今年1月份以來的大盤振幅創出近兩年來之最，三周時間股指落千點。基金重倉股大幅回落及基金對一些熱點板塊的參與，似乎表明基金長線資金在回撤，投資行為短期化趨勢漸起。振蕩成為多數基金經理使用頻率很高的詞匯，不少基金經理在去年四季度報告中也暗含波段操作思路。堅持價值投資理念進行長線投資，是否持有到最後還是回到原點？大幅振蕩的市場或許需要新的思維。
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板塊輪動快挑戰價值投資
1月份以來，市場群龍無首，熱點板塊飛速輪換，化工化纖、釀酒食品、通信、造紙印刷、電子信息、儀電儀表、商業連鎖、醫藥、工程建築等中小板塊輪番表現。航天軍工、農業、券商、有色金屬、銀行、房地產以及奧運概念等板塊均經歷過“昨天漲幅第一，今天跌幅第一”的輪換。
市場表現為結構性投資機會凸現，而基金的調倉行為從去年四季度市場調整時就已開始。根據天相系統統計，2007年第四季度基金重倉股增倉104隻，減倉169隻，新建倉90隻，剔除57隻。2007年第三季度，基金重倉股增倉114隻，減倉129隻，新建倉88隻，剔除92隻。重倉股減倉和新建倉傢數與三季度相比有明顯增加，相比之下，第四季度基金持股集中度降低，重倉股變動幅度大大超過前期，反映基金重倉股變動幅度加大。特別是剔除股票變化幅度接近80%，反映基金長期持有的股票數量減少，短期持有的股票數量增加。
在市場振幅不斷加大的行情下，基金投資風格再度成為人們關註的焦點。一般認為，價值投資更能“抗跌止損”，波段操作則更靈活機動，更易獲取高收益。
去年下半年，垃圾股、題材股被打回原形，一批基本面良好的大盤藍籌成為市場“中流砥柱”，大量重倉這類上市公司的價值型基金崛起，成為大盤調整過程中“抗跌領漲”的力量。晨星研究員梁銳漢分析，從美國基金市場幾十年的發展數據來看，可以發現一段較長時期內，價值型基金收益明顯超過其他類型基金，其主要特色在於“抗跌止損”。
source:http://money.hexun.com/2008-02-19/103687675.html