分類: 當鋪金融

摘要 【31省份上半年人均消費榜：京滬超2萬 錢都花哪兒了】國家統計局公布的31省份上半年居民人均消費支出數據显示，上海、北京超過2萬元，上海以22513元位居全國首位，北京、天津緊隨其後。此外，還有9省份人均消費支出超過全國平均線。看下你的家鄉上榜沒，老百姓的錢都花在哪兒了？（中新經緯）

　　國家統計局公布的31省份上半年居民人均消費支出數據显示，上海、北京超過2萬元，上海以22513元位居全國首位，北京、天津緊隨其後。

　　此外，還有9省份人均消費支出超過全國平均線。看下你的家鄉上榜沒，老百姓的錢都花在哪兒了？

　　9省份人均消費支出超全國平均線

　　從全國範圍來看，2019年上半年，全國居民人均消費支出10330元，比上年同期名義增長7.5%，扣除價格因素，實際增長5.2%。

　　與全國水平相比，上海、北京、天津、浙江、廣東、江蘇、福建、遼寧、湖北這9個地區超過了全國平均線。

　　此外，今年上半年人均消費支出突破1萬元的地區共11個，比去年同期增加了3個，分別是湖北、重慶、內蒙古。

　　居民消費支出，是指居民用於滿足家庭日常生活消費需要的全部支出，既包括現金消費支出，也包括實物消費支出。消費支出包括食品煙酒、衣着、居住、生活用品及服務、交通通信、教育文化娛樂、醫療保健以及其他用品及服務八大類。

　　錢都花哪兒了？教育文化娛樂消費增長最快

　　隨着消費觀念和消費方式轉變，服務性消費需求潛力逐步釋放。老百姓手裡有了錢，也更願意花出去。

　　錢都花在哪兒了？中新經緯客戶端通過數據梳理髮現，教育文化娛樂消費的增長最快，食品煙酒消費花銷最多。另外，居住消費支出2389元，佔比也較大。

2019上半年全國居民人均消費支出及構成。來源：國家統計局

　　國家統計局住戶調查辦公室主任王有捐表示，居民人均教育文化娛樂支出增長10.9%，主要是教育培訓增長較快，帶動教育支出增長17.4%。居民人均醫療保健支出增長9.5%，主要是上年財政補助標準進一步提高、報銷藥品目錄擴大、異地就醫直接結算更加便利，群眾享受的醫療服務增多。

　　上半年消費增長對經濟增長貢獻率達60.1%

　　今年1月29日，發改委等十部委發布《進一步優化供給推動消費平穩增長促進形成強大國內市場的實施方案(2019年)》。在十部委促消費政策發布之後，各地也根據實際情況，加速出台各項措施，落實促消費政策。

　　國家統計局國民經濟綜合統計司司長、新聞發言人毛盛勇在近期的新聞發布會上表示，經濟增長越來越多的依靠內需的增長，越來越多的依靠消費的壯大，中央也指出來要把更多的精力放在培育和壯大國內市場上。消費的基礎性作用在繼續鞏固，從貢獻率的角度來看，上半年消費增長對經濟增長的貢獻率超過了60%，達到60.1%，消費內部的升級還在繼續推進。

　　民生證券分析認為，二季度可支配收入增速重回8%，消費性支出反彈，显示減稅降費正在逐漸生效，全年零售增速將穩中有進。預計消費將成為中國經濟增長的中流砥柱。

　　國泰君安認為，長期視角來看，我國的消費率仍然處於較低水平，遠低於消費大國美國，和臨近的日本、韓國也存在較大差異。作為世界第二大經濟體，我國的經濟增速仍然處於高位，其結果就是我們仍然是人均收入增速最快的大型經濟體之一，為消費增長空間提供天然的保障，因此居民的消費潛力依然很大。

（文章來源：中新經緯）

(責任編輯：DF372)

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摘要 【萬達電影入“冬”：多因素致票房下降 大舉擴張反現“后遺症”】隨着一份份半年報業績預告的出爐，業內人士分明感到，盛夏時節，影視行業卻四處透着涼意。（中國經營報）

　　隨着一份份半年報業績預告的出爐，業內人士分明感到，盛夏時節，影視行業卻四處透着涼意。

　　大多數影視公司2019年上半年業績預告數據均不樂觀，行業巨頭萬達電影的業績預告显示其凈利潤同比下滑超過50%。

　　《中國經營報》記者通過實地走訪發現，優質影片供應減少、周邊影院票價較低、近幾年擴張速度較快等因素都對萬達電影的業績造成了不同程度的影響。記者就相關問題向萬達電影方面聯繫採訪，對邊表示暫不便回復。

　　現場上座率較低

　　7月15日晚8時45分許，石景山萬達廣場內的萬達IMAX影院在20分鐘后將上映IMAX3D影片《獅子王》。

　　記者從淘票票購票平台看到，晚上8時56分許，距離當晚9點5分的影片上映時間，還剩不到十分鐘，卻僅售出27張票，更多的座位則還未被售出。貓眼數據显示，截至7月19日，上映已8天的《獅子王》，上座率僅2%。

　　“從當前暑期檔來看，現在就是《獅子王》，其他的就是國產片，沒有什麼大片，8月23日才上映《速度與激情》。”該值班人員向記者表示：“與去年暑期檔相比，今年觀影的人是少了一點，去年這時候的活動比較多，上映的新片也比較多。”

　　萬達電影在2019年上半年的業績預告中稱，由於5月份將萬達影視傳媒有限公司(以下簡稱“萬達影視”)正式併入了上市公司，經過對2018年同期的財務數據進行追溯調整，同時也考慮到萬達影視在2018年上半年的業績情況，兩個時期的業績對比結果显示，由於2018 年上半年萬達影視主控的電影《唐人街探案 2》取得較高票房，而2019年上半年萬達影視主控電影上映較少，使得當期上市公司整體的票房收入與利潤同比下降。

　　近日，記者以個人投資者身份就此向萬達電影證券部進行諮詢時，對方回應稱：“這是有一定的周期性，有的影片排的檔期有一定的影響，包括有些影片的拍攝計劃也都會有一些影響，所以不一定全部都放在上半年，有些可能會放在下半年，有一定的不均衡性。”

　　該工作人員還提及，2018年上半年，由萬達電影作為出品方出品的電影有《飛馳人生》《熊出沒6》等。下半年將會上映《未來機器城》《全職高手》《沉默的證人》，以及陳思誠的影片，包括還有一些引進的境外影片等。

　　中機產城新經濟研究所所長劉梟在接受記者採訪時稱：“過去票房的快速增長，一方面是因為市場下沉，院線鋪到基層城市，另一方面也和票補、炒票房的虛火有關。去年以來，資本市場轉冷，平台票補減少，炒票房的虛火也在嚴厲監管下大幅降溫，市場的水分被快速擠出，體現在市場這個層面上，則是票房收入的下滑。”

　　“院線行業的經營情況包括影院的情況，也受到整個院線行業的影響，包括上游內容端，都會影響到影院的經營情況，比如上游端有沒有一些好的影片供給，吸引更多的觀影人群，包括院線行業間的競爭都會有影響。”萬達電影證券部負責投資者關係方面的工作人員表示。

　　通過走訪上述北京地區的部分萬達影城，記者還發現，來自周邊影院的價格競爭優勢也在某種程度上對來萬達影城觀影的人數產生分流影響。

　　在北京的望京保利光魔萬達影城，值班人員提及，周圍一些影院的票價較低，這對於一些經濟基礎較差、又有觀影需求的人來說，會有一定吸引力。

　　在章和投資管理合伙人、美國哥大高級訪問學者高管壘看來，上述現象是多方面原因造成的，主要包括：“之前的數據本來就有水分，另外，現在不管是觀眾還是相關部門，對演示作品的質量要求都在提高，部分影視公司還不能夠比較好的滿足這方面的要求。”

　　积極擴張如何改善業績？

　　萬達電影在2019年上半年的業績預告中提到，上半年，全國電影票房同比下降，國內銀幕數量保持增長，單銀幕產出持續下滑，導致已開業的影院票房及利潤降幅較大。

　　“整個行業上半年票房下滑，觀影人次也是下降的，但是銀幕數量在增長，算下來，單銀幕產出就在下降。”萬達電影接待外部投資者諮詢的工作人員稱“這是一個行業趨勢”。

　　從萬達電影發布的2019年前五個月的經營簡報信息可以看到，二月份春節檔萬達電影實現了14.9億元的高票房，觀影人次也達到了3034.1萬人次，但其他的幾個月份，無論是票房收入還是觀影人次都差不多，均低於2月份數據。並且，還可以看到，萬達電影一月份已開業的直營影院為605家，擁有5357塊銀幕，截至2019年5月31日，萬達電影則擁有已開業直營影院612家，5418塊銀幕。

　　此前，萬達電影總裁曾茂軍向媒體表示：“未來我們會保持每年80~90家影院的建設速度，這個速度主要是自建。現在中國已經差不多一萬家電影院，再過幾年中國最終的電影院數量會在1.3、1.4萬家，8萬個銀幕是極限數。”

　　萬達電影2018年年報显示，2018年其貨幣資金為13.49億元，同比下降53%，佔總資產的比重也同比下降6.48%，萬達電影解釋稱，主要是由於償還貸款和利息以及用於影城建設支出所致。

　　萬達電影在2018年年報中還指出，“影院建設項目”承諾的年均利潤總額為 14659 萬元，但2018年實現的效益為 738.10 萬元，與承諾的收益相差 13920.9萬元。萬達電影解釋稱，這主要是因為新建的影院中部分影院經營未達到完整年度，且已達到完整經營年度的影院也是處於運營初期所致。

　　劉梟稱，某種程度上，這確實是萬達電影积極擴張過程中產生的“后遺症”，但他也表示：“龍頭企業向產業鏈上下游擴張，是在行業景氣時期的正常決策，雖然有草率決策之嫌，但在那個泡沫化的市場環境里，很難避免。”

　　萬達電影此番預告上半年業績大幅下滑，而隨着萬達影視的並表，市場也在關注，納入萬達影視會否增厚上市公司全年業績？

　　據悉，萬達影視旗下主要有三塊業務，分別是電影、電視劇和遊戲。

　　萬達電影在此前的公開文件中提到，2018 年，萬達影視所投資影片的票房總計為 131 億元，約佔國內總票房的 34.65%。但上半年由於主控電影數量同比減少，直接導致了萬達電影上半年業績大幅預虧。下半年業績如何，也有待觀望。

　　而在電視劇端，曾茂軍曾公開表示，2019年會上映《正陽門》系列的電視劇。“都是很有賣點的電視劇。萬達影視的電視劇一般都是在一線衛視和三大視頻平台上播出。”

　　高管壘稱：“互聯網發展所帶動的網大網劇的消費群體和傳統的電視劇消費群體，應該重疊度不大。所以我認為電視劇受到的直接衝擊不大。”

　　但也有媒體指出：“萬達影視的電視劇業務主要由收購的新媒誠品運營，投拍劇集有《賢妻》《誰是真英雄》《絕地槍王》等，不如電影和遊戲業務在各自行業的知名度。”

　　而對於遊戲板塊，曾茂軍此前曾對媒體公開表示，由於找到了獨家發行的優勢、提前做了海外的布局並將遊戲的發行與電影院做結合，能夠跟引流互動以及電競比賽做結合，就有很大的優勢。

　　但劉梟稱，“萬達電影如果想做影游聯動，估計很難。因為電影和遊戲的周期，以及核心競爭要素都不一樣。”他舉例稱，“漫威的電影很受歡迎，但衍生遊戲賣得並不好”。

　　破局影視業低潮

　　對於2019年上半年絕大多數影視公司業績預報情況欠佳的情況，劉梟感慨：“影視文化行業原本就是兩極分化的，每年能掛龍標上院線的數量就有限，絕大多數都是賠錢、見不到回報的。今年連頭部影視公司都遭遇困境，這是之前沒有出現過的情況。”

　　有長期關注海內外文化傳媒行業公司的投資人也向記者提到，當前的行業現狀並不理想，他甚至稱：“國內需要一次這樣的經歷，讓真的追逐熱錢的人認識到，這個行業其實不好玩，太多問題需要一次低潮來規範和解決。”

　　高管壘則表示：“客觀的來說，中國的影視行業可能過了最粗放、最快速發展的年代。短期內，中國的影視行業，不太可能直線上升一直發展到美國好萊塢的產業水平。”

　　在劉梟看來：“影視行業的發展，始終還是要回歸到用作品說話。有好作品，就會有觀眾和票房。《流浪地球》的大火便是一個正面的例子。”

　　高管壘也提出：“影視行業的發展，一方面要靠出好作品，它包括幾方面的內涵，第一，作品內容要有藝術含量，觀眾喜聞樂見，积極正能量；第二，參与影視行業各個環節的投資人要賺錢，如果穩賺不賠的只有那些明星，這個行業的投資和產出就難以良性發展。另一方面要靠好的行業風氣，形成依法誠信經營的行業環境。前些年的部分亂象，給這個行業帶來了非常巨大的負面影響，對行業後續發展也埋下了隱患。”

　　上述投資人向記者表示，影視行業的發展，“國外靠技術，國內靠爆款。大家都說內容質量好很重要，我認為其實恰恰相反，作為公司來說，不要老盯着內容為突破點，也要投入到技術端。”他舉例稱：“像Netflix，其實是算法推薦驅動，然後算法反饋，算法來決定部分內容的發行和製作，和今日頭條實際上是一個邏輯，因為技術改變，所以內容也跟着改變了，只是看的人並沒有覺得而已。”

　　對此，劉梟稱：“內容和技術都重要。內容是基礎，技術錦上添花，這組力量並不是互斥的。片面強調技術、忽視內容，慘敗的例子不少，《封神傳奇》《爵跡》都是如此。”

（文章來源：中國經營報）

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摘要【上半年車企近半數銷量下滑上汽、吉利等“踩剎車”】2019年進程已過半，“烏雲”籠罩的汽車市場不容樂觀。中國汽車工業協會數據顯示，今年1~6月，國內汽車產銷分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛，產銷量比上年同期分別下降13.7%和12.4%。（中國經營報）

　　2019年進程已過半，“烏雲”籠罩的汽車市場不容樂觀。

　　中國汽車工業協會數據顯示，今年1~6月，國內汽車產銷分別完成1213.2萬輛和1232.3萬輛，產銷量比上年同期分別下降13.7%和12.4%。

　　在經歷了銷量下滑、庫存高企的6個月後，各大車企也紛紛交出了2019上半年的銷量“成績單”，可謂喜憂參半。《中國經營報》記者梳理髮現，在已公佈上半年銷量的主流車企中，有近半數銷量出現了下滑，其中，上汽、東風、吉利等“巨頭”均表現承壓，下滑幅度分別為16.62 %、8.99%和15%，奇瑞、比亞迪、長城等自主品牌表現相對突出，實現逆勢增長。

　　對於上半年的銷量表現，上汽集團方面表示，上半年，整個汽車市場都處於下行通道，這與宏觀經濟下行、汽車消費信心不足、去年同期高基數等因素有關。但長期看是一個“變革期”，蘊藏著高質量發展的機遇。東風雷諾相關負責人表示，雖然近期東風雷諾銷量下降問題得到廣泛關注，但實際是東風雷諾高層為了幫助經銷商在現行環境下，主動降庫存措施而帶來的暫時性反應。

　　吉利汽車方面也曾就銷量問題回應稱，在現階段車市調整期，防守比進攻更為重要。吉利汽車不以銷量作為唯一考核指標，一切工作圍繞提升市佔率展開，未來有信心持續提升市佔率。

　　自主品牌冷暖不一

　　進入7月，車企陸續交出上半年“成績單”，從已公佈的數據來看，多數車企上半年銷量情況並不樂觀，其中自主品牌更是跌聲一片。

　　作為自主品牌的“當紅炸子雞”，吉利汽車近年來廣受關注，但在今年上半年，一直順風順水的吉利汽車亦未能抵擋住車市“寒流”的侵襲。

　　根據吉利汽車發布的數據，今年6月，吉利汽車(包含領克)銷量為9.08萬輛，同比下降約29%；1~6月累計銷量為65.17萬輛，同比下降約15%，僅完成集團2019年全年銷量目標的43%。

　　吉利汽車方面解釋稱，公司上半年總銷量低於原定預期的原因在於，今年以來中國市場汽車整體銷量下跌超出預期，並且集團主動作出了減少經銷商庫存的決定。鑒於今年剩餘時間中國乘用車市場的持續不確定性，集團管理層團隊決定將原定全年銷量目標由151萬輛下調至136萬輛。

　　江淮汽車今年上半年的表現同樣不理想，累計銷量為23.52萬輛，同比減少6.78%。其中，乘用車中MPV車型下滑最為明顯，上半年累計銷量2.07萬輛，同比下滑39.60%。就上半年的表現問題，記者聯繫到江淮汽車方面，截至發稿，未予回復。

　　除了吉利、江淮之外，“巨無霸” 上汽集團和東風汽車今年上半年在自主領域同樣差強人意。數據顯示，上汽集團乘用車分公司今年6月銷量為5萬輛，同比減少了11.06%。1~6月累計銷量31.17萬輛，同比減少了13.18%；東風汽車方面，主售東風風行品牌的東風柳汽乘用車今年上半年銷量為5.30萬輛，同比下滑28.13%；主售東風風神品牌的東風乘用車公司今年上半年3.26萬輛，同比下滑37.80%。

　　不過，在這個車市寒流的時間節點，也有一部分自主品牌實現了逆流而上。記者註意到，今年6月份，奇瑞汽車銷量實現4.65萬輛，同比增長6.8%。1~6月累計銷量28.45萬輛，同比增長8.5%；長城汽車上半年累計銷量49.35萬輛，同比增長4.7%。

　　乘聯會秘書長崔東樹指出，2019年車市走勢不強，各車企因為優勢板塊的差異化市場需求而走勢分化，其中上汽、東風等國有大集團均表現不強，奇瑞、長城等民營自主的表現相對較強，自主品牌中小企業分化嚴重。

　　合資品牌分化加劇

　　雖然上半年車企銷量表現良莠不齊，但其中也暗藏了一些規律。記者註意到，在已公佈銷量的車企中，合資品牌分化加劇，其中美系車和法系車下滑幅度較大，日系車則普遍逆勢增長。

　　根據上汽集團發布的產銷快報，今年上半年，上汽集團產銷雙雙下滑，下滑幅度分別達到20.80%和16.62%。其中，作為上汽集團“三駕馬車”的上汽大眾、上汽通用以及上汽通用五菱未能發揮驅動作用，銷量均連續6個月同比下滑。

　　1~6月，上汽大眾累計銷量91.91萬輛，同比下滑9.94%；上汽通用累計銷量為83.41萬輛，較去年同期下滑了12.91%。而在上汽集團的“三駕馬車”中，上汽通用五菱的跌幅最為明顯，今年上半年累計銷量為74.47萬輛，同比跌幅高達29.19%。

　　上汽集團方面認為，今年上半年，宏觀經濟對車市的支撐力度較弱，居民消費信心未有明顯改善，制約了乘用車消費。此外，由於去年一季度國內車市銷量基數較高，更凸顯了今年國內車市的低迷。

　　東風汽車在合資車領域表現同樣不是很理想，公開資料顯示，截至目前，東風汽車相繼獲得法國PSA標緻、韓國起亞、法國雷諾、日本本田和日產等車企的青睞，組建合資公司。但近段時間，東風汽車的合資品牌也出現銷量萎縮。

　　根據產銷數據，東風雷諾今年上半年累計銷量為8901輛，較去年同期大幅下滑75.97%。此外，主營東風標緻、東風雪鐵龍的神龍汽車今年上半年累計銷量6.30萬輛，較去年同期下滑60.05%。

　　多位業內分析人士向記者表示，類似東風雪鐵龍此類法系車在華一直面臨“水土不服”的問題，不管從產品開發、產品豐富性還是性能開發，以及營銷投入等方面，都有很多短板需要補齊。

　　與法系合資品牌的表現不同，東風汽車旗下日系合資品牌反倒表現良好，除了東風日產1~6月累計銷量同比下滑1.25%之外，其餘品牌均實現了逆勢增長。其中，東風英菲尼迪1~6月累計銷量達到1.40萬輛，同比增長21.49%；東風本田1~6月累計銷量為36.41萬輛，同比增長13.34%。

　　不過，雖然日系品牌在銷量上未出現大幅滑坡，但這並不代表日系品牌可以高枕無憂。記者註意到，受“機油門”事件影響，東風本田CR-V 在去年3月被迫停售併發起大規模召回，直至5月才恢復銷售。這也意味著，今年上半年的銷量增長是建立在去年遭受重創的基礎之上。而東風英菲尼迪去年還曾傳出經銷商與廠家之間矛盾激化，紛紛退網的消息。

　　下半場衝刺承壓

　　隨著7月份的到來，2019年車市已進入下半場。為提振銷量，各大車企也開始了新一輪的衝刺。

　　據了解，上汽集團下半年將對其旗下的品牌和產品的營銷策略做出調整，比如寶駿和名爵品牌將專為年輕化市場做出調整。在人事方面，現任上汽集團副總裁、上汽乘用車公司總經理、技術中心主任的王曉秋將接任即將退休的陳志鑫，出任上汽集團總裁。

　　資料顯示，接任者王曉秋在上汽集團有著多年的工作經歷，2013年8月起任上汽通用汽車總經理；2014年開始擔任上汽乘用車公司總經理，同時兼任技術中心主任。

　　那麼，王曉秋上任後，將從哪些方面入手，帶領上汽集團走出產銷雙降困境？

　　除了上汽集團之外，記者了解到，下半年東風日產將攜新款逍客和全新軒逸亮相，寄希望於新車能夠刺激東風日產的銷量提升；東風雷諾方面告訴記者，接下來，公司將通過旗下首款純電動SUV“雷諾e諾”來開啟中國新能源市場的關鍵一步，並且引入旗下全新小型SUV“科雷繽”，為東風雷諾產品陣營注入新鮮活力。

　　吉利汽車前段時間則攜手百度，聯合打造更高智能的車型吉利博越PRO。從吉利博越PRO開始，吉利汽車將開始全面搭載融合小度車載交互系統的GKUI19系統，這一系統將更加符合年輕消費者的使用需求，有望給吉利汽車今後的表現加分。

　　雖然各大車企都鉚足了勁準備在下半年放手一搏，但業內仍對接下來的汽車市場走勢持懷疑態度。

　　中國汽車工業協會方面表示，雖然行業整體降幅有所收窄，但是行業產銷整體下降依然面臨較大壓力，全國汽車產銷已連續12個月同比下降，預計今年全年總體仍將呈現負增長。

　　天風證券認為，6月份個別數據高增，有單月特殊因素，第三季度會重新回落，但經濟整體下行速率已經放緩，進入探底階段。下半年汽車銷售可能出現庫存週期底部，消費增速會比上半年稍有好轉。

（文章來源：中國經營報）

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摘要 【*ST雛鷹遇“中弘式”危機 連續11交易日收盤低於1元】繼中弘股份后，A股又一上市公司面臨“一元退市”危機。*ST雛鷹(002477)股價低迷風險發酵，昨日開盤，*ST雛鷹再次下挫，報0.89元/股，截至昨日收盤，該股已連續11個交易日低於1元，若未來9個交易日依然低於一元，該股將終止上市。（大眾證券報）

　　繼中弘股份后，A股又一上市公司面臨“一元退市”危機。*ST雛鷹(002477)股價低迷風險發酵，昨日開盤，*ST雛鷹再次下挫，報0.89元/股，截至昨日收盤，該股已連續11個交易日低於1元，若未來9個交易日依然低於一元，該股將終止上市。

　　破“1”十一日瀕臨退市

　　昨日，*ST雛鷹首次提示終止上市風險，公告稱公司股票已經連續10個交易日收盤價低於每股1元，可能將被終止上市。*ST雛鷹表示，截至目前，公司生產經營正常開展，同時，公司管理層正在與相關債權人积極推動債務重組相關事項，努力解決公司債務問題，為後續公司的持續經營提供有力保障。

　　昨日，*ST雛鷹低開低走，盤中數次觸及跌停，截至收盤，公司股價報0.89元/股，跌幅4.30%，全天成交額為1.36億元，換手率7.75%。

　　今年以來，*ST雛鷹股價如同過山車，在年初一輪上漲后，從4月26日實施退市風險警示后，該股步入下行通道，一度遭遇11個“一”字跌停板。6月18日，*ST雛鷹收盤價今年首次破“1”，不過，隨後不久又漲回一元以上。7月5日，*ST雛鷹又一次跌破一元，截至昨日仍未漲超一元，自2019年7月5日至19日，該股已連續11個交易日跌破面值。今年以來，共132個交易日，*ST雛鷹股價已跌去四成。

　　值得一提的是，不斷實施送轉是*ST雛鷹股價跌破1元的原因之一。查詢分紅歷史，*ST雛鷹自上市以來多次實施高送轉，2011年、2012年均實施過“10轉10”，2013年實施“10轉6”，2016年更是實施了“10轉20”。

　　業績連續虧損

　　*ST雛鷹股價跌破1元的另一個原因是近年來基本面已惡化。公司4月發布的2018年年報揭示了公司利潤巨虧、大額資產減值損失、子公司全面虧損等多項重大虧損問題，審計機構認為雛鷹農牧年報存在重大缺陷。

　　年報显示，*ST雛鷹2018年營業收入為35.56億元，但凈利潤為-38.64億元，銷售凈利率達到-116.71%。對於巨額虧損的原因，*ST雛鷹在報告中表示，2018年公司生豬出欄量同比變化不大，主要因為生豬養殖行業整體低迷，生豬市場銷售價格低。另外，*ST雛鷹深陷債務危機，截至2019年一季度，雛鷹農牧已逾期債務超44.85億元。

　　繼去年虧損逾38億元后，*ST雛鷹今年上半年又一次大額虧損。公司最新披露的業績預告显示，預計上半年虧損14.8億元-16.2億元。對於業績虧損主要原因，*ST雛鷹表示有兩方面：一是2019年上半年公司生豬出欄較上年同期大幅下滑，且生豬養殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑；二是公司目前的負債規模較大，財務費用較高。

　　另外，今年以來，*ST雛鷹包括副總裁、董事、董事會秘書、監事、董事長助理在內的多名高管以及獨立董事相繼辭職。

　　“一元退市”時代已經開啟。去年8月，中弘股份因為股票收盤價連續10個交易日低於1元，很快於11月16日進入退市整理期，並最終於12月28日被深交所摘牌，開A股“一元退市”先河。期間，中弘股份還曾與加多寶鬧“緋聞”謀求自救，但最終失敗。

　　此前的“養豬第一股”已淪為兩市最低價股，那麼，面對“中弘式”退市危機，*ST雛鷹將採取何種措施“自救”，有無增持、回購等維穩股價的計劃？立案調查進展如何？帶着上述疑問，大眾證券報記者昨日致電*ST雛鷹證券事務部，電話語音提示：“您好，您撥叫的用戶暫時無人接聽，請稍後再撥。”

　　【相關報道】

（文章來源：大眾證券報）

(責任編輯：DF070)

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摘要 【金鷹基金總經理公司內“被辱罵” 情況說明公文泄露背後 隱情正慢慢浮現】7月19日，一則金鷹基金向廣東證監局彙報情況的內部文件在社交網絡上廣為傳播，引發業內嘩然。報告稱，國開泰富基金總經理楊波到金鷹基金北京辦公區拜訪金鷹總經理劉志剛時，公開用粗俗語言辱罵劉志剛。金鷹基金隨後報警，並向監管層彙報。（券商中國）

　　基金業大瓜！金鷹基金總經理公司內“被辱罵”，情況說明公文泄露背後，隱情正慢慢浮現

　　7月19日，一則金鷹基金向廣東證監局彙報情況的內部文件在社交網絡上廣為傳播，引發業內嘩然。

　　報告稱，國開泰富基金總經理楊波到金鷹基金北京辦公區拜訪金鷹總經理劉志剛時，公開用粗俗語言辱罵劉志剛。金鷹基金隨後報警，並向監管層彙報。

　　隨即金鷹基金髮布關於公文被泄露的聲明，稱公司會嚴肅核查，對相關責任人員作出嚴肅處理。

　　金鷹基金緊急發聲

　　對於上述內部彙報文件被泄露一時，金鷹基金有關方面發布如下聲明：

　　1、目前公司管理層與核心投資團隊穩定，經營活動一切正常；

　　2、公司及時向監管機構報告運營情況，屬於合法合規運作的工作範疇；

　　3、公司全體股東及董事會始終支持公司及管理層合法合規開展各項業務，保障公司合法合規運營；

　　4、對於機密公文被泄露一事，公司會嚴肅核查，對相關責任人員作出嚴肅處理。

　　金鷹基金管理團隊和全體員工始終秉承投資者利益至上的原則，堅持合法合規運作，為投資人創造價值，承擔應有的社會責任。

　　事件主角，一位是金鷹基金總經理劉志剛，一位是國開泰富基金總經理楊波，背後究竟何隱情？

　　事件主角之一：金鷹基金總經理劉志剛

　　說起事件中的兩大男主之一劉志剛，在金鷹基金的履職經歷可謂駛入“加速道”。公開資料显示，2018年9月，時任東方基金量化投資部總經理的劉志剛宣布因“個人原因”離職。一個月後，劉志剛入職金鷹基金。

　　2018年12月22日，劉志剛被金鷹基金增聘為副總經理，7天之後，金鷹基金原副總經理滿黎便因“個人原因”離職。

　　副總經理“空降”的同時，總經理人選也出現了變更。2018年12月5日，金鷹基金突然公告稱，由董事長李兆廷代任公司總經理。不到一個月內，前總經理劉岩正式離任。在劉岩執掌金鷹基金4年多的時間里，金鷹基金資產管理規模增長十倍。截至2018年末，金鷹基金資產總規模為601億元，在132家公募管理人中排名第46位。

　　劉岩離任的兩個月後，劉志剛再次“晉陞”，正式接任金鷹基金總經理職位。履歷显示，劉志剛歷任工銀瑞信基金產品開發經理、安信基金產品部總監、東方基金量化投資部總經理和基金經理等職務。

　　今年2月初，劉志剛以金鷹基金總經理的身份在媒體上公開發聲，對2019年投資機會做出展望。文中稱，拉長來看，當前市場正處於尋找中期歷史大底的時間段。從3-5年的較長視角預判，A股市場的風險收益比，對價值型的機構投資者正越來越具備足夠吸引力。

　　事件另一主角：國開泰富基金總經理楊波

　　旋渦中的另一男主角楊波，也算公募基金行業新任總經理，其履新國開泰富基金總經理一職的時間剛滿一年。公開資料显示，楊波於1997年7月-2001年9月，任職於天津磁卡股份有限公司。2004年8月-2015年2月，任職於中信證券股份有限公司。2015年3月-2018年3月，就職於泰康資產管理有限責任公司。2018年4月至今，就職於國開泰富基金管理有限責任公司。2018年6月11日起擔任國開泰富基金管理有限責任公司總經理。

　　事件背後，或是金鷹基金股權變動

　　作為一家中小型基金公司，金鷹基金的股權變更備受業內關注。

　　金鷹基金曾於2017年發生過股權變更，公司原股東美的集團、東亞聯豐投資管理公司將股權轉讓給民營企業東旭集團，證監會於2017年11月24日下發《關於核准金鷹基金管理有限公司變更股權及實際控制人的批複》。自此，東旭集團入主金鷹基金成為第一大股東；廣州證券退居第二大股東，持股比例為24.01%；廣州白雲醫藥集團為第三大股東，持股比例為9.8%。

　　然而，金鷹基金的二股東廣州證券將被中信證券收購。今年1月10日，中信證券公告將耗資約134.6億元收購廣州證券100%的股權。該交易的前提是，廣州證券擬將其所持有的廣州期貨99.03%股權以及金鷹基金24.01%股權剝離給越秀金控及/或其關聯方。

　　此次交易方案中將金鷹基金股權剝離，也是為了解決一參一控的現實問題。中信證券在收購廣州證券之前，已經控股華夏基金，中信信託參股中信保誠基金，中信系已經有兩家基金公司。

　　隨着中信證券收購廣州證券事宜的推進，金鷹基金的股權結構再次面臨變更。根據《證券投資基金管理公司管理辦法》第十一條規定：“一家機構或者受同一實際控制人控制的多家機構參股基金管理公司的數量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數量不得超過一家。”中信證券已控股華夏基金，中信信託參股中信保誠基金，要完成對廣州證券的收購，將不得不剝離廣州證券持有的金鷹基金股權。

　　伴隨金鷹基金股權變更申請的曝光，廣州證券持有金鷹基金24.01%的股權極有可能將完全易主。

　　不過，中信證券於6月公告提醒，本次重組尚需獲得證監會的核准，能否獲得核准仍存在不確定性。

　　金鷹基金總經理同樣變動頻繁

　　正是因為股權結構的頻繁調整，導致金鷹基金管理團隊接連變動。此前金鷹基金原總經理劉岩即來自原大股東廣州證券，股權變更之際，人事變動也基本保持同步。

　　資料显示，2002年公司成立起，第一任總經理由參与公司籌建的林金騰擔任，2005年，來自彼時公司大股東廣州證券的詹松茂接任總經理職務，2010年，殷克勝履職成為總經理，直到2014年劉岩上任。而查詢金鷹基金網站則可以發現，其副總經理的變動較為“頻繁”，僅2014年3月份以來，就有4位副總經理離任，其中有三位均是因“個人原因”。

　　如今，市場有傳聞稱，國開泰富基金總經理楊波或將接任金鷹基金公司總經理一職，將劉志剛取而代之，因而兩人矛盾重重。不過，此傳聞尚待核實。可以肯定的是，金鷹基金股權調整的關鍵時點，內部人事洗牌仍將持續。

　　數據显示，自成立以來，直至10年後的2012年末，金鷹基金管理公募基金規模才破百億，隨後2013年至2014年末又降至百億以下，2015年至2018年末，金鷹基金管理規模分別為111億元、250億元、448億元和601億元。最近4年，貨幣基金規模的擴大為金鷹基金貢獻了不少規模，2018年，金鷹基金旗下貨幣基金307億元，占公司管理規模的比例過半，其次，短債基金也為金鷹基金貢獻了不少規模，旗下最大的中短債基金資產規模達到88億元。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF134)

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摘要 【近20家 全球央行雙叒叕降息！北向65億爆買 打的什麼算盤？】全球央行又雙叒叕降息令敏感的北向資金連續三天凈流入了！隨着7月18日四家央行同時宣布降息，疊加此前多個國家相繼宣布降息，全球正迎來大寬鬆時代！那麼中國央行會不會跟隨降息呢？對於A股又將產生何種影響？

　　全球央行又雙叒叕降息令敏感的北向資金連續三天凈流入了！隨着7月18日四家央行同時宣布降息，疊加此前多個國家相繼宣布降息，全球正迎來大寬鬆時代！那麼中國央行會不會跟隨降息呢？對於A股又將產生何種影響？

　　北上資金在A股市場近期連續調整的背景下，已經連續3日逆市增持。7月19日截至收盤，北上資金更是凈流入逾65億。與此同時，上證指數漲近1%，創業板指數上漲1.15%。

　　北向資金到底在賭什麼呢？券商中國引述一位資管人士的話稱，美聯儲降息可以在一定程度上對沖中國經濟的尾部風險，因為美國資產無論是價格還是估值都處於歷史高位，此時對資金的吸引力並不大，反而中國資產處於低位，可以吸引到迴流的美元資金。

　　全球央行又雙叒叕降息

　　今年以來，寬鬆、降息似乎已重新成為全球貨幣政策的主題。據不完全統計，年初至今降息的央行已多達近20家。

　　7月18日一天之內，4家央行先後宣布降息。

　　7月18日白天韓國央行意外降低基準利率25bp至1.5%，同時下調經濟增長和通脹預期，是自2016年來首次降息。印尼央行宣布將7天期回購利率降低25bp至5.75%，為近兩年來首次下調基準利率。

　　7月18日晚間時候，烏克蘭央行宣布將主要利率下調至17%。南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50%，為2018年3月以來首次降息。

　　而更早之前，還有更多央行宣布降息。

　　今年印度打響了降息“第一槍”。2019年2月7日，印度央行宣布將基準利率下調25個基點至6.25%，開啟全球降息之旅。其後，埃及、吉爾吉斯斯坦、格魯吉亞、阿塞拜疆、牙買加、巴拉圭、尼日利亞等一眾國家央行也開始降息。

　　4月4日，印度央行再次將基準利率下調25個基點至6%。這一回，選擇跟進的不只有哈薩克斯坦、阿塞拜疆、烏克蘭、馬來西亞、菲律賓等發展中國家，還包括了新西蘭、澳大利亞這兩個發達國家。

　　5月8日，新西蘭聯儲實施了該國自2016年11月以來的首次降息，拉開了發達國家降息的序幕。

　　6月4日，澳大利亞聯儲宣布降息25個基點，也是該國近三年來的首次降息，並將基準利率直接降到了歷史低位。

　　而美聯儲官員7月18日的講話進一步強化了市場對於美聯儲在7月會議上降息的預期。

　　當頭紐約聯儲行長威廉姆斯稱，對利率採取預防措施要好於坐等待災難出現，政策決策者必須更快地採取行動，為經濟做好準備，並在利率接近於零的時候增加貨幣政策刺激。當利率接近於零時，政策決策者無法承擔“等待局勢明晰”所付出的代價。

　　同日美聯儲布拉德表示，放寬貨幣政策相當於採取避免美國經濟放緩的保險措施。

　　降息對A股將產生何種影響？

　　中信證券認為，全球貨幣寬鬆預期強化，資金風險偏好持續修復；預計外資將恢復持續凈流入A股的狀態，其偏好品種的戰略配置窗口打開。國內政策的調整空間更大，主動性更強。市場已在戰略配置區間內，隨着轉機信號明確，會進入企穩上升的通道。

　　海通證券荀玉根則表示，牛市第二波上漲啟動需要基本面、政策面共振，節奏取決於國內政策力度，三季度是個窗口期。

　　金融投資報文章觀點也認為，對資本市場來說，對利率水平最為敏感。美聯儲暗示降息，道瓊斯指數立刻大漲。

　　但對於A股來說，對於貨幣政策的敏感度卻不如海外資本市場那麼高。一是目前A股外圍的流動性相對寬鬆，但壓抑市場的因素也有很多，“不缺錢”的A股始終在低位徘徊。

　　二是即便跟隨降息，市場預期也只會偏向銀行股，歷次降息后“熊市思維”主導下的A股反應都非常短暫，甚至會認為是經濟不好了才降息。

　　當然，從好的方面看，如果全球重回寬鬆貨幣環境，至少會讓投資者少一些擔憂，而且對保險銀行等金融股來說是個利好，至少指數不至於太難看。

　　因此，我們對全球即將進入降息周期后A股的表現依舊不能過於樂觀，因此從二十多年的實際走勢看，A股很多時候都是特立獨行的，即便是貨幣政策走向寬鬆，但還要消化科創板對主板資金的分流、IPO以及大股東減持對市場的抽血以及一些上市公司飛出的“黑天鵝”。資本市場是很現實的，預期不明朗難以吸引增量資金入場，唯有上漲才能給投資者信心，預期才會改觀，一個一直徘徊不前的市場很難體現資本市場的賺錢效應。

（文章來源：東方財富研究中心）

(責任編輯：DF134)

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摘要 【罕見集中！又見券商接內控問題罰單 近期數家券商因同樣問題受罰 密集罰單正凸顯行業難題】內控不完善，又一家券商接到監管罰單。中信建投證券因內控不完善，對重要業務部門和子公司經營管理行為的合規性監督檢查不到位，被北京證監局責令增加內部合規檢查次數。（券商中國）

　　內控不完善，又一家券商接到監管罰單。

　　中信建投證券因內控不完善，對重要業務部門和子公司經營管理行為的合規性監督檢查不到位，被北京證監局責令增加內部合規檢查次數。

　　其中，中信建投私募子公司中信建投資本在完成組織架構規範整改公示前實際開展業務，與東興證券、華福證券、萬聯證券等券商近期受罰原因十分雷同，券商因私募子公司密集接罰單引發行業熱議，也將券商私募行業整改難題再次凸顯出來。

　　根據投中研究院的報告數據，截至2018年底，共計124個私募基金子公司規範平台完成整改，可以辦理有關私募基金管理人登記和產品備案，其全部註冊資本合計突破800億元。

　　中信建投接北京證監局罰單

　　7月18日，北京證監局官網显示，中信建投證券被責令增加內部合規檢查次數。問題有二，一是私募子公司中信建投資本在完成組織架構規範整改公示前實際開展業務；二是公司開展國債期貨等部門品種自營交易的投資決策和交易執行未分離。

　　北京證監局認為，上述問題反映出中信建投證券公司內部控制不完善，對重要業務部門和子公司經營管理行為的合規性監督檢查不到位。責令中信建投完善內部控制流程，加強對子公司的合規管理，並在未來一年內，每半年開展一次內部合規檢查。

　　隨着2017年10月份，券商合規管理辦法正式實施，方方面面的內控問題被暴露出來。最近，數家券商因內控不合規等問題收到罰單。

　　券商私募整改難題暴露

　　今年來，券商私募子公司遭遇處罰並非個例，甚至處罰原因都非常雷同。

　　7月16日晚間，東興證券公告稱，因私募子公司東興資本在證券公司組織架構規範整改工作中整改逾期比例較高，被監管責令3個月內改正，並增加內部合規檢查次數。值得注意的是，東興資本和建投資本都觸犯了同一個條款，即《證券公司私募投資基金子公司管理規範》第三十七條的規定。

　　還是一些券商私募子公司被處罰的原因與建投資本如出一轍。

　　7月11日，華福證券在組織架構規範整改過程中，存在完成組織架構規範整改公示前實際開展業務、整改逾期比例較高、公司合規內控存在缺陷等問題，福建證監局認為，上述問題反映華福證券內部控制不完善，責令處分有關人員。據悉，華福證券此次被罰或與私募子公司整改有關。

　　此前4月，萬聯證券也因旗下私募子公司而被責令增加內部合規檢查次數。據廣東證監局決定書，萬聯證券司子公司萬聯天澤存在完成組織架構規範整改公示前實際開展業務的情況，且在2017年9月證監會強調相關規範要求后仍有5隻違規產品出現投資者首筆款項繳款的情況。

　　“這其實是一個行業現象。此前監管要求券商私募進行整改，整改不完成不能開展新業務。但現實情況是，一些券商私募發的基金規模比較大，投了很多項目，在規定期限內退出這些項目沒那麼容易，但整個公司、整個團隊都不開展新業務等着整改，也不現實。”有中型券商私募人士對記者表示，其所在的公司早已經完成了整改，但並非是自家公司做得好，而是此前發的基金比較少，整改相對容易。

　　中信建投2018年年報显示，截至2018年12月31日，中信建投資本共管理42支基金，其中14支綜合基金、5支行業基金、15支專項基金，8支不動產基金，基金管理規模人民幣453.58億元，較2017年末新增基金管理規模人民幣268.01億元。截至2018年12月31日，中信建投資本共完成113個項目投資，其中主板上市11家，新三板掛牌30家；完成退出項目19個，平均投資收益率達171%。

　　券商私募業務面臨哪些困境

　　2016年12月30日，證券業協會發布了《證券公司私募投資基金子公司管理規範》，同時廢止了原證券公司直投子公司的《證券公司直接投資業務規範》。自此，各券商私募基金子公司進入了全行業整改階段。根據《規範》的要求，券商直投子公司將逐步轉型為券商私募基金子公司。

　　中信建投和東興證券私募子公司同時違反的第三十七條規定寫的是：

　　本規範發布之日起十二個月內(即2017年12月30日前)，證券公司及其私募基金子公司應當達到本規範的要求；規範發布實施前證券公司設立的直接投資業務子公司以自有資金直接進行股權投資或已設立的下設基金管理機構及基金不符合相關要求的，不得新增業務，存量業務可以存續到項目到期，到期前不得開放申購或追加資金，不得續期。

　　根據投中研究院的報告數據，截至2018年底，共計124個私募基金子公司規範平台完成整改，可以辦理有關私募基金管理人登記和產品備案，其全部註冊資本合計突破800億元。

　　據其報告，2018年證券公司私募投資基金子公司發起設立的基金仍然以股權投資基金為主，創業投資基金數量上僅次於股權投資基金，併購基金則在認繳和實繳規模上領先除股權投資基金外的其他基金，保持着券商私募行業設立股權投資基金為主、創業投資基金和併購基金為輔的局面。

　　有研究人士認為，目前券商私募業務還面臨一些困境。比如項目獲取與判斷能力仍有提升空間，依託於母公司強大的券商資源背景，券商私募子公司所投資項目大部分都處於中後期階段，此前較為依賴於券商的投資研究以及投行部的項目推薦。券商私募子公司在項目資源獲取能力和投資判斷上與管理同等資產規模的市場化VC/PE相比仍偏弱，這一現象在早期項目當中更為明顯。

　　此外，部分券商私募子公司為了彌補此方面的不足，會選擇與上市公司或者是產業機構進行合作設立產業基金，並由上市公司或產業機構負責開拓項目資源，提供一定的投資決策建議。其中，更有部分券商私募子公司會選擇使用“雙GP”的形式與產業機構合作設立基金，但這也對基金的後續決策和管理造成一定隱患。

（文章來源：券商中國）

(責任編輯：DF372)

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