3月29日消息，在今日上午舉行的博鰲亞洲論壇2019年年會“金融科技的機遇與挑戰”分論壇上，中國互聯網金融協會會長李東榮在回應現場記者有關“團貸網爆雷”的問題時表示，“壞人”繼續清除出去，“好人”依法運行。
李東榮稱，“對於互聯網金融的整頓，是我們國家在幾年前確定的一個工作目標。迄今為止正朝着這個目標推進，這個目標非常清晰，就是壞人堅決清除出去，好人讓他依法運行。以前有些做的不夠好的按照我們的指導規範進行，所以這次（爆雷事件處置）在正常進行過程中，沒有什麼特別。”
據《電商報》了解，昨日午間，東莞市公安局通過“平安東莞”微信公眾號發布公告稱，團貸網涉嫌非法吸收公眾存款被立案偵查，同時平台實控人唐軍、張林已主動投案自首，警方已對其採取刑事強制措施。目前，案件正在依法偵辦中。
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“拍拍貸、樂信、51信用卡等上市互金平台都在大手筆加碼助貸業務。”一位國內助貸機構負責人向記者直言。
該負責人分析，由於監管部門通過“三降”等措施（降業務規模、降出借人、降貸款餘額）壓縮P2P平台從個人出借人的資金獲取量，平台轉向助貸業務獲取機構資金。
隨着加碼助貸業務的平台越來越多，新一輪機構資金爭奪戰變得不可避免。
“我接觸過一家城商行，目前已有三到四家平台正與他們商談助貸合作，合作門檻也提高了不少。”上述負責人透露。
不過，維信金科CEO廖世宏向21世紀經濟報道記者坦言，目前他尚未感到這種機構資金爭奪壓力。
“我們潛在合作金融機構所提供的資金量，可能達到實際業務量的兩倍。”廖世宏說，另外，在助貸機構增多的同時，借款人的借款記錄上傳央行徵信體系的配套操作尚未跟上，或將引發多頭借貸問題再起。
部分P2P平台轉型還有另外的算盤：即監管部門計劃試點資金類信託產品“公募”（門檻1萬元），他們打算讓出借人通過“公募信託”渠道投資P2P。
“這類操作成本較高，且信託公司會提出壞賬兜底要求。”上述國內助貸機構負責人指出。
助貸行業洗牌警示
維信金科年報显示，2018年總收入達27.37億元，同比增幅1.1%，其中在金融科技輸出方面的收入達2.7億元，同比增長221.6%，助推其去年經調整營業利潤增長至4.27億元，同比增17.2%。
廖世宏對此解釋，金融科技收入的大幅增長，主要得益於助貸業務運作模式發生新變化，從以往借壞賬兜底方式向銀行“批發”資金進行放貸，改成向銀行輸出風控模型或運營系統，收取服務費與利潤分成。先由平台對借款人進行首輪風控審核，再由銀行開展第二輪審核，最終決定是否放貸。
相關部門對壞賬兜底型助貸業務的監管趨嚴，僅允許融資擔保機構與涉足信用保證保險業務的保險公司等參與，但廖世宏認為，壞賬兜底與利潤分成兩種模式仍將並存一段時間。
廖世宏認為，兩種運作模式各有利弊。以壞賬兜底模式為例，互金平台需通過融資擔保機構或購買信用保證保險，對部分壞賬（超過雙方約定的壞賬容忍度上線的部分）給予回購或第三方買單處置，但平台可自主設定貸款利率，覆蓋這部分壞賬回購處置開支，使利潤率穩定在4個百分點左右；相比而言，利潤分成模式雖讓平台擺脫了兜底壓力，但助貸業務壞賬率一旦增高，平台分到的利潤也會隨之縮水，甚至相比兜底模式更低。
隨着涉足助貸業務的互金平台暴增，互金行業很可能再次面臨洗牌潮。
“2018年初我們遇到了經營挑戰，比如2018年一季度的逾期率一下跳漲至6.2%，主要因為部分借款人無法借新還舊。”廖世宏告訴記者，當時公司迅速收緊借款人准入門檻，逾期率在去年底回落至3.5%。
眾多助貸機構蓬勃發展的背後，其借款人記錄並未上傳至央行徵信體系，導致助貸機構面臨多頭借貸的困境。
“如果這個問題得不到解決，助貸行業可能還會因監管收縮等因素，重蹈去年初的洗牌覆轍。”廖世宏指出。
海外資本市場顧慮
值得注意的是，儘管多家上市互金平台積極加碼助貸業務，但海外資本市場對此興趣不高。
一位維信金科人士向記者直言，此前部分海外機構投資者一直將助貸模式與P2P模式混淆，實際上專註助貸業務的平台目前不存在備案壓力。
“這是我們需要向海外機構投資者澄清的重點內容之一，助貸不是P2P，整個資金端的來源是機構，不是個人。”廖世宏向記者表示。
其實眾多機構投資者對助貸業務並不陌生，美國大型P2P平台lengding club將眾多個人借款打包成不同信用評級與收益風險比的資產，出售給機構投資者，目前中國的助貸業務，在業務操作流程與其相反，即先從機構獲取資金，再放貸給借款人。海外投資機構之所以對助貸模式興趣缺缺，主要是擔心互金領域監管趨嚴，導致助貸業務發展存在較高的不確定性。
“此前相關部門出台175號文，引導P2P平台向助貸機構轉型，某種程度上肯定了助貸業務模式，也算是消除了海外投資機構的一部分顧慮。”上述助貸機構負責人直言，不過，海外投資機構不僅觀察政策走向，還比較P2P與助貸業務在財務會計準則方面的差異。
海外投資者發現，國內P2P平台可通過潛在的資金池業務“借新還舊”，既能人為降低壞賬率，還能賺取相應的手續費收入，讓財報顯得格外靚麗。但助貸業務資金端來自持牌金融機構，一則不允許資金期限錯配與短借長貸，導致資金池業務或難以為繼；二則持牌金融機構規定助貸業務利率不得超過年化36%，較平台以往的操作低了不少，因此助貸業務的業績增速不如P2P具有爆發力。
“不少海外投資機構對國內P2P平台利潤持續高速增長感到擔憂，他們認為在監管趨嚴環境下，高增長未必能持久。相比而言，相對合理的消費信貸利潤增速，反而更讓他們放心。”廖世宏指出。
廖世宏認為，助貸行業要走得更遠，首先要找准競爭對手。“真正的競爭對手，是BATJ等互聯網巨頭旗下的互金平台，因為他們可以拿到年化融資成本7%以內的機構資金。而多數助貸平台受制於資金實力、業務規模，從機構拿到資金的年化融資成本在8%-11%。這意味着助貸機構在消費金融信貸產品的風險定價環節不佔優勢。”因此引入最新科技，降低運營成本與提升風控效率，成為助貸機構能否分得一杯羹的關鍵競爭力。
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區塊鏈概念的火爆情景又在A股上演。3月30日，區塊鏈迎來利好消息，使得原本在眾多熱門概念股中不被關注的區塊鏈再度受到市場熱捧。而值得注意的是，這忙壞了各大券商研究員，他們紛紛推出關於區塊鏈的電話會議。另外，在私募圈的路演也是場場爆滿。
受此影響，4月的首個交易日，28隻區塊鏈概念股漲停，4月2日區塊鏈概念持續火爆，不斷有新的個股被挖掘出來。
●區塊鏈概念股掀漲停潮
3月30日，國家互聯網信息辦公室發布第一批共197個區塊鏈信息服務名稱及備案編號，包括百度、金山、騰訊、京東、螞蟻金服等企業旗下區塊鏈產品均在列。值得注意的是，這一消息徹底激活了市場熱情。4月1日，A股市場區塊鏈概念股掀漲停潮，易見股份等股票漲停，區塊鏈一時間市場人氣直線上升，“沾鏈就漲”之風又一次在A股颳起。
東方財富Choice數據統計，截至4月1日上午收盤，包括晨鑫科技、華軟科技、易見股份等18家上市公司集體漲停。而截至當日下午收盤時，漲停股數量由18隻猛增至28隻。在漲停股中，有十餘家上市公司的產品出現在上述備案名單中，如易見股份的“易見區塊”、安妮股份的“安妮版權區塊鏈”、晨鑫科技的“競鬥雲”等。
安信計算機團隊認為，區塊鏈預熱3年，鉛華洗盡，步入正軌。國家互聯網信息辦公室公布首批197個區塊鏈信息服務名稱及備案編號，標志著區塊鏈行業發展正式邁出了規範化發展的第一步。我們認為，通過監管來保護區塊鏈的合法創新，可以達到“良鏈”驅逐“劣鏈”的效果，有利於行業健康可持續發展。
●券商研究員電話會議不斷
區塊鏈利好出台之後，多家券商的研究員紛紛利用周末時間進行路演，通過電話會議等方式挖掘A股市場相關概念股。上周末，國盛證券發出了《區塊鏈第二彈—對話安妮股份，看區塊鏈版權如何落地？》的電話會議，國盛證券指出，3月30日，國家互聯網信息辦公室發布了首批區塊鏈信息服務備案清單，區塊鏈技術的規範化管理正式啟航。安妮股份的数字版權亦在首批備案之列，如何通過區塊鏈實現“創作及確權、使用即授權、發現即維權”？3月31日，他們邀請了安妮股份相關高管為投資者解答。
另外，3月31日晚8點，方正證券計算機團隊也發出了海聯金匯區塊鏈電話會議的邀請，方正證券指出，國家互聯網信息辦公室發布首批依法備案的區塊鏈項目，其中海聯金匯（原海立美達）供應鏈金融服務系統在全部197個項目排名第三，特邀請海聯金匯互聯網金融總裁、區塊鏈首席科學家為市場解讀此項區塊鏈項目的重大意義，以及其中核心技術原理及長期商業模式。
有意思的是，能進券商電話會議的大部分是白名單中的機構投資者，而在各大私募微信群，卻上演了路演的高潮，當時在區塊鏈的利好發布之後，有私募新建一個路演群，不到30分鐘，500人的微信群就已經加滿。《每日經濟新聞》記者注意到，這種情況並非個案，在3月31日，記者就曾加入了3個私募區塊鏈路演群，有的群是邀請券商研究員進行路演，還有的直接新建區塊鏈投資群，主要討論區塊鏈的投資機會，其他免談。
值得注意的是，有的私募提出了自己看好區塊鏈的應用，而被挖掘出來的區塊鏈個股也不斷湧出。對此有私募認為，如果說2018年初，A股市場的區塊鏈旋風是部分上市公司“蜻蜓點水”區塊鏈，那目前這波就是產業資本進入陣地戰狀態了。截至目前，細數已有近100家公司涉足區塊鏈，按涉足方向包括物聯網、金融、供應鏈、遊戲、数字版權等內容。
國泰君安證券此前的研報就指出，區塊鏈按涉足方向分為6類，包括製造、物聯網、金融、軟件、物流供應鏈、遊戲数字營銷及IP。其中製造方面主要是與生產或投資礦機相關；物聯網方面指就具體場景提供溯源應用及硬件產品；金融方面指在票據、金融IT、支付等方面提供應用；軟件方面指KYC、数字資產或相關產業的合作；物流供應鏈指原來佔據物流場景疊加區塊鏈技術；遊戲数字營銷及IP，將其歸為一類，其本質都是傳媒行業数字場景的區塊鏈化。
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1、《權游》與助貸
《權利的遊戲》迎來大結局，最終季槽點眾多，被粉絲直言“神劇爛尾”。但眾多槽點中，有一點跟金融相關。
當你在騰訊視頻追劇按下暫停鍵時，借貸廣告會馬上彈出。你隨手一點，就會被導入一個最快一小時借款20萬的借款頁面。
《權游》配網貸，好一個有反差的混搭。
但這種廣告模式，在金融領域，早已屢見不鮮。比如，玖富萬卡等小貸產品曾出現在共享單車ofo的APP開屏頁面上。
網貸藉助流量平台獲客的玩法最早可追溯到2014年。
早期，BATJ這些流量巨頭們為貸款平台推薦借款用戶的行為，被稱之為“導流”。而如今，它們有了個新名字——“助貸”。
“導流”與“助貸”稱呼之間的轉變，引發了業內的爭議，大多數人認為，這兩者不可混淆而談，承擔的責任也大不一樣。
比如，有從業者認為，只要為貸款機構，推薦了借款人，進行導流，就是助貸；但更多的人認為，單純的導流並非助貸，只有完成獲客，並進行風控，最後將合格的借款人推薦給貸款平台的行為，才是助貸。
一時間，關於助貸的真正定義，監管層與從業者各方觀點不一，從業的玩家對其定義也各不相同。
2、什麼是助貸？
到底什麼是“助貸”？
在互聯網金融領域，監管層的定義是，通過平台自身獲取借款人，對用戶進行首次風控篩選后，將較為優質的借款人導流給銀行、持牌消費金融機構、信託等資金機構。
由資金機構經過終審后，完成對借款人放款的業務叫做助貸業務，而提供借款人的機構叫做助貸機構。
而對於部分從業者而言，他們並不這麼認為。
“沒有進行風控，單純的導流，也叫助貸。”就職於一家助貸平台多年的從業者李秒認為，只要幫助資金端實現貸款的模式，都屬於助貸的範疇。
而是否要通過風控手段，對借款人進行初篩，只是各家助貸機構選擇的模式不同而已。
“常見的助貸模式有兩種。”李秒稱。
第一種是助貸機構純粹的充當渠道，為資金方導流。
比如，銀行有一款自營的貸款產品需要推廣銷售，但自身推廣及獲客渠道能力有限。銀行會選擇將其訴求告知助貸機構，如：產品的准入原則、客戶年齡範圍、學歷程度、工資獎金等具體要求。
助貸機構會按照銀行的指示，去尋找相應的客戶，最終能否形成交易，與助貸機構無關，也不需要承擔風險。
“這就跟代銷一樣，但這種模式現在大多已經死掉了，利潤太薄。”李秒直言，交易成功一筆，才能收到一筆傭金，交易失敗，便無錢可賺。
第二種模式對於助貸平台而言，操作流程較為複雜。助貸機構要完成從獲客到風控的所有貸前審批流程，再將合格的借款人推薦給資金機構。資金機構進行終審，通過審核的借款人，便可獲得放款，用戶還款時直接將錢還給金融機構。在此期間，助貸機構還要參與對借款人貸后的管理。
因助貸機構在放款過程中介入流程較多，能更加確定借款人的安全性，利潤也相對較高。這也是目前大多數助貸平台與資金機構合作的主要方式。
但對於部分上市公司而言，他們對助貸有着明確的定義，在業務運營過程中也有一定的底線。
“要保證資金流向形成閉環，用戶提交貸款申請后，平台負責風控初篩，之後需要經由金融機構做終審再把貸款發放給借款人，而用戶還款時也是直接還給金融機構。”360金融金融資源中心總經理嚴鈺蓉簡單概括了這種平台助貸模式。
這與李秒談及的第二種助貸模式爭議不是很大。也就是說，業內關於助貸定義的爭論主要集中在：機構在導流過程中是否要承擔風控？
但截至到目前為止，行業中並沒有標準的答案，儘管這已不是一個新鮮的模式。
3、助貸首批玩家
助貸的出現，要追溯到2007年。
彼時，堪稱助貸領域的鼻祖——國家開發銀行與深圳中安信業，達成協議。國開行提供資金，中安信業則提供獲客、風控、貸后等全流程服務，率先開啟“銀行+小貸”的模式。
隨後阿里巴巴、工行合作推出的“銀行+電商”的模式，亦被歸類為助貸。
不過，由於彼時的商業行業對於助貸業務的接受程度偏低，以至於這種全新的模式並沒有得到快速的發展。
2013年，伴隨着互聯網金融的蓬勃發展，助貸模式開始崛起。
那個時候，互金平台為求快速擴大規模，燒錢引流，很快便從其他互聯網平台或機構獲取了大量借款人，但由於自身資金不足，又或缺乏牌照，不得不將部分客戶推薦給銀行，以此途徑賺取點中介費。
“銀行不喜歡臟活、累活，很難放下身段去線下獲客。”某助貸平台負責人肖宇直言：“但我們願意。”他們介紹客戶給銀行，除了賺取銀行給的傭金，還可以順便開展一些別的業務。
這種模式，銀行也特別喜歡。銀行不用親自掃街，通過助貸機構的牽線搭橋，就可以獲得借款人，完成每年上級規定的放款業務。順便，還能完成開卡業務。
“借款人在哪個銀行借錢，就需要開一張相應銀行的銀行卡，以便於接收貸款和還錢，開卡的數量可以使銀行的年度賬面業績變得非常漂亮，一舉多得，他們何樂而不為。”肖宇極為樂觀。
在需求互補的情況下，銀行與互聯網金融機構一拍即合，將助貸模式運用得漓盡致，雙方規模一度獲得快速增長，實現共贏。
據證券日報報道，有第三方機構負責人在接受採訪時表示：“截止到2017年年底，涉及到助貸業務的機構已有近千家，若加上線下的助貸機構，已不止千家。”
4、助貸起死回生
好景不長，就在風風火火的好日子持續了四年後，助貸模式遭遇到了誕生以來的第一次強監管。
2017年底，互金風險專項整治小組與P2P網貸風險專項整治小組聯合發布《關於規範整頓“現金貸”業務的通知》（下稱：141號文）明確規定銀行不得為為無牌機構提供資金放貸或聯合貸，一時間，春風得意了幾年的部分助貸機構陷入困境。
不過有人歡喜有人憂，此後的一年裡，諸如樂信、趣店、品鈦等平台依靠助貸業務賺得盆滿缽滿。
拍拍貸、360金融、小贏科技這幾家上市公司，更是靠助貸業務撐起了2018年全年業績。
其中，360金融助貸收入為31.08億，佔總收入69.9％；拍拍貸通過助貸業務全年撮合借款額高達614.98億。
2019年年初，互金風險專項整治工作、P2P網貸風險專項整治工作領導小組辦公室發布了《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（簡稱：《175號文》），明確規定部分網貸機構可轉型為助貸機構，助貸再次迎來新一輪的爆發。
“眼下，不管是金融機構還是助貸平台，都有各自的需求。助貸越來越火，最主要的原因就是流量和資金的不均衡。”蘇寧金融研究院院長助理兼互聯網金融研究中心主任薛洪言稱。
“金融機構上千家，資金分佈相對分散，對於任何一方機構來講要麼流量過剩，要麼資金過剩，這種趨勢也是很難逆轉的，助貸的生命力會越來越強。”
除銀行之外，互聯網金融機構可以說是助貸模式興起之後真正意義上的首批玩家。
但由於早期的互金機構在引流過程中，自身沒有足夠風險識別能力，導致中小銀行在放款過程中，潛在風險迅速提高，這使得厭惡風險的銀行，有了叛離之心。
為了保證合作能夠順利進行，互金平台開始走上兜底的不歸路。
如果借款人出現壞賬，由助貸機構全額賠付。他們希望以此來減少銀行的戒備。
在助貸模式中，小的互金助貸機構彷彿處處受制於資金端，毫無話語權，稍有不慎，就有可能被資金機構斷掉資金流。
“銀行的資金成本最低，誰都想抱住這個大腿，但談何容易。”肖宇坦言。
然而天外有天，自視清高的資金機構，也有被巨頭壓制的時候。
這是繼早期互聯網金融玩家之後的第二批玩家——BATJ，它們手握流量與技術，來勢洶洶。
BATJ的強勢入局，一方面澆滅了資金機構的囂張氣焰，但另一方面也加大了中小助貸機構的競爭壓力。這樣的壓力既來自於市場流量的搶奪，也來源於對資金端的獲取。
5、BATJ強勢入局
2014年以後，以BATJ為首的互聯網巨頭先後成立金服公司。在體量與技術的驅使下，巨頭們很快成為成為資金機構們的首選，老牌互金助貸玩家們被晾在一邊。
“有些資金機構，閉着眼睛給這些巨頭放貸，他們完全不愁資金，每天資金機構們排着隊去尋求合作，送走一波又來一波。”李秒稱，相比於中小平台，互聯網巨頭優勢明顯，資金機構主要看重的是這些平台的體量。
BATJ旗下的金融公司與資金機構合作的方式通常有兩種。第一，將長期缺乏信用記錄的小部分次級客戶給銀行做聯合貸；第二，直接向銀行引流，通過銷售數據獲取傭金。
值得注意的是，BATJ這樣的巨頭也不僅僅只是跟銀行合作，比如：螞蟻金服也曾2015年與互聯網金融企業趣店展開合作，為其提供流量入口；今日頭條旗下“放心借”也與中銀消費金融互惠互利。
“雖然這些互聯網巨頭優勢佔盡，但在早期他們也需要為資金機構提供風控等服務，並或明或暗承擔一部分兜底，”李秒直言，“但在2017年底，情況發生了轉變。”
《141號文》下發，其中明確提及，銀行不得為無牌照機構提供資金放貸或聯合貸，外包風控，接受無擔保資質公司兜底增信。至此，兜底模式被徹底扼殺。
隨後，BATJ旗下相關金服公司以監管政策為由，申明未來合作將由銀行自主風控，平台只做風險評估，並不再兜底，巨頭的態度越來越強硬。
“如今，BATJ的助貸模式跟大家一樣，都是流量+風控。”一位知情人士表示，這種助貸模式在前兩年就已經是一些金融科技公司的主流業務，只是關注的人不多而已。
監管之下，夾縫求生的中小助貸機構，開始醞釀出一套新的玩法。
“引入第三方擔保公司或者保險公司，讓第三方作為擔保，同時繳納一筆保證金，數額為再貸餘額的5%—10%，交給銀行，借款人發生壞賬時，這筆保證金就可以直接作為賠償。”李秒直言，這筆保證金，要麼由助貸機構來出，要麼通過第三方機構找借口從借款人手上收取。
“在這個過程中，有些機構只要保險公司作為第三方，不要擔保公司。”肖宇透露，原因在於融資擔保公司可能會有倒閉的風險，但保險公司不會。
監管之下，流量系巨頭仍是佼佼者，而中小玩家只能夾縫求生，但這也並沒有妨礙另類玩家的崛起。
6、另類助貸玩家
這類低調的玩家，在助貸這片大藍海中隱匿的淘金。
合作多年的小微企業是他們開展助貸業務的利器，掌握的核心運營數據使得這類玩家底氣十足。
“我們服務的都是小微企業，他們的借款需求相當旺盛”一家從事稅務公司的員工王鵬透露，“稅收其實是入口，我們的風控部門會根據各家企業的運營數據制定風控模型，然後對接銀行，給有借款需求的小微企業授信。”
“但在這個過程中，借款人的財務數據、工商數據極為重要，這是衡量借款企業是否安全的重要指標。”王鵬補充到。
圍繞自身業務獲取用戶資源，積累一定數據后，幫助有借款需求的小微企業對接資金端，從事助貸業務，正在成為部分擁有流量資源企業的核心競爭力。
比如，我國的兩大ERP軟件提供商金蝶、用友；知名的电子發票平台航天信息與百望；與對家國稅局建立合作的知名“銀稅互動”平台微眾稅銀、東方微銀等。
“我們這些小微企業跟別的行業不同，合作多年，對這些借款企業的運營數據了如指掌，沒有還款能力的企業我們是不會幫他們跟資金機構貸款的。”
王鵬稱，在與資金端對接的過程中，是需要兜底的，如果借款人壞賬，他們要通過全額或分期的形式一分不少的償還給銀行。
“公司從去年年底才開始做助貸業務，到現在已經有近五千萬的放貸規模了，基本上沒有產生壞賬。”王鵬對於這個數據極為滿意，“有流量有需求，這些資源不用白不用。”
還有一些助貸機構，他們前期圍繞借款用戶幫助其向資金借款，後期則圍繞借款用戶做在其他領域做更多的服務，賺取更多的利潤。也就是說助貸業務只是機構開展終極業務的一個環節或基礎，而並非盈利的全部。
入場玩家前赴後繼，助貸機構遍地開花。
助貸，真的如此美好？其實，不然。
7、助貸難言之隱
資金的獲取，暗藏的風險，以及監管的不明朗，無一不是助貸機構所面臨的痛點。
“找資金就很難，大多數資金機構看中助貸機構的規模和知名度，主體越好，溝通成本越低”李秒直言。
“在這個行業，品牌極為重要，BATJ這樣的巨頭，資金機構排隊尋求合作。某些背景較好的公司，僅銀行就能對接三四十家，但一般小的助貸機構，資金機構是不屑的，因此小的助貸機構很難跟大銀行進行資金合作，只能下沉。”
助貸機構一般將資金端來源為分為三個等級。
一等是銀行機構，資金成本低，三到四個點，但要求高，助貸機構需要自擔風險；
二等是持牌消費金融機構及信託公司，資金成本能高到14個點左右，但對借款人要求相對於銀行有所降低；
三等便是一些排名較為合規的小貸平台。
“資金端對於每個借款主體的放貸額度有嚴格的限制，超過額度一概不放。因此，各家助貸機構往往會對接不同級別的資金端，滿足自己需要，但有一個點是越小的助貸機構對接的資金成本越貴，在哪都一樣。”李秒坦言。
獲取資金難只是助貸艱難的一方面，對於一些后入局的玩家，他們甚至沒有立足之地。
“有的人在這個領域摸滾打爬多年，深知行業的套路，既有流量又有風控技術，擁有核心競爭力，新入局的平台會輸在起跑線。”一位業內人士表示，“有的平台甚至可能陷入一手買流量，一手賣流量的怪圈，利差極小。”
但這些對於助貸機構而言，都不是致命的。
“截止到目前為止，沒有任何一家監管機構對助貸業務主體負責，只有銀行在被監管。”互金專欄作者肥皂稱，“如果某天，監管層認為銀行有借他人之手進行放款的模式出現問題，那麼助貸機構將面臨資金鏈斷裂的問題。”
儘管當下，大家對於助貸業務青睞有加，互金監管層也鼓勵網貸機構轉型助貸業務，但資金端的監管部門從未承認助貸業務的可行性，這使得助貸模式隨時面臨釜底抽薪的可能性。
“此前，杭州得政策就已經有所徵兆。”肥皂透露。
今年1月，浙江銀保監局就曾對各銀保監分局、杭州銀行和各城市商業銀行杭州分行下發了《關於加強互聯網助貸和聯合貸款風險防控監管提示的函》。
文件不僅對銀行與助貸機構進行合作的條件進行了要求與規範，還嚴格指出，當地城商行、民營銀行在開展互聯網貸款業務時，應當堅持不跨區域放款的原則。
顯而易見，城商行的資金從此不能以放貸的形式出省。也就是說，即便助貸機構推薦給了銀行借款人，但借款人不在該行的所在地，也不得放款，助貸機構只能白忙活。
“債權不明也是助貸業務需要解決的一個難點。”肥皂稱，在助貸業務的實際操作過程中，很多借款人並不知道的自己的資金來源於何處，這些借款人只認自己所接觸到的助貸平台，而非第三方資金機構。
因此，一旦借款人追究細節時，因為有第三方的介入，勢必產生分歧。
“監管永遠都是懸在行業頭上的達摩克利斯之劍。”從業者陳飛感慨。
“我們早幾年之前，就已經開始接觸助貸模式，那個時候還未監管大額標，平台將大額的標的推薦給一些資金機構，幫助借款人進行貸款，但2016年大額標被限制，我們的房產助貸業務便被迫被停止。”
助貸最核心的問題，跟任何被監管的領域都一樣，還是牌照難題。
在監管層多次下發的文件中，不止一次或明或暗的提及，銀行業金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構提供增信服務以及兜底承諾等變相增信服務。
那麼，就此條監管政策來看，整個市場，又有多少平台符合這項規定呢？
曾有一些平台，為了獲得擔保資質，不惜重金想要購買融資擔保牌照，但其過程並不順利。
“深圳的融資擔保牌照已可賣到六百多萬一張，而北京則高達750—800萬一張。”從事多年牌照轉讓的李磊向投中網透露。但從目前來看，牌照成交的數量極少，四五個月不能形成一單交易是常態。
“大家都比較看重融資擔保公司的註冊資本，這樣方便放款的時候撬槓桿，金額小的，看不上，金額大的，別人又不願意轉讓，供給與需求不匹配”李磊嘆息。
另在利潤方面，助貸機構看起來表面的亮眼業績，實則也暗藏風險。
中國社會科學院產業金融研究基地副秘書長陳文直言：“部分助貸平台短期利潤雖然亮眼，但賬面利潤可能虛高了。在早期的跑馬圈地中，助貸業務的利潤能夠很快體現出來，但最後往往需要助貸推薦方背負的壞賬還沒有真實暴露出來。這種業務也具有相當程度的收益前置，風險後置特徵。”
一些助貸業務的從業人員也表示出深深的擔憂:“在持牌金融機構越來越重視消費金融業務的大背景下，如果商業銀行、消費金融公司鋪開了自有的獲客渠道，自己的模型風控也跑出來了，那我們的生存空間還有多大？”
自誕生到如今，助貸已經過數十載，起源於銀行，卻不局限於銀行，被廣泛複製到各個領域。在激烈的廝殺、叢生的亂象與趨嚴的監管等多重“災難”覆蓋之下，助貸淘金者們，誰能在合規合法的前提下，成為最終的王者？
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沉寂多時的“幣圈”和區塊鏈微信朋友圈再次因為一份“天價”午餐火了起來。但從市場表現來看，比特幣的漲幅顯然沒有讓幣圈大佬們滿意，截至記者發稿時，比特幣價格跌破8000美元，為5月24日以來首次跌破這一整數大關。“天價”午餐背後是風口還是火山？這值得幣圈投資者細細揣摩。
利好還是利空
4日晚間，對於已經發酵了一天的拍下天價午餐一事，孫宇晨在微博上給出了回應。他在微博中解釋道，拍下午餐有三個原因，一是靠巴菲特的價值投資理論賺過錢，想投桃報李。二是今年打算累計給慈善公益事業捐一個小目標，一億元人民幣，證明區塊鏈行業對於公益事業的幫助。三是希望能夠搭建一座橋樑，讓巴菲特與全球最好的區塊鏈代表人物坐在一起聊聊天，沒打算誰說服誰。
在資深金融分析師肖磊看來，孫宇晨“天價”拍下巴菲特午餐，對加密貨幣行業應該是一個大利空，因為無論是官方還是媒體，對這種信息都會產生警惕，站在行業歷史看，會成為行業瘋狂的一個歷史印記。對於孫宇晨個人來說，除了炫富和曝光率，可能也很難獲得實質性的東西，因為巴菲特肯定不會就加密貨幣的看法跟孫宇晨辯論，更談不上對行業的貢獻了。
今年以來，比特幣漲勢兇猛，幣值漲幅超過140%一度接近 9000美元，而“90后幣圈大佬”拍得“天價”午餐也讓圈內投資人高呼“幣圈的春天要來了”。但從市場表現來看，比特幣的走勢並沒有為這次天價午餐而“振奮”，截至記者發稿時，比特幣價格跌破8000美元，為5月24日以來首次跌破這一整數大關。有市場觀點認為，這是比特幣衰退的徵兆，但也有業內人士表示，近期市場持續回調，且成交量較大，這屬於比特幣正常的市場波動。
投資者需謹慎
北京商報記者注意到，在比特幣暴漲的背景下，創新換裝升級后的“比特幣硬盤幣”也騰空而出，一位幣圈投資人向記者介紹了目前收益最高的硬盤幣“sinoc”，據他介紹，作為新幣種，硬盤幣“sinoc”24小時交易量能達到1000萬元人民幣以上，僅需要一台礦機就可以操作。
從他提供的礦機日收益表來看，上述硬盤幣24小時日收益在300元人民幣左右，而一天用電量僅為2度。在各大群里也充斥着硬盤幣將成為“暴富”神話的信息。一些人在比特幣下一波上漲態勢前蠢蠢欲動，但他們顯然忘記了2018年比特幣價格斷崖式下跌時的凄慘。
“各種挖礦方式，層出不窮，有人暴富，有人虧損，總歸是一個零和遊戲。因此，對於任何新模式，有膽子參與得早，暴富的機會都會大一點，但很多人都知道並開始參與進去，暴富的可能性就越來越低了。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野對北京商報記者說道。從目前看，此類模式最終離不開花錢購買礦機，需要有先期投入，才能獲得挖礦的回報，那無外乎會面臨数字貨幣價格下跌帶來的回報覆蓋不了成本的風險，這是最大的風險，畢竟数字貨幣本身價格波動過於頻繁，其次是硬盤挖礦架構設計者、礦機生產者等的誠信風險，萬一是個騙局，又會割了不少“韭菜”，都需要投資者謹慎參與，謹慎投資。
数字貨幣價值待考
在投資者對避險資產需求大幅上升的意願下，瘋狂上漲的幣圈還能走到牛市嗎？何南野認為，幣圈短期內可能還會有一波上升趨勢，且受各種因素的影響，價格波動加劇，風險也將加劇。中長期看，比特幣還是有投資價值的，其他数字貨幣還有待考察、經受時間的考驗。
肖磊進一步指出，首先，比特幣並無足夠的實用場景，最終還是得兌換成其他主權貨幣，才能自由消費，這就導致當預期價格上漲的時候，很快就能吸引資金介入，而當預期價格下跌的時候，就會迅速造成擠兌，價格劇烈下跌，而沒有最後的責任方。所以整體來說，只要使用這個網絡，就必須得承擔價格劇烈波動的風險。這種狀況短期內可能很難改善，因為就像黃金，市值超過8萬億美元的去中心化金融資產，其價格也時長會出現較大的波動，所以很多人以為隨着比特幣市值的不斷擴大，價格會變得穩定，這個想法可能是不正確的。
另一方面，肖磊認為，主權國家很難允許比特幣成為一個在主流金融體系內跟法幣隨時兌換的金融工具，所以比特幣在未來很長時間里，只能存在於民間集中的交易所，但交易所的價格，是可以人為操縱的，這個風險在於，當未來傳統資金有更多機會和渠道參與比特幣交易的時候，價格被操縱的概率會加大，而不是減少。
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面對高達60%的逾期罰息，你還敢去中郵消費金融借款嗎？
滯納金，出現的原因是——督促義務人儘快履行義務，屬於懲罰性質的款項。在金融借款服務中，往往按照超過規定的期限，每天收取應收款項一定的百分比。
日前，柒財經旗下互聯網金融新聞中心發現，不少持牌消費金融公司向借款人收取高昂的滯納金或罰息超過最高人民法院規定的上限，甚至高達60%。不過，在法院公布的多個一審判決書中，被法院裁定不得超過24%。
在中郵消費金融與薛紅漢金融借款合同糾紛一案中，用戶申請20萬元“郵你貸”借款，中郵消費金融所規定罰息為欠付款項的5%且不少於50元。法院表示，利息、違約金、手續費用之和應當不超過以解除時的借款本金餘額為基數按月利率2%為標準計算的結果，否則明顯過高，應調整為月利率2%。
逾期罰息利率高達60%
同樣的，今年4月23日，廣東省廣州市南沙區人民法院在審理中郵消費金融有限公司（以下簡稱“中郵消費金融”）與魏俊康金融借款合同糾紛一案中，用戶申請“郵你貸”個人消費貸款用於裝修，申請金額15萬元，分48期。
中郵消費金融表示，滯納金按逾期的期數收取，每期（每月）收取標準為：欠付款項的5%且不少於50元。根據計算，年化利率高達60%。同時，中郵消費金融主張支付利息、手續、違約金。
法院認為，根據《還款計劃表》推算，案涉借款利息年利率為12%（月利率1%）。對於違約金，《貸款協議》約定了逾期還款情況下的滯納金計算標準為月利率5%，原告要求違約金按該標準計算，有合同依據。
根據中郵消費金融提供的《欠款明細表》記載：案涉借款年化利率為12%；逾期起始日2017年12月7日，截至2018年4月28日尚欠本金34948.04元、利息1859.81元、違約金1176.16元、手續費900元。
法院表示，利息、違約金、手續費用之和應當不超過以解除時的借款本金餘額34948.04元為基數按月利率2%為標準計算的結果，即每月不應超過698.96元（34948.04元×2%），否則明顯過高，應予調整。
因此，合同解除前的每月利息、違約金、手續費用之和應以698.96元為上限；合同解除后的利息、違約金、手續費用，如按原告主張的標準計算，則明顯過高，調整為每月利息、違約金、手續費用之和以借款本金餘額為基數按照月利率2%的標準計算至實際清償之日止。
最終，法院判決：原告中郵消費金融有限與被告魏俊康簽訂的《“郵你貸”個人消費貸款協議》於2018年10月22日解除。同時，2018年10月23日起的利息、違約金、手續費用之和以借款本金尚欠部分為基數按照月利率2%的標準計算至實際清償之日止。
而在合同解除前，即從2017年12月開始，利息、違約金分別以每月當月到期的未還本金（詳見附表）為基數從當月7日起按照月利率1%、月利率5%的標準計算，手續費用按每月150元標準計算，均計算至2018年10月22日止，且每月利息、違約金、手續費用之和以698.96元（34948.04元×2%）為上限。
據互聯網金融新聞中心了解，類似的情況還有很多。中郵消費金融規定，借款人逾期或未按約定的金額歸還貸款本息及其他應付款項、費用的，即構成違約。而“郵你貸”產品均以月利率5%為標準計算，即年化利率60%，且不包括借款利息。
“郵你貸”曾被叫停
值得關注的是，在銀保監會整治銀行業市場亂象及“掃黑除惡”等工作開展后，中郵消費金融緊急叫停了“郵你貸”業務。同時，啟動包括線下助貸機構、委外催收機構、場景合作機構等在內的各類合作機構的風險排查工作。
據中郵消費金融官網介紹，其貸款產品包括“郵你花”、“郵你貸”、“郵你購”三種，其中“郵你貸”屬無抵押消費貸款產品。“郵你貸”宣稱，額度最高可達20萬元，一小時審批、當天放款，最長期限可達48個月。
此前，中郵消費金融發布《關於深化市場亂象整治，開展合作機構風險專項排查的通知》稱，從2018年9月1日起至2019年1月1日，暫停全部線下渠道受理普通“郵你貸”業務，並啟動為期4個月的合作機構風險排查。
互聯網金融新聞中心發現，目前“郵你貸”已重新上線。根據“郵你貸”個人消費貸款協議，“郵你貸”借款違約金仍為欠付款項的5%且不少於50元，按逾期的期數收取。而提前償還本金，則需要收取3%（不少於100元）的提前還款手續費。
同樣的，中郵消費金融推出的“郵你購”等產品，逾期違約金也高達月利率5%，即年化利率60%；“郵你花”個人消費貸款產品罰息為約定日利率的150%，若日利率為0.05%,年利率即18%，罰息為27%。
此外，互聯網金融新聞中心在此前報道中指出，借款人“被中郵消費金融逾期”。據了解，王祖（化名）在中郵消費金融上貸款1.3萬元，並分期還款。意外出現在5月2日，當王祖已經第13次按期還款后，卻被催收人員電話告知已經逾期。
中郵消費金融客服稱“確實逾期了，也沒有收到1日的還款。”此外，中郵消費金融客服還建議王祖手動還款，“先結束逾期狀態”，並表示多扣的669.55元會在3個工作日內退回。期間，該用戶還遭到了中郵消費金融催收。
今年3月27日，中國郵政儲蓄銀行（01658.HK）發布2018年年度報告。財報显示，其控股子公司中郵消費金融2018年實現凈利潤2.03億元。截至2018年底，中郵消費金融資產總額為236.71億元，凈資產為30.86億元。
只不過，盈利的背後，有多少比例來自於罰息？此前，有用戶投訴稱，“自己在中郵消費金融逾期3天，收取了將近500的違約金，這跟高利貸根本沒區別”。截至目前，中郵消費金融設定的“郵你貸”等產品罰息仍為月利率5%，你敢逾期么？
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浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司（以下簡稱“螞蟻金服”）的金融版圖再擴容，這一次支付行業“一哥”將攜手國際資管巨頭進軍投資諮詢領域。6月10日，北京商報記者查詢天眼查數據發現，6月5日，螞蟻金服攜手美國最大共同基金公司Vanguard集團新增一家對外投資公司，正式布局國際資管業務。
聯手外資進軍資管行業
據了解，螞蟻金服此次投資成立的先鋒領航投顧（上海）投資諮詢有限公司（以下簡稱“先鋒投顧”），註冊資本為2000萬元人民幣。法定代表人為浙江網商銀行股份有限公司行長、執行董事黃浩，大股東浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司持股51%，另一位股東先鋒領航投資管理（上海）有限公司持股49%，主要經營範圍為投資諮詢。針對先鋒投顧未來具體的展業計劃，螞蟻金服尚未就此事表態。
需要指出的是，此次與螞蟻金服合作的先鋒領航投資管理（上海）有限公司即為管理規模達5.2萬億美元的美國最大共同基金公司Vanguard集團在上海設立的外商獨資公司（WFOE)。Vanguard集團於1975年在美國成立，除美國市場外，Vanguard的全球業務遍及澳大利亞、日本、歐洲、加拿大、新加坡、中國香港等多個市場。
如何磨合
從支付行業起家，鏈接一切，螞蟻金服通過提供第三方支付工具，建立了用戶與“錢”的聯繫，這也是螞蟻金服相比於其他金融機構最大的優勢。而與國際資管巨頭合作，也成為其金融版圖擴張的一步。在麻袋研究院高級研究員蘇筱芮看來，Vanguard集團的被動管理能力在市場有口皆碑，尤其是低成本的指數基金管理。螞蟻金服與資管巨頭合作，首先是看中其多年以來的金融產品運作實力，其次也為其金融版圖的擴張打下基礎。
而對Vanguard集團而言，此次“牽手”螞蟻金服或許看中的也是螞蟻金服龐大的用戶與市場的緊密聯繫。盛景嘉成母基金創始合伙人劉昊飛在接受北京商報記者採訪時表示，“螞蟻金服本來就是做金融服務行業的，投資諮詢公司屬於一個正常的業務邏輯範圍內的事。外資選擇螞蟻金服也合乎邏輯，本身就是強強聯合，與科技屬性強的大機構合作也是在外資可以匹配的合作範圍之內，符合外資的合作邏輯”。
蘇筱芮進一步表示，近年來，我國持續加強對外開放，頻頻向外國資本伸出橄欖枝，廣闊的資管市場及潛在發展機遇吸引了諸多境外機構。此外是對螞蟻金服品牌和流量的訴求。螞蟻金服自誕生之際便具有互聯網基因，是互聯網金融領域的超級流量平台，這與Vanguard集團在互聯網營銷的戰略上頗為合拍。“還有對科技的訴求。螞蟻金服作為國內有影響力的金融科技公司，有諸多管理經驗及科技經驗值得借鑒。” 蘇筱芮說道。不過需要關注的是，兩巨頭牽手后，如何磨合開展業務也是需要關注的重點，蘇筱芮強調，首先是兩巨頭在業務上如何將資源互通有無、取長補短，形成1+1>2的良性協同效應。此外，在管理上如何設立人員和組織架構，建立起包容的企業文化氛圍，形成高效的溝通和運作機制。
持續擴容的金融版圖
通過近兩年來的發展軌跡來看，與生活消費相關的外賣、新零售領域，都可以看到螞蟻金服投資的足跡。據北京商報記者了解，這是螞蟻金服2019年以來第三次投資設立公司。3月8日，螞蟻金服新成立了支付寶数字城市科技有限公司，註冊資本5000萬元，為螞蟻金服100%控股。主要業務覆蓋大數據服務、計算機科技、網絡技術、智能技術領域內的技術開發、技術轉讓等多個領域。2月13日，螞蟻金服成立全資子公司杭州螞蟻聚慧網絡技術有限公司，註冊資本1000萬元。
從螞蟻金服圍繞金融打造的產品線來看，支付、理財、基金、保險、銀行、貸款、徵信、眾籌、租賃應有盡有。5月9日，螞蟻金服2018年8月16日在香港註冊成立的螞蟻商家服務（香港）有限公司一舉摘得香港虛擬銀行牌照，也為螞蟻金服的金融版圖再添一筆，根據已經獲發牌照銀行的業務計劃，虛擬銀行服務預計6-9個月內正式推出。
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6月17日消息，如果說2018年是“資管新規”之年，那麼2019年則是“銀行理財子公司”的元年。截至目前，建設銀行、工商銀行、交通銀行三家國有大行旗下理財子公司均已開業。銀行理財子公司成立后，與用戶息息相關的理財產品架構也逐漸清晰，各家銀行使出渾身解數緊跟市場潮流，力爭建立廣覆蓋的產品體系。未來理財子公司產品投向更廣，如何把握好投資者與產品風險承受能力的匹配也成為值得關注的重點。
在開業之時，多家銀行宣布了理財子公司下一步將主推的產品。例如，作為行業第一家註冊於粵港澳大灣區的商業銀行理財子公司，建信理財將發行“乾元”建信理財粵港澳大灣區指數靈活配置、“乾元-睿鑫”科技創新類、“乾元-安鑫”固定收益類、“乾元-嘉鑫”固收增強類等多款覆蓋權益、固定收益市場的系列理財產品，精準對接粵港澳大灣區發展規劃。
工銀理財則宣布推出六款創新類理財產品，涉及固收、權益、跨境、量化等多市場複合投資領域，其中，固定收益類和混合類產品的起投點均為1元。
北京商報記者注意到，目前工商銀行已經上線多款起購點僅為1元的產品，記者在工商銀行App看到，工銀理財·“鑫得利”智合FOF封閉凈值型理財產品起購金額僅為1元，期限736天，業績比較基準4.5%；工銀理財·“鑫穩利”宏觀策略固收增強型理財產品起購金額也為1元，每年開放一次，業績比較基準4.5%。另外，工銀理財·“全鑫權益”量化股債輪動策略指數掛鈎型理財產品、工銀理財·“全鑫權益”兩全其美系列開放凈值型產品、工銀理財·“鑫得利”全球輪動收益延續型1+4年產品起購金額均為1元。
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摘要 【跟着“明星”去炒股：陳光明爆款基金重倉股亮相 機構抱團消費和大金融】根據已公開的數據梳理，來自大消費和金融板塊的核心資產依然是眾多基金最為青睞的品種。其中，貴州茅台、中國平安、海康威視、五糧液、中信證券、招商銀行、東方雨虹、格力電器等個股，出現在大部分基金的前十大重倉名單。（券商中國）
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跟着“明星”去炒股，陳光明爆款基金重倉股亮相，機構抱團消費和大金融，11股被看好
又到一年季報期。
平安基金、睿遠基金、南方基金、天弘基金、上投摩根基金、諾德基金等幾十家基金公司率先披露旗下產品二季報。從整體倉位情況來看，二季度權益類基金呈現攻守兼備的特質，增減倉互現，基金經理對後市普遍維持樂觀態度。
根據已公開的數據梳理，來自大消費和金融板塊的核心資產依然是眾多基金最為青睞的品種。其中，貴州茅台、中國平安、海康威視、五糧液、中信證券、招商銀行、東方雨虹、格力電器等個股，出現在大部分基金的前十大重倉名單。
值得一提的是，備受關注的明星產品——睿遠基金首只公募睿遠成長價值混合基金於7月16日披露了基金二季報，也是該基金成立后的首次亮相。公告显示，截至二季度末，基金權益倉位達到79.96%，前五大重倉股分別是立訊精密、科倫葯業、東方雨虹、隆基股份和騰訊控股。截至二季報期末，睿遠成長價值混合A基金份額凈值為0.9865元，尚未實現正收益。
從二季報數據來看，機構再次抱團消費和大金融，數據显示，截至7月16日，前十大重倉股中含有中國平安和貴州茅台的基金產品超過200隻，持有五糧液、伊利股份、招商銀行、格力電器、中信證券、美的集團、恆瑞醫藥、工商銀行、長春高新的基金產品數量均超過100隻。如果所有基金公司二季報公布完畢，這一數據還將繼續提升。
睿遠首只公募產品重倉股首次亮相
由陳光明、傅鵬博兩大明星基金經理掌舵下的睿遠基金，首只公募產品重倉股公之於眾。延續了傅鵬博過往的選股思路，立訊精密、東方雨虹、隆基股份、萬華化學依然出現在睿遠成長價值混合基金的前十大持股名單中，這與此前傅鵬博管理興全社會責任期間的重倉股重合，還有四隻股票新倫葯業、新和成、納斯達和國瓷材料為相對的“新面孔”，剩下兩隻港股——騰訊控股和H&H國際控股。
睿遠基金二季報指出，該基金在2019年第二季度完整地運行了一個季度，其中經歷了變化複雜的中美貿易摩擦，A股估值從修復到相對合理，流動性從相對寬鬆到適度逆周期的調整過程。按照基金合同的約定，該基金逐漸提高倉位，到第二季度後期，達到了相對較高的倉位。
組合搭建中，睿遠基金做到了相對淡化擇時，着力優化持倉結構。考慮了貿易摩擦影響下，外需型公司可能面臨的經營困境；經濟增長放緩趨勢下，行業面臨的衝擊等因素后，睿遠成長價值以先進製造，醫療健康，食品消費等行業為重點選擇方向，從中優選行業有競爭力的公司。
對於產品的凈值表現，睿遠基金也在公告中做出了相關回應：五月，由於國內經濟運行數據下滑和海外貿易摩擦升級，A股出現了較明顯的調整，本基金凈值也有所下降。在審慎地評估組合結構后依舊認為，現有的持倉公司代表了國內細分行業內的優質企業，其核心競爭力一定程度上能幫助企業抵禦經濟周期波動和外需不確定性。將繼續尋找好的長期投資機會，給予一定的時間，力爭取得優化后的組合投資收益。
二季度基金增減倉互現
7月15日，平安基金率先公布了二季報。從倉位變化情況來看，平安基金旗下主動管理的權益類基金增減倉互現。如平安轉型創新混合二季度末股票倉位為71%左右，較一季度末的86%明顯下降，其前十大重倉股為五糧液、南極電商、東方雨虹、通威股份、洋河股份、貴州茅台、立訊精密、海大集團、廣聯達、長春高新。
平安新鑫先鋒股票倉位則由一季度末的63%附近提升至73%，並主要配置了白酒、家電、醫藥等消費優質龍頭公司以及以5G、半導體為代表的科技股龍頭公司，包括五糧液、大參林、伊利股份、貴州茅台、天邦股份、正邦科技、瀘州老窖、中興通訊、格力電器、美的集團。
上投摩根雙息平衡混合A在二季度報告期內實現凈值增長0.69%，較大程度上跑贏同期業績基準-3.48%的收益率。根據二季報，其投資組合中權益投資佔比降為51.22%。
具體來看該產品報告期內的投資策略，二季度市場的調整是由流動性、盈利預期和風險偏好共振下行造成的。二季度收益相對穩定主要得益於倉位和結構兩個方面。由於對於市場偏謹慎，二季度把倉位降低至中性水平，取得了正貢獻。結構上，考慮穩定性和高股息的特徵，超配了銀行和消費行業，取得了明顯的超額收益。
上投摩根雙息平衡混合基金經理孫芳指出，展望三季度，最大的變化可能是貨幣政策重新轉向寬鬆。全球央行降息預期不斷提升，未來流動性環境向好。中美貿易摩擦大概率是一個長期博弈的過程，對於市場的影響趨於緩和。在各方因素影響之下，A股盈利可能在三季度築底。
行業配置上，消費整體景氣向好，雖然估值偏高，仍然具有長期配置價值；同時利率敏感的低估值行業以及優質的成長股有較大的估值修復空間。基於產品特性考慮，會優先配置高股息的低估值板塊，並在部分具備良好產業趨勢的個股上進行加強。
權益類產品平均倉位處於中高水平
據數據統計，496隻(分份額統計)已披露二季報的主動權益類基金截至二季末的平均倉位(權益投資金額占基金總資產的比例，下同)為66.45%，處於中等偏高水平。
有部分基金產品在二季度保持進攻態勢，但收益不佳。
以南方高增長混合為例，截至報告期末，該基金份額凈值為0.9421元，權益類投資佔比為86.01%，凈值增長率為-7.26%，同期業績基準增長率為-3.14%。
根據二季報，該基金在報告期內對市場維持中性偏樂觀的判斷，G20峰會中美重啟貿易談判后將倉位加回到中性偏高的水平。重點布局了电子、高端製造等新興行業質地優秀的成長股，同時加大對醫藥、金融、養殖等行業的配置。
已披露二季報的基金中鵬華動力增長倉位最重，報告期末權益投資持倉94.34%，報告期內凈值增長0.11%，業績比較基準增長率為-0.50%。
該基金經理認為，A 股當前估值依然較為便宜，龍頭公司的盈利在未來幾年確定性相對較高，當前是 A 股市場的戰略機遇期。市場演變角度，二季度以來，大消費和金融行業相對市場具有顯著的超額收益。資金抱團大白馬趨勢加強，小部分股票股價和估值均創新高，出現所謂“核心資產牛市”的情形，且仍在慣性加速中，需要緊密關注外在變量對該趨勢的影響。
展望後市，南方基金副總裁兼首席投資官(權益)史博在其管理的產品季報中指出，未來投資機會來自於三方面：類型一，估值重估(隨着外資加配中國資產，短期景氣度較好的優質資產估值不斷重估；一些景氣度不佳的優質資產有望隨着未來景氣度好轉，估值發生重估)；類型二，細分領域景氣度持續向上(例如：光伏、豬周期、5G 、醫藥等領域)；類型三：早周期(例如：汽車、地產、家電等)。
機構再次“抱團”消費
2019年上半年公募颳起一陣消費熱潮，食品飲料板塊尤其是白酒行業漲幅喜人，並受到各路資金追捧。
根據已經披露基金二季報的數據，貴州茅台、中國平安、五糧液、格力電器、伊利股份、溫氏股份、中信證券、保利地產、美的集團、長春高新晉陞為最受二季度首批公募基金偏愛的前十大重倉股。
行業配置方面，首批公布二季報基金持有的A股主要集中在製造業；金融業；信息傳輸、軟件、信息技術服務；房地產行業以及採礦業五大方向。
招商基金將歷史上總結出機構投資者自2006年以來的四次“著名抱團”。它們分別是：2007-2009年加倉並抱團金融地產，稱之為“金融的黃金年代”，2010-2012年加倉並抱團消費“第一次消費抱團”，2013-2015年加倉並抱團信息科技“移動互聯網浪潮”，2016至今持續加倉並抱團消費“第二次消費抱團”。
招商基金指出，消費板塊在市場弱勢中逆勢走好已非第一次發生，4月市場整體回調過程中食品飲料也逆勢走出了獨立行情，體現明顯的“抱團效應”，核心邏輯在於食品飲料本身業績基本面高景氣度以及和外圍風險的低相關性。
招商基金認為，二季報和三季報非常關鍵，如果這種業績差仍然保持，消費仍然可能持續抱團，但是無論是食品飲料業績增速下行，還是信息科技或者金融突然業績上行，都可能會給投資者放棄抱團消費，擁抱新的板塊的理由。
（文章來源：券商中國）
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摘要 【中國通號：上半年凈利預計同比增6.3%-14.8%】中國通號(688009)7月18日晚間披露科創板上市公告書，公司將於7月22日在上交所科創板上市。初步測算，預計公司2019年上半年實現營業收入約204.6億至219.7億元，同比增長約8.2%-16.2%；預計實現凈利潤21.1億元至22.8億元，同比增長約6.3%-14.8%。公司軌道交通控制系統業務的業務量持續增加。（證券時報網）
中國通號(688009)7月18日晚間披露科創板上市公告書，公司將於7月22日在上交所科創板上市。初步測算，預計公司2019年上半年實現營業收入約204.6億至219.7億元，同比增長約8.2%-16.2%；預計實現凈利潤21.1億元至22.8億元，同比增長約6.3%-14.8%。公司軌道交通控制系統業務的業務量持續增加。
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