東方財經網（www.dfcj.net）11月27日訊
周一（11月27日），截至A股收盤，滬股通凈流出7.02億元，餘額137.02億元，佔比105.4%；深股通凈流出5.75億元，餘額135.75億元，佔比104.4%。
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東方財經網（www.dfcj.net）11月27日訊
27日國家統計局發布，2017年1-10月全國規模以上工業企業實現利潤同比增長23.3%，比1-9月加快0.5個百分點；10月當月同比增長25.1%，比9月放緩2.6個百分點。
招商證券謝亞軒認為，從領先指標來看，儘管本月已經發布的PMI、房地產銷售、工業用電量、鐵路貨運量等指標都有回落，但工業企業利潤仍然穩定增長，證明宏觀經濟回穩、企業盈利向上的新格局正在形成。
原因在於盈利模式的變化：雖然上游集中度提升對工業整體盈利恢復貢獻巨大——1-10月煤炭採選、黑色金屬冶鍊加工、化學原料和化學製品製造、油氣開採4個行業合計新增利潤對全部規模以上工業企業利潤增長的貢獻率為51.2%，但去產能並不勝業盈利恢復的唯一原因，一方面總需求更具韌性，表現為1-10月主營業務收入同比增長12.4%，遠超去年同期的3.9%；其中外需復蘇更是超預期的核心動力，表現為1-10月工業出口交貨值累計增長10.5%，遠超去年同期0.0%。另一方面，當前的政策環境也正在形成有利於實體經濟的分配格局，加之企業自身提質增效，使得企業成本率、利潤率、資金周轉率、產能利用率等都持續改善。
從量價關係來看，上游漲價只勝業企業盈利恢復的部分原因，當前粗鋼產量增速仍波動上行（波動產生於去產能與環保限產），集成電路產量增速高位穩定，分別反映了產量的恢復與結構的升級。
預測2018年規模以上工業企業利潤增速的波動中樞為10-15%，低於2017年以來20.3%的水平，回歸一個更常規的增長速度，主因是上遊行業增速將回歸常規。
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被曝出虐童醜聞的紅黃藍幼兒園，股價出現暴跌。截至美股24日收盤，紅黃藍教育股價報收每股16.45美元，跌幅達38.41%，直接跌破股票發行價。市值縮水約2.9億美元。
日前，有幼兒家長稱紅黃藍幼兒園在北京朝陽區的一所直營園——新天地幼兒園存在老師對兒童扎針、喂不明白色藥片等情況。事情迅速引來軒然大波。根據警方25日通報結果，涉事幼兒園一名女教師已被依法刑事拘留。
引人關注的是，就是這樣一家幼兒園，卻在今年9月在紐交所上市，成為國內首家獨立上市的幼兒園品牌。美股24日開盤前，紅黃藍教育股價大跌48%，幾乎腰斬。紅黃藍教育當時還緊急宣布未來12個月內將以自有現金回購5000萬美元的股票。但截至當日收盤，公司股價仍暴跌38.41%，每股報收於16.45美元，直接跌破18.5美元的發行價。
根據當時的招股說明書，紅黃藍公司成立於1998年，目前已有80家直營幼兒園、20463名在校幼兒，以及175家加盟幼兒園、8個直營親子樂園和845個加盟親子樂園。從營收情況看，紅黃藍的主要收入來自直營幼兒園的學費，其次是特許加盟費，以及旗下‘竹兜’開發的教育產品。值得注意的是，這並非紅黃藍幼兒園首次被曝出虐童醜聞，就在今年2月、4月份，該幼兒園已接連發生加盟店負責人跑路、以及教師涉嫌虐童的事件。
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2017第十五屆上海理財博覽會12月1日-3日在上海展覽中心隆重舉行，各類金融理財相關科技及產品集中展示，盛大的展會吸引了業界及公眾的廣泛關注。國內知名第三方財富管理機構銀來資產也亮相展會，向公眾傳播金融投資實體經濟的全新理念，展現股權投資的別樣魅力。
▲銀來集團參展第十五屆上海理財博覽會
此次理博會，銀來集團（展位號：G46）攜創新的“股權+債權”投行模式，秉承資產配置的新理念，帶領投資者感受多元化、多層次、安全的金融投資理財服務。展會現場，銀來集團的高層及投資專家與投資者進行面對面的交流，現場傾聽投資者的理財需求，分析未來走勢，制定資產配置新路徑，讓投資者體驗全方位的資產管理服務。
▲現場氣氛熱烈
值得一提的是，在本次理博會開幕當天，第一財經、東方財經、今日頭條、星尚、北京衛視、騰訊、優酷、土豆、愛奇藝、樂視等媒體對銀來集團副總兼優正創投執行總裁紀楊先生進行深度專訪，了解銀來的最新投資動態、戰略布局以及未來規劃。（想知道開幕當天紀總說了些什麼？銀來君已為您整理好重點）
▲銀來集團副總兼優正創投執行總裁紀楊接受媒體採訪
銀來集團副總兼優正創投執行總裁紀楊說：金融如何更好的服務實體，對於銀來而言，通過“股權+債權”的模式，是整個團隊摸索出來的一種既適合銀來也助於企業的創新模式。
資產管理、產業投資、金融服務，這是銀來的三大主要經營方向，而產業投資是銀來始終堅持金融服務於實體的核心和未來方向。
在大資管財富背景下，差異化的產品特點緊緊圍繞“服務創新”展開，這就要求財富管理企業和投研團隊更加謹慎、專業、誠信、負責，體現出財管企業的職業態度。
財富管理行業的未來應該是多元的，因此，財富管理企業要做到向內看、向外看、向上看，向內看即自我審慎，加強管理、服務創新；向外看是關注行業發展，與時俱進；向上看是關注國家政策，擁抱監管機制。財富管理企業需要扎紮實實做管理，踏踏實實做服務，穩紮穩打贏未來。
上海金融理財投資博覽會是2017年度冬季彙集投資理財項目集中展示的一次博覽盛會，此次盛會將進一步全方位滿足廣大投資者的專業投資理財需求，是投資理財機構與投資者全面溝通，深層合作的橋樑和紐帶。
金博會是展示各類金融創新產品的舞台，是廣大投資者溝通交流的平台，12月1-3日，上海展覽中心G46展台，銀來資產邀您共享理財盛宴，不見不散！
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滴滴出行創始人兼CEO程維
12月4日，滴滴出行創始人兼CEO程維出席2017年第四屆世界互聯網大會“分享經濟：創新與治理”論壇。作為分享經濟企業代表，程維在論壇發表主題演講，並與來自德國、英國、美國的分享經濟企業領袖、專家學者及聯合國、發改委、網信辦的政府代表一起，共話分享經濟的機遇和挑戰。
程維認為，擁有是過去工業時代的精神，但在互聯網時代，分享是最重要的價值觀。在他看來，未來大家不再需要擁有汽車，使用就好。十年後，將有超過50%的汽車是為分享設計，滴滴也將积極推動第一代大規模應用的分享新能源汽車在中國實現。
據了解，此次世界互聯網大會“分享經濟：創新與治理論壇”由聯合國開發計劃署、國家信息中心聯合主辦，吸引了全球分享經濟領域多位知名政企代表、專家學者參与。與會者包括聯合國系統駐華協調代表羅世禮、發改委高技術產業司司長任志武、網信辦副主任任賢良、愛彼迎聯合創始人兼首席戰略官內森?布萊卡斯亞克、五八集團首席執行官姚勁波、騰訊副總裁耿志軍、知名技術慈善家羅賓?蔡斯、紐約大學斯特恩商學院教授阿魯?薩丹拉徹等。
會上，程維坦言，在過去的兩百年，分享經濟很少被提及，這主要是因為工業時代的主題是私有化，是擁有經濟。但在互聯網的時代，原本需要擁有才能使用的物品開始可以被智能化地利用起來，供大家共同使用，分享成為了最重要的價值觀，“雖然今天有這樣那樣的一些挑戰和質疑，但是分享經濟才剛剛開始。希望每次烏鎮峰會都能夠有分享經濟討論，能夠幫助和見證分享經濟在全球的發展。”
程維還舉例稱，在整個交通發展史里，所有的汽車廠商都在教育用戶讓用戶擁有汽車，但是城市道路的增長遠遠趕不上汽車的增長，城市已經無法承載。汽車購買后只有5%的時間在使用，但城市卻在為95%閑置的汽車建造大量的停車場。
“所以五年前，我們從交通領域開始出發，開始把閑置的汽車資源和沒有被滿足的出行需求進行對接，先用分享提高存量資源的利用率。除了把閑置的汽車分享出去，我們希望能夠分享汽車裡的每一個座位。今天，不管是滴滴順風車還是快車拼車，每天都已經完成超過兩百萬單”，程維認為，未來五年，交通會向著分享、智能、新能源的方向發展。在新的時代到來以後，大家不需要再去擁有車，使用就好。十年以後，將有超過50%的汽車是為分享設計，未來也可能有新的汽車形態出現。
滴滴亦將积極推動第一代大規模應用的分享新能源汽車在中國實現。“今年滴滴成立了汽車開放平台，我們希望扶持一千家小的汽車運營商，去幫助家庭擁有汽車。希望從2018年開始，會有十個汽車品牌開始為分享設計汽車，並且第一波大規模投放的分享汽車在2019年能夠實現”，程維現場透露，當下滴滴還在建設面向未來新能源汽車的服務體系，能覆蓋從充換電體繫到維保、保險等新能源汽車配套支持服務。滴滴希望能夠支未來三到五年整個分享新能源汽車快速的發展，到2020年的時候，僅僅在中國，平台就擁有超過100萬輛分享新能源汽車，能夠迎接新的時代到來。
據悉，目前滴滴已經攜手全球能源互聯網發展合作組織（GEIDCO）合資成立全球新能源汽車服務公司，推動全球新能源汽車的普及，助力能源綠色低碳轉型和可持續發展。在未來，隨着基礎建設規模的拓展，滴滴也將服務於更多家庭以及全社會，提供世界領先的分享新能源汽車服務，共創綠色環保、可持續發展的美好未來。
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東方財經網（www.dfcj.net）12月05日訊
據經濟日報5日報道，從11月10日起，國家發展改革委、工業和信息化部等鋼鐵煤炭行業化解過剩產能和脫困發展部際聯席會議有關成員單位牽頭組成10個抽查組，對河北、遼寧、黑龍江、江蘇、安徽、江西、山東、河南、四川、貴州、雲南11個省份和有關中央企業去產能情況開展了實地驗收抽查。目前，驗收抽查工作已基本結束。
本次抽查最主要內容是對地方和國資委已完成驗收的2017年去產能項目進行抽查，各地區鋼鐵煤炭行業的抽查比例原則上為當年去產能完成量的30%左右。檢查重點包括驗收主體是否明確、程序是否規範、標準是否嚴格、後續工作是否到位等。此外，還抽取部分2016年已退出項目進行複查。
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東方財經網（www.dfcj.net）12月05日訊
據經濟參考報5日報道，綜合多家機構預測，受食品價格下跌與翹尾因素影響，11月居民消費價格指數（CPI）同比漲幅或小幅回落至1.8%。全年看，在整體需求平穩、貨幣環境收緊的大背景下，不會出現明顯的通脹壓力，CPI漲幅不會突破2%。
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東方財經網（www.dfcj.net）12月04日訊
證監會主席助理宣昌能4日在第四屆世界互聯網大會風險投資和互聯網產業發展論壇上表示，發揮資本市場資源配置功能，支持國家創新驅動發展戰略。
宣昌能指出，2016年以來，新增上市公司呈現出與國家重點支持領域高度契合的鮮明特點。擁有一定創新能力的企業逐漸成為資本市場生力軍。新一代信息技術產業、新材料、高端裝備製造產業、数字創意上市公司數量和市值規模大幅攀升，戰略性新興產業佔比不斷提升，形成了較為鮮明的板塊聚集效應。2016年至2017年10月底，新上市605家上市公司中有高新技術企業495家，佔比達到82%。這些企業研發投入大，技術領先，很多屬於細分行業龍頭企業，依靠創新發展實現內生增長，為提供經濟發展新動能做出了重要貢獻。大量擁有創新能力的企業上市，較大程度反映了中國經濟創新驅動的發展趨勢，契合了資本市場優化資源配置、服務實體經濟和供給側結構性改革的政策導向，有利於培育中國經濟新動能。
與此同時，中國證監會完善上市公司再融資制度，優化再融資品種結構，抑制上市公司過度融資行為，引導再融資市場回歸理性。可轉債、優先股、配股等支持品種已經實現“即報即審、審過即發”。2016年至2017年10月底，共有584家上市公司完成再融資，融資規模1.5萬億元。規範完善上市公司市場化重組，主動服務國家戰略，併購重組交易4550單，交易金額3.8萬億元。深化新三板改革，實施分層管理，“新三板”掛牌企業完成5251次定向發行，融資額2461億元。規範發展區域性股權交易市場，截至2017年9月底，新增掛牌企業1.33萬家，累計為企業實現各類融資4369億元。
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東方財經網（www.dfcj.net）12月04日訊
據浙江在線報道，今日，哈羅單車宣布完成3.5億美元的D1輪融資，投資方為螞蟻金服、威馬汽車、成為資本、富士達等多家知名投資機構和產業資本。這是10月底哈羅單車與永安低碳科技有限公司合併后的首輪融資。
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東方財經網（www.dfcj.net）12月06日訊
宏昌电子：產品漲價三季報業績大增 募投項目開車助力騰飛
機構：太平洋證券
事件：公司10月24日發布2017年三季報，實現營業收入8.17億元，同比+22.97%;實現歸母凈利潤3679萬元，同比+93.11%。公司前三季度EPS0.06元。其中三季度單季度實現凈利潤1932萬元，同比+737%。公司業績符合預期。
產品價格上漲，價差拉大，毛利率創新高。七月份以來，下游覆銅板行業持續景氣，成本端環氧氯丙烷價格從7600元/噸持續上漲至目前的12000元/噸，推動環氧樹脂價格從16000元/噸上升至目前的21000元/噸，漲幅超過30%，理論價差從5000元/噸不到擴大到7000元/噸左右。根據公司披露的經營數據，公司環氧樹脂前三季度單季度銷量分別為16626、18853、19979噸，均價分別為15073、14127、14971元/噸，理論價差分別為4673、4262、5001元/噸。三季度環氧樹脂價差環比拉大約800元/噸，與我們跟蹤到的趨勢一致，銷量也有了一定幅度的提升。受益於產品漲價，公司三季度單季度毛利率達到15.33%，為公司上市以來歷史最高，比去年三季度的10.92%提高了4.41%，環比二季度的10.33%提高了5%，公司業績拐點向好明顯。
募投項目開車，打開成長空間。公司是电子級環氧樹脂龍頭，主要下游是覆銅板，主要客戶包括金安國紀、超聲电子、上海南亞等。2017年9月12號，公司取得“危險化學品建設項目試生產(使用)方案備案告知書”。2017年9月27號，公司試生產首次投料順利產出。公司現有產能7.3萬噸，募投11.7萬噸產能投產以後，公司產能將達到19萬噸。募投項目中高端產品佔比較高，有望受益於國內覆銅板行業的持續發展，實現快速放量，顯著增厚公司業績。
估值與評級。預測公司2017-2019年凈利潤分別為0.65億、1.20億和1.70億元，EPS分別為0.11元、0.20元和0.28元，對應PE分別為56倍、30倍和21倍，維持“增持”評級。
紫金礦業：量價齊升 銅板塊業績有望快速增長
機構：廣發證券
量價齊升，礦產銅業績有望快速增長 17-19年，隨着紫金山金銅礦技改、科盧韋齊銅礦投產和多寶山二期擴產三大項目完成，預計公司礦產銅年產量將分別達到20萬噸、24萬噸和31萬噸，19年產量較16年產量翻番;同時，剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦進入正式開發階段，該項目有望達到年處理礦石量1800萬噸，首期卡庫拉600萬噸項目投產後，前5年年均礦產銅24.6萬噸。全球經濟復蘇的大背景下，銅價有望步入上行通道，受益銅價上漲，預計公司17年礦產銅毛利達到34億元，佔比26%，19年實現毛利77億元，佔比達到達到43%。
礦產金維持40噸/年，現有金礦整合完成，外延併購蓄勢待發 隨着澤拉夫尚金礦、左岸金礦產能逐步釋放(預計19年較16年增產3.2噸)，同時，紫金山金礦資源的枯竭(剩餘服務年限僅為3-4年，19年較16年減產6噸)，預計公司17-19年礦產金維持40噸左右。從公司近年併購波格拉金礦(7噸/年)和帕丁頓金礦(6噸/年)的成功案例來看，為維持黃金龍頭地位，公司存在外延式併購大型金礦的可能。
礦產鋅維持28萬噸/年，受益鋅價10年新高，毛利率維持67%以上 受嘉能可減產刺激，疊加國內環保對中小鉛鋅礦的影響，鋅價創10年新高至2.6萬/噸，目前公司烏拉根、烏拉特后旗、俄羅斯圖瓦三大鋅礦進入成熟期，公司礦產鋅產量將維持在28萬噸左右，受益鋅價高位運行，公司礦產鋅毛利率將維持在67%以上，17-19年毛利將維持在23-24億元的水平。
給予公司“買入”評級 預計17-19年金價維持280元/克，銅價4.8/5.5/5.8萬/噸，鋅價2.3/2.5/2.5萬/噸，17-19年EPS分別為0.13/0.22/0.29元/股，按最新收盤價計算對應PE分別為30/18/14倍，考慮到公司礦產銅量價齊升，給予“買入”評級。
永輝超市：激勵計劃草案出台 業績有望繼續高增長
機構：太平洋證券
事件：公司近日發布2017 年限制性股票激勵計劃(草案)的公告， 擬通過從二級市場回購的方式，以每股4.58 元的價格，對包括公司戰略管理層、核心管理層、重要經營層 及核心業務骨幹在內的339名激勵對象出售公司限制性股票166，671，300 股，合計1.67 億元，約佔公告當日公司股本總數的1.74%。
解除限售的條件分兩個層次：1)針對2018-2020 三個會計年度進行逐年考核，每年的歸母凈利潤增長率不低於20%或每年的營業收入增長率不低於25%，方能逐年解除40%、30%、30%的限售股，其中凈利潤需剔除公司雲創、雲商板塊所有創新公司及激勵計劃股份支付費用帶來的影響。2)激勵對象的個人考核業績分為優秀、良好、一般、差(不合格)四檔，分別對應係數1、0.8、0.5、0，個人當年實際解除限售額度=標準係數×個人當年計劃解除限售額度，未解除限售部分，當年由公司回購註銷。
雙重考核+逐年解禁，業績目標達成可期。此次激勵計劃分三年完成，每年業績達標后則解禁一定比例的股份;但實施過程需同時考慮對激勵對象個人考核的結果，即表現優秀者能夠按計劃全部解禁而表現不合格者則完全不能解禁。這樣的規則促使管理層積极參与到公司發展規劃和實施中，配合基層員工共同搞好經營增厚收入，合理避免了管理層只發號施令卻不承擔任務的現象。長期則有利於增強齊心協力共同進步的企業文化，進而對於人才培養及優秀員工留存起到正面推進作用，提高整體經營效率，從而使得達成凈利潤20%增速的目標又多了一重保障。
費用攤銷無須過分擔憂，收入利潤增長有望超預期。昨日公司收盤下跌2.37%，市場或擔憂此次激勵計劃完成的進度以及最終利潤增長是否能達預期。誠然，費用攤銷是影響利潤增長的一個因素。此次激勵計劃的總費用預計約7.63 億元，2018-2020 分別攤銷49，564 萬元(65%)、19，063 萬元(25%)、7，625 萬元(10%)。費用的分攤按照在相應的年度內每次解除限售比例測算，同時增加資本公積。我們認為該攤銷預測合理，且有利於短期內的業績成效，本質上是敦促管理層迅速發揮潛力，爭取2018 年就能突破20%的利潤增長目標，彰顯了公司方面對於管理層的信心。當下公司展店加速，Q3 新增門店環比H1 增長一倍，全年開店大概率超過100 家;新業態快速擴張，超級物種年底前開店數有望達24 家，永輝生活Q3 開店51 家，另簽約82 家。
同時，參照半年報和三季報業績，H1 收入同比+15.5%，歸母凈利潤同比+57.6%，Q3 收入同比+20.0%，歸母凈利潤同比+131.2%。我們認為，公司展店和業績已產生較好的協同，加之公司原有激勵機制已較完善，此次計劃出台有望收入利潤增長繼續超預期。
盈利預測與評級：公司目前收入和利潤加速增長，生鮮供應鏈、管理機制等優勢凸顯，長期受益於馬太效應，看好公司中長期前景。
考慮激勵計劃效果及費用帶來的影響，我們調整17-19EPS 為0.20(+0.01)、0.25(-0.01)、0.41(+0.05)元，維持“買入”評級，以及2018 年目標價11.70 元。
中科創達：收購MMS 公司實力進一步增強
機構：國海證券
標的公司質地優秀，公司圖形影像實力有望進一步增強：公司本次收購標的MMS是一家領先的移動和工業圖形圖像技術企業，擁有16年的圖形圖像系統與架構深入經驗，是高通和德州儀器的在2D、3D成像方面的戰略合作夥伴，目前全球已經有超5億部手機採用了MMS圖形成像解決方案，實力雄厚。此外，標的公司目前業務方向主要集中在消費电子和工業电子，涉及手機、物聯網和汽車的嵌入式圖像和計算機視覺領域，中科創達本身在手機等消費电子圖形圖像處理也有相應的解決方案，本次收購具備明顯的協同性。有利於提升公司在全球嵌入式視覺及人工智能領域的市場競爭地位。
標的公司業績優秀，有望增厚公司業績：本次收購方案初始交易對價為3100萬歐元，根據公告披露，MMS公司2016年實現營收1億元，實現凈利潤4308萬元，對應2016年PE估值不足6倍。我們預計未來承諾利潤有望不低於2016年基數，收購完成之後，公司業績有望得到明顯增厚。
持續關注公司車載業務進展：公司一方面憑藉在手機操作系統的開發優勢拓展至智能車載操作系統業務，另一方面通過併購不斷做大做強。上市以來先後收購愛普新思、慧馳科技、Rightware等汽車領域公司增強公司技術、市場渠道、客戶等方面實力，並取得了較高的營收增速，半年報披露同比增長416%。車載業務相比傳統業務最大的優勢在於汽車搭載軟件按量收費模式成熟，相比手機業務按項目收費明顯具有更大的業績彈性，2016年國內乘用車銷量2438萬輛，汽車保有量1.94億輛，無論是汽車前裝還是后裝市場均規模巨大，公司車載業務未來業績貢獻值得期待。
盈利預測和投資評級：維持“增持”評級。公司實力強大，持續布局AI領域，如果本次收購順利完成，將進一步增強公司實力，我們看好公司長期發展。目前收購尚未完成，基於審慎原則，暫不考慮本次收購對公司股本及業績造成的影響，預計2017-2019年EPS為0.34/0.52/0.77元，對應PE估值為100/66/45倍，維持“增持”評級。
東尼电子：短期增長看金剛切割線 長期看超微細線材下游拓展
機構：銀河證券
1.主營超微細合金線材及其他金屬基複合材料。公司專註於超微細合金線材及其他金屬基複合材料的研發、生產與銷售。主要產品為超微細導體、復膜線、無線充電線圈、動力電池極耳，以及金剛石切割線。公司細分業務毛利率均保持在35%以上，凈利率20% 左右。
2.超微細線材領域拓展新的細分市場。公司目前已經掌握了超微細合金線材相關的全套設計技術、工藝製作技術、檢測測試技術、精密製造技術等核心技術，具有獨立開發新款產品的能力。
導體在消費电子領域應用比較成熟，增量主要在新能源汽車、醫療、機器人、航空航天、高鐵等領域。公司動力電池極耳已於今年實現批量供貨，汽車線也逐步放量。未來繼續拓展醫療器械、智能機器人等新領域。
3、金剛石切割線進口替代，低基數高增長。金剛石切割線產品於2016 年實現批量供貨，募投項目年產200 萬km 金剛石切割線預計今年年底達產，達產後預計可新增年均可實現凈利潤1.36 億元，將貢獻明年業績主要增量。
4.盈利預測。公司業績增長點：短期來看，金剛石切割線的投產推動短期業績規模增長，長期業績增長主要來自於超微細線材在動力電池、新能源汽車、工業機器人、醫療等領域的拓展。
盈利預測：我們預計2017、2018 年公司實現營業收入6.1 億元、9.5 億元，實現歸母凈利潤1.35 億元、2.18 億元，對應EPS1.38 元、2.18 元，對應PE52 倍、33 倍。首次覆蓋，我們給予謹慎推薦評級。
5.風險提示。金剛石切割線產品價格大幅下降風險;在新能源汽車、工業機器人、醫療等新興領域的產品開發和市場拓展進度低於預期風險。
我樂家居：整體櫥櫃領先品牌 加碼布局全屋定製
機構：國海證券
布局櫥櫃和全屋定製業務：公司傳統主業是整體櫥櫃產品，自2015年公司開始布局全屋定製業務。公司秉承“設計讓家更美，科技讓美實現”的理念和使命，建立了一支行業領先的、融合境內外設計師的隊伍，同時公司信息化與自動化優勢明顯，通過自主研發設計的“我樂設計軟件”，銷售端與生產端實現了信息化銜接。
大力建設全國性的營銷網絡，直營、經銷齊發力：1.加強直營渠道建設：公司自2016 年開始，啟動南京全屋直營，2017年H1南京直營實現2049.75萬元收入，較去年同期增長近4倍。公司2017年上半年逐步完成直營渠道的布局及優化，在2017年上半年陸續完成南京、上海等城市的全品類直營拓展，持續圍繞廚櫃及全屋定製展開營銷及推廣活動，為公司打造品牌標杆城市開啟第一步。2.經銷渠道方面，公司持續加強經銷商銷售網絡的建設，在加密一、二線城市銷售網點的同時，加強三至五線城市銷售網點的布局。截至2017年H1，公司共有經銷商近750家，經銷商專賣店860多家。全年凈增加預計有望達200 家。新開經銷商專賣店逐漸步入正常運轉期后，將為公司業績的持續增長帶來有效支撐。
募投項目緩解產能瓶頸，全屋定製逐步放量：公司於2017年6月完成IPO，公開發行4000 萬股，募資3.95 億元，其中擬投資3.66億元用於建設全屋智能家居系統，預計達產後將實現年營收5.2億元，凈利潤9872萬元。目前第一期產能建設於2017年10月左右完成，初期可投入為公司基於工業4.0創新製造理念、自主設計IE動線、自主開發設計MES信息化為一體的全屋櫃體生產線，預計可實現日產200戶全屋產品(三室兩廳)的產能。隨着募投項目產能的逐步放量，全屋定製業務有望迎來高速增長。
盈利預測和投資評級：我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.60、0.83、1.11元，對應PE分別為32.37、23.45、17.68倍。公司作為整體櫥櫃領先品牌，加碼布局全屋定製業務，看好募投項目產能放量帶來的業績體彈性，首次覆蓋，給予“買入”評級。
鐵漢生態：訂單飽滿助力業績騰飛
機構：國開證券
園林龍頭轉型綜合運營商，業績有較強保障。鐵漢生態主營業務為生態園林景觀、生態環保和生態文旅，公司逐步由傳統園林企業轉型為生態環境建設綜合運營商。在園林行業中，公司的營收規模處於行業領先位置，市場份額較高。近五年營業收入和凈利潤複合增長率分別為30.59%和19.31%，均位居前列。此外，公司盈利能力、償債能力等均優於行業平均水平。2017年前三季度，營收同比高增93.62%，隨着項目相繼進入落地期，2018年營收規模有較強保障。
PPP助力園林行業變革，水環境治理和特色小鎮空間較大。PPP占公司業務比重較大，隨着PPP政策密集出台，PPP項目落地率高增長，公司業績加速提升。其中，園林、水環境綜合治理、海綿城市、特色小鎮是PPP項目投資的重點領域，市場空間巨大。
訂單飽滿支撐業績高增，環保和文旅板塊布局提供持續動力。2017年新增訂單中毛利率較高的水環境處理項目明顯增加，且PPP項目金額佔比也提升到82%，成為主要的業績增長來源，目前在手訂單將為2018年營收貢獻超80億元;公司產業鏈擴展戰略布局清晰，進行多項收購，園林、生態環保、生態文旅三大板塊相輔相成，形成高度協同效應，加速推動公司轉型;員工持股計劃彰顯信心，中植系入股促進多層次合作。
盈利預測及投資建議。預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為9.05億元、11.91億元、15.08億元，EPS分別為0.60元、0.78元、0.99元，對應PE分別為19.63、14.92、11.78倍，給予公司“推薦”評級。
風險提示。政策推進不達預期，環保督察及治理力度低於預期，公司業績不達預期，市場惡性競爭，國內外二級市場系統性風險。
康尼機電：軌交+消費电子雙業務版圖形成 公司業績逐步改善
機構：上海證券
併購龍昕科技，進入消費电子領域。公司併購龍昕科技日前獲得證監會通過，“軌交+消費电子”雙業務格局正式形成。龍昕科技主要業務包括塑膠和金屬精密結構件的表面處理，以及塑膠結構件全製程。其核心客戶包括印尼的ADVAN、印度MICROMAX、LAVA、國內的OPPO、VIVO、華為、TCL等知名手機客戶，其中2017年上半年OPPO、VIVO占公司收入達到36.39%。未來仿金屬后蓋需求有望在中低端手機中流行，龍頭科技作為表面處理的龍頭企業，有望受益這一趨勢。根據公司在手訂單的測算，2017年業績承諾可實現性高。
躊業務持續維持高景氣，高鐵業務業績向上。公司軌道交通中核心業務為軌交門系統。其中躊車輛門系統占公司營業收入50%左右，根據我們的統計，2017~2020年躊通車裡程分別為812、687、597、1836km，躊通車裡程持續維持高景氣，公司的躊車輛門系統市場佔有率達50%以上，公司將充分受益躊行業建設的高景氣。高鐵方面：2017年已經招標了311列標準列動車組。而2016年合計招標136列標準列動車組，同比增長明顯。今年中車預計交付350列動車組，高鐵行業趨勢拐點向上明確。長期來看：2018年高鐵通車裡程邊際向上。根據我們的統計，2017年是近年來高鐵通車裡程的低點，合計1458公里。而2018年整個高鐵通車裡程將迎來邊際向上，2018年-2020年通車裡程分別為1906、3396、4616公里，同比增長30.73%、78.17%、35.92%。通車裡程邊際向上，預示着未來對於動車組車輛的需求依然旺盛，到2020年前有望保持每年350-400列動車組的需求量。康尼機電在標準動車組門系統方面市場佔有率有望達50%，公司的高鐵門系統業務將呈現逐步上升的局面。
投資建議。不考慮龍昕科技，預測公司2017/2018/2019年銷售收入為22.79、28.08、34.87億元，歸屬母公司凈利潤2.65、3.45、4.42億元，為0.36、0.47、0.60元，對應的PE為43.1、33.1、25.8倍。考慮龍昕科技2018年合併報表，則2018、2019年備考凈利潤6.53、8.30億元，備考EPS為0.67、0.85元，對應的PE為23、18.1倍。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
浙江鼎力：投資美國高空作業平台製造商 海外發展呈現加速
機構：中銀國際證券
浙江鼎力(603338.CH/人民幣72.18，買入)此次投資有望加快美國租賃商渠道建設，快速打開巨大的美國市場，支撐公司未來三年平均30%以上的增速，繼續予以強烈推薦，維持買入評級。
1、全球布局又下一城，鼎力有望加快美國租賃商渠道拓展。CMEC於2004年成立於美國加利福尼亞州，公司專註於設計、生產及銷售高空作業平台、工業級直臂產品及相關目的的業務活動，業務覆蓋美國及歐洲地區。該公司主要生產並銷售差異化高空作業平台產品，主要客戶均為全美高空作業平台設備租賃百強企業，客戶數量近50家，主要銷售人員從業經驗均在20年以上，公司持續獲得美國重要大型設備租賃客戶的訂單。公司主席DavidWhite，P.E.擁有長達32年的從業經驗，是美國國家標準協會委員會及高空作業平台小組委員會的重要成員。
根據公告披露CMEC2016年營業收入達到2，913萬美元(2017年1-9月收入5，013萬美元，未經審計)，如果收入全部來自高空作業平台，則按照IPAF公布的2016年全球高空作業平台製造商排名公司應處於第30名左右的地位。
浙江鼎力作為國內高空作業平台龍頭企業，其海外收入佔比超過50%，海外市場一直詩司業務拓展的重點。公司在美國的客戶正逐步從大型超市、經銷商逐步向佔據市場主流的租賃商拓展，此時投資具有本土市場地位、核心客戶資源和管理、銷售人才的CMEC必將有助於鼎力在美國租賃商方向的渠道拓展。
根據雙方協議，CMEC將盡其最大努力實現鼎力產品2018-2020年在美國市場營收5，200萬美元、6，700萬美元、8，200萬美元。雖然這並不是業績承諾，但顯現出公司通過此次投資開拓美國市場的信心。
2、美國市場存量全球第一，更新+新增需求巨大。據IPAF統計，2016年美國租賃商高空作業平台保有量達到56.1萬台，預計2017年將達到58.2萬台，同比增長3.7%。美國作為成熟市場雖然行業增速不高，但保有量將近全球一半，且其設備平均服役時間短(2016年為4年7個月)，更新需求巨大。假設按照保守估測更新周期為5年，則年均更新需求達到11-12萬台。
本周末美國通過稅改法案，大大降低企業稅負與投資稅負，將有利於資本迴流與製造業回歸美國，美國未來投資加速可期。高空作業平台作為工程机械的重要組成部分，我們對其新增需求也保持樂觀，2018年有望超過2017年2.1萬台保有量增長。
3、高空作業平台龍頭企業，預計未來三年保持30%以上增速。鼎力2016年全球排名第19(資料來源：IPAF)，2017年公司預計以將近70%的業績增速排名再創新高。公司作為國內高空作業平台龍頭企業，其面對的是海外廣闊的市場空間與國內高速的發展態勢，成長性凸顯。公司在產品系列化、產品品質與質量穩定性、生產成本與管理、市場開拓與渠道建設相比國內競爭者優勢明顯，公司產品性價比與盈利能力相比海外競爭者同樣具有比較優勢，競爭優勢突出。
公司剛剛完成帆開股票發行，募集資金凈額8.6億用於新建3，200台臂式高空作業平台生產線。產品高端化將詩司長期發展目標，也是推動公司持續增長的內在動力。
我們相信公司未來三年將保持年均30%以上的業績增長，繼續強烈推薦。
威孚高科：低估值高技術壁壘 環保壓力下靜候業績預期差
機構：國海證券
高技術壁壘構築競爭護城河公司豎內領先的汽車發動機燃油噴射系統生產廠商，連續多年位居行業第一，主營產品已形成從柴油燃油噴射系統、尾氣后處理系統到進氣系統的全產業鏈布局，產品滿足重型發動機和輕型整車國Ⅳ以上排放法規的需要，其中燃油噴射系統作為汽車核心零部件技術壁壘較高。參股公司博世汽柴和中聯电子的投資收益詩司重要的利潤來源，2017年上半年兩者合計利潤佔比達54%以上。其中，博世汽柴豎內柴油機高壓共軌系統龍頭，高壓共軌國內市場佔有率超過70%，中聯电子豎內汽油機管理系統領先供應商。
重卡市場景氣度回升，業績增長帶動估值下修這輪重卡的復蘇從2016年開始，宏觀經濟企穩，治理超載、城市物流需求提升，重卡行業明顯回暖。今年1-10月，我國商用車整體保持強勁的增長，共銷售銷342萬輛，同比增長17%。其中表現最突出的重卡銷售96萬輛， 同比增長71.2%，創歷史新高，預計全年銷量將超過110萬輛，同比增速超過50%。公司柴油燃油噴射系統產品廣泛用於各檔功率的柴油機，與下游重卡市場需求密切相關，重卡市場的景氣度回升，帶動公司全年業績直接受益。
長期看環保壓力下，后處理業務帶動新一輪增長公司汽車尾氣后處理業務處於國內領先地位，並且抓住國內自主品牌汽車崛起的機遇，與吉利、奇瑞、江淮、長城、華晨等廠家积極展開配套，在自主品牌汽車市場佔有率高達50%，此外公司還逐漸切入一汽、東風、上汽、北汽等合資品牌汽車市場。2017上半公司汽車后處理系統業務收入佔總收入的29.3%，相比去年同期增長了19.4%。隨着國五排放標準的逐步推行，公司有望憑藉領先技術和強大客戶資源，實現汽車后處理業務帶動的新一輪增長。
盈利預測和投資評級：預估公司2017/2018/2019年每股收益分別為2.32/2.45/2.62元，對應的PE分別為11/10/10倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
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