮盈也非常豐厚。如N安集盤中最低跌至110元，上午收盤價202元，浮盈達84%；N心脈盤中最低跌至101元，上午收盤價177元，浮盈達75%。

　　520%暴漲N安集：低市值+半導體

　　萬眾期待，科創板今日開市，全線暴力高開后，早盤就出現N瀚川、N虹軟、N中微等多隻較開盤價下跌30%臨時停牌，而後經歷臨停過後，又開始全線大漲，多隻個股較開盤價漲30%、60%觸發臨時停牌。

　　截至上午收盤，N安集收漲415%，N心脈、N超導、N瀾起、N航天、N中微漲幅超200%，其他科創板個股漲幅也都翻倍。可見投資者對科創板新股有很高的熱情和參与度。

　　作為新生事物，科創板肩負着中國資本市場改革“試驗田”使命，開市初期也不可避免出現較大波動。

　　以今日盤中漲幅最大的N安集來看，發行價為39.19元，開盤即大漲288%，為開盤漲幅最大個股，而後有所走低，最低跌至110元后開始不斷攀升，盤中出現較開盤價漲30%、60%兩檔觸發臨停，第二次臨停股價高達243.2元，漲幅高達520.6%，二度臨停后股價再度走弱，到上午收盤報202元，上漲415.4%。

　　市場人士分析，N安集發行價流通市值不到5億元，為科創板最新流通市值，同時又是目前市場熱門的半導體概念，容易受到資金的炒作和關注。漲幅第二的N心脈發行時流通市值也較低，受到資金關注。

　　投資者盈利：中一簽最高可賺10萬

　　盤中買也可大賺

　　科創板中一簽為500股，N安集中一簽金額為1.96萬元，盤中最高到243.2元時，中一簽可賺10.2萬元。

　　不只是打新投資者賺得盆滿缽滿，由於科創板的高波動性，今日盤中底部買入的投資者，也浮盈豐厚。如N安集盤中最低跌至110元，上午收盤價202元，浮盈達84%；N心脈盤中最低跌至101元，上午收盤價177元，浮盈達75%。

　　投資者交投活躍：2小時成交378億元

　　380萬投資者，踴躍參与科創板投資。

　　上午2小時，科創板25隻個股成交額高達378.2億元，佔到今日上午兩市成交額2719億元的約14%，其中科創板的N通號上午成交額更是高達76億元，為兩市成交額最高的個股。

　　在今天上午兩市成交額最高的前30隻個股中，科創板佔到18隻。

　　華泰聯合在此次科創板首批上市公司中，保薦上市了四家，其中包括首家上市公司華興源創。在科創板開市現場，華泰聯合總裁江禹接受了包括本報在內的多家媒體採訪，他認為科創板對券商提出了挑戰。科創板的機制更為市場化，這對券商的凈值調查、專業定價的能力投提出更高的要求，也對券商資本實力提出挑戰。同時，科創板對券商對市場的整體把握，對企業的價值判斷，以及券商是否對企業全面服務能力，都提出了更高要求。

　　江禹表示，科創板的推出，也要求券商進一步跟國際接軌，向國際性的大券商來看齊。他認為中國的券商已經做好了準備，他有信心面對國際化、市場化的挑戰。從現在來看，國內資本市場與國際越來越接軌，做到了把更多的選擇權交給市場。“當然中國有中國自己市場的特色，接軌不代表完全等同。”他表示。

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（文章來源：中國基金報）

(責任編輯：DF064)

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摘要 【機構論市：科創板火爆來襲 主板低迷正是布局時】建議投資者前期觀望為主，待科創板穩定之後，優質的主板科技股還會回歸自身運行趨勢，此時調整反倒是選股布局的好時機。

　　源達：科創板火爆來襲 主板低迷正是布局時

　　今日盤面

　　早盤滬深兩市小幅高開，隨後維持低位運行態勢。由盤面上來看，早盤超導、芯片概念漲幅居前，稀土永磁、農業、船舶、有色金屬板塊跌幅居前，滬指一度失守2900點整數關口；午後科創板上市公司成交額突破400億元，科技股低迷行情延續，滬指維持2900點附近震蕩運行。整體而言，今日權重相對抗跌，創業板指走勢低迷，調整幅度較大，短線科創板行情火爆或有延續，預計主板或有下行風險。

　　科創板火爆來襲

　　科創板今日開市交易，中國資本市場進入一個嶄新的時代，科創板有望助力一批科技創新企業發展壯大，進而成為激活中國核心技術創新和經濟高質量發展的源泉。其主要服務於符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高的科技創新企業。由今日盤中來看，上市首日，吸金明顯，25隻個股漲幅全部超過100%，多隻個股觸發臨停，其中安集科技表現最為亮眼，漲幅一度超過5倍，振幅超過300%。科創板作為一個新板塊，開市交易初期可能面臨較大的市場波動，參与之前首先要關注交易風險。

　　今日市場低開低走，由日線級別來看，上證指數重心下移，隨即失守5日均線支撐，盤中一度失守2900點整數關口，隨即探底回升，日線收出長下影線，可見當前點位下方仍有支撐。由近期形態角度來看，上證指數仍處於平台期，5日均線接近走平，行情未有突破趨勢出現，後市行情有待進一步探明。成交量有所放大，資金出逃跡象顯現。結合技術指標MACD來看，當前指數處於綠柱區域，空頭佔據優勢地位，結合KDJ兩指標背離，後市行情或面臨變盤。

　　主板低迷正是布局時

　　今日的老市場和科創板形成了明顯的蹺蹺板，一邊賺錢效應，一邊虧錢效應，和當初發行創業板一樣，剛開始情緒瘋狂，但歷史規律來看，必然會歸於理性，當科創板賺錢效應逐步縮減下來，資金也會趨於平衡，未來科創板也會回歸整個市場。由今日盤中表現來看，指數不溫不火，短期甚至有變盤向下的預期，短期來看，主要是科技股集體回調帶動。因此，建議投資者前期觀望為主，待科創板穩定之後，優質的主板科技股還會回歸自身運行趨勢，此時調整反倒是選股布局的好時機。

　　巨豐投顧：謹防科創板大幅波動

　　【今日小結】

　　今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后快速走低，盤中連續跳水跌破2900點整數關口。此後，指數一度探底回升，銀行、保險等小幅表現，但多數板塊低位徘徊，指數始終未能翻紅。午後，指數綠盤位置繼續整理，隨着跌停個股的增多，市場弱勢局面延續。

　　【明日策略】

　　科創板正式開板交易，對於標的股的上漲應該沒有人懷疑，但是A股的下跌，或許是很多人都沒有預期到的。

　　科創板標的股開盤一度跳水，讓人捏了一把汗，但是隨後企穩大漲反而引起廣大投資者的情緒升溫，因為伴隨着科創板的大漲，主板市場不但未有起色，反而是持續弱勢，題材股紛紛走低下，權重股也迎來回踩。

　　我們回顧一下此前的創業板，其實此次科創板表現確實驚人的相似。開盤先是走低，隨後快速拉升，但後面很長一段時間看，開盤后的整體價位仍是高位。也就是說，不排除科創板一步到位的可能。當然我們不希望是這樣的，歷史也不會重演，但會有較大的一致性趨勢。

　　回到主板上，今日下行後市場一度企穩回升，可以說有一定的支撐性，但科創板大幅波動下，市場明顯受到一定的影響。而今日介入科創板的資金至少明日才能出來，也就是明日仍有較大的不確定性。

　　因此，目前建議保持倉位觀望。同時關注全球寬鬆預期下，央行方面的表現。而經濟數據公布后，政策層面的動向也是未來影響市場的主要因素之一。

　　【操作關注】

　　操作上，中線繼續選擇優質標的進行布局，而短線可繼續進行個股博弈，同時做好逢低再次加倉以及建倉的準備。具體標的上，經營良好，業績優良的藍籌股以及成長性龍頭可優先關注。

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(責任編輯：DF078)

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摘要 【這家低調世界500強公司或將借殼A股 創始人號稱“世界銅王”】7月22日，2019年《財富》世界500強公布，來自深圳的正威集團名列第119位，比去年的第111名略有下降，但依然排在大眾熟知的騰訊、阿里巴巴、恆大等前面。正威集團也有着“最低調世界500強”的稱謂，而且在2017年之前一直表示“不上市”，如今這家低調巨頭或將正式入主A股了。（證券時報網）

　　7月22日，2019年《財富》世界500強公布，來自深圳的正威集團名列第119位，比去年的第111名略有下降，但依然排在大眾熟知的騰訊、阿里巴巴、恆大等前面。正威集團也有着“最低調世界500強”的稱謂，而且在2017年之前一直表示“不上市”，如今這家低調巨頭或將正式入主A股了。

　　低調幾乎是正威集團的內生基因， 這與其締造者王文銀有莫大關係。王文銀雖然有着與王健林相差無幾的財富，但卻一直極為低調並略顯神秘。證券時報e公司記者通過王文銀的創業歷程，來解構這位低調的 “世界銅王”及其龐大的產業鏈。

　　被正威選中的九鼎新材在7月22日已經連續收穫第三個漲停板。其工作人員也表示，“共同期待變化”，並稱“公司還是將聚焦新材料領域”。縱觀正威集團旗下產業，以聚酰亞胺為代表新材料近年來獲得大力投資，並受到投資者關注。

　　世界500強將借殼A股？

　　九鼎新材7月17日晚稱，公司實控人、控股股東顧清波正在籌劃將其部分股份轉讓給深圳正威(集團)有限公司(正威集團)或其指定第三方，交易完成后，正威集團及其一致行動人將持有九鼎新材20%以上但不超過30%的股份。並且九鼎新材直言“可能涉及公司控制權變更”。

　　一則波瀾不驚的股權轉讓消息，卻牽出“世界銅王”或將正式入主資本市場的消息。根據正威集團官網介紹，其是一家以金屬新材料和非金屬新材料完整產業鏈為主導的高科技產業集團，在金屬新材料領域位列世界第一。其實控人王文銀更是位低調的富豪，有着“世界銅王”之稱。

　　王文銀與正威集團有多低調，從數據端最能說明。自從2013年正威集團進入《財富》世界500強之後，近幾年便從未再缺席。到2018年最新數據正威集團已經排名《財富》世界500強第111位，今天公布的2019年《財富》世界500強最新排名中位列第119位，營業收入763.631億美元(5251.41億元)、利潤14.83億美元(101.98億元)。另外，在《2019年胡潤百富榜》中，王文銀家族以1100億元財富與香港富商劉鑾雄家族並列第11位，排在其前面的是王健林家族。

(2019年胡潤大中華區富豪榜)

　　而且，自從2017年王文銀才表態要進軍資本市場后，其便開始了在A股的布局。2017年底時，九鼎新材便引入“世界銅王”王文銀的正威集團作為戰略投資者。彼時也剛好是王文銀表達了進軍資本市場意圖后不久，種種跡象看王文銀正有節奏的入主九鼎新材。

　　九鼎新材2017年12月5日，九鼎集團與西安正威新材料有限公司(正威集團旗下公司)及實際控制人顧清波於2017年12月3日分別簽訂了《股份轉讓協議》，本次股份轉讓交易中，轉讓方九鼎集團以協議方式分別轉讓3400萬股股份給正威新材、上市公司實際控制人顧清波，轉讓完成后西安正威持有九鼎新材10.23%的股份，交易作價3.4億元。

　　不過正威的進入還有其它條件，根據協議正威新材還向上市公司提供了10億元的0息貸款，期限為五年。在成為九鼎新材持股10%以上主要股東后，正威新材將參与上市公司決策和實際運營，10億借款的具體借款方式及用途由雙方共同協商，同時正威新材為上市公司企業發展、品牌建設等方便提供指導、支援等智力支持。

　　王文銀在九鼎新材的野心也在後續操作中更加表露無遺。上述交易之後，王文銀掌控九鼎新材10.23%的股份，而第一大股東亦是實際控制人顧清波直接和間接持股超1.3億股，佔比超40%。即便只是二股東，正威系人馬還是快速進入了九鼎新材核心層。

　　2018年1月，九鼎新材新一屆董事會的換屆中，王文銀成功當選九鼎新材新一任董事長。此外，正威集團還向上市公司派駐了另一位董事張舒和一名監事張竹峰，在六個非獨立執行董事中佔據兩席，遠超其股份比例。張舒和張竹峰不僅均正威集團任職，還都與王文銀是親屬關係。

　　證券時報e公司記者致電九鼎新材，其工作人員表示：“(王文銀以較少股份當選董事長)是公司內部決策，也是符合相關規定，對於後續具體進展會及時公告。”在上市公司的變化與影響上，工作人員表示目前九鼎新材整體業務以及主營情況並沒有發生重大變化“還和去年差不多”，但同時她也表示：“(王文銀的到來)使公司領導層更加年輕化了，對公司結構的穩定調整還是蠻有用的，积極的影響肯定是有的，我們去年的業績比之前是有進步的。”

　　數據显示，2018年九鼎新材凈利潤1860萬元，相較於2017年的虧損318萬有較大提升。對於未來公司的發展規劃情況，工作人員表示：“具體不清楚，但變化一定會有的。”並講到“我們也共同期待這個變化吧。”

　　低調的“世界銅王”？

　　“世界銅王”即將入主上市公司，在資本市場也引起不小關注，但反觀正威集團及王文銀，“低調”幾乎是其最大的標籤。王文銀曾對媒體解釋過為何公司知名度不高，他稱一是與公司低調隱忍的文化有關，二是與行業屬性有關，“知名的國際礦業公司力拓、必和必拓、淡水河谷很多人也不一定聽過”。

　　正威的低調在記者採訪過程中也得到體現，記者曾多次致電正威集團公開電話，但均無人接聽，趕赴正威位於深圳的總部過程中，也被大樓物業人員阻止，並表示：“他們(正威)要求很嚴的。”

(正威總部位於深圳東海國際大廈)

　　那麼正威集團到底有怎樣的產業布局，或許可以從正威集團的發展以及王文銀的個人傳奇中尋找脈絡。根據公開資料，王文銀1968年生，安徽安慶潛山縣人，在安慶及潛山政府網站及招商引資活動中均可見王文銀身影，他也有着“安徽首富”之稱。綜合各方信息，其創業之路配齊了90年代初企業家南下創業的種種要素，出身农民，1989年考入南京大學天文系，畢業後分配到上海一國企工作，1993年懷揣400元南下深圳。

(圖片來源：正威集團官網)

　　關於王文銀的創業路徑有兩種說法，一種說法是其從某港資電線插頭商的倉庫管理員做起，1年內連升七級做到總經理助理，又用2年時間做到總經理，並賺的人生第一桶金之後開始創業；另一種說法是，其在港資公司的連級跳只進行了1年，之後被日立公司挖走，並賺的人生第一桶金。

　　之後王文銀創辦深圳攜威電線製品廠，“膽大和善於在危機中尋找機遇”促使王文銀一步步成為“世界銅王”。

　　1997年亞洲金融危機，王文銀大舉囤廠房、囤設備，進行擴張，1999年整合組建正威國際集團；2003年非典市場疲軟之時，王文銀力排眾議一口氣買下了江西、雲南等地幾座礦山，其中包括中國第四大鎢礦江西贛州鎢銅礦，正威集團也自此進軍上游礦產開採、冶鍊領域，並開始在全世界買礦之路此舉在正威集團發展歷程中稱“奠定有色金屬全產業鏈發展之基”；2005年，安徽銅陵政府針對一個年產30萬噸的銅礦進行項目招商，這筆投資對當時的正威集團依然頗具難度，這一步被正威集團稱作“完成有色金屬全產業鏈整合”；另外在2008年金融危機、2009年銅價行情大跌到歷史低點、2013年倫敦銅價跳水之時，王文銀均逆市大舉抄底，一次次賺得盆滿缽滿后正威集團在2013年進入世界500強。

　　在戰略新興產業發展與興起的突破口，正威集團從2011年開始進軍半導體和高新材料等產業鏈，其中包括四川廣安宏威金屬和非金屬新材料產業園、遼寧營口聚酰亞胺非金屬新材料產業園、鄭州航空港正威智能終端(手機)產業園等；2015年開始，正威集團又先後成立了貴州國際商品交易中心、河南金屬交易中心和湖南國際礦產資源交易中心，圍繞有色金屬及礦產資源開展線上線下交易。

　　因此在網絡上正威集團也有着“喜歡建產業園”的嗜好。從其官網公布的產業園數量看，正威集團旗下一共有19家產業園，從業務看這些產業園涉足金屬、新材料、电子信息、文化創意、文創藝術、大健康等。地域分佈上除了國內的全覆蓋外，國際上產業園有新加坡集成電路產業基地、正威(美國)通用鉬業產業園，另外還有瑞士、美國和新加坡三大國際研發中心。從總規模來看，正威集團在全球擁有超過十平方公里的商業開發園區，一百平方公里工業開發園區，一千平方公里採礦區，一萬平方公里礦區面積，十萬平方公里探礦權面積，已探明礦產資源儲量總價值逾10萬億元。

　　新材料產業受關注

　　低調的正威集團，目前旗下並無上市公司。直到2017年4月，王文銀對媒體表示了進入資本市場的意向，預計會在A股和港股分別併購一家公司，並向其注入優質資產。在網絡及各種公開渠道，關於正威集團及王文銀的信息確實很少，那麼這家即將進入A股的世界500強公司，到底有怎樣的產業布局，哪些優質資產又更有可能進入上市公司呢？

　　首先從正威集團在A股選擇的目標九鼎新材來看，主要從事玻璃纖維深加工製品、玻璃纖維複合材料以及高性能玻璃纖維、高性能玻璃纖維增強基材的製造和銷售，是一家新材料公司。剛好新材料也是正威集團近幾年大力發展布局之所在，在深交所互動易上投資者已經對九鼎新材與正威集團在新材料方面的合作、正威集團部分新材料發展情況等進行問詢，只是均並未收到回復。

　　正威非金屬新材料產業主要以聚酰亞胺材料為突破口，先後成立了營口華威聚酰亞胺有限責任公司、廣安宏威高新材料有限公司、四川廣威科技有限公司、成都正威新材料研究院等生產、研發基地等。據了解，聚酰亞胺是一種綜合性能最佳的有機高分子材料之一，已廣泛應用在航空、航天、微电子、納米、液晶、分離膜、激光等領域，並認為“沒有聚酰亞胺就不會有今天的微电子技術”，也是今年曾大熱的柔性摺疊屏的核心材料。

　　根據公開信息，中國聚酰亞胺產業基地項目總投資超千億，營口華威聚酰亞胺有限責任公司是項目建設主體方，總投資1080億元，共分三期建設。根據當時的項目規劃，一期項目計劃投資151億元，2014年底建成投產，設計年產聚酰亞胺單體1.1萬噸、聚酰亞胺及多層共擠出薄膜3.2萬噸、高性能複合材料1.305萬噸；二期項目投資397億元，2017年建成投產，形成年產聚酰亞胺單體及高純精細化學品4萬噸、高性能樹脂4.5萬噸、聚酰亞胺及多層共擠出薄膜3.5萬噸、高性能纖維5000噸的能力；三期項目投資532億元，2020年前建成投產，形成年產聚酰亞胺單體及高純精細化學品10萬噸、高性能樹脂12萬噸、聚酰亞胺及多層共擠出薄膜3.9萬噸、高性纖維1萬噸的能力，拓展聚酰亞胺在电子、新能源、環保、航空航天、机械電工、包裝等行業的應用。

　　記者致電營口華威公司，工作人員確認，目前目前一期項目已經建成投產，二期工程正在建設之中，但對於建設進度及公司聚酰亞胺產業發展情況，該工作人員表示：“由於公司有嚴格的規定，不方便個人透露更多信息。”目前正威營口的聚酰亞胺項目進度也備受投資者所關心。

　　另外，根據廣安本地新聞介紹，廣安宏威高新材料有限公司註冊資本10億元，佔地1000畝，總投資100億元。2014年3月份，投資28億元、佔地462畝的宏威聚酰亞胺新材料一期首批項目正式開工建設，但關於該項目進展的信息延續正威集團低調神秘的特性，同樣比較少，但綜合招聘信息及工程網信息來看，正威廣安項目一期應該已經投產，二期也已經開工但建設進度未知。廣安宏威聚酰亞胺項目將全面快速介入先進聚酰亞胺电子薄膜(PIF)、高性能熱塑性聚酰亞胺(TPI)樹脂、高端撓性覆銅板(FCCL)、高新微电子封裝材料等產業。

　　記者致電九鼎新材時，工作人員也表示了“公司還是會聚焦在新材料領域”。而且在2017年底引進正威新材作為戰略投資者時，九鼎新材就曾表示過在新材料領域尋求產業和技術突破的意圖，而當時正威新材承諾的10億無息借款，也被認為是用來助力新材料發展。只是到目前為止，正威新材的10億元借款仍未落實，在今年5月份的網上業績說明會上九鼎新材獨董表示，正威擬出借的10億元，主要用於九鼎新材與相關專業機構發起設立投資基金，由於2018年國內宏觀經濟環境變化，金融政策改變等諸多因素，該產業投資基金的其他投資人暫未如期簽約及出資，截至目前產業投資基金暫未完成註冊，各項工作仍在推進中。

（文章來源：證券時報網）

(責任編輯：DF142)

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摘要 【MSCI前瞻外資配置中國股市路線圖】近日，MSCI中國研究主管魏震在接受第一財經記者獨家專訪時表示：“今年末，A股在MSCI新興市場指數的佔比即將接近4%，這既說明A股市場准入水平的提升得到國際投資者的認可，同時這也是一個不容忽略的比例，多數接受我們諮詢的全球資產管理人(受託方)和資金擁有人(委託方)都在思考——未來究竟要如何配置中國股票？”

　　近一年來，中國股市發生了巨大變化。一來，外資的加速流入邊際改變了A股市場的風格和生態；二來，隨着MSCI未來將A股的納入因子大幅擴至20%，幾乎所有海外投資者都將無法忽略A股的重要性，並提出了一個更中長期的問題——未來究竟要如何看待中國配置？

　　近日，MSCI中國研究主管魏震在接受第一財經記者獨家專訪時表示：“今年末，A股在MSCI新興市場指數的佔比即將接近4%，這既說明A股市場准入水平的提升得到國際投資者的認可，同時這也是一個不容忽略的比例，多數接受我們諮詢的全球資產管理人(受託方)和資金擁有人(委託方)都在思考——未來究竟要如何配置中國股票？”

　　正是看到了這一趨勢，魏震在今年6月發布了MSCI針對中國的旗艦研究論文《中國和未來的股票資產配置》(《China and the future of equity allocations》)，被視為指導外資配置中國股市的基本框架。

　　魏震稱，儘管中國目前已佔全球經濟總量及全球企業盈利產生地的16%，中國市場僅佔全球市值加權指數的4%，無論是全球型還是新興市場型基金，其投資組合中中國股票的權重都偏低。因此，考慮在股票資產中進行中國配置時，看好中國長期前景的投資者通常會選擇設立專門的中國配置策略(dedicated China-only approach)，從而彌補中國在其基準中權重較低的影響，而對標廣泛基準的投資者則更傾向於跟蹤相關指數的變化(integrated option)。隨着A股進一步納入基準指數，投資者的方法可能會發生變化。

　　此外，魏震對記者提及，MSCI對科創板的意見暫時計劃11月前公布，並提供進一步合格性評估，但與下一步納入因子的討論無關。同時，在前瞻MSCI還會否持續擴大納入因子前，先要確保今年8月、11月剩餘的兩次擴大納入平穩過渡。在今年“三步走”納入完成后，MSCI研究團隊將收集市場反饋並擇時就是否進一步納入A股展開全面諮詢，諮詢對象則是使用MSCI指數的客戶，包括所有資金擁有人、資產管理人、交易所、監管機構等市場參与者，最終則由MSCI指數政策委員會做出納入方案的決定。可以確定的是，納入因子的調節將與市場參与者的體驗掛鈎。

　　全球股票資產組合仍低配中國

　　投資者對股票資產進行戰略配置的原因各不相同。許多投資者希望獲得的是股票投資組合現金流隨着績效增長所帶來的長期溢價；有些是希望用股票的回報來彌補未來負債；還有一些則是希望滿足預定的儲備貨幣組合預期，或是提高資產組合整體的流動性和透明度，又或是為其他資產類別分散風險。

　　魏震稱，回報導向型的投資者通常會關注股票所在市場的經濟規模變化。根據IMF的最新預測，到2024年，中國將佔全球GDP的19%，很快就會接近美國對全球GDP 22%的貢獻；按購買力平價，中國的經濟規模早在2014年就已經超越美國，並且預計在2024年將達到美國的1.5倍。

　　中國經濟增長的另一個直接影響體現在中國與世界上許多國家的跨境貿易和投資聯繫正不斷增加。投資者對人民幣資產的需求不斷上升。例如，繼美元、歐元和日元之後，人民幣越來越多地被用作新的儲備貨幣，各國央行和貨幣當局增加了對人民幣債務和股權資產的配置。有一些負債驅動型的投資者(比如養老金)開始意識到本國經濟的未來與中國緊密相連，並且重新評估對人民幣計價的金融資產進行戰略配置的意義。

　　然而，數據显示，投資者才剛剛開始重新考慮中國在其股票配置中的戰略地位。這樣的反應特別發生在2017年6月，當MSCI宣布將中國A股納入MSCI ACWI全球指數和MSCI新興市場指數之後。

　　儘管中國目前已佔全球經濟總量以及全球企業盈利產生地的16%，中國市場僅佔全球市值加權指數的4%。這主要反映了兩大方面問題：欠發達資本市場上的上市公司的自由流通股份通常較少；中國A股尚未全部納入全球指數中。

　　“中國股票在MSCI ACWI全球指數中的權重相對於其對全球經濟的貢獻偏低，但全球型基金對中國股票的配置甚至更低，這就加劇了中國股市被低配的現象。”魏震對記者表示。相比之下，由於中國自2007年以來一直是MSCI新興市場指數中權重最大的板塊，中國在新興市場策略中的地位高出許多。2018年，新興市場共同基金投資組合的四分之一配置在中國股票市場，但這仍少於中資股在MSCI新興市場指數中的權重。

　　無論是全球型還是新興市場型基金，其投資組合中中國股票的權重都偏低。這種現狀可能是因為投資者對不確定性的擔憂，例如中國的宏觀經濟風險，對中國市場缺乏認知，以及在此市場可用的風險管理工具不足等。

　　如何重新權衡對中國股票的配置

　　不過，隨着中國資本市場和金融基礎設施的發展，全球基金和新興市場基金投資者都可能會重新權衡其在資產組合中對中國股票的配置。

　　考慮在股票資產中進行中國配置時，國際投資者通常要麼選擇對中國採取專業化配置策略，要麼跟隨MSCI新興市場指數中的中國權重來進行配置。

　　魏震表示，對中國市場持中性或相對积極看法，但並不急於採取行動的投資者可以選擇沿用目前的廣泛基準，其對中國股票的配置敞口隨着MSCI對A股納入的實施相應增加。理論上，因為投資者希望追蹤基準，只要基準指數中的A股權重增加，這些投資者對中國的配置也會相應增加。

　　對中國經濟增長的長期前景持樂觀態度，或看好中國股市的投資者則可能希望迅速提高其中國敞口。這意味着他們的中國敞口可能高於其全球股票基準中的權重。取決於投資者對偏離基準的接受程度，他們可能會選擇不同的投資路線：

　　希望盡量向基準靠攏的投資者可能會採取“綜合”配置的思路，對標MSCI ACWI全球指數或新興市場指數相應增加了中國股票權重的特定指數進行配置；對基準敏感度較低的投資者則可以專門針對中國資產(甚至是僅對A股)進行配置，增加其中國相關的敞口

　　不太確定增加中國A股權重對現有新興市場投資組合影響的投資者，可以考慮推遲是否增加A股投資比重的決定。此外，也不排除有些投資者可能對中國在全球經濟比重的增長或股市的長期發展前景沒那麼樂觀，在這種情況下，他們可能更願意採取將中國從現在基準中“分割”出來的解決方案。

　　至於未來全球投資者會採取綜合還是專業的中國投資策略？魏震認為，很大程度上取決於他們的目標和投資限制。

　　魏震分析稱，如果採取綜合的配置方案，投資者可以通過在更廣泛的股票投資組合中微調中國的權重，來保持現有投資流程和治理結構的連續性；如果採用專業的配置方法，投資者則可以使用“增持”的方式分步調整其中國配置，更靈活地反映他們對中國的看法。然而，將中國獨立為新的股票類別可能意味着投資流程發生變化，投資組合的治理結構也可能會受到影響。

　　他表示，考慮專業中國配置策略的投資標的時，投資者通常會選用MSCI中國指數。已部分納入MSCI指數的中國A股成分股也已包含在MSCI中國A股指數和MSCI中國全市場(China All Shares)指數中。此外，MSCI也可以設計定製化的指數，例如可以在基準的基礎上剔除小行業或增加ESG(環境、社會、治理)標準，目前其實大部分養老金用的都是定製型指數。

　　以投資機會集合的思路看中國股市

　　隨着A股不斷國際化，各界更傾向於用投資機會集合(Investment Opportunity Set)的概念來看待這一市場，對全球投資者而言，A股市場就是一個機會集合。

　　從廣泛性和多樣性而言，MSCI中國指數和MSCI中國全市場指數的確表現出了中國整體市場(包括內地A股和海外上市中資股)的廣泛性和多樣性。另一方面，包括中國在內的綜合性新興市場基準則提供了更多的投資可能性。

　　魏震研究后發現，相對於其他主流指數，MSCI中國A股指數和MSCI中國全市場指數的成分股收益的分散係數(即表現好的股票比表現差的股票之間的收益落差，體現市場廣度的指標)較大。在過去十年中，美國和其他發達市場的成分股收益的分散係數較低。

　　儘管不代表未來表現，基於因子的量化策略過去在中國股市中的表現比世界其他市場更好。此外，ESG因素對於中國、新興市場和亞洲(日本除外)指數歷史回報率的提升要高於發達市場。

　　從納入A股對基準指數的收益提振角度來看，魏震表示，A股完全納入MSCI新興市場指數的假設前提下，根據截至2019年4月17日的模擬數據，中國在完全納入MSCI ACWI指數后佔6%的權重。儘管中國在全球指數中權重較低，但如果將中國除外，全球基準指數的可持續收益增長率將降低約13個基點。中國對新興市場指數配置的影響則更大，根據歷史數據，若新興市場基準中將中國除外，股票指數的可持續收益增長率將降低一個百分點，同時風險將增加。

　　根據同樣的分析和歷史數據，雖然MSCI新興市場指數完全納入中國A股並不會顯著改變整體新興市場資產類別的可持續增長前景，但由於中國A股所帶來的多樣化機會，增加A股權重將降低新興市場基準指數風險。此外，如果投資者之前在新興市場配置中增加了中國權重(例如將中國權重提升到50%或60%)，其可持續收益增長率將得到改善，或者總體新興市場投資組合的風險會減少。

　　可見，中國不斷增長的經濟實力和市場准入條件的改善為全球投資者帶來了重大的投資機遇和挑戰，了解中國對全球股票配置的重要性可以幫助投資者做出更穩健的投資政策。

　　確保8、11月的擴大納入平穩過渡

　　眼下，同樣備受關注的問題在於，MSCI還會否持續擴大納入A股？

　　參照多數新興市場的經驗，例如韓國等，MSCI將一國股市完全納入一般經歷5~10年。不過，魏震對記者提及，在前瞻明年還會否擴大納入因子時，先要確保剩餘的8月、11月兩次擴大納入平穩過渡。

　　今年2月底，MSCI宣布在2019年底前將分三步將A股納入因子從5%增加到20%(5月、8月、11月)。5月28日尾盤，北上資金的大幅異動引發了市場熱議，一度凈流入超110億元，截至A股收盤凈流入近56億元。當日收盤后，MSCI第一階段擴大納入中國A股的決定正式生效，中國大盤A股納入因子從5%增至10%。

　　魏震解釋稱，指數調倉時，流動性事件是需要關注的，“很多投資者會跟風，如果出現方向一致的交易就會造成較大問題，尤其是港交所當前對每日額度的限制是以凈買入為限的，因此如果大家一致性買入，達到上限就會停止交易。”

　　但他也表示，目前仍無需過度擔憂，5月的擴大納入進展順利，納入的前一周，北上資金持續凈流出，而納入當天則是凈流入，但事實上當天的實際流出量仍然不少，“只要資金有進有出、雙向流動，就不會存在太大問題。”

　　A股應“自我完善”以爭取持續擴大納入

　　談及明年以後的擴大納入進程，魏震表示，在投資者獲取积極市場體驗的基礎上，MSCI研究團隊將擇時展開全面諮詢，最終則由MSCI指數政策委員會來做決定。可以確定的是，全球投資者對A股市場的各項要求都將隨着納入因子的擴大而不斷提升。

　　今年2月時MSCI就表示，如果要在未來幾年進一步爭取剩餘的80%，關鍵在於要使一些機制和做法更加與國際標準接軌，四大關鍵分別是：提升外資機構對於對沖、衍生工具的可獲得性，滿足風控需求；使中國境內較短的股票資金交割周期(T+0)與國際接軌(T+2)；逐步向使用綜合交易賬戶機制(Omnibus trading mechanism)過渡；化解互聯互通機制下的假期風險問題。

　　魏震對記者稱，上述問題並不會影響今年的“三步走”納入，但對明年往後的進一步納入至關重要。衍生品等風險管理工具的問題，目前港交所與MSCI簽訂了授權協議，擬在獲得監管批准后並因應市況推出MSCI中國A股指數期貨合約，具體推出時間取決於監管態度。

　　此外，他強調，中國現在的交割周期過短，“隨着更多長期海外的機構投資者不斷進入，逐步將交割周期與國際接軌是非常必要的。從我們諮詢的角度來說，交割周期的改善對海外投資者的體驗至關重要。”

　　另一個值得關注的問題是，部分個股隨着外資持股量上升而面臨觸及持股上限的風險，這也引發海外投資者的擔憂。3月，外資一度把大族激光“買爆”，該股因此被剔除出MSCI中國全股指數。

　　“我們對此也和監管層保持溝通。設置持股上限是新興市場的普遍現象，先不談是否提升上限，但應該提高透明度，提前披露持股比例，目前持股比例要達到26%時交易所才會披露，而這時離開30%的上限僅一步之遙，因此可能導致投資者無暇事前準備。”魏震稱。

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（文章來源：第一財經）

(責任編輯：DF075)

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摘要 【科創板開市次日接籌者溫和博弈 盤中“做T”成主交易策略】成交量萎縮、換手率下降，科創板開市第二日，場內外籌碼進入溫和博弈狀態。整體而言，在經歷了開市首日的超預期大漲后，科創板交易活躍度明顯下降，市場從狂熱漸歸平靜。多位受訪者指出，因科創板前五日放開了漲跌幅限制，但不設T+0，在開市首日的充分換手之後，接下來幾天將進入到籌碼集中博弈階段，遊資將成為博弈主角。（21世紀經濟報道）

　　成交量萎縮、換手率下降，科創板開市第二日，場內外籌碼進入溫和博弈狀態。

　　截至7月23日收盤，25隻科創板個股中，共21隻個股下跌，僅4隻個股上漲。其中，樂鑫科技(688018.SH)和中國通號(688009.SH)分處漲跌榜的兩個極端，前者上漲14.24%，後者下跌18.42%。

　　整體而言，在經歷了開市首日的超預期大漲后，科創板交易活躍度明顯下降，市場從狂熱漸歸平靜。多位受訪者指出，因科創板前五日放開了漲跌幅限制，但不設T+0，在開市首日的充分換手之後，接下來幾天將進入到籌碼集中博弈階段，遊資將成為博弈主角。

　　機構預期，只有在投機資金充分博弈之後，科創板才會進入到平穩交易階段。

　　降溫下的“溫和博弈”

　　科創板開市次日，25隻科創板新股大面積低開，而後全天保持平穩震蕩的走勢。

　　截至收盤，僅樂鑫科技、福光股份(688010.SH)、南微醫學(688029.SH)、中微公司(688012.SH)4隻個股上漲，漲幅在2.77%至14.24%之間。其餘21隻個股中，有3隻跌幅超15%，分別是中國通號、西部超導(688122.SH)、容百科技(688005.SH)。

　　總體而言，25隻科創板個股23日的平均跌幅為7.9%，相對於前一天平均139.55%的漲幅而言，這一跌幅僅稱得上是小幅回調。

　　“今天科創板的表現其實是好於我們預期的，”華南一位私募人士23日向記者表示，“因為昨天科創板漲得太多了，大家普遍認為今天會有明顯的回調。但今天科創板個股在普遍低開之後，並沒有出現低開低走的情況，與之相反，25隻個股最終全部收陽線(收盤價高於開盤價)，說明投機資金博弈的积極性仍然較高。”

　　在科創板開市首日的交易中，25隻個股的平均換手率達77.78%，換手較為充分。因此，開市首日殺入科創板的籌碼會否選擇在次日出貨，成為市場關注焦點，部分人士甚至預期23日可能會出現大幅度悶殺情況。但從結果而言，該預期最終並未上演。

　　據7月22日龍虎榜數據显示，25隻科創板個股的前五大賣出席位均為機構席位，這些被賣出的大量籌碼主要接盤方便是以短線投機為主的遊資。從買方前五大席亦可見，多個知名遊資席位現身其中。對於遊資而言，“無功而返”顯然不是慣常做法。

　　記者認識的一位典型“遊資”風格的私募人士，就在7月22日開盤后不久買入了兩隻科創板標的，其中一隻標的在23日上漲明顯，其直接高位出貨賺取收益超30%。對於另一隻低開的標的，該人士選擇日內做T，在開盤時低價吸入與昨日同等數量的籌碼，然後在盤中高位賣掉了昨日同等數量籌碼，截至收盤，其手中籌碼浮盈20%左右。

　　深圳一位私募總經理向記者分析指出，“科創板開市前五日，參与資金更多考慮的是博弈因素，而不是估值因素。因為在這個階段內籌碼還不穩定，大機構都在等市場進入到相對平穩的階段再參与，前五天基本是一些資金屬性非常敏感的資金在玩。這類資金非常擅長通過做T來博取收益，本身他們在開市首日大膽接籌也是為了短期獲利。在這種籌碼結構之下，大面積的跳水肯定不會在開市第二天就出現，籌碼是要一波一波逐漸替換的。”

　　從25隻科創板個股的價格波動情況來看，確實存在套利的機會。以22日漲幅最大的安集科技(688019.SH)來看，其22日盤中最低價為110元，23日盤中曾沖高至198.2元，如果22日低價買入23日高位賣出，一日盈利可達80%。當然，如若在22日高位買入，在23日可能會被套，這種情況下部分資金亦可能選擇做T來攤薄成本。

　　投機行為將漸歸緩和

　　雖然科創板開市次日仍有不少資金參与博弈，但整體投機氛圍明顯降溫。

　　從換手率來看，25隻科創板個股23日的平均換手率為36.5%，較前一日的77.78%大幅下滑。其中，福光股份、安集科技、樂鑫科技三隻個股換手率超50%，對應的股價漲跌幅為11.98%、-8.08%和14.24%；而換手率最低的是華興源創(688001.SH)，僅為27.75%，該股23日下跌12.2%。

　　從成交額而言，25隻科創板個股23日合計成交227.98億元，較開市首日的485.08億元萎縮257.1億元，成交佔比不足前一日的50%。其中，盤子較大的中國通號(688009.SH)仍然是成交額最大的個股，全天成交42.34億元。

　　對此，廣州一位公募基金經理向記者指出，“今天科創板的交易活躍度確實有所降溫，但距離不設漲跌幅的前五個交易日結束還有三個交易日，不排除后三天出現波動明顯的情況。我認為至少在這幾天內，科創板企業的價格肯定還是由投機資金的博弈決定，與估值、成長性等基本面因素關係不大，投機資金主要看的是流通盤和公司市值大小。只有這個博弈期結束后，科創板才會進入到正常平穩的交易階段。”

　　至於這個博弈期究竟需要多長，有賣方人士預期，科創板交易量、換手率等指標回歸正常所需時間可以參考創業板的3個月至6個月左右。

　　不過，也有機構認為，根據歷史經驗，市場化詢價制度下確實可能會出現高估值、上市高開的情況，而科創板更加市場化的交易制度將促使股價加快向價值回歸。

　　星石投資統計指出，“從2009-2012年來看，上市首日，有84%的公司，即730多家公司收盤價高於發行價。但隨着時間的推移，股價逐漸回歸常態，1年以後，僅有54%公司股價仍高於發行價。對於科創板而言，由於其採用了前5日不設漲跌幅限制+以後20%漲跌幅設計，股價向價值回歸的速度也會加快。”

　　在由投機資金博弈和情緒等非基本面因素主導科創板的這個階段結束之前，對於大部分公募基金而言，普遍策略是一邊研究標的，一邊靜觀其變。

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（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF353)

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摘要 【機構論市：多重利好加持助力A股企穩 科技股大時代正在到來】國內方面，政策利好接連湧現，李克強來到上海自貿試驗區新片區，聽取總體規劃彙報；央行行長易綱表示，存款基準利率仍將保留相當長的時間，以免存款大戰；商務部解讀外貿政策措施，鼓勵企業积極拓展先進技術設備多元化的進口渠道。多重利好加持，A股震蕩上揚，延續做昨日反彈攻勢，有望打破當前橫盤困局。

　　源達：多重利好加持助力A股企穩 科技股大時代正在到來

　　今日盤面

　　今日滬深兩市跳空高開，隨後在平盤線上方維持震蕩運行態勢。由盤面上來看，早盤科創板個股再現集體飄紅，三大股指漲幅擴大，軍工板塊集體走強，兩市整體維持高位運行態勢；午後上證50指數漲幅有所收窄，題材表現依舊活躍，兩市全線收紅。整體而言，權重與題材攜手上行，市場人氣未見明顯改善，向好趨勢稍顯，預計後市反彈行情有望延續。

　　多重利好加持助力A股企穩

　　外圍方面，隔夜歐美股市集體收高，大型科技股多數收漲，避險情緒降溫，美元期貨收跌，在此影響下，A股市場順勢高開。國內方面，政策利好接連湧現，李克強來到上海自貿試驗區新片區，聽取總體規劃彙報；央行行長易綱表示，存款基準利率仍將保留相當長的時間，以免存款大戰；商務部解讀外貿政策措施，鼓勵企業积極拓展先進技術設備多元化的進口渠道。多重利好加持，A股震蕩上揚，延續做昨日反彈攻勢，有望打破當前橫盤困局。

　　今日市場高開高走，延續了昨天反彈攻勢。由日線級別來看，上證指數重心上移明顯，指數向上一舉攻破5日、10日、60日均線的阻滯，向上繼續拓展空間。尤其5日均線下行趨勢走平，行情回暖跡象顯現。量能角度來看，繼昨日縮量微彈之後，今日市場人氣未見大幅變化，預計後市轉暖跡象逐步顯現。結合技術指標MACD來看，當前綠柱縮短，空方的優勢正在縮減，KDJ三線發散向上，金叉效應再現市場，後市行情可期。

　　科技股大時代正在到來

　　昨日市場走出了一個縮量技術性反彈，市場無量運行說明當前市場信心仍然偏弱，仍處於存量資金博弈階段，科創板帶走了一部分活量資金，主板量能受到影響，短線來看，量能修復恐非一日能成。配置方面，科創來襲，科技股時代正在到來，近期可關注科創板漲勢最強對標股，持續跟蹤，標的所在板塊或是後市熱度方向。操作上，滬指短線缺乏急速破局的強有力因素，建議投資者繼續保持謹慎樂觀態度，合理管控倉位。

　　湘財證券：科技股有望成為多頭新火種

　　今日兩市股指小幅跳空高開，之後快速走高，10:03時見全日最高點后高位橫盤至中午收盤；午後股指緩慢下行；盤面熱點：元器件、華為概念、蘋果概念、小米概念、5G概念、芯片、元器件、國產軟件、半導體等板塊表現強勢；總體來說：今日市場呈現上漲的行情。

　　投資需要對市場的總體格局有框架性的認知，不過這個認知並非簡單的對於單純指數漲跌的判斷，更重要的是對市場內部結構不斷變化的適應。假如對於指數的判斷是一維思路的話，那麼對於結構變化的判斷就是二維思路了。在市場容量小的時候后一維思路夠用，但在容量不斷變大的今天和未來，只有一維思路就顯得有些單薄了。

　　近期的行情整體來說中性偏弱，局部性的熱點仍在演繹，而這些熱點以低位、低估值、科技股、業績股為主要脈絡，只要市場稍作穩定，這些品種就出現快速的活躍，正所謂給點陽光就燦爛。從中期來看，科技股更應給予戰略性的跟蹤與關注，如果說科技股是方向的話，那麼低估值當然就是具體交易的核心邏輯。

　　回到今日盤面來看，早盤出現明顯上攻，不過短期遇阻60日均線回落，整體來說市場還沒有逆轉的跡象，但湘財證券樊波昨天重點指出的科技股是市場活躍的主要力量，假以時日這些科技股必將成為引領大盤上漲的一股核心驅動力。

　　總結一句話：大盤沖高回落不改震蕩結構性行情的本質，而科技股的再度活躍讓我們看到了未來行情的火種，而其中的低估值品種將反覆活躍。

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(責任編輯：DF078)

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