標籤: 新北黃金借款

　　2018年5月份，“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(見圖1)為46.6，較上月下降0.2個點，本月小微企業運行有所下滑。

　　從各分項指標指數（見圖2）來看，呈現全面下降態勢。其中，市場指數為43.8，較上月下降0.2個點；採購指數為46.1，較上月下降0.1個點；績效指數為46.3，下降0.2個點；擴張指數為46.0，下降0.1個點；信心指數為49.3，下降0.2個點；融資指數為48.9，下降0.2個點；風險指數為52.4，下降0.4個點；成本指數為60.7，下降0.2個點。

　　從六大區域指數（見圖3）來看，呈現“一升五降”態勢。華北地區小微指數為46.0，下降0.2個點；東北地區為42.4，下降0.1個點；華東地區為48.5，下降0.3個點；中南地區為50.1，上升0.2個點；西南地區為47.5，下降0.2個點；西北地區為43.0，下降0.4個點。

　　七大行業“一升一平五降”

　　從小微企業各行業運行指數（見圖4）來看，除建築業和服務業外，其他行業小微企業指數均出現不同程度的下降。

　　5月份農林牧漁業小微企業運行指數為44.7，下降0.1個點。其市場指數為41.5，較上月下降0.3個點；採購指數為44.3，較上月上升0.2個點；績效指數為42.0，下降0.2個點。調研結果显示，5月農林牧漁業小微企業訂單量下降0.5個點，主營業務收入和產品庫存均下降0.4個點，原材料庫存上升0.3個點，利潤下降0.3個點，毛利率下降0.4個點。

　　製造業小微企業運行指數為44.7，下降0.3個點。其市場指數為39.7，較上月下降0.3個點；採購指數為40.7，下降0.2個點；績效指數為45.7，下降0.3個點。調研結果显示，5月份製造業小微企業產量和主營業務收入均下降0.5個點，積壓訂單量下降0.4個點，原材料採購量下降0.4個點，毛利率下降0.5個點。

　　建築業小微企業運行指數為44.2，較上月上升0.1個點。其市場指數為42.4，下降0.1個點；採購指數為39.3，上升0.2個點；績效指數為47.7，上升0.2個點。調研結果显示，5月份建築業小微企業工程量下降0.3個點，工程結算收入下降0.4個點，原材料庫存上升0.3個點，利潤上升0.3個點。

　　交通運輸業小微企業運行指數為47.3，下降0.1個點。其市場指數為45.9，上升0.2個點；採購指數為47.1，上升0.1個點；績效指數為45.8，下降0.2個點。調研結果显示，5月份交通運輸業小微企業業務預訂量上升0.3個點，主營業務收入上升0.2個點，原材料採購量上升0.1個點，利潤下降0.5個點。

　　批發零售業小微企業運行指數為49.5，下降0.2個點。其市場指數為48.5，下降0.3個點；採購指數為54.9，下降0.3個點；績效指數為47.1，下降0.4個點。具體市場表現為：銷售訂單量下降0.4個點，銷售額下降0.5個點，進貨量下降0.3個點，利潤下降0.4個點，毛利率下降0.5個點。

　　住宿餐飲業小微企業運行指數為48.7，較上月下降0.1個點。其市場指數為50.7，上升0.1個點；採購指數為50.1，上升0.2個點；績效指數為49.3，下降0.2個點。具體表現為:小微企業業務量上升0.3個點，業務預訂量上升0.2個點，原材料庫存上升0.3個點，毛利率下降0.5個點。

　　服務業小微企業運行指數為47.5，與上月持平。其市場指數為45.1，下降0.2個點；採購指數為46.0，下降0.1個點；績效指數為45.6，上升0.2個點。具體表現為:業務預訂量下降0.5個點，主營業務收入下降0.4個點，原材料庫存下降0.5個點，利潤上升0.3個點。

　　六大區域“一升五降”

　　華北地區小微企業指數為46.0，下降0.2個點。其市場指數為42.1，下降0.3個點；採購指數為42.2，下降0.2個點；績效指數為44.1，下降0.4個點；信心指數為48.3，下降0.3個點；融資指數為49.5，下降0.2個點；風險指數為51.2，下降0.5個點。

　　東北地區小微企業指數為42.4，下降0.1個點。其市場指數為37.5，下降0.4個點；採購指數為40.8，下降0.2個點；融資指數為46.1，下降0.4個點。

　　華東地區小微企業指數為48.5，下降0.3個點。其市場指數為47.0，下降0.2個點；採購指數為47.5，下降0.3個點；績效指數為48.0，下降0.3個點；信心指數為47.8，下降0.4個點；融資指數為48.2，下降0.2個點；風險指數為52.1，下降0.5個點。

　　中南地區小微企業指數為50.1，上升0.2個點。其市場指數為48.8，上升0.2個點；採購指數為50.8，上升0.4個點；績效指數為48.4，上升0.2個點；擴張指數為49.4，上升0.2個點；融資指數為52.3，上升0.3個點；風險指數為52.6，上升0.3個點。

　　西南地區小微企業指數為47.5，下降0.2個點。其市場指數為45.8，下降0.4個點；採購指數為47.5，下降0.2個點；績效指數為47.9，下降0.2個點；擴張指數為46.0，下降0.5個點；信心指數為45.9，下降0.3個點；融資指數為48.1，下降0.2個點。

　　西北地區小微企業指數為43.0，下降0.4個點。其市場指數為41.1，下降0.4個點；採購指數為41.9，下降0.4個點；績效指數為46.0，下降0.5個點；擴張指數為42.5，下降0.4個點；風險指數為49.5，下降0.5個點。

　　融資需求和經營預期下降

　　5月份反映小微企業融資需求的融資指數(見圖5)為48.9，下降0.2個點。

　　5月份農林牧漁業小微企業融資指數為48.5，上升0.2個點;製造業小微企業融資指數為48.9，下降0.3個點；建築業小微企業融資指數為45.6，上升0.2個點；交通運輸業小微企業融資指數為49.7，下降0.2個點；批發零售業小微企業融資指數為49.8，上升0.1個點；住宿餐飲業小微企業融資指數為42.2，與上月持平；服務業小微企業融資指數為53.3，下降0.1個點。

　　小微企業風險指數(見圖5)為52.4，下降0.4個點。農林牧漁業小微企業風險指數為51.0，下降0.2個點；製造業小微企業風險指數為52.7，下降0.3個點；交通運輸業小微企業風險指數為49.4，下降0.4個點；批發零售業小微企業風險指數為53.2，下降0.5個點；住宿餐飲業小微企業風險指數為53.4，下降0.2個點；服務業小微企業風險指數為50.9，下降0.1個點。調研結果显示，七大行業流動資金周轉指數呈現“兩升五降”態勢，其中除建築業和住宿餐飲業外，其他行業的流動資金周轉速度均有所變慢，回款周期表現為“三升四降”態勢，其中除農林牧漁業、建築業和服務業外，其他行業的回款周期均有所延長。

　　5月份反映小微企業經營預期情況的擴張指數下降0.1個點，信心指數下降0.2個點。

　　5月份小微企業擴張指數為46.0，下降0.1個點。分行業來看，除製造業和建築業外，其它行業的小微企業擴張指數均有所下降。其中，農林牧漁業小微企業擴張指數為47.1，下降0.3個點，其新增投資需求和用工需求均下降0.5個點；交通運輸業小微企業擴張指數為47.5，下降0.3個點，其新增投資需求下降0.5個點，用工需求下降0.2個點；批發零售業小微企業擴張指數為47.8，下降0.1個點，其用工需求下降0.5個點；住宿餐飲業小微企業擴張指數為47.7，下降0.3個點，其用工需求下降0.4個點；服務業小微企業擴張指數為48.4，下降0.1個點，其新增投資需求下降0.4個點。

　　5月份小微企業信心指數為49.3，下降0.2個點。分行業來看，呈現“三升四降”的態勢。其中，農林牧漁業小微企業信心指數為49.1，下降0.3個點；製造業小微企業信心指數為50.8，下降0.4個點；建築業小微企業信心指數為42.2，上升0.3個點；交通運輸業小微企業信心指數為48.8，下降0.2個點；批發零售業小微企業信心指數為50.6，下降0.4個點；住宿餐飲業小微企業信心指數為49.6，上升0.1個點；服務業小微企業信心指數為45.5，上升0.2個點。

　　附 注：

　　所有指標均為正向指標，取值範圍為0—100，50為臨界點，表示一般狀態；指數大於50時，表示企業情況向好；指數小於50時，表示企業情況趨差。

　　風險指數和成本指數都對原始數據進行處理，均已經調整為正向指標，指數越大表明情況越好。

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 “一代人有一代人的際遇和機緣，使命和挑戰。”2018年全國一卷的高考作文題目已經刷屏全網。或緬懷過去、或展望未來，不同的人有着不同的思考。

　　2000年，人類邁入新千年，家電逐漸成為用戶主要消費品。以蘇寧為代表的零售巨頭開始全面推行全國連鎖化經營發展。

　　2010年，在行業開店速度屢次刷新、網絡布展延伸海外的大背景下。蘇寧線上平台蘇寧易購正式上線，開始了雙線渠道運營模式的征程。

　　2015年，隨着國家城鎮化進程的推進，農村市場消費需求與水平逐漸提高。第一家蘇寧易購直營店在宿遷洋河開業，蘇寧全面入駐農村市場。

　　2018年，憑藉對市場的敏感與對服務的關注，蘇寧目前已有近5000家互聯網門店，共同迎接618年中大考。

　　通過互聯網O2O模式，蘇寧將智慧零售的成果帶到全國一二級城市的同時，也將極致的購物體驗普及到了縣鎮以至農村。

　　蘇寧的年中大促已經悄然開啟，6月1日當晚，蘇寧就發布了首日戰報：在5月31晚上的八點鐘到6月1的晚上八點鐘，在這短短的二十四小時內，蘇寧易購全渠道銷售增長了163%。

　　蘇寧的成績，源於其智慧零售生態圈的建成。此次618年中大促，蘇寧集結了蘇寧易購雲店、蘇寧易購直營店、蘇寧易購零售雲門店、蘇寧小店等5000多家互聯網門店共同參與年中大促，覆蓋範圍從北上廣深這種一線城市再到五六線城市乃至小縣鎮，帶給了消費者的更多的場景、更快的速度和更近的距離。

　　從大城市到小縣城，從購物到娛樂，盡情享受618

　　2017年是智慧零售的元年，蘇寧作為智慧零售概念的提出者，已經在這條路上走了很遠，如聯合萬達、融創等地產大佬，進行了覆蓋全國大多數城市的縱向布局。截至今日，蘇寧的各種線下門店已近5000家，遍布全國各個城市、覆蓋各級市場。

　　在618年中大促與世界杯的聯合節點營銷背景下，蘇寧5000家門店化身“綠茵場”，大屏看球、主題布展、互動娛樂、有獎競猜。

　　在智慧零售趨勢下，蘇寧正以全新的業態打造堅實的競爭基礎，這也是所謂的“未來商業模式的形態一經誕生便同時帶有線下線上屬性”。針對不同消費群體建設的各類智慧零售業態，在蘇寧易購品牌供應鏈的優勢基礎上，在蘇寧物流、金融產業體系的賦能下，都在今年618大促煥發出新的活力，

　　以消費者為中心，提供近距離和高速度服務

　　“顧客就是上帝”這是一句營銷名言，而在蘇寧這裏，消費者不僅僅是上帝，他們還是蘇寧所圍繞的太陽。

　　今年蘇寧公布了它的“智慧零售技術星象圖”，在這張圖中，消費者是中心，蘇寧的智慧零售群圍繞消費者依次分佈。在家裡，我們利用蘇寧小Biu音響可以享受智能家居技術；在工作的地方，我們的周圍有蘇寧的機器人和無人貨架；在居住地的附近，我們則可以去蘇寧小店以及蘇寧的廣場來進行消費。

　　蘇寧憑藉著線上線下的雙渠道優勢，將它的服務範圍覆蓋到了我們生活中的各種場景，同時憑藉它的自有物流體系，讓我們能夠享受到更加便捷的收貨服務。

　　有5000家線下互聯網門店的參戰，蘇寧的618狂歡將是一場“全民狂歡”。全年齡層次的消費群體，全國各級的消費市場，全品類的商品與服務，全場景的購物體驗，皆聚於此。

　　在天貓、蘇寧、京東相互競爭的“三國殺”時代，正如馬雲所說，未來十年、二十年，線上的未來一定在線下，而線下的未來一定在線上。2035年的電商市場，必將有顛覆性的一面。

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　　中新網上海新聞6月15日電 (記者 繆璐)“2018全球智能+新商業峰會”於2018年6月13日在上海長寧世貿展館拉開帷幕，本次峰會以“AI落地，產業升級”為主題，是人工智能行業頂級的大會。峰會邀請到了人工智能領域專家、學者、知名企業家200餘位，上千家人工智能企業代表共同參與，全球人工智能領袖峰會，現場人數達1200人，與會嘉賓圍繞人工智能與產業融合，展開思想碰撞。

　　峰會現場，億歐公司創始人黃淵普發布了《2018中國人工智能商業落地研究報告》與“2018中國人工智能商業落地100強榜單”。榜單中的100家中國人工智能企業(非上市)，主要分佈於北京(49家)、上海(22家)、深圳(11家)等中國12個城市，涉及安防(16家)、醫療(10家)、金融(8家)等10個領域。與以往的人工智能相關企業榜單不同，該榜單立足“商業落地”的研究視角，以企業2018年預計營業收入範圍為呈現角度，一定程度上反映了人工智能在中國各細分領域的商業化程度。

　　從2014年“人工智能”開始成為資本關注的方向，至今有超過500家投資機構、累計投資600多億人民幣。尤其是2017年下半年之後，商湯科技、曠視科技等部分企業的單筆融資金額高達10億人民幣以上。人工智能創業是精英創業，也是十分“燒錢”的創業，人才、數據、模型訓練，每一個環節都需要大量的資金加持。經過幾年的技術研發與產品打磨，2018年是否會成為人工智能企業進入商業化階段的元年呢？

　　為解答這一問題，億歐公司旗下的研究諮詢機構——億歐智庫的分析師團隊，耗時數月完成了全國200家人工智能企業、22家知名投資機構的走訪和調研，詳細了解了各企業的產品/服務、行業布局、商業模式、營收狀況、標桿客戶等具有重要參考價值的信息，並完成了“2018中國人工智能商業落地100強榜單”的梳理。

　　報告中，針對人工智能商業化展開洞察，展現出以下特點：第一已形成人群大數據積累的領域，AI落地速度快。智能營銷和金融風控是兩個典型領域。以互聯網廣告投放為例，實現廣告的精準投放是廣告主和DSP平台的核心需求，互聯網和移動互聯網的廣告生態已存在數十年，廣告投放的歷史數據也積累了數十年。AI算法對於數據挖掘技術的提升，加上算力的優化，使得廣告公司能夠在毫秒間將廣告主需求與人群大數據實現精準匹配，實現精準營銷。例如品友互動的“MIP智能決策引擎”、百融金服的智能風控服務等。

　　第二，AI本身未必具備商業價值，部分AI應用“多級變現”特徵顯著。不是所有的AI產品或服務，都本身具備較大的商業價值。在部分領域，AI只是作為類似“中間介質”的角色，幫助產品的其他環節和功能實現商業變現。例如，對於智能音箱、教育機器人等智能設備，語音交互技術優化了人機交互模式，提升了用戶體驗。然而，智能設備的使用價值不在於其本身，而是在於藉助語音交互為用戶提供的內容和服務。由於AI技術對於用戶體驗的優化，使得內容和服務的分發流量增加，從而實現商業價值。典型案例有ROOBO的“ROS.AI平台”、出門問問的AI開放平台等。

　　第三，整合人工智能+大數據+物聯網+雲計算，輸出平台能力。技術平台類企業，往往能夠根據不同行業、不同客戶的不同需求，接入平台中特定的功能模塊，其可塑性往往使其擁有廣闊的目標市場。而這類企業本身未必是技術的研發者，他們更多是在做技術整合，擁有語音交互、人臉識別、圖像識別等各類人工智能技術能力的企業作為其上游供應商，成為其技術能力的後院。此類平台型企業，往往針對具備多元化需求的應用場景，例如智慧社區、智慧城市、智慧家庭等等，典型的案例包括海爾U+的“U+雲芯智慧家庭IOT物聯雲解決方案”、特斯聯的“DARWIOT城市級智能物聯網平台”等。

　　第四，機器人市場火爆，帶動產業鏈各環節進入商業紅利期。在各類產品與服務中，機器人是公眾認知最強烈的人工智能產物，近年來機器人在線下零售店、火車站等公共場所、家庭兒童教育、養老陪護與家務工作等多種場景落地速度快，國內一大批機器人企業迅速成長起來，例如優必選的各類場景機器人解決方案、智伴教育機器人、小米掃地機器人等等。機器人市場的爆發，同時帶動了上游零部件、核心技術產品供應商的商業落地。例如，為機器人提供自主定位導航、路徑規劃的激光雷達供應商，提供語音交互功能的芯片模組等等。

　　據黃淵普介紹，作為億歐公司旗下的產業研究院，億歐智庫持續關注人工智能在金融、醫療、安防、自動駕駛、零售、教育等各個行業的應用場景與商業落地進展，併發布了數十份“人工智能+”相關研究報告，還出版了《AI進化論——解碼人工智能商業場景與案例》一書。(完)

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 7月5日，摩拜單車宣布即日起在全國推出無門檻免押金服務，超過2億用戶將可以享受免押金騎行。另外，摩拜也號召全行業一起來實施無門檻免押金服務。

　　圖片來源：摩拜單車官網

    摩拜單車新老用戶全免押 實測押金可退還

　　今年4月，美團以27億美元價格收購摩拜單車。根據美團披露的數據显示，截至2018年4月30日，摩拜在全球200個城市擁有超過2.32億註冊用戶和620萬輛單車。

　　7月5日，摩拜透露已有1.05億用戶享受免押金服務，全國免押金需要可觀的資金儲備。

　　此次摩拜推行的無門檻免押金騎行福利，全國運營城市新老用戶均可便捷參與。

　　新用戶只需掃描車身二維碼，便可輕鬆騎行。

　　已繳納押金的老用戶則可隨時申請退押金，摩拜單車押金為299元，全部操作須在摩拜APP內”我的錢包”頁面按照提示進行，微信小程序暫不支持退押。摩拜在收到申請後會立即啟動退還操作，一般在2到7個工作日內押金會退回到原支付賬戶，退完押金后，不影響用戶騎行。

　　據中國經濟網小編實測，目前摩拜APP已經可以成功退款。

　　此外，少數用戶因解綁或更換支付銀行卡，或因賬號填寫錯誤而導致退款路徑錯誤、款項無法匯出，用戶可以通過摩拜APP在線客服或者400熱線，提供摩拜賬戶和支付流水號以供客服查詢和處理。

　　事實上，5月份以來，摩拜單車陸續在合肥、杭州、東莞等城市實行無門檻免押。6月11日，摩拜宣布擴容免押城市，涵蓋揚州、紹興、龍岩等百餘座二三線城市。6月25日，摩拜單車宣布無門檻免押金城市再擴容，包括天津、武漢、南京、濟南、鄭州、長沙在內的19座城市及全國其他部分地級市被列入新一批免押名單。

　　為進一步提升用戶體驗，鼓勵更多人加入綠色免押騎行的行列，摩拜與美團還共同宣布，摩拜單車掃碼入口7月5日起將出現在美團 APP首頁，與美團提供的 “美食”、“外賣”等主流服務同級，讓用戶更好地享受智能共享單車服務。

　　共享單車免押金成趨勢

　　中國互聯網絡信息中心數據显示，截至2017年底，國內共享單車押金存量規模約200億-600億元。隨着多家共享單車企業的退場，用戶的押金損失將達10多億元。

　　去年下半年，小鳴單車、酷騎單車、小藍單車先後陷入押金難退的困局。在經歷了各種爭議后，共享單車免押金正在成為趨勢。

　　此前，哈羅單車宣稱芝麻分650以上的用戶在全國180個城市免押金騎行，哈羅單車CEO楊磊透露，接下來會在更多城市加大投放量，預計年底信用免押金可輻射1.6億用戶，免除押金金額超過300億元。

　　ofo也曾在全國25個城市推出芝麻信用免押金活動，不過，今年5月，ofo將免押城市縮至上海、杭州、廣州、深圳和廈門5座城市，近日則全面取消芝麻信用免押金政策。

　　6月20日，ofo宣布，已上線新一代信用積分體系，通過自有數據建立更加智能和完善的用戶信用考評機制。今後將根據用戶行為進行信用分級，用戶一旦產生不文明行為將扣分甚至扣費，而信用較高的用戶有望減免押金。

　　儘管ofo官方一再對外表示，公司不存在資金鏈緊張的問題。然而，一系列動作都說明，該公司急需自我造血來緩解虧損。

　　易觀諮詢發布的《2018年中國共享單車5月市場報告》显示，在月活躍用戶規模方面，ofo 、摩拜和哈羅單車分別以 2805.10萬人、2085.63萬人和 761.85萬人佔據共享單車行業前三名。行業格局很難再變，但是已經由圈佔市場階段轉向盈利探索階段。

　　而目前市場上，共享單車真正的盈利模式並未出現，未來的單車該如何走下去是不少人擔憂的問題。

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 近期市場大幅回調，風險逐步釋放。近期在貿易摩擦升級、信用債違約、股權質押問題等內外多重風險因素的影響下，市場經歷了較大幅度的調整，但本周以來，隨着“徵收關稅”的正式實施，市場恐慌情緒大幅釋放，同時疊加季度末流動性的緩解，宏觀貨幣政策邊際上的放鬆，投資者開始尋找市場的底部。

國盛證券發布投資策略專題稱，通常會從估值、市場情緒（風險偏好）以及產業資本三個維度來考察市場是否進入階段性底部：1、估值水平：創業板回到2012年初，上證與萬得全A跌破2638點時期；2、市場情緒（風險偏好）：全A月度換手率以及漲跌停股票數比值均處於歷史低位；3、產業資本：增持公司佔比位於高位，6月市場共417家上市公司有凈增持行為，佔全部A股比重達11.8%，7月第一周就有131家上市公司有凈增持行為。目前來看，市場已經進入底部區間，反彈可期。

反彈窗口買什麼，國盛證券提供三條選股思路供選擇。

思路一：在“去槓桿”的大背景下，本輪下跌使得投資者更加關注個股的現金流以及股權質押情況，特別是股權質押風險，與上市公司股價緊密相連，質押比例較高的個股容易引起投資者對大股東信用以及公司現金流情況的擔憂，故研報對當前股權質押情況進行了估算，最後以是否存在高比例質押以及現金流質量為核心指標進行篩選。

思路二：近期較多個股出現產業資本增持的現象，一般增持意味着大股東仍看好公司未來的發展前景，同時在市場低迷時增持可以增加投資者的信心，2638點時期，大股東凈增持個股在增持后相對萬得全A獲得明顯超額收益，故以大股東凈增持數量占自由流通股的比例為核心指標進行篩選。

思路三：業績為王，目前市場已經進入業績預告的集中披露期，投資者對個股業績的關注度開始提升，前期超跌同時業績可能超預期的個股存在較大的彈性，故研報以業績增速作為核心指標進行篩選。下圖為刷選標的：

注：PE與PB為2018年7月11日的數據，預計中報業績為行研究員給出。

溫馨提示：證券時報網所有資訊內容僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

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 今天的汽車金融行業想要獲利，要麼自己做交易場景，要麼給交易場景做資金批發。燦谷做的是後者,它是一家汽車金融服務商。按此邏輯，騰訊投資燦谷有介入汽車金融新領域的意圖。

　　貼上了“騰訊系”標籤的國內汽車金融服務企業燦谷即將登陸紐交所。在今年初至今年6月的B輪和C輪融資中，燦谷獲得了騰訊、滴滴和泰康的投資，目前騰訊占股10.7%，滴滴出行占股14.8%。

　　從股權佔比來說，騰訊在燦谷的股份既少於一些機構，也少於公司的創始人和核心高管持股量，但騰訊的“跑步進場”令低調的燦谷走上頭條的位置。實際上，作為汽車金融服務公司，燦谷並不如一些在廣告上大舉燒錢的公司知名，不同的是，在行業集體性選擇“虧損-融資-燒錢-融資-上市”的路徑時，燦谷走的是一條賬面盈利的擴張之路。不過，在外部金融政策變化，以及自身能力邊界急需拓展的情況下，燦谷的未來方向仍存在一些不確定性，同時它是否會最終納入騰訊的戰略體系之中也是一個疑問。

　　燦谷浮出水面

　　目前，一些已經完成在海外資本市場上市的汽車金融平台正經歷着這樣的考驗：自身業績表現為巨額虧損，公司股價低位徘徊。它們通過資本市場融資來解決資金饑渴問題的夙願不僅沒有達成，還在為報表的糟糕表現所困擾。它們的股東中不乏騰訊、百度的身影。

　　相比這些靠廣告轟炸創造品牌影響和經營網絡擴張的模式，燦谷有所不同。公司在向紐交所遞交的招股說明書中披露，公司2018年一季度總營收2.49億元，其中營銷費用為3481.8萬元,佔比不足14%。

　　在招股書中，燦谷對自己的定位是：汽車金融服務公司。燦谷的官網介紹稱，燦谷主要向經銷商、購車客戶、金融機構和線上客戶提供服務。公司向汽車經銷商和第三方金融機構提供汽車金融服務和金融業務的全流程平台服務。此外，還為購車客戶提供購車與按揭服務，同時一站式解決其選車購車、砍價、按揭保險、上牌等全部流程。而針對線上客戶，燦谷集團還會提供互聯網金融購車與用車的交易解決方案。

　　從業績表現來說，燦谷2018年一季度實現歸母凈利潤0.8億元，同比增長8.04%。公司2017年實現總營收10.52億元，同比增長142.29%；實現歸母凈利潤3.41億元，同比增長164.54%。相比2017年表現，燦谷今年一季度業績增長速度有所回落。

　　為何在行業虧損中獨獨燦谷的盈利為正？業內人士鷂石周在接受《紅周刊》記者採訪時說，燦谷的創始團隊很多是最早在國內做汽車租賃的一批人，在金融產品的設計上實力超群。舉個例子，燦谷剛推出車貸時將利率設定為年化11%，當時業內一片嘩然，因為這樣的利率根本不可能賺錢！但事實證明，這個利率剛好能覆蓋成本，又因為極其低廉，所以為燦谷吸引了大批客戶。目前，整個車貸行業的年化利率都下降到11%左右。

　　差異化創造出利好

　　目前，銀行是汽車貸款領域的重要角色。銀行有更便宜的資金、更優的客戶好感度，在一二線城市滲透率較高，這使得一二線城市的車貸市場早成了一片紅海。業內人士提供的數據显示，在東北和西北地區的三四線城市，一家平台的抵押業務，選擇6個月期限先息后本的還款方式，在東北地區成本為月息2.38%，西北地區則為2.7%，而以北上廣為代表的地區，其借款人普遍利率為月息1.5%—2%。對比來說，一二線城市無利可圖。

　　鷂石周也表示，在一線城市，很多奔馳一類的高級轎車4S店給出的利率低至每年2.99%，更有的平台推出18個月免息服務。

　　燦谷目前將市場鎖定在銀行滲透率偏低的三四線城市。招股書显示，截至2018年3月31日，燦谷平台成立以來累計為734336名購車者提供服務，在2017年和2018年前3個月中，分別約有69%和73%的購車者來自非核心城市。

　　在三四線城市開展金融業務，還需要關注的是不良比率問題。在三四線城市放貸利率高，但是因為徵信信息更少，風控困難。燦谷最近幾年的逾期比例正在向好。M1+逾期比率從2016年3月31日的4.46%下降到2018年3月31日的1.09%。M3+逾期比率從2016年3月31日的2.31%下降到2018年3月31日的0.46%。（M1+逾期和M3+逾期是監控信貸業績的指標，是風險敞口和逾期未償還本金的數學結果）

　　騰訊入股 但未來仍存不確定性

　　與晉城銀行的合作在受到監管后，燦谷和微眾銀行建立了更緊密的合作關係。2017年一季度和2018年一季度，晉城銀行融資交易額分別為51億和19億，分別占其融資總額的95.6%和32.9%。晉城銀行給燦谷的放款比例正在縮緊，儘管燦谷招股書稱：“未來我們會繼續依賴晉城銀行和微眾銀行提供資金”。

　　擴大和微眾銀行的合作，讓燦谷站隊騰訊變得順理成章。鷂石周認為，燦谷的規模越來越大，也到了在BAT中站隊的時候。另外，燦谷集團下設35家公司，其下設公司管理層都持有集團股份，參與當年度區域公司經營分紅。以燦谷旗下的有車有家金融為例，該公司成立於2015年，按照正常創投團隊3—5年實現期權和股權變現的慣例，這些下設公司到了尋求變現的時間。此時，站隊騰訊並藉機上市是一個不錯的選擇。對於燦谷和騰訊的關係，《紅周刊》記者致電燦谷公司，但截至發稿並未收到回復。

　　反過來，騰訊為何選擇燦谷？這是騰訊在汽車金融領域的又一次布局，還是想在燦谷上市前，吃最後一口肉？從騰訊在汽車金融領域的布局看，騰訊在2013年投資B2B汽車電商平台優信拍，2015年投資易鑫資本，2015年投資C2C平台人人車和C2B平台天天拍車。這些企業的核心是做“場景”，即為消費者搭建的是可以看到汽車並試駕的平台。但燦谷其實是為交易場景做資金批發。

　　前華興FA黃席盛曾表示，金融創業已經接近尾聲，汽車金融是信貸行業僅剩的機會。今天的汽車金融行業想要獲利，要麼自己做交易場景，要麼給交易場景做資金批發。燦谷推出的“代採購”業務，直接為交易場景做資金批發，企業可以先拿車后付錢，錢由燦谷代付。按此邏輯，騰訊投資燦谷有介入汽車金融新領域的意圖。

　　鷂石周告訴《紅周刊》記者，騰訊投資燦谷應該是有戰略目的，燦谷的營收穩定、成長性高，只做財務投資的話，騰訊失去了一個好標的。而且從騰訊過往在汽車領域的投資來看，無論是易鑫、人人車，還是做飛行汽車的公司Lilium，騰訊都沒有放手。

　　“不過每家公司都有各自的問題，前一陣燦谷東北地區員工大量離職，燦谷的市場擴展太快，難免在制度上存在疏漏。未來汽車金融一定會呈現二八分化的格局，燦谷主要的to B模式能否成功，目前還不能下結論。”一位融資租賃公司的人士向記者表示。

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