近期市場持續下跌，已連收四根周陰線。即使在周邊股市周二大漲的背景下，滬深市場仍然是下跌至前期低點附近。這種下跌僅用美國經濟放緩等外部原因去解釋已經不能完全說明問題。究其內在原因，投資者由牛市思維開始向熊市思維轉變可能是重要因素。而這種轉變的導火索，就是以金融股為代表的巨額融資行為。
兩三年前經歷由熊轉牛思維轉變
回顧兩三年前投資者的投資思維經歷瞭由熊轉牛的過程，由最初的恐懼再融資到慢慢的不懼怕再融資，適當參與並發掘出公司的價值。而到瞭後來，投資者甚至喜歡上瞭再融資，把再融資當成公司成長的最佳路徑。隻要一聽說某傢公司要定向增發，股價立刻連升三級。而其中有些公司連基本的項目批文、評估等也沒有準備好甚至連項目的產權還都沒搞清楚。
面對市場壓力思維再由牛轉熊
當投資者的這種善良願望和熱情被某些公司利用並損失慘重的時候，就會重新調整自己的預期，由支持增發轉變為厭惡增發及其他導致市場失血的行為，對市場的預期就會由牛市思維轉向熊市思維。當這種預期的調整，又碰到大小非解禁進入高峰期這一現實，其影響可能是長期而且巨大的。
截至本月11日收盤，滬深A股總市值高達近27萬億元，而流通市值卻僅8.82萬億元，今年解禁股市值就達3萬億元。算上每年流出近2千億元的印花稅、手續費及融資額，基金發行的開閘和居民儲蓄流入數額都不足以完全消化上述壓力。
投資思維由牛轉熊的，不僅是中小投資者，也包括大小非們，當這些大持股者也預期到市場難以再續輝煌的時候，市場的壓力就可想而知瞭。
主動性不隻在關註政策面
當然，我們說壓力雖然客觀存在，但投資者的預期也可以通過一些制度性的設計和政策性調控來調整使其保持平穩甚至是扭轉。比如說及時降低印花稅、減緩市場融資節奏、改善發行上市辦法、開放融資融券、推出股指期貨等，使市場能得到休養生息，使投資者能夠對沖風險等。如果真是等到大傢悲觀失望瞭，傷筋動骨瞭，即使出臺政策恐怕也起不到相應的效果。畢竟“6·24”行情和“國九條”出臺後的市場表現都離我們並不遙遠。
從中小投資者來說，目前難以規避系統性風險。在這種博弈背景下，要想參與這個市場，應該在這幾個方面多花些功夫。一方面目前滬深股市的總體趨勢與美股、港股等有一定的聯動性，就需密切關註國際市場的變化趨勢，以在應對市場震蕩時就會更自如一些。另一方面我們要多關註政策面和股市走勢的聯動性，因為上述我們提到的一些促進市場發展的政策都是目前機構與管理層考慮的重頭戲，關鍵是看出臺的時機和各方面利益的平衡，如果市場差一些，民眾呼聲高一些，政策面可能就會暖一些。如果市場平穩瞭，媒體上開始平息各種猜測時，那政策面對市場的影響可能就會減小一些。
在選股上，投資者一定要註意選擇切合市場大背景的投資機會，降低預期收益，尋找一些成長性好、經營風險小，不受調控太大影響的企業參與，在市場沒有完全走穩之前以保存自己的資金實力為主。（作者為上海天誠創業發展有限公司投資部總經理）
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