摘要 【集體重挫！全球股市“黑五月”！北上資金凈賣537億創紀錄！6月會好么？】5月下挫，牛市不再！備受市場關注的兩路資金。北上資金凈流出537億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。而ETF則逆勢進場，大舉凈買入140億元。（中國基金報）
5月下挫，牛市不再！
今日A股5月收官，滬深兩市繼續弱勢震蕩。截至收盤，上證指數小幅下跌0.24%，深證成指下跌0.23%，創業板指跌0.11%。兩市成交額4375億元，繼續縮量；北上資金再度凈流出5.49億元。
牛市不再。5月份開局，A股首日就暴跌5.58%，而後持續震蕩。截至今日收官，5月份上證指數跌5.84%，深證成指跌7.77%，創業板指跌8.63%。
5月份，跌幅最大的*ST北訊，股價暴跌64.08%；另外還有4隻ST股跌幅超60%；同時也有3隻題材股股價翻倍，稀土龍頭金力永磁暴漲183%，豐樂種業、康強电子股價漲幅也超100%。
A股並不孤單。5月份港股跌幅更大，恒生指數今日跌破27000點，下跌0.79%，收報26901.09點，5月以來下挫9.42%；亞太市場日經225指數、韓國綜合指數等也大幅下挫，分別下跌7.45%、7.34%。美股道瓊斯指數5月來也大跌5.35%。
備受市場關注的兩路資金。北上資金凈流出537億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。而ETF則逆勢進場，大舉凈買入140億元。
28個板塊幾乎全軍覆沒
只有有色金屬行業逆勢小漲。
28個申萬一級行業27個下跌，唯一上漲的有色金屬行業，僅上漲2.26%；有色行業的逆勢上證，得益於近期稀土板塊的炒作。汽車行業跌幅最大，下挫10.48%；非銀金融、化工、傳媒三大行業跌幅也超9%。
個股中位數跌5.88%：5隻股票跌幅超60%
個股跌多漲少，中位數(最中間的個股)為下跌5.88%。
剔除5月以來上市個股，3609隻個股中，上漲的僅有805隻，平盤的30隻，下跌的2804隻。
其中3隻股票翻倍，稀土龍頭金力永磁漲幅居首，暴漲183%；種業龍頭豐樂種業，暴漲135%；芯片龍頭股康強电子，暴漲103%；英洛華、敦煌種業、力源信息等漲幅也較大。
5月份ST股狂掀跌停潮，成為暴跌重災區，跌幅前20的股票有19隻為ST股。5隻ST股跌幅更是超過60%，分別為*ST北訊、*ST歐浦、*ST飛馬、*ST赫美、*ST新海。
超10隻垃圾股退市暫停上市
垃圾股集體“上路”。
5月17日，上交所和深交所決定，依法依規分別對*ST海潤和*ST上普、*ST華澤、*ST眾和四家公司的股票實施終止上市。其中，*ST上普屬於主動終止上市，不再進入退市整理期交易。據統計，四家公司股東戶數超40萬。
5月27日，退市海潤、華澤退、眾和退三隻股票進入退市整理期，將於整理期30個交易日後被摘牌。退市整理期以來，3隻股票已經連續5個一字跌停。而華澤退加上退市整理期之前跌停，已經連續31個交易日一字跌停。
5月10日，深交所表示，決定暫停7家公司股票上市。5月13日起暫停樂視網、*ST凱迪、*ST皇台、金亞科技、千山藥機；5月15日起暫停*ST德奧、*ST龍力共7家公司股票上市。
5月份，還有上交所還依法依規決定對*ST保千(600074)股票實施暫停上市，暫停上市起始日期為5月24日。
垃圾股集體退市、暫停上市，以及康美葯業、康得新這類曾經大白馬股炸雷，令ST股雪上加霜，狂掀跌停潮。
雙康炸雷：44萬股東欲哭無淚
曾經的大白馬股頻頻炸雷。
康美葯業和康得新都曾是千億級別的白馬股，如今都曝出驚人的財務問題。康美葯業賬上300億貨幣資金是“假的”，康得新存在銀行的122億元資金“不翼而飛”，震驚市場。兩家公司股票股價因而也持續暴跌。
*ST康得最新股東戶數為15.55萬戶，ST康美最新股東戶數為28.38萬戶。兩家公司股東戶數合計高達43.93萬戶。
北上資金拋售537億創歷史紀錄
5月份，北上資金一反今年來持續凈流入態勢。
5月A股收官，本月北上資金凈流出536.72億元，創歷史最大月度凈流出紀錄。18個交易日中，僅有2天凈流入。其中5月14日一天就凈流出逾百億元。
市場人士分析，北上資金5月以來持續凈流出，可能與海外市場動蕩有關。
ETF大資金逆勢狂買140億元
外資撤退，內資加碼。
雖然外資持續凈流出，但有着大資金A股市場風向標意義的ETF(交易型開放式指數基金)，5月份合計凈申購資金量有約為140億。
其中，南方中證500ETF凈申購34.75億元，易方達滬深300ETF、嘉實滬深300ETF的凈申購量都超過24億元。
券商：6月靜待時機考慮消費
對於即將到來的6月份，多家券商已經給出投資策略參考。長江證券策略表示，6月份，迷霧中，靜待時機；國金證券表示6月“磨底”之路，消費將再次成抱團籌碼；光大證券表示，和則短多，戰則長多。
長江證券策略表示，6月市場或仍將保持弱勢震蕩，指數趨弱，後續市場將逐步消化經濟的不確定性。
從一季報的營收和盈利能力看，整體需求依然孱弱，預期一季度盈利見底仍言之尚早。另外，近期匯率波動等影響外資凈流入，包商銀行事件或影響短期市場風險偏好。
估值方面，由於傳統行業及金融業估值處低位，因此指數估值處均值附近，指數雖弱勢，但下行空間也相對有限。淡化指數重結構。
國金證券表示，預計6月A股風險偏好延續5月相對低迷態勢，A股指數處於反覆“磨底”階段，市場防禦情緒依舊。對於下一階段何時參与A股市場反彈？“A股整體估值足夠便宜”是參与下一輪反彈的最主要考慮的因素，從時間窗口來看，我們偏向於6月底或7月初。
6月行業(個股)配置上，仍維持對“消費”板塊的配置，對弱周期且有政策紅利的“新能源(光伏)”板塊亦給予推薦評級。
光大證券表示，和則短多，戰則長多，開始考慮增配可選消費。
大勢上，從估值所隱含的增長預期的測算來看，上證綜指2900點對應的估值隱含名義增長為8.5%，實際增長預期約為6-6.5%，已經處於沒有高估、也沒有明顯低估的均衡水平。
對於6月份的大勢而言，最重要的是在6月17日-28日的階段性關鍵時期大博弈是否會進一步升級，市場短期可能還會有“最後一跌”。但大博弈升級給順差國造成的通縮壓力會降低結構性通脹對“政策松”的制約，反而會進一步強化“數據弱、政策松”的邏輯，這意味着即便事態升級導致市場再次超調，在大博弈催化政策再調整的邏輯下，這不過是一次難得“撿便宜貨”的機會。如果6月中下旬，大博弈走向緩和，短期在風險偏好提振的帶動下，市場有望出現一定幅度的上漲，但同時意味着結構性通脹對“政策松”的制約邏輯將會進一步強化，對後續市場表現不利。
因此，建議投資者沿着“政策松”的邏輯去配置有政策利好的結構性機會。
1、周期：周期九宮格显示，經濟周期仍在平穩趨弱，整體維持低配建議，結構上建議主要關注具有長期邏輯的低估值製造業，周期上游的焦炭、黃金、稀土具備一定的博弈性機會。
2、消費：保持必需消費品倉位，考慮增配可選消費。伴隨着美股和人民幣匯率波動性增加，外資流入放慢，食品飲料等白馬股估值較高，建議更多的考慮養殖、藥店等高景氣必需消費板塊，可選方面建議考慮逐步建倉前期回落較大的汽車板塊。
3、成長：標配成長，超配自主可控。大博弈由簡單的貿易摩擦不斷向技術封鎖升級，對TMT短期形成風險偏好壓制，但芯片、計算機軟件等自主可控板塊有望受益於政府投入增加和科創板推進。
4、金融地產：重點關注大銀行和地產龍頭。我們對包商銀行被接管持有积極看法，一是因為這表明了監管部門有意提前化解金融風險，降低了類似海南發展銀行這樣的惡性擠兌事件發生的概率，二是要化解因解決局部金融風險問題導致的的市場擔憂，大概率會提升央行“松貨幣”的概率，短期看好有望相對受益的大銀行；地產龍頭業績良好，估值較低，在大博弈撲朔迷離的背景下依舊具有底倉配置價值；保險估值較低，有利好政策催化，可適當關注。
（文章來源：中國基金報）
(責任編輯：DF142)
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