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摘要 【大股東出昏招自釀利益衝突苦酒 連遭唱空貴州茅台千元目標股價或成空】“茅台的經銷商，扮演了一個利潤蓄水池的角色，即便產量、出廠價保持不變，通過壓縮經銷商利潤，未來幾年也可以保持20%至30%的增長。”這是早前機構路演時，傳達的一個觀點。然而，這一邏輯隨着茅台集團營銷公司的成立，面臨着不小的考驗。為此，國際投行博恩斯坦(Bernstein)將貴州茅台目標價從1089元降至916元，相當於打了85折。（21世紀經濟報道）

“茅台的經銷商，扮演了一個利潤蓄水池的角色，即便產量、出廠價保持不變，通過壓縮經銷商利潤，未來幾年也可以保持20%至30%的增長。”這是早前機構路演時，傳達的一個觀點。

然而，這一邏輯隨着茅台集團營銷公司的成立，面臨着不小的考驗。為此，國際投行博恩斯坦(Bernstein)將貴州茅台目標價從1089元降至916元，相當於打了85折。

利空突如其來

博恩斯坦給出的理由，由於母集團的新銷售公司可能損害其收入和公司治理，於是將上市公司評級從“跑贏大盤”下調至於“符合市場表現”。

這已不是外資給出的首份看空報告，早前美國投資機構晨星(Morningstar Inc。)分析師Allen Cheng也給出了“賣出”評級，其給出的貴州茅台今年底的目標價只有830元。

今年一季度，貴州茅台減少經銷商533家，其中茅台酒經銷商減少39家，當期公司歸母凈利潤繼續保持30%以上的增速，正如市場預期那般。

然而，公眾號“茅台時空”五一期間發文，貴州茅台集團營銷有限公司正式揭牌。

該營銷公司是茅台集團的全資子公司，下設黨群辦公室、紀檢監察室、業務物流客服部、財務部、自營網絡管理部和終端事業部等6個二級機構。

這成為了左右公司股價漲跌、市場預期的重要變量。最為核心的是，營銷公司由集團100%控股，是否會全面直銷公司此前削減的茅台酒配額。

茅台早盤仍翻綠

5月7日，貴州茅台在上一交易日大跌6.98%的基礎上，早盤仍然翻綠，股價維持在900元附近震蕩。

對此有投資者評論稱，貴州茅台集團層面成立了營銷公司，相當於把一部分預期進上市公司的凈利潤轉移到了集團層面……這是昏招，茅台集團是上市公司的最大股東，還要來和上市公司爭奪利益。

這可能會產生兩個影響，其一未來近2萬噸增量中渠道差價利潤的消失，其二未來茅台提價動能枯竭，差價越大，集團利潤越豐厚。

茅台集團成立營銷公司也引起了部分股東的反對。一位名為“茅台900元真不算高”的股東便指出，茅台涉嫌向大股東貴州茅台集團輸送利益。

同時，他還附上了與貴州茅台的溝通記錄。

上市公司方面回應稱，“如果設立營銷公司，我們也是剛知道，究竟怎麼賣，現在其實也沒有具體的說法，如果需要公告的話，我們會出的。”

另據茅台時空消息，茅台集團營銷公司董事長向平在揭牌儀式上表示，下一步，將重點針對團購、商超等終端客戶開展工作，實現與社會渠道錯位發展，並以“穩市場、穩價格、穩預期”為近期工作主要目標，抓好布局規劃、渠道建設和計劃投放，切實保障茅台酒市場持續向好。

至於後期削減的茅台酒配額如何分配，是否會對上市公司業績帶來衝擊，尚有待於銷售政策的進一步明確。

只是，這一不確定性正在考驗着前述增長邏輯，對於二級市場而言，顯然也不是什麼好消息。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(責任編輯：DF070)

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大股東出昏招自釀利益衝突苦酒 連遭唱空貴州茅台千元目標股價或成空

摘要 【人民幣兌美元中間價今日下調270點 連續第二個交易日調降】人民幣兌美元中間價較上日調降270點至6.7614，連續第二個交易日調降，中間價貶值至2019年2月19日以來最低，降幅創2019年2月12日以來最大。

人民幣兌美元中間價較上日調降270點至6.7614，連續第二個交易日調降，中間價貶值至2019年2月19日以來最低，降幅創2019年2月12日以來最大。

機構觀點

國開證券研究部研究員王鵬：增強人民幣匯率彈性勢在必行

自2005年以來，我國經常賬戶餘額持續保持較大順差，至2007年美國金融危機爆發前，我國經常賬戶餘額佔GDP的比重最高達10%以上。但是，2008年之後，經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降。據國際貨幣基金組織預計，2019年中國經常賬戶餘額將佔GDP0.5%左右，2022年將持續進入負增長區間，到2024年將達到-0.2%。

我國經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降甚至為負究竟說明什麼？這一狀況會對國際收支等宏觀經濟產生什麼樣的影響？筆者認為，經常賬戶順差持續縮小，說明我國利用國外商品資源的能力增強，是一國獲取國際商品資源能力的體現。但從一國國際收支出發，如果經常賬戶順差持續減少，作為複式記賬法平衡的國際收支賬戶而言，要麼在保持金融賬戶穩定的情況下，外匯儲備持續減少，要麼在保證外匯儲備相對穩定的情況下，國際收支賬戶中的非儲備金融賬戶項要持續流入。比如2015-2016年，我國就出現經常賬戶順差減少和金融賬戶逆差雙重因素導致的外匯儲備大幅減少的情形。可見，為了維持國際收支平衡和降低國際收支風險，需要在經常賬戶順差持續減少的情況下，保證金融賬戶持續流入的穩定。而金融賬戶持續流入的一個現實條件，就是人民幣需要具備一定的吸引力。

人民幣具備吸引力的條件主要有兩點：一是價格要有彈性。沒有彈性的匯率或者說受控制的匯率，因為不具有適當波動的資產屬性而不具有吸引力。二是進出要自由。只有進出自由才能體現出充分供求關係的價格水平，否則由於進出不自由所形成的兩個相對獨立的市場，所反映出來的匯率水平是不真實的。

但是，匯率的波動也不是沒有邊界，一旦匯率過度波動則會造成國際收支風險。基於此，就需要一定的外匯儲備來干預匯率過度貶值帶來的風險，可以說，外匯儲備是不使人民幣匯率過度波動的“量”的保證，從這個意義上看，足量的外匯儲備具有一定的合理性。但是，一味靠外匯儲備的干預來穩定一國匯率水平，並不是健康穩定的匯率形成機制。

哪種匯率形成機制才是健康穩定的呢？基於經濟基本面良好、經濟結構相對合理以及各類價格體系(比如利率體系、資源價格體系)彈性充分的市場化匯率，才是理解匯率形成機制的“正確姿態”。可見，匯率的長期健康穩定需要匯率彈性自如，除了發生極端情況之外，匯率的彈性主要應由市場決定。增強匯率彈性與匯率的健康穩定不僅不矛盾，而且是匯率健康穩定的長效解決機制。

如何才能增強人民幣的匯率彈性？筆者認為，這需要從兩個方面入手。一是堅持建設既有深度又有廣度的人民幣外匯市場及其相關市場。為了形成具有充分彈性的人民幣匯率，人民幣外匯以及相關市場建設的“築巢引鳳”之舉永遠沒有終點。

近年來，在金融市場開放方面，我國按照國際標準，持續推動外匯市場、債券市場、股票市場、金融衍生品市場對外開放，擴大跨境投融資的渠道，完善相關制度安排。2018年，境外投資者投資中國債券市場增加近6000億元，總量達到約1.8萬億元。雖然絕對額增加較快，但是從相對數看，市場建設的空間仍然較大。在債券市場上，境外投資者佔比僅為2.3%，在股票市場上，境外投資者佔比也僅為2.7%。隨着外匯及其衍生品市場、國內各類資產市場開放程度的不斷提升，我國外匯市場的品種不斷擴充，市場的規模不斷擴大，進而使得人民幣匯率定價充分，人民幣匯率的彈性才能真正增強。

二是在匯率形成機制改革過程中，需要一定的智慧和勇氣。匯率改革過程中，過度干預或缺乏干預均易造成匯率的劇烈波動，因此增強人民幣匯率彈性，更多地需要改革調控的智慧和勇氣。

匯率改革的智慧主要體現在增強匯率彈性眾多條件成熟度的時機判斷上，以及其他宏觀條件的配合是否適宜等。匯率改革的勇氣體現在付諸改革政策實施過程中，面對超出預期的外部環境變化以及面臨困難后能夠繼續朝市場化改革方向的毅力。

2015年“8·11”匯改后，美聯儲緊縮周期導致的美元指數持續上升給人民幣造成巨大的貶值壓力，我國動用外匯儲備以及其他外匯措施為穩定人民幣匯率做出了巨大努力，但這種努力在沒有史無前例的人民幣貶值壓力面前，極易造成人民幣匯率波動預期的紊亂。通過吸取本次經驗教訓，在2018年6月開始的人民幣快速貶值狀況面前，決策層保持定力，始終對人民幣匯率的貶值保持相對中性政策，由市場決定人民幣匯率走勢，體現出了較高的智慧和勇氣。

總之，在當前以及未來一段時期，經常賬戶餘額佔GDP比重持續下降的背景下，我國需要金融賬戶資金的持續流入來維護國際收支平衡，而維持國際資金的持續流入，增強人民幣匯率彈性勢在必行。

（文章來源：東方財富證券研究所）

(責任編輯：DF070)

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人民幣兌美元中間價今日下調270點 連續第二個交易日調降

摘要 【早盤內參】歐美股市全線收跌，道指跌超470點；中國4月外匯儲備為30949億美元，結束5連升；MSCI將於北京時間5月14日發布新納入A股個股名單。

每日精選

1、美東時間周二，對全球經濟增長前景的擔憂令市場承壓，歐美股市全線收跌。道指跌超470點，失守26000點大關，創4個月以來最大單日跌幅；納指跌近2%，跌破8000點整數關口；標普500指數跌1.65%。熱門中概股普遍大跌，大型科技股集體下挫。此外，衡量市場恐慌程度的CBOE波動率指數(VIX)盤中一度暴漲超40%。金價小幅收漲，連續第三個交易日走高。美油收跌1.4%，創一個多月收盤新低。

2、上交所網站：截至5月7日收盤，到期月份為2019年5月的未平倉上證50ETF認購期權合約數量為120.03萬張，對應的合約標的總數為上證50ETF流通總量的67.81%，低於70%。根據規定，上交所自2019年5月8日起對2019年5月到期的上證50ETF認購期權合約解除開倉限制，相關合約可以買入開倉和賣出開倉。

3、央行網站：中國4月外匯儲備為30949.5億美元，環比減少38億美元，外匯儲備結束5連升。中國4月黃金儲備為6110萬盎司，環比增加48萬盎司，為連續五個月增持。4月末黃金儲備報783.49億美元，3月末為785.25億美元。

4、中國基金報：上海聯交所公布的股權轉讓信息显示，上海信託擬轉讓持有的上投摩根基金2%的股權。如果本次轉讓成功，上海信託對上投摩根基金的持股比例將由51%降為49%。如果摩根資產接手此次擬轉讓的上投摩根基金2%股權，將對其實現控股，上投摩根也將成為第一家外資控股基金公司。

5、中證網：5月6日，MSCI在其官網宣布，5月半年度指數審議結果將於5月13日歐洲中部夏令時晚11點也即北京時間5月14日早5點，在官網公布。MSCI屆時將在官網公布新納入和剔除的個股名單。此番指數審議結果將在5月28日收盤後生效。

宏觀經濟

國務院辦公廳：轉發交通運輸部等部門《關於加快道路貨運行業轉型升級促進高質量發展意見的通知》。其中提到，推進規模化、集約化發展。以冷鏈物流、零擔貨運、無車承運等為重點，加快培育道路貨運龍頭骨幹示範企業。積極推進貨運車型標準化，加快推動城市建成區輕型物流配送車輛使用新能源或清潔能源汽車，鼓勵物流園區、產業園、配送中心等地集中規劃建設專用充電設施。

胡潤百富：5月7日發布數據显示，中國今年一季度新發現21家獨角獸企業，比去年第四季度多一倍。總數首次突破200家。新發現獨角獸企業中，來自人工智能和物流服務行業的最多。其中，成立不足三年的獨角獸企業有10家，分別是：愛馳汽車、拜騰汽車、開沃汽車、零跑汽車、天際汽車、康眾汽配、瑞幸咖啡、諾米、貝殼找房和度小滿金融。

第一財經：從知情人士處了解到，財稅部門已經起草了土地增值稅法初稿，目前正在內部徵求各方意見。由於土地增值稅徵稅對象是轉移房地產並取得收入的單位和個人，其中房地產企業是繳納土地增值稅主力軍，因此土地增值稅立法對房企影響備受關注。跟其他多部稅種條例上升到法律類似，土地增值稅法也基本平移了現行的土地增值稅暫行條例，徵稅範圍、計稅方式、稅率等基本保持不變。

21世紀經濟報道：5月7日，2019全球服務外包大會在武漢舉行。商務部副部長錢克明在會議上表示，近期商務部將出台推動服務外包轉型升級的指導意見，推動中國服務外包走向高質量發展的新階段。數據显示，2018年，我國企業全年承接服務外包合同額13233.4億元人民幣，執行額9597.4億元人民幣，同比分別增長8.6%和12.9%，再創歷史新高。

銀保監會：發布《保險公司償付能力監管規則——問題解答第2號：無固定期限資本債券》稱，保險公司投資銀行發行的無固定期限資本債券，應當按照《保險公司償付能力監管規則第8號：信用風險最低資本》，計量交易對手違約風險的最低資本。其中，風險暴露為其賬麵價值；政策性銀行和國有控股大型商業銀行的基礎風險因子為0.20，全國性股份制商業銀行的基礎風險因子為0.23。

河北新聞網：5月7日，雄安新區召開黨工委委員會議。會議議定，批准容城縣實施2019年第一批次城市用地土地轉用徵收工作，標志著雄安新區征遷安置工作正式啟動實施。會議指出，雄安新區由規劃階段轉入建設實施階段，做好征遷安置工作至關重要。

證券時報網：針對在加大授權放權力度的同時加強監管，有效防止國有資產流失的問題，國資委表示，《改革國有資本授權經營體制方案》要求，在授權放權過程中要實現授權與監管相結合，放活與管好相統一，即“該放的放權到位，該管的管住管好”。方案提出要對國有企業進行有效監督：一是搭建實時在線的國資監管平台；二是統籌協同各類監督力量；三是健全國有企業違規經營投資責任追究制度。

中新網：摩根大通亞太區副主席李晶7日稱，該機構將今年中國經濟增速預期上調至6.4%，並表示看好中國股市表現。李晶認為財政貨幣政策寬鬆和經濟溫和復蘇；今年年初市場估值更具吸引力；人民幣匯率穩定；美聯儲政策立場更溫和；中國對資本市場融資政策的支持等五方面因素將為股市帶來利好。

央行：5月7日消息，中國央行開展200億7天期逆回購操作，當日無逆回購到期，凈投放200億元。

Shibor:5月7日，隔夜SHIBOR報1.3910%，下降25.1個基點。7天SHIBOR報2.3490%，下降17.95個基點。14天SHIBOR報2.4020%，下降13.5個基點。

行業動態

央視：近日，瑞士電信宣布正式提供5G商用服務，成為歐洲第一家宣布開展此類服務的電信運營商。據悉，瑞士電信已獲得多個5G頻率波段的政府許可，預計今年年內將在瑞士全境陸續完成部署。而作為瑞士電信的首批合作夥伴，中國的手機品牌推出了歐洲市場上的第一款5G商用手機。瑞士電信相關合作方表示，5G商用服務不是一個或幾個公司就能推動完成的，需要全球範圍的行業分工與合作。

證券時報：國家知識產權局定於5月28日至29日在哈爾濱市召開全國知識產權保護工作會議。會議圍繞全面加強知識產權保護，積極營造良好營商環境，回顧總結前期知識產權保護工作進展成效，對下一階段工作進行部署。業內表示，2018年我國知識產權使用費的進口額已經超過2300億元，同比增長超過20%。隨着相關政策完善，未來我國知識產權空間巨大。

澎湃新聞：近日，中國民航局下發《關於規範運輸航空公司飛行人員混飛不同型別飛機的通知》。通知稱，隨着國產飛機設計製造能力的穩步提高，使用國產飛機實施運輸航空運行的需求越來越大，為了充分了解和比對非國產航空器設計理念、操縱特性、運行狀況的優劣，使國產飛機運行更加安全、可靠、舒適，在航空公司全面評估安全風險並制定切實可行的運行管理政策的情況下，鼓勵運行非國產飛機的飛行人員混飛國產飛機。

江蘇省政府辦公廳：公開發布《全省鋼鐵行業轉型升級優化布局推進工作方案》。方案显示，到2025年，全省鋼鐵行業沿江、沿海鋼鐵冶鍊產能比例關係由目前的7:3優化調整為5:5，加快形成鋼鐵行業沿江沿海協調發展新格局。進一步提升產業集聚水平，到2020年，力爭全省鋼鐵企業數量由現在的45家減至20家左右，行業排名前5家企業粗鋼產能佔全省70%。

新華社：在福州舉行的第二屆数字中國建設峰會上，多次獲得世界冠軍的國產人工智能星陣圍棋與來自比利時的人工智能LeelaZero(里拉零)進行了一場圍棋頂級對抗賽。最終，星陣圍棋獲勝。

第一財經：國家免疫規劃將調整，此次調整將涉及兩類疫苗：脊髓灰質炎疫苗和b型流感嗜血桿菌疫苗(Hib疫苗)。一旦這個調整落實，單就國家採購疫苗的金額來講，將增加12億元左右。

國家藥品監督管理局：5月7日宣布，首款國產長效GLP-1製劑-聚乙二醇洛塞那肽注射液(商品名：孚來美)獲批上市，用於成人改善2型糖尿病患者的血糖控制。

股市聚焦

招商策略：最新研報稱，“人造肉”主題具備主題新、空間大、催化強三大特徵，將很有可能成為新強勢主題。從主題投資的角度而言，目前A股沒有純正標的，國內肉類消費市場巨大，小滲透率即可帶來巨大市場規模，疊加豬肉供給缺口矛盾和海外企業成功經驗，未來不排除有A股上市公司逐步布局人造肉市場，可關注：蛋白類原料、深加工以及製品銷售兩大主線。

新華社：繼去年陸家嘴金融城全球資產管理機構聯合會成立后，又一批新的全球資管機構和創新業務相繼落滬。5月7日，法巴資管、荷寶資產、未來資產等10家境外知名資管公司與陸家嘴金融城簽署合作備忘錄，擴大在華業務。

上交所：發布關於科創板董秘、獨董任職資格和培訓的相關說明。為確保科創板並試點註冊制工作平穩實施，上交所擬開設科創板董事會秘書任職資格培訓和科創板獨立董事任職資格培訓等兩類培訓項目，培訓內容為科創板上市公司信息披露及持續監管等相關業務規則。

證券時報：5月7日，多家上市公司在互動平台否認涉及“人造肉”概念。天寶食品表示，公司暫無植物蛋白肉產品。煌上煌表示，公司目前末涉及人造肉相關業務。眾興菌業表示，目前沒有涉及人造肉的計劃。海欣食品則表示，人造肉分為兩種，公司部分產品有使用大豆蛋白類原材料，屬於其中大豆蛋白肉的範疇，公司將積極研究相關技術和產品的轉化應用。

萬科A:公司定於6月28日15:00起召開2018年度股東大會。同時，董事會提請股東大會批准授予公司董事會一般性授權，以授權董事會根據市場情況和公司需要，決定單獨或同時發行、配發及(或)處理不超過公司已發行境外上市外資股(H股)20%的新增股份。此外，董事會聘任王文金為財務負責人，孫嘉不再兼任公司執行副總裁、首席財務官、財務負責人。

公司新聞

中環裝備：中標4.7億元遷安市農村清潔能源供暖項目。

百利科技：子公司中標4.66億元項目。

太龍葯業：已累計回購3.72%股份，耗資9402萬元。

遠興能源：回購公司股份比例達6%，耗資6.6億元。

*ST津濱：控股股東混改事宜將掛牌或致公司實控人變更。

穗恆運A:擬與雄韜股份等合作發展氫燃料電池業務。

億晶光電：實控人變更為古耀明。

東誠葯業：下屬公司獲得藥品GMP證書。

當代明誠：子公司將擁有6個賽季西甲聯賽全媒體版權。

三力士：擬在老撾拓展天然橡膠產業布局工業大麻。

亞太葯業：與加拿大公司簽訂戰略協議布局工業大麻領域。

數據一覽

滬深股市：5月7日，A股三大股指全線反彈，其中滬指收盤上漲0.69%，收報2926.39點；深成指上漲1.63%，收報9089.46點；創業板指上漲0.62%，收報1504.16點。市場成交量萎縮，兩市合計成交僅有5381億元，行業板塊幾乎全線上揚，券商板塊午後崛起。

龍虎榜：5月7日，當天，機構參與龍虎榜中個股共涉及22隻個股，其中9隻被機構凈買入，正邦科技被買入最多，為3522.8萬元。另外13隻個股被機構凈賣出，金正大被賣出最多，為10571.38萬元。

港股：5月7日，香港恒生指數收盤升0.5%至29,363.02點。

滬深港通：5月7日，北向資金當日凈流入-7.60億元。近一月凈流入-291.72億元。

融資融券：截至5月6日，上交所融資餘額報5731.86億元，較前一交易日減少46.8億元；深交所融資餘額報3687.71億元，較前一交易日減少58.61億元；兩市合計9419.57億元，較前一交易日減少105.41億元。

樓市觀察

中國新聞網：易居房地產研究院7日發布的一份報告显示，4月份，中國40個受監測城市新建商品住宅成交面積環比下降4%，同比增長1%。報告指出，4月份，一線城市新房成交面積環比下降16%，同比增長39%；二線城市成交面積環比下降3%，同比下降2%；三四線城市成交面積環比下降1%，同比增長2%。與3月份的“春意融融”相比，4月多地樓市熱度出現明顯減退。

樂居財經：發布《2018中國上市房企慈善公益榜》。中國恆大以全年捐款總額37.9億元蟬聯榜首，日均捐款1039萬元，成為名副其實的“公益慈善王”。碧桂園以13.7億元緊隨其後，其次是華夏幸福 、萬科、寶龍地產和泰禾集團 ，分別位列第三至第六名。

北京日報：回龍觀群租房整治行動開展數月後，效果如何？記者近日走訪回龍觀多個小區發現，屋內打隔斷、多人群租的現象仍然普遍存在，一間躍層被隔出7間，最多時住進15人，一些中介和租賃平台仍暗地里違規經營群租房生意。

國際資訊

美聯儲：6日公布的報告显示，美國金融體系面臨的最大風險是高風險企業債務增加，特別是經濟增長下滑可能暴露美國企業債市場的脆弱性。美聯儲在當天公布的《金融穩定報告》中說，非金融企業貸款處於歷史高位，特別是高風險企業債務快速增長，將引發擔憂。過去6個月，部分類別的企業債務信貸標準有所惡化，例如高槓桿率企業的新增大額貸款佔比已超過2007年和2014年的峰值水平。

美聯儲副主席克拉里達：並不認為FOMC將(在可預見的未來)加息，也不認為會降息。美聯儲的目標是實現2%的通脹，如有必要，將調整政策，以實現這一目標。

歐盟委員會：將歐元區2019年GDP增速由1.3%下調至1.2%。將意大利2019年經濟增速下調至0.1%，為歐盟最低經濟增速；將德國2019年GDP增速預期自1.1%降至0.5%，警告歐元區風險。

伊朗外長扎里夫：儘管受到美國制裁，伊朗將依舊銷售原油；伊朗和歐盟就允許伊朗銷售原油接近達成協議。(俄新社)

匯率播報

人民幣：5月7日，在岸人民幣兌美元官方收盤價報6.7607，較上一交易日官方收盤價上漲59點，較上一交易日夜盤收盤價上漲15點。

美元：美元指數現報97.56，跌0.01%；歐元兌美元現報1.1193，漲0.02%；英鎊兌美元現報1.3071，跌0.03%；美元兌日元現報110.25，持平。

期貨行情

國內：截至5月7日下午收盤，焦炭、燃油漲逾3%，鐵礦、原油、橡膠漲逾2%，鄭醇、線材、鄭棉、瀝青、焦煤漲逾1%，白糖、滬銅、菜粕、雞蛋、滬鎳、棉紗、熱卷、滬鋅、豆粕等收漲。玻璃、錳硅、鄭煤、硅鐵、滬鉛、滬金等收跌。

黃金：COMEX6月黃金期貨收漲1.8美元，漲0.14%，報1285.60美元/盎司。

原油：WTI6月原油期貨收跌0.85美元，跌幅1.37%，報61.40美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌1.36美元，跌幅1.91%，報69.88美元/桶。

海外指數

亞洲：5月7日，韓國首爾綜指收盤下跌0.97%。日經225指數收盤下跌1.51%，報21923.72點。東證指數收盤下跌1.12%，報1599.84點

歐洲：德國DAX指數收跌192.63點，跌幅1.57%，報12094.25點；英國富時100指數收跌125.39點，跌幅1.70%，報7255.25點；法國CAC40指數收跌87.76點，跌幅1.60%，報5395.75點。

美國：標普500指數收跌48.40點，跌幅1.65%，報2884.05點；納斯達克指數收跌159.50點，跌幅1.96%，報7963.76點；道瓊斯指數收跌473.40點，跌幅1.79%，報25965.09點。

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早盤內參：中國4月外匯儲備為30949億美元 結束5連升

摘要 【絕味食品“誘來”53家機構 董事長被“圍堵”追問】5月6日，在長沙召開的絕味食品2018年年度股東大會人氣爆棚，53家機構投資者齊聚一堂。除了機構投資者，還有眾多個人投資者以及媒體記者到場。在長達3個小時的會議上，董事長戴文軍與投資者溝通時間占會議總用時的三分之二。即便如此，會後戴文軍仍被熱情的投資者“圍堵”追問。（證券日報）

5月6日，在長沙召開的絕味食品2018年年度股東大會人氣爆棚，53家機構投資者齊聚一堂。除了機構投資者，還有眾多個人投資者以及媒體記者到場。

在長達3個小時的會議上，董事長戴文軍與投資者溝通時間占會議總用時的三分之二。即便如此，會後戴文軍仍被熱情的投資者“圍堵”追問。

目前，絕味食品已經突破一萬家門店。戴文軍表示：“未來絕味仍將深耕鴨脖主業，每年將新增門店800家至1200家，同時公司將繼續圍繞主業加速美食生態圈的布局，”

　　門店過萬

　　仍未達到飽和

年報显示，2018年絕味食品實現營業收入43.68億元，較上年同期增長13.45%；實現歸屬於母公司股東的凈利潤6.41億元，較上年同期增長27.69%。截至2018年底，公司門店數量為9915家，銷售網絡覆蓋率和門店數量居於市場領先地位。

2019年一季度絕味食品再次延續營收凈利同比兩位數的增長。一季報显示，報告期內公司實現營業收入11.54億元，同比增長19.63%；歸屬於母公司股東凈利潤為1.81億元，同比增長20.38%。

“公司一季度門店已經破萬，並且一季度門店增速遠超以前單季門店增速。”戴文軍表示，公司此前測算的門店飽和度約22000家至23000家，目前距離行業天花板仍存在很大空間。

按照規劃，絕味食品一方面將通過系統化的加盟商管理體系進一步提高存量店的單店營收；另一方面，公司將持續通過線上線下相互促進深度挖掘增量市場空間。

在萬家門店管理方面，絕味食品獨創四級加盟商管理委員會，逐級下沉至終端市場。據董事趙雄剛介紹，公司128個“戰區”已形成100個加盟商委員會，上傳下達溝通機制順暢，工作效率大大提高。“我們把加盟商分成ABCD四個等級，A級加盟商將參與到公司更核心的戰略討論。”

在增量市場開拓方面，絕味食品將每年新增800家至1200家門店，同時線上業務也已成為公司營收增長的新極點。

據戴文軍介紹，目前公司線上累計註冊會員已達到4800萬人次，每個月大概有100萬人次左右的新增會員。“去年訂單近一半來自線上，包括美團、餓了么以及公司自身公眾號等平台。客戶下單后，我們立即就近匹配門店完成配送。”公司方面稱。

　　賦能輕餐飲

　　加速構建美食生態圈

除了萬家門店的全國銷售網點布局，絕味食品“冷鏈生鮮，日配到店”的供應鏈能力亦是公司的核心競爭優勢。

絕味食品以各生產型分子公司作為向全國銷售網絡配送產品的生產基地，以最優冷鏈配送距離作為輻射半徑，構建了一個“緊靠銷售網點、快捷供應、最大化保鮮”的全方位供應鏈體系，為公司門店的快速擴張提供了堅實的供應保障。

據了解，公司每開拓一個新的市場區域，必先建立相應的產品供應和物流配送體系，這些生產型子公司能夠作為生產基地很好地輻射到各個區域市場，是公司提高效率、降低成本、保障食品安全的核心支持。

公司實行當天訂單當天生產，雖然絕味的成品保質期為5天，但實際上30個小時內基本就賣完了。“戴文軍進一步解釋稱，基於公司日配到店的供應鏈能力，加盟商完全沒有囤貨的必要。”加盟商如果提交明顯超過平時出貨量的訂單，公司會予以關注和警示。

此外，絕味食品計劃將自身強大的供應鏈優勢賦能給其他餐飲企業，通過新項目孵化、投資併購等外延成長方式布局“美食生態圈”，致力成為“特色食品和輕餐飲的加速器”。

截至2018年底，公司共投資企業19家，投資企業涉及餐飲、農業科技、物流、私募基金等。“我們所有的投資都是基於產業投資，強調業務協同，原則上沒有純粹的財務投資。”戴文軍說道：“在配送絕味產品的線路上捎帶配送其他餐飲企業的產品，這對我們的運輸成本也有所降低。”

值得關注的是，有絕味食品的地方必然不得不提到周黑鴨。戴文軍認為，絕味食品和周黑鴨有競爭關係，但並非競爭對手。“我們共同的競爭對手是分散於行業里、佔據市場百分之七八十份額的夫妻店。”

在戴文軍看來，未來休閑滷製食品行業集中度提升是大勢所趨，將市場的夫妻店淘汰、重整、收編對居民健康消費有着重大意義。

（文章來源：證券日報）

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摘要 【兩部門：推動5G技術研發和產業化 加快應用基礎設施IPv6改造進度】5月8日消息，工信部、國資委印發關於開展深入推進寬帶網絡提速降費、支撐經濟高質量發展2019專項行動的通知。通知提出，繼續推動5G技術研發和產業化，促進系統、芯片、終端等產業鏈進一步成熟。組織開展5G國內標準研製工作，加快5G網絡建設進程，着力打造5G精品網絡。指導各地做好5G基站站址規劃等工作，進一步優化5G發展環境。（證券時報網）

5月8日消息，工信部、國資委印發關於開展深入推進寬帶網絡提速降費、支撐經濟高質量發展2019專項行動的通知。

通知提出，繼續推動5G技術研發和產業化，促進系統、芯片、終端等產業鏈進一步成熟。組織開展5G國內標準研製工作，加快5G網絡建設進程，着力打造5G精品網絡。指導各地做好5G基站站址規劃等工作，進一步優化5G發展環境。

通知還提出，加快應用基礎設施IPv6改造進度，推動數據中心運營企業完成大型以上數據中心內部網絡和出口設備的IPv6改造，推動CDN服務企業完成CDN節點的IPv6改造，實現開通IPv6帶寬達到IPv4帶寬的10%，推動雲服務平台企業完成70%的公有雲產品IPv6改造，滿足更多互聯網業務需求。

具體內容如下：

一、總體要求

堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的十九大和十九屆二中、三中全會精神，堅持以人民為中心的發展思想，深入推進供給側結構性改革，着眼經濟高質量發展需求，按照中央經濟工作會議和《政府工作報告》部署，開展“雙G雙提”，推動固定寬帶和移動寬帶雙雙邁入千兆(G比特)時代，100M及以上寬帶用戶比例提升至80%，4G用戶滲透率力爭提升至80%。開展“同網同速”，推動我國行政村4G和光纖覆蓋率雙雙超過98%，實現農村寬帶網絡接入能力和速率基本達到城市同等水平。開展“精準降費”，推動基礎電信企業面向全國建檔立卡貧困戶給予最大折扣基礎通信資費優惠，中小企業寬帶平均資費降低15%，內地與港澳地區間流量漫遊費降低30%，移動網絡流量平均資費降低20%以上。

二、重點任務

(一)開展千兆寬帶入戶示範。持續推進住宅小區、商務樓宇等光纖到戶建設工作，擴大光纖寬帶覆蓋範圍，光纖接入端口佔比超過90%。推動基礎電信企業在超過300個城市部署千兆寬帶接入網絡，千兆寬帶覆蓋用戶規模超過2000萬，為高帶寬應用創新和推廣提供基礎網絡保障。研究制定千兆城市評價指標，開展千兆寬帶應用示範，重點面向AR/VR、超高清視頻、遠程教育、遠程醫療等領域拓展應用空間，全年新增千兆寬帶用戶(含家庭用戶和政企用戶)40萬。

(二)推動移動網絡擴容升級。針對地鐵(城鐵)、機場、高鐵、學校、醫療衛生機構、大型場館、高密度住宅小區和大型商務樓宇等流量熱點區域以及覆蓋薄弱地區，進一步完善4G網絡覆蓋，加大載波聚合等4G演進技術的部署力度，全年擴容及新建4G基站超過60萬個，滿足人民群眾日益增長的流量需求。鼓勵制訂分場景、分業務的移動網絡質量標準，不斷改善移動用戶上網體驗。繼續推動5G技術研發和產業化，促進系統、芯片、終端等產業鏈進一步成熟。組織開展5G國內標準研製工作，加快5G網絡建設進程，着力打造5G精品網絡。指導各地做好5G基站站址規劃等工作，進一步優化5G發展環境。

(三)深化電信普遍服務試點。加大對“三區三州”深度貧困地區寬帶網絡建設支持力度，着力補齊貧困地區網絡基礎設施發展短板。加快推進電信普遍服務試點已部署項目進度，組織實施新一批試點，繼續支持行政村和偏遠地區4G基站建設，實現行政村4G覆蓋率超過98%。組織開展行政村通寬帶情況全面摸查，推動尚未安裝普遍服務定製光貓的行政村新增寬帶用戶優先安裝普遍服務定製光貓，逐步實現對全國行政村通寬帶情況的動態精準掌握。進一步完善電信普遍服務管理支撐平台功能。

(四)持續完善網絡架構。持續做好互聯互通工作，進一步推進骨幹網網間帶寬擴容，優化我國骨幹網絡架構和流量調度機制，實現網間擴容2500G。加快國際通信網絡出入口帶寬擴容，優化國際互聯網流量調度，力爭大幅提升國際互聯帶寬和流量轉接能力。鼓勵基礎電信企業積極開展試點示範，利用SDN(軟件定義網絡)、NFV(網絡功能虛擬化)、雲計算、邊緣計算等多種技術，持續提升網絡效率和服務能力。

(五)增強互聯網應用能力。推動互聯網企業着力提升網站和應用服務能力，保障用戶的基本帶寬配置，優化資源調配流程。引導和支持互聯網企業在中西部省份和東北地區加強CDN(內容分髮網絡)節點建設，推動CDN向網絡邊緣延伸，實現互聯網信息源的高速接入和就近訪問，持續改善用戶上網體驗。加快應用基礎設施IPv6改造進度，推動數據中心運營企業完成大型以上數據中心內部網絡和出口設備的IPv6改造，推動CDN服務企業完成CDN節點的IPv6改造，實現開通IPv6帶寬達到IPv4帶寬的10%，推動雲服務平台企業完成70%的公有雲產品IPv6改造，滿足更多互聯網業務需求。

(六)着力遠程教育網絡覆蓋。聯合教育部開展學校聯網攻堅行動，結合電信普遍服務、網絡扶貧等工作，加快提升學校網絡接入和帶寬能力，實現全國中小學寬帶網絡接入率達到97%以上，普遍具備百兆接入能力。推動基礎電信企業面向遠程教育推出免費提速、資費折扣等網絡提速降費舉措。推動制訂遠程教育網絡、應用質量等標準規範，面向不同規模學校開展多種類型遠程教育教學提供指導支持。

(七)提升遠程醫療網絡能力。持續提升農村地區醫療機構寬帶網絡覆蓋水平。結合遠程醫療需求，改造提升遠程醫療網絡，面向縣級以上醫院和醫聯體逐步推動專網覆蓋。配合衛生健康委開展“互聯網+健康扶貧”應用試點，繼續擴大試點範圍，加強試點經驗推廣。

(八)推動移動物聯網應用蓬勃發展。面向物流等移動物聯網應用需求，進一步升級NB-IoT(窄帶物聯網)網絡能力，持續完善NB-IoT網絡覆蓋。建立移動物聯網發展監測體系，促進各地NB-IoT應用和產業發展。組織NB-IoT優秀應用案例徵集活動，推廣典型應用。鼓勵行業間、產業鏈各方加強合作，推動車聯網、工業互聯網等應用規模發展，支撐智能製造。

(九)推動開展精準降費。面向打贏脫貧攻堅戰，推動基礎電信企業對全國建檔立卡貧困戶基礎通信資費給予最大折扣優惠。面向支持中小企業發展，鼓勵基礎電信企業為中小企業推出更有針對性的優惠資費方案和企業信息化綜合解決方案，實現中小企業寬帶和中小企業專線平均資費均降低15%。面向粵港澳大灣區建設，推動降低內地與港澳地區間流量漫遊費，實現資費降低30%。通過推廣大流量套餐產品、降低老用戶套餐外流量單價等方式，推動移動流量平均資費降低20%以上。

(十)進一步規範套餐設置。督促電信企業嚴格落實《工業和信息化部關於進一步規範電信資費營銷行為的通知》，確保降費實實在在，消費者明明白白。推動完善資費公示制度，要求電信企業“清單式”公示面向公眾市場銷售的所有在售資費方案。減少在售套餐數量，2019年在售套餐數量較2018年底減少15%，鼓勵電信企業在部分地區開展“業務單價+使用折扣”階梯定價資費試點。保障用戶自由選擇權，嚴禁限制老用戶選擇新套餐等行為，切實增強用戶獲得感。

三、保障措施

(一)完善政策支持。各地通信管理局要推動地方有關部門將各類信息基礎設施納入城鄉規劃和土地利用總體規劃，在控制性詳細規劃中嚴格落實；繼續推進光纖到戶等國家標準的貫徹落實；指導基礎電信企業進一步強化電信基礎設施共建共享，創新合作和運行模式。“寬帶中國”示範城市、信息消費示範城市等要發揮示範引領作用，在規劃統籌、寬帶進入、信息技能培訓等方面對給予支持和保障。工業和信息化部將會同住房城鄉建設部、交通運輸部、中國鐵路總公司等部門和單位結合問題線索，積極推動解決通信設施進場難突出問題。國務院國資委繼續在基礎電信企業經營業績考核中統籌考慮提速降費影響。

(二)加強市場監管。各地通信管理局要結合行業行風建設和糾風等工作，採取明查暗訪相結合等方式，加強監督檢查，確保政策在基層落實到位。嚴厲打擊無證經營、超範圍經營和層層轉租轉售等非法經營行為，樹立行業良好風氣。完善市場競爭規則，協調處理電信企業、互聯網企業在重點、熱點領域的競爭糾紛，維護公平有序的市場環境。

(三)暢通溝通渠道。工業和信息化部將進一步發揮12381公共服務電話平台和部長信箱作用。各地通信管理局要進一步暢通投申訴渠道，及時協調處理用戶反映的問題；積極採用“面對面”交流等多種形式為群眾答疑釋惑，督促有關企業針對群眾關切，不斷提升服務質量。

(四)做好宣傳總結。各地通信管理局、基礎電信企業要創新宣傳理念和形式，做好提速降費工作進展和成效的宣傳，積極報道電信普遍服務、網絡扶貧等工作中的典型案例，對湧現出的先進集體和個人予以表揚鼓勵。中國信息通信研究院要進一步完善網絡速率和資費水平等的權威監測，及時發布數據排名，營造“比學趕幫”的積極氛圍。基礎電信企業要分別於7月和11月向工業和信息化部(信息通信發展司)報送階段工作總結。

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（文章來源：工信部網站）

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兩部門：推動5G技術研發和產業化 加快應用基礎設施IPv6改造進度

摘要 【A股盤外盤 假配資平台與投機客的博弈盛宴】2019年5月之前，A股滿堂紅，有些配資公司卻在這期間跑路了。5月開盤，A股大幅下挫，那些咬牙挺過來的配資公司竟又活過來了。看似矛盾，實則隱藏着另一片秘密境地。第一財經記者調查發現，這些怪現象的背後，是一批進行虛擬交易的偽配資平台。

2019年5月之前，A股滿堂紅，有些配資公司卻在這期間跑路了。

5月開盤，A股大幅下挫，那些咬牙挺過來的配資公司竟又活過來了。看似矛盾，實則隱藏着另一片秘密境地。

第一財經記者調查發現，這些怪現象的背後，是一批進行虛擬交易的偽配資平台；而假配資仍然火爆的背後，是一些明知虛擬交易虛假配資卻為了刺激鋌而走險的投資客。

在這個A股的局外局中，誰是捕蟬的螳螂，誰又是鎖定螳螂的黃雀？

股票賬戶不能提現，錢忽然不見了

每一波行情上漲，都彷彿貼着“機不可失”的標籤。有自覺藝高人膽大的投資者選擇配資，以5倍10倍的槓桿來提高獲利的規模。但還有一部分投資者，有意或無意的，以配資的名義，走進了一個新的“賭局”。

投資者肖俊礁，2018在深圳市寶尚电子商務有限公司(下稱：寶尚配資)註冊成為會員，分三次充值，合計充值保證金共3萬元，以爆倉結局。2019年2月至3月，肖遙又陸續充值數次，合計充值保證金15萬餘元，通過五倍槓桿，肖遙賬面共賺取收益20多萬元。至發稿時，取現19.6萬餘額，還有14萬餘元收益就取不出來了。

第一財經記者就肖俊礁在寶尚的提現遇阻一事向寶尚配資官網客服求證，客服確認確有其人其事，但客服聲稱，肖俊礁的賬戶有違規操作，正在調查。但當記者要求聯繫相關券商，從而了解肖俊礁具體違規事項和調查進展時，客服便不再理會記者了。

肖俊礁告訴記者，事實上，他從來也不知道自己的開戶券商是哪一家，他曾試圖讓客服告知接口券商的名稱，卻屢被拒絕，這讓他懷疑，他的賬戶根本就沒有在券商開戶，而是虛擬交易。

為了驗證他在寶尚配資平台的賬戶是否為虛擬交易賬戶，肖俊礁找了一個交易量不大的冷門股票下單，發現在常用的股票交易軟件的十檔行情中，他下的單，根本沒有在十檔行情中體現，再加上寶尚公司提供的充值賬戶頻繁更換，這更加讓他懷疑這個平台是虛擬交易。

此後，肖俊礁以將其中一個剩餘8萬多資產的賬戶，作價3萬元一次性轉讓給寶尚配資，以此了結提現糾紛。但肖俊礁認為是在多次溝通無果，無奈之下與寶尚配資簽定了“不平等協議”，而且肖俊礁還有其他賬戶盈利並未兌現。

記者以客戶的身份與寶尚配資客服微信聊天，微信客服告訴記者，寶尚配資的流程是，先在寶尚官網註冊認證，然後將保證金打入寶尚指定的賬戶，寶尚會充值進記者的註冊賬戶。接下來，記者就可以選擇配資方案，下載交易軟件進行股票操作了。

當記者反覆詢問是否虛擬盤交易時，寶尚配資客服一口咬定是實盤交易，否認虛擬交易的認定。“肖俊礁已經與我們簽約和解了，怎麼還找記者”，寶尚配資客服不耐煩地拒絕了記者後續的提問。

記者登陸寶尚的官網平台www.bspeizi.com，右邊最顯眼的浮標上即寫着“你炒股，我出錢”，“免息操作20天”的攬客標語。在業績欄里，還標着着累計配資33521人(截至記者發稿)，累計配資金額超過53億元，累計利潤賺取74億元的驕人戰績。

寶尚官網還在首頁醒目位置標示出“110%實盤交易，提盈無憂，提現迅速”等標語。

寶尚配資平台玩的到底是實盤交易還是虛擬盤交易，無從定論。不過，在中國裁決文書網站上，記者找到了一份與肖俊礁類似情形的判決書，這份判決書部分印證了肖俊礁對寶尚配資“虛擬交易”的猜測。

這份於2018年11月發出的判決書显示，寶尚配資向劉某某承諾採用券商官方軟件，直連交易所，100%實盤交易，但其後被發現相關交易在交易所並沒有記錄。法院最終認定，寶尚配資為客戶進行虛假配資操作股票交易軟件，寶尚配資被判全額返還全部本金、利息和手續費。

第一財經記者聯繫了該案原告的代理律師——陝西華秦律師事務所張飛律師，張飛告訴記者，法院判決后他的當事人已經通過凍結被告賬戶和司法劃撥獲得了全額清償。但整個案件的起訴、庭審、判決和執行過程中，張飛和當事人並沒有與寶尚配資平台的任何人或代理人成功取得聯繫或打過照面。

玩的就是心跳

為了了解肖俊礁的遭遇是否具有普遍性，記者加入了一個名為“寶尚配資維權群”的QQ群。

記者調查發現，不是所有在寶尚配資平台交易的配資客都提不出錢來。一位網名為“賺點跑”的投資者說，他也在寶尚配資，年初在寶尚打了一筆保證金，按1比10配資，一隻股票全倉，當這隻股票漲了10%時，他的賬面盈利即有一倍。

這位幸運的配資客順利將全部盈利提取。

“1月份進場，春節過了就全部提現取出來了”，“賺點跑”總結說，一方面是自己快進快出的策略，另一方面，自己本金不多，雖然收益翻倍，但收益的絕對值不大，所以才得以全身而退。

有意思的是，“賺點跑”在進入寶尚配資之前，就知道這是個虛擬盤交易平台，當記者為到為什麼知道是虛擬盤還要玩，他回答說：“只要給錢也行，人家澳門賭場還給錢呢。”

“賺點跑”承認，自己2018年在其他幾家配資平台上玩，也都事先知道是虛擬交易，2018年他也爆過幾次倉，但是金額都不大。

常在河邊走，哪有不濕鞋。“賺點跑”也碰到過跑路的平台，他告訴記者，他今年參與長紅配資平台交易，這個平台就跑路了。“平台跑路的標誌之一，就是網站打不開，或者交易APP上不去了。”他告訴記者。

另一名名為“人在旅途”網友說，自己是在中金e配的平台上，配資被騙了，錢提不出來了。他進群來想看看大家有沒有什麼辦法要回錢來。

“人在旅途”一開始並不知道中金e配是虛擬盤交易，是後來才知道的。他告訴記者，一般有經驗的老股民會從以下幾個方面看出是否虛擬交易：分辨真配資與偽配資，一可以看利息率，二可以藉助行情軟件下單是否成功。

“人在旅途”告訴記者，如果以5萬元本金，5比1配資配25萬元資金來算，一般實盤交易的配資公司，一個月的利息在6000~7000元左右，而這類偽配資公司的利息只有2000元；除利息率之外，交易費率也會比實盤交易的配資公司少很多。

另一個方法是，像肖俊礁那樣，找一個交易量很小的股票，在配資公司提供的交易軟件下單，如果股票軟件十檔行情中能显示出相應下單和撤單的對應手數，那麼就是實盤交易，反之，則是虛擬盤交易。

行情好了，配資平台卻跑路了

2019年1月至4月上旬，上證綜指從2440點漲到3288點，累計漲幅高達34%。中級反彈行情之下，三個多月時間翻倍的股票比比皆是，而對於配資客來說，如果按五比一配資，如果滿倉一隻票，只要漲20%就能獲得翻倍收益。

行情走牛的另一面，市場卻不斷傳來各類配資平台跑路的聲音。除上文提到的長紅平台、中金e平台，還有更大的配資平台海南貝格富疑似跑路。

這與2015年股市大跌很多配資平台破產倒閉的情形，形成鮮明對比。為什麼行情好，配資平台反要跑路，或者無法提盈呢？

記者採訪的配資客告訴記者，2015年之後湧現的配資平台，有相當一部分是假配資平台，即進行虛擬交易的平台。

這類平台的盈利邏輯是，虛擬交易，虛擬配資，行情下跌，客戶爆倉，收割客戶保證金； 行情上漲，如果客戶盈利絕對數額不大，允許客戶按“實盤交易”提現；盈利絕對數額較大，則限制客戶提現。

這些平台往往偽造成實盤交易的樣子，騙客戶配資進場交易，一旦行情下跌，比如客戶以5比1配資，只要股價下跌20%，客戶就以為自己真的“爆倉”了，一般客戶都願賭服輸，保證金乖乖交給配資公司。由於本來就是虛擬交易，配資也不需要真配上，所以這類配資公司的資金成本並不高。

但是一遇到牛市行情或中級反彈行情，偽配資公司要拿出真金白銀來兌現客戶加槓桿后的收益，幾乎是不可能。一旦擠兌成風，偽配資公司只得跑路或者限制客戶提盈。

也就是說，對於虛擬盤配資的平台，“行情機會”並非牛市，反而是熊市或者下跌市、以及震蕩市。要知道，非牛市的行情交易時間，在A股的整個交易時間中佔比並不短。這就為偽配資公司造成了盈利的機會和空間。

這就解釋了為什麼行情好，配資公司卻跑路的背離現象。

當然，更多的平台，會咬緊牙關，等待下一波“爆倉”行情的來臨。

“(行情)不跌怎麼會有人爆倉，沒人爆倉他們怎麼賺錢”，“人在旅途”說。

“平台賺錢主要是賺行情過後搶反彈的人，十個玩十個賠，看這幾天行情又下來，又有很多人爆倉，他們又可以賺錢了”，“賺點跑”說。

明知虛擬交易，仍樂此不疲

在虛擬配資這個行業里，跑路的或者不給提現的情形有，但並非所有平台都短視到以“坑一筆”跑路為目標。平台控制者知道，如果不給提現的情況多次發生，這個平台就玩不轉了。

在玩配資的投資者眼中，這被稱為“行業道德”。但真正的情形是，平台如果這麼做，當下一次“行情機會”來臨，平台也就出局了。

有些本金不大的投資者起初並不知道是模擬盤，後來知道了，也就將錯就錯。因為這個平台，讓他們以比實盤配資平台低得多的撬動更多的槓桿，來尋求刺激的機會——爆倉了願賭服輸，盈利了本金至少能收回來。大多數時候，如果盈利的比例不大，也還可以將所有賬面盈利都提現的。

不止一名投資者像“賺點跑”一樣，事先就知道自己玩的是虛擬交易。在將錯就錯炒過一段時間“模擬盤”后，投資者王磊(化名)總結出了模擬盤的諸多好處。“至少模擬盤不會讓你破產呀，你看2015年實盤配資公司，一穿倉跌停，你走都走不掉。”王磊說。

在老配資戶中，穿倉的概念是指，高位追漲買進，但其後股票下跌，保證金都賠光了還繼續下跌，但由於T+1交易規則限制或者跌停跑不掉，就穿倉了。

“穿倉了可是要倒貼錢的哦，所以會出現破產，模擬盤不會。”王磊說。

在這些玩虛擬盤投資客眼中，“實盤配資平台”，除利息率高會穿倉外，還有諸多限制，有些實盤平台單隻票不可能全買，要分兩隻股票以防止穿倉。

玩過幾個配資平台的王磊，還遇到過比較“實盤和虛擬盤交織”的極端情形：“行情漲的時候，給你實盤交易，這樣你賺的錢就是市場上的錢；行情不好的時候，給你虛擬盤，這樣你的保證金就得乖乖給他。”

張飛律師告訴記者，虛盤交易平台的盈利邏輯和模式，面臨較大的法律風險。如上述劉某某訴寶尚配資案件中，法院最終認定，寶尚配資在不具備股票、證劵經營資質的情況下，通過撥打電話、QQ及微信聊天等多種方式，吸引客戶進行股票交易，併為客戶進行虛假配資，操作股票交易軟件，與原告劉某某簽訂股票交易《委託管理資金協議》，違反法律、行政法規的強制性規定，相關協議應屬無效。

專業律師認為，這類虛擬交易的偽配資公司，鑽的還是投資客不懂法律的空子。如果投資客稍有法律意識，那麼無論客戶賺錢還是爆倉，都可以起訴配資公司，配資公司都面臨賠償的巨大風險。以上述劉某某案件為鑒，即便爆倉，客戶也能以上述理由起訴配資公司，以非實盤交易為由要求返還全額本金和利息； 像肖俊礁這類因盈利多而被拒兌的客戶，也可以起訴平台公司返還所有盈利。除非平台公司能拿出客戶在簽訂協議之前就已知平台為虛擬交易的證據。

無論硬幣扔向哪一面，一旦此類訴訟案件多起來，偽配資平台將難以為繼。

（文章來源：第一財經）

(責任編輯：DF142)

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A股盤外盤 假配資平台與投機客的博弈盛宴

摘要 【*ST赫美的高管們：《證券法》喊你們照鏡子】近日，A股上市公司相繼發布2018年的“成績單”。其中，有一份奇葩年報。*ST赫美在其披露的2018年報中表示，總經理、副總經理、財務總監均無法保證年報內容的真實、準確、完整，並對公司2018年度報告不承擔個別和連帶的法律責任。（證券日報）

近日，A股上市公司相繼發布2018年的“成績單”。其中，有一份奇葩年報。*ST赫美在其披露的2018年報中表示，總經理、副總經理、財務總監均無法保證年報內容的真實、準確、完整，並對公司2018年度報告不承擔個別和連帶的法律責任。

筆者認為，公司高管都無法“保真”的年報，居然還要發布，對投資者合法權益是一種巨大損害。這類高管“不承擔個別和連帶的法律責任”的說法，實在令人不齒。

先來看看*ST赫美高管無法保證年報內容真實性的理由：公司董事兼總經理於陽表示，由於公司債務糾紛及公章管理不善，本人無法確定是否尚有未經過董事會審議但對公司可能產生重大影響的合同及協議。公司副總經理李麗表示，由於本人2018年處於長期休假狀態，難以全面獲悉公司經營管理資料，故無法保證公司2018年度報告內容的真實、準確、完整。公司財務總監韓霞表示，由於公司2018年度審計報告被廣東正中珠江會計師事務所(特殊普通合夥)出具無法表示意見，故無法保證公司2018年度報告內容的真實、準確、完整。

高管們給出的理由也很奇葩。有因為“公章管理不善”的，有因為“休假”的，而財務總監則把理由推到會計師事務所身上。

更奇葩的是，雖然公司三大高管均無法保證公司2018年度報告內容的真實、準確、完整，但*ST赫美董事長及法人代錶王磊卻在年報中表示，保證年度報告中財務報告的真實、準確、完整。

對於公司高管的這種自相矛盾的表述，筆者認為，應該拿《證券法》當作一面鏡子好好照一照。 根據《證券法》規定：“上市公司董事、監事、 高級管理人員應當保證上市公司所披露的信息真實、準確、完整。”《上市公司信息披露管理辦法》也規定：“上市公司董事、監事、高級管理人員應當對公司信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、公平性負責，但有充分證據表明其已經履行勤勉盡責義務的除外”。由此來看，法律條款很明確地規定了公司高管的職責，不是以“公章管理不善”、“休假”這種借口就能搪塞過關的。

如果上市公司高管沒有按照相關法律和公司章程的規定履職盡責，沒有向投資者公開真實財報信息，必然要承擔相應的責任。這也是近年來證監會加強年報監管所一貫堅持的原則。

證監會有關部門負責人明確表示，在年報監管中，首要任務是聚焦年報信息披露真實性，嚴厲查處財務數據造假、信息披露失真等違法違規行為，主要包括年度報告內容與格式準則是否真實、準確、完整，是否及時披露有關信息。今年以來，證監會已對10家涉嫌信息披露違法違規等行為的上市公司進行了立案調查。

筆者認為，對於上市公司高管在年報中的違法違規行為，監管部門在查清事實的同時，一定要追責，這樣才能給上市公司高管以震懾，才能更好地保護投資者利益。

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（文章來源：證券日報）

(責任編輯：DF395)

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*ST赫美的高管們：《證券法》喊你們照鏡子

摘要 【誰在抄底？三日內百億資金借道ETF逆市流入A股】在經歷了周一的恐慌大跌之後，市場情緒扭轉顯然不易。不過，在一片低迷的市場氛圍之下，一股“神秘”力量卻在默默抄底，短短三個交易日內凈流入A股近百億元。這股力量正是來自於借道股票型ETF抄底A股的資金。（21世紀經濟報道）

5月以來的三個交易日內，股票型ETF總份額增加了44.9544億份，以區間成交均價測算來看，對應的資金凈流入額高達94.83億元。

A股弱勢調整格局仍在延續。

5月8日，三大股指低開后沖高回落，成交量進一步萎縮。

截至收盤，上證指數跌1.12%收報2893.76點；深成指跌0.96%收報9002.53點；創業板指跌1.48%收報1481.87點。兩市合計成交4899.76億元，較前一交易日的5396.24億元縮量近500億元。

在經歷了周一的恐慌大跌之後，市場情緒扭轉顯然不易。不過，在一片低迷的市場氛圍之下，一股“神秘”力量卻在默默抄底，短短三個交易日內凈流入A股近百億元。

這股力量正是來自於借道股票型ETF抄底A股的資金。

　　百億資金抄底

5月8日，股票型ETF基金份額再現逆市增長。

數據显示，截至當日收盤，股票型ETF的總份額為2138.3880億份，較前一日交易日增加6.6910億份。其中，份額增長主要來自兩大創業板ETF——易方達創業板ETF和華安創業板50ETF，該兩隻基金當日分別獲得4.2億份和1.44億份凈申購。

此外，在5月6日和5月7日兩個交易日中，股票型ETF總份額分別增加了26.1390億份和12.1346億份。合計而言，5月以來的三個交易日內，股票型ETF總份額增加了44.9544億份，以區間成交均價測算來看，對應的資金凈流入額高達94.83億元。

這意味着，在市場風險偏好驟然降溫的最近三個交易日內，仍有近百億資金借道股票型ETF逆市抄底。具體而言，最近三日資金凈流入最多的前五大ETF依次是華夏上證50ETF、華夏300ETF、南方中證500ETF、易方達創業板ETF和易方達滬深300ETF，對應的資金凈流入額為23.51億元、18.56億元、18.55億元、11.02億元以及6.26億元。

實際上，在今年一季度上證指數迅速攀升之際，股票型ETF卻不斷出現資金凈流出。截至今年3月末，股票型ETF總份額為2009.7253億份，較年初減少了208.3818億份，對應的資金凈流出金額高達542.18億元。

然而，自4月起，形勢開始逆轉。4月A股進入震蕩調整區間，但大量資金開始迴流股票型ETF。據統計，自4月以來截至5月8日，股票型ETF總份額增加了126.2644億份，對應的資金凈流入額高達251.58億元，其中5月三個日的資金凈流入量佔比接近四成，可見資金在最近幾日的抄底動作較4月更為猛烈。

5月8日，華南一位ETF基金經理向記者分析指出，“最近幾日股票ETF確實呈現明顯的凈申購狀態，尤其是周一大跌當天凈申購量比較大。這其中，部分資金可能是純短線操作，周一買入後周二或者今天就賣出去了，博取一定的反彈收益；也有一部分資金則可能確實是開始考慮低吸籌碼，進行中長線布局。”

上述基金經理進一步表示，“ETF資金相對比較靈活。今年一季度尤其是3月，很多資金選擇獲利了結，因為很多資金去年四季度申購進來的，彼時恰是市場階段底部，這些資金在經歷了一季度幾十個點上漲之後，獲利了結是情理之中的事。而最近市場已經有了明顯的調整，所以又有資金開始調頭申購股票ETF。但這個趨勢能否持續，還待觀察，目前的凈申購量也不算特別大。”

除ETF基金有所異動外，據記者了解的情況來看，部分長期業績較佳的主動權益產品近期也獲得了凈申購，資金向優質頭部基金聚攏的效應不斷強化。不過，從整體情況來看，不少基金公司的權益產品近幾日並無明顯凈申購趨勢，相反，部分產品贖回明顯。

5月8日，華南一家基金公司相關人士向記者指出，“節前一周我們旗下分級基金和主動權益基金都是凈申購狀態，在本周一的大跌中，主動權益基金和分級基金分化，前者遭遇凈贖回，後者保持凈申購；但本周二，主動權益基金開始出現凈申購，但凈申購額度不大，而分級基金開始凈贖回。綜合而言，最近幾日整體沒有明顯的逆市凈申購情況。”

另一家基金公司相關人士表示，其公司權益產品在5月6日申贖保持平衡，但5月7日贖回量多於申購量，說明在市場弱勢盤整之下，投資者通過權益基金抄底的熱情較低。

此外，一家基金公司市場部人士亦向記者提及基民近期申購熱情不高。其透露，“我們最近發行的一款重頭權益產品，有大行做主力渠道，但昨天一天才賣出一個多億，感覺最近的市場情況對基金的發行產生了明顯的影響。”

　　忐忑情緒發酵

顯然，當前市場的“忐忑”情緒遠甚於樂觀情緒。

中原證券5月8日分析指出，“滬指自摸高3288點以來的快速下探走勢仍未出現結束的徵兆。考慮到目前影響A股市場的外部因素較為繁雜，滬指不排除短線繼續下探，尋求有效支撐的可能，市場對於諸多利空消息仍有一個繼續消化的過程。”

擔憂市場進一步下探者確非少數。廣州一位私募人士5月8日透露，其在最近三個交易日連續減倉，最新倉位已降至0.5成之下。其表示，“去年我就是一直死扛，結果受傷慘重，今年決定換個思路。目前來看市場行情並沒有企穩，應該會回補缺口，然後持續震蕩，更差的可能是最近两天的反彈只是下跌中繼，二季度可能都沒戲了。因此我個人選擇嚴控倉位，避險為主。當然，倉位決定腦袋，每個人看法都不一樣。”

同日，深圳一位私募人士亦袒露了憂慮情緒。其指出，“最近两天外部消息比較多，且基本是偏負面的，對市場情緒造成了進一步壓制。無論昨天還是今天，市場都沒有有效反彈，成交量一再縮量，給人感覺不是太好。”

從北向資金來看，流出亦在持續。5月8日，滬股通凈賣出52.52億元，深股通凈買入2.89億元，北上資金凈賣出49.63億元。加上5月6日和7日凈賣出的56.24億元和11.42億元，最近三個交易日北向資金凈賣出逾120億元。

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（文章來源：21世紀經濟報道）

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誰在抄底？三日內百億資金借道ETF逆市流入A股

【億邦動力訊】5月8日消息，阿迪達斯集團CEO Kasper Rorsted在最新分析師會上公布，截止2019財年第一季度，阿迪達斯官方APP已進入全球27個市場，有900萬人下載。據2月公開數據显示，阿迪達斯在天貓獲2000萬消費者，高於落地在27個國家官網的900萬線上消費者。天貓旗艦店已成阿迪的全球最大單店。

阿迪達斯發布2019財年第一季度財報显示，中國市場貢獻顯著，收入上升16%，這已經是中國市場第20個季度錄得雙位數增長。数字化業務收入上升40%，拉動阿迪銷售額同比增長6.1%至58億歐元。高利潤率的電商渠道推動阿迪達斯凈利潤同比增長17%。今年年內阿迪達斯股價已大漲25%。

據悉，自2016年Kasper Rorsted上任CEO以來，阿迪達斯把北美市場、中國市場和数字化視作集團的三大戰略核心。“阿迪達斯在中國数字化起步較晚，但我們會通過設立数字創新中心來加速数字化進程，它將推動我們在中國数字化業務。”Kasper Rorsted在最新財報分析師會議上說。

億邦動力了解到，阿迪達斯在天貓旗艦店的銷售規模已是全球最大單店。2018年的天貓雙11，阿迪達斯單日成交突破10億元，躋身“十億元俱樂部”。有知情人士透露，阿迪達斯中國正在組織專業團隊，以配合與阿里巴巴在新零售領域展開合作。這個團隊名字也和数字化直接相關——Digital Hub。

據悉，2月19日，阿迪達斯與天貓宣布達成全面戰略合作。雙方將在新品發布、新零售、消費者運營和新品創新等多個層面開展深入合作，提升品牌運營效率與消費者體驗。當中，將新品放在天貓首發，也將成為阿迪達斯集團全球新品發布的策略重點。未來，阿迪達斯旗下跑鞋、籃球鞋和足球鞋三大產品線的新品都將在天貓首發。2019年，阿迪達斯還計劃開始新的三恭弘=恭弘=恭弘=叶 恭弘 恭弘 恭弘草官方旗艦店。

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【億邦動力訊】5月8日消息，日前，拼多多宣布將聯合光明乳業、冠生園集團、回力鞋業、豫園珠寶、上海鳳凰、美加凈等在內的多家品牌，共同推出“上海老字號新電商計劃”。

據悉，拼多多在5月7日的“上海老字號新電商計劃”啟動儀式上承諾未來三年將投入100億營銷資源以及15億元定向現金補貼，助力100家上海老字號品牌擴大市場份額。

據介紹，“上海老字號新電商計劃”將從線上與線下同時進行，線上將舉辦“上海老字號”品牌特惠專場、“大牌駕到”，以及“產業中國”萬人團等活動，參與品牌包括回力、六神、英雄鋼筆、上海皂業等在內的近50個品牌；線下則會定期推進“上海老字號新電商公開課”，針對不具備電商經營和運營經驗的老字號，拼多多將提供覆蓋全流程的“一站式”服務。

此外，拼多多還將在其他方面對參與計劃的品牌提供支持。

在技術端，由拼多多工程師團隊推出定製雷達服務能針對老字號品牌目標群體進行篩選與匹配，提升轉化效率。

在傳播端，拼多多將利用自身資源及多家媒體渠道，幫助上海老字號品牌進行宣傳、展銷。

在生產端，由“多多大學”和“新品牌實驗室”抽調組成的團隊會進入企業，配合有需求的企業對生產線進行数字化改造，推動企業轉型升級。

拼多多數據显示，2019年初至4月，上海老字號品牌的月均訂單規模增長接近2.5倍，累積訂單量超870萬筆。

拼多多團隊相關研究認為，共有108家上海老字號品牌具備廣闊的電商發展前景，而目前僅有36傢具備相對成熟的電商運營體系，整體增長空間巨大。

億邦動力了解到，除大幅降低成本外，拼多多還為老字號提供了覆蓋全國的增量市場和新的消費群體。平台“百大品牌下鄉”一期工程显示，參與的5家上海老字號品牌中，僅回力就售出13多萬雙，日化類目則誕生了多款10萬+的單品。

目前，“上海老字號新電商計劃”共有10款左右的定製化產品正在推進之中，預計在年內陸續推出。

拼多多表示，上海老字號新電商計劃”將成為長期戰略，並持續輸入資源和技術。按照規劃，2019年，拼多多將完成108家老字號品牌的“觸網”工作，並且每年定向補貼5億元現金，聯合上海老字號推動“正品下鄉”。

（文/K.K）

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拼多多聯袂老字號 推上海老字號新電商計劃