海外股票基金 工業國績效亮麗

下半年以來全球金融市場經過上沖下洗劇烈震盪,觀察投信發行的各類海外股票基金下半年以來平均績效表現,其中美國股票型以16.66%漲幅績效表現居冠,其次為日本股票型11.52%、全球一般股票型10.56%,這三類基金平均績效都有1成以上漲幅,整體來看以美國為首的工業國股市表現相對佳,為下半年以來海外基金投資的亮點。

法人表示,現階段股市震盪劇烈,因此具股利保護的入息基金也受市場青睞,全球工業國股市投資熱度不減,在獲利增長、基本面表現穩健,以及市場風險偏好未減的情況下,後市表現仍可期待。

群益工業國入息基金經理人陳建彰表示,由於美股財報季已接近尾聲,截至目前為止獲利優於預估的企業家數占比高達74.7%,顯然企業營運並不如市場原先預期悲觀。

至於道瓊歐洲600指數成分企業第二季獲利優於預期的比例現階段也有64.7%,高於過往平均,且根據Refinitiv統計分析師預估的數據顯示,歐洲企業第二季獲利年成長率將高達28.1%。

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這顯示企業營運優勢尚存,然而歐股預估本益比已從2020年的高峰18.3倍降至11.3倍,美股估值亦降至長期均值下方,評價面偏低將支撐歐美股市走勢,後續只要Fed升息之勢如期放慢腳步,抑或物價不再創新高,都將使股市再添柴火,由此預期現階段仍是逢低適量布局的較佳時機,建議投資人可樂觀看待。

第一金AI人工智慧基金經理人李坤憲表示,那斯達克指數在企業獲利持續成長下,於去年11月中旬創高後,波段最大跌幅竟達33.7%,已過度反應通膨及利率上升之風險。當第二季企業財報財報有高達75%優於市場預期,同時整體盈餘維持成長6.7%,且預估年度增幅仍達8.9%,吸引抄底買盤回流。

從投資氣氛觀察,VIX指數已降至20以下,散戶的看空比也從高峰的59.3%下滑至38.9%,代表市場信心正逐漸增強,若未來一季通膨隨著油價走跌而逐月下滑,而且美債殖利率短期不再急升,美股震盪走高的機率相對較高。李坤憲建議,投資人可積極加碼包括AI人工智慧、機器人、電動車等長線趨勢看好的創新科技型基金。

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正報酬率比率仍高 美股漲勢未衰

今年以來,在通膨環境、聯準會積極升息交互影響下,美國投資市場風險情緒明顯升溫。法人表示,美國目前還未到經濟衰退地步,而且在升息循環期,美股正報酬率比率仍高,美股依然適合逢低布局。

路博邁表示,美國經濟陷入衰退與否仍有爭論的空間,但是高通膨將對企業帶來正面與負面的影響。從訂單與庫存等領先指標顯示內需成長降溫,預估美國經濟成長將放緩。第二季GDP年增率亦由3.5%下滑至1.6%,主因美國零售業在過去12~18個月中,為因應COVID-19疫情所帶來之供應鏈問題而大量囤貨,導致目前零售業、工業、消費品與科技業都面臨庫存過高困擾。

富蘭克林證券投顧表示,7月數據顯示通膨已有觸頂的跡象,不過,單月份數據應不足以使聯準會改變升息以遏制通膨的決心,尤其住房及薪資壓力仍大,在9月利率會議前尚有8月通膨數據及就業數據報告將公布為觀察重點。

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聯博表示,統計過去42年,從1980年至2021年底為止,S&P 500指數即便年內出現修正,全年度仍收漲比例逾8成,僅七次收黑,35次收漲,建議投資人先關注美國大型成長股,輔以低波動股,戰略性配置價值股與大宗商品標的,進一步強化投資組合應對通膨的能力與風險分散效果。

群益美國新創亮點基金經理人向思穎表示,雖然美國經濟數據放緩,但就業數據仍佳,目前尚未有進入經濟衰退的現象。投資人情緒先前極度悲觀,給予市場多頭加碼空間與空頭回補力道推升,短期看好美國成長股的上漲。中期持續關注經濟活動下滑幅度與全球政治經濟情況做調整。

富蘭克林證券投顧表示,在通膨維持高檔、貨幣政策緊縮及景氣放緩環境下,建議投資布局攻守兼備,以採取靈活配置策略的美國價值平衡型基金為核心,股票投資採取分批加碼及定期定額策略介入,看好基礎建設及公用事業產業兼具抗景氣循環和政策做多利基,科技和生技產業型基金短線波動仍大但長期創新趨勢正向,維持定期定額策略。

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A股震盪 輕指數重個股

陸股大盤短線窄幅區間震盪,投信法人指出,隨著事件驅動出現的新主線機會,可繼續保持關注,其中,可關注業績確定性相對較強的行業。

日盛中國內需動力基金研究團隊表示,中長期來看,資本市場估值分化有望持續,不過有較高景氣邏輯支撐的行業仍有機會。策略上,輕指數重個股,選擇順週期類配合成長行業作為優先觀察的方向。

群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示,全球增長預期下調,能夠保持成長的優質資產稀缺。美股ROE長期為A股的2倍,得益於美股持續高位的利潤率和槓桿率。工業3.0向4.0切換的背景,大陸產業結構升級,A股將開始新一輪利潤率抬升週期。

台新中証消費服務領先指數基金葉宇真表示,國際大宗商品價格已經回落,預計到明年第一季之前,生產者物價指數(PPI)同比增速可能持續下降,觀察2000年以來PPI下行期的行業板塊表現來看,消費板塊漲跌幅均值優於市場整體平均,建議逢低布局消費股。

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富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達表示,大陸不只聚焦基礎建設,年初至今也陸續推出多項結構性貨幣政策,大陸財政與貨幣政策等多項政策齊發獨步全球,料下半年陸股慢牛行情即將再現。

野村中國機會基金經理人朱繼元表示,除了企業獲利狀況為影響下半年市場行情的關鍵之外,關注CPI是否會因為近期豬價開始上漲而使CPI超過預期,進而影響政府貨幣政策的力度。而大陸政府對疫情的清零政策,將會是下半年不斷擾動市場的關鍵,可能因為疫情反覆出現讓投資人擔憂,造成股市持續波動。

此外,近期出現的房地產爛尾樓事件而引發的業主集體停止給付房貸,將直接衝擊銀行且可能演變成黑天鵝事件,目前為止判斷此事件可控,但仍需密切關注。

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景氣看衰 美企恐爆裁員潮

隨著經濟前景日趨低迷,包括沃爾瑪(Walmart)在內的多家大廠近期已宣布裁員計畫,福特汽車(Ford)22日宣布裁員3,000人則是最新例證。最新調查顯示,美國約5成企業預期在未來6~12個月裁員。

美國多家企業在近幾周宣布精簡人事,包括沃爾瑪、百思買(Best Buy)、派樂騰(Peloton)、Shopify、HBO Max、線上零售商Wayfair和房地產商Re/Max等,也有部分企業暗示考慮裁員。

根據資誠聯合會計師事務所(PwC)在8月稍早調查722位美企高階主管顯示,50%的企業計劃裁員,52%預期凍結人事招聘,44%擬取消徵才計畫。

PwC人力與組織部門主管塞希(Bhushan Sethi)指出,這是企業高層對未來6~12個月的人力調整預測。企業正面臨地緣政治風險、供應鏈瓶頸、通膨巨獸和俄烏戰爭難關,雇主專注於他們能夠掌控的事物。

另一方面,在福特積極由傳統內燃引擎汽車轉型至電動車之際,該公司計劃裁撤3,000份白領工作,其中2,000人為正職人員,另1,000人為約聘員工,主要為北美和印度員工。福特將在本周稍晚發出裁員通知。

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福特執行長法利(Jim Farley)向員工表示,打造電動車未來需要做出改變,和重塑逾一個世紀以來的運作模式,這需要專注、清晰與速度。如同近幾個月所討論,公司必須重新部署資源,解決成本結構問題。

法利坦言福特的成本結構不具競爭力,但裁員不僅僅是為了降低成本,還有重新調整公司焦點。

雖然近期不同產業的企業陸續傳出裁員消息,但美國勞動市場依然非常強勁,企業開出的職缺數仍然超過求職者的人數。

通用汽車(GM)執行長芭拉(Mary Barra)雖然表示,公司正為經濟衰退做準備,但通用財務長約克森(Paul Jacobson)明確表示,公司目前沒有考慮裁員。

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Instacart上季營收創新高 IPO看好

即便美國物價飆漲且疫情過後各大賣場恢復正常營業,生鮮外送服務業者Instacart訂單依舊成長,促成上季(4至6月)營收創新高並締造獲利,令外界看好該公司最快今年底前首度公開發行股票(IPO)。

Instacart上季營收年增39%至6.2億美元,創下公司史上新高,且上季營收成長率也比前一季的15%多出1倍以上。

內情人士透露,Instacart上季營收大幅成長主要是因為外送訂單超過6,000萬筆,較去年同期增加25%。此外,上季付費用戶量成長也助長整體營收。Instacart推出的付費方案包括價格較低的預約外送服務,以及價格較高的快速到貨服務。

Instacart善於將同一區域的個別訂單集合出貨,成功降低平均配貨成本,是上季獲利的主因之一。Instacart上季訂單總額年增21%至71億美元,較前一季的10%成長率高出1倍以上。

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雖然Instacart與美國主流外送服務DoorDash相比規模還算小,但成長速度相當驚人。DoorDash上季營收年增30%至16億美元,營收成長率還不及Instacart,使Instacart成為近日矽谷少數前景備受看好的新創公司。

Instacart尚未公開IPO時程表,且今年以來科技類股走跌拖累新創公司預估市值,導致IPO市場一面低迷,但許多投資人仍看好Instacart成為今年美國IPO市場亮眼新星。

去年3月Instacart募資時預估市值約在390億美元,但今年以來美國賣場恢復正常營業,再加上越來越多業者打入生鮮外送市場,使Instacart市占率下滑,連帶影響公司市值。今年3月Instacart將預估市值調降至240億美元。

Instacart為了延續疫情期間的成長動能,自去年以來積極拓展新的營收來源,除了推出線上廣告業務之外,也收購自動購物車製造商及外燴服務軟體開發商。該公司也在今年3月宣布為合作的超市興建配貨中心,未來能將出貨時間縮短至15分鐘以內。

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美7月房價轉跌 10年來首見

房地產網站Zillow公布最新報告顯示,美國7月房價較前一個月下滑0.1%,此為2012年以來首見下跌。顯示隨著房貸利率攀升,景氣榮景狂燒兩年的美國房市開始降溫。

據Zillow房價指數顯示,美國7月平均房價月跌0.1%或366美元至35萬7,107美元。美國房價月增幅在4月攀抵1.9%近期高點,隨後逐月放緩,5月增幅降至1.2%,6月增幅再跌至0.8%。

儘管往年7月房價增幅放緩並不少見,但今年卻是2012年以來首度出現月跌狀況。部分業界專家甚至認為,這代表美國房市正在衰退當中。美國房市並未崩潰,但明顯開始降溫。

儘管如此,美國7月房價與去年相比仍成長16%,與2019年7月相比暴增44.5%。Zillow首席經濟學家歐森(Skylar Olsen)表示:「房價在經歷破紀錄成長後迅速下滑,這可能出乎大家意料之外,但這有利於房市再平衡。」

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歐森指出,房價迭創新高與房貸利率攀升,導致許多人買不起房子。如今房價增幅放緩,令房市可望回復至「正常」狀態。

換言之,房屋賣家可能得提供更高折扣幅度才能吸引買家出手。而隨著房屋庫存增加,買家的購屋選擇也變多。

房地產公司Compass Realty San Jose副總裁沃爾什(Dave Walsh)表示:「過去18個月來房價非理性上漲,這波漲勢終於停歇。從買家觀點來看,這代表他們能以更合理價格買到合適標的。」

Zillow數據顯示,7月50大城裡共30城房價下滑,數量高於6月的13城。其中以加州聖荷西房價跌幅最大(月跌4.5%),其次是舊金山與亞利桑那州鳳凰城(兩者皆月跌2.8%)。在這些市場,7月房屋從上架到賣出的時間都變長。

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人行續寬鬆 年內降準在望

今年以來人行承作MLF概況

為提振市場信心、達到穩經濟的政策要求,中國人民銀行(大陸央行)8月以來下調多項政策利率。大陸官媒23日撰文,貨幣政策有望延續寬鬆格局,人行可能會在年內透過降準,並置換部分中期借貸便利(MLF)釋出長期流動性,繼續引導貸款市場報價利率(LPR)下降。

證券時報23日頭版分析文章指出,日前公布的7月主要經濟數據不如預期,引發市場對下半年穩增長前景的擔憂。為改善融資需求不足和市場預期轉弱,貨幣政策提前發力,人行在8月15日無預警下調MLF及逆回購利率10個基本點後,22日LPR更採取非對稱降息,兼顧了實體經濟穩增長與金融風險防範的雙重需求。

報導指出,人行在短短八天內先後下調三種政策利率,可看出當前貨幣政策進一步加碼逆週期調節,資金面有望延續寬鬆格局。分析指出,由於9~12月MLF到期量較大,分別達人民幣(下同)6,000億元、5000億元、1兆元和5,000億元,不排除接下來會利用降準的方式釋放長期低成本流動性,並予以置換一定規模的到期MLF。更重要的是,除了降準,還可能在MLF等政策性利率不動的情況下,引導LPR繼續下行。

浙商證券早前的報告指出,通過降準資金置換部分到期MLF,相比沒有降準、完全續作到期MLF而言,有助於降低銀行負債端資金成本,以達降低實體部門綜合融資成本之效。人行在2021年7月、12月兩次全面降準時,都曾將部分降準資金用於置換當月到期的MLF。

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近期市場對於人行降息救經濟,開始報以高度期待。新浪財經報導,人行前顧問、現任清華大學經管學院金融系主任李稻葵表示,如果疫情仍然持續拖累經濟,預估人行明年還有最多50個基本點的降息空間。李稻葵說,至2023年中旬之前,人行都還可透過降息來減輕企業的債務負擔。

李稻葵解釋,大陸龐大的貿易盈餘和資本管制足以支持人民幣匯率,並減輕資本流出,因此進一步降息並非不可能。加上今年以來大陸出口仍保持不錯動能,且民眾受疫情影響大幅減少出國旅遊機會,對大陸的外匯收支有利。這些因素有助確保在人行進一步降息之後,人民幣匯率不會出現大幅貶值。

李稻葵認為,如果疫情出現較大反覆,人行可能會需要一到兩輪的降息,到明年上半年末,約有30~50個基本點的降息空間。

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人民幣美元匯價 年底前看7字頭

美元強彈創20年新高的壓力下,人民幣跌勢難消。人民幣兌美元在岸價、離岸價23日分別跌破6.86元和6.88元關口,連續刷新近兩年新低。市場普遍認為,人民幣已進入階段性貶值,預估年底前將會挑戰「7」整數關卡。

人民幣兌美元中間價23日報6.8523元,單日大跌325個基點,亦創近兩年低點。中間價大幅走貶,影響在岸價、離岸價23日開低走低,在岸價盤中最低至6.8659元,離岸價則一度貶至6.8848元、逼近6.9元。

澎湃新聞報導,8月15日中國人民銀行宣布下調中期借貸便利(MLF)利率以來,市場對大陸經濟前景憂心加劇,連帶拖累人民幣走勢。從8月15日到23日短短七個交易日,在岸價加速貶值,以23日官價收報6.8510元來計算,七天的累計跌幅竟高達1.7%。

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今年截至8月23日,在岸價累計下跌逾7.4%;中間價累計跌幅7.48%;而反映國際投資者預期的離岸價今年累跌近8%。

中國外匯投資研究院副院長趙慶明分析,目前整個全球外匯市場呈現美元強、非美弱的格局,人民幣也難以獨善其身。尤其美元上漲的主要原因,是占美元指數較大比重的歐元和日元太弱。眼下歐元區的經濟基本面及預期都不佳,再加上能源危機、通膨壓力升溫以及地緣政治風險,歐元只有下跌動能。也就是說,美元還有走強空間,人民幣跌勢未止。

從大陸國內來看,國泰君安報告分析,官方至今未出手干預調節人民幣跌勢,可見仍在官方容忍範圍內。另一方面,大陸面對經濟動能下滑、信貸疲弱的背景下,人民幣小幅貶值有利於支撐出口。報告分析,人民幣已進入階段性貶值,預估2022年底前將繼續小幅貶值並雙向波動,可能觸及「7」整數區間。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220824000147-260203

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俄羅斯財部擬發人民幣債券

俄烏戰爭爆發後,俄羅斯遭西方市場重拳制裁,促使許多俄國企業近期轉以人民幣集資。據傳俄羅斯財政部正將目光投向中國投資者,研究發行人民幣債券計畫,預計至少將歷時一年時間準備。

俄羅斯媒體Vedomosti引述消息人士指出,俄國黃金礦商巨頭Polyus PJSC準備收集關於人民幣(下同)35億元5年期債券的意向,票息率擬為4.2%或以下。消息指出,由於該公司期望吸引散戶投資者,允許最小金額單位為1,000元。

自從俄羅斯遭環球銀行金融電信協會(SWIFT)剔除後,該國大幅提高人民幣使用率。SWIFT日前公布7月報告顯示,離岸人民幣的支付和結算業務統計指出,俄羅斯躍居第三大支付市場,僅次於香港的73.8%和英國的8.4%占比。

報告顯示,俄羅斯銀行和企業涉及的人民幣交易額,占當地交易總額的比例升至4%,6月則僅有1.42%。俄羅斯央行5月底公布的金融穩定報告顯示,人民幣4月在俄羅斯現匯交易中的占比從1月的0.5%擴大至7%,大增13倍。

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花旗最新報告也指出,隨著人民幣交易量與日俱增,莫斯科交易所的人民幣交易量已增加逾40倍,有望為俄羅斯恢復外匯交易提供必要的貨幣。花旗俄羅斯首席經濟專家Ivan Tchakarov指出,相關變化還可能為企業創造更多空間,探索以非西方貨幣展開業務。

企業集資方面,此前由俄國鋁業巨頭俄鋁(Rusal)率先開跑,於8月初宣布已完成於俄羅斯境內發行兩檔人民幣企業債,首創在俄境內配售人民幣計價債券。規模各20億元,總額為40億元,票息率3.9%,年期為5年。俄鋁表示,公司發行的人民幣債獲超購2倍。

俄鋁公司財務主管Alexei Grenkov表示,考慮到金融市場的現狀,集團選擇發行人民幣債券非常自然。

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https://www.chinatimes.com/newspapers/20220824000150-260203

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