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助貸，正成為互聯網金融轉型的重要方向，也成為其盈利的主要來源。

近日，多家在美上市的互聯網金融平台發布公告显示，助貸類業務快速增長。樂信財報显示，2018年4季度，樂信通過為各類金融機構服務而獲得的金融科技收入達到8.25億，同比2017年第四季度的1.91億增長了331%。

拍拍貸發布的2018年業績報告显示，全年放款614.98億，與2017年的656億相比，下滑了6.3%。但是四季度助貸業務增長迅速，通過撮合機構資金促成的借款金額佔總撮合額的比例，從2018年第三季度的14.3%上升至第四季度的20.4%。

另外，汽車金融交易平台易鑫集團發布2018年度業績報告，易鑫2018年總收入為55.33億元，同比大增42%。其中，貸款促成業務（簡稱助貸）表現尤為亮眼，同比增長達到126倍。在這些上市公司的財報中，助貸成為重要的增長極。

監管之下向助貸轉型

實際上，目前業界對於助貸並沒有統一的定義，通俗的理解就是為放貸機構的貸款業務提供支持和幫助。目前，業內的助貸是銀行等持牌金融機構，通過助貸平台，向平台推薦的用戶發放貸款。一般而言，由平台推薦給金融機構的用戶經過審核，但由於監管要求金融機構風控不可外包，所以平台推送后，金融機構還會進一步進行風控審核才可貸款。金融機構按一定比例支付給助貸平台傭金。

從整個金融科技行業趨勢看，引入機構資金、發展助貸業務正成為各個頭部平台新的着力點。

在互金嚴監管整治之下，一些剩下的P2P紛紛開啟了轉型的大幕，助貸也成為重要方向。“現在監管逼得P2P不得不轉型，三限方案限制了成交量，如果不轉型基本就是等死，P2P的問題一定要在發展中解決。”一名P2P負責人向《華夏時報》記者表示，去年開始慢慢引入機構資金合作。

另一方面，以往現金貸、金融科技企業等資金都來源於P2P，隨着行業趨嚴、市場萎縮，資金端來源受限，這些企業只能藉助自身的助貸能力和科技能力與金融機構合作形成“聯合貸款”的模式。

網貸的這種轉型有監管層的支持。2018年12月19日，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室聯合發布了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》，其中明確指出“積極引導部分機構轉型為網絡小貸公司、助貸機構或為持牌資產管理機構導流等”。

事實上，助貸的發展，金融科技快速發展也是重要推動的因素，加上金融業務的場景化，各類機構對金融的支持從獲客深入到風控環節，助貸的發展越來越快、花樣越來越多。

“分工協作能顯著優化資源配置。在金融行業，類似助貸這樣的分工協作，也是趨勢所在。而助貸的發展，深化了金融產業鏈分工，也會逐步模糊金融與非金融的界限。”蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言向《華夏時報》記者表示。

國內資深小微信貸專家、兀峰科技董事長嵇少峰認為，受限於小微信貸最後一公里鋪設的難度與成本，銀行與外部小微信貸機構、金融科技公司、融資擔保公司等進行資源互補的助貸合作，共同拓展小微信貸市場，對市場與機構來說是一種多贏的選擇。

監管的選擇

近期，浙江、上海等地監管關注“助貸”和“聯合貸”業務風險，釋放了更多監管信號，有人將2019年喻為助貸的監管元年。

關於助貸最早的監管文件，源於2017年8月，銀監會曾下發了《關於就聯合貸款模式徵求意見的通知》，探索互聯網貸款模式，徵求聯合貸款模式的意見。通知要求，只有“經中國銀監會批准設立，持有金融牌照並獲准經營貸款的銀行業金融機構”，才能從事互聯網聯合放貸業務。

在2017年12月，監管下發《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》，通知要求銀行業金融機構與第三方機構合作開展貸款業務的，不得將授信審查、風險控制等核心業務外包。

2019年1月初，浙江銀保監局下發了《關於加強互聯網助貸和聯合貸款風險防控監管提示的函》，對當地城商行開展“互聯網助貸、聯合貸款”業務提出更高要求，主要要求包括核心風控環節不得外包、資金不得出省。

2019年1月14日，銀保監會發布《關於推進農村商業銀行堅守定位 強化治理 提升金融服務能力的意見》，要求農商行嚴格審慎開展綜合化和跨區域經營，原則上機構不出縣（區）、業務不跨縣（區），應專註服務本地，下沉服務重心，當年新增可貸資金應主要用於當地。

今年兩會上，全國政協委員、上海銀保監局黨委書記韓沂在全國政協駐地接受記者採訪時透露，針對銀行與第三方機構聯合貸款業務，上海在去年就下發了相關文件進行整治，最近再度重申，要求違規總額不得再增加。

“從文件來看，助貸要有自身的邊界，銀行是最終風險的承擔者，對銀行的風險評估和貸后管理能力提出了相當高的要求，若銀行不滿足這些基本條件，靠助貸做大規模並跨區域經營，會造成相關銀行的信用風險過載，給銀行體系的穩定性帶來潛在風險隱患。”薛洪言說，所以對助貸的管制中，有一條就是不允許將核心風控環節外包，並要求助貸機構向放貸的金融機構開放必要的風控數據。”

另一方面，今年政府工作報告提出：引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本，增強信貸投放能力。這預示着監管除了規範發展時，可能會對小微企業的助貸有政策性的支持。

銀行對助貸有現實的需求，因為要完成如此多的業務，要麼尋求自身的技術突破，要麼尋找外部的合作夥伴。

一位國有銀行零售業務相關人士表示，銀行如今都在轉型零售業務，但銀行傳統獲客渠道中的優質客戶早已被開拓得差不多了，急需其他獲客渠道。銀行系統內部有共債體系，銀行的優質客戶已經達到借貸的最大限額后，其他銀行無法再對其進行放貸。“互聯網金融的獲客渠道則與銀行不同，其客戶與銀行存在錯位，銀行與互聯網金融平台達成協議，以此補充獲客來源。”

薛洪言表示，助貸是好事，有助於推動信貸資源的優化配置，擴大信貸融資的覆蓋面，降低實體經濟尤其是小微企業融資成本。“以助貸為標誌，金融產業鏈在不斷深化，這也是一種創新。這種創新，你可以說是突破了現有監管的框架，也可以說是一腳踏入了監管空白地帶。但從監管與金融機構漫長的博弈史中不難發現，只要創新要有助於資源配置、價格發現和風險管理等金融基礎功能的實現，監管終究會向創新‘妥協’。”他說。

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阿里和騰訊之間關於刷臉支付的戰爭，比你我看到或想象的更為激烈。

明面上，兩家合力將刷臉支付這項新技術推至了爆發的臨界點。在3月21日舉行的“2019中國智慧商業信息化展覽會”上，兩家的刷臉支付產品幾乎隨處可見，而且在不少展商的展台上同台亮相，一派其樂融融的景象。

然而在我們看不見的地方，雙方都在緊鑼密鼓地排兵布陣，戰爭已經悄然打響。

微信動了支付寶的命根子

在《騰訊、阿里鏖戰移動支付市場，它會是關鍵勝負手嗎？》這篇文章里，雷鋒網提到，刷臉支付這座橋頭堡對微信有着極為重要的戰略意義。其實，攻克這座碉堡對螞蟻金服意義更為重大，甚至可以說關乎生死存亡。

從移動支付的大盤來看，支付寶的市場份額仍然高於微信支付。但支付寶的優勢在線上，這主要得益於它起步時間較早，以及背靠的淘寶、天貓平台在電商領域的絕對優勢地位。而在佔據零售市場80%份額的線下，兩者幾乎處在同一起跑線上。同時，由於微信生態強大的社交優勢，以及少了淘寶、天貓兩道護城河的庇護，支付寶在線下一直處於被動地位，整體優勢也被步步蠶食。

微信的核心仍然是社交，支付不過是錦上添花；而對於支付寶，這卻是它立足的根本。“可以說，微信動了支付寶的命根子”，一位業內人士對雷鋒網說道。

那麼，支付寶該如何扭轉局面呢？螞蟻金服給出的答案是刷臉支付。

刷臉這種新型支付方式不依附於任何APP，不管你手機里有沒有安裝支付寶或微信，只要有對應的賬號就能順利完成支付。這意味着微信支付依附於微信生態的社交優勢將徹底消失，至少是被大幅削弱。最後，大家將在用戶體驗和安全性等硬實力方面展開角逐。

因此，打贏刷臉支付這場戰爭對螞蟻金服來說是勢在必得。

同樣，微信如果想要保持住現有的優勢甚至更進一步，至少需要在場戰爭中不落下風。

那麼，這仗到底該怎麼打呢？

料敵於先，先發制人

在任何戰爭中，搶佔先機都是必要的。

螞蟻金服顯然比微信更早意識到刷臉支付的重要性，或者說它有更大的驅動力去推動這項新技術。總而言之，結果就是支付寶很早便開始了相關的技術研究和布局。

早在2015年，馬雲就在漢諾威現場演示了刷臉支付。這項技術推出后最早應用於線上，直到2017年9月和肯德基合作推出刷臉支付點餐機，螞蟻金服才真正把這項技術帶到線下。

此後，螞蟻金服加快步伐，在更多場景進行了嘗試。但真正的轉折點出現在2018年12月13日，這天螞蟻金服發布了一款叫做“蜻蜓”的刷臉支付產品，直接將刷臉支付的接入成本降低了80%，這意味着刷臉支付真正具備了大規模普及應用的前提。據業內人士透露，這款售價2688元的刷臉支付設備，推出不到三個月就鋪了3萬台。

當然，驚人的推廣速度背後也離不開螞蟻金服的大力補貼。

據“2019中國智慧商業信息化展覽會”上的展商介紹，螞蟻金服的推廣策略是：將“蜻蜓”原價賣家商家，商家激活設備產生第一筆有效交易后即可獲得240元補貼。此後連續三十天，按照每日設備上產生的有效去重用戶數進行補貼獎勵，每日激勵金額上限為240元。

也就是說，商家花2688元購買這款設備后，最多可獲得7200元補貼，最後凈賺近5000元。

螞蟻金服的這步棋可謂妙着，一方面通過一定的價格門檻對商戶進行篩選，一方面通過獎勵機制充分調動商家的積極性，讓他們自願扮演地推的角色。

反觀微信在刷臉支付領域的布局，則始終要慢上半拍。

2017年12月25日，微信支付與綾致集團旗下品牌Jack&Jones合作推出人臉智慧時尚店，這是微信刷臉支付首次在線下亮相，比螞蟻金服晚了三個多月。“蜻蜓”問世后，微信支付也一直缺少一款與之對標的產品。直到3月18日其合作夥伴織點智能推出織點Facebox才填補這一空白，但同樣比螞蟻金服晚了三個多月。

其實在織點Facebox之前，網上就流傳微信支付推出了一款名叫“青蛙”的刷臉支付設備，以對標“蜻蜓”。在“2019中國智慧商業信息化展覽會”上，雷鋒網也在多個展台親眼見到了這款設備，不過暫時還無法體驗。據雷鋒網了解，這款設備真名其實叫lpos，是由微信支付設計、小蟻生產的，目前數量並不多，主要給合作廠商作展示宣傳用，暫不對外出售。而所謂的“青蛙”，其實指的是它背後連接的微信刷臉支付平台。

綜合種種跡象，有業內人士估計，“微信在刷臉支付方面的布局至少比螞蟻金服落後了九個月。”

有猜測稱，微信之所以在刷臉支付這件事上表現的如此遲鈍，是因為人手不足。但也有觀點認為，這主要是由於微信對刷臉支付的態度還比較猶疑，拿不準這項技術的市場接受度如何。

在“2019中國智慧商業信息化展覽會”現場，一個同時展示微信和螞蟻金服刷臉支付設備的展台上，雷鋒網見到了微信生態的另一款刷臉支付設備。據展台的工作人員介紹，這款設備是免費贈送的。商家需要先向微信支付發起申請，審核通過後即可免費領取設備，不過周期有些漫長。“而螞蟻金服的‘蜻蜓’直接付費就能購買，非常快。”

有消息稱，這款設備的贈送數量並不多。結合前面提到的微信的猶疑態度，其目的或許並不是像螞蟻金服一樣市場卡位，而是對消費者接受程度的一次試探。

兵馬未動，糧草先行

古人談論戰術，有句話叫“兵馬未動，糧草先行”。意思是先頭部隊沖得再快，如果後勤補給跟不上，軍隊也很難打勝仗。放在商業領域，供應鏈就是糧草，誰能搞定供應鏈，這戰爭就贏了一半。

戰術大師阿里顯然深諳這一道理。

實現刷臉支付最關鍵的部分在於算法和3D人臉攝像頭。其中算法部分已經非常成熟，包括曠視、雲從等AI廠商都可以實現金融級的人臉識別。而3D人臉攝像頭，目前放眼全球也沒有幾家能夠真正量產的企業。所以2018年4月，螞蟻金服早早便通過成立合資子公司螞里奧的方式，與奧比中光這家國內3D傳感器翹楚達成了深度綁定。

螞里奧CPO張兼介紹，“雙方之所以專門設立一家合資公司，是因為刷臉支付的前期研發投入巨大，而且有許多技術方面的工作需要對接，這種相對穩定的關係更有利於技術推進”。

但不難想象，這種合作必然也有一定的排他性，至少螞蟻金服可以在合作中享有優先權。考慮到奧比中光是國內第一家成功量產手機3D結構光攝像頭的企業，實力不容小覷，螞蟻金服這一步棋更加顯得意義重大。

隨着螞蟻金服結盟奧比中光，微信與國內另一家3D攝像頭廠商華捷艾米也達成了合作。從合作形式來看，雖然華捷艾米也是微信支付的3D人臉攝像頭獨家供應商，但二者並未通過成立合資公司的形式進行深度綁定。“整體關係還比較鬆散”，一位知情人士點評道。

另外，在多數行業人士的印象中，華捷艾米的整體實力也略遜奧比中光一籌。至少在華捷艾米的官網上，雷鋒網暫未看到刷臉支付專用攝像頭的相關產品介紹。百度AI市場上查詢到的三款產品，看起來也更像是通用3D攝像頭。

相比之下，螞蟻金服和奧比中光的合資子公司螞里奧已經分別於去年年中和年底，先後發布了針對無人售貨機場景的D2/D2 PLUS，以及針對台式收銀設備改造的P1 PRO兩款產品。在此基礎上，日前螞里奧還在“2019春季新品發布會”上正式發布了首款MIPI攝像頭模組S1。

據介紹，這款攝像頭模組的核心亮點包括：

垂直的大視場角，能拍攝更多內容，適應較大身高範圍；

毫米級3D人臉測量精度；

支持紅外識別，增強防偽能力；

紅外、RGB、深度多數據融合，失誤率達到百萬分之一以下；

檢測距離：0.3m-1m；

小巧輕薄的尺寸：71.6mm*10.00mm*5.83mm

基於這些特點，S1模組用於人臉感知能做到更高的安全性和穩定性，同時允許設備尺寸比“蜻蜓”更加輕薄。

同時，為了滿足多樣化的客戶需求，螞里奧還發布了“S1模組+主板”方案（主要為高通和MTK），針對不同使用場景及接入設備，客戶可進行功能擴展和延伸。

S1的問世標志著螞蟻金服的刷臉支付技術將對線下零售場景實現更全、更廣的覆蓋。

得民心者得天下

螞蟻金服和奧比中光的深度捆綁式合作固然讓它在供應鏈端贏得了一定的優勢地位。不過，螞里奧CPO張兼認為，無論螞蟻金服與奧比中光還是微信與華捷艾米的合作，都不會成為一種常態。織點智能CEO馮新宇也表達過類似的觀點，“未來肯定會逐漸放開”。

此前，業內有觀點認為，在刷臉支付這件事上，螞蟻金服的打法像蘋果，全部自己來做，騰訊的打法則像安卓，只提供底層操作系統，其餘交給合作夥伴來完成。張兼表示，這其實是一種誤解，“螞蟻金服在刷臉支付領域的布局最早，當時刷臉支付設備應該是怎樣一種形態大家還不清楚，所以螞蟻金服自己來做是最合適的，等整套模式跑通了，必然也會交出去”。

行業內也有傳聞稱，螞蟻金服購買了很多攝像頭模組免費贈送給生態合作夥伴，供其開發設備。騰訊則是給合作夥伴提供10個點左右的補貼。從這個角度來說，二者的打法殊途同歸。

所以螞蟻金服要做的實際上就是利用時間差快速佔領市場，建立起先發優勢，這一點非常重要。

二維碼時代，幾乎每家門店都同時張貼着微信和支付寶的收錢碼，或者乾脆是聚合支付二維碼。這個畫面在刷臉支付時代也許將不復存在。展會現場，一位展商告訴雷鋒網，刷臉支付是排他性的，很難做聚合支付。“二維碼時代的選擇權在消費者手中，而刷臉支付的選擇權掌握在商家手裡”。

如果這個判斷正確的話，一旦螞蟻金服建立起了先發優勢，微信將很難再扭轉局面。

當然，以上所有假設都有一個前提，那就是消費者願意接受刷臉這種新型支付方式。

那麼，消費者對這項技術的接受程度到底如何呢？日前，雷鋒網實地探訪了一家接入刷臉支付設備“蜻蜓”的小型生活超市。

據店員介紹，顧客買單的時候她一般會推薦顧客使用刷臉支付，但用的人並不多。“可能大家習慣了掃碼支付，也覺得挺方便，就懶得換了”，這名店員分析道。

雷鋒網注意到，探店的二十分鐘里一共有30多位顧客進店消費，其中只有兩位選擇了刷臉支付，其中一名為年輕男性。

“就是好奇，想嘗試一下，感覺挺方便的，以後手機網絡不好或沒電了，就可以刷臉支付”，這位年輕男子說道。

當被問到以後是否會經常使用刷臉支付時，他略微遲疑了一下，“看心情吧，其實我不太習慣對着攝像頭刷臉，感覺有點奇怪”。

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3月29日消息，犹如平地起驚雷，突然傳出的一則有關團貸網被警方立案偵查的消息，引發業界關注。

據《電商報》了解，昨日午間，東莞市公安局通過“平安東莞”微信公眾號發布公告稱，團貸網涉嫌非法吸收公眾存款被立案偵查，同時平台實控人唐軍、張林已主動投案自首，警方已對其採取刑事強制措施。目前，案件正在依法偵辦中。

公開資料显示，團貸網成立於2011年，並於2012年正式上線運營，平台對外宣稱是一家專註於幫扶小微企業的網絡借貸信息中介服務平台。

在運營數據方面，截至2019年2月底，團貸網撮合融資總額為1307.69億元，借貸總餘額145億元。出借總人數978218人，當前出借人數為221952人，屬於一家大型網貸平台。

突然之間，偌大的一家網貸平台轟然崩塌，這也引發了諸多猜測。綜合東莞警方發布的公告以及媒體的報道，業內多認為團貸網涉案或是與其A股上市關聯公司“派生科技”存在關聯，因為警方出動恰恰發生在派生科技公布年報的當晚。

有業內人士指出，如果剝去互金業務，派生科技全年凈利潤不到1億，根本支撐不起高達200億的市值，而團貸網所做的工作就是在體外吸收公眾資金，為上市公司輸送利益，把利潤給上市公司、同時把虧損留在體外，以此來維護上市公司市值，從而操縱股價。

當然，在警方尚未公布調查結果之前，這一切只是業界的猜測。如今的P2P網貸行業正處於多事之秋，行業監管力度逐漸加碼，眾多網貸平台最近的日子確實不太好過。

今年1月，互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室聯合發布了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（業內稱之為“175號文”）。175號文稱，將堅持以機構退出為主要工作方向，除部分嚴格合規的在營機構外，其餘機構能退盡退，應關盡關，加大整治工作的力度和速度。

在此背景下，眾多網貸平台眼見合規備案無望，不得不宣布清盤退出。例如，上周六，網貸行業的“元老”，廣東省規模最大的P2P平台“紅嶺創投”便宣布了清盤的消息，引發了業界的一陣唏噓。

“平地起高樓，一朝傾覆”式的悲劇固然令人惋惜，但是，站在監管部門的立場上看，壓縮網貸平台數量規模是為了維護P2P網貸行業的長遠健康發展。經歷早期的野蠻成長階段，眾多劣質平台混跡其中，頻繁的爆雷更是使得投資人叫苦不迭，只有將這部分不良平台清除出去，才能將國內網貸業引導到正確的發展軌道上來。

而P2P網貸行業利潤豐厚，自然也有一些平台遲遲不願離開，而團貸網就是其中之一。《電商報》注意到，就在本月23日，團貸網實控人唐軍便在高凈值團粉線下交流會上稱，平台不會清盤，下一步會努力爭取備案，另外，平台上所有產品都在正常經營，投資人可以繼續購買。

值得注意的是，迫於監管壓力，網貸平台轉型助貸業務成為一種趨勢。據《電商報》了解，過去的這段時間，國內不少在海外上市的互金公司相繼發布了2018年財報，助貸業務已經成為這些公司關鍵的營收來源。

不過，或許是習慣了賺網貸業務的“快錢”，一些平台顯然不願意去為別人做嫁衣，自己只是賺取一點傭金。此前便有網貸平台負責人在談及轉型助貸的可能性時，便直言這樣會使得營收大幅縮水。言下之意無疑是瞧不上助貸業務的“薄利”。

無論當前存活的網貸平台對這一行業如何飽含深情，未來合規備案的大門只會向那些真正在各項業務上做到合規的平台敞開，一些已經在經營上出現問題的網貸平台也應該有自知之明，與其苦苦支撐，倒不如早點說出再見。

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如果評比近幾年最暴利的行業，現金貸一定榜上有命。尤其是現金貸中的“戰鬥機”——“超利貸”。

以“714高炮”為典型代表的“超利貸”，以放貸者的暴利，借貸者的血淚聞名一時。隨着央視315晚會對“超利貸”種種嗜血的清形曝光后，一種新型的，比“714高炮”更加暴利、更加嗜血的“超利貸”——“55超級高炮”，據網上傳言，已經橫空出世。

這種“55超級高炮”，借1000元，到手只有500元，5天後卻要還1200元，年化利率甚至可以超過5000%。更狠的“砍頭息”，更短的“還款周期”，更令借款人絕望的債務壓力。為了更好地進行風控，有的平台還要求借款人在申請貸款時帶上更多可控制的信息資料，比如要求借款人上傳手機序列號截圖等信息，一旦逾期不還，手機就會被遠程鎖定。

在“超利貸”令無數借款人因面對一眼望不到頭的債務而“瘋”了之後，它自己也“瘋”了。

“超利貸”打擊進行中

2019年央視315晚會，對“714高炮”一類的高息現金貸亂象進行了曝光，直指其“要錢更要命”。晚會過後，“超利貸”及其衍生出的暴力催收、爆通訊錄、套路貸等問題不斷地被媒體深剖。

另外，在晚會上被點名的App及相關企業，紛紛發布聲明，或表示不知情，或表示嚴格核查、或撇清關係。但在晚會中涉及到的公司，被央視放大之後，不管怎麼辯解，似乎都已經於事無補。指責如潮水般湧來。

除了聲譽的下降以及輿論的譴責之外，各地監管部門也在積極行動。

3月16日，針對“714高炮”等高息現金貸產業及其背後的亂象，北京市互聯網金融行業協會發表公告稱：“北京市互聯網金融行業協會高度重視，已經緊急成立專項處置小組，協調律師、專家等行業人士，立刻進行一輪全市範圍內的摸排檢查行動。”此外，廈門、天津等地的互金協會也相繼發表了類似的公告。

同時，公安部門也在緊鑼密鼓地出擊相關違法犯罪行為。

據安徽當地媒體報道，合肥轄區經偵大隊已介入調查，央視點名的安徽紫蘭科技有限公司相關負責人，包括曝光的“石經理”已被帶走調查。

近日，上海奉賢警方在江西警方的協助下，又成功抓獲賴某等9名涉嫌發放“714高炮”高息現金貸的嫌疑人。此案件涉及金額近百萬元，受害人更是遍布全國各地。

對於這些借了“超利貸”的絕大多數人群來說，想要以正常還款的方式上岸，幾無可能。但如果不還，又面臨着被爆通訊錄，甚至是壘高債務之後暴力催收的威脅。如果是女孩子，還面臨着被PS裸照等種種摧毀自尊的“酷刑”。巨大壓力之下，已經有媒體報道過多次借款人輕生的案例。

央視315晚會的曝光，揭開了“超利貸”這口惡臭大缸的蓋子，大力度的打擊迅速跟進。整個行業如同APEC會議期間的北京天空，很快乾凈了不少。

“超利貸”的進化傳說

在央視315晚會播出的採訪視頻中，可以看到許多“亂象”的製造者都有一個共識，就看今年央視315會不會曝光。如果不曝光，還準備繼續干一年。但遺憾的是，曝光了。

“貸上錢沒有App了。”

“沒平台找我。不知道去哪裡找了，都下架了。”

往日里熱鬧非凡的擼高炮微信群里，也開始變得蕭條。遇到App下架的情況越來越多，連這些“以貸為生”的人都深感“714高炮”不好擼了。央視315晚會的曝光，以狂風掃落恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘之勢席捲了這個灰色行業，短短几天內，可以放款的高炮口子數量經歷了斷崖式下跌。

網上傳言，央視315晚會之後，“714高炮”已經火速進化成了“55超級高炮”。流傳較廣的說法來源於知乎大V“半佛仙人”在微博上的一篇推文，引發了眾多自媒體的轉發。

據“半佛仙人”所講，“55超級高炮”的在玩的套路，是用一套App系統作幾十個不同名目的“外殼”。超高的利率，超短的還款期限之下，借了“55超級高炮”的人幾乎沒有可能還上。這時候，放貸者就會引導借款人在自己旗下這幾十個高炮口子之間多頭借貸，借新還舊，在極短的時間內將債務迅速壘高。用1000元左右的本金，幾個月後，將借款人的債務壘高到幾萬甚至十幾萬元。隨後，放貸者將債權賣給線下催收公司，從法律上撇清自己的關係，完成低風險套現。

“55超級高炮”在央視315晚會後短短几天的時間內，風頭迅速蓋過原本的“714高炮”。由於監管層面的大力整頓，許多“714高炮”平台火速下架，擼口子的人群現金斷流，開始將目光瞄向最近瘋傳的“55超級高炮”。不過，“55超級高炮”雖然名聲大噪，但真正見識過的人甚少。行業人士推測，可能跟行業形勢有關，現在“714高炮”都不敢露頭，“55超級高炮”當然更要隱藏起來，即使存在，也只在暗中進行，見不得光。

禁之可絕否？

監管打擊的力度確實夠大，一大批的“超利貸”平台，到現在已經難覓蹤跡。就連專門為“超利貸”做導流服務的貸款超市，也死了一大批。但若說形形色色的“超利貸”，是否會因此而煙消雲散？答案很可能是否定的。

儘管有各地互金協會以及中國互金協會發出了排查整改高息現金貸的通知，儘管有各地公安機關馬不停蹄地抓捕各種各樣的“套路貸”團伙，但“超利貸”的運營者，本來就不是正規的公司，可以有N個馬甲，一個App放夠一定數量的款后，迅速換另一個App，俗稱“放水”，“量滿下架”。在央視315晚會的曝光中也可以看出，放貸的平台根本不會透露自己公司的所在，一切都在暗中進行，都藏了起來。隱蔽性很強。

更重要的是“超利貸”的暴利誘人，年化利率普遍達到百分之幾百甚至1000%以上。馬克思曾經說過，如果有300%的利潤，資本就敢於踐踏人間一切的法律。“714高炮”超高的利率，顯然已經足以吸引一些人鋌而走險。進化版的“55超級高炮”，年化利率甚至超過5000%！這麼高的利率，不受法律的保護，沒幾個人會心甘情願地把自己的辛苦錢白白送上。但對於放貸的組織來說，卻是難得一遇的“機會”。

“完全消失的可能性很小。畢竟這是一個利潤率非常高的行業，只要行業有利潤，市場有對應的需求，就一定會有人願意去做這樣的事情，哪怕這意味着他們要冒很大的風險。”易觀分析師張凱如此向獨角金融（微信公號：uni-fin）分析。

超高的利潤，伴隨着的一定是超高的風險。為了能在把錢放出去后還能收回來，“714高炮”平台通過爆通訊錄、P圖甚至是暴力催收等一些非常沒有底線的催收方式來保障回款，遊走在法律的灰色地帶。

“從行業角度看，這種對於互聯網金融應用的扭曲，造成了無論是公安機關還是金融監管機構對於互金的負面看法，不利於行業健康發展的良好政策環境形成，對於國內的数字普惠金融創新構成威脅。” 中國社會科學院產業金融研究基地副秘書長、百舸新金融智庫創始人陳文如此表示。

怎樣才能讓這些高炮平台失去生存的土壤？完全根除或許很難，但仍然有一些可以採取的措施。對此，張凱從監管、行業以及個人方面提出了一些建議：

首先，監管層面還是要進一步加大對於違法違規產品的打擊力度，嚴格處罰違法違規行為；

其次，行業層面則需要網貸超市和其他的一些導流平台自己主動停止對這種產品的推廣；

最後，從個人的角度看，當普通群眾在有對應的借款需求，需要通過網絡渠道借款的時候，借款人也需要仔細辨別對應的網貸產品，清晰地了解產品的利息率。同時及時還款，盡可能避免逾期之後的高額費用。

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在5月24日宣布包商銀行因出現嚴重信用風險被接管后，央行連續三度答記者問。6月2日，央行官網發布《中國人民銀行有關負責人答記者問》，進一步解釋了包商銀行被接管的原因，並就如何看待接管包商銀行及當前中小銀行流動性狀況、是否會有其他機構被接管等問題做出了解答。

關於接管包商銀行的背景，央行有關負責人表示，包商銀行的大股東是明天集團，該集團合計持有包商銀行89%的股權，由於包商銀行的大量資金被大股東違法違規佔用，形成逾期，長期難以歸還，導致包商銀行出現嚴重的信用危機，觸發了法定的接管條件被依法接管。

包商銀行被接管是個例

該負責人表示，“包商銀行被接管，完全是一個個案，我們需要客觀冷靜看待”。首先，採取接管措施，條件是非常嚴格的。接管一家商業銀行是一件十分嚴肅而慎重的行為。只有當一家商業銀行出現《商業銀行法》第64條“商業銀行已經或者可能發生信用危機，嚴重影響存款人的利益時”、《銀行業監督管理法》第38條“可能發生信用危機，嚴重影響存款人和其他客戶合法權益”情形，再不接管將嚴重損害廣大客戶合法權益特別是存款人存款安全時，才會採用這樣的方式處置。因此，非到萬不得已，無需採取行政接管這一措施。

其次，對包商銀行的接管是嚴格依法進行的。對各類債權人的債權保障首先要有充分的法律依據，對大額債權人債權保障中涉及的債權債務關係、承兌匯票、保證金存款等問題，尊重合同，激勵市場主體積極履約。對債權人的合法權益，依法履行告知義務。對於簽署債權收購與轉讓協議，平等協商、自願簽署。未予先期保障的債權繼續保留，債權人依法參與後續受償。

同時，對包商銀行債權人的債權保障程度比較高。央行指出，這次對包商銀行接管后，採用存款保險基金和央行出資，進行收購承接，對包商銀行的各類債權人給予充分的保障。對個人客戶和5000萬元及以下的對公和同業機構客戶的本息給予了100%全額保障。對於5000萬元以上同一大額債權人的本息，按債權凈額先期進行保障，預計平均保障比例可在90%左右。上述保障標準最大限度地保障了各類債權人的合法權益。這次按照收購承接的思路，就是為了有效避免直接清償、保障程度低等問題。目前看，由存款保險基金出資、央行“最後貸款人”依法支持，實施收購承接，是一種比較穩妥的方式。

個人儲戶、理財客戶已獲保障

就接管包商銀行一周以來的進展情況，央行有關負責人介紹，從5月24日央行、銀保監會聯合發布接管託管公告以來，在地方政府和有關部門的大力支持配合下，接管託管工作進展順利，包商銀行各類債權人權益得到維護。

具體來看，520萬個人儲戶和20餘萬個人理財客戶已得到全額保障；債權金額在5000萬元及以下2.5萬戶對公和同業客戶已得到全額保障；包商銀行5000萬元及以下承兌匯票得到全額保障，5000萬元以上得到不低於80%保障。

央行負責人表示，目前，包商銀行各項業務經營正常，營業網點秩序井然，各類業務照常辦理。事實上，接管后，包商銀行已獲得央行、銀保監會、存款保險基金的有力保障，上周五同業存單發行已得到市場認可。目前，大額債權收購與轉讓協議簽署工作正在有序推進。

目前無接管其他機構打算

包商銀行被接管后，中小銀行流動性狀況也引起市場關注。央行有關負責人表示，總的來看，目前中小銀行流動性較為充足，各項流動性指標整體處於正常水平。從貨幣市場交易情況看，中小銀行融資交易規模和佔比平穩，未出現大的變化，融資利率與前期持平，融資條件相對寬鬆。

“最近，市場上有人擔心，接管包商銀行后，是否會有其他機構也被接管，請大家放心，目前還沒有這個打算。如果哪個機構需要流動性支持，或增資擴股，完全可以通過市場化方式進行。當前金融市場流動性總體充裕，金融風險總體可控，我們有信心堅決維護金融體系的穩定。”央行有關負責人如是說。

對於中小銀行流動性管理方面，央行有關負責人表示，將繼續保持宏觀流動性合理充裕，同時密切關注中小銀行流動性狀況，綜合運用多種貨幣政策工具，維護貨幣市場平穩運行。另外，央行對6月影響流動性的各類因素已做了全面估計和充分準備，將根據市場資金供求情況靈活開展公開市場逆回購和中期借貸便利操作，6月17日第二次實施對中小銀行實行較低存款準備金率政策還將釋放約1000億元長期資金，有效充實中小銀行半年末的流動性。

“當前，央行貨幣政策工具豐富，我們將根據市場情況合理搭配、充分運用。在深化金融供給側結構性改革過程中，央行將把支持中小銀行發展作為重要內容，不斷豐富支持工具，加大政策力度，不斷提高中小銀行服務實體經濟的能力。”

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6月4日，深圳前海微眾銀行（以下簡稱“微眾銀行”）在中國貨幣網發布的2019年同業存單發行計劃显示，該行2019年發行備案額度為350億元，這一計劃發行額度較2018年240億元的計劃額度有所增加。在分析人士看來，在負債端創新尚未步入正軌之前，民營銀行對同業存單仍有依賴。

數據显示，2017年微眾銀行實際發行同業存單224.3億元，而當年計劃發行量為350億元。2018年微眾銀行縮減同業存單發行額度至240億元，而當年發行同業存單38期，全年累計發行金額為234.7億元。

對於2019年上調同業存單計劃發行額度，北京商報記者聯繫微眾銀行併發送採訪提綱，但截至發稿，未收到回復。

從業績指標來看，微眾銀行近年來發展迅猛。截至2018年末，該行總資產達2200億元，比年初增長169%，而該行2016年末的總資產僅為519.95億元。該行去年營業收入首次突破百億，達到100.3億元，同比增長48.6%；凈利潤達到24.74億元，同比上漲70.85%。

與此同時，微眾銀行的負債總規模也大幅上升。截至2018年末，該行總負債為2080.96億元，較2017年末大幅增加1347.24億元，增幅高達183.6%。而該行2017年全年總負債規模增加量僅為280.8億元。對比來看，該行去年總負債增加規模是2017年負債增量的4.8倍。

隨着業務規模的快速增長，微眾銀行的資本充足率出現下滑。財報數據显示，自2015年末以來，該行資本充足率便逐年下滑。截至2018年末，微眾銀行的資本充足率為12.82%，比2017年末下降3.92個百分點，比2015年末的36.5%更是大幅下滑了23.68個百分點。在資產質量方面，截至2018年末，微眾銀行不良率為0.51%，較2017年末下降0.13個百分點；撥備覆蓋率則下降64.73個百分點至848.01%。

分析人士指出，增加同業存單計劃發行額度，主要是為了與微眾銀行日益增長的貸款業務相適應。北京科技大學經濟管理學院金融工程系教授劉澄表示，從資產規模來看，微眾銀行資產已經超過2000億元，為了保障資產和負債一定的彈性，而適當增加同業存單擬發行額度，是一個正常現象。

麻袋研究院高級研究員蘇筱芮認為，民營銀行由於網點等制約因素，其負債端多依賴於同業。近年來，為豐富負債端來源，民營銀行在智能存款等創新嘗試上有所突破。然而5月智能存款被叫停，在負債端創新尚未步入正軌之前，同業存單依舊會在民營銀行的負債端發揮重要作用。

“微眾銀行得益於其客群定位、產品設計和股東的流量優勢，去年經營業績出現猛增。”蘇筱芮進一步指出，儘管該行在個人消費貸領域經歷了快速增長並且個人消費貸具有前景，但不可否認的是，行業目前發展呈兩極分化之勢，微眾銀行也將面臨消費金融公司、網貸平台、傳統商業銀行等多樣化主體的競爭，因此，拓展負債端渠道、控制資產質量將成為制勝的關鍵因素。

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曾經百花齊放，如今一枝獨秀。

這些年，創業者們兜兜轉轉，做眾籌、做理財、做支付、做P2P、做虛擬貨幣、做消費金融……

轉了一圈，只有消費金融賺了錢。隨着市場對燒錢沒了耐心，各類互聯網金融機構全都“腳踏實地”做起了消費貸款。

腳踏實地值得鼓勵，問題是，若腳踏的並非實地呢?

高位徘徊

消費金融一貫被視作風口，行業數據卻釋放出一些隱憂。

2016年下半年至2017年末，金融機構消費類貸款增速持續攀升，一年半的時間里提升10個百分點，風口效應毋庸置疑。2018年以來，增速仍在高位，卻不再爬升，進入2019年，則有明顯回調(參見下圖)。

再從上市互金平台數據看，過去六個季度里，360金融仍按“既定斜率”保持增長，其他4家平台季度放貸額則在狹窄區間里波動盤整——偶有增長，偶有下降，不上不下(參見下圖)。

貸款需求仍是強勁的。借錢需求會自我膨脹，金融機構敢貸，借款人就有錢還(以貸還貸)，就敢繼續借，需求像滾雪球般越來越大。既然如此，強勁的動力哪去了?

過往經驗看，行業性信貸收縮，要麼壞賬驅動，要麼監管出手干預，極少有金融機構主動剎車。

就當前消費金融行業看，壞賬率處於低位，2018年末，信用卡M6逾期率為1.16%，上市互金平台M3逾期率，亦保持平穩。

不是壞賬驅動，多半是監管影響了。

早在2018年1月，銀保監會召開銀行業監督管理工作會議，就釋放出關切信號，指出要“努力抑制居民槓桿率，重點是控制居民槓桿率的過快增長，打擊挪用消費貸款、違規透支信用卡等行為，嚴控個人貸款違規流入股市和房市”。

不過，隨着宏觀政策整體寬鬆化轉向，當年8月，銀保監會再次發文，明確要“支持發展消費信貸，滿足人民群眾日益增長的美好生活需要”。

行業層面，從關切轉向鼓勵，而居民槓桿率過快增長的問題，仍要關注。以助貸、聯合貸為切入點的結構性監管政策成為重要抓手。

2018年以來，監管不斷釋放對助貸、聯合貸款的關注，作為主要資金方的商業銀行，相繼提高助貸准入門檻。除了幾大互聯網巨頭外，獨角獸型的互金平台受資金制約，放慢了擴張腳步。

銷售及市場費用是驅動規模擴張的發動機，從幾家上市平台數據看，除了360金融(背靠互聯網巨頭奇虎360)，趣店、樂信、小贏科技、拍拍貸等4家平台銷售及市場費用投入持續縮水，營收佔比已跌落至10%以內(參見下圖)。

在獲客成本高企的環境下(以360金融為例，2019Q1新增借款人平均獲客成本321元，2017Q4為199元，平均獲客成本=當期銷售及市場費用/當期新增借款人)，營收佔比處於低位，表明平台在主動控制規模。

此外，處於備案整改階段的P2P，受“三降”(降出借人、降業務規模、降借款人)約束，全行業處於主動收縮狀態。

在行業層面鼓勵和結構層面控制的雙重作用下，一擴一收，消費金融行業如期步入“高位盤整”階段。此時，考驗卻來了。

行業突飛猛進、快速增長的時期，最易做決策，蛋糕快速擴圍，閉着眼睛投入就對了。增速高位徘徊甚至略有回調的時期，最考驗戰略智慧——退，不甘心;進，不放心。

脫實向虛

進與退的抉擇，取決於高位盤整的下一步，是突破上行，還是掉頭向下。

當前，促消費的導向沒變，如2019年政府工作報告明確提出“充分發揮消費的基礎作用、投資的關鍵作用，穩定國內有效需求，為經濟平穩運行提供有力支撐”。促消費的消費金融，前景依舊光明，問題是，並非所有的消費金融，都在促消費。

消費金融促消費，是指貸款被用在消費上，如商場購物刷信用卡，電商購物刷花唄、任性付等，資金直接進入商家賬戶，流向清晰、用途可控，是最直接的消費金融促銷費。還有一類，則是資金先到借款人賬戶，由借款人自由支配，資金用途不再可控。

通常，我們把資金直接進入商家賬戶的消費貸款，稱為場景分期，直接進借款人賬戶的，稱之為現金分期(≥現金貸)。

2017年之前，場景分期為主，現金分期為輔，消費金融促消費的底色十足。2017年之後，現金分期成為黑馬，從支流變幹流，消費金融未必在促消費了。

一則，現金對應全場景，自然包括非消費場景。如借錢給朋友交結婚份子錢，借錢投P2P薅羊毛，借錢交首付，甚至借平台A還平台B，即以貸還貸。

二則，以貸還貸后，還錢能力不受收入限制，借錢能力就能漲到天上。如新聞報道中的待業青年，收入為零，依舊可以從二十多家平台借款數十萬。

這個時候，站在行業角度，消費貸款規模在擴張，結構在虛化——非消費性借款(不包括住房貸款)佔比越來越高。

接下來，我們從宏觀數據結構里找一些佐證。

2014-2018年，居民部門槓桿率從36%提升至53%，新借了不少錢。借的錢用在什麼地方了?

2014-2016年，樓市火爆，住房貸款佔比持續提升，可理解成借的錢去買房了(此為正規的個人住房貸款，與消費貸違規進入樓市性質不同，不能混淆)。2017年之後，房住不炒，住房貸款佔比微降，居民借的錢不再流向房地產，照理說，應該去支持消費了。

可從居民消費支出/可支配收入數據看，2014年以來，消費支出佔比一直在下降，2017年之後，降速反而更快了。

如此看來，居民借款既沒有大規模進入樓市，也未能有效轉化為消費支出。錢去了哪裡?

基於邏輯判斷，一部分藉由小微企業主流入經營領域，即經營貸款;一部分屬於消費貸違規進入股市、樓市甚至P2P;當然，還有一部分用於以貸還貸，滾起了債務雪球。

結合行業實際看，2017年，現金貸是業內爆品，現金貸的目標客群，既非小微企業主，也非投資客，而是初次接觸貸款的年輕人。以現金貸為載體借出來的錢，既不會流入經營領域，也不會流入股市、樓市，若未能變成消費支出，大概率變成了以貸還貸。

這就是消費金融的脫實向虛。

自我膨脹

100%地控制資金流向不現實、不經濟、不可取，所以，脫實向虛廣泛存在。脫實向虛也並不可怕，但如果脫實向虛自我加速、自我脹大，那就需要注意了——虛的就是虛的，泡沫一旦破滅，後果往往嚴重。

虛的東西，往往會自我膨脹。先來看看現金貸的膨脹史。

“花錢買入流量、降低准入門檻、定價覆蓋風險”，是不少現金貸平台崛起的秘訣。現金貸不受場景制約，理論上所有人都是潛在借款人，金融機構只要敢貸，業務就能快速上量。這個“敢”字，卻不容易，金融不是魯莽者的遊戲，魯莽的下場往往慘痛。現金貸之所以2017年才全面爆發，是因為邁過了從“不敢”到“敢”的心理門檻。

以上市公司二三四五為例，2015-2017年，實現了年放貸從2.8億、62.6億到297億的三級跳。這期間，公司的流量池“2345網址導航”用戶數不過從4500萬增長至4800萬，貸款三級跳，只能靠降低借款門檻來實現，即100人申請貸款，早期放行5人，後期放行80人，業務量不暴增才怪。

之所以敢降低借款門檻，一則是高利率定價覆蓋高不良風險，更重要的則是對於欺詐風險有了對治辦法。否則，若貸款全都進了欺詐團伙口袋，一分錢都收不回來，利息定得再高也沒用。反欺詐能力的長足進步，便是金融機構敢於放貸背後的科技基礎。

2017年之前，欺詐風險長期被互金機構視作頭號敵人，因騙貸損失倒閉的消費金融創業機構不勝枚舉，有數據显示，當時行業近70%的損失來自欺詐。場景分期依託於真實消費場景，且資金不直接進入借款人賬戶，騙貸難度大幅提升，成了創業者的安全港。當時，最穩妥的做法是先做場景分期蓄客，再從存量用戶里優中選優，以白名單形式試水現金分期。

隨着反欺詐能力的提升，再輔以高定價，繼而降低申請門檻，直接做現金分期的模式被跑通，於2017年迎來爆髮式增長。

現金貸行業規模的快速擴張，藉助“風控同質化”和“獲客貸超化”兩支箭，很快帶來了過度借貸和以貸還貸問題，以貸還貸是“脫實向虛”，過度借貸就是“脫實向虛”的自我膨脹。

第一支箭，風控同質化。反欺詐成了現金貸崛起的突破口，也促成了幾個頭部反欺詐平台的崛起。隨着越來越多的機構接入這些平台，黑名單數據越來越龐大，繼而吸引更多放貸機構接入，強者恆強，頭部反欺詐平台就誕生了。

這沒什麼不好，只是帶來了風控同質化問題。全行業使用相同的反欺詐數據，此時，同一個借款人，既可以被幾十家平台秒拒，也可以被幾十家平台秒批。

第二支箭，獲客貸超化。現金貸成為風口后，各路資金都來分杯羹，流量分發成了好生意，貸超(貸款超市)作為一個群體一度登上舞台中央。貸超以分發流量為生，必然一客賣多家，多賣多賺。

貸超一客多賣，使得平颱風控同質化。站在借款人角度，同時收到多家平台貸款額度，這裏一千，那裡兩千，就會產生多頭借貸問題。30天後要還錢，恰好手裡沒錢，還能再去借、還能借出來，靠以貸還貸渡過難關。循環往複，日子一天天過去，轉眼就借了十幾萬，背上了債務大山。

行業層面的風控同質化和獲客貸超化，導致個體層面過度借貸和以貸還貸。個體的過度借貸和以貸還貸，反過來又會加速行業脫實向虛和自我膨脹。

時間越久，問題越大。

落水者上岸

2017年底現金貸新規出台，打斷了現金貸大踏步增長的步伐，消費金融行業步入高位盤整階段。

不過，現金貸新規對高息、暴力催收等顯性問題立竿見影，對以貸還貸和多頭借貸等隱性憂患效果有限。

只要多頭借貸和以貸還貸還在，這部分借款人的剛性借款需求(還貸壓力是剛性的)就會千方百計尋找出口。所以我們看到，高息現金貸被政策消滅后，714高炮死灰復燃，套路貸也重出江湖，高息和暴力催收的土壤更肥沃了。

2018年，投訴平台上圍繞消費貸款的投訴依舊居高不下。2019年，央視315專題曝光714高炮，全國範圍內的掃黑除惡也對暴力催收產生極大震懾，問題是，臭肉還在，再猛的蒼蠅拍，怕也拍不絕蒼蠅。

這塊臭肉，就是多頭借貸和以貸還貸，核心則是過度借貸。過度借貸下，借款人需要借新還舊，正規機構不招待，自然會追逐地下高利貸。所以，過度借貸的存在，不僅讓暴力催收和高利貸禁而不絕，也在行業層面加速推動消費金融的脫實向虛和自我膨脹。

過度借貸，一隻巴掌拍不響，金融機構該挨板子，借款人也有責任。

過去，我們側重於以規制金融機構為抓手，從供給側來解決這個問題，如建立共享數據庫、壓實資本金約束、打擊無證放貸、消滅高利貸和714高炮機構等等。這些措施有效果，但事實證明，問題還在。

接下來，在堅持供給側改革的同時，不妨試試需求側，即從借款人需求角度想想辦法。

一則，對借錢消費的觀念，不再盲目提倡。很長一段時間里，90后敢於借錢消費，被視作區別於70后、80后這些“老古董”的優點。真是優點嗎?未必。

勤儉節約、量入為出，幾千年的文化傳承，自有其道理所在。經歷了十幾年互聯網和服務業大發展后，世界各國開始重新審視製造業的重要性，全面向實業回歸，同樣，鼓吹了多年借錢消費后，也該回頭評估下勤儉節約、量入為出的意義了。

起碼，在輿論層面，對寅吃卯糧的現象，不宜再盲目提倡。以此，適當消解借款人的借貸慾望。

二則，建立失信救濟機制，助沉溺者早日上岸。已經陷入多頭借貸和以貸還貸的群體，需明白一點，以貸還貸，利息越滾越多、問題越積越大，犹如兩隻手玩五隻球的雜耍，遲早玩砸。早日上岸，方是正解，最壞就是信用破產。

對於無力償貸而信用破產的年輕人，需明確信用修復機制，有步驟、有措施、有盼頭，避免一失足成千古恨。不幸落水者，對過度借貸已有敬畏之心，要給上岸的台階。

當然，也要嚴厲打擊惡意逃廢債，避免老賴渾水摸魚。幫助無力償債者上岸是正，打擊惡意逃廢債是反，一正一反，一陽一陰，并行不悖。

亦進亦退

泡沫既然吹起來了，就只能緩緩圖之，不能急於短期見效果。

對消費金融機構而言，不可樂觀，也不必悲觀，但應注重結構調整，以順應趨勢的演變。所有的結構調整，都是亦進亦退。

進什麼?回歸場景金融，確保消費金融促消費;發力經營貸，聚焦小微金融。

退什麼?高息產品，該舍則舍;高風險用戶，該舍就舍;速度情結，該舍就舍。

進退之間，希望消費金融行業從虛歸實，再創新風口。

希望如此吧。

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有觀點認為優信實質不是互聯網二手車電商，而是一家金融公司

6月10日，優信二手車（Nasdaq:UXIN）發布截至2019年3月31日的第一季度未經審計的業績報告。財報显示，2019年第一季度，優信營收10億元，同比增長54.6%；凈虧損2.85億元，經調整凈虧損2.31億元。

截至目前，優信尚未能盈利。據優信此前發布的招股書显示，優信稱“2011年成立以來，我們並未盈利。”數據显示，優信2016年凈虧損為13.93億元，2017年凈虧損為27.48億元，2018年凈虧損15.38億元。

業務方面，2019年第一季度財報显示，優信2C業務收入882.9萬元，較去年同期增長94.4%。其中，跨區域業務收入為2.84億元，同比增長54倍；區域內業務收入為5.98億元，同比增長33.3%。而2B業務收入為6960萬元，同比下降36.2%。

貸款收入17億元

值得注意的是，2019年第一季度，優信共為74579筆二手車交易提供貸款服務，同比增長63.8%。財報显示，優信的個人（2C）消費金融收入約為5.744億元，約佔總營收的57.2%。

而根據優信此前發布的財報显示，2018年全年，優信總收入為33.15億元，凈虧損15.38億元。其中，2018年，優信2C交易便利化收入為6.45億元，2C貸款便利化收入為17.74億元，2B交易便利化收入為6.06億元。

從交易規模來看，2018年優信累計成交量超80萬輛。其中，優信2C業務累計成交量為49.5萬輛，2C業務營收24.2億元。2019年第一季度，優信整體交易量為11.47萬輛，共促成74579輛二手車貸款業務，同比增長63.8%。

分析來看，優信正着手推進平台2C化。2018年，優信2C交易便利化收入為6.45億元，同比增長180.3%；2C貸款便利化收入為17.74億元，同比增長87.8%；2B交易便利化收入為6.06億元，同比增長16.8%。

2019年第一季度，優信2C業務交易總額88.92億元，年增長率61.5%。其中，跨區域業務交易總額22.68億元，年增長率提升33倍；區域內交易總額66.24億元，同比增長21.8%。而2B交易總額則為18.51億元，同比下降39.8%。

交易規模上，優信2C交易量為78227輛，年增長率39.6%；2B交易量為36522輛，同比下降42.6%。優信創始人、董事長兼首席執行官戴琨表示，公司未來將聚焦核心業務，致力於進一步拓展2C全國購業務，採取更嚴格的成本控制、費用管理以及風險控制等措施，以提升運營效率，提高整體資產質量和現金流。

實為“金融”公司？

值得關注的是，優信也在從二手車電商，轉變為汽車金融公司。根據介紹，目前，優信的業務主要分為4種，包括2C交易促成收入、2C貸款促成收入、2B交易促成收入及其他收入。

其中，助貸業務（金融）部分收入佔比呈現增長趨勢。根據柒財經旗下柒聞網此前報道，2018年Q3，優信2C貸款收入為4.74億元（約合6880萬美元），同比增長96.4％，佔總營收55%。

2018年第四季度，優信總收入為11.36億元，凈虧損3.14億元。其中，助貸服務收入6.2億元，同比增長81.3%，佔比54.58%。2019年第一季度，優信助貸收入約為5.74億元，約佔優信總營收的57.2%。

不過，有媒體報道稱，在被問到有觀點認為優信的實質不是互聯網二手車電商，而是一家金融公司時，戴琨表示，“金融業務的本質是資本進行撬動業務規模，金融很賺錢，但金融賺的錢去彌補業務上的虧損。”

戴琨稱，在中國，做汽車交易的電商平台金融業務都很大。同時，戴琨還強調，以財務貢獻來定義公司的視角本身是不對的。難不成遊戲業務占營收多，就能說騰訊是遊戲公司嗎？

但對於大眾而言，優信表面是賣車，核心還是金融。此前，優信在財報中稱貸款促成仍然是其交易服務的重要組成部分。財報显示，2018年，在優信貸款的二手車交易有22.8萬輛。

互聯網金融新聞中心了解到，優信2016年、2017年以及2018年擔保負債總額為7630萬元，1.74億元與3.213億元。對應的，優信在貸餘額分別為53億元、148億元和276億元（約合40億美元）。

公開信息显示，優信於2016年第四季度推出了新車貸款服務，但由於信貸跟蹤記錄有限，新車貸款的逾期率可能高於二手車貸款。其中，2018年第一季度，優信新車貸款餘額佔總貸款餘額8.4%。

不過，在最新財報中，優信並未披露新車與二手車貸款比例。但可以了解到的是，優信平台貸款M3逾期率呈現上升趨勢。根據財報，截至2019年3月31日，優信M3+貸款餘額拖欠率為1.45%，呈現上升趨勢。

而截至2018年，優信平台用戶M3逾期率為1.41%，相較於2017年1.37%的M3逾期率有所上升。而據用戶反映，若產生逾期等問題，優信會強行拖車。有用戶稱，“需要繳納全部車款+ 15%的拖車費”。

用戶表示，優信方面給出的說法是，“這是他們催收的一種策略，需要交全部款項，也就是餘下車貸+逾期拖車費。”還不少用戶認為，優信二手車的交易過程未做到保障用戶知情權。

58同城搶灘

此外，優信還在財報中表示，其與58同城、華平投資、TPG等投資機構達成協議，募資金額約2.3億美元。未來，優信還將與58同城在流量獲客、大數據及金融方面分別展開深入戰略合作，進一步擴充線上流量矩陣。

據柒財經此前報道，今年5月29日，優信公告稱完成新一輪融資，與58同城（NYSE:WUBA）達成戰略合作，華平投資、TPG等投資機構繼續跟投，募資金額約2.3億美元。其中，投資方式為購買優信1億美元可轉債，預計將於2019年6月達成。

根據58同城公告，其將與優信達成戰略合作，以優化和加強交通和庫存獲取，二手車檢測，大數據分析和SaaS服務等。58同城CEO姚勁波稱，58二手車面向消費者和企業，為其多內容類別分類平台的一部分，將受益於優信的線下交易相關專業知識。

事實上，58同城選擇優信之前，自身也在經營二手車、新車與汽車服務相關業務。據了解，58二手車即為“白菜二手車”，新車即為“58車”。其中，58同城新車業務由2015年上線，並在同年戰略注資收購“汽車點評網”。

在二者合併前，58車已被姚勁波送至新三板掛牌交易。2015年9月23日，新三板公司萊富特佰發布收購報告書，五八有限公司將以現金1億元收購萊富特佰非公開發行的股份。

根據五八汽車汽車發布的財報，2018年，五八汽車營業收入1.52億元，同比增長0.36%；實現歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為932.68萬元，同比上年減少30.15%。

五八汽車在財報中表示，其為以58車為核心的全國性汽車媒體平台。同時，58車與58集團旗下58同城、趕集網、58同城二手車、58同鎮、58金融、駕校一點通、以及58集團直接或者間接參股的58速運、58學車、58 陪練、瓜子二手車等多平台進行合作。

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6月15日消息，長期以來，國內高達百萬億的資管市場一直由以銀行為代表的傳統金融機構所把持，金融科技巨頭們始終無從染指，而如今，螞蟻金服的一個“小動作”，或預示這種情況即將發生改變。

據《電商報》了解，本月5日，螞蟻金服與先鋒領航投資管理(上海)有限公司（下稱先鋒投管）聯合投資成立了先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司（下稱先鋒投顧），註冊資本2000萬元，前者持股51%控股，後者持股49%為第二大股東。

對於成立這家合資公司的目的，無論是螞蟻金服還是先鋒投管，均保持緘默，但這一消息還是很快引起了資管界的關注。在業內人士看來，這並不是螞蟻金服的無心插柳之舉，其合作方先鋒投管其實大有來頭。

據了解，先鋒投管成立於2017年5月，作為一家私募基金公司，在其成立至今的兩年多時間里，既未在私募基金業協會備案，也未像同行一樣發行私募產品，在業內顯得默默無聞，但它卻是管理規模達5.2萬億美元的美國最大共同基金公司Vanguard集團在上海設立的外商獨資公司。

因此，對於這起投資事件，有業內人士稱之為是全球最大的金融科技行業“獨角獸”螞蟻金服與全球最大的共同基金公司Vanguard集團達成的強強聯合。

支付、理財、保險、銀行全面開花，貸款、徵信、眾籌、租賃面面俱到，在互聯網金融領域內，螞蟻金服可謂是擁有呼風喚雨的本事，但受限於金融牌照難獲，傳統金融行業中更為賺錢的資管業務始終是其無法涉足的領域。

如今，通過與先鋒投管共同設立合資公司，螞蟻金服也就此曲線收穫珍貴的資管牌照，為其金融版圖的擴張打下基礎。

儘管對於雙方未來的合作方向，螞蟻金服並未作出任何回應，但市場普遍猜測兩大巨頭將圍繞智能投顧展開布局。

人工智能技術推波助瀾，智能投顧領域早已風起雲涌，包括廣發證券在內的多家龍頭券商早已在這方面加大了布局。

不過，需要指出的是，螞蟻金服若發力智能投顧，將面臨一定程度的監管風險。有業內人士指出，非金融機構不能藉助人工智能開展資管業務，也就是說，人工智能技術需要備案，才能取得顧問資質。

作為業內首屈一指的金融科技巨頭，螞蟻金服的能力毋庸置疑，未來進軍資管市場的最大變數，恰恰源於監管的不確定性。

公開資料显示，在資管新規發布前夕，《關於加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》的29號文下發，監管方已叫停了已經取得資管牌照、資管銷售資質的互聯網公司，通過網絡途徑，發行、銷售、代銷、引流資管產品。也就是說，螞蟻金服面臨的監管風險，程度仍然未知。

金融素來是一個強監管行業，螞蟻金服此番進軍資管行業，悶聲多少能夠避免招來不必要的麻煩，至於能否發大財就只能靜觀其變了。

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近日，愛錢進成功接入全國互聯網金融登記披露服務平台（下文簡稱“登記披露平台”），向用戶開放平台新增標的“項目信息”，強化運營透明度，正式同其他12家業內平台一起披露相關信息。

至此，在行業規模前十的頭部平台中，已有超過半數開放更具體的“項目信息”，伴隨監管措施的加碼和合規備案進程的深化，網貸業的信息披露已進入“高像素”時代。

更高像素、更細顆粒度

據悉，登記披露平台成立於2017年6月，由中國互聯網金融協會（下文簡稱“中國互金協會”）主管，服務於金融監管和行業自律管理。2019年以來，網貸業進入“強監管”時代，監管機構將信息披露作為行業“1+3”監管體系的重要組成部分,該平台的重要性持續提升，已成為行業規範發展的關鍵基礎設施。

2019年1月，監管部門下發《關於網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》，要求各級整治辦在3月底前建立集中信息披露制度，尤其是中互金協會會員機構，指定在登記披露平台進行信息披露。

3月，監管機構再次下發通知，要求在前期合規檢查工作的基礎上，組織符合條件的網貸機構接入服務平台，集中、規範開展信息披露和產品登記，並要求借貸規模較大、餘額超過50億元、通過合規檢查的網貸機構，儘早完成接入準備工作。

有分析認為，在登記披露平台開展全面信息披露，將是網貸機構申請備案的先決條件。

根據中國互金協會官網披露，該服務平台主要披露四類信息：機構信息、運營信息、資金存管和項目信息，目前已有94家機構接入，披露機構組織和治理、財務與審計、備案、重大事項等信息，並有34家存管銀行公布了其資金存管信息。所有數據由平台報送，數據內容向社會公開。

截至目前，和愛錢進一樣，開放新增標的“項目信息”的機構則相對較少，原因在於其信息披露的要求更高：

1)數據更細緻：

如果說，運營信息只是反映網貸機構整體情況，那麼項目信息則更加微觀，涉及融資項目關鍵數據（已脫敏），包括借款金額、借款期限、借款用途、年化利率、借款人基本信息、借款人收入及負債情況等，等於打開了網貸機構運行的“黑匣子”。

2）關聯更具體：

由於項目直接決定投資回報，因此與出借人的關聯性更具體，更易追蹤關注。今年4月中旬，中國互金協會決定，將登記披露平台的項目信息查詢功能向社會公眾開放，出借人可集中查詢相關信息並持續跟蹤所投項目，這大大減少了其與網貸機構間的信息不對稱，強化了信息披露的社會監督機制。

3）約束性更強：

登記披露平台具有集中式、防篡改的特徵，網貸機構一經在該平台披露相關信息后,不得再擅自更改所登記披露的信息，且一般報送是按月進行，而項目信息報送須和互金平台的官網同步，7*24小時不間斷實時報送，監管部門也可通過將項目信息、運營信息、合同信息及資金存管流水信息進行多方對比，以核驗其登記披露數據的真實性，促進其規範開展登記披露。

可以說，項目信息的披露，等於平台“大曬家底”，將所有核心交易暴露在陽光下，以更高“像素”、更細“顆粒度”公開自身的運營狀況，對於平台自身資產質量、運營合規性以及透明度，都是一次更為嚴格的挑戰。

13家平台主動曬項目

根據登記披露平台，截至目前，接入平台的網貸機構，共有94家，其中，只有13家網貸機構披露“項目信息”，除了愛錢進之外，另有人人貸、陸金服、PPmoney、有利網、點融、宜人貸、宜信惠民、積木盒子、開鑫貸、拍拍貸、網信普惠、中融寶等12家機構。

在這些機構中，除了開鑫貸、中融寶規模較小外，其他12家機構的待收餘額均在50億元以上，為監管機構重點關注的平台，特別是陸金服、宜人貸、宜信惠民、人人貸、愛錢進和拍拍貸6家，待收餘額均在200億以上，規模居於行業前十，是真正的頭部平台，他們主動就“項目信息”進行詳細披露，反映出頭部平台透明度更高，合規意識也更強。

以愛錢進為例，運營五年，平台一直堅持“透明化運營”方針，已按要求，在指定平台披露從業機構信息、平台運營信息、上一年度財報信息、律所法律意見書和專項審計報告等5大項內容；同時，也堅持在官網設置單獨的信息披露專區，將企業信息，備案進程、審計及合規報告等進行了集中展示，對用戶較為關心的銀行存管以及項目逾期情況也做公開披露。此次，愛錢進項目信息接入登記披露平台，主動拓展了信息披露的渠道。

高透明度主要來自於合規方面的底氣。愛錢進在行業內率先完成備案要求的硬性指標——ICP經營許可證，銀行存管以及國家信息系統安全等級保護三級認證等，且其資金存管合作銀行——華夏銀行入圍首批銀行存管白名單，成為了中國互金協會首批測評通過的存管銀行之一，並一直主動擁抱監管，希望率先完成備案。

隨着備案進程的日漸臨近，包括信息披露在內的各種前置程序正加緊落地，比如，監管當局要求網貸平台將運營數據實時接入“國家互聯網金融風險分析技術平台網貸機構統計報送系統”，通過實時數據報送進行統計監測。

從這個意義上來說，後續監管越是加碼，或者預示距離備案越近，而能滿足相應合規要求的平台，就越有機會優先獲得備案。愛錢進等頭部平台，主動加碼信息披露，以“高像素”展示自身透明度，將為搶先獲得備案贏得先機，同時，這也有利於行業告別亂象和“黑箱”運作，從而實現穩健發展。

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