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Ａ股市場近期波動幅度明顯加大。隨著央行上周末再次加息，一些投資者對市場後期走向愈發難以把握——是短期震蕩調整，還是中長期頭部已經出現？ 對此，一些券商研究機構的觀點是：在緊縮政策累積效應的影響下，市場短期出現震蕩甚至調整的可能性非常大。 但是，基於流動性依然充沛以及上市公司盈利向好的預期，判斷Ａ股牛勢已盡為時尚早。 關註兩大因素 在根本上，對Ａ股市場未來走向進行判斷，可以立足於對上市公司盈利和流動性這兩大基本要素變動趨勢的觀察。分析人士認為，目前這兩大要素正呈現出越來越明顯的“短空長多”態勢。 中期業績披露完畢後，三季度業績預期成為決定目前Ａ股高估值是否具備支撐的關鍵因素之一。現在來看，情況並不樂觀。國泰君安分析師表示，從歷史數據看，三季度業績歷來表現出增速回落的特征，加上２００６年三季度業績基數較高以及多項調控政策在今年7月密集中古會議桌出臺，預計今年三季度業績增速的同比數據很可能低於今年中期。如果這種判斷正確，那麼在三季報開始披露的10月份，市場或將承受顯著的業績壓力。 值得註意的是，三季度業績增速的回落預期並不意味著Ａ股公司盈利能力持續向上的趨勢已經發生改變。招商證券分析師指出，2003年開始確立的人口結構轉變和消費升級趨勢，奠定瞭此後10年我國經濟高速平穩增長黃金時期的基礎。因此，上市公司盈利超預期增長仍將持續推高市場。對２００８年盈利增速預期的大幅修正將成為更大的新推動力，今年底至明年一季度，市場有望再度醞釀新一輪業績浪行情。 在當前估值水平下，與上市公司盈利水平相比，流動性變動是判斷Ａ股市場未來趨勢的更重要因素。 從短期看，持續的緊縮政策很可能使得流動性出現一定程度的收縮。下半年以來，以收縮流動性為目的的緊縮政策不斷出臺，包括多次提高存款準備金率和加息、多次發行央票和特別國債。分析人士認為，上述政策的累加效應對短期流動性的台中借款影響不容忽視。事實上，上證國債指數近期已出現向下破位的走勢，而８月末M2增幅的環比小幅回落，表明緊縮政策已經開始見效。此外，從供給角度看，ＩＰＯ提速、大型國企加快回歸Ａ股市場以及１０月份即將到高雄汽車借款免留車來的“小非”解禁高峰等，都會在短期台中借款持續分流場內資金。 不過，從長期看，流動性充沛的局面很難因為目前的緊縮政策而改變。長江證券分析師指出，一方面，從流動性源頭上看，外貿順差將持續存在，因此貨幣供給量未來續升的動力仍在；另一方面，雖然８月末M2增幅環比下降，但其與M１之間的“倒剪刀差”缺口卻進一步拉大，這反映出股市和樓市高收益率引致的“虹吸效應”依然存在，金融活期化傾向不改。貨幣流通速度加快導致貨幣乘數上升，將給後期的流動性控制造成更大的壓力。此外，還有分析人士表示，受制於美國降息預期，央行雖然年內仍可能再度加息，但持續加息難度很大。 DIV.pagePicker{padding:5px;}.pagePicker A.pagePicker_page{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;}.pagePicker A.pagePicker_page:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;}.pagePicker A.pagePicker_first,.pagePicker A.pagePicker_next,.pagePicker A.pagePicker_last{color:#000;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;m台北汽車借款argin:2px;margin-left:10px}.pagePicker A.pagePicker_first:hover,.pagePicker A.pagePicker_previous:hover,.pagePicker A.pagePicker_next:hover,.pagePicker A.pagePicker_last:hover{color:#fff;text-decoration:underline;background:#0063DC;padding:2px 6px;border:1px solid #CFCFCF;margin:2px;margin-left:10px} 12下一頁source:http://money.hexun.com/2007-09-17/101392424.html
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